> 【赚钱】赚钱也有黑科技，发家致富不是梦
【赚钱】赚钱也有黑科技，发家致富不是梦
　　作者：小北哥哥　原帖地址：　　为什么这游戏有人月入上万，有人根本赚不到钱，甚至一直投钱还不强力呢，邓小平同志说过，科技才是第一生产力，下面听我把赚钱的黑科技一一道来吧。　　关于赚钱，我细分了以下几个板块，不分先后，统计如下：　　平均每天最低收益（单位：金币账号多开）　　灵兽（包括狗粮和洗练坯子，打孔成品）80w，，金卷折合金币100w，，战场，30w，任务，10w,副本，无法估算，最低收入20w，材料摆摊，50w，摊位寄售捡漏，无法估算最低10w，商业技能，50w。　　合计每天收入350w稳定最低收入，运气好日收入500w不是问题，大家来看下是如何做到的吧一、灵兽　　这部分拿来第一个说是因为能操作的地方太多了，众所周知，游戏前期人物属性没上来，修炼低，宠物伤害特别高，很多玩家喜欢前期做个中上档次的宠物，有人消费就有人收入，一个成品灵兽挂藏宝阁几十到几百都是有人要的，那么从哪里开始着手呢？1，成品灵兽出售　　①选择灵兽坯子，必须满成长，高主属性最大资质（就是xxx-xxxx的后面那个数字）必须高于灵兽主动技能开启条件200左右，比如狐媚的技能需要2000神力，那么你的狐媚灵兽坯子最大神力资质最差也要，就是老手说的免洗。　　②主动技能，狐狸要高闪高毒，彩翼蝶衣必须三主有高球高电，岩灵瑞象必须三主有高潮高碎，毒猫必须高毒不能有加血，落樱必须三主高舞，奔牛必须高潮高护身，冰蛾必须，额，必须不做，做了也没人买。注意，我说的是商业标准，不是个人携带标准。　　然后是技能打孔，推荐打7孔，不打9孔，不做完美书，因为7孔简单不容易亏，完美容易亏书。2，狗粮出售　　（写在前面）狗粮是指灵兽合成的材料灵兽，要求高于主灵兽当前既定资质。而且狗粮29级，和主灵兽资质相差50，再使用性价比最高。　　因为大多数灵兽坯子初始资质远远低于最高资质，这就是镇魔曲里面充斥着大量狗粮商人的原因，高资质狗粮往往一个就大几百万的存在，最简单暴利的赚钱方式，那么怎么选择要出售的狗粮呢。　　①中低端狗粮　　中低端狗粮是我最推荐做的，因为这样的狗粮不卡手，需求大，货源足，身为商人，尽快回笼资金，为下面做准备，是一定要做到的，关于资质方面，既然是中低端那么一定数字不会太高，就选择当前最火的灵兽技能开启标准上下200是最合适的，比如没开60级时候，狐媚彩翼火，就弄神力，灵通的狗粮。关于收入价格我不好说，每个区的金价，物价，都不一样，需求决定供给关系，林子大了什么鸟都有，土豪多了什么价都有。　　②高端狗粮　　这类狗粮需求略小，投入大利润高，一代补丁一代神，自从资质加点手动分配后这类狗粮需求再度降低，但是再降低也改变不了其高端的身份和无敌的地位。　　重要的事说三遍，三开以下小商尽量不要收，资金不好回笼，价格波动大，供给需求关系差，官方活动影响大（资质丹等）当然，碰上新手福利怪可以收×3　　③灵兽契约　　这个应该不用多说了吧，每天凌晨三点到三点半，稳定十多个55契约，天极原，河谷稳定20个契约。二、金券　　作为镇魔曲三类货币，金卷总有其无可替代的地位，在我看来金币和金卷是可以按比例等量代换的，差不多平民1：3，土豪1：1，金卷转换金币的主要方式是①打技能书（锁孔）②商业技能，尤其是高级采集，和做背包（合成材料背包让其他小号做，学织造的小号只合成高级的）。三、任务　　讨伐必做，翻牌必做，师门，七重天，帮会活动，仙书活动，开天创界，节日活动，战场，日历活动，小妖箱子，魔王降临，都是必做的，选择性活动优先选择金卷，技能书，狗粮经验。　　值得一说的是猎魔百环，这个争议有点大，很多人说不赚钱，现在的跑环60以下是必赚的，不仅任务简单还可以跳环，还可以多开，这个完成不了还有别的号，所以没争议这个必须赚，带狗粮那叫一个快啊，带高端狗粮升级超越40也划算。四、绑定元宝　　肯定有人问，绑定元宝不能交易你怎么赚钱啊，事在人为，看我悟空的黑科技，绑元买精力采集卖这是最低端的，现在有活动绑元可以换通宝，通宝可以买什么自己想去，还有宠物随机洗练，小号没用的元宝都可以这么换钱，好像以前还可以代购时装卖钱，朋友们多看看商城里的东西，不直说，你懂的。五、魂石　　魂石需要注意的地方只有一点～融合值，不要过早做魂石，黄魂石3200融合，下面二十个格子，一个一百就是2000，允许低成本拼脸，但是请记住，小赌怡情，大赌伤身，商人不考虑低概率事件，套装魂石请堆满融合值。六、拍卖行，摊位　　寄售是个神奇的地方，少打一个零的洛书，材料，白菜价的狗粮，带点化的紫装，极品属性的宠物装备，还有灵兽技能书，和嗜血疯狂同价格的嗜血，和鼎力一样价格的神力，只有想不到没有见不到。七、材料　　小号摆摊，一个挂强化材料，一个挂魂石材料，一个挂师门，一个挂宝石，利润控制在百分之三十之内很好卖。材料不够寄售一组一组的收。八、副本　　讨伐的时候小号出的蓝装不鉴定直接卖，绿的分解换昆仑，黄的挂寄售，悬赏丢给悟空。九、战场　　战功的主要来源，是给宝宝打书打孔的最大来源，是给狗粮升级的最快办法，一个号800战功很好打，只要做一个好点的宝宝，多少个小号都可以受益。十、商业技能　　每天刷副本固定涨精力，如果你有多个小号可以配合着学习商业技能，比如一个学采集药材，一个做药剂，这样成本更低。十一、帮会　　多做帮派活动，帮会任务，帮贡喂狗粮到十八级再喂经验丹，剩下的我实在不想说，我悟空是个休闲玩家，不是商人，出于对游戏的热爱，和对曾经镇魔曲好友的想念，写了这篇文章，希望失联的他们能看到，希望靠玩弄帮会和帮里有血有肉的人赚钱的玩家淡出中国电竞，最后预祝他们母亲长命百岁，福寿双全，预祝可以成为今年的吉祥物。
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游戏共享社区
首创子母链设计 | 聚合SDK接入游戏 | 共享娱乐金融生态
合约地址（Contract address）：https://etherscan.io/token/0x4a536c1ce7ad7f6e8d2e59135e17aef5ef4dd4e6
游娱链的愿景
Beautiful Vision
未来企业应用是区块链的主战场，联盟链/私有链将成为主流方向。游娱链应用将脱虚向实， 让更多游戏、娱乐使用游娱
链提升协作效率，降低成本，成为价值创新创造的娱乐产业互联生态链，打造区块链游娱共享社区。
游娱链的优势
游娱链透过区块链技术，结合已开发的软体工具开发包（SDK），为游戏开发者提供收入方案，行销方案，支付接口，一键发布，帐号及虚拟资产管理的完整工具。务求透过区块链技术，颠覆传统的游戏产业链（value chain），为行业打造更 公开透明的生态系统，并为玩家带来优质的游戏及崭新的游娱体验。
游娱链的目标是在一年内成为这市场的领导者，市占率预计达20%，以游戏产业的全球规模1000亿美元计，游娱链首年的市场规模会高达40亿美元。
联合更多合作伙伴，为更多游戏创业团队提供更好的机缘和机会、建立以“打造IP、创业孵化、创业投资、运营分发”的完整手游生态链条， 并推出多款畅销游戏
早期用户获取策略 — 引进高质量游戏
中期用户获取策略 — 引进大量玩家分享
后期用户获取策略 — 游玩炒币赚币
游娱链的应用
游戏众筹平台
Game chips platform
游戏分发平台
Game distribution platform
IP共创计划
IP co create plan
film-game interaction
Nuclear energy coin
Rapid deployment
开发者不必掌握区块链技术，只要用惯常的开发环境也可以轻易透过SDK的API接入游娱链
Login interface
通过游娱链的登录API，实现一键钱包登录，为开发者和玩家省去帐号烦恼
Stable and reliable
游娱链的私有联盟链(consortium chain)可以避免出现如以太坊堵塞等情况，提升服务的稳定性
Wallet support
游娱链SDK自带的钱包功能，让游戏玩家可以轻松透过核能量支付
Cross platform support
跨平台支援
跨平台支援
在新动的跨平台SDK基础上，游娱链SDK也支援多个平台，当然，受某些平台的使用守则所限，有部分功能会按平台调整
Share reward mechanism
分享奖励机制
分享奖励机制
奖励机制在旧玩家成功邀请新玩家后自动支付奖励，深度挖掘游戏自传播能力
游娱链的发展路线图与时间表
我们一直在努力
正式与美国、中国香港及内地区块链专家召开第一次会议。
与区块链专家和公司游戏研发团队召开第二次研讨会议，商讨区块链技术在游戏行业的应用落地方案。
全球首个区块链技术游戏娱乐共享社区
集结美国、中国香港及内地的游戏以及区块链技术专家的团队正式完成组建，开始策划游娱链项目。
游娱链白皮书初稿完成。
游娱链白皮书定稿。
游娱链项目正式发布及全国路演。
应用游娱宝启动游戏项目，招募合伙人。
主播联盟接入SDK。
狩游世界内侧。
游娱链结合新动影业进入影视业，打造“影游互动”。
我们的团队
项目发起人
冠辉集团控股董事局主席（08315.HK）、新动集团董事长兼CEO，曾任前程无忧、迅雷、分众传媒、巴士在线等知名上市公司高管及核心创始人。多年游戏运营，参与多个大型游戏等产品，近两年钻研区块链技术的落地及应用。
David Tang
技术开发人员
区块链早期参与者，获Mastercard邀请到美国硅谷参与开发支付系统的工作。现时致力于区块链应用的研究工作。同时亦是Mastercard亚太区骇客松冠军，并代表亚太区出站世界骇客松总决赛。
Johnny Au Yeung
技术开发人员
以太坊开发者，曾参与千亿的铁路系统开发，近年主要从事以太坊应用的研究，开发过多个以太坊的商业应用，并接受台湾最大区块链媒体区块客访问。
联合发起人
从事文化广告传媒及期货外汇?业12年，2013年开始投资多种虚拟货币，斩获丰厚。2015年起专注区块链的开发和应?，曾出任多个区块链项目顾问工作，专注于区块链项目的商业?地应用。
从事游戏开发运营工作12年。此前曾就职于业内知名游戏公司，从端游到手游拥有十年的从业经历，先后主导多款千万级流水产品的游戏运营工作。
我们的团队
项目发起人
冠辉集团控股董事局主席（08315.HK）、新动集团董事长兼CEO，曾任前程无忧、迅雷、分众传媒、巴士在线等知名上市公司高管及核心创始人。多年游戏类开发，参与多个大型游戏等产品，近两年钻研区块链技术的落地及应用。
David Tang
技术开发人员
区块链早期参与者，获Mastercard邀请到美国硅谷参与开发支付系统的工作。现时致力于区块链应用的研究工作。同时亦是Mastercard亚太区骇客松冠军，并代表亚太区出站世界骇客松总决赛。
Johnny Au Yeung
技术开发人员
以太坊开发者，曾参与千亿的铁路系统开发，近年主要从事以太坊应用的研究，开发过多个以太坊的商业应用，并接受台湾最大区块链媒体区块客访问。
从事文化广告传媒及期货外汇?业12年，2013年开始投资多种虚拟货币，斩获丰厚。2015年起专注区块链的开发和应?，曾出任多个区块链项目顾问工作，专注于区块链项目的商业?地应用。
从事游戏开发运营工作12年。此前曾就职于业内知名游戏公司，从端游到手游拥有十年的从业经历，先后主导多款千万级流水产品的游戏运营工作。
Consultant Team
新动影业总经理，美国星升国际亚洲区总裁、加拿大欧亚国际电影节副主席发起组建的鼎龙达出品电影《画皮1、2》，近几年参与国际电影《血战钢锯岭》、《日月人鱼》、《龙之诞生》、《寄居者》、《冒险家》
的投资策划管理。
五合天成资本创始人，晨讯传媒集团联合创始人,雅法资本合伙人，荷瑞资本合伙人超级畅销书《财富第六波——在家创业》、《财富第九波——发现数字货币》出版人联合作者之一。
数字货币领域知名人士，比特币以及以太坊初创公司的著名天使投资人，对于虚拟货币及去区块链行业有多年研究和探索。
澳大利亚科银资本创始人，区块链行业著名投资人，外号火星人Ryan，比特币发展基金会发起者，
亚洲DACA区块链协会成员，中国比特币圆桌论坛成员。
盛世投资(中国最大的母基金)合伙人。
美籍华人，纽约大学硕士研究生，美林证券(Merrill Lynch)高级副总裁。虚拟货币投资人，自2011年开始投资多种虚拟货币，斩获丰厚。
Cooperative Partner
游娱宝盒官方QQ群:&&&& &
游娱社区官方QQ群: &&&
官方客服微信：&GEchain02（橘子）
& &&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& &GEchain03（钟钟）
地址：深圳南山区阳光科创中心B座2602
&Cpoyright 2017 - 游娱链. ALL Rights Reserved.高校赚钱黑科技，轻松月入上万！
"你可能只听过钱可以借，
但你听说过赚钱的方法可以借吗？"
授人以鱼，不如授人以渔
在大学校园里，打印一直是许多学生探索的
因为线下打印总是有各种不爽的体验
在每个学校都有学生自己开打印店
或者在宿舍做打印小生意
但都跟线下传统打印没有区别
所以今天要跟大家讲的是
一个开放的，人人可以进入的
线上云打印系统
"现在，印萌云打印系统可以租赁了！"
租借印萌云打印系统，不仅可以
在大学里有一份真正属于自己的小事业
更能提升自己、赚得大学的第一桶金！
印萌云打印系统正式开放租赁
什么是云打印？
通过PC端、移动端上传文档
打印店线上接单，自动打印
文档上传 | 线上打印 | 实时通知
- 可左右滑动 -
印萌云打印目前已经入驻十余所高校
系统经过多个版本迭代升级，已经稳定成熟
凭借云打印的便捷性，节省学生排队打印的时间
云打印入驻的高校，已经全方位开始线上打印的时代
- 可左右滑动 -
还有积分商城
用户使用印萌币一键兑换上架商品
商城所有 由你来定
? 基础打印盈利
每10000人每月能盈利8000左右
1、黑白打印成本0.05元左右
2、彩色打印成本0.3元左右
3、照片冲印成本0.3元左右
4、打印价格根据自己学校自定义
? 积分商城收费
自己团队使用或是周边商家入驻，按月或者按学期收费
通过云打印积累一定数量的用户
邀请周边商家入驻积分商城（可以放15个，199元/学期）
? 广告分成
系统会根据用户投放相关广告，按照一定比例分红
后期印萌将在用户支付完成和实时通知推送相关信息
在保障用户体验的情况下实现共赢
? 文案广告
公众号拥有一定粉丝后，直接在公众号推送广告
根据公众号粉丝多少，决定每条推送价格
? 品牌活动
可以协同印萌开展全国性的品牌活动
印萌携手优步、邢帅教育、新东方、雀巢等品牌商
完成多次高校联合活动，每个学校每次活动经费不低于1000元
为了更好盈利，当然要有专业的
运营指导、团队经验交流和成功案例策略
总部提供运营指导
现有打印店合作方案、自建打印店方案、文库运营方案
耗材设备供应方案、积分商城运营方案、市场拓展方案
全国高校运营团队交流
与全国各校运营团队交流，印萌总部指导，共同探讨如何运营校园云打印，工作共赢，交到志同道合的朋友。收获一支与你同行的团队，收获在同校几万人中有与众不同的经历。
印萌云打印系统如今已经引入
广金、中大南校、广财、广轻等十余所大学
已经多所高校成功运营并拥有不错的营业额
1.4万人高校一年营业额达到8.5万
- 可左右滑动 -
10000+萌友好评
疑 问 解 答
怎么合作？
1、以系统租赁将系统接到自己服务号，自定义品牌
(若无服务号，印萌将提供代认证服务）
2、直接使用“印萌”品牌
没有打印店怎么办？
1、跟现有打印店合作
2、自建打印店（可选择印萌的设备和耗材）
3、跟宿舍打印店合作，自己成为流量平台
合作怎收收费？
1、使用印萌品牌将不收取任何费用
2、系统租赁将按照1299元/年收取年费
更多的问题在文末扫码咨询，公司将会根据您的实际情况，给出对应的合作方案和运营指导！
电话 / 微信：
& 置顶我，最好的，想最先给你 &
责任编辑：
声明：本文由入驻搜狐号的作者撰写，除搜狐官方账号外，观点仅代表作者本人，不代表搜狐立场。
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相关平台红包
半年爆赚26%？！没错，就是这款“黑科技”！
作者：之家哥
摘要：网贷之家小编根据舆情频道的相关数据，精心整理的关于《半年爆赚26%？！没错，就是这款“黑科技”！》的精选文章10篇，希望对您的投资理财能有帮助。
《半年爆赚26%？！没错，就是这款“黑科技”！》 精选一双节过去了，买买买的余温却还在…敏锐的人们早已察觉到：我们已经进入年度最“烧钱”的季节：双十一、双十二、圣诞节、元旦、春节…一个个“大促销”正在热情地向我们招手！所以，接下来的日子里，我们要千方百计抓紧一切可以抓紧的机会，努力赚钱，拒绝吃土，把钱包养肥！是的，我们要给大家介绍这款半年爆赚26%的赚钱黑科技了魔镜智投这可是一款智能交易神器，股市跌了自动避险，股市涨了赚得更爽！怎么赚？一个例子告诉你以魔镜智投中的三产业轮动策略为例，该策略从今年4月11日到10月11日，在短短6个月的时间里暴涨26.20%！假如在半年前买入10万元的三产业轮动策略并持有到现在，那么他可以净赚26200元！每月躺赚4000多块，想想是不是有些小激动？！心动不如行动！马上起来！10月18日15:00~10月31日15:00，凡是在“魔镜智投”指定策略的用户，最高可获得1000元的京东E卡！更多详情，请点击“阅读原文”，一起赚~《半年爆赚26%？！没错，就是这款“黑科技”！》 精选二奥运会已经进行到一半啦中国军团截止目前已经获得15枚金牌奥运竞猜的活动也已经陆续有结果我们按照约定的8月15日开始发奖啦首先是奥运竞猜的现金奖励：第一轮竞猜的现金已经与8月15日14：00开始发放，截止至8月17日15:00还未领奖的小伙伴们视为自动放弃，将不再补发。第二轮竞猜的现金将于8月17日15:00开始发放，截止至8月19日15:00还未领奖的小伙伴们视为自动放弃，预期将不再补发。第三轮竞猜的现金将于8月22日14:00开始发放，截止至8月24日15:00还未领奖的小伙伴们视为自动放弃，预期将不再补发。留言点赞赢百元现金的奖励将于8月22日14:00开始发放，截止至8月24日15:00还未领奖的小伙伴们视为自动放弃，预期将不再补发。请小伙伴们注意自己的点赞数，以确保自己会中奖。第一波体验金已经方法到个人账户，收到就可以，不需要，第二天天就能收益啦~~预期收益在9.3元左右。PS：领取和体验金都需的会员才能领取，请小伙伴们都注意啦，还没有注册抓紧时间注册，红包已经开始发放啦。还未参与竞猜的小伙伴们，第三轮竞猜还在继续，现在参与依然有18888元体验金赠送，猜对继续发现金红包，更有翻倍机会等你来拿。点赞得现金戳这里加倍赢现金戳这里为了现金和体验金的顺利领取，参与活动用户请务必注册米果账号，如因未注册而导致奖品领取失败，米果将不予补发.....本活动最终解释权归米果理财所有戳下方???“阅读原文”或在米果理财订阅号点击左下方“开始赚钱”菜单，即可到达米果理财注册页面。《半年爆赚26%？！没错，就是这款“黑科技”！》 精选三昨天，千年水乡乌镇迎来了一场举世瞩目的围棋峰会。世界围棋冠军、中国围棋职业九段棋手柯洁在与机器人AlphaGo的对弈首战中，以微小差距惜败。AlphaGo是由英国Google DeepMind公司开发的围棋程序，人称“阿尔法狗”。早在去年，它与韩国围棋大师李世石的对弈就引起了世人的瞩目，不夸张的说：现在它可能是有史以来最强大的围棋棋手哦。这场对决再次将人工智能推到了舆论高峰。也许你没发现，其实人工智能正在影响着我们的生活。人工智能在各个行业的运作，已经有好多年了...比如你会发现，搜索引擎变得越来越“聪明”，越来越“懂你”；我们竟然会无聊时和“Siri”聊天；特斯拉正在引领无人驾驶时代；人工神经网络正在用于医疗诊断……其实人工智能不仅影响着我们的生活方式，还影响着我们的理财方式。让机器人帮你赚钱？这可不是新鲜事了。（Robo-Advisor）作为近年来风靡华尔街的创新性，解决了投资者的理财痛点，颠覆了传统人工理财模式。？“智能投顾”又称“机器人投顾”，是虚拟机器人基于客户自身的理财需求，通过算法和产品来完成以往人工提供的。在越来越丰富的今天，需要投入大量的时间精力和专业知识才能对市场上常见的和工具有所了解，而一些创新类的投资品，需要更专业的分析。同时，经济指标和产品收益都会随时间改变，也应相应改变。因此，要追求最优组合需要大量计算和适时调整的能力，这也是智能投顾应运而生的基础逻辑。实时完成对海量数据加工计算，及时得到符合当时经济指标和市场动态的投资组合，让投资者得到更科学有效的投资建议。李开复曾高度评价，谈及智能的应用，他说未来10年，所有金融企业都将发生天翻地覆的变化——人工智能取代交易员、银行职员、会计师、分析师和人。他甚至表示：过去两年已经不把钱交给人，而是都交由机器处理，“人已经不能再管理我的钱了。因为人打不过机器，这是非常明确的事情。”要不要把钱交给机器人来管理大家各执己见，但相比于人类，智能金融有很多优势：一来，机器处理数据的能力远远超过人类，在机会稍纵即逝的金融市场里，可以很轻松战胜投资大师；二来，机器本身没有情绪，它会100%遵守投资纪律，而情绪和欲望是的命门，这块机器天然有优势。而且， 智能金融不是简单卖产品，它不但可以满足用户的需求，还可以提供一系列投后服务；提供高效自动化交易模式，产品模型化，提升用户体验。这么智能的产品，在的平台上当然也可以找得到。魔镜智投就是凤金打造的一款利器，吸收智能金融的理念，打造“知你所想、懂你所需”的产品。魔镜智投可以做的远超你想象：●智能换仓，基金策略通过精密的算法帮您智能捕捉最佳，自动换仓，已应对瞬息万变的市场。●及时避险，无需犹豫、纠结、焦虑。策略自动在市场不好时转为货基或债基，及时避开股灾、减少困损。●科学择时，无需纠结何时卖出，按照既定规则自动买卖。会空仓的才是大师，胜利果实及时落袋为安。●省心赚钱，无需投入精力，赚钱更省心。长期验证有效的投资规律帮您赚钱，成立以来收益可观。其中，魔镜智投的三只运用轮动策略，智能调仓，捕捉热门标的，在市场低位安全避险。收益相当不错呐！点击阅读原文，了解更多魔镜智投的详情。点击下方“阅读原文”了解更多《半年爆赚26%？！没错，就是这款“黑科技”！》 精选四p(记者 康博) 转眼间，A股市场已经走完了2017年的三个季度，而随着大消费等价值股的反弹行情逐渐归于平淡，在刚刚过去的九月份里，以为代表的权益类产品也是分化明显。/pp根据记者统计，在9月上涨前二十名的股基中，新能源和智能汽车主题的产品格外显眼，其中可谓是最大赢家，旗下有四只基金上榜，且涨幅均在6%以上。另外，旗下的富国文体健康、富国新兴产业也名列第10和12位，单月涨幅超过6%。相比之下，汇丰晋信和光大保德信等公司旗下均有多只产品进入跌幅榜，综合来看，调仓换股频繁是这类业绩落后产品的通病。/ppstrong新能源产业引领九月股基涨幅 嘉实成最大赢家/strong/pp今年以来，以白酒、家电为主的传统价值股着实让投资者看到了久违的赚钱效应，虽然它们的上涨行情还在愈演愈烈，但从刚刚过去的九月份涨幅看，新能源、智能汽车等主题的基金已经接过大旗，成为九月股基业绩上涨的主力军。/pp根据中国经济网记者统计，在九月股基上涨前二十名中，仅嘉实基金一家就有四只产品排名其中(各份额分开计算)，成为最大的赢家。嘉实新能源新材料A、嘉实新能源新材料C、嘉实环保低碳、嘉实智能汽车分别以8.17%、8.16%、6.88%、6.75%的涨幅排名第3、4、7、9名。/pp以涨幅最大的嘉实新能源新材料A为例，该基金虽然成立于日，但截至10月18日，涨幅已有11.89%。从最新公布的二季报前十大重仓股看，华域汽车、宇通客车、国轩高科、新奥股份、正海磁材、格林美、东方电气、黑猫股份、法拉电子、日科化学是其重点股票，持仓比例占基金的37.49%。/pp虽然不知道其是否在三季度里进行了调仓换股，但从上述十只股票在三季度的走势看，全部以上涨为主，其中的佼佼者正海磁材、格林美、黑猫股份，涨幅甚至超过了40%，而从该基金九月份的涨幅看，继续持有这些表现强劲股票的概率是很大的。/pp该基金的为姚志鹏，资料显示，其有5年经历。2011年7月加入嘉实，现任职于有限公司部，先后任研究员、、等职位。目前其管理着四只基金，类型包括股票与混合，从任职回报看，全都跑赢同类均值水平。/pp另一只嘉实智能汽车(002168)，其二季度的前十大重仓股也有多只与嘉实新能源新材料相同，比如国轩高科、日科化学、新奥股份、宇通客车、正海磁材、华域汽车、黑猫股份、格林美，颇有英雄所见略同的意思。/pp该日至今，一直由柏重波和姚志鹏负责管理，两人合作1年又172后的业绩回报为26.70%，大幅跑赢同类均值。而从日该基金成立时起，其累计回报已达41.90%。/pp柏重波拥有多年跨行业的深入研究经验，2009年加入任研究员，2011年加入嘉实基金任研究员、高级研究员、研究组长。/pp而富国基金旗下的富国文体健康、富国新兴产业则代表了另一类涨幅明显的产品。数据显示，两只基金在九月份分别上涨6.71%和6.01%，从而二季报披露的前十大重仓股看，它们都是以新兴成长股为主。/pp三安光电、顺络电子、我武生物、万华化学、歌尔股份、跨境通、安科生物、苏宁云商、万东医疗、碧水源占富国文体健康基金总资产的61.75%，跨境通、信维通信、华帝股份、索菲亚、南极电商、老板电器、立讯精密、兔宝宝、韵达股份、中顺洁柔则占到富国新兴产业总资产的87.50%。/pp可以看出，两只基金在二季度的前十大重仓股主要以消费电子、通讯等新兴行业为主，并且多属于，而从中小板指数的表现上看，九月份该指数上涨达3.21%，跑赢其他各主要指数，从而为其业绩上涨提供了支撑。/pp其实在九月份上涨靠前的股票型基金中，还有诸如华夏能源革新、工银文体产业股票、国泰智能汽车等产品表现亮眼，多数都属于上述两大类型，可见，A股的行情分化依然明显。/ppstrong汇丰晋信四股基跌幅抢眼 光大等频繁换股致落败/strong/pp而在A股市场整体恢复性上涨的背景下，跌幅靠前的股基幅度都不大。前海开源强势共识100强股票(001849)以-1.17%的表现夺得九月跌幅第1名。/pp该基金成立于日，从二季报公布的前十大重仓股看，长信科技、老白干酒、西部建设、方大炭素、格力电器、海信科龙、西山煤电、天山股份、北新建材、美的集团仅占到基金总资产的11.93%，无论从其年内各季度的前十大重仓股调整频率看，还是个股的持仓比例，都颇有量化的风格，该基金在二季度业绩降幅惊人，达到了-3.44%。以此后的业绩看，三季度表现并没有太大改观。/pp据悉，该基金以两融成交活跃度为指标，从作为标的的沪深A股中挑选100只股票构建组合，成立于2015年12月。经历数轮涨跌后，目前累计收益仅为1.2%。/pp从成立至今，该基金一直由谢屹独自管理，其历任汇丰银行(德国)所及部分析师、高级分析师、副总裁。现任前海开源有限公司执行，以及前海开源金银珠宝等九只基金的基金经理，但从任职回报看，其中七只都跑输同类均值。/pp而要问谁是九月股票型基金的跌幅榜明星，那肯定是汇丰晋信莫属，因为在跌幅前二十名中，有四只(各份额分开计算)都属于该公司旗下。它们分别是汇丰晋信智造先锋C、汇丰晋信智造先锋A、汇丰沪港深股票C、汇丰沪港深股票A，跌幅为-0.68%、-0.60%、-0.13%、-0.08%。/pp以跌幅最大的汇丰晋信智造先锋C为例，从日成立至今，其累计净值已经下跌了2.48%。两年多以来，其在大多数时间段的业绩表现均被评为不佳。/pp二季报显示，航天电子、新北洋、国星光电、康得新、威孚高科、亚邦股份、龙净环保、中船防务、拓邦股份、锡业股份是其前十大重仓股，但所占基金总资产仅为32.89%，另外，当中仅有三只来自于一季度，调仓换股也是非常明显。/pp该基金的基金经理为吴培文，其曾任宝钢股份研究员、东海证券研究员、平安证券高级研究员，2011年8月加入汇丰晋信基金管理有限公司，历任研究员、高级研究员，但从目前管理的三只看，都大幅跑输同类均值。/pp另两只上榜的汇丰沪港深股票C、汇丰沪港深股票A则比较遗憾，因为在的上涨行情下，其在九月份之前一直业绩靓丽，仅在九月后期出现了回调走势。/pp其实，汇丰晋信是在2005年11月，由汇丰环球有限公司(HSBC Global Asset Management (UK) Limited )(以下简称“汇丰投资管理”)及山西(以下简称“”)共同创建，公司总部设在上海，注册资本为人民币2亿元。从股东层面看，对于市场的投研力量，该公司还是有很大优势的。/pp光大保德信则有光大保德信国企改革(001047)、光大保德信量化股票(360001)两只股基进入九月跌幅前二十之列。/pp从这两只基金今年一、二季度的前十大重仓股看，换股频率着实不低，前者在两个季度里仅有三只股票相同，后者则无一只股票相同，这一特征与上述基金基本一致，可见，持股周期较短成为绩不佳的一大原因。/pp而光大保德信量化更是在最近三年来的各时间段业绩表现一般，并且在今年前三季度的股基跌幅榜中排名第13位，这也充分说明了量化策略在当下的资本市场中处于劣势。/pp从日到日，光大保德信量化由三位基金经理负责管理，分别为田大伟、赵大年、翟云飞，37天后三人的业绩回报是-4.27%。紧接着，从日至今，该基金又增加了盛松，形成田大伟、赵大年、翟云飞、盛松四人管理的现状，但显然依然无法改变败局。/pp而从其他诸如华泰柏瑞积极优、创金资源主题精选股票C等基金的季度持股看，大规模频繁换股的特点也十分明显。/pp编辑：法人编辑/p《半年爆赚26%？！没错，就是这款“黑科技”！》 精选五在连续数日的缩量之后，昨日沪指遭遇了180余点下跌，4300点失守，收盘跌4.06%报4298.71点。两市市值蒸发2.02万亿 股民人均赔一万根据wind数据，5月4日两市市值为61.66万亿元，而今日暴跌之后，两市市值则为59.64万亿元。单日蒸发了2.02万亿元!2.02万亿元是什么概念呢?以A股目前的2.01亿账户来算，相当于股民人均赔了一万。但是考虑到一人多户的放开，实际损失数可能远多于此。还有一个例子也许更能说明今日到底蒸发了多少市值。根据wind数据，5月5日，中石油A股市值为2.27万亿元。以此计算，A股今日蒸发了0.89个中石油。从消息面来，造成股指跳水频繁除了抽血外，还有多项利空共振所致。1，中国4月汇丰制造业PMI终值48.9，创12个月新低;2，券商本周将上交两融评估报告，新项目已暂停;3，在今年头三个月，遭国际投资者近20亿美元的资金流出;4，主板今年一季报收入和盈利均出现明显下降，且是近五年来首现负增长;5，官媒集体发声提示风险。5月3日晚，新国九条实施周年股指翻番，新华网提示风险;5月4日，纵横版提醒：牛市也别忘风险，想赚欲速则不达;5月4日中午，央视新闻告诫：新股民要彻底摈弃一夜暴富、天上掉馅饼的思想。6、资金面短期面临压力。其一，本周市场将迎来新一轮的高峰，自今日起，连续三天将有24凶猛来袭。机构预测，本次将超过2.5万亿元。其二，自证监会近日提示风险以来，机构动作频频。今日，招商证券公告，即日起下调1352只证券折算率。股票的折算率最高的为0.7，而前期涨幅较大的蓝筹品种中国南车、中国中铁、乐视网的折算率被大幅调低。此前，中信、海通亦大面积调整了可充抵保证金证券的折算率。而华泰、申万宏源、国金等券商则采用上提保证金比例的手法来加强两融业务的风险管理。新华社连发四文称“模式切换”5月5日晚间，新华社及新华网连发四篇文章，解读暴跌的A股，分别为：《新闻分析：沪深股市缘何大幅下挫?》(署名：新华社记者许晟、赵晓辉)、《新股并非洪水猛兽，A股终将回归理性慢牛》(署名：刘绪尧)、《5日沪深股市遭遇重创，投资者观望情绪渐浓》(署名：记者武卫红、吴燕婷)、《市遭遇重创不失为一场洗礼 风雨过后更见彩虹》(署名：记者王旺旺)，认为“本轮股市的快速修正有利于市场进入管理层所倡导的慢牛模式”、“A股终将回归理性慢牛”、“风雨过后更见彩虹”。机构怎么看工银瑞信评大跌：市场大幅调整长牛逻辑不变一、主流媒体风险提示和监管收紧两融影响资金风险偏好今日人民日报发文提示股市风险，点明了一些投资者认为“这是难得一遇的，向上趋势不变，即使‘吃套’也是暂时的。怕这怕那就是浪费机遇”而不能正确认识风险的态度，并指出“牛市并不意味着一路不回头的单边上涨。如同潮起潮落，牛市也会有曲折”。这是继证监会五一之前接连提示股市风险后，官方媒体近期首次发声提示风险，引发市场对监管短期政策转向的担忧。同时券商本周将上交两融评估报告，不但新项目暂停，多家券商大幅下调两融担保的折算率，主动严控两融杠杆。这直接影响了本次牛市的助推者——的风险偏好，避险情绪较浓，加之杠杆作用加剧了市场调整幅度。二、最新经济数据依然较弱，对快速上涨支撑不足近日宏观数据显示经济依然较弱，企稳动力不足，虽然央行进行了的货币政策，资金面保持宽松，但仍未能有效改善实体经济的，上市公司业绩不及预期，一季报收入和盈利均出现明显下滑，且是近五年来首现负增长。而3月至今沪深300已上涨28.66%，中小板、创业板更是大涨36.26%和46.02%，股指急速拉升后的短期调整也有其内在需要。三、逻辑未变，短期调整有利于形成慢牛格局长期来看，支持的逻辑并未改变，放缓过快上涨节奏有利于A股长牛。宏观经济方面，财政政策和货币政策不断为经济底，二季度经济有望企稳反弹;改革不断推红利逐步释放，是资本市场长期向好的重要引擎;货币政策仍有放松空间，资金面宽松终将引导资金价格下降，有利于A股长期向好。短期调整有利于形成慢牛格局，仍看好风险收益比相对更高，以及有支撑的相应板块表现。结论主流媒体风险提示和监管收紧两融影响资金风险偏好，叠加近期市场上涨过快与基本面形成背离，股市有内在调整需要，杠杆放大调整幅度长期牛市逻辑未变，短期调整有利于形成慢牛格局。海通证券：调皮生打闹引起骚动 长牛逻辑不变【策略荀玉根*大跌短评】①5日上证综指大跌4%，我们判断这是技术性调整而非中级调整的开始。中级调整通常是上涨逻辑遭到破坏、前期领涨行业领跌，07年530、15年116两次政策给股市降温均如此，后一次占比大的行业跌幅也居前。②证监会4月17日来连续警示股市风险，人民日报4日发表“牛市也别忘风险”文章。如果市场形成中级调整，短期最大诱因是政策降温。不过，5日市场大跌时前期涨幅大、杠杆交易占比大的行业均未领跌，说明市场急跌非此逻辑。③主板跌幅超过创业板源于主题性大市值公司跌幅大。5日跌停个股不到30家，多数是近期急涨品种，有过多个涨停板，如央企整合的中字头股、预期概念股等。这类公司股价大幅波动通常与游资相关，是调皮生的打闹。④维持策略月报《牛味不变，悠着向前》观点，市场趋势未变但需关注政策动向，市场热度上升后波动变大，投资从大胆跑到悠着走。创业板代表的成长股是本轮长牛主角，类似05-的地产链，价值股机会以阶段性政策主题展现。申万宏源：本次调整幅度或比较大 但4572不是顶有人把发生在5月5日的沪深股市大跌归因于新股的密集发行，这是十分牵强的。虽然本轮很可能只是5月份中的第一批，但实际上其筹集资金的规模并不算大，而更为重要的是，早在两周之前，新股发行从每月一批次改为量批次的消息，就已经公布了。如果是因为担心新股发行，那么大盘早就该跌了。诚然，之所以会有人将下跌归咎于，主要是因为时下似乎没有什么新的具体的利空，而且就在前一个交易日，股市还来了个月度的“开门红”，从而令人对“红五月”增添了遐想。也就在这样的背景下，股市突然大跌，并且创出了今年1月19日以来的最大单日跌幅，这就需要好好研究了。客观而言，近阶段股市虽然整体处于强势状态，但细加观察，也不乏有疲弱之相露出。别的不说，4月底政治局会议释放出大量的积极信号，对股市有着明显作用，但平心而论，后续的市场表现是较为平淡的。该大涨而少涨，这里一定有其原因。也许问题就在于市场上的已经用得很充分了，以致很难再继续按原有的模式，通过加大杠杆来驱动大盘上行了。大智慧[-9.99% 资金 研报]被立案调查，这在市场上原本不算是什么稀罕事，但因为公司系“互联网+”的弄潮儿，又有重大收购项目在手，今年以来涨幅惊人。这样的股票被爆可能存在违规，其影响所及，就不仅仅是大智慧自己会有几个跌停板，而是会在一定程度上给市场带来恐惧与震荡。此刻，有人还注意到几个一段时间来对股市呵护有加的权威媒体，也在开始不断提示市场风险了，理论界对于“经济越弱，股市越涨”的质疑声也在持续升温。而所有这些似乎都是从不同角度在提示人们，市场会将会有一次调整。而由于自3月中旬股市站上3500点以后一直没有像样的调整，因此至少从技术上来说，这次调整幅度有可能会比较大，时间也会相对长一点。而熟悉技术分析的人士，则也从4月底股市自站上3500点以来指数首次收于5天均线之下以及连续三天日成交金额徘徊于7000多亿元一线中，嗅出了些许不详的味道。的确，这样的技术形态所提示的也只能是行情要调整。在今年的1月19日，受到查处“双融”中违规现象等的影响，股市暴跌超过7%，当时市场极度恐慌，证监会连夜对媒体发表谈话，表示查处违规不是打压股市，从而迅速稳定了市场。现在看来，当时人们对一些消息的反应是有点情绪化了，在行情启动尚不太久，大家也没有形成稳定预期的背景下，管理层对传言的及时澄清以及明确表明态度，其作用无疑是巨大的。而到了现在，面对早已脱离“慢牛”格局的市场，即便继续重复不会打压市场，恐怕实际影响也不会很大。而在股指不断攀升，股价节节升高之际，降杠杆是很难避免的事情。也因为这样，投资者需要对时下所出现的调整有充分的估计，如果是作为对突破4500点以来的这波大涨的调整，那么回吐涨幅的一半，考验4000点是很有可能的，从时间长度来说，没有两周以上也是很难想象的。一般来说，如果能够下降30%，“双融”日均余额能够减少到15000亿元以下，这也许可以认为调整是相对充分了。对于一波健康的牛市来说，有调整不是坏事，去年以来大盘已经上涨了2500点，这次即便跌掉500点也不算多。问题是经过调整，过多的获利盘得到了清洗，过长的杠杆被收缩，个股的比价也变得相对合理，这样会有利于后市的再度走强。不管怎么说，当前的大环境还是有利股市上涨的，种种迹象表明，央行对货币政策会作进一步的调整，再次降息已经成为大概率事件。因此对于调整要重视，但无需惊慌，4572点不可能是今年的顶点，本轮牛市的运行空间还有待在各方面的努力下不断打开。民生策略：三大负面消息不期而遇 牛市换挡如期进行【民生策略李少君】当“新股冲击+监管喊话+两融杠杆下调”不期而遇，请“抓紧缰绳，骑牛不下”回顾上期报告《抓紧缰绳，骑牛不下》，我们提出：监管与供给持续施压，牛市换挡中，但只要经济犹弱、政策不休，市场新高犹存;换挡期，建议抓紧缰绳，骑牛不下，并注意牛市节奏和结构的切换。今日市场巨震正是迫于监管与供给的持续施压：今日12家新股开始申购，人民日报罕见刊发警示文章《牛市也别忘风险》，继中信证券后招商证券也宣布下调1352只个股折算率。三大负面消息不期而遇，大中小盘应声急下，牛市换挡如期进行。本轮牛市“无风险下行、改革预期、居民资产重配”三大中长期逻辑不改，牛市新高犹存。换挡期，关注从一线蓝筹向二线蓝筹、从周期向消费的两大转换，调整后，成长弹性大于蓝筹。新华社四篇文章全文如下：新华社：沪深股市缘何大幅下挫?一路大步快走的A股市场5日迎来一次大跌。在市场情绪悄然变化的背景下，受等因素的影响，沪深股市集体跳水，沪指跌幅达4.06%。分析人士认为，股市不可能一直上涨，调整有助于市场健康，投资者需警惕股市风险。截至5日收盘，沪指和深指跌幅双双超过4%，成年内第二大跌幅，两市近九成个股下跌。其中上证综指报收4298.71点，跌幅4.06%，深证成指收14233.10点，跌幅4.22%。前几个交易日表现良好的中小盘股，5日也双双收跌，其中跌幅2.17%，中小板指数跌幅2.75%。近期，经过前期的持续上涨之后，市场多空分歧加大，情绪也越来越敏感，对一些信息的解读偏利空。“20多只新股申购抽离资金和有关方面的多次风险提示，是此次大幅下跌的导火索。”中信证券(600030,股吧)陈伟认为，近段时间股市都没有经历深度调整，这次调整是多种原因慢慢积累汇集的结果，在预料之中。从更深层次来看，上证综指在不到一年的时间里翻倍，一半以上的超过100倍，一些板块已经出现了局部泡沫。此外，两市的融资余额突破1.7万亿元，远超今年初的1万亿元，杠杆资金大量入市增大了股市的。政策面上，证监会近期多次发布风险提示，规范两融业务，调整新股发行频率，加大对市场操纵、违规查处的力度。陈伟说，连续多个给市场降了温，同时明确表达了监管层不希望快牛、疯牛的态度。值得关注的是，陆续披露的一季度经济数据与上市公司季报并不乐观，在一定程度上影响了市场对风险的判断。不过，在深圳紫金港资本管理有限公司首席研究员陈绍霞看来，上期间，上市公司已经获得了较大增长，市值与企业长期悖离，目前经济正处于结构性调整中，短期盈收下降，并不影响市场对远期利好的判断。“一个健康的资本市场中，资金不断关注使市场估值提升，上市公司业绩不断提高又降低市场估值，形成螺旋式前进。”陈伟认为，经济转型造就一些新兴有活力的产业，国企改革、一带一路可以解决传统行业困难，让估值达到合理水平，大量资金持续参与资本市场将为经济发展提供强大动力。陈绍霞认为，本轮牛市和小盘股估值分化较大，小盘股上涨远大于大盘股，从长期来看，部分的估值仍然偏低。受访人士认为，在股市期，投资者要理性对待市场，挖掘估值合理、有发展前途的上市公司，不要盲目追逐热点，更不要借钱炒股，一定要做好风险防范。新华社：5日沪深股市遭遇重创 投资者观望情绪渐浓受新股申购等影响，5日沪深股市重挫，两大股指跌幅均超过4%。市场人士表示，大幅盘整主要是对前期市场过快上涨的修正，目前投资者观望情绪渐浓。当日盘中沪指连续跌穿点两个整数位，一度重挫近200点，为年内第二大跌幅，银行等权重股大幅下跌，20多只个股跌停，逾2000股下跌。业内人士表示，4月份沪深股市持续上扬，沪指气势如虹突破4500点，最高摸至4572.39，单月大涨18.51%。但进入5月后市场调整压力凸显，在大量获利盘涌现的打压下，股指开始大幅跳水。随着市场大幅走高，市场调整压力逐步累积，越来越多的投资者倾向于减仓观望。据融智5日发布的调查报告显示，2015年5月份中国A股信心指数为91.30，较上月大幅下降7.61个百分点，这已经是该指数连续2个月低于临界点。数据表明，对5月份A股走势持悲观态度，越来越多的私募倾向于减仓。从基本面看，最新公布的数据显示，主板一季报收入和盈利均出现明显下降，且出现近五年来首现负增长，引发市场担忧，近期股市大涨与业绩出现背离，A股尤其创业板市场再起泡沫论。从资金面看，抽血效应持续发酵，大盘借机大跌调整。按照安排，本周有25只新股发行，冻结资金接近3万亿元，也直接影响了市场的走势。首席策略分析师杨德龙表示，5日沪深两市出现大跌，是对前期市场过快上涨的修正，前两个月上证指数累计上涨34%，创业板指数上涨更多，许多翻番，累积了大量的获利盘，此次急跌获利盘回吐。此外，近期监管层一直在提示，也对市场的心理面产生影响。展望后市，杨德龙等人认为，虽然5月份调整压力凸显，但从中期看，牛市的格局并未改变。新华社：新股并非洪水猛兽 A股终将回归理性慢牛春风和煦，持续火热的A股市场遭遇入春以来第一次“寒潮”。今日沪深两市大幅杀跌，沪指一改往日热情洋溢的“红脸”，，虽然早盘有过短暂反弹，但全天大盘越走越弱，重挫近200点，跌幅逾4%。暴跌潮也从蓝筹板块向全盘蔓延，截至收盘，仅工业4.0概念、机器人(300024,股吧)、新股与次新股三板块飘红。常规降温遭遇过度解读新股发行作为一项股市常规操作由每月一次改为每月两次，这就意味着每月新股发行较此前明显放量。面发行的突然加速，有部分认为，监管层增加新股供给，除了解决居高不下的新股“堰塞湖”外，更是意在打压当前火热的股市。对于一些曾有过被“政策市”困扰经历的投资者而言，从监管层的举动中揣摩“深意”已成习惯。面对疾驰奋进的A股市场，肖钢主席在4月公开提示风险，建议投资者“谨慎投资，量力而行”;证监会投保局副局长赵敏在新华网“股市e事厅”活动现场表示“各方都要尊重市场，敬畏市场”。然而，市场资金却依旧躁动，大盘涨势不止。面对本周新股申购潮到来，部分投资者认为是证监会在“打压”股市，实属误读。从3月12开始沪指一路上涨，30个交易日内上涨超1200点，一度逼近4600点。此时证监会适度增加新股供给，确实是为缓解当前市场过热，避免这轮由资金与杠杆驱动的牛市步入过热行情。短期来看，可以缓解当前资金过度导致的“疯牛”行情，长期来看，适度增加新股供给可使两市上市公司增多，给投资者更多选择，缓解资金滞胀引来个股的过度上涨。此举绝非是“打压”股市，实意为以供给促平衡，无论是监管层还是股民，都期望市场平稳健康发展。分歧加剧并非“”从今日盘面上看，二八跷跷板效应依旧十分突出，两市超1000只逾4%，却依旧有71只个股强势涨停。4月汇丰PMI创12个月新低、外资纷纷大举减仓下，短期涨幅巨大的A股确实面临着回调的压力，但是70余只逆势涨停的个股也在宣誓着，当前牛市依旧是“”的行情。今日盘中，部分“牛市终结”、“中期见顶”等各种议论和资讯纷至沓来，继续被放大。然而，纵观股市历史的数次暴跌，都不缺少指数急涨过后的暴跌。虽然近期市场过多，除新股启动申购外，三桶油掌门人同日调整、监管层开展整治行动、券商伞形信托新项目已暂停、三季度印花税或上调(已被国家税务总局辟谣)，但是牛市根基依旧未变，“”印记依旧明显。在经济下行压力加大的背景下，货币和财政政策仍将保持适度宽松，市场系统性风险较小，加快向权益投资迁移配置已成趋势，中期上行动力充沛，牛市格局仍将延续。投资布局优选防御板块资金大举调仓出逃、权重与题材共同下挫，说明当前高位市场筹码已大幅松动。四月各大主要指数涨幅均在20%左右，市场短期积累了巨大的获利盘，短期来看，指数调整在所难免。在短期避险行情的情绪下，投资者可以选择食品饮料、医药、家电、轻工等行业作为防御性投资。在如今监管加强与短期风险并存面临调整的情况下，业配置应当遵循三项原则：第一，甄选在本轮行情中涨幅较低的滞涨行业;第二，甄选当前估值较低、具有基本面支撑的行业;第三，避开融资买入额占比较高的行业。具体来看，食品饮料、医药行业在本轮行情中涨幅较低，且本身具有防御性质，配置价值凸显;受益于地产销量持续复苏、原材料价格持续下降双重因素推动，家电板块在当前阶段的配置逻辑清晰;轻工板块持股离散度居中，前期涨幅较少。无论从技术面还是消息面，本轮股市的快速修正有利于市场进入管理层所倡导的慢牛模式，今日的大跌与其当做“牛市终结”不如视为“模式切换”。一路上扬屡创新高的沪指怎会倒在小小的数十只新股发行上，况且中国资本市场不断走向成熟，该经历的坎坷总要经历。随着A股市场的日渐完善，投资者也需破除过去成见，趋向成熟。新股发行真的并非洪水猛兽，A股也终将回归理性慢牛。新华社：市遭遇重创不失为一场洗礼 风雨过后更见彩虹股民“伐开心”，5日上证指数和深证成指跌幅均超4%，这也是自1月下旬以来最大的单日跌幅。“狼来了”，喊了好久的风险之狼最终还是来了，这次不是耸人听闻，带给股民的教训却是刻骨。4500点之上的A股第一次表现出“高处不胜寒”，新股民是第一次真切地感受到了市场的另一面。监管层接连喊话提示风险、新股发行提速、坊间再传印花税将提高的消息面显得波谲云诡，经济基本面还在寻底筑底中;政策面稳增长、促改革、调结构的基调未变。不少股民发出疑问：A股5日的大跌是怎么了?“股市有风险，入市需谨慎。”这句话从股民入市第一天起就诵读过。“对市场心存敬畏”，这绝对不是一句空谈，市场大跌后，全体股民对风险的认识更应挂记心间。最近两个月A股的火爆显然是非常态。在牛市喧嚣下，炒股神话开始发酵，甚至还出现不少“卖房炒股”“借钱炒股”“倾囊炒股”的股民。急着赶趟儿、盲目跟风、、非理性泡沫，金融市场上这种事情发生的太多，而当下我们需要的是一轮扎扎实实的牛市，不急功近利，贯穿中国经济改革转型的始终，有力支撑起大众创业、万众创新的新格局。理性去投资，理性去分析。市场的运行规律是涨久必跌。在不少市场人士看来，A股今日的大跌更多是由于前期涨幅巨大后的良性调整。市场大跌后，股民不妨静下心来，理性思考：A股缘何走牛?走牛的逻辑是否还在?每个人心中都有一个哈姆特，如何看市场?“杠杆牛”也好，“改革牛”也罢，如果大牛市的根基还在，股民更要静下心来认真分析一下自己的持仓结构。暴跌不失为一场对新股民的洗礼，明天还要继续，风雨过后市场会更见绚丽彩虹。“猪不会持续地飞”，不分国界，理性投资更应成股民共识。来源：和讯版权说明：感谢原作者的辛苦创作，如转载涉及版权等问题，请作者与我们联系，我们将在第一时间处理，谢谢！联系邮箱：您的贴身长按识别图中二维码关注我们《半年爆赚26%？！没错，就是这款“黑科技”！》 精选六原标题：这家公司估值1000亿美元，4年内投资了近90家生态链公司，16家年销售过亿，还有4家短短几年时间里，不只是小米成为了估值千亿的行业巨头，雷军当年所投的那些“小小米”，如今也已经成为了即将上市的独角兽。文 | 周莹莹来源 | 投中网ChinaVentureNEWS﹀﹀﹀日，有消息称小米将会在2018年进行，传闻中的估值也从一路攀升到了1000亿美元，虽然雷军对此表示“我没什么好说的”，但业内人士认为小米上市是迟早的事。值得注意的是，小米所投的一家生态链公司华米科技，似乎要抢先小米一步上市。12月11日，据IFR消息，华米科技计划2018年上半年在美国进行IPO，募集约3亿美元。这让很多人突然意识到，短短几年时间里，不只是小米成为了估值千亿的行业巨头，雷军当年所投的那些“小小米”，如今也已经成为了即将上市的独角兽。2013年底，小米开启了生态链计划，雷军定下了5年内投资100家生态链企业的目标。截至日，小米生态链企业已经达到89家，其中有16家年销售过亿，并产生了至少4家估值过的，下面让我们一起来了解下这些独角兽的具体情况。华米科技华米科技创立于2014年1月，由小米与合肥华恒电子合资组建，同时也获得雷军顺为资本的巨额投资。2014年12月，华米科技获得了的新一轮融资。为高榕、红杉、晨兴、顺为等知名机构，其中高榕资本领投，红杉资本、晨兴资本及上一轮投资方顺为资本跟投。此轮融资完成后，华米科技估值超过3亿美元。借助小米“东风”，华米代工生产的小米手环取得了傲人的成绩。根据华米自身的数据显示，2016年，华米全年可穿戴出货1600万台，销售额超过15亿。2017年5月，华米科技CEO黄汪曾透露，由华米推出的小米手环目前累计出货量超过3000万。此外，华米研发及运营的小米运动APP日活达500万，并上线了米动圈、米动直播间、健康数据周报、米动减脂营、米动四季跑等一系列服务。华米的强势表现也让小米在可穿戴市场的份额不管增长。2017年8月份，来自市场调研机构Strategy Analytics的统计结果显示，2017年第二季度，全球可穿戴设备的出货总量达到了2200万，其中小米拿下了17%的市场份额，超越了Fitbit和苹果，成为全球第一大可穿戴设备厂商。与此同时，华米也在大力推动发展着自家的品牌产品，推出AMAZFIT品牌智能运动手表，以进入更高端的穿戴设备市场。华米科技依靠小米的生态链捞到第，在2016年估值就已超过10亿美元，成为了小米生态链第一批独角兽。黄汪表示，华米科技成立的三年时间，公司一直处于盈利状态，至于何时启动IPO，他表示不便透露。智米科技也许很多人没听说过智米科技，但大家对小米空气净化器却并不陌生，而小米空气净化器系列就是由其生态链企业智米科技研发和生产的。2014年3月，智米科技CEO苏峻在小米生态链中创建了智米科技，因冬季是上市的最佳节点，苏峻和智米团队不得不一边组建团队，一边构建供应链，一边设计产品，多条线同时推进。2014年12月，小米空气净化器以899元的价格上市销售，对于当时在售净化器几乎没有2000元以下的产品市场来说，真的可以用“血洗”整个行业来形容。意料之外的低价，恰逢雾霾季来袭，小米空气净化器很快就占领了市场。2017年6月，苏峻表示，智米科技在小米生态链里是效率非常高的一家企业，2016年营收是15亿元，预计2017年会创造30亿的营收。“智米科技已经在空气净化器行业里做到了第一，”苏峻介绍，整个行业大概卖了600万台净化器，智米科技就卖出了200万台，其中光小米空气净化器就有180万台。2017年8月，智米科技发布全直流变频空调，值得注意的是，这次的空调是“智米”牌而不是“小米”或者“米家”。业内人士认为这可能意味着一个去“小米化”的开始。苏峻也表示小米生态链的企业可以做自己的品牌，在定位和价格上可以和小米有所区别。紫米小米移动电源因体积小、价格亲民等优点广受欢迎，但很少有人知道它的生产厂商——紫米电子技术有限公司。紫米成立于2012年5月，是小米生态链中的一家企业，资料显示创始人张锋持股比例为49.58%，小米科技有限公司持股19.32%，雷军持股比例为15%。2013年12月，小米推出了第一款小米移动电源，以69元的低价横扫市场，2014年销售额达到11亿元，2015年仅移动电源就销售了2000万只。根据小米官方统计，截止2016年底，仅发售三年的小米移动电源共销售5000多万支，销售额超过40亿。紫米以移动电源和充电设备闻名，被视为离小米最近的生态链企业。不过在和小米合作之后，紫米也推出了自有品牌移动电源、随身路由器、彩虹电池等产品。曾经不被重视的移动电源市场变成了香饽饽，而作为小米移动电源的代工厂，紫米也成为小米生态链企业中的独角兽。纳恩博纳恩博成立于2012年2月，是小米九号平衡车生产厂家。2014年8月，纳恩博获歌手组合羽·泉投资；2015年4月，小米、红杉资本、顺为资本、华山资本共同注资8000余，纳恩博成为小米生态链新成员；2015年8月完成6000万美元融资，企业跻身10亿美金规模公司。2015年3月，纳恩博全资收购了世界平衡车鼻祖赛格威（Segway），形成新的SegwayNinebot集团，成为全球智能短交通领域的领军企业，目前拥有Segway Personal Transportation、Segway Robotics两大主体业务。2015年10月，纳恩博推出九号平衡车，售价1999元，仅为同级别产品定价的1/4。九号平衡车推出不到一年，销量就突破百万。2017年10月，纳恩博宣布完成了1亿美金的，投资方为国投旗下管理的基金及中移创新。此外有消息称，纳恩博正在谋求海外上市。据了解，雷军投资的重要抓手之一是雷军作为成立的顺为资本，小米生态链中的很多企业顺为资本都参与了投资，纳恩博就是其中之一。据资料显示，小米和顺为资本共同参与的投资多达58次。单品、海量、爆款，是小米生态链企业共同遵循的产品逻辑：它们专注于单个产品线、瞄准80%大众消费品市场切入，以接近成本的低价销售高配置产品，力求在两三年内冲到细分行业第一的位置。在中国取得成功后，小米欲在印度复制其成功的商业模式。日，小米CEO雷军表示，小米计划未来5年内向印度的100家创业公司投资10亿美元，建设围绕其智能手机品牌的应用生态系统。“在中国，我们过去四年总共向300多家公司投资了40亿美元。未来5年，我们将投资100家印度创业公司。在印度，我们将主要复制中国最为成功的生态系统商业模式。我们会推出各种类型的产品和服务，并对它们进行整合。这就是小米的商业模式。我们只专注于少量重要产品，其他的都由我们的合作伙伴提供。正是因为这种合作、联盟模式，我们才在过去7年发展壮大，”雷军称。END返回搜狐，查看更多责任编辑：《半年爆赚26%？！没错，就是这款“黑科技”！》 精选七更多、更及时的干货内容，请关注扑克网站文 | 总经理助理 蒋希华来源 | 华南，ID：SCprivateclub编辑 | 扑克投资家，转载请注明出处声明：本文为浙商期货总经理助理、专家 蒋希华先生在华南（期货）私募俱乐部主题沙龙“及研讨会”上的发言今天主要介绍一下我在美国做的经验和体会。我去年4月份回国在浙商期货负责做市商、场外期权和。我将期权策略分了几大类，主要介绍期权到底能做什么，希望对大家有所启发。关于期权期权有两种，一种是看涨，一种是看跌，比如现在白糖1705合约6500元，我希望一个月以后还能6500元买入白糖这就是你的权利，6500元就是你的行权价，是平值的看。如果一个月以后希望能以6500元卖1705期货，那就是平值的看。当然不一定是6500元，我希望在一个月以后能以6700元的价格买这个期货也可以，这6500元、6700元甚至7000元，不同的行权价给你带来很多不同的组合，期货就做不到这一点，期货现在买是什么价格就什么价格，涨了就赚了，跌了就赔了。因为有行权价，就把期权这种资产变得很复杂。期权基础策略，最简单的能用期权做什么。首先是简单的买卖，你买看涨，也可以卖出看涨，另外还有买入看跌和卖出看跌，这就有四种组合了。因为有不同的行权价，你可以做各种各样的组合，看跌、看涨可以组合，不同的行权价可以组合，不同的到期也可以组合，期权加上行权价以后就变成一个立体的交易了。价差组合是根据你对市场有不同的看法，比如未来一个月、五个月、半年，你认为这个标的的走势是怎样的，比如白糖1709合约未来3个月先涨到6900元，再跌回6500元，继续跌到6300元，然后涨回6700元，你如果有这些看法的话就可以用不同的行权价来表达你的观点。你认为将来3个月最多涨到6900元，这时候你可以卖7月27日到期的6900元行权价的看涨期权，有权利金，只要它涨不超过6900元，这个钱就归你了。你认为过一阵子又跌，跌不破6300元，你卖6300元的看跌，这个权利金又归你了。所以利用期权可以做各种各样的组合，的话做不到这一点，这个点位你只能通过止损平仓来做这种操作，通过期权，你可以做更复杂的，更符合你预期的策略。还有一个是期权和标的的组合，你本来是做期货投资的做得很好，这时候多了一个期权可以跟你这个标的组合。比如你持有1709多头合约，但是你认为涨不会超过6900，这时候你就卖看涨，备兑看涨，你卖看涨就增加收入。如果你做多，最后你看对方向，价格上涨但没有超过6900，你卖6900就比其他的策略收益多，这就是期权的增益策略。期权可以跟标的组合，使你的策略更丰富。另外可以控制风险，比如你还是买1709白糖合约看涨，你怕它万一跌了你会有比较大的损失，这时候你可以买一个看跌的期权，比如你花5%的钱买了看跌期权，现在6500，你买6500的看跌，你花5%的钱保住了6500这个多头不会有更多的损失，因为低于6500，你这个看跌期权对手方有义务给你赔偿，但5%这个钱回不来了。如果未来真的是跌了，你最大的损失就是这5%。所以有了期权以后，你不需要止损了，你的损失最多就5%，但涨上去的话，你看对了，这个收益是你的。如果期货就要止损了，尤其是散户止损是最不靠谱的事情，止不住，赔了5%再忍一忍到6%，忍到最后就不管了，账户每天都不看了，很多散户都是这种状态。期权策略有多种组合，牛市价差、熊市价差、跨式组合、蝶式组合、日历价差，这些策略都可以在实践中用，只要你对市场有观点，你可以做各种各样的组合。通过不同的行权价做各种各样的组合来表达你对市场的观点。日历价差，日历价差跟股票指数不一样，因为每个对应的是某个月份的，股票ETF对应的标的是那只股票，所以股票ETF指数期权是同一个标的一个价格，每一个期权对应的都是不同的标的，这些标的可能有比较高的相关度，5月合约涨，9月合约也会涨，但是经常有夜间差的变化，大家做夜间差，就是因为每个月到期的期货之间标的价格不是完全同步，有时候价差变成升水，有时候变成贴水，这有很大变化。所以这时候做期货期权的日历价差要小心，跟常见的股票价差不一样。大家在实战中如果要用到日历价差要小心，商品市不一样的。如果两个月的期货标的相对价值（基差）变化了会影响期权的价值，股票就不会，因为股票不同月份的期权对应的是同一个标的，这是不一样的，在实战中有很大区别的东西。期权与标的组合，期权里面有一些固有的数学关系，这些数学关系是要保持的，当你违背这个关系的时候就会产生风险的机会。比如最简单的期权平价公式，就是标的看涨期权和看跌期权有一个数学关系一定要满足的，当它不满足的时候你就可以做套利了。这是期权和标的组合常见的策略，就是你买一个看跌保护，如果你是多头买一个看跌期权保护下跌的风险。或者你有可以做增益，你卖看涨期权，增加你的收益，如果将来这个市场没有涨超过你卖的行权价，权利金就是你增加的收益。期权又可以合成标的，比如你买一个看涨，卖一个看跌，这就合成一个多头。或者反过来你买一个看跌，卖一个看涨就变成一个空头。期权是可以合成期货的，期货能做的事情期权也都能做。作为的基本功，你要时刻看梯形报价，看涨和看跌合成下的期货跟真正的标的是不是价格不一样，如果价格不一样就可以买一个高的，卖一个低的，做无风险套利。期权是有理论模型的，最常见的就是Black-scholes模型，它里面的变量有行权价、、时间、利率，其中一个看不见的变量就是波动率，波动率为什么？比如你买一个看涨，这个看涨期权到底有多贵，这取决于将来到期的时候这个资产是不是超过行权价，如果超过行权价，我作为义务方是要赔付的。所以我卖看涨的时候就决定与将来这个概率有多大我要赔付，这个概率跟什么有关系？跟波动幅度有关系，波动幅度很大，很容易就超过，这时候就要卖得贵一点。期权定价最看不见的，也是最重要的因素就是波动率。这个BLACK-SCHOLES模型就是把刚才说的几个变量考虑在一起，它有一个定价公式，这是很著名的一个公式，这是看涨期权的公式。有这个公式以后，如果有了实际波动率，比如你知道未来一个月这个波动率是多少，你可以计算出。但问题在哪？实际波动率你知道吗？你不知道。波动率分实际波动率和隐含波动率，实际波动率就是未来一个月这个真正造成的波动幅度是多少，隐含波动率是期权卖的时候只能大概估计一下，我觉得这个期权应该多贵，你卖的格可以从那个定价公式反推出来一个波动率，这个叫隐含波动率。我们做波动率套利，期权的价格对我们来说就是波动率，我们比较不同的期权哪个贵，哪个便宜就是比较波动率，期权有不同到期，不同行权价，价格差异是很大的，你没有办法比较不同行权价格到期的期权谁便宜谁贵，我只能用来比较波动率。所以波动率才是真正的期权的价格。当你看一个期权，你想知道它贵还是便宜，你就用这个模型把隐含波动率推出来，你看实际波动率是多少，实际波动率是可以算出来的，比如过去一个月、半年、一年，市场价格变化是有公式的，这里面我列了实际波动率的算法，最简单的就是标准差。你算出隐含波动率和实际波动率一比就知道这个期权是贵还是便宜。比如最近黑色的波动率非常高，任何人想在黑色上买期权保护下跌，一看价格就不买了，太贵了，为什么贵？因为波动率太高了，你要保护铁矿石的价格，动不动跌停，昨天不就跌停了嘛，这种资产当然期权要卖得很贵。波动率是期权真正的价格，通过它比较不同期权哪个便宜哪个贵。隐含波动率和实际波动率就是你做波动率套利最常用到的东西。不同的波动率有不同的比较方法，parkinson是比较常用的，不光考虑收盘价的价格波动，还要考虑日内的波动，日内最高点和最低点，用这个波动来算实际波动率。这个实际波动率可以帮助你估计最近行情是震荡还是单边。既然波动率是期权的价格，我怎么能预测未来1个月、3个月的波动率是多少，有很多方法，GARCH是最有名的方法，也得了诺贝尔奖。它就用过去的历史数据预测未来的波动率，看似确实能预测，但实际上能预测吗？至少我们实战不用，不能预测，只能预测大概，但是在关键的时候，有大的事件的时候总是错的。你用过去一个月的数据，我预测未来一个月，比如在美国的波动率，比如年初有一个会议，过去一个月没有会议，你说用没有会议的数据来预测有会议的市场波动靠谱吗？不靠谱。反过来，我用过去一个月的数据预测下一个月的，过去一个月美联储刚开完会，对市场有比较大的波动，未来一个月没有这种会议，你用这种数据来预测对吗？还是不对。所以实战中我们是不用GARCH的，我们宁可用波动率，用它的平均值大概估计一下实际波动率和隐含波动率是什么关系来决定我买还是卖，做多还是做空。我知道波士顿有一家他声称是用GARCH赚钱，要跟我们合作，但我们不太信，也没有找到很好的切入点，就没有合作。过了不到两年，那个对冲基金就没了。他那两年赚钱有可能是巧合，他用GARCH预测是运气，再继续做表现肯定不好。投资有时分不清是运气还是实力，也可能两个都有，如果把运气当成自己的实力是不会持久的。这是我前面说的做波动率的牛人叫Nassim Taleb，写《黑天鹅》的作者，这个家伙很牛，他当初是做期权交易员，汇率、商品、指数、股票都做，然后他觉得理论水平不够，跑到纽约大学读博士，读完以后又回来做交易员，既有理论，又有实战经验，他那本书《Dynamic Hedging: Managing Vanilla and Exotic Options》当作我们做波动率套利的圣经，我们每当有不懂的东西或困惑的东西到他的书里翻一翻，总能受到启发，我们很多的指标都是从他的书里得到的启发。如果大家对波动率套利有兴趣的话可以看看他那本书。希腊值，前面说的那些变量影响期权价格，所以搞出一堆很让人费解的东西，这些都是期权价格对不同变量的敏感度，当这些变量变化一个单位的时候，期权价格会怎么变化。这个东西理论上不难理解，问题是你理解了记不住，没过多长时间就忘掉了。要理解这些变量，开个户做几笔买卖，你真钱放在那很容易就理解这些东西了。你要真正对期权有比较透彻的理解就是去交易，你从字面上、理论上、模型上学习，学的时候很明白，但是你很快就会忘掉。无风险套利策略期权根据它的定义有一些固有的数学关系，当数学关系不满足的时候就有无风险套利的机会。蝶式价差套利，你卖中间的两个看涨期权，然后买两边一个实值，一个虚值的看涨期权，它的回报是像蝴蝶这样的形状。当市场不动的时候盈利最多，如果市场涨或跌很多你就有亏损。这个蝶式价差需要你花钱去买，如果你做了四腿交易，你是收到钱的那方就不对了，那就违背了这个数学关系，这个时候就有无风险套利机会，无论怎么着你这个钱都稳赚了，这是最典型的蝶式价差。跨式套利是你一个行权价做了一个跨式，如果这个标的向两边涨或跌的时候，跨式的价值应该是增加，如果减少就不对了，这是简单的一种数学关系。日历价差套利，股票或指数，同一标的的价差，这也是你要花钱买的，因为你要买远月卖近月，远月的时间长、多应该贵，近月应该便宜，你买远月卖近月一定是掏钱的。但有的时候会出现你买远月的反倒便宜，近月的贵，那就不对了，这时候你拼命买远月卖近月，这个钱是稳赚的。转换套利和反转套利，看涨期权和看跌期权可以合成期货，合成期货就有一个价格，真实的期货也有一个价格，将这两个价格比较，如果价格不一样就可以买便宜的卖贵的，这又是无风险套利。我怀疑现在豆粕期权就有无风险套利机会。但因为我们是做市商，一开始为了保持市场稳定，完成交易所的义务，我们现在程序上没有跑套利，因为很平稳，没有出现任何问题，但我们肯定要跑套利的策略。50ETF当时是有的，2015年3月份开出来一直到2016年3月份都有无风险套利机会，套利要用程序跑，你把数学关系写到程序里，一旦市场有机会你就马上打单锁定利益。我们2015年底2016年初做的时候年化可以轻松做到15-20%，它就是无风险套利，那时候我的账户每天就只做这个，每天程序在那跑着，一旦有成交小喇叭就会响，市场动得比较快的时候那个小喇叭响得不停，听着很高兴，后来响得就越来越少了。期权还有另外一个好处，还是空头，市场要动才可以赚钱，不动也可以赚钱，给你的投资策略增加了一个很好的工具。在座很多做CTA的，你最苦恼的是很难找到均值回归的策略，大家都是趋势跟踪，没趋势的时候就很惨，总是不停地止损，回撤很大。如果有期权，你可以用期权均值回归的策略，市场不动的时候也保证有收入，这至少可以抵掉趋势跟踪不停止损的东西，所以期权肯定是一个好东西。转换套利，有这样的数学关系，看涨+行权价=标的价格+看跌，你看梯形报价脑子里可以快速做一个计算看这个等式是不是相等，如果不相等你想可能有套利机会，当然你是用打单的方式算。无风险套利到后来肯定只有机器才能做，早期人肉眼都能做，现在肯定是人干不过机器。策略套期保值的概念：你拥有了一个资产多头买一个看跌保护这个价格，如果价格下跌了，就可以避免很大的损失。里面要注意的几个问题，我们在美国的时候也遇到过，总有人来问你帮我做一个策略，我现在是股票的多头，如果股市涨了会赚很多钱，如果跌了保证我不要赔太多。简单肯定是不灵的，不用说买平值了，你买虚值都是你买的期权不停地作废，因为市场大跌的时候很少，如果小跌的话你买得到的赔偿刚刚抵你的期权费没有意义，只有在市场快速跌的时候，你这时候买看跌才有意义。但是市场大跌的时候毕竟很少，尤其美国的股市，从日奥巴马总统号召大家，一直到现在特朗普上台，8年的大牛市。你如果不停地买看跌期权做看跌保护一定很惨。我们做过回测，每一个月你都买一个看跌期权保护你这个多头的头寸，最后赔的钱远远比赚钱多。所以你只是不停地买看跌保护，这是没有意义的。我们给场外期权客户做的时候也会提醒客户，比如你有豆粕、白糖的期货多头，你买一个看跌，实际上是赔钱的策略，你就这样推广给客户实际上对用户有点不负责任。套期保值的概念很好，但是保费很贵。当时我们也有一个客户找我们做套期保值的需求，你能不能给我保险，又不要花太多钱。如果简单买期权是做不到的，哪有这么好的事，哪有免费的保费。我们当时给他做了一个策略，用日历价差，当时是买6个月的看跌，0.5德尔塔平值的看跌，然后卖两个1月份0.25德尔塔虚值的看跌，相当于日历对角比例价差，买一个远月的，卖两个近月的虚值，每个月前面到期的时候往后面滚，6个月可以卖5次前面近月的，你要做一点组合，不能只是就买一个看跌，那样的话肯定效果不好。当时做回测感觉还不错，如果市场没有大跌的行情耗损比较小，术语叫流血，你慢慢流血，血总是会没有的。如果这样做的话会比简单买看跌好很多，你如果就让客户买看跌的期权费太贵了，尤其他有个许久的时候都是在市场波动比较大的时候。另外套期保值如果获利的，你买了看跌，如果真的快速下跌了，这时候你要获利转仓，你要把深度实值的期权平掉，你再去买一个平值或虚值的期权做保护。因为实值的期权相当于用期货做套保了，没有意义了，你应该把期货抛掉，把期权套保得到的利润拿掉，获利了结，然后再买平值，甚至买2个虚值的都可以。有一个做动力煤的买看跌保护，动力煤跌得很快，我们就告诉他把这个平掉，然后再买两个虚值的看跌。后来动力煤涨回去了，他很高兴，因为买虚值看跌很便宜。涨回去相当于套期保值期权费就白花了，因为你是多头动力煤获利，你也不在乎白花那个钱。但是如果那个深度实值当时看跌如果不平，涨回去了，这个保护没有了，相当于很贵的期权费白白浪费了。套保变种就是我刚才提到的用时间比例价差的模式来做套保，可能对用户更有吸引力。时机的选择，如果你有长期的套期保值的需求，你应该要注意观察，根据波动率可以知道什么时候比较便宜，往往波动率比较低的时候你就买稍微长到期的期权比较划算，不要每当市场跌的时候去买1个月的期权，1个月的期权时间耗损比较快，波动率比较高，这时候做套期保值是最不好的。如果你多头做长期的，应该在波动率比较低的时候买稍微比较长期一点的。比如你一次买6个月的看跌期权肯定比你一个月一个月买6次要便宜。虽然你看一个月的到期期权反而便宜，但是如果你做6个月买6次肯定不如一开始直接买6个月的期权，因为时间耗损的关系，越短到期的期权耗损越快。增益策略增益策略就是卖看涨做备兑，这在美国是非常流行的一种策略，所有的几乎都做这个策略。因为CBOE专门对这个策略有一个指数，一个是BXM，一个是BXY。BXM就是每个月到期的时候卖下一个月到期的，BXY就是每个月到期的时候卖下一个月2%虚值的期权。上图是标普500的30天隐含波动率的偏度曲线，右边的波动率是不是非常低？这就是被这些基金经理卖的，大家都在卖，你可以看标普500看涨期权的波动率非常低，几毛、一块就不错了。一个月到期的有2%虚值的，5%虚值的，几毛钱，非常便宜，因为大家都在卖，你不卖的话最后同样类型的基金绩效就比人家差，一年下来比人家差2-3个百分点，那就很要命，你的客户可能就跑了。这在美国是一种很流行的策略，几乎所有的基金经理都要做这个事情。这是刚刚的比较，卖平值看涨和卖虚值看涨的区别，红的是卖虚值看涨的指数。你卖看涨，如果市场涨上去了怎么样，超过行权价了就意味着你踏空了，你不停地卖平值的话踏空次数多，你卖虚值踏空次数少，所以卖虚值会好一些。另外对标普500来讲总的趋势是上涨的，所以卖看涨总是有踏空的时候，卖平值就经常踏空。你做增益策略肯定要卖虚值看涨期权，至于卖多虚呢？你要怎么来决定呢？那你就要看个标的的回报分布有什么特点，这是标普500每个月的回报率分布，峰值是在正态分布的右边，它有一个偏向，平均收益是正的，这是20几年的数据，平均收益是正的。这时候你卖看涨期权应该卖在什么位置？越往右边越好，这样你被行权踏空的机会就少。但是越往右那个call越不值钱，你有要做一个选择，你选一个80%的情况下都不会被call走的点，比如虚值5%左右，你要根据自己的研究作这个决定。这是我们作的白糖主力合约月回报率分布，跟标普500有接近的地方，但是没有向右边的偏向，比较接近于中间，跟正态分布比。你如果要做增益策略，这是你最先要做的研究，看一下标的的回报率分布是怎样的，然后决定在多虚的位置做这个增益。标的市场散户用期权都是做标的市场投机，都梦想买一个虚值的看涨，然后市场突然大涨，或者是买一个看跌，市场突然大跌。因为期权可以用杠杆，有很高的杠杆，越虚值用的杠杆就越多。这里面我列了几种标的市场投机常用的价差，比如反转/转换，就是你用看涨、看跌可以合成期货。很多人认为跨式和宽跨式是波动率交易，实际上不是。当你买一个跨式的时候你还是希望市场大涨或大跌，虽然波动率涨对你这个期权跨式是增值的，但是你的策略不是波动率策略。如果不对冲就不是波动率策略，只有对冲的时候才是挣波动率的钱，如果不对冲还是赌单边，只不过你不是只赌一边，而是赌两边，任何一边有大的动作都会挣钱。所以跨式和宽跨式也是标的市场投机的策略。单边投机有看多策略、看跌策略和趋势或盘整，期货可以既做看多又做看跌，但是期权盘整的时候也可以做。我们做过统计，你如果指望用期权赚大的回报是不现实的，即使你赌了一把，只要持续做最后一定会把所有钱赔回去，买期权一定是赔钱的策略，赚到钱肯定是靠卖期权，但是卖期权有一个最大的问题是风险，你卖的时候一旦市场对你不利损失是无限的，不管是卖看涨还是卖看跌。利用期权的波动率投机波动率投机，最简单单边做空或做多波动率，波动率怎么交易？波动率是看不见的变量，这就用到刚才提到的BLACK-SCHOLES模型。这是一个定价公式，同时也揭示了一个原理，标的通过不停的买卖，适当的标的可以复制这个期权。你按照一定的比例买卖这个标的的时候，最后产生的盈亏是等价于期权的期权费的，所以期权是可以用标的来复制的，这个时候就可以交易波动率了。决定期权价格的是波动率，这样的话你根据市场的价格变化不停地买卖，你在用波动率复制期权，波动率高的时候你赚的钱就多，期权费就贵，如果波动小的时候费用就少，相当于期权就便宜。如果你买一个期权或卖一个期权，你可以用复制标的来对冲它，最后你对冲得到的价格是实际波动率的价格，你买卖的价格是隐含波动率的价格，这时候在隐含波动率和实际波动率之间就可以做投机了，做套利。这是波动率投机最简单的含义，这是BLACK-SCHOLES公式揭示的原理。我们有计算实际波动率的公式，比如过去一个月的实际波动率只有10%，现在豆粕的波动率我计算的是17%。我应该空豆粕的期权，然后用不停地去对冲，如果最后实际波动率真的是10%，你卖17%，赚7个点。波动率投机是卖期权，用，实现隐含波动率和实际波动率的投机。最简单的一种，你买期权，然后用标的不停地去复制，让它的delta中性，把期权对市场单边方向的敏感度屏蔽掉。你如果买期权然后做中性对冲，实际上你是不停地在低处买，在高处卖，大家有空可以琢磨一下这个过程，这就变成买低卖高的过程，这就很舒服。在期权很便宜的时候你可以买期权，然后用标的去复制，最后如果实际波动率高于这个隐含波动率你就有获利，同时风险比较小。场外期权客户有需求，需要价格保险，他向你买一个看跌，这时候你怎么做？你就空头进用期货来复制期权，然后卖给客户，这就是场外期权。相对于，场外期权没有标准的格式，也差一些，价差比较大，另外有的风险，所以我们很期待郑商所的场外平台。场外平台如果能给我们解决清算的信用风险，那对我们来说太好了。标的品种，现在两个交易所所有的只要流动性好我们都可以做，还有上期所黑色都可以做。垂直偏度交易这个可能是大家常用的，不同的行权价之间波动率不一样，有一个相对的关系，当个关系比较极端的情况下你可以买一个卖另一个，做不同行权价之间的期权套利。数据标准化是量化技术中要用到的，怎么样用数据扫描得到这些机会，把它量化，通过量化可以自动扫描发现交易的机会。大概率策略这是我2009年做的策略，到我2012年离开，做了3年，回报还不错。无论利用期权的大概率分布，还是用日历价差或蝶式，有没有这样一个策略，当市场不动的时候你赚钱？例如这个现象，我们看标普500的历史分布，发现多数时候是不动的。我就设计一种策略，我就不停地买日历价差，然后持有，比如固定30天的时间，每30天我就把前面的平掉。这样做下来，我利用大概率事件，最后做出来的结果跟回测是差不多的，70%的胜率，回报平均有40%左右，当然回撤大一点。因为我做CTA知道，这是很好的CTA组成部分，因为它是均值回归的，市场不动的时候利润很好。当它回撤的时候说明市场有趋势，你的趋势跟踪策略表现应该很好。总的来说70%的情况下是挣钱的，而且回报还不错。期权能做的事情基本就这些，还有比较深奥的波动率套利我就不讲了，比如基差交易是我们2007年、2008做得最多的，空指数多股票，挣这两个波动率之间的差价，这个我们当时做了很多，而且这个市场容量大。【完】产业与金融大咖好难约？微信搜索进入潮汐社区800多位智咖和达人随便撩商务合作，请直接勾搭这可能是迄今为止最全面的大宗·金融知识库点击查阅大宗业务：套期保值|套利|套利心得|商品定价||融资方式|仓储|航运第一季|航运第二季|航运第三季|航运衍生品|油轮|商品风暴|钢贸|石油贸易|衍生品|公司研究品种系列：玻璃|黄金|菜粕|玉米|甲醇|甲醇第二季|塑料|钢铁|锌|铝|螺纹|PTA|橡胶|大豆|小麦|糖|煤炭|石油|铜|棕榈油|棉花|ETF期权|铁合金|原油|铁矿石|茶油|沥青|铅|天然气|咖啡|棉纱|白银|镍|饲料|鸡蛋公司产业：伊藤忠|住友|丸红|三井物产|亚洲粮商|油脂油料|ABCD|油脂巨头|中粮|益海嘉里|巨头|矿业寡头|四大粮商|大宗寡头|国内粮油|必和必拓|淡水河谷|孟山都|中储粮|鲁花|中纺集团|嘉吉|ADM|邦吉|路易达孚|嘉能可|贡沃|粮油争霸|埃克森美孚｜蒂森克虏伯|巴斯夫|化工第一季|化工第二季|化工第三季宏观系列：|资产配置|投资时钟|非农|楼市|中国经济|矿产资源|OPEC|货币|美元|人民币|货币政策|中国金融史|地缘政治|一带一路|中国历史|中国经济|脱欧金融系列：CTA基金|桥水基金|金融女郎|高频量化|对冲基金|资管|泽熙|股票|债券|外汇|期权|交易系列：德州扑克|交易员|交易理论|交易系统||技术分析|交易心理|个人修炼|交易书单|交易故事|均线|金融女郎大宗地理：美国|阿根廷|新加坡|俄罗斯|瑞士|日本|伊朗|印度|巴基斯坦|巴西|巴拿马|土耳其|伊拉克人物系列：石油大亨|沈文荣|宁高宁|索罗斯|利佛摩尔获取更多、更及时的干货内容《半年爆赚26%？！没错，就是这款“黑科技”！》 精选八务实与野心在张邦鑫身上得到了完美的结合。他也曾称自己为“务实的理想主义者”。如果你有800万，会愿意带娃走遍世界，还是买套学区房？每隔一段时间，类似的问题总会击中互联网上很多人的心，引起广泛的讨论。在这些争论背后，是国人对教育的重视和焦虑。正如，贝塔斯曼亚洲基金创始管理合伙人龙宇观察的那样，中国梦和美国梦的区别之一是，中国梦有教育的比重很大。国人对教育是不是重视过头了？每个家庭都有自己的答案。但毫无质疑，这种群体性重视，让教育产业多年盘旋在风口之上，创造了一个又一个财富故事，其中最有中国梦色彩的，是一个寒门子弟，通过努力读书，考上北大硕博，之后创业成功，30岁时就去纽交所敲钟了。这个人就是好未来董事长张邦鑫。10月12日，据胡润研究院最新发布的《36计o胡润百富榜2017》显示，37岁的张邦鑫以400首次成为“80后”白手起家首富，位列百富榜第48位。较2016年排名213位的130亿财富，涨幅达208%。而在该榜单中，国内最有影响力的另一家民办教育机构新东方的创始人俞敏洪，以160亿财富位列第199位。张邦鑫为人十分低调，也极少面对媒体，人们往往需要借助碎片化信息来丰满他的形象。俞敏洪曾在公开演讲中直言，“我也挺喜欢张邦鑫，他也挺喜欢我。”在俞敏洪看来，排除新东方、好未来两个是竞争性的概念不说，排除两家是有微弱的差别不说，自己是偏向于文科，张邦鑫偏向于理科。但其实这两种思维都各有特长。俞敏洪甚至认为，张邦鑫走在他前面。因为张首先是以互联网思维来做地面教育的，而自己是做了地面教育发现再不做互联网教育不行了，现在紧赶慢赶，把互联网教育嫁接到地面教育上去。一个从校外兼职开始的帝国你或许没有听说过好未来，但你一定听说过学而思。学而思是好未来集团旗下K12教育（kindergarten through twelfth grade，是指从小学一年级到高中三年级的中小学教育，是国际上对基础教育的统称）的一个品牌，以小学理科教育见长。现在的学而思，已经到了一张课桌难求的地步。1980年出生的张邦鑫，出身农民家庭。2002年，四川大学毕业后考入北京大学硕博连读。像许多在校大学生一样，为了缓解经济压力，张邦鑫开始做兼职赚点生活费。他一口气接了7份兼职，其中3份是家教，两份是带辅导班，还有一个是做网站，另外一个是在网校答题。在张邦鑫的辅导下，一个孩子从中等成绩变成“连续三次数学考试都得100分”，家长很满意，就把他推荐给}