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中国的银行股真的被低估了吗
14:23:23来源：金投网编辑：fangbiao
摘要：银行股目的整体4倍的市盈率，浦发0.8倍市净率，兴业、招行0.9倍市净率，净资产增长率20%以上，每年增长速度超过10%；可以说古今中外，全球股市的历史上都没见过这么低估的价格；以至于我第一次买兴业银行的时候，市价8.8块，3.4倍市盈率，0.7倍的市净率，净资产增长率22%，净利润增长率17%。
中国的银行股真的被低估了吗
&如果有家公司，每年有20%的净资产收益率，并且每年净利润增长15%，现在每股净资产是1元，对方现在让我按0.80元的价格参股，行不？&，如果相信你的兄弟会直接说：&哪有这样的好事，拉兄弟一把吧&；相信大部分人想都不想就会直接说：&怎么可能有这样的机会？你别开玩笑了&确实，生活中这样天上掉馅饼的机会确实绝无可能存在，但A场上却偏偏就存在着。
银行股目的整体4倍的市盈率，浦发0.8倍市净率，兴业、招行0.9倍市净率，净资产增长率20%以上，每年增长速度超过10%；可以说古今中外，全球股市的历史上都没见过这么低估的价格；以至于我第一次买兴业银行的时候，市价8.8块，3.4倍市盈率，0.7倍的市净率，净资产增长率22%，净利润增长率17%；下单的时候我的手在发抖，我不断的提醒自己这要么是在做梦，要么这就是个圈套；下了单，我买到了；虽然事实摆在眼前，我还是报有深深的杯疑；我在想为什么会这么便宜，难道全世界都是傻瓜吗；你一定不比别人聪明；这么好的事情早就有人占住了，能轮到你的就是个渣子，少投点钱就对了，玩玩是可以的；但我有点不甘心，我想真正的搞清楚为什么这么便宜的居然没有人买，我把所有可能的针对银行股的负面壮况一一罗列出来，找出具体的理由告诉我自己，奔四了你应该明白的道理，能让你看到的天上掉下来的馅饼都是陷井；
一、收入不稳定；
过去5年，银行业平均净资产收益率在20%以上，得出一个结论，再没有比银行业的收入稳定的行业了；
二、未来收入不能持续高速增长；
首先，中国未来持续20年的经济高速增长相信是可以预期的，年中将经济增长率从7%左右调高到7.5%，中国的GDP虽高，但中国各种商品的人均占有率远低于发达国家,在发展中国家也不算高的；经济只要平稳增长银行的收入就会平稳增长，这是常识，但不得不说，因为工农中建的规模太大，在银行业内对比相对低些，但2014年中报最新数据，工商银行的增长率最低--7%，但浦招兴民这种体量不是很大，而且比较有活力的银行在未来10年保持10%以上的增长率是没有问题的；中国就那么几家银行，小的城商行能活多久还是个未知数呢，除了利息收入外，政府在鼓劢银行间差异化竞争，非息收入会很稳定；比如说像兴业银行的银银平台有4万多个理财终端，而且还以年20%以上的速度在增长，类似这种坚固的护城河，基本上每个银行都有，各自不同，互相之间难以取代；
三、其他行业太赚钱了；
提出这个问题后我不禁要打下自己的脸；最新的数据：2014中国企业500强中有260家制造业企业，营业收入合计23万亿元，净利润合计为4623亿元；有17家银行，营业收入合计为5.52万亿元，净利润合计为1.23万亿元&&&17家银行净利润是260家制造企业的两倍多。而且网友们是这样评价的：&金融机构的高利润率是在实体经济整体近乎微利的情况下实现，这在很大程度上间接反映了我国金融机构对实体经济利润的侵蚀。&看到这里想起我也有很多制造业的客户，屁股决定脑袋，我也跟着骂了一句：&狗日的银行&；
四、银行的负面新闻太多，我收集整理成几个大问题如下；我们来一个一个的研究下；
1、高喊反垄断:银行不垄断就乱了；欧美发展的历史就是经验；
2、高喊反暴利：首先都是砖家叫兽在喊，财政部和央行都没有官方提出质疑，李克强也说要14年下半年要降低企业融资成本，但也说了要降低银行筹资成本，都没说降低银行利润；砖家叫兽，我就不说了，你懂的；
3、炒作银行不良上升：这的确是个值得重点关注的问题，我进行了深入研究，未来可以带来不良的有3种情形：
（1）中小企业破产、老板跑路、产能过剩:不是全行业的，主要集中在几个领域包括：钢铁、光伏、造船、小型仓储、贸易、加工制造业，具体的数据我没有，但我看到了国家在这方面早已布局做好了准备，措施包括：成立中民投：500亿注册资金，49位股东成员可控制上万亿资产的，由国开行与中国进出口银行直接融资整合钢铁、光伏、造船三大行业；上市公司优先股与定向增发增加资本、最近的重组潮，上市公司大部分为行业龙头，兼并与扩大资以后，可以进行行业兼并与整合，吸引战略外资像海尔与圣农定增KKR，带来行业整体的优势，行业整合只是企业主之间的财富的转移,谁占便宜了谁吃亏了是个体间的事情，就业还是那些人，税收还是那些钱，对经济的冲击有限；
（2）房地产降价造成房地产企业倒闭与断供：主要的问题集中在房价降到什么程度人们才会大量购买上，几年前就做过压力测试，房价下降50%银行产生的坏帐都会在可控的范围内，退一万步讲，如果中国所有的城市房价降一半，银行首付10%或零首付，买房的人可以排队了吧；断供大多都是炒房的，二套房首付50%，风险可控；
我自己也粗略的算了一下，中国房地产贷款总额占贷款总额的17%左右（包含房地产商），共计20万亿左右，其中60%是住宿用，商业用首付50%不存在风险，断供折价一半大把人抢；购房数量中的80%发生在2011年以前，商业银行&停贷&是在2014年初，这样算下来2011年前的不会有风险了（2011首付30%，3年收到的钱差不多共计50%了吧，就算用户断供房子按50%的价格拍卖问题不大吧）；年二年比例调高点，就算有10%的断供，断供后以50%的价格拍卖，损失20%（1-30%-50%）；计算出得：贷款总额20万亿*0.6(住宿用）*10%（2011年后10%的人断供）*20%(损失的比例）=0.24万亿；这些坏帐是逐年摊销的，2014上半年整体银行业坏帐总额1023亿(请注意，到目前为止，房地产的坏帐占总坏帐不超过3%），按目前平均250%的银行拔备率，有2557亿坏帐准备着，坏帐的增长率最快也是千分之几增长，而净利润增长率浦招兴民是百分之十几增长，中农工建也10%上下；根本不会影响到银行业的业绩；就升了这么千分之几，但被媒体炒的好像天要塌下来，银行要倒闭了一样，很搞笑对吗，这是财经界要向娱乐圈转型的节奏吗；
（3）地方融资平台违约；首先不存在违约，难道国务院开个新闻发布会，告诉全体人民，我们欠银行的钱还不了，我们违约了；所以中国该乱套了；这不是天大的笑话吗，之所以在很多官方的媒体上讲这个问题就是告诉地方政府别玩的太过分了，人民都看着呢；就算是真的有问题，地方政府发债或从银行以换另外一种借债方式降低利率，逐年滩销；退一万步讲，国开行、开印钞机；最主要的现在的反腐，大家有目共睹，大老虎、苍蝇打什么呢，他们的小命才值几个钱，还不是让他们把贪的都吐出来，收缴国库，审计20万亿的土地卖地收入，新的预算法，所有收入国家中央集权管理，都让人民看到希望；所有这一切是要真心感谢习近平、李克强、王岐山新一代领导人，他们的的确确的是救了中国；
4、余额宝、P2P等网络金融填颠覆传统银行：先说余额宝，宝宝类的产品现在一大堆，这只是个揽存的工具；单就揽存来讲，这抢不了很多揽存的客户经理小MM陪土豪们睡觉的资金吧；余额宝试过揽了很多钱，现在利率也不放那么高了，人们就去不存钱了，多简单；银行的根基资本金和风险管理，互联网或移动化只是进行银行业务一个工具的延伸；这根本就是二个维度的事情；P2P我实在懒得去研究，我看到过的P2P的新闻不是被骗的、跑路的，就是倒闭的；
5、利率市场化：这根本就是个伪命题，这么多年银行一直有存贷比的限制，年年没有够用的时候，银行间揽存的利率差异率在百分之小数点后面二位数，万分之几，能引起什么竞争，这也被媒体炒的，好像银行间竞争加剧，全都没有希望了一样；
6、经济崩溃论、经济增速下滑；都是砖家叫兽说的吧，官方的目标都是高速发展吧，对于这群没有底线的人，没有必要理他们；
看到这里，似乎我找不到放弃银行股的理由，既然我能想到，那比我想的更清楚的，更早明白的人多了去；为什么他们不提前早点买呢？
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我的意见：怎么用市净率买指数基金?
作者：来源：投资快报 18:48
　　我们买指数基金的时候都明白，定投指数基金也是定投股票资产，从买资产的角度来看，估值越低越好，常用的估值方式就是PE相对估值法，在这里，我们不谈PE，来看看用PB，也就是市净率，怎么买指数基金。
　　一、PE和PB的区别：盈利和资产账面价值
　　市盈率的出发点是企业的盈利能力，它的优点是对盈利稳定的企业进行比较非常好用，市盈率是很好的估值指标，例如白酒类、医药类股票。市盈率的倒数是盈利收益率，也可以让我们很方便的将股票与其他资产大类进行比较。通常PE越低也就意味着资产估值越低，举例来讲PE等于100的话说明资产价格/盈利等于100，那么我们收回投资简单计算为需要100年。
　　市盈率有很大的局限性，假如公司盈利波动剧烈，市盈率就会失效，像券商，牛市和熊市业绩相差数十倍，市盈率波动非常大，牛市的时候市盈率较低，熊市由于盈利下降，PE升高。盈利成长非常快、或公司正处于成长期还没有开始盈利，市盈率也会失效，这时的高市盈率不一定代表估值高，只能说PE不太合适这些企业。选择市盈率来为股票估值，首先就是认同了被估值的品种盈利已经达到一定规模，并且具备一定的稳定性。
　　净率的优点是波动小。净资产的波动不像盈利那么剧烈，也不像盈利那么容易被粉饰。盈利未来很难预测，但只要公司没亏损，净资产一般不会下跌。市净率也有局限性：单纯看市净率无法得知公司对净资产的运作效率，如果一个公司市净率很低，但公司运作下连年大幅亏损，开始侵蚀净资产，市净率同样会加速被动上升。另外市净率也不适合给轻资产的公司估值，像IT、咨询公司、软件公司等。这些公司的价值很大程度上体现在优秀的人才等软性资产身上，净资产很难评估这些价值。因此市净率更适合给相对重资产，资产价值稳定，ROE能维持在一定水平的公司估值。目前，主流的指数基金成分股仍然是重资产型的。
　　二、定投指数基金时注意事项
　　1、市净率要低
　　市净率要低这点很容易理解，跟市盈率一样，市净率越低估值越低。市净率，是每股价格和每股净资产的比值，这个数值侧面反应了上市公司的盈利能力。也就是说你以每股净资产的多少倍在持有股票，所以当然是市净率越低越好。比较优质的股票，市净率都不太高。一般而言在1-2倍之间就算很低的市净率了，市净率对短线操作影响不大，市净率适合长线投资时候分析。
　　2、净资产稳定
　　由于我们用PE估值的时候，盈利波动剧烈会使指标失效，同样的道理如果净资产价格不稳，那么市净率也就失效了。影响股票净资产价值的因素有很多，如果企业负债较高，那么经营一旦出现亏损就会影响净资产，还有就是投资占资产比重较大的公司，尤其是投资股票、债券等资产的公司，其投资项目与公允价值直接挂钩，这部分资产有很大的不确定性。对于股票指数来讲在计算净资产的时候，是将成分股的净资产按照权重比例相加。这样即使某些公司净资产受损，总体来说还是很稳定的。
　　3、净资产收益率稳定
　　净资产收益率(ROE)稳定，但一份资产如果无法盈利产生现金流，最终收益很差。可以用ROE来衡量一下企业的盈利，使用低市净率的时候，最好避开周期底部ROE过低的品种，如果一个公司ROE为负，即使市净率很低，但净资产不断减少，市净率也会被动提升，出现“低市净率陷阱”。如果周期底部持续时间过长，净资产的缩水程度会让我们怀疑人生。对低市净率的行业指数，往往都是强周期性的行业，例如煤炭、金融、有色、钢铁、石油等等。这些行业，除了要保证低市净率，还要注意避开周期底部ROE过低的品种，以免落入陷阱。
　　4、关于定投指数基金
　　对于指数基金来说，满足净资产稳定、净资产收益率稳定问题不大，只需要等待低市净率买入即可。因为指数大多数时间盈利和净资产都比较稳定，往往低市盈率的指数，市净率也会比较低。用市盈率可以从盈利、现金流的角度理解指数基金，用市净率可以从买资产的角度理解指数基金，相辅相成。除此之外就是要避开周期底部ROE过低的品种，以免落入陷阱。
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经济观察员、财经评论员、投资顾问
历史收益率走势(%)
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总体策略2018年已经过去20个交易日，从这20多天市场运行情况来看，与2017年并没有本质上的区别，依然是沿着2017年的思路在演绎和发展。但2018年以来又出现一些新的情况值得大家重视：第一，市场上有增量资金入市；第二，投资者的风险偏好有明显提高。我（二鸟说）天天与投资者交流，从我这里就能管中窥豹。后台留言每天都有人问我如何配置资产，资金量的级别也都比较大。有的是从房产投资上撤下来的，有的原来是做P2P和理财的，还有的是因股票亏损改投基金的。近期公募基金的火爆募集，特别是兴全合宜一天吸金30
基金经理作为专业的投资人，时不时将“α”（阿尔法）挂在嘴边，表示要“赚阿尔法的钱”。
大家不要误会，这个阿尔法，与围棋高手阿尔法狗，毫无关系哈。
那么到底什么是阿尔法呢？所谓阿尔法，是指投资或基金的绝对回报和按照β系数计算的预期风险回报之间的差额。绝对回报或额外回报是基金/投资的实际回报减去无风险投资收益（在中国为 1 年期银行定期存款回报）。
咱们再简单理解一下，最安全的投资是购买国债(或者存银行)。我们基本把它们视为无风险投资，它们的回报率也就是无风险收益率。投资就是为了获得比无
各位股民朋友周末好！我是盘之感，月有阴晴圆缺，股市也有涨有跌，K线有阴有阳。无论涨跌震荡，都要不以物喜不以己悲。周日很高兴和大家一起谈股论金，也请大家多多转发和留言为盘之感增加人气！对于当前的行情有人说现在是慢牛，还有人说是结构牛，但盘之感要告诉大家，银行也好、酿酒也好、家电也好，都是业绩撑起来的，我认为业绩牛跟为恰当！那么如何抓业绩大牛？盘之感告诉大家方法。第一步：转换思维，抓大盘股；放中小创。2017年家电、酿酒等白马股均走出巨阳年线！而创业板则惨淡收阴；采取价值投资策略的人，收获颇丰。今年
在上交所第一百十二期新闻发布会上提到“推动新经济、新技术、新产业与资本市场深度融合。一批已经显示出强大发展后劲的企业，登陆资本市场，为后续发展注入强劲动力；例如，360科技通过江南嘉捷实现重组上市，带动实现我国网络安全技术体系自主可控，夯实我国网络强国的坚实技术基础，成为沪市“新蓝筹”行动的标志性事件”。这是自有股市以来，交易所第一次为一家企业站台，而且定位非常高，直接上升到了国家地步：“带动实现我国网络安全技术体系自主可控，夯实我国网络强国的坚实技术基础”，这似乎已经超出了交易所的职责范畴。但
龙头公司的估值溢价率吸引机构资金大力布局，基金经理对龙头公司的热爱正从传统白马龙头扩散到新兴白马龙头。当机构投资者选股的标准只是龙头与非龙头，主板与创业板的风格转换也因此变成伪命题。 黑马股的便宜是一种陷阱 只有龙头才是最可靠和最有弹性的品种，正成为当前公私募基金的一种共识。 在前海开源基金公司的大会议室，该基金首席经济学家杨德龙见到记者后第一句话就是：“我的观点没有变，只有龙头才能赚钱，以大为美。” “我不明白为什么很多投资者的观念还是没有调整过来。”杨德龙坦言，很多投资者重仓买入市盈率50倍
这几天，全国地质调查工作会议召开，明确表示要在2018年加快推进我国可燃冰产业化进程。这一好消息在股市反应相当直接，来看一只可燃冰概念股——潜能恒信最近的走势：（潜能恒信 日之前，潜能恒信都处于下行阶段，会议召开当天就翻红，24日，经过一天发酵，潜能恒信高开高走，量价齐升。会议消息能够给股价带来这样直接、快速的刺激，得益于我们对环保问题越来越多的关注和重视。身在中国，我们能够亲身感觉到，环保越来越成为我们关心的话题，比如蓝天保卫战、柴静的《穹顶之下》、水十条、2+26城市限产限
乐视网复牌之后连续第二天跌停，报12.42元，逾800万手封单封死跌停板。目前，乐视网市值跌至495.5亿元，相比较复盘前已经下跌超过百亿元。多家公募此前已三轮下调乐视网估值，最低降至3.9元/股，即13个跌停板。诡异的是，下跌空间如此大的情况下竟然有人接盘，数据显示，乐视网昨日成交3351万，今日有所萎缩也成交了995万。到底谁在卖，谁在买呢？大户先撤 小散垫后可能对于很多乐视的小股东而言，最不愿意看到这句话，但是在大资金面前，小散户不得不低头。乐视网近两日均有逾百亿资金挂跌停价排队等卖出，而
本轮反弹中蓝筹股一直是主心骨，但随着股价的持续走高，部分资金已开始出现逢高派发的痕迹。在业内人士看来，虽然不能确定市场风格将出现转换，但市场对部分题材股的炒作热情已明显回暖。分析人士认为，综合考虑建议投资者关注2018年最有潜力的题材板块，如5G、人工智能、信息安全等。　　1、5G:重要事件逐步落地　　1月16日，IMT-2020(5G)推进组召开了5G技术研发试验第三阶段规范发布会，发布了5G技术研发试验第三阶段第一批规范。第三阶段规范基于3GPP标准，明确了第三阶段试验的目的及主要任务。中移
周一，上涨行情中其实并不怕看空声音的出现，因为大盘年后这一波拉升就是在市场质疑声中持续走强的，同时也不惧利空消息传出，尽管监管层频频喊话指数还是不断创新高。唯一担心的是市场预期太过于一致，当投资者集体"拥挤"在某一板块时一旦出现风吹草动就极易引发严重踩踏事故，并最终牵一发而动全身。A股大跌就很好诠释了这一点。大盘在煤炭等周期股带动下盘中一度再创新高，但同时以5G、白酒为首的科技、消费板块由于遭到机构大举出逃而最终拖累两市集体冲高回落，并最终酿成了开门黑惨案，个股杀跌盘亦同步大批涌现。其中作为基金
周五行情比较冷淡，超跌反弹居多，没有特别的主线。妖气股千山药机、宣亚国际、蓝晓科技、蓝色光标等，其它比较零散。个股：千山药机、宣亚国际、蓝晓科技、蓝色光标、永吉股份、张家港行等千山药机：周四地天板，周五连板，总的来说已经三连板，加上上方筹码断层，妖股形态已成。周四低吸主封的佛山大佬等都不贪，周五出货。主力是偏出货的，但人气高，有资金接力，合力封板，抛压不算大。周一继续看承接。蓝色光标：周五早上竞价就差不多看出了，7个多点，资金选它做反包的龙头，开盘低吸它具备确定性，像汇金科技这种竞价就被抛弃了，
滚滚长江东逝水，浪花淘尽英雄”。热门基金点评写到现在已经一年了，淘尽无数英雄，带大家认识了很多优秀的基金经理。一月份在排行榜上霸屏的是两类基金：重仓周期股的基金和重仓蓝筹白马股的基金。尽管上证指数一月份拉出了16连阳，但真正只有这两类基金的业绩拿得出手。已经点评过和推荐过的（如光大2025）就不再点评了。还是那句老话：只是点评性质，正式推荐以《每月策略》为准。1、华安沪港深通精选（001581）一只优秀的沪港深基金。成立于2017年2月，不到一年的时间已经取得了近40%的收益。根据已披露的两个季
前天复牌的乐视网今天毫无悬念地又跌停了，引起大家关注的不是跌停本身，毕竟这事都在预料当中。大家关心的是昨天花3351万买乐视的接盘侠，和今天买995万的投资者是不是傻？明知道要跌停，为什么还要买，是要当活雷锋吗？还是真如段子所说的那样真系一些人前女友报复所为？现在乐视网有800多万手卖单排在跌停板上排队等着卖出，按最新的收盘价12.42元/股来算的话，相当于105亿被关在里面的资金在排着队抢着出逃。但是偏偏就有资金往火坑里跳，我们看到昨天天开盘后乐视网还是不断有零星的成交，全天成交了995万。第
虽然最近这段时间上证指数涨得挺“欢”，但不少小伙伴的“养基”心情还是比较复杂滴，感觉自己手里基金的业（jing）绩（zhi）“忽上忽下”，分明就是震荡市的特征嘛~~比方说下图的这位小伙伴就来问司令：“市场在震荡和抗震两个阶段，选择什么行业的指数基金好些？”其实不管是震荡市还是单边（上涨或下跌）市场，选择单一主题行业基金“潜在风险”肯定是比较大，因为你不知道什么时候会轮到某主题行业涨，也不知道什么时候突然会因某些黑天鹅事件会导致某主题行业大跌。所以，对于大多数小伙伴来说，比较能“抗震”的反倒是宽基
在2016年那时，还想过买乐视网。那时候看乐视网哪看哪都好，又觉得乐视网的老板讲信用，之前的承诺大都“兑现”（此时必须加双引号了）过了。他又说过的要把乐视影业注入到上市公司中，当时也在行动了。那时候乐视视频还是挺受欢迎的。我当时也信他了。没有买入，是因为它那天涨了很多，不敢追高了。我想以我当时的想法，如果运气“好”买入，估计一直会持有，但不知道会不会跌得受不了后割掉？还是没来得及割掉就被关在里面了，成为现在18万股东中的一份子？历史不容假设。说这句话，庆幸的成份这一些，只能说自己踩了狗屎运，没有
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在11月份的时候，我写过一篇文章《三个月内给投资者写了两封信 到底为哪堪？》，写的是基金经理——何奇，分别在去年7月份和11月份，给投资者写过两封信。当时我在文章中写了这样一段：单纯的从基金经理对投资者的态度来讲，还是值得肯定的。繁华时，没有忘记提醒你；坎坷时，不忘给你信心。虽然不能肯定这三个行业将来会有什么走势，但是我觉得基金经理有一点说的很对：“把人生和投资看成一场长跑，不会为短期业绩排名去孤注一掷”。请注意，这句话，是基金在取得很不错业绩情况下，基金经理说的。最近一个月，这位基金经理，可算
一个强大的投资团队是怎样炼成的A股市场波谲云诡，做到长期稳赢不易。而回顾过去3年跑赢沪深300的权益类基金中，银华有两只产品名列其中，年化收益率分别高达38.43%和33.55%。其中，银华富裕主题2017年的回报高达53.09%，可谓长短皆宜、攻守兼备。 新年伊始，记者采访了银华基金A股投资总监王华，银华中小盘基金经理李晓星，银华富裕主题、银华沪港深增长基金经理周可彦。他们向记者介绍了2018年股票基金投资的完整攻略，以及过往的投资心路历程。王华：
总体策略2018年已经过去20个交易日，从这20多天市场运行情况来看，与2017年并没有本质上的区别，依然是沿着2017年的思路在演绎和发展。但2018年以来又出现一些新的情况值得大家重视：第一，市场上有增量资金入市；第二，投资者的风险偏好有明显提高。我（二鸟说）天天与投资者交流，从我这里就能管中窥豹。后台留言每天都有人问我如何配置资产，资金量的级别也都比较大。有的是从房产投资上撤下来的，有的原来是做P2P和理财的，还有的是因股票亏损改投基金的。近期公募基金的火爆募集，特别是兴全合宜一天吸金30
本文分析其他基金的四季度报。分别按价值类、量化及指数增强类、成长类、沪港深类四个大类，每类各取1-2个代表性的基金进行分析。价值类1、嘉实优化红利（070032）截止日，嘉实优化红利规模为27.73亿，比三季度增加了近17亿元。在四季度报中，季文华对宏观形势分析和具体操作策略写了近千字的分析。总体上对中长期行情持乐观态度，价值投资会迎来春天，而高估值的中小盘成长股会面临调整和分化的压力，不宜轻易言底。在投资策略上，嘉实优化红利开始积极关注成长股的机会。具体的思路，一是具有竞争
财报角度看，就是2017年遇到强监管不少同业资产没有赚到钱，我们会发现民生银行盈利能力ROE依然处于整个银行股的上游；如果多看过去几年我们会发现民生银行盈利能力和招商银行并肩属于第一梯队。从估值角度看，全国性银行股AH平均估值已经接近1.1倍市净率，部分银行已经接近2倍市净率，而民生银行AH股分别为0.70和0.90倍市净率，而在AB事件发酵之前也就是2017年之前，民生银行AH估值在上市的二十多年从未低于银行股平均估值，现在AH估值距离历史最低估值仅仅一步之遥。一年前招商银行H股股价不到民生银
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