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2017年上半年阳光私募平均收益为3.49%
　　中国经济网北京7月25日讯 （记者 周琳）今日，格上理财发布报告显示，2017年上半年，阳光平均收益为3.49%，同期沪深300指数上涨10.78%，指数下跌7.07%。其中型私募基金平均收益为5.37%。据格上研究中心统计，股票策略有67.06%的私募基金在上半年获得正收益，有1.47%的产品涨幅超过40%，收益为0%-20%的基金占比最多，高达55.32%。格上研究中心显示，截至到目前披露数据的私募产品中，共有318只股票型私募产品收益在20%以上，其中50亿以上私募机构旗下产品包揽了105只，其中不乏景林资产、高毅资产、淡水泉投资等价值派投资机构。从整个私募行业来看，据格上研究中心统计，上半年私募行业平均收益为3.49%，其中股票策略今年以来表现最佳，收益达5.37%，而宏观对冲、管理和阿尔法策略收益为负，其余策略获得正收益。另外，格上研究中心注意到，上半年阿尔法策略收益垫底为-3.19%，其正收益占比不足10%，表现明显差于行业平均和市场指数。格上研究中心认为，今年阿尔法收益不佳，主要仍旧是受到了受限、负基差以及A股市场分化持续影响。　　截至今年5月底，私募行业认缴规模达12.79万亿元，实缴规模达9.22万亿元，其中证券类实缴规模为2.35万亿元。虽然整个行业的规模在不断增长，但证券类私募管理人的规模却自2月开始出现不断减小，下降幅度达16.07%。其主要原因在于，基金业协会在2017年3月调整了统计口径，此前是直接根据基金类型统计数量及规模，调整后改为对于同一私募基金管理人管理不同类型私募基金的，产品规模按其所属私募基金管理人的机构类型归类统计。截至6月底，私募管理人总数近2万家，上半年共有2814家私募管理人完成备案，同比增长195%。上半年新备案证券类管理人156家，较去年同期上涨83.16%。截至6月底，共备案私募产品6.7万只，上半年新备案产品12610只，较去年同期增长15.42%，在新备案产品中，证券类私募产品6398只，较去年同期下降3.32%。
（责任编辑：刘芯辰 HN114）
和讯网今天刊登了《2017年上半年阳光私募平均收益为3.49%》一文，关于此事的更多报道，请在和讯财经客户端上阅读。
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　　排名风云突变
　　对于不少机构而言，顺风顺水的操作在2014年7月以后遇到了麻烦。
　　这类麻烦在前6个月没有出现过。
　　2014年上半年，A股市场刮过了一场&新经济&的大风。以信息电子、传媒娱乐、新能源、军工制造等为代表的行业板块相继出现猛涨。第三方统计显示，截至6月中，A股有200只个股涨幅超过50%。主流为新上市个股和军工、新能源等新兴板块。这是一个方向。
　　上半年，沪深两市的涨幅第一名是，成飞集成，半年涨幅290%，上涨原因很简单，重组而且之后上涨了3倍。重组很难预测，但重组之后的上涨对不少机构而言，是唾手可得的机会。这个机会让业内反思良久。
　　与此同时，两市有超过1000只个股下跌，占比近半。主流为银行、石化、有色、港口等。这意味着，做均衡行业配置的公募基金、保险资金乃至券商机构，在上半年里折损不少。由此，上半年最亮的业绩还是出现在阳光私募群体里，这个风格灵活、竞争充分的群体里，总是能够诞生出色的业绩，&&以及&更接地气&的操作。
　　经历了上半年的行情后，大量的公募和阳光私募机构开始明白，股市的结构性表现不会终止。更多的声音，宣布发现了A股市场的&真谛&&&新兴行业和传统的估值应该两极化。在这种指导下，买入新兴产业个股可以更乐观一点，而对待传统股票可以更决绝一点，且不用担负&投机&的心理负担。
　　但随之而来的变化是惊人的。
　　变化在2014年7月开始。一些机构突然发现，上半年行之有效的一些投资策略开始失效，紧接这整个市场的运行格局也发生了变化，上半年不会深跌的股票突然调整了，一堆不会涨的票开始涨了。上证指数突破了徘徊已久的格局。
　　这个变化首先影响到了高频交易机构，接着是对新兴产业浸润颇多的绩优机构，然后而来的是上半年风光最盛的量化对冲基金，最后是全行业。
　　&突然发现排名颠倒过来了，上半年操作顺利的机构业绩跑不动了，一些排名后面的机构冒上来了。&一家第三方研究机构说。
　　数据确实如此，根据好买财富对3000家阳光私募机构的统计显示，自7月以后，每个月的排名都有部分机构有颠覆性的业绩表现。比如，前期排名良好的佛意投资激进，最新一个月下跌了30%。融金汇跌了27%。上半年表现出色的江豚一号(期货)最新一个月掉了22%的净值。一些对冲机构一不小心回撤个10%不是小事。
　　与此同时，一批机构开始冒了上来，有的阳光私募管理的专户型的账户，一个月升了30%~40%，排名瞬间从2000名到了前100名。业内排名爬个1000位的也不再少数。
　　&绩优基金业绩纷纷回落，原来业绩落后的基金排位纷纷提升，这是变市之兆。&一位资深的投资经理评论说。
　　市场的新阶段
　　&很多东西问题出在宏观上，宏观经济不一样了，微观市场也就不一样了。从量变到质变，许多投资方法也要变化。&一些阳光私募基金经理如是说。
　　有一个词或许可以解释许多问题&&新常态。这个由美国投资巨擘格罗斯发明的词汇，自今年以来，屡屡见诸中国最高层的口中，并渐渐延伸到了市场人的脑袋里。
　　博道投资的首席经济学家孙明春解读新常态为，中国经济正在经历一个&新的相对稳定的经济体制和经济增速&。
　　他认为，&常态&应该指经常存在的状态、一个相对比较稳定的状态，也可以说是均衡状态。如果形态不稳定、尚在快速变化的话，就不应该称作&常态&。因此，他进一步将中国经济的状态命名为&&&迈向新常态&的阶段，即向其过度的中间阶段。
　　他还进一步提出，在&新常态&下，中国经济的年均增长率可能在5%左右。目前所看到的7.5%左右的增长，可能只是经济增速从10%减缓到5%过程中的短暂停留(有可能是非稳定均衡或非均衡)。从&旧常态&向&新常态&的过渡应该会历经许多年。
　　与此同时，重阳投资的陈心，在最新的报告中则将现在的阶段定义为&已经度过了最黑暗的时期&。
　　他认为，中国经济从&旧常态&到&新常态&的演进过程也将显现出更多的规律性和可预见性。此外，财政政策、货币政策也会适应&新常态&，如央行宽货币紧信贷的模式，宽货币是为严防系统性金融风险，紧信贷是要促使转型。要有压力，才能迫使一些边际竞争力最差的企业退出市场，才能完成转型。企业如何应对转型升级，适应这种新的增长模式，是一个新的课题。
　　从另一个角度看，长期资金利率的下行也被不少机构提及，在国泰君安的最新策略报告中，将其定义为中国A股市场启动新一轮行情的主要推动力。
　　一些私募机构认为，刚性兑付的打破，长期投资利率的下行，对于实体经济的复苏，以及股票市场的崛起是有强烈意义的。
　　&有时金融市场还是以逐利为目的的，有些金融创新不一定对经济发展有帮助，比如很多所谓套利资金，从银行里套出钱来，然后再放高利贷，原因是金融市场不够开放，导致有些人可以从中低买高卖，这一种金融创新，对实体经济没益处，不是真正的大家期待的金融创新。&一些投资经理说。
　　但如果这些资金最终被成功逼出金融体系，重新导入到实体经济，那对未来实体经济以及和实体经济休戚相关的权益类市场而言，意义是十分重大的。
　　风口图存
　　在A股行情方兴未艾之际，却又变化多端的时候，下一阶段有效的投资方法是哪些呢？
　　少数派投资总经理周良认为，面对未来A股市场的重要机遇，有必要坚守两点：一方面要&随着市场变化而变化&，另一方面也要&坚守投资本质&。前者指导投资思维调整的大方向，后者则强调坚守投资本源。
　　他认为，未来A股市场将是一个重要的投资机遇。这是有各方面的合力形成的、从估值上看，去年末今年初，A股的估值已经是全球最低，很可能以后十年都难以重现，&极低的估值水平是大牛市的基础，目前的估值水平提供了非常大的上涨空间。&
　　周良举了个例子，把A股市场的汽车业龙头股和美国市场的汽车业龙头股相比较，面向增长更快的腹地市场、占据更大市场份额的中国车企，在同等分红水平下，对应的估值只有美国龙头车企的一半，而今年初甚至只有三分之一。这样的投资机会可想而知。
　　他认为，随着沪港通的推动，全球的估值理念会逐步趋向接近。A股市场普遍的低估值，以及市场环境的复苏，会创造许多的投资机遇。这样的机会是十年一遇的。
　　当然，同时他也在关注A股市场的新兴产业的机会。周良认为，经济结构转型、政策大力推动也在孕育投资机会。对于这块他们也在积极关注，审慎决策。当然，把握这种机会不是无底线的跟风，也要在掌握一定基本面的情况下，灵活应对，即&既有变化，又坚守投资本质&。
　　而未来，他们的投资组合也将会继续趋向两端。一方面，主动布局低估值的蓝筹，把握低估值的投资机会。另一方面，他们也强调从信息的角度把握&新兴成长股&的机遇，优选个股，从下至上，获得收益。
　　朱雀投资的李华轮则在最新的采访中披露了他的投资思路。他认为，A股熊牛拐点已经过去，2013年市场创新激发的成长牛市，正在被全面深化改革催生的改革牛市引向深入。投资应该考虑从改革红利、创新成长、积极转型三个纬度在A股进行布局。
　　他认为，经济新常态下股市呈现结构性行情的新常态，其间改革成为股市运行的主动力，简政放权将带来上市公司盈利的提升，开放将为股市打开更大的机遇之门。
　　同时，在改革创新的推动下，中国会有一批民营企业成为各个创新领域的领袖，投资者要审时度势、抓大放小。此外，大型产业资本、金融资本以增发等方式收购上市公司股权，日益成为一种参与行业整合、公司发展转型的方式，门口的野蛮人成为助力者，而混合所有制改革将成为重要的催化剂；同时，新的参与者提升市场效率，投资者需要从更长周期思考行业和公司可能的质变，金融资本有能力为产业资本提供更多的服务内容和产品结构，就有机会获得更多机遇。
编辑：林怡
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