叶檀：投资者为什么甘心被美国，德国剥削_百度知道
叶檀：投资者为什么甘心被美国，德国剥削
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经过多年的经验教训，欧美国家的工人待遇已经很好了，因为欧美国家经过一次二次大战的酝酿和金融危机的洗礼他们已经认识到工人的重要性，工人是社会的支柱，但是对于资本主义来说主流还是在商人手里，贫富差距还是有但是不大，中国目前正在努力的改善。毕竟中国才70多年发展史，还没赶上欧美等百年历史国家。
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叶檀：监管程序化交易不妨借鉴德国模式
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程序化交易在中国将受到严格，这意味着围绕程序化交易的争论告一段落。10月9日，证监会网站发布《证券期货市场程序化交易管理办法》（征求意见稿），从信息的公开透明、接入、参数以及风险控制各方面对程序化交易进行管理，并要求证券、期货公司建立程序化交易与非程序化交易的风险隔离机制。当天，沪、深证券交易所分别发布实施细则的征求意见稿。与美国相比，这一管理规则有可能被视为严苛，但却是中国现阶段必须实行的。这符合国内信用初级阶段投机性过强与以中小投资者为主体的交易现实。美国对高频交易、程序交易、挂撤单等的争议非常大，相关的批评越来越多。但由于华尔街力量强大，美国监管层迟迟没有实施有效监管，这并不是美国交易之福。目前美国的监管是模糊不清的，中国这样的初级信用市场不适合照搬美国基本不受控制的程序化交易。在程序化交易监管领域，德国领先于美国。2013年，德国在现有法律框架下制订了《高频交易法》，监管对象范围扩大。机构和个人在一定前提下都要向监管当局提供信息，包括程序交易的策略、参数、风险控制数据等，对通过大额报撤单、系列报单、隐匿报单或虚假报单等影响其他市场参与者、改变市场趋势的行为进行重点监管。监管层认为这些行为构成了对交易运行的干扰或延迟，释放了错误的市场信号。该法案还规定，当市场波动较大时，可及时终止相关程序化交易，对频繁报撤改单的行为，要收取额外费用。显然，德国金融以服务实体为主，间接与直接融资并重，更加适合中国的国情。从出台的征求意见稿来看，防止程序化交易对市场的系统性冲击成为核心，其实质是防止不可测的技术风险，以及程序化交易形成的体系化价格操纵。首先，程序化交易信息必须透明。股票期权的程序化交易，不得将未经申报及报备的账户用于程序化交易。程序化交易者的身份信息、账户信息、资金来源类型、资产规模，交易策略类型及简要说明、系统技术配置参数、系统服务器所在地址、开发主体等，都必须进行报备。除证监会另有规定外，程序化交易者只能分别使用一个证券账户、股票期权合约账户进行交易，证券公司、期货公司应当与客户签署接入协议，明确约定客户不得利用接入系统为他人提供服务。其次，严禁价格的行为。
不以交易为目的的频繁挂撤单如同钓鱼交易，可以影响价格。程序化交易者每个交易日的申报笔数将受到重点关注。对程序化交易者不以成交为目的，频繁申报并撤销申报，或者大额申报并撤销申报的，交易所将予以重点监控。禁止对同一账户自买自卖等相当于“对倒”的做法，如“属于同一主体或处于同一控制下或涉嫌关联的账户之间发生同一证券的交易”、“在同一账户或同一客户实际控制的账户组间，进行期货合约的自买自卖”等。交易所被授权根据程序化交易的申报、撤单等情况，对程序化交易收取额外费用。这就可以调动交易所的积极性，弥补一些损失。管理办法能否落实到位，还要看日后的具体实施。但无论如何，摆脱以美国程序化交易为借口纵容操纵的理念，承认中国在流动性、信用度等方面存在的特殊性，实属一大进步。
本文来源：每日经济新闻
责任编辑：王晓易_NE0011
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分享至好友和朋友圈叶檀：德国经济增长模式影响美国经济复苏
14:35&&来源：中国广播网&
　　【导读】美国汇率报告批评德国经济政策，攻击矛头直指德国的出口导向型经济增长模式。
　　央广网北京10月31日消息 据经济之声《央广财经评论》报道，美国最新公布的半年度汇率报告成了今天市场内外热议的焦点。在这份报告中，美国没有把中国列为汇率操纵国。除此之外，美国用犀利的语言批评了德国的经济政策，认为德国的出口导向型经济增长模式正给欧元区和全球经济带来问题。
　　中国是美国一贯针对的目标，日本最近也成为美国眼中的问题国家。但是在这份汇率报告的“重要发现”部分，美国把德国列在中国和日本之前。这一举动表明，美国虽然对人民币和日元的贬值心存顾虑，但现在最担心的是德国的政策。
　　美国财政部在报告中说，在许多其他的欧元区国家面临着通过抑制需求和缩减进口来促进改革的巨大压力之际，德国国内需求的缓慢增长以及对出口的依赖阻碍了这些国家的经济再平衡。而且，德国的经济政策最终给欧元区乃至全球经济带来了通货紧缩倾向。
　　美国方面的这一论断跟我们以往看到的舆论对德国经济做出的判断不太一样。一直以来，我们都认为，在欧元区经济出现大幅波动的时候，德国不仅维持自身发展相对平稳，还成了欧洲经济的顶梁柱，对稳定整个欧元区的经济状况起到了关键作用。那么，这一次美国批评德国的经济政策，是不是言之有理呢？经济之声特约评论员、财经专栏作家叶檀对此做出评论。
　　在美国最新公布的汇率报告里，美国罕见地把攻击矛头指向德国，指责德国过於仰赖出口，不利于全球及区域经济平衡。过去美国在这个问题上总是攻击中国,现在怎么调转方向,把攻击的矛头对准自己的欧洲盟友德国了？&
　　叶檀：因为德国已经成为美国的经济威胁，而且德美关系最近出现了一些微妙的变化，德国出口是欧洲的火车头，而且德国在于欧元区获得了非常大的利益，这些都是大家早就知道的事实。以前美国没有说这些事情，现在重新提出来，是因为德国的威胁对美国人来说已经难以容忍。从实体经济方面来看，日本的高端制造业已经出现了逆差，远远不是德国的对手，金砖国家的出口占40%的份额，而且对于美国的出口也越来越大，美国人非常信赖德国的产品。在欧元区方面，随着今年欧元的跳转，德国的地位也会越来越高，欧元对于美元的冲击力也会越来越强，恐怕美国已经把德国当作了主要的对手，而不是中国和日本。
　　美国和德国的关系，很多人马上想到近期闹得沸沸扬扬的美国政府窃听事件。对于美国政府的窃听行为，德国方面反应比较激烈，总理默克尔在和美国总统奥巴马通电话的时候说，“德国与美国是朋友和伙伴关系，这种对一国政府总理的通讯进行监控的做法是不可思议的”。有人说，德国的经济政策遭遇美国的指责，可能和窃听事件有一定的关系。这个分析有没有道理？叶檀认为，很难有确切的证据说明两者一定有联系。
　　叶檀：窃听事件显然会起到微妙的作用，两国以前是互相携手的伙伴关系，当然了伙伴也会争吵，但是在这一次，美国对于德国的态度已经非常明确了，认为德国的经济发展已经威胁到全球，威胁到欧元区，也威胁到美国了，对于德国来说，当然无法忍受它们的政治家都被窃听，但是如果美国通过财政、经济这方面来进行谴责、制裁，德国也绝不会允许的，因为德国不会改变它的发展方式。
　　这次汇率报告是美国财政部首次大力度地攻击德国，美国财政部认为德国应该更多地关注如何拉动国内需求，否则欧元区其他国家，如希腊将很难有增长的空间；而德国方面态度依旧比较强烈，德国不愿意提高薪资水平，不愿意为拉动内需承受更大的财政赤字。二者针锋相对。德国内部也有一些官员认为，当前德国经济面临风险。目前的出口导向型政策是不是德国眼下最优选择？
　　叶檀：出口导向应该是德国的最优选，而且除此之外，德国没有其他选择。从欧元再生之后，只要是欧元贬值，对于德国的出口是有利的。德国的出口增加主要是对于欧元区内的出口大幅增加，然后才是对全球出口的增加，所以，成立欧元区之后，对于德国的益处是最大的。另外，如果欧元保持非常强势走势，对于希腊、西班牙等过其实非常不利，它们不能通过货币贬值来促进出口。但是对于德国来说，由于经济效率非常高， 2010年、2011年德国的环比出口都在3%左右，而且同比达了两位数。整个欧元区的内部确实出现了一些倾斜，益处是德国争抢的比较多，而一旦出现风吹草动的话，主要是由边缘的那些经济不怎么好的国家来承担。
　　美国方面认为，德国是对美国经济复苏最大的威胁,美国如此直接地批评德国,叶檀认为，恐怕很难打压德国。　　
　　叶檀：因为德国的产品，尤其是机械和汽车的出口已经占了全球的主导，所以通过批评就想让德国的经济下行或者改变德国的经济政策是不可能的。预料将来两国会出现一些唇枪舌战，然后各国发展。
　　从这一次美国对德国的指责来看，德国经济的稳定增长对美国构成一定威胁呢？
　　叶檀：我想是有两方面的威胁，第一方面是德国的实体增长对于美国经济大国是构成了威胁。第二是由于德国龙头的制造使欧元保持稳定，如果欧元真的反转过来的话，对于美元是产生威胁的。
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编辑：吉媛媛}