全通教育“十三五 ”规划印发，后市还会上涨吗？
全通教育最新消息：在全球视野下,为厘清中国在线教育发展的态势与格局，打造在线教育领域内同行交流对话平台，由教育部在线教育研究中心指导，中教全媒体主办，中国在线教育产业联盟等数十家在线教育机构共同支持的2016中国在线教育产业峰会暨中国在线教育百强发布会于6月3日在京盛大召开。
最新热点概念：教育信息化 “十三五 ”规划印发，基础数据全国共享
近期的平均成本为28.28元，股价在成本下方运行。空头行情中，目前正处于反弹阶段，投资者可适当关注。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。
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今日搜狐热点全通教育严重低估了，最新内幕暴后市将会这样！
全通教育（300359）公司简介
2005 年6 月9 日,公司前身广东全通教育信息技术有限公司(以下简称“全通有限”)成立。2010 年8 月25 日,经全通有限临时股东会审议通过,全通有限整体变更为股份有限公司。2010 年9 月20 日,公司获得中山市工商行政管理局核发的《企业法人营业执照》( 注册号为296),办理了整体变更登记。
全通教育（300359）资金状况
近5日内该股资金总体呈流入状态，高于行业平均水平，5日共流入22541.67万元。
据统计，近10日内主力筹码较分散，呈低度控盘状态。
全通教育（300359）个股点评
短期趋势：该股进入多头行情中，股价短线上涨概率较大。
长期趋势：迄今为止，共11家主力机构，持仓量总计0.11亿股，占流通A股13.98%
近期的平均成本为63.93元，股价在成本上方运行。空头行情中，目前正处于反弹阶段，投资者可适当关注。该股资金方面受到市场关注，多方势头较强。该公司运营状况尚可，许诺认为该股长期投资价值较高，投资者可加强关注。
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今日搜狐热点9大名家看后市：“改革牛”需歇脚 5月中旬或有明显调整
知名券商和私募详解5月大盘走势和投资机会。
5月展望?趋势篇
“改革牛”需要歇歇脚 5月中旬或有明显调整
研究所所长李大霄
4572点或成阶段顶部关注低估值个股
“我现在愁得睡不着觉了。”英大研究所所长李大霄指出，随着大盘指数一路走高，在市场处于底部是一直唱多A股的李大霄开始提示市场风险了。
在李大霄看来，目前A股风险太大，股票太贵。他给了一组数据佐证，目前A股超过89％的公司市盈率超过79倍，接近当年6124点的82倍。“目前，A股的泡沫水平高过6124点。”李大霄说，“4572点非常有可能成为中期顶部，而且这个概率还很大。”调整迹象已经很明显，新股的供应在扩大，管理层开始提示风险，融资融券余额在不断增加，新股民疯狂入市，大盘出现了1.8万亿的成交量。这些都是大盘见顶的信号。“5月大盘出现剧烈震荡的概率和下跌的概率较大，但是具体点位无法判断。”李大霄在谈到5月大盘走势时，如此表示。而且他再次提醒投资者注意风险，尤其是新入的投资者：“A股高估现象严重，在风险释放的过程中，很多投资者没有控制风险的能力，跌停时根本出不来，踩踏事件出现的概率较大。”
现在，李大霄建议投资者，收缩杠杆，把借的钱还掉，把信用卡还掉，把养老的钱留下。
当然，5月并不意味着大盘就没有投资机会了。李大霄认为，可以从四条主线掘金：第一条是香港恒生国企股，第二条是上证50ETF的成份股，第三条是沪深300ETF的成份股，第四条是港股、B股和A股中的金融和地产股。在选股时，他建议大家关注低估值的股票。
研发中心副总经理刘景德
“一路一带”有反复机会
“5月大盘将进入盘整期，宽幅震荡的概率较大。”信达证券研发中心副总经理刘景德表示，“大盘在经过近2个月的上涨后，整体估值涨了较多，随时都有可能出现宽幅震荡，继续上涨的概率不大，但是出现暴跌的可能性也很小。”刘景德说。这段时间证监会一直在提示风险，估计上涨有难度，但场外资金一直十分充裕，存在随时入场的可能性，所以暴跌也不现实。
在其看来，大盘会围绕4500点左右出现宽幅震荡，而且指数可能会在4000点-4600点之间波动。
对于5月的投资机会，刘景德看好四大方向：“大盘蓝筹值得关注，目前银行股的平均估值还不到10倍，属于被低估的范畴，而券商虽然目前涨得较多，但业绩有望超预期。”
国企改革是全年的主线，这波行情以来，也一直是资金追捧的宠儿。虽然目前铁路等板块涨得较多，但是中石油、中石化等还未出现大幅上涨，风险不是很大。而“一路一带”符合国家政策导向，反复有机会。
消费板块中，白酒行业可以关注。尤其是在大盘调整期间，消费板块的防御性将更加突出。而白酒经过2年的调整后，其业绩已经在2015年第一季度出现回暖迹象。而前期也涨过，可见资金对其还是比较认可。
（601198，咨询）首席策略分析师 王凭
国企改革是全年主线
“整体来看，市场的逻辑主线还没有终结，虽然呈现泡沫化的迹象，但是泡沫还没有破灭的征兆，只要不破，就会继续上涨。所以，我们认为大盘整个方向是向上的，但是短期可能会振幅加剧。”东兴证券首席策略分析师王凭道。
王凭分析，从流动性来看，未来会出现量化宽松；而从实体投资来看，目前投资者收益率在下降，资金在往收益率高的股市腾挪，银行存款搬家的趋势不会改变。
这波行情主要是由资金推动，所以王凭认为可以从两条主线选股。一条主线是自下而上的，关注并购重组和面临转型的行业，企业在过去旧的模式下，其商业模式已经走到尽头，不得不实施转型，而国家又为企业转型提供了一个大方向。在这个逻辑里，可以关注养老行业、生物医疗以及与互联网++有关的行业，不管是传统行业还是新兴行业，都有机会。
一条主线是自上而下的，由国家设计主线，寻找利益共同体。其中如一带一路，涉及资本输出和战略输出，目前还没有出现一个标杆，所以这个话题还有机会；京津冀板块，有可能继长三角和珠三角后，成为中国经济的第三极，5月可能会出具体的实施细则；国企改革，前期央企遭到市场爆炒，所谓无风不起浪，未来管理层肯定会陆续出台央企改革的配套性文件。
分析师肖世俊
结构性泡沫凸显蓝筹股有安全边际
国都证券分析师肖世俊在对5月市场展望时表示，多空因素交织激烈，市场或加剧震荡。“市场已持续大涨，结构性泡沫凸显。”他表示，年初至今，大盘指数涨幅普遍逾30％，创业板、中小板涨幅更是高达86％、63％。
目前沪深300大盘指数滚动市盈率已修复至17.0倍，较近六年历史均值14.1倍溢价21％；创业板滚动市盈率屡创历史新高，目前高达94.9倍，近百家创业板公司市盈率逾200倍，结构性泡沫日益严重。
总体来看，肖世俊认为近期市场正面临旨在为市场洒水降温的监管从严与加快新股发行、经济下行压力持续不减下的稳增长组合政策预期升温、金融创新调控释放大量流动性、及上市公司年报季报收官之后的业绩预测修正等多重正负因素交织影响，短期市场或进入宽幅震荡期。不过，中期而言，在改革创新、转型升级稳步推进及货币政策日趋宽松下，大类资产加大权益配置趋势仍不止，市场中期上行动力仍然是具备的。
基于对市场整体的判断，肖世俊建议兑现业绩不确定性较大或估值泡沫较大的个股，阶段性坚定持有兼具安全边际与转型亮点驱动、或国企改革预期的蓝筹股，比如金融、地产、建筑装饰周期蓝筹，食品饮料家电等消费蓝筹，而中长期可以逢低布局新兴成长行业（互联网+、智能制造、高端装备、新能源汽车、生物技术）低估白马股或隐形冠军。
成都高盛远东投资管理总裁吴松
5、6月进入调整期看好国企改革和滞涨股
“我认为未来两个月，也就是5月和6月，大盘会进入调整周期。”成都高盛远东投资管理公司总裁吴松向记者表达了他对于接下来市场趋势的看法。
吴松表示，大盘于去年十月底正式启动，而后在去年11月和12月两个月内持续放量，资金流入呈现抛物线增长趋势，所谓物极必反，出现了两个月的调整。但是牛市就是牛市，所谓牛市就是整体的赚钱趋势和赚钱效应，大盘在经过今年1月和2月两个月的明显缩量调整之后，于今年3月4月在新入资金的推动下继续冲高，形成了明显的牛市第二波主升浪，这波资金流入和指数推度在中国证券史上也是数一数二的，在成交量上更是创造了宇宙第一。“经过两个月的疯狂之后，5月和6月大盘出现明显的震荡将是大概率事件，这在近三周大盘的走势上已经明显看出端倪。但短线大盘还有一定的惯性，因此不出意外的话，我认为大盘将在5月中旬出现明显的调整，然后持续到6月底或者七月中旬。在高位震荡和调整充分之后再逐步上行，总的上升趋势如我去年的分析一样，不会改变。”
在这种市场趋势观点的前提下，接下来市场投资机会又将存在于哪些领域和标的当中呢？吴松认为，接下来好的机会存在于两个领域，一是国企合并重组，二是滞涨股。“大牛市是应运而生，而非无缘无故，此次牛市的任务主要是配合注册制改革服务中小创新企业发展以及国企合并重组，国企重组已经是板上钉钉的事情，除了南北车，其他在能源、防务、电信等业务方面预计还会有实质性的进展，而资金对这些板块的追捧也有利于这些企业的合并和发展；另一方面，牛市的运行到中后段就是滞涨股的天下，所以手里的票没有涨的不必慌张，没有不涨的票，只有不好的操作。”吴松表示。
深圳市投资副董事长
短期走势不好判断但看好低估值蓝筹
“就大盘短期走势来看，不好判断。但是放长之上半年的话，大盘整体走势是向上。”深圳市合赢投资公司管理有限公司副董事长刘鹰说，“过去1、2个月内，在中小板、创业板、央企、一带一路概念的推动下，大盘上涨过快过猛，融资融券杠杆加得太快。在目前这个阶段，市场存在脆弱性，很可能出现大幅震荡。”
而从中长期的配置来看，他建议投资者可以关注上证50里面的银行、地产、保险、家电、汽车、医药以及消费板块中的白马股，而且估值不要超过30倍。“目前这些板块的估值，放到全球水平，也是偏低的。”刘鹰说，“若有耐性的投资者，可以在回调的时候，逐渐买入一些，3、4个月后出现上涨的可能性很大。”
对于创业板，刘鹰认为要加倍小心，因为很多个股的风险已经很大。“当然还有5％-10％左右的公司具备上涨的概率，但是投资者不好挑选。不仅要看业绩，还要看这个公司的商业模式，以及在行业中的独特地位等。”
资产管理总经理
波动中加仓补涨板块
龙赢富泽资产管理 （北京）有限公司总经理、投资总监童第轶认为，5月市场整体趋势将呈现“惯性走高”的局面。若上海市场成交量还能够在9000亿左右，那么行情的推动就还能够持续。
“我认为，市场整体有了一些风险，但风险还没有到集中释放的时候。不过，部分个股的风险已经比较高。”他指出，无论是国企改革题材还是在创业板领域，部分个股当中已经存在一定的泡沫，对此投资者需要警惕风险。“总体来看，牛市里的效率会降低，接下来市场趋势更多将是以板块轮动为主。”童第轶告诉记者。
谈及接下来看好的机会和板块，他表示关注一些补涨板块的表现。第一是金融类板块标的，目前来看，金融板块在此次牛市中的表现相对一般，童第轶认为它们在接下来的整体风险不大，“牛市中心发展还需要金融的助力。”他表示，第二是关注白色家电领域，第三则是医药和有色板块中的部分标的值得关注。
值得一提的是，童第轶早前颇为关注和看好军工板块，曾经指出军工行业的突破发展已是迫在眉睫，行业不乏投资亮点。而当前军工板块已经经历了一波明显上涨，军工板块投资机会在未来还能够持续吗？对此他表示，未来军工板块更多存在的将是个股的机会。
深圳投资总经理
5成仓位A股已处高风险区域
“大盘指数涨这么多，随时会出现调整，从概率上来说，现在大盘已经处于高风险区域。前期涨得较多的创业板、中小板、以及缺乏业绩支撑的概念股，有可能会出现调整。”深圳铭远投资顾问有限公司总经理陆炜表示，“这波调整是结构性调整，有业绩支撑的可能会在调整后继续上涨，而没有业绩支撑的，将继续下跌。”
在陆炜看来，这波行情的上涨逻辑，是供求失衡，新上市的企业不多。但是随着新股上市，以及大盘指数不断创新高，资金进入的意愿已经减弱：“融资余额已经达到1.8万亿，随着个股不断上涨，资金参与的热情已经减弱，在这个点位，大盘指数继续上冲的可能性不大。”
而且从管理层以及官方媒体的态度也可看出一二。在上涨的初期，官方媒体态度积极，但在最近1周，人民网（603000，咨询）和证监会都在不断提示风险。“政府之前希望通过股市上涨来化解转型的风险，但是过分的上涨，显然会透支这个效果，所以政府也希望股市能够降降温。”陆炜道。现在可以明显看出，政府在背后推波助澜的力量在减弱。
在这个时候，陆炜认为合理控制仓位比挑选股票更重要。“我们的仓位已经减至五成，如果大盘继续上涨，会随着大盘盈利，如果下跌，也控制了风险。”陆炜说。他建议目前投资者要合理控制仓位。
研发部总经理王剑辉
“快牛”之下适当减仓看好公用事业股
“近期以来市场上涨速度偏快，中期透支较多上涨动力，我对未来市场趋势的看法谨慎。”首创证券有限责任公司研发部总经理王剑辉告诉记者，对于各方面的利好预期，当前市场已经有了充分、超前体现，实际呈现出了“快牛”的局面。“5月市场在前期惯性影响下还是会有上涨，或许还会有新的高点出现，但是动力减少，也给了6月后期调整带来更多‘机会’。”他还指出，今年上半年，上证指数有望达到4600点左右位置。不过，由于市场整体上涨水平过快，他建议在操作上可以适当减仓，以应对可能出现的中期调整，或者保持打新力度，部分投资者可以适当考虑其他的投资渠道，例如新三板和贵金属投资等等。
在未来A股的投资机会方面，王剑辉表示可以关注那些基本面即将有支撑的领域和板块。比如以石油石化为代表的能源板块，随着石油价格逐渐开始企稳，油价未来或将迎来15％-20％的上涨空间，资本市场相关板块也有望实现涨幅可观的上扬。另外，王剑辉也表示关注系统性八块，比如以水电气等为代表的公用事业板块。“从板块来说，机会可能有限。我们可以更多关注板块当中那些业绩改善明显、估值改变还不太明显的标的。”他说道。
沙黾农：5月份??不见5000点心不死！
股市早8点 日（周一）
每日开盘必读
?巴菲特：未来两三年继续看好美股和A股
一年一度的伯克希尔股东大会于美国东部时间5月2日上午（北京时间5月2日晚间）开始，沃伦?巴菲特在接受媒体采访时表示，未来两三年继续看好美股和A股。而在回答中国投资者的问题时，巴菲特表示，价值投资无国界。
当有听众提问巴菲特对中国股市及经济的看法时，巴菲特回应说：中国未来的发展道路将是顺利的。中国迄今为止的成绩“完全可称是奇迹”，“我几乎不能相信一个如此规模的国家可以如此迅速地取得如此深远的成就，他们找到了一个释放自己潜力的方式。”
?货币宽松再临时间窗
从今年初开始，一系列经济稳增长政策接连出台。即使如此，一季度经济数据仍不尽如人意，全年经济增长仍面临较大压力。相关人士认为，新一轮降息窗口正在临近，进一步降准仍有较大空间。
最为有利的中国降息时间窗口正在二季度打开，二三季度仍各有一次降息将是大概率事件。
包括野村、渣打在内的多家外资投行预计降息窗口正渐进。渣打银行称，央行可能在6月底前再度调低基准利率0.25个百分点，以降低资金成本。
（600016，咨询）首席研究员温彬认为，二季度，货币政策进一步放松空间还会存在，但相对于降息而言，未来进一步降准的必要性和空间更大。不过，短期内是否降息还是要根据经济数据变化去采取相应的调整举措，因为利率政策调整需考虑的因素会更多元，包括资本市场、就业状况、通货膨胀等。他说：“在经济下行周期，降准和降息通常会交替进行。现在经济下行压力比较大，确实还有进一步降息的必要，但是否马上降息，还需进一步观察二季度数据。”
央行货币政策委员会委员陈雨露此前对媒体表示，从目前的高达18.5％的存款准备金率，以及CPI和经济走势看，还有进一步降准空间和可能。一是PPI和CPI都处于低位，为进一步降准提供足够空间。二是根据目前高达18.5％的存款准备金率，还有进一步降准的足够空间。三是根据经济增长情况看，如果经济下行压力依然较大，有进一步降准压力，从经济发展看后续可能进一步降准。
（沙：再次降息降准随时都可能宣布！不排除就在本周末！）
?险资二季度有望加仓
上市公司2014年报和2015年一季报近期相继披露，保险资金投资表现和路径渐露影迹。在资本市场行情上行趋势下，上市保险公司投资收益率和相关业绩明显增长，呈一定分化态势。险资已跻身约四分之一上市公司前十大流通股股东行列，并新进部分个股，涉足创业板部分标的。全行业资金运用收益增长超过1.4倍，险资运用的各方面条件相继得到进一步放宽，活动空间增大，更加灵活全面的资产配置方案成为保险机构关注焦点。
（沙：实际上险资4月份已经增仓，预计五六月份将会增大增仓力度！）
? 社保基金“错失牛市”保守估计损失已过万亿元
中国股市“改革牛”可谓一骑绝尘，截至4月30日，上证综指和深证成指分别收报4441.65点和14818.64点。如果与去年4月30日相比，则两大指数分别上涨了119％和103％。在人们对后市议论纷纷之际，已有不少投资者希望兑现收益。但另一个为人忽略的事实却是，由各地方政府主管的社保基金却丧失了一次难得的牛市机遇。
据财政部公布的预算报告显示，2014年全国社会保险基金收入39186.46亿元，支出33669.12亿元，年末滚存结余50408.76亿元。据专业机构测算，养老金累计结余有3万多亿元。那么，假设这些结余基金全部买入股票，按上证指数同期涨幅计算，则去年结余的50408.76亿元少增值约56407.40亿元，养老金部分少增值约3570亿元。
当然，按照稳健投资、长期投资、责任投资的理念，社会保险基金结余部分不会全部投资股市。那么，如果按照结余资金20％的比例购买股票，则社会保险基金和养老金的投资损失将达到约10081.75亿元和714亿元。而如果按照结余资金50％的比例购买股票，则损失也将达到约28203.7亿元和1785亿元。
?今年A股证券资金账户已累计净转入1.56万亿元
根据中国证券投资者保护基金公司统计，截至4月下旬，A股证券资金账户2015年以来已累计净转入1.56万亿元，证券交易结算资金余额已达2.21万亿元，这意味着市场中有超过两万亿元资金随时可以建仓买入股票。
（沙：天啊，证券交易结算资金余额已达2.21万亿元！
这意味着市场中有超过两万亿元资金随时可以建仓买入股票！）
?中铁将与北车组联合体竞标俄高铁项目
（沙：中国高铁“走出去”是历史必然！）
?上周五道指大涨184点
上周五道琼斯工业平均指数上涨183.54点，报18，024.06点，涨幅为1.03％；
标准500指数上涨22.78点，报2，108.29点，涨幅为1.09％；
纳综合指数上涨63.97点，报5，005.39点，涨幅为1.29％；
上周五黄金期货下跌7.90美元或0.7％，收于每盎司1174.50美元；
原油期货下跌48美分或0.8％，收于每桶59.15美元。
老沙的感觉
?五一期间什么消息最重要？政治局会议所传达出的信息最重要！都说五月份股市要调整，但政治局会议开过，人们一看会议精神，啊，股市还得涨！
? 再次降准、尤其是再次降息箭在弦上，五、六月份降息的力度之大会让很多经济学家大跌眼镜！
? 由于新股集中发行，这一周是建仓、加仓、调仓的绝佳良机！
?拥有自营盘的券商竟然公开地、明目张胆地“既当运动员，又当裁判员”！券商可以对股票的估值进行评判，但绝不能允许券商用“下调上调融资折算率”来对股票的涨跌进行评判打分、进行变相操纵！
? 请记住：越是不让你买的股票越是好股票！
? 我4月1日“早8点”的标题是《4月份??不见4000不死心！》，5月初我要说《5月份??不见5000点心不死！》
郎咸平：股市到底怎么了
作为一位资产专家，我对股市有着天然地跟踪式研究。众所周知的是，大陆A股因流动性驱动，自2014年下半年起进入牛市。但请各位认真思考两类数据：第一， GDP增速以及各项衡量经济活跃度的指标，它们都在下降，显示经济基本面出现萧条；第二，港股股价水平和估值远低于A股，我举个例子，某个在A股、H股都上市的公司，考虑汇率因素，其H股股价还不到A股的一半。这些都说明了什么？
日，国务院发布了《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，被称为“新国九条”。可是这里面有太多老生常谈。比如“要发展多层次股票市场，规范发展债券市场，推进期货市场建设，防范和化解金融风险，营造资本市场良好发展环境”等。除此之外，我还在里面找到了一些新意，更准确地说是两个前所未有的新政策：全面肯定私募；全面开放外资进入中国。因为篇幅有限，我就谈第二个，那么“新国九条”对应的细则就是：引进“境外长期资金”，“扩大合格境外机构投资者的范围，提高投资额度与上限”。
“新国九条”中提到的“引进境外投资者”，能不能拉抬股市？我们的政府为什么要有这么大的动作呢？我在前面已经提到了中国股市一蹶不振的情况，那么在其他经济体的股市纷纷走出熊市阴霾之后，我们的政府想透过哪些措施来提振股市呢？我们的政府做出了一个大胆的实验，下了一剂猛药，就是引进境外投资者来拉抬股市。这一招有没有用，能不能救股市？关于这个问题，我无法做出判断，仅在这里引用其他国家和地区的类似做法，让我们的股民和政府引以为鉴。
先看中国台湾的股市，年，外资持股比例从12％攀升到了33％。那么是不断增加的境外投资者在拉抬台湾股市吗？逻辑完全错了。在这十几年间，台湾股市本来就在开放中不断发展。从下图中我们可以看出，外资持股比例的发展线条和台湾股市的发展线条几乎是平行的。换句话讲，因为股市发展得好，才会吸引那么多外资去台湾投资。各位不要把因果关系搞反了。
年中国台湾股市中，外资持股比例走势图
其实，引进境外投资者的情况是非常复杂的。我们再看泰国的情况。年，泰国股市疯涨。与此同时，境外投资者纷纷进入泰国股市，打算分一杯羹。根据媒体的报道，1989年外国私人资本面向泰国的流出与流入分别在1000亿泰铢左右，1994年分别达到15000亿泰铢左右，相当于五年间增加了15倍。并且，在这些资本中，短期资本所占比较大、增长较快。具体情况是，在这段时间，境外投资者在泰国股市的持股比例从15％上涨到40％，甚至涨到了60％。
泰国开放金融市场，外资迅速进入
透过分析泰国和中国台湾股市的例子，我发现境外投资者持股30％左右这个数字很神奇。如果境外投资者持股比例超过40％，就很容易给自己带来危机。比如亚洲金融危机期间，在泰国投资的境外投资者遭到了巨大的冲击。
我们再来看看另外一个我比较关切的国家--韩国。韩国在1998年开放股市，吸引境外投资者。韩国遭遇的情景，和中国台湾、泰国是非常相像的。韩国股市在当时涨势非常好，外资持股比例从18％涨到30％，而后涨到40％。但在2004年以后，外资的持股比例又下降到了32％。
韩国股市综合指数和外资持股份额
从中国台湾、泰国、韩国的股市案例，我们可以总结出两个非常重要的教训。第一，外资进来炒股，不是为了拉抬你的股市，而是你的股市本身就很好，他们进来是为了分一杯羹。第二，发展中国家和地区股市的外资持股比例，从长期来看，应该不会超过35％。
李德林：牛市中机构们会封杀谁
按常理说庄家都是在玩股票，将散户当成韭菜。现在，庄家对能借钱的券商那是真爱啊，死也要拉上机构垫背，机构们现在要开始杀戮了。面对疯狂的交易，也许，机构们会说，现在炒股都是国家大事了，莫瞎搞哈。牛市中机构们会封杀谁牛市中机构们会封杀谁
机构们现在开始杀戮了。
“兄弟，你知道现在庄家是在玩儿股票，还是在玩儿机构？”有一位机构的朋友突然问我这个问题，按常理说庄家都是在玩儿股票，将散户当成韭菜。现在，庄家对能借钱的券商那是真爱啊，死也要拉上机构垫背啊，机构们会怎么样封杀他们呢？
以前，庄家坐庄都是到处高息借钱，资金成本大概在15％上，然后进行对倒，把股价拉上去。典型者莫过于当年的德隆系，唐氏兄弟们每天干一件事，那就是到处找钱，而且还发动旗下的金融企业去找钱，钱一来就去拉升德隆系坐庄的股票。到最后，不少人一听德隆系都避而不见，庄家们只能不断地拉升股票，找机会套现。
现在有了融资融券业务，庄家再也不用担心钱的问题，券商那里有的是钱，他们没钱了会将收益权啥的打包成为信托等产品，再卖出去圈钱回来。庄家可以从券商那里大把套出利息，这样会便宜一半的钱，把10元的股票哗啦啦拉到50元，然后再抵押再套一笔钱过来，继续拉到百元。以前，炒房就是这么炒的吧。
跟庄家交朋友，真爱那都是瞎扯。赚钱了，大家哥俩好，赔钱了，反正跌停板上券商也跑不掉。国家需要股市支持经济改革，庄家却在利用国家战略，动辄将市盈率给搞过万倍。启源装备（300140，咨询）这家公司大家都听说过没，搞电工设备的，净利润下滑将近100％，可人家的动态市盈率超过8.2万倍。实在是太过分了。
现在机构有多少钱流入股市呢？融资盘已经超过1.8万亿。有投行高管说，市场的常态应该是亿元。很多人说，根据海外经验，融资极限是总市值的5％，现在融资还有很大的空间，按照现在总市值计算，融资盘余额可以到2.5万亿。有券商感叹，那样风险太大了。
拿钱的人是不会替机构们考虑的，他们拿到钱压根儿就不是做价值，而是不断地去做交易，雪球就会越滚越大。比如2015年1月到3月，融资盘增加了3000亿元，更夸张的是一月到四月，融资盘一下子就增加了4000亿。证监会紧张啊，尤其是看到万倍市盈率的股票还在蹭蹭地上涨。2015年以来，证监会已经八道金牌警示风险，市场还是激情四溢啊。
股票太疯，券商受不了啊，他们开始动手了，最近以（600030，咨询）为首的一批券商下调了大批股票的折算率，比如以全通教育（300359，咨询）为首的那种股票，庄家彪悍，使劲把股价拉上去，你就以为能去融资？股价高没用，我不给你钱了。还有不少的股票，市盈率一窜上去，马上就下调折算率，以前可以70％抵押，现在只能50％，甚至更低了哈。
券商们到底会封杀谁呢？《德林社》专门从机构了解到，如果一只股票三个月涨幅达3倍，半年涨5倍，对不起，咱们不能做朋友，当然，根据年报市盈率500倍的股票，也只好说拜拜。面对疯狂的交易，也许，机构们会说，现在炒股都是国家大事了，莫瞎搞哈。
（本文作者介绍：著名财经作家、《德林爆语》主持人。）
巴菲特谈A股：价值投资不分国界
一年一度的巴菲特“朝圣大会”再次成为全球的焦点。美国当地时间5月2日，伯克希尔?哈撒韦公司股东大会在巴菲特的家乡奥马哈举行，巴菲特在股东大会上表示，最看重的是公司发展；在谈到中国市场时，巴菲特表示，价值投资不分国界。去年，伯克希尔?哈撒韦公司赚了183亿美元。
去年日赚3.1亿元
一年一度的伯克希尔?哈撒韦公司股东大会被称为巴菲特的“朝圣大会”，公司绝大多数股东每年仅有这一次机会直面巴菲特进行提问，因此每年都吸引数以万计的人前来参加。
今年是巴菲特和其搭档芒格等管理层掌管伯克希尔50周年纪念，奥马哈云集了4万多人前来参会，在互动问答环节，巴菲特与芒格在歌曲声中出场，与全球投资者分享了投资心得，问答持续时间超过6个小时。
股东大会之前，巴菲特在给股东大会的公开信中披露了伯克希尔去年的业绩，2014年公司净收益为183亿美元，约合人民币1134.92亿元，以此推算，巴菲特相当于日赚3.1亿元人民币。
此外，去年伯克希尔对美国运通、可口可乐、IBM和富国银行均进行了增持。巴菲特在公开信中称，过去50年来伯克希尔每股内在价值的涨幅大致相当于公司股价的涨幅，即市值飙升1.8万倍。
“在日常消费品行业，还会有很多并购。”巴菲特在股东大会上暗示多个领域的投资机会，包括日用消费品领域、能源股、汽车经销商等；并表示，IBM是靠谱的企业，依然爱喝可口可乐。
巴菲特表示，对自己最重要的事情是公司的发展，因为有百万投资者与之息息相关。“真正让我难受的是我做了不好的决定影响了伯克希尔的长期价值，我会让我夜不能寐。”巴菲特说。
“中国经济成就是奇迹”
在此次股东大会中，巴菲特还多次谈到中国经济和A股。从去年下半年开始，A股持续上涨，沪指几个月的涨幅已经超过2000多点。
“与美国市场相比，中国的投资环境相对年轻，这导致市场更多的受投机的影响，而这可能给价值投资创造机会。”对于A股的投资，巴菲特表示，价值投资不分国界。芒格亦称，中国股市更应使用价值投资而不是投机，价值投资不会过时。
“中国迄今已取得的成就简直就是奇迹，美国曾经在世界GDP的影响力上举足轻重，过去40年中国同样做到了这一点。中国已经找到释放自己潜力的道路，我们（美国人）用了200多年完成的成就，他们（中国人）用四五十年就完成了。”巴菲特认为，中国发展非常迅速，相当长一段时间内中国经济将保持非常好的表现。未来中美两国将成为世界的两个超级大国，两个国家都将更为富足，没有什么比中美持续合作更重要。
芒格则直言自己是中国的粉丝，并为中国的反腐点赞，“中国的反腐是一个极为明智的举措。”芒格说。
巴菲特过去一年都干了什么
日：进军旅游保险
在彼得?伊斯特伍德的领导下，伯克希尔?哈撒韦公司特别保险业务将开始向旅行者、旅游路线供应商以及行程安排中间人等出售保险产品。伊斯特伍德是2013年伯克希尔?哈撒韦公司从美国国际集团挖来的4名高管之一（AIG）。
日：捐股28亿美元
巴菲特向比尔和梅琳达?盖茨基金会及其几家慈善机构捐款价值28亿美元的股票。这是自2006年他开始捐赠以来捐出的最大一笔善款。不过，巴菲特在福布斯全球富豪榜排名因此而滑落至第四名。
日：获首个外资在华私人飞机业务许可
世界上最大公务机运营公司、巴菲特麾下的利捷公务航空（NetJets）获得中国民用航空局CCAR-135部运营合格证，将在华开始提供私人租赁业务，成为首家获准在华运营的海外私人航空公司。
日：收购美国第五大汽车经销商Van Tuyl
被收购的Van Tuyl将更名为伯克希尔?哈撒韦汽车公司，交易价格未予透露。巴菲特计划让这家公司成为开拓汽车销售市场的平台。
日：收购宝洁旗下金霸王电池
伯克希尔公司将所持有的1.9％宝洁公司流通股用来支付金霸王电池公司的收购。
日：收购石油公司
收购美国石油企业Charter Brokerage，该公司是服务于石油和化工行业的第三方物流提供商，主要客户来自北美的石油及相关行业，总部位于康涅狄格州。
日：收购德国家族企业
伯克希尔与德国汉堡公司Detlev Louis Motorradvertriebs（Louis）签约，将以4亿欧元收购这家欧洲最大摩托车零部件零售商。这笔交易有望成为巴菲特欧洲收购大潮的开路先锋。
日：收购艾仕得涂料股份
巴菲特旗下伯克希尔与凯雷集团达成协议，以5.6亿美元的价格购入艾仕得8.7％的股票，从而成为艾仕得的第二大股东。
硅谷子：五月或有变数 把握四线掘金
4月A股市场非常强势，题材炒作赚钱效应也比较明显，比如一路一带、央企合并、互联网+等，但相信细心的投资者也会发现部分个股很有杀伤力，特别是4月中旬那次创业板调整杀伤力巨大，大批涨幅巨大的高送转个股从那时起见顶就再也没有反弹起来，而且伴随着证监会近日连续几次风险警示和相关政策风向的调整，不得不让人对接下来的5月行情，在中长线看多牛市氛围下，同时也多了一份警惕之心。下面我们结合政策消息面和市场热点，分析一下5月A股可能的走势和投资主线。
一、政策风口是否转向？
在政策向好大背景下，做多节奏或有调整。一方面政策大方向做多依然不变，如4月30日举行的中共中央政治局会议因传递出诸多利好信号不改，包括“高度重视经济下行压力”等和《京津冀协同发展规划纲要》获批等，延续了从金融改革、国企改革、农村土地改革到“一带一路”、“互联网++”和区域协同发展等一系列深改举措，牛市行情起到的催化作用。而媒体称监管者非常关心A股有50％可能6月进入MSCI指数、央行下调利率0.5％的可能性巨大、4月份官方制造业PMI数据50.1与上月持平、证监会日前表示正在研究要开启沪台通等利好消息，稳定了市场做多预期。不过另一方面，迄今为止证监会提示风险的八道金牌及一系列调控措施，如融券新规、降低融资杠杆率和IPO再次提速等，也对市场心理产生了一定影响。特别值得注意的是，上周一度传闻的印花税和资本利得税尽管被澄清，但未来出台用作于遏制疯牛的监管手段不可不防，至少近日媒体报道的划拨部分国有资本充实社保基金总体方案的即将出台，这个曾经是造成点至点的熊市罪魁祸首，已让市场心有戚戚焉。从近期看，IPO提速逐步成为常态，4月份证监会先后核准了两批共计55家企业的首发申请，5月份首个交易周两市将迎来24只新股集中申购，预计将冻结2.5万亿资金，短期冲击或难免。随着新股发行注册制的脚步正渐行渐近，可预见的集中发行、批量上市，或通过改变供求关系降低股市估值中枢，从而对未来牛市进程形成一定阻滞。因此，关注未来政策风口是否转向，将是判断牛市进程的一大参考指标。
二、投资主线会否转变？
前述行情回顾分析了4月赚钱效应虽然明显，但有一点需注意的就是创业板一度调整的杀伤力巨大，大批涨幅巨大的高送转个股从那时见顶就再也没有反弹起来，这说明涨幅巨大的板块一旦短期顶部出现杀伤力巨大，这提醒我们投资者需注意4月暴涨的涨幅巨大的个股和板块在5月要小心，比如一带一路中字头等一批个股，一旦出现见顶信号短线就需要谨慎，而鉴于上述政策风向变化的可能性，5月的走势就极有可能在某一个时间点出现转折，即或许会出现一个高点随后开始调整，5月极有可能是一个重要变盘月，当然这也只是预测，我们还需走一步看一步，不要被主观的预测影响了操作，到时出现调整盘面会提前反映出来，届时我们将在栏目中进一步分析。
本周可把握下面的主题投资机会：1、京津冀，京津冀毫无疑问是小长假出来的最大的一个题材，42万亿的巨额投资有望让京津冀板块成为下一个风口上的猪，所以本周京津冀成为了重中之重。2、互联网+及创业板中的权重，创业板指数在上周能大涨毫无疑问是互联网+和创业板权重的功劳，本周创业板能否突破3000点依然要看互联网+和创业板权重，所以这两大核心必须关注。3、有色金属，钼矿、黄金、煤炭等板块在利好刺激下出现了一日游行情，但后续整个板块补涨机会仍在，盯住这个板块一旦再次启动可跟进龙头。4、地产金融等滞涨权重，是否会借政治局会议和京津冀利好以及降息预期完成逆袭，可关注其中杠杆基金动向如房地产B、银行B等动向。
老法师看盘：大趋势难撼动
短暂的“五一”假期很快就过去了，今天（5月4日）我们又将迎来本轮牛市新的考验。节前，沪指在冲高4572.39点之后略作调整，但仍报收于4441.66点高位；节后A股市场很快又将出现新股发行潮，大盘能否继续向上？
昨日（5月3日），《每日经济新闻》记者（以下简称NBD）带着诸多疑问，对张道达先生进行了采访。
资金入市依旧凶猛
问：“五一”小长假前，您曾对市场看法较为谨慎，认为市场波动可能加大，现在A股节后恢复交易，您对后市怎么看？
道达：不论长假还是小长假，节日期间消息面都可能出现意想不到的变化；不论好消息还是利空消息，都将对后市产生影响。所以，一般而言在节前大家都会比较谨慎。
上周三和周四，市场明显缩量调整。不过，从这个“五一”节来看消息面还算平静，起码到目前为止，还没有什么对市场影响较大的消息出现。相对而言，资本市场比较关注的就是巴菲特在伯克希尔股东大会上的表态了，“股神”的每一句话都全球投资者高度关注。值得注意的是，对中国经济和A股市场，“股神”都予以正面评价，这无疑增强了大家对A股看多的信心。
问：那意思是您仍然看好后市吧？但又有新一批新股将发行，这会不会对二级市场带来冲击？
道达：对于后市，我认为牛市大趋势仍然难以撼动。新股发行虽然提速了，但由于新资金入市依旧凶猛，所以我认为也难以对大市产生强烈影响。
A股经历的这轮大牛市，很重要的一个推动力是由于房地产市场走弱，导致资金大量流入股市。随着赚钱效应的不断发酵，新股民更是踏破门槛蜂拥而入。在资金潮涌的情况下才出现了大家都盼着市场调整但大的调整却迟迟未到的局面。
总体而言，在资金面没有出现明显变化之前，我认为牛市依然会延续，尽管可能有一些小级别的调整出现，但无伤大雅。
警惕不确定因素袭扰
问：看来现在对于后市，您依然维持谨慎乐观的态度了？
道达：牛市中依然要保持足够的谨慎。近期看到一些分析文章，有人开始回顾1996年大牛市中，A股遭遇管理层“十二道金牌”调控市场的历史，这一回顾是有意义的。当时A股也在经历疯牛行情，但管理层“十二道道金牌”一出，市场短期行情暴跌20％，终于让大家冷静下来。
现在，管理层已经出台了一些监管措施，比如严控两融、加大新股供应等，这都是一些信号。虽然这些信号不足以让牛市方向改变，但投资者对于一些爆炒过头的股票要小心。回想一下哪一次牛市没有出现一些“大案要案”？就在这个节日期间，大智慧（601519，咨询）就因信披涉嫌违规而被证监会立案调查，这起事件需要大家提高警惕，个股风险很可能在不经意间就出现了。
问：那针对上述问题，您在操作上有何建议？
道达：从近期盘面看，市场热点轮换的特征较为明显，一些前期涨幅较大的板块可能出现技术调整。所以，从操作快来看，我认为后市主要考验的是大家回避风险、把握机会的能力。要想市场再度经常出现全面开花、个股普涨的局面，可能难度比较大。本次伯克希尔股东大会上，巴菲特对A股表示了明确看好，那我这里也说得明确一点：对一些涨幅太大的个股，建议大家不要再轻易追高。
现在是牛市，按照时下网络流行的段子来说，“牛市中买错的机会只有1次，即买在绝对顶部；买对的机会是N次，买错的概率只有1/N。”所以，回避风险的同时，不要怕以后没有买入机会。
郑眼看盘：短期休整难免 创业板有所分化
节前最后一个交易日A股表现分化，沪综指收挫0.78％至4441.66点，深证综指扬0.57％至2267.77点。创业板综指涨幅一度达3.5％，但缩窄至1.66％作收。创业板的标杆股仍强，但已非“铁板一块”，全通、东财涨停，乐视网（300104，咨询）则冲高回落。
本周互联网类个股或暂受冲击，这部分与其超涨相关，部分与大智慧被立案调查相关。此外，上周五盘后政治局会议细节披露，其中有《京津冀协同发展规划纲要》内容，还有“高度重视应对经济下行压力”及“要注重发挥投资的关键作用”这样的表述。很显然，会议有利于投资类、京津冀地域类、周期类等个股。
通常来说，市场能量守恒，此消彼长，故互联网类、新经济类股短线或承压。
大盘在目前位置产生震荡很正常，投资者理应回避震荡风险，却没必要过度担心。由中线看，除非通胀意外上升或实体全面回暖，流动性宽松料不可逆转，如此的大环境决定了牛市很难终结。股市虽看涨，但不等于可一步涨到位，特别是当管理层偏好“慢牛”时。
政策面偏好“慢牛”应与注册制、资产证券化、人民币国际化等许多重大事项还远未完成相关。假如现在就急吼吼地做光行情，那么当这些工作全面铺开时，投资者很容易由结果倒推原因，即很有可能认定是注册制等带来了熊市，该结局显然非管理层所乐见。这种事也不是没有发生过，典型例子就是当年推期指后熊市，许多投资者认定期指就是罪魁祸首。
偏好“慢牛”另一原因是不想资金过度地脱离实体、脱离银行，也不想过多的资金对债券不屑一顾。近期部分地方债发行已不畅，投资者应关注这方面后续情况，假如债市吸引力不能得到提升，那么牛市一般就更容易受到管制。
操作方面，建议本周暂且观望，看看后续政策指向如何，会否还有些疑似股市降温动作。对股市来说，政策虽非万能，但短期内政策的能量仍不容小觑。
阿琪：行情正向慢牛转型
监管层近期已启动“一月两批”的新股发行节奏，但在行情火热的市态下，加大新股发行密度对市场只能起到了“在热锅里浇一小盆冷水”的作用。行情表现持续超预期，以至于到目前为止市场已不敢看空。由于市场热情仍在升温，预计行情热度还很难一下子冷下来。
我们在年初曾分析提示，这轮牛市最大背景是主板构造一个资产证券化大规模展开的平台，创业板、中小板与新三板则是打造一个解决中小企业融资难、为中小企业改制与输血的支持服务平台。同时，在房地产盛景不再之后，也需要为过去10多年的货币超额释放构造一个新的流动性蓄水池。在当前，股市又承载着做大资产规模分母、做小债务规模分子，降低地方政府和企业债务比的职能。因此，这轮牛市从宏观层面来看是“国家型牛市”，从金融范畴来看是社会财富再配置驱动的牛市，从行情本身来看是流动性牛市，与基本面无关。
现在的问题在于，大规模国资资产证券化、为中小企业改制与输血、做大资产分母与做小债务分子等都是一个持续若干年的长期命题。从宏观决策角度是需要打造一个具备平台经济功能的平台型牛市，需要的是一个更长周期可持续的慢牛型牛市，而非“过了今天没有明天”的快牛。但对于市场各类投资者来说，既然确定了牛市方向，那就会不断强化赶紧挣钱的心态，行情就会演变成抢钱形式的快牛，两者之间因此形成诉求上的冲突。对于监管层来说，既要维护打造平台型牛市的市场温度，又要遏制市场过于冒进，还要担心杠杆市可能出现踩踏式调整，因此形成了忌惮和忐忑的心理。但另一方面，在新开户投资者排队入市、私募基金日益庞大的流动性任性市态下，反而形成监管层越是忌惮投资者越是肆无忌惮的市况。
因此，只要监管层的忌惮仍在，只要还没有真切的降温措施，A股行情还很难真正冷却下来。我们认为，行至当前，行情的真正龙头已落在银行和银行股上。这可以从两个层面来看，一是，对A股行情来说，只要绕道入市的银行资金“不抽楼板”，则行情即使有些波折，牛市基础仍在；反之，绕道入市的银行资金如果出现“抽楼板”的行为，则必定是市场最大的利空。
二是，银行股在前周降准后出现震荡，一个主要因素是银行股整体达到了8倍TTM-PE的估值修复目标。但即便如此，银行股仍是市场最便宜的股票，银行股行情也只是完成了估值修复而已。目前，对略有理性的投资者和略有规模的资金来说，除了银行股之外已经没有可“下手”的标的。况且，银行股也似有“大风来临”。
因此，我们近期分析提示，银行股达到8倍估值修复目标后，只要“有风”，很可能会出现“从8倍再被干到10倍乃至15倍”的情况。但我们也分析提示，如果出现这种“把最后一块肉吃完”的状况，则A股可能在比较长时间内就不会有第二轮牛市产生了，对打造平台型牛市的A股整体来说，在完成向上“打空间”之后，可能会转入先往下整固、后横向筑造平台的长时间震荡市中。就短期行情来看，市场热度仍在，资金蜂拥入市仍在进行，并且还有一批新发基金需要入市建仓，再加上金融股对指数的托底作用，行情还不太可能产生单边式调整。只是指数波动开始增强，并逐渐纳入慢牛节奏，但只要指数能保持相对平稳的波动，则“热锅上的题材股”行情仍会生生不息。不过，操作赢利难度较之前开始增大了。
潘伟君：最后一步是踩出来的
随着上证指数的进一步向上迈进，市场揣测拐点的游戏也逐渐热闹起来。尽管经验一再表明要完美探测到一波行情的最后一步是无比困难的，但投资者仍然会去辨别哪一步是行情的最后一步，殊不知股票市场的最后一步往往只有在踩上去之后，才知道前面是万丈深渊还是小沟小坎。幸好这最后一步的下面还不会有地雷，所以我们会有时间退出。
尽管上周上证指数继续上涨，但周涨幅却大幅度萎缩至1.09％，是近期连续8周上涨中速率最低的一周，不过回升趋势依然延续，只是过低的上涨速率会影响未来进一步上涨的动力。从趋势演变来看，本周的研判点位将大幅提升到4392点，实际上已经比较接近上周的收盘点位4441点，仅有1个百分点的距离，对于周线来说堪称近在咫尺。而下周的关注点位将再度发力，一举飙升到4709点，似乎已经不再是一点点的凉意了。好在经过五一休假后多少会带来一些买盘，因此本周市场或许不会太差，所以还是有理由期待本周末能守住4392点。只是我们心里还要装着4709点，那是下周的目标，目前来说似乎遥不可及，但愿本周上证指数的表现能够给我们增加一点信心，使我们相信本周这一步不是最后一步。
不知不觉中4月份已经过去，尽管月线趋势只可意会，但作为一种辅助工具仍然有它存在的合理性。自去年7月份月线转换为回升趋势以来已经过去了整整10个月，截至上月该趋势仍然不变，只是本月的关注点位已经快速提升了千余点，达到4237点，离4441点不到5％，对于月线来说同样是近在咫尺。考虑到下月即6月份的关注点位将腾空升至4717点，我们已经很有必要在本月紧一紧已经松弛了10周的神经，打起十二分精神来，密切观察我们是否正在走最后一步。一旦周线趋势有可能出现逆转那么就需要我们加班加点进行决策，不是决策是否卖出而是决策如何卖出以及是否需要马上开出空单，千万不要因为多头仓位已经持有10周而带有任何一丝留恋。
作为辅助工具之一的日线趋势对于周线趋势也会有助涨助跌的作用，然而以上周末的收盘看，日线调整趋势的持续已经是板上钉钉，而且在未来5个交易日内不会改变，所以期望通过日线趋势来大幅度刺激周线的回升力度同样比较渺茫。
基本面上最重要的IPO正在循序进行，本周将启动一月两批的新速度，以后是否还要提速不得而知，但不会减速似乎是毋庸置疑的。至于市场对此的容忍度将通过最后一步的实现而表现出来，一两周内应可见分晓，也可以说这正是验证我们是否踩在最后一脚上的试。
从周线波段的角度看，目前是第二个上升波，所以研判也是基于起始于2月份以来的行情，至于有可能出现的最后一步仅仅只是针对这一波的行情还是2000点以来的行情无法确认，好在对于操作来说没有质的影响。至于一些更为惊艳的大牛市之类的判断对于周线操作也没有意义，我们研判市场只是为了操作，其他事情实际上也没有过多精力去参与。
至于研判未来将会如何进行调整同样意义不大，因为我们的操作原则很简单，对于任何不涨的趋势一律空仓，不跌的趋势一律多仓。由于目前周线趋势仍然维持原状，因此本周的操作策略原则上仍是“持有”。如果本周内我们有相当把握确认本周五收盘将低于4392点，那么提前修改操作策略的可能性是存在的，比如平仓期指多单或者减持部分分级基金B份额。考虑到市场处于持续亢奋中，耐心等待趋势转换也未必不可接受，特别是对于瞬间即可从满仓转为空仓的投资者来说不必打过多的提前量。
姜韧：短期沪指或进入箱体震荡
资本市场牛市与实体经济复苏有着极其紧密的联系，最近的案例是经济学界对于美国经济复苏颇有褒意，殊不知目前的美国经济复苏与2009年以来的美量化宽松政策以及道指超越200％的历史涨幅有着密切联系。这再次证明股市与经济在5年周期内是狗与主人的关系，而并非同步复制的晴雨表关系。
有鉴于此，虽然A股牛市累计涨幅已经超过一倍，但牛市远没有到结束的阶段。首先，政策面仍然支持股市继续走牛，这里的政策面是指货币政策对于资本市场的支持以及资本市场反哺实体经济的支持。与美联储即将步入加息周期不同，国内货币政策仍将保持降息降准的节奏。
特别是降息，目前通胀水平仍然偏低，经济增速仍然低企，经济转型的核心之一是要由政府投资转化为企业投资。企业在转型早期并不喜欢花钱，如果没有持续的量化放松政策，现金储备不会转化为持续投资。有赖于2009年以后的量化宽松政策，目前美国企业现金储备超过1.5万亿美元，这就是美国经济复苏真正的原因。因此预计中国央行仍将继续降息，并通过资本市场反哺实体经济。
与美国企业现在现金储备形成鲜明反差的是，国内企业更多依赖银行体系债务融资。由于银行体系在资本金和风险的制度约束，目前继续通过银行系统支持企业进行投资，事实上已经逼近杠杆的峰值，客观上现在每年存在2万亿元左右的融资缺口，这就是止住经济增速下滑的关键点。
目前社会融资全年的新增量是16万亿元左右，股票新增融资累积量是2800亿元，比重仅占4％还不到。根据历史数据统计分析，当股票融资比例占社会融资总额比例较低之际，发行新股与牛市是正相关，1996年至1997年、1999年至2001年、2006年至2007年的数据都证明了这第一点。只有当股票融资比重递增至一定程度之后，才会改变牛市趋势，例如2006年至2007年，股票融资比重最终递增了9倍。因此目前牛市仍然处于渐入佳境阶段，而且对于实体经济转型将起到关键作用。
监管层加强监管是对资本市场形成慢牛的利好支持。5月存款保险制度实施之后，新入市的投资者会进一步增多；6月MSCI会议将讨论明年是否将A股纳入指数，海外投资者也会进一步增多。监管层未雨绸缪，提前加强融资业务监管，加强市场违法行为的稽查，既有利于股市形成慢牛趋势，又有利于保护新入市投资者的利益。我们可以观察一下美股市场，在过去7年牛市过程中，美国证监会也一直在提高监管措施，但这都没有改变牛市趋势。
何谓慢牛？成分股指20倍PE是最佳估值标杆，短期沪指4300点至5100点形成箱体区间就是慢牛。牛市会根据成分股指估值，呈现出牛市、盘整、再牛市的趋势，并支持实体经济转型成功。
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