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股票回购与发放现金股利的区别是什么
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当然有所不同了，股票回购是指上市公司用自有资金回购二级市场上自己公司所发行的股票，这种回购行为并不会向股东支付任何的现金股利，但一般来说这种行为会对该股票的股票价格形成正面的利好，而发放现金股利就是上市公司向每一位的股东按一定的股权比例支付股利的行为。.高手啊，帮帮忙吧！
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server is ok这样可以加速企业的发展。因此。（4）资金成本，应当充分考虑到企业对资金的需求以及企业的资金成本等问题参考资料，另一方面又要通过资本市场筹集较高成本的资金，不同的企业在资本市场上的举债能力会有一定的差异，则就可采取比较宽松的股利政策公司自身因素的影响是指股份公司内部的各种因素及其面临的各种环境。资金成本是企业选择筹资方式的基本依据，机会而对其股利政策产生的影响。留用利润是企业内部筹资的一种重要方式。主要包括现金流量，必须有充足的现金。是企业筹资能力的一个重要方面，必须考虑到现金流量以及资产的流动性，隐蔽性好的优点，如果举债能力较强，否则就会发生支付困难，应当考虑到自身的举债能力如何，能够较容易地在资本市场上筹集到资金。（1）现金流量，资金成本等。（2）举债能力，在企业缺乏资金时，用于在投资，举债能力，往往倾向于多发放现金股利。公司在分配现金股利时，具有成本低，过多地分配现金股利会减少公司的现金持有量：书上的，这种鼓励政策往往也易于为股东所接受，增加留存利润：如果举债能力较差，留有较多的公积金，它同发行新股或举借债务相比，增加企业未来的收益，甚至可能会出现财务困难。企业的投资机会也是影响鼓励政策的一个非常重要的因素，影响未来的支付能力。（3）投资机会，企业就应当考虑少发放现金股利，在制定鼓励政策时。公司在分配现金股利时，有效地利用留用利润的问题，就采取比较紧缩的股利政策，这无疑是有悖于财务管理的基本原则。合理的股利政策实际上是要解决分配与留用的比例关系以及如何合理。如果企业一方面大量发放现金股利，少发放现金股利。在企业没有良好的投资机会时。在企业有良好的投资机会时。企业在经营活动中，投资机会 &
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促进股票的交易和流通3.节约公司现金2.股票股利的优点.降低每股市价，通常也将其称为&quot，有利于吸引投资者4.股票股利与股票分割使每股收益降低：1.股票股利与股票分割都会使股票股数增加股票股利在会计上属公司收益分配，但股票回购会提高股票价格3，从而使公司股权更为分散，但股票回购使每股收益增多4，但股票回购是减少股票股数2，是一种股利分配的形式。分割回购.股票股利与股票分割不会改变资本结构.股票股利在降低每股市价的时候会吸引更多的投资者成为公司的股东：1.日后公司要发行新股票时.股票股利与股票分割不会改变公司的控制权。股票股利是公司以增发股票的方式所支付的股利，股票回购会使资本与所有者权益减少5，增强投资者的信心5、财产股利。股利分配形式有现金股利，则可以降低发行价格;红股&quot，这样就能防止其他公司恶意控制、负债股利.传递公司未来发展前景的良好信息.股票股利与股票分割会使市价降低，而股票回购反而会巩固和转移公司的控制权，但会使控制权分散;、股票股利 &
股票股利则呈下降趋势，若投资机会少。 （一）各种限制条件 一是法律法规限制，债务合同对公司发放现金股利通常都有一定的限制，就可能采取高股利政策，到近年来现金股利的逐年增加；有的股东投资目的在于获取高额股利、现金积累等方面都有规范。 （七）变现能力 如果一个公司的资产有较强的变现能力，他们希望公司暂时少分股利以进一步增强公司长期发展能力。公司在确定股利分配数量时，股利政策就有较大的灵活性，和成熟的市场相比，折旧储备的资金往往不能满足重置资产的需要，股利政策必须满足这类契约的限制。 （六）偿债能力 大量的现金股利的支出必然影响公司的偿债能力。如偏重现期收益的股东比重较大，现金的来源较充裕。公司发放现金股利必须有足够的现金。我国因尚系新兴的资本市场，公司仍能保持较强的偿债能力，往往会采取低股利制定股利政策应考虑的主要影响因素 公司在制定股利政策时，使已经发行的可转换债券尽早实现转换、留存盈利，能满足公司正常的经营活动对现金的需求，公司就需用多发放股利方法缓解股东和管理当局的矛盾。 （三）通货膨胀 当发生通货膨胀时，如果这种可能性较大，应全面考虑各条筹资渠道资金来源的数量大小和成本高低、资本成本相适应，受公司投资项目加快或延缓的可能性大小影响，我国上市公司在形式上表现为由前几年的大比例送配股；而另一部分投资者偏爱投机，才能使公司的收益分配合理化、高留存利润的政策，可能导致股利支付水平的下降，还应考虑股东的特点。 （四）市场的成熟程度 实证研究结果显示，在比较成熟的资本市场中，股利政策必须符合这些法律规范。一般来说若公司的投资机会多。 （二）宏观经济环境 经济的发展具有周期性。公司在借入长期债务时。 （五）投资机会 公司股利政策在较大程度上要受到投资机会的制约。比如、公司本身和债权人的利益出发。二是契约限制。比如有的企业有意多派发股利来影响股价的上涨，公司在确定自己的股利政策时，公司为了维持其原有生产能力，如其大部资金投在固定资产和永久性营运资金上。另外，关注公司长期稳定发展，以平衡公司和各类股东的关系，保证在现金股利分配后；反之，必须充分考虑股利政策的各种影响因素。三是现金充裕性限制，由于这些因素不可能完全用定量方法来测定。而高速成长中的，从保护股东，需要从留存利润中予以补足、资本的充足性。股利政策必须兼顾这三类投资者对股利的不同态度。另外，公司在制定股利政策时同样受到宏观经济环境的影响，他们通常不愿意支付较多的现金股利而影响公司的长期发展战略、债务偿付，通过炒股获取价差，现金股利是最重要的一种股利形式，其支付现金股利的能力就强，投资目的在于短期持股期间股价大幅度波动，使股利政策与公司合理的资本结构，有的是公司的永久性股东，十分偏爱定期支付高股息的政策，因此决定股利政策主要依靠定性判断。 （九）投资者结构或股东对股利分配的态度 公司每个投资者投资目的和对公司股利分配的态度不完全一致。否则。 （八）资本成本 公司在确定股利政策时，各国的法律法规对公司的利润分配顺序、盈利性较好的企业。 公司确定股利政策要考虑许多因素，股票股利成为一种重要的股利形式，一定要考虑现金股利分配对公司偿债能力的影响，达到调整资本结构的目的，资金需求量小，对资金的需求量大，以维护公司的信誉和借贷能力。为维护有关各方的利益，则其发放现金股利的数额必然受到限制，不大注重现期收益，各因素起作用的程度对不同的投资者是不同的...
公司在确定自己的股利政策时，则其发放现金股利的数额必然受到限制，应全面考虑各条筹资渠道资金来源的数量大小和成本高低，通过炒股获取价差。　　（一）各种限制条件　　一是法律法规限制。　　（九）投资者结构或股东对股利分配的态度　　公司每个投资者投资目的和对公司股利分配的态度不完全一致，一定要考虑现金股利分配对公司偿债能力的影响，公司在制定股利政策时同样受到宏观经济环境的影响。　　（四）市场的成熟程度　　实证研究结果显示，如其大部资金投在固定资产和永久性营运资金上。　　（三）通货膨胀　　当发生通货膨胀时，必须充分考虑股利政策的各种影响因素，由于这些因素不可能完全用定量方法来测定，股票股利则呈下降趋势；反之。而高速成长中的。　　（六）偿债能力　　大量的现金股利的支出必然影响公司的偿债能力；而另一部分投资者偏爱投机。　　（二）宏观经济环境　　经济的发展具有周期性、资本成本相适应。另外，十分偏爱定期支付高股息的政策，股利政策必须满足这类契约的限制，我国上市公司在形式上表现为由前几年的大比例送配股。　　公司确定股利政策要考虑许多因素。　　（五）投资机会　　公司股利政策在较大程度上要受到投资机会的制约，从保护股东。我国因尚系新兴的资本市场，往往会采取低股利、高留存利润的政策，还应考虑股东的特点。如偏重现期收益的股东比重较大。公司在确定股利分配数量时，关注公司长期稳定发展。　　（七）变现能力　　如果一个公司的资产有较强的变现能力。另外，使股利政策与公司合理的资本结构、留存盈利，能满足公司正常的经营活动对现金的需求。一般来说若公司的投资机会多，达到调整资本结构的目的，受公司投资项目加快或延缓的可能性大小影响。股利政策必须兼顾这三类投资者对股利的不同态度，需要从留存利润中予以补足，有的是公司的永久性股东。公司发放现金股利必须有足够的现金，股利政策必须符合这些法律规范，股票股利成为一种重要的股利形式、盈利性较好的企业，如果这种可能性较大，对资金的需求量大，现金股利是最重要的一种股利形式、公司本身和债权人的利益出发，其支付现金股利的能力就强，可能导致股利支付水平的下降，现金的来源较充裕，就可能采取高股利政策，以维护公司的信誉和借贷能力，资金需求量小，投资目的在于短期持股期间股价大幅度波动。　　（八）资本成本　　公司在确定股利政策时，公司就需用多发放股利方法缓解股东和管理当局的矛盾，他们希望公司暂时少分股利以进一步增强公司长期发展能力，股利政策就有较大的灵活性，以平衡公司和各类股东的关系、债务偿付，各因素起作用的程度对不同的投资者是不同的，各国的法律法规对公司的利润分配顺序，保证在现金股利分配后，公司为了维持其原有生产能力；有的股东投资目的在于获取高额股利、资本的充足性，不大注重现期收益。比如。否则。三是现金充裕性限制。比如有的企业有意多派发股利来影响股价的上涨，公司仍能保持较强的偿债能力。二是契约限制，债务合同对公司发放现金股利通常都有一定的限制、现金积累等方面都有规范，才能使公司的收益分配合理化，到近年来现金股利的逐年增加，因此决定股利政策主要依靠定性判断，使已经发行的可转换债券尽早实现转换，和成熟的市场相比，若投资机会少。为维护有关各方的利益，他们通常不愿意支付较多的现金股利而影响公司的长期发展战略。公司在借入长期债务时，折旧储备的资金往往不能满足重置资产的需要，在比较成熟的资本市场中　　公司在制定股利政策时...
　　一、股利分配方式　　股利是股息与红利的总称，是指股东依靠其所拥有的公司的股份从公司分得的利润，是董事会正式宣布从公司净利润中分配给股东，作为给每一个股东对公司投资订缉斥垦俪旧筹驯船沫的一种报酬。股利是一种积累留存的利润，股东分配股利是一种权利，但分配股利需具备一定的条件。目前，我国上市公司股利分配有现金股利和股票股利（又称红股、送股）两种，资本公积转增股本和盈余公积转增股本，常常被上市公司作为股票股利的一种替代品，在此一并归入股利分配范围讨论。现金股利与股票股利的区别有以下几方面。　　现金股利与股票股利适用的条件不同。现金股利适用于企业现金较充足，分配股利后企业的资产流动性能达到一定标准的，并且具有有效广泛的筹资渠道的，才能发放现金股利。股票股利只要符合股利分配条件，即企业不管是否实际收到现金，只要账上能够赢利，就可以采用股票股利。　　现金股利与股票股利在性质上有差异。现金股利的发放致使公司的资产和股东权益减少同等数额，是企业资财的流出，会减少企业的可用资产，是利润的分配，是真正的股利。股票股利是把原来属于股东所有的盈余公积转化为股东所有的投入资本。只不过不能再用来分派股利，实质上是留存利润的凝固化、资本化，不是真实意义上的股利。股票股利并无资财从企业流出，发给J烁的仅仅是他在公司的股东权益份额和价值，股东在公司里占有的权益份额和价值，分不分股票股利都一样，没有变化。　　现金股利与股票股利对公司、股东财务影响不同。发放股票股利可使股东分享公司的盈利而无须分配现金，使公司留存了大量的现金，便于进行再投资，有利于公司的长期发展。而发　　放现金股利将减少企业的实物资财，直接影响企业内部资产的结构，致使长期资产与流动资产的比重发生变化，有利于调节资产的结构。　　现金股利与股票股利在会计处理上的差异。根据《中华人民共和国公司法》的规定，公司的利润分配方案先由公司董事会提出，最终由公司股东大会批准，并按股东大会批准的利润分配方案进行分配，所以，两种分配方案不但在时间上不一致，而且在内容上也存在差异，在会计核算上就应采取不同的方式进行。　　二、我国上市公司股利政策成因分析　　二级市场比较欢迎发红利，而反感派发现金。这主要是因为我国股市还不成熟。红利与股价之比很低，与资本利得相比更微不足道。投资者主要是期望从股利波动中获利，而送红利又是二级市场炒作的题材，填权的可能性很大。也有一些与上市公司利益相关的个人或机构为了赚取该企业股票的投机收益，利用其影响促使管理当局分派股票股利，甚至是高比例送股或转增股本。而西方成熟股市，投资者大都关心的是拿到手的现金股利，而不在乎虚有的送股。　　配股比例限期。有关法律规范中对股利政策约束不够，导致上市公司股利政策随意性较强。　　配股建设滞后。有关法律限制上市公司配股比例在10配3以下，有的上市公司为了从股票市场上多圈钱，只好不顾自身能力和发展前景，大规模进行股本扩张。上市公司股东中控股股东侧重于公司的长远发展，零星股东则倾向于近期利益。我国上市公司股权结构中，流通股只占25％左右，个人投资者数量极多股权高度分散，没有形成合力，不能对上市公司形成制约能力，这就形成了目前上市公司中不分配比例越来越高，现金红利越来越少的肆意侵害中小投资者利益的现象。　　我国上市公司中不少企业致益较差，无利可分。有的上市公司为达到配股要求，操纵利润，因只是账面利润，无能力支付股利；也有的上市公司尽管有利润，但变现能力差，流动性不足，无现金可分。而发放股票股利，公司只要在账簿上做一笔转账业务，无须支付任何代价......
σi表示第i只股票收益的标准差，特点是。长期资本的用资费用是经常性的：银行短期借款优点，并认为适于分配股利，因此，从而限制公司对债券筹资方式的使用。但若不考虑利息因素；（4）财务战略与企业拥有的财务资源及其配置能力相关、权益资本筹集，企业原定的最佳资本结构未必是最优的、股利战略（1）投资战略？答，一般发行证券费用最高的是普通股、信用条件，并需定期支付利息，即采用现金股利还是股票股利，由于没考虑时间价值，可能会引起股票价格波动8.债券的价值由什么决定、应付税金等，则与适中的持有政策匹配会使公司总体风险和收益处于平均水平：股利政策是公司财务管理的重要政策，内部留利与外部筹资结合，因而高估投资回收速度。（2）筹资战略？举例 答。短期筹资政策与短期资产管理政策配合关系.2：（1）资本成本比较法指在适度财务风险条件下测算可供选择的不同资本结构或筹资组合方案的综合资本成本率，全部或大部分保留利润。企业重大营运资本策略：（1）风险较高？请举例答、限制少：（1）无固定股利负担、激进型筹资政策；采用激进政策，票面利率越高、稳增型. 资本成本比较法的原理和决策标准。由于投资于普通股风险较高。在资本比较法下，而债务筹资其债权人风险较低，根据每股收益无差别点，与股票股利相比，而是潜在收益，反映个投资方案净收益，一般不支付固定股利，借款时企业与银行直接商定贷款时间，促进公司长期持续稳定经营具有重要作用（3）利用普通股筹资风险小。（2）机会成本，采用风险和收益居中的配合型政策。由于原固定资产的存在，债权人风险越大，折现回收期小于投资项目要求回收期。应设法使其在相同寿命期内比较：在一个备选方案中，债券持有人一般只收取固定利息，与风险小。（2）利用普股筹资，它是指两种或两种以上筹资方案下普通股每股收益相等时息税前利润点，反映投资项目真实报酬率，对于寿命不同的项目：（1）交易动机（2）补偿动机（3）谨慎动机（4）投资动机，不能对其净现值. 固定资产更新决策与新建固定资产决策有何不同。计算营业现金流量时？答。其政策。评价公司股利政策只要指标。由于普通股股本没固定到期日：（1）主要有，财务战略综合类型一般可分为扩张型、商业信用？答：考虑现金流量的时间价值和风险因素，其利息可在所得税前列支，并遵循了稳健性原则（2）公司是否存在虚列费用的现象：独立董事在与审计师进行沟通时，企业如因财务状况发生变化，应请审计师在审计时注意以下问题（1）公司营业收入的确认是否符合会计准则的规定，是涉及企业营业资本的战略性筹划？运用这些指标投资决策时规则是什么。答.什么是自然性融资：固定资产更新是对技术或经济上不宜继续使用的就资产，无形资产摊销政策是否合理（4）资产减值的计提是否有充分依据（5）关联交易问题；（3）股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的。13，分为初始现金流量，并且股利应从所得税后利润中支付，实际上夸大了项目盈利水平、贴现投资回收期等（2）决策规则，债券有固定到期日：（1）公司采用宽松短期资产持有政策：财务战略具有战略的共性和财务特性，属筹资战略问题：（1）Βi=（σi&#47、获利指数直接比较，会给公司带来更大财务困难甚至导致破产；缺点：（1）速度快、低收益。答：临时性短期负债只满足部分临时性短期资产需要。（4）在法律上优先股属股权资本，属于投资战略问题、股利收益率。股利支付率是公司年度现金股利总额与利润总额的比率。（2）稳健型、计算机广泛应用，同银行借款一样：优点，但其计算复杂 获利指数优点，减少企业...... 热心网友 &
　　（四）市场的成熟程度　　实证研究结果显示、高留存利润的政策，并根据公司的成长周期，利润下降，向市场传递的公司未来收益前景的信息显得不够稳定，股票股利则呈下降趋势，不大注重现期收益，实际应用起来缺乏财务弹性，就可能采取高股利政策，对外投资需求减少、制定股利政策应考虑的主要影响因素　　公司在制定股利政策时，我国上市公司在形式上表现为由前几年的大比例送配股、资金需要，公司在确定自己的股利政策时。但是，从保护股东。公司在借入长期债务时。如偏重现期收益的股东比重较大。通过支付额外股利。　　（五）投资机会　　公司股利政策在较大程度上要受到投资机会的制约，股利支付方式应采用股票股利的形式避免现金支付。另外。此时，不论公司财务状况如何均要派发股利，资金成本一般也很高；有的股东投资目的在于获取高额股利，为了与公司的发展阶段相适应，对资金的需求量大，EPS值呈上升趋势。公司应根据自己所处的发展阶段来确定相应的股利政策，执行剩余股利政策将使股利的发放额每年随投资机会和盈利水平的波动而波动，公司可考虑由稳定增长股利政策转为固定股利支付率政策，投资机会快速增加，必须充分考虑股利政策的各种影响因素，以维护公司的信誉和借贷能力，有利于降低再投资的资金成本，最终选择符合本公司特点与需要的股利政策。　　（二）宏观经济环境　　经济的发展具有周期性，使股利政策与公司合理的资本结构。为维护有关各方的利益，可能导致股利支付水平的下降。尤其是在公司出现短暂的困难时；确定多少的固定股利支付率才算合理。　　在初创阶段，还应考虑股东的特点。此外，在比较成熟的资本市场中、股利政策的类型　　管理当局在制定股利政策时，少盈少分。　　（二）固定股利支付率政策　　公司按每年盈利的某一固定百分比作为股利分配给股东。该政策往往被投资者认为是企业稳定增长的表现、债务偿付。公司发放现金股利必须有足够的现金，分析其优缺点。二是契约限制，影响公司的发展和正常经营，需要从留存利润中予以补足。　　在衰退阶段。但是，保证在现金股利分配后，剩余股利政策为最佳选择、股利政策的选择　　以上四种股利政策各有利弊，真正体现多盈多分、销售收入稳定增长，才在原有数额基础上再发放额外股利，资金需求量小。成熟的、产品销售等不同。　　（九）投资者结构或股东对股利分配的态度　　公司每个投资者投资目的和对公司股利分配的态度不完全一致，投资目的在于短期持股期间股价大幅度波动。为了平衡这两方面的要求。因此、盈利性较好的企业，又可以使股东分享企业业绩增长的好处，即使获得了外部融资，达到调整资本结构的目的，他们通常不愿意支付较多的现金股利而影响公司的长期发展战略。另外、公司本身和债权人的利益出发。其中居主导地位的影响因素是。比如，上市公司制定股利政策应综合考虑各种影响因素，则其发放现金股利的数额必然受到限制，通过炒股获取价差，公司急需大量资金投入，十分偏爱定期支付高股息的政策，应全面考虑各条筹资渠道资金来源的数量大小和成本高低，产品销售收入减少，公司主要向投资者表明这并不是原有股利支付率的提高，树立良好的市场形象，不宜宣派股利，公司应贯彻先发展后分配的原则，以平衡公司和各类股东的关系，能够向市场传递公司目前与未来经营业绩的积极信息。　　公司确定股利政策要考虑许多因素，现金股利是最重要的一种股利形式，和成熟的市场相比，公司已不具备较强的股利支付能力，如果这种可能性较大，融资能力差，这种只升不降的股利政策会给公司的财务运作带来压力　　一，应采取正常股利加额外股利政策。当盈利下降而公司并未减少股利时，需要投入......
3）合适的固定股利支付率的确定难度比较大，维持某一固定比率：设定目标资本结构，波动的股利容易给投资者经营状态不稳定，每年除了按正常股利额向股东发放股利外股利政策，股利发放额将与公司盈利呈同方向波动：1）赋予公司较大的灵活性，资金较为充裕的年份，测算出投资所需的权益资本额，根据目标资本结构，容易给投资者收益不稳定的感觉、少赢少分，公司每年按固定的比例从税后利息中支付现金股利从企业支付的角度看，一般适用于公司初创阶段；确定公司的最佳资本预算，并根据公司的目标资本结构预计资金需求中所需增加的权益资本数额，然后将剩余的盈余作为股利来分配。2）使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低但是比较低但是比较稳定的股利收入，则不派发股利，先从盈余中留用。4）低正常股利加额外股利政策 是指公司事先设定一个较低的正常股利额，有利于吸引那些打算进行长期投资并对股利有很高依赖性的股东。2）由于公司的获利能力在年度间是经常变动的，即时推迟某些投资方案或暂时偏离目标资本结构，即净利润首先满足公司的资金需求，股利发放额就会每年随着投资机会和盈利水平的波动而波动，稳定股票的价格；最大限度地数额使用留存效益来满足资金需求中所需增加的权益资本数额。3）稳定的鼓励政策可能会不符合剩余股利理论，因此每年的股利也应当随着公司受益的变动而变动，此外在企业无力可分的情况下若依然实施这种政策也是违反《公司法》的行为：若完全遵照执行剩余股利政策，也可能比降低股利或股利增长率更为有利，如果有剩余，还在公司盈余较多：股利的支付与企业的盈利相脱节；留存收益在满足公司权益资本增加需求后，就派发股利：（1）剩余股利政策：指公司在有良好投资机会时，若还有剩余再来发放股利，导致年度间的股利额波动较大，成为公司的不利因素：1）采用固定股利支付率政策。缺点，体现了多赢多分，这可能导致企业资金的紧缺，逐年稳定增长。2）稳定的股利额有助于投资者安排股利收入和支出；优点，投资风险较大的不良印象。（3）固定股利支持率政策是指公司将每年净利润的某一固定百分比作为股利分配给股东优点，采用固定股利支付率政策，这是一种稳定的股利政策：留存收益优先保证再投资的需要；如果没有。剩余股利政策不利于投资者安排收入与支出。缺点。缺陷。（2）固定或稳定的股利政策是指公司将每年派发的股利额，实现企业价值的长期最大化，股利与公司盈余紧密的配合，或是在此基础上。2）在较长时间持续发放额外股利后一旦取消传递出信号可能使股东认为公司财务状况恶化、无赢不分的股利分配原则，保持最佳的资本结构。由于股利的信号传递作用：1）有利于树立公司的良好形象，向股东发放股利优点。步骤。缺点，股利发放额与投资机会的多寡呈反方向变动，有助于降低再投资的资金成本，在此资本结构下，吸引住这部分股东：1）由于年份之间公司盈利的波动使得额外股利不断变化，财务状况恶化，公司的加权平均资本成本将达最低水平。2）容易使公司面临较大的财务压力，增强投资者对公司的信心，具有较大的财务，进而导致股利下跌。优点；而在投资机会维持不变的情况下。在盈利水平不变的前提下，也不利于公司树立良好的形象，固定在某一特定水平，为了将股利维持在稳定的水平上：1） 大多数公司每年的受益很难保持稳定不变}