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温和刺激性政策或已出台
股市短期仍将反弹
&&昨日股指小幅低开后顺势上冲，但全天维持冲高回落震荡下跌格局。截至收盘，沪指报收于2334.99点，下跌22.04点，跌幅0.94%，成交724.7亿；深成指报收于9839.92点，下跌160.39点，跌幅1.6%，成交680.3亿，成交量相比上一个交易日持平。盘面上看，个股普跌。尤其是前期一直强势的金融改革概念股回调明显。板块上仅有触摸屏、生物制药、武汉规划收红，其中金融改革、自行车、房地产、开发区跌幅居前。&&股指主动回调&&从技术面上看，股指经过昨日调整，重新跌破60日和120日均线。股指在前期成交密集区还是面临了比较大的压力。该区域还需要充分换手来奠定升势。股指虽然收在5日均线下方，但现在5日均线金叉20日均线，中期趋势仍比较乐观。指标上MACD继续红柱，开口仍在发散当中。KDJ从高位回落，对指标有修复作用。综合来看，股指是主动回调，回落后是低吸机会。&&基本面仍疲软&&&从基本面上看仍较疲软。从一季度的经济数据来看，GDP 仅有8.1%；固定资产投资方面，施工项目计划总投资今年一季度大幅下降到14.2%，是2003年以来的新低；今年1季度发电量累计同比7.1%，是2003年来除2009 年外的同比最低水平，也验证了实体经济的不活跃。 &&从政策面上看，温和的刺激性经济政策或许已经开始：3月份的信贷1.01 万亿超预期；最近一次的国务院常务会议则提出“加强政策储备，预留政策空间，做好应对困难和挑战的准备，牢牢把握经济工作的主动权”。上一次提出预留空间是2009年；有报道称我国部分县域法人金融机构已获准执行低于同类金融机构1 个百分点上缴准备金率的政策优惠，因此政策出现了定向放松。 &&4月份流动性相比3月份环比趋紧&&从历史规律看，4月份流动性相比3月份环比趋紧的概率较大。历年4月下旬步入企业所得税清缴的高峰期，季节性因素推升4月份财政存款的增加。今年一季度14.7%的财政收入累计增速是除了2009年以外，2005年下半年以来的最低水平；且增速（14.7%）明显低于财政支出累计增速（33.6%）的现象，也是除了2009年，2003年来至今未出现过的。另外，居民存款再增加的可能性较小，3 月人民币存款大幅增加，主要与银行季末加大存款吸收力度、大量理财资金季末到期转为存款有关。 &&&&从市场资金面看，一是IPO再提速，本周8股连发，拟发总计3.38 亿股，预计募集资金总额为35.77 亿元。二是三板扩容压力隐现。4月12日，深圳市政府常务会议提出“争取深圳高新技术园区纳入代办股份转让系统第二批试点范围，推动有潜质的园区企业到代办股份系统挂牌”。 &&股市短期反弹继续&&综上所述，我们认为随着宏观数据公布完毕，政策方向已定，股市短期的反弹还将继续，建议投资者（1）继续关注流动性敏感的金融和房地产行业。尤其是券商股，中国证监会13日宣布，修改证券公司风险资本准备计算标准，降低券商自营、资管、经纪业务风险资本准备计算比例，以鼓励券商业务创新。（2）继续看好一些消费性行业。提示投资者风险的是，4月为西班牙政府债务到期高峰，4月西班牙债务到期量高达250 亿欧元，占第二季债务到期量80%以上。西班牙十年期国债收益率再度逼近危险领域的6%水平，市场对于欧债危机担忧再起。&&国信证券 张康伟（本报特约解盘员）
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06：创富评论
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股市震荡后中国首富去哪儿了
中国首富王健林的公子王思聪已经有一个月没有在网上吐槽三流小演员了，难道也是躲股灾去了？ 谁才能在股市里赚钱？巴菲特的老师格雷厄姆说过，牛市是散户亏钱的主要原因。股市真正赚钱的还是那些有钱人。前几年王健林在哪儿呀？这两年股市一起来，王健林的财富跟着涨，中国首富那是稳稳的。那么股灾一来，首富到底会怎么样呢？ 胡雪岩这个人大家估计都听说过，大清王朝的第一首富。很多人说，你这简直就是瞎扯！当时中国那么弱，哪里还有什么首富？当时中国是很窝囊。外国人动不动就将军舰开到天津上海，甚至在圆明园放火，把大炮架到紫禁城。 人家胡老板牛啊，就没有将老外放在眼里，还经常去上海滩找洋妞。中国有三样出口货物是洋人羡慕嫉妒恨的，瓷器、茶叶和生丝。胡老板不是在江浙做生意嘛。1883年初，他得到一个欧洲天气干旱的情报，就联合江浙老板囤积生丝，那生丝的价格是呼呼地上涨啊！洋人求着胡老板，胡老板就是一分钱也不给少，而且还不卖，让人家老外干着急。那些纺织工厂也跟着停摆。 老外有办法啊！他们大笔资金买入中国的蓝筹股招商局、开平煤矿啥的，坐庄中国股市。中国股市一年之内翻了两倍，不少公司连个坑儿都没挖，就开始发股票圈钱。那些老外办理的报纸鼓吹中国牛市，最后连那些大门不出二门不迈的太太、小姐们都炒股票去了。在股市的刺激下，房地产的股票更是一飞冲天。 当时最大的房地产商也是广东人，有意思吧！广东香山人徐润在上海囤积了大片的土地，聘请了国际投行汇丰银行的人帮着卖股票。结果，老外拿着一万两的发行费用回到欧洲了，说是骑马摔成了羊痫风。徐润的房地产资金链断了！徐老板跟20多家钱庄有资金往来，这样的话，钱庄的流动性就出现了问题。当时钱庄的很多资金都挪去炒股票了，没办法只能抛售股票。 但是，老外的股票早就抛售了。好家伙，股价泡沫破裂。胡雪岩下面的钱庄资金链出现问题，囤积的生丝占用大笔资金，怎么办？最后发现情报也是假的，人家欧洲当年丰收。更要命的是，法国人的军舰开到黄浦江，说你北京不批准我管理越南，我就打你。上海滩的商人一看，要打仗，拼命地抽资金躲战争。 首富血脉贲张跟老外对着干，没想到老外给做了一个大局，生丝、房地产、股市泡沫全破了。 胡雪岩的资金链断了，金融危机刮进北京城。大清国的经济本来就出现了问题，为了控制金融风险，北京派出专案组调查胡雪岩。结果，胡雪岩的老婆、孩子鸟兽散了，家产被达官贵人们给瓜分了。胡雪岩最后住进山上的一个草棚，在一个雨夜死去。 大清王朝1883年的股灾将首富胡雪岩推向了死亡的深渊。到了1910年，大清王朝再次爆发股灾，那时的中国首富是盛宣怀。股灾之后，盛宣怀从中国历史的舞台上销声匿迹。那一次，川汉铁路上海办事处的总经理挪用大量的铁路款去炒股，巨亏之后中央强硬进行铁路国有化，将铁路抵押给外国人贷款。随后，四川爆发保路运动，最终引爆武昌起义，大清王朝完蛋了。 2008年，中国股市雪崩，首富黄光裕锒铛入狱。这一次股灾，首富王健林旗下的万达院线停牌重组。没想到一复牌，连续三个跌停，把首富给吓得赶紧再次申请停牌。干啥？是重组，还是躲股灾？反正，王思聪已经很长时间没出来吐槽三流小演员了。面对可怕的股灾，也许，散户们会说，王思聪都在躲股灾，有点悬哟。 （本文作者介绍：李德林，著名财经作家、《德林爆语》主持人。）
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吴敬琏：股市泡沫迟早会破灭
文/吴敬琏 最近一段时间市场上出现了实体经济疲弱、股市猛涨的状况，这让我想起在农村，农忙的时候大家没空都埋头干活，农闲的时候大家有空就赌博。 加尔布雷斯有一本书讲美国的股市(《1929年大崩盘》)，他说美国人健忘，25年就忘了。现在看来，中国人更健忘。现在的情况不太正常，如果继续放钱，问题会更严重。但现在市场是一片狂热。 泡沫迟早是要破的，但什么时候破没有人知道，美国那次大危机之前就有7年的繁荣，很多人觉得这个时候如果袖手旁观会错过发财的良机。所以我只能提醒大家谨慎。 美国人现在还怕股市要出事儿，但美国现在的经济情况确实好。咱们的经济这么差……听说现在大量进入股市的都是没有交易经验、缺乏理性、没有风险承受能力的新投资者，如果用自己的钱还好，但如果是借钱还加杠杆就很危险。 我曾推荐辜朝明的《大衰退》，他说在实体经济疲弱时，不能用货币政策，而要用财政政策，因为发多少货币都不会到实体经济中去。有经验的人都知道要现金为王，一定要容易变现的，而不是投到实业里。 美国次贷危机之后用的其实是一种变相的财政政策，比如大量注资通用，快速重组，改善经营状况，最后退出时还盈利了。救市的同时还去了杠杆，值得我们好好研究，不要单单用信贷一个工具。这个问题吴晓灵也说过好几次。 上证50和中证500期指上市会对股市发展产生什么程度的影响，这还要看做股指期货的人是否按照市场规律行事，如果按照市场规律来，涨了这么多就会有很多人做空，那么股市的热度就可以降下来。如果他们也是揣摩政府的意思，那就会也跟着做多。股指期货如果也不理性的话，是会放大波幅的。期货本来是让大家发现价值，但衍生工具弄得不好反而会扩大市场风险。这也许可以说是市场经济的悲哀。 新三板其实更危险。新三板是OTC交易，这本来应该是证券市场的基础，先有柜台交易，再有证券交易所的交易，但我们是倒过来了。这个应该是专业投资者的市场。 最近政策开始给房地产交易松绑，很多人都以为住房是刚需，我说过很多次，首先要搞清楚什么是需求，人们想要住房是欲望，并不等于需求。最近政策的目的还是要保增长。这就是变戏法，往里头投钱，乘数效应，带动其他的投资和消费，就转起来了。但只要有一部分人感觉到了危险，就玩不转了。 全民创业、万众创新是否有助于中国经济的转型呢？转型还是要靠创新，但不能用老办法，让政府拿着钱，画一个圈说要支持哪些产业哪些企业，然后直接往里投。现在政府都很有钱，如果他们支持行业里的几家企业，其他的小企业就很难了。政府支持的产业问题也很大，看看光伏行业就可以了。真正有活力有创新的往往是政府忽略的行业。 支持创业应该有更有效的办法。中欧有一个帮助创业的项目，清华的X-lab听说也扶持了几个很有希望的企业。政府还是要想办法完善市场，要有一套创新的体制。 (本文整理自微信公众号“金融客平台”对吴敬琏的采访，作者介绍：著名经济学家，国务院发展研究中心研究员。) 看涨派 甘犁：76.6%的炒股家庭在牛市中赚了 文/甘犁 2015年第一季度沪市上证指数上涨幅度高达13.7%，4月10日站稳4000点，4月20日沪深两市成交量合计达1.8万亿，创世界交易所有史以来最高值。中国家庭金融调查通过今年第一季度对受访家庭的电话访问，及时了解和预测股市的近期变化。 截至2015年一季度，我国家庭股市参与率为6.1%，其中2013年下半年新开户的新股民家庭占比30.7%。新股民更年轻，30岁以下的占比为12.6%，80、90后成为股市的新生力量，而老股民该比例仅为1.8%。股市的热度已经烧到三、四线城市，新股民家庭中三四线城市的比例为37.8%，老股民则为32.4%。 不断增加的交易量有新增资金的支撑。有30.6%的炒股家庭在一季度新增了他们的股市投资资金，其中4.8%表示新增了很多炒股资金。仅有8.9%的表示减少了股市投资资金。 高涨的股市也实实在在地体现在家庭的盈亏方面。2013年炒股家庭总体盈利比例仅为15.8%，而2015年一季度炒股家庭这一比例高达76.6%，其中老股民家庭盈利占比78.4%，新股民也有不错的斩获，72.5%的家庭盈利。持股越多的家庭，盈利比例越高。持有4只股票以上的家庭盈利占比84.8%，远高于持有3只股票以下的家庭的74.4%。即使在牛市，也不要把鸡蛋放在一个篮子里。 股市后续的走势如何，一个重要的因素是股民和老百姓的预期。虽然政府和经济学家对当前的宏观经济形势忧心忡忡，但受访者总体乐观，宏观经济预期指数为120.18，炒股家庭则更为乐观，指数为124.0。在股市预期方面，老百姓的指数为113.3，而炒股家庭则高达133.9，其中老股民家庭、户主上过大学的家庭、多套房家庭和一季度炒股盈利家庭对股市预期更加乐观。 在投资方向上，新股民家庭更倾向于投资中小板和创业板，盈利家庭更倾向于投资主板股票。在持股计划上，仅有22.1%股民有股票增持计划，其中老股民家庭、户主上过大学的家庭和一季度炒股盈利的家庭，在股票增持计划上要稍微乐观些。看来股民虽然股市预期强烈，但在股票增持方面还是比较谨慎的。 最后，中国家庭金融调查利用自己的抽样调查数据，并结合沪深股市的开户数和换手率数据，构建了投资者情绪指数。一季度投资者情绪指数为121.0，表明投资者情绪高涨。 综合以上数据，我认为股市在近期会保持继续上升的趋势。 (本文作者介绍：西南财经大学经济与管理研究院院长，中国家庭金融调查与研究中心主任。)
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02：商报眼
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股市专家的预测靠谱吗？
岑嵘 （本报评论员） 一项由《经济学人》杂志的研究表明，几乎没有哪个专业投资人或者共同基金的表现能和标普500指数媲美（连大盘都赢不了）。 你每天翻开财经报纸，看到的都是股市专家告诉你什么什么股票和板块会涨，大盘会到多少多少点。对于这，你可千万别在意，专家对股市的预测可能比动物园的猴子好不到哪里去。 “卢克里”是俄罗斯“杜罗夫爷爷的角落”马戏团的一只猴子，2008年12月，俄罗斯《财经》周刊找到它做了一个金融实验。他们让卢克里手里拿着代表不同股票的骰子，从中选择8枚进行模拟投资组合，并向它们投入100万虚拟卢布。 当2009年底金融专家对猴子所选股票价值变化进行观察时，不由大吃一惊。《财经》周刊主编阿尼西莫夫说：“猴子很走运。它在市场正陷入谷底时成功买入，其股票总存量上涨了将近3倍。同时它赢得了整个市场。俄罗斯94%的基金输给了一只猴子。” 猴子真的能战胜专业分析师吗？ 这场恶作剧式的比赛始作俑者是著名经济学家尤金·法马（2013年诺贝尔经济学奖获得者），他在1965年的《商业杂志》中，发表了一篇名为《股票市场的价格行为》的论文，他在文章中说：“股票市场的价格是不可预测、随机变动的。”这篇论文提出了著名的“有效市场假说”。 本来这是象牙塔里面的事情，股票经纪人照样开着豪车搂着靓妞，可是，普林斯顿大学的经济学教授伯顿·麦基尔1973年出版了大众读物《漫步华尔街》，指出华尔街精英貌似专业的选股，和门外汉也没什么区别。正是这本书，使得“有效市场理论”广为流传。 有效市场假说激起了华尔街的狂怒，锦衣玉食的证券分析师和基金经理感到他们的职业岌岌可危，那些证明他们的表现甚至低于市场平均水平的证据，像大山一样让他们寝食难安。更让人头疼的是，这些证据又很难驳倒，经济学家开展了许多研究来证实麦基尔的论断，一项由《经济学人》杂志的研究表明，几乎没有哪个专业投资人或者共同基金的表现能和标普500指数媲美（连大盘都赢不了）。 最让华尔街感到耻辱的是，麦基尔在书中说：“把一只猴子蒙上双眼后让它向报纸的金融版掷飞镖而选中的投资组合，和那些专家小心谨慎选择的投资组合相比，盈利性可能一样好。”那些侃侃而谈的专家，可能不如猴子，这观点可真让人来劲。受此启发，《华尔街日报》的编辑和专业分析师开展了一场竞赛。编辑们通过扔飞镖的方式随机选择纳斯达克的股票（在很多以讹传讹的版本中，编辑先生变成了猴子），而专业分析师则通过技术分析选股。 这场比赛每6个月进行一次，一直从1988年持续到了2002年，分析师以平均10.2%的回报率胜过了扔飞镖的编辑3.5%的回报率，夺回了尊严。 谢天谢地，股市专家终于战胜了那只可恶的猴子。 不过麦基尔对此解释说：因为《华尔街日报》先是讨论专家何以如此选择，之后专家兴致勃勃地大侃选择这些股票的理由，所以这些股票无形中就得到了更多的公众的支持。
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股市进入“两会”时间
民生唱主角
基因测序、食品安全、移动医疗大涨
商报讯 （记者 周文娟）全国政协十二届三次会议3日下午在北京人民大会堂开幕，备受瞩目的全国“两会”大幕由此正式拉开。在两会召开前夕，A股迎来了3月“开门红”。昨日，两市双双微幅高开，沪指和深成指分别收涨0.51%和1.12%。值得注意的是，随着市场进入“两会”窗口期，围绕“两会”的主题成为A股市场的重点追逐方向，昨日，基因测序、食品安全、移动医疗、央企改革、自贸区等多个与民生相关的热门板块出现集体大涨。 基因测序领涨两市 虽然A股素有“逢会必跌”的说法，但新一届政府的改革力度很大，让大家充满希望，业内认为，今年有可能真正迎来两会行情。而两会期间讨论的诸多改革话题，也可能会给股市带来不少投资机会。 今年，全国政协委员崔永元再次把自己关注的焦点聚焦在转基因作物上。3日，在全国政协十二届三次会议开幕会结束后，崔永元接受了记者们近半个小时的采访。崔永元在采访中介绍，在我国转基因作物滥种问题已非常严重，他呼吁政府给予公众更多的知情权和选择权。而对于转基因作物的问题，业内认为，或许基因测序是个好办法。 而这一火热的概念在A股市场上也引发了强烈反应。昨日，A股基因测序概念板块强势大涨，并以7.21%的整体涨幅领涨沪深两市。个股方面也是涨多跌少，12只个股中，仅大元股份微跌0.25%，剩余11只个股全线飘红，北陆药业、紫鑫药业、仟源医药、达安基因、荣之联、千山药机等6只个股更是强势涨停。 医疗相关板块井喷 对于刚刚开幕的“两会”，“医疗”二字显然已经成为出现频率最高的一个词语。而在这当中，最热门的又当属移动医疗。 百度CEO李彦宏的提案建议全面开放医院挂号号源，让病人找到最合适的医生；马化腾提案建议，政府部门应当加快移动互联网在民生领域的普及和应用，把“人与公共服务”通过数字化的方式全面连接起来，有助于解决看病难、教育资源不均衡以及防治雾霾等新老重大民生问题；郭广昌提议规范应用互联网实施医疗保险购药和结算。 而A股已经有一些医药医疗上市公司开始了相应的布局。其中，以医药研发外包的泰格医药，积极拓展智慧医疗新领域，根据公司规划，未来定增通过后将投入7000万元用于建设智慧医疗平台，包括远程医学影像诊断中心、搭建药物警戒信息平台，电子数据捕获系统；而东华软件在医院信息化方面的建设获得市场认可，多年来在医院终端积累大量客户；而对于从地产转型而来的宜华健康，1.2亿入股网络医院，成功实现向医疗加健康业务转型的第一步。昨日，泰格医药、东华软件、宜华健康分别大涨9.99%、6.35%和10.00%。 此外，同花顺数据显示，昨日A股的医疗器械服务、医疗器械、民营医院、智能医疗等多个板块涨幅居前，涨幅分别达到了5.61%、4.97%、4.83%和4.58%。而且，各个板块都出现了大批涨停的个股。 国资改革依旧是重点 除了与民生息息相关的医疗以外，国资改革依旧成为两会的焦点。而且，有市场消息称，国资改革顶层设计方案有望近期出台，该方案将是囊括国企分类、改革布局、公司治理、监事会强化和党建工作等方面的“1+34”项文件。 受此影响，拥有国资背景的个股昨日纷纷涨停。其中，美利纸业、上海科技、市北高新、凤凰传媒、中南传媒、华东电脑、尖峰集团、百联股份、南京港、江山化工、皖维高新、巨化股份、三精制药等多只个股强势涨停。 此外，自贸区也同样是“两会”中关注度较高的议题。昨日，天津自贸区、上海自贸区等多个自贸区板块齐齐上涨。其中，西安自贸区大涨3.55%，国际医学盘中触及涨停，收涨9.84%；天津自贸区整体大涨1.61%，滨海能源强势涨停；上海自贸区大涨1.77%，爱建股份、百联股份涨停；此外，中韩自贸区、福建自贸区、广东自贸区分别上涨0.75%、0.24%和0.11%。
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