该文章内容可能包含未经证实信息，如您已证实，请点击举报，了解更多内容请查看
【最深解读】金融杠杆到底是什么鬼？
首先，各位看官见到这个标题肯定会觉得是嘘头，在这里，朱北君要严肃告诉大家，是的我有点那个意思。
好啦，开个玩笑，提到金融杠杆，你真的了解吗？
金融杠杆通俗点说就是一个乘号（*）。使用这个工具，可以放大投资的结果，无论最终的结果是收益还是损失，都会以一个固定的比例增加，所以，在使用这个工具之前，投资者必须仔细项目中的收益预期，还有可能遭遇的风险，其实最安全的方法是将收益预期尽可能缩小，而风险预期尽可能扩大，这样做出的投资决策所得到的结果则必然落在您的预料之中。
使用金融杠杆这个工具的时候，现金流的支出可能会增大，必须要考虑到这方面的事情，否则资金链一旦断裂，即使最后的结果可以是巨大的收益，您也必须要面对提前出局的下场。
那么金融杠杆有应用到什么领域了？
也来举个通俗的列子，比如说应用到房地产行业。使产品来操作房地产投资，实际就是租用别人的资金来为自己赚钱。
但是，即使对于房产下一阶段的走势可以预判是非常乐观的情况，也无法使用金融杠杆无限制地吃进房产，在最开始的阶段，投资者被允许使用金融杠杆的空间是非常小的。原因非常简单，因的来源是金融机构，为了保护自己的资金安全，金融机构必须考虑到贷款客户是否可以承担得起每月的还款额，而且要考虑到如果一旦客户的资金链出现问题，通过拍卖客户抵押房产是否可以追回所贷出资金。
因为这样，首先投资者投资的房产很难贷到很高比例的贷款，即使贷到了，也必须要支付高得多的贷款成本，其次，贷款机构会根据的收入情况考虑其是否可以承担每月的，而还款能力的判定全部取决于贷款者所有的可确定收入，如工资、租金等等，另一方面，投资者的不可确定收益，如房产的增值、税务上的抵扣等等是不可能作为收入被算进投资者的还款能力的。
经常也听到说金融杠杆高低之类的，那么金融杠杆是高好还是低好了？
还是举个列子来说明：
假如我账户资金有6000美元，买1张欧元/美圆跌为例（一个点10美金）：
1：20倍杠杆：占用资金5000美金，账户内还有1000美金是活动的，可以抵抗100个点的风险，当市场价格向上波动亏损100点的时候，发生保证金追缴，系统就会强制为你平仓。(风险极大)
1：100倍杠杆：占用资金1000美金，账户内还有5000美金是活动的，可以抵抗500个点的风险，当市场价格向上波动亏损500点的时候，发生保证金追缴，系统会强制为你平仓。（风险一般）
1：400倍杠杆：占用资金250美金，账户内还有5750美金是活动的，可以抵抗575个点的风险，当市场价格向上波动亏损575点的时候，发生保证金追缴，系统才会强制为你平仓。（风险相对于1：20和1：100倍杠杆都低）
以上的结论不难看出，在账户同等资金的条件下，做同等手数（1张合约称为1手）的情况下，杠杆比例越高，风险越小！但是杠杆也是一把双刃剑,杠杆过高或者过低都不好,过高的时候很容易导致自己无法很好的把握仓位,无法良好的分配资金。
只要理解了上面所阐述的，你就懂了什么是金融杠杆了，朱北君的解读够深么？欢迎看官们点评。
以上纯属个人观点,各位看官需取舍有度,谢谢!
&交易是经济得以发展的核心，每一次的交易都是货币（信用）与商品或者服务的交换。商品或者服务的提供者因为收入的增加可以获取更多的信贷，以此类推，每一次商品或者服务的出售更会增加相应的信贷规模。从而货币规模通过信贷得到放大。无论是企业还是个人都通过借贷实现了无力购买的产品或者服务。经济危机可以理解为供大于求，社会的财富由商品和服务构成，但是当商品或者服务超过了购买量时，商品或服务的价格都会回归到无利可图...&　浦发万用金是以信用卡为基础，是浦发信用卡额度之外的一种分期贷款。满足条件的持卡人，可以申请到最高30万额度，但是只能适用于各类消费，不可用来投资。　　一、浦发万用金是什么　　浦发万用金是以信用卡为基础，是浦发信用卡额度之外的一种分期贷款。持卡人可以向浦发银行提交申请，在你刷卡使用后可采用分期还款的方式进行偿还。　　想要申请浦发万用金，首先得要有一张浦发银行的信用卡，此外持卡人还要有良好的用卡习惯...&上周末，在浦发实习的学妹发微信来："学长，什么叫ABS?"这不简单：ABS就是制动防抱死系统，没有ABS，汽车紧急刹车时候，容易出现轮胎抱死，也就是方向盘不能转动，这样很危险。小姑娘一脸茫然:”学长，我说的是金融里面那个ABS。”"哦，资产证券化。"撩妹都不会撩。巧了，上午开会时候听总部同事讲起来，未来我们也要上ABS产品。所以趁这个机会，今天老于撸起袖子，扯开嗓子聊一聊什么叫ABS，什么叫资产证...&前些日子，第三届世界互联网大会单设“互联网+普惠金融”论坛，探讨如何以技术创新更好地推动普惠金融发展。回观日，国务院印发《推进普惠金融发展规划（年）》，“普惠金融”被写进了“十三五”规划，我国领导人在不同场合也都提到了普惠金融。P2P网贷行业更是实现“普惠金融”的主要阵地。那么，“普惠金融”到底是什么鬼？普惠金融的“前世今生”20世纪60年代，孟加拉的银行家穆罕...&自去年下半年以来，金融杠杆问题引起市场广泛关注。什么是金融杠杆？金融机构如何加杠杆？如何观测金融体系杠杆率？加杠杆过程中资金空转机制如何形成？又如何实现金融去杠杆？金融去杠杆的影响是什么？我们的《金融杠杆系列研究》尝试回答上述系列问题。本文是本系列第一篇，旨在回答什么是金融杠杆、金融机构如何加杠杆。什么是金融加杠杆？金融扩表过程中短久期负债撬动长久期资产，即实现加杠杆。值得强调的是，本文所指的加杠...&
公众号推荐
聚焦地产，洞悉中国。本号为中国房地产报唯
招商银行广州分行官方平台
宣传凤冈地理资源，展示凤冈人文风情，发布
长三角置业：专业地产团队打造，研究长三角
有听早盘，醒来第一时间了解股市！
金融之家特别关注那些具有重大交易价值的、
这个人很懒，做了多年投资顾问，在这小平台
买房关系中的第三者，连接购房者与房开商的
《威海日报》是中共威海市委机关报，是您了
威海电视台好金氪在刀刃上！你的钱都用对地方了吗？
好金氪在刀刃上！你的钱都用对地方了吗？
好钢要使在刀刃上，软妹币要花对地方。DNF氪金总所周知，今天就给大家分析下钱花在什么地方性价比才比较高。
深渊是有非酋和欧皇之分得，实际花费波动很大，大致要刷20W到30W票（包含回的票）
像我这样养号的玩家从来不买深渊票，都是靠打团来的，但是靠打团获取票子需要时间的深度和纵度较高。买票子的话千儿八百的都不算什么。我是17年过年开始接触打团的，每周20到30次团，中间有跨界。
二.装备打造
1.前期装备：做做圣物，传说。0投入，不必打造。
2.过度装备：刷了点深渊，有奶能打晴天。几十万的卡片简单打造下即可。
3.卢克装备：卢克我推荐有一套装备再去打，恍惚套或者A套。三神器的位置不能太差。举个栗子，天宇恍惚、战术恍惚、皮甲A无尽戒指加散搭首饰，铁马灯塔套这样。打造的话毕业位置可以毕业打造，因为装备不够，尽量在毕业位置打造好一些，过度位置不要投入太多。
4.毕业装备：除铁马恍惚之外，其他A套搭配恍惚都挺强的，打造差一点也没关系。也可以不用着急毕业打造，慢慢来。
补充：强化12平均2E游戏币（2E4E上不去也有可能，3000W上去也有可能），固伤武器可红字
类似黑暗武士这样混伤，力智平衡的职业，可以打攻击力+力量智力的卡
增幅，首先有红字就不容易，想打红字过年打很合适，年套礼盒比起平时大红字便宜很多，我过年打了几个，剩下都是靠活动打的。而且红10就多几十点力量或智力，算性价比很低的了
还有一个重要的地方需要氪金，那就是节日套了：
年套：必买。
国庆套：最好的光环，而且国庆多买多送的东西有不错的。其次国庆套对需要国庆宝珠的玩家，最好是买。
夏日套：快捷栏装备，蚊子腿属性。
其他套装基本都可以不买。像需要劳动节称号的，可以从拍卖行购买，绝版后会很贵。
最后总结下氪金的地方：
开仓库背包：100以内
深渊：可以不花钱，也可几千甚至上万。
装备过度打造：50以内
装备毕业打造：600起步
节日套：一个角色的话一年套一国庆，某些职业例外。
开开盒子，合合天空另说。
转载自掌游宝-万能你蛋哥，欢迎原作者在论坛投稿《好看》依托百度技术，精准推荐优质短视频内容，懂你所好，量身打造最适合你的短视频客户端！金氪·并购志丨那些大（控）股东承诺违约的案例：老司机靠脑子不是靠耳朵
一个给并购重组投行人温暖的家，扫码加管理员审核入群
上市公司董监高、商业银行投行经理、券商投行董事/保代
信托公司高管、PE&MA基金高管、资深会计师/律师
丨《并购志》群内每日整理并公告并购志各群友发布的各类项目标的资源
丨《并购志》--杭州金氪科技旗下投行财经媒体平台
并购志今日正文
Nov 7th, 2016
并购志第106篇
近期，有投行圈的朋友咨询主编，为了保障本次“上车”朋友的权益，要求大股东承诺未来资产注入的承诺期限写还是不写，如果写写多长？关于大股东承诺问题，主编今日特此郑重告诉各位投行的fresh们：老司机是用尽职调查来判断大股东承诺未来的违约概率的，而不是像fresh们看见大股东除了承诺函就高枕无忧了，是靠脑子，而不是靠耳朵。因为，公告的“承诺”也经常泡汤。
这些年大股东在上市公司进行IPO、再融资、并购重组和公司治理专项活动过程中作出的包括但不限于“解决同业竞争、资产注入、股权激励、解决产权瑕疵”等各项承诺事项，违约的不在少数。这种承诺上市公司往往还会公告，也有大股东推三阻四的一再延期抑或压根儿推卸责任的。而对于国内资本市场机构散户化、散户超级散户化的局面，只有个别投资者追偿或向大股东讨要说法的。然而，对于并购重组、定增募资中涉及的“大股东承诺”对于参与投资的机构投资者而言，是非常重要的，因为当前的定价决定因素集中是包含这些承诺预期的贴现影响的。
老司机对于“尽快”“时机成熟时”“条件允许情况下”等字样，基本上视为过往云烟，这些承诺即使加了期限，也没有任何保障，重要的仍是大股东承诺内容的履约不确定性因素和可行性，否则将是选择性的自欺欺人。
最近国金证券二股东清华控股未兑现增持承诺却坚持遭股民投诉后履行承诺这种事情都算小的了。最近两年大股东不履行相关承诺或推卸责任说无法履行承诺的比比皆是：
①中原高速控股股东河南交通投资集团日承诺：“对于集团及所属公司的高等级公路、大型和特大型独立桥梁，用5年左右时间，将符合注入上市公司条件的项目通过符合法律法规、中原高速及双方股东利益的方式注入中原高速。”到现在5年零8个月也没有履约，说责任在“有关部门”；
②云南旅游大股东云南世博旅游集团的资产注入承诺源于日的定增募资。为避免控股股东云南世博旅游与云南旅游之间的同业竞争，世博旅游集团彼时承诺，对解决世博旅游集团下属轿子山公司、海外国旅与云南旅游之间的同业竞争，作出相应安排。“在本次重组完成后的3年内，集团将促使上市公司以现金或发行股份购买资产等方式”，收购轿子山公司、海外国旅资产。结果日晚公告称：由于轿子山公司和海外国旅盈利较弱、近年来持续亏损等因素暂时无法注入上市公司。因此，遭到了证监会的问询。
③*ST亚星原控股股东及实际控制人李贵斌日作出承诺：在此之后的3个月内逐步将商业物业“买入、修整、销售”业务模式及相应的工作团队和项目信息储备无偿注入*ST亚星（含子公司）。但截至目前，上述承诺未履行完毕。而且还面临着新晋第一大股东持股23.6%的长城汇理接着的第四次举牌，是否能够顺利履约又成疑点。
④中水渔业控股股东2011年承诺2015年年底前完成履约：根据控股股东中农发集团“十二五”发展战略规划，将构建统筹旗下业务，避免与上市公司形成同业竞争。此外，中农发集团将依据发展战略，继续对所属非上市企业拥有的远洋渔业资产、业务和人员进行梳理，解决相关企业的历史遗留问题。在国家法律法规不出现重大调整的情况下，中农发集团力争在“十二五”期间，以保障上市公司和中农发集团双方股东利益为前提，将板块中经营业绩良好、运营情况符合注入上市公司条件的相关资产，分批注入上市公司。中农发集团将视相关资产状况和资本市场的认可程度，分阶段分步骤制定和实施远洋渔业资产重组整合的具体方案。结果就成了大股东不履约的“钉子户”。
⑤云南铜业控股股东2014年7月曾承诺将在2014年年内日启动对云南铜业的资产注入工作。结果在其停牌三个月后上市公司发布公告：因相关条件不成熟，公司决定终止筹划本次事项，于7月17日开市复牌。
⑥2014年7月张江高科总经理离任引治理争议 大股东承诺资产注入未兑现。
当然，也有靠谱的大股东如期履约，比如“齐星铁塔买金矿爽约将赔上亿，遇好大股东承诺全部兜底”“山东地矿：大股东兑现承诺，注入122吨金矿资产”“大股东兑现承诺 东方能源获中电投资产注入”
但，在此，《并购志》仍需要提示各位投行界同仁，既然在参与上市公司重大资产重组、定增募集资金的投资决策过程中重点考虑了大股东或控股股东的承诺，而且投资定价中包含了这一部分预期贴现，那么识别这些承诺的不确定性因素和可行性则至关重要，而不是抱着一纸承诺就高枕无忧。
日，证监会出台指引：《上市公司监管指引第4号——上市公司实际控制人、股东、关联方、收购人以及上市公司承诺及履行》
指引规定承诺相关方包括上市公司实际控制人、股东、关联方、收购人以及上市公司在首次公开发行股票、再融资、股改、并购重组以及公司治理专项活动等过程中作出的解决同业竞争、资产注入、股权激励、解决产权瑕疵等各项承诺事项，必须有明确的履约时限，不得使用“尽快”、“时机成熟时”等模糊性词语。
今日《并购志》就带各位同仁深刻回顾那些大股东或控股股东到期未履行承诺的各种案例，看惯了“托词”，才会知晓什么才是蕴含着违约概率和不可行性“地雷”。
1. 中原高速：跨度6年的“大股东承诺违约”
日河南交通投资集团向中原高速出具了《关于避免与河南中原高速公路股份有限公司同业竞争的承诺函》（以下简称“《承诺函》”），承诺“对于集团及所属公司的高等级公路、大型和特大型独立桥梁，用5年左右时间，将符合注入上市公司条件的项目通过符合法律法规、中原高速及双方股东利益的方式注入中原高速。”
做出上述承诺后，经国务院国资委批准及证监会核准,中原高速的原股东河南高速公路发展有限责任公司将其持有中原高速的963,889,405股股份，河南省高速公路实业开发公司和河南公路港务局将其各持有中原高速的585,433股股份(合计持有中原高速965,060,271股份)全部无偿划转给河南交通投资集团持有。
上述国有股权无偿划转的过户登记已于日在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理完毕。
此次国有股权划转过户后, 河南交通投资集团持有中原高速965,060,271股股份，占本中原高速总股本的45.09%，股份性质为国有法人股，河南交投成为中原高速的第一大股东。
做了这个承诺后，国务院的国资委、中国证监会才核准中原高速从了河南交投这个第一大股东。
关于违约的说辞
日，5年前的大股东承诺终于到期，中原高速当天的收盘价为5.25元，比起43个工作日前，股价下跌了25.53%。
当天，中原高速发布了“公告编号：临”的公告：
“日，公司收到河南交通投资集团出具的《河南交通投资集团有限公司关于承诺履行延期的函》，其主要内容如下：
因履行上述承诺存在政策性制约因素，尚未有实质进展。根据《收费公路权益转让办法》（交通运输部、国家发展和改革委员会、财政部令2008年第11号）和交通运输部《关于加强收费公路权益转让管理有关问题的通知》（交财发〔号）有关要求，受让方上年末资产负债率要在65%以下。中原高速2010年至2014年度各年末资产负债率及2015年三季度末资产负债率均高于65%，暂不能满足上述要求。鉴于上述原因，该项承诺目前尚不具备履行条件。
另外，2015年7月，交通运输部发布《收费公路管理条例》（修订征求意见稿），向社会公开征求意见。其中第二十八条提出“收费公路权益转让的具体办法，由国务院交通运输主管部门会同国务院发展改革部门和财政部门制定。”目前，《收费公路管理条例》尚未完成修订，新的收费公路权益转让办法亦未出台，存在不确定性。
因此，河南交通投资集团拟延期履行该承诺，承诺“对于集团及所属公司的高等级公路、大型和特大型独立桥梁，用3年左右时间（即不晚于 日），将符合注入上市公司条件的项目通过符合法律法规、中原高速及双方股东利益的方式注入中原高速。”
河南交通投资集团将积极关注相关政策，努力为该项承诺的履行创造条件，在符合法规、政策规定条件后6个月内，启动相关工作。 《承诺函》其他内容不变，河南交通投资集团将继续履行。”
诸位，有没有看明白到底什么意思的？有没有读懂这位大股东的“真情承诺”背后的真正内容的？
1、不是我不履行承诺，而是中原高速你不满足 “受让方上年末资产负债率要在65%以下”这个有关部门规定的转让条件。
2、另外，2015年7月，交通运输部发布《收费公路管理条例》（修订征求意见稿），目前尚未完成修订，新的收费公路权益转让办法亦未出台，存在不确定性。
3、用3年左右时间（即不晚于 日）将河南交通投资集团及所属公司的高等级公路、大型和特大型独立桥梁，将符合注入上市公司条件的项目通过符合法律法规、中原高速及双方股东利益的方式注入中原高速。”
4、河南交通投资集团将积极关注相关政策，努力为该项承诺的履行创造条件，在符合法规、政策规定条件后6个月内，启动相关工作。
本来，改一下承诺打算继续拖……
按照中国证监会监管指引第4号等文件的要求，河南省交通运输厅于日对日出具给中原高速的《承诺函》内容进行重新规范，主要内容如下：
1、如在中原高速经营管理的高等级公路、大型、特大型桥梁两侧各50公里范围内新建、改建或扩建任何与之平行或方向相同的公路和桥梁，并可能与中原高速经营管理的上述路桥构成竞争的，中原高速对相关的公路、桥梁享有优先受让或投资控股的权利。
2、新乡至郑州高速公路（简称“郑新高速”）为京珠国道主干线的组成部分，按照国家有关规定，其转让需履行向国家有关部委报批等程序。我厅将于本承诺函出具之日起两年内向国家有关部委申报并完成郑新高速的转让事宜。若由于法律法规、政策等原因无法完成上述转让事项，我厅将及时、充分披露相关信息。
3、承诺在中原高速投资建设的永亳淮高速公路商丘段完成竣工决算之日起，我厅将于两年内积极协调有关单位收购，或者将永亳淮高速公路商丘段进行资产置换。
有没有，有没有感觉中原高速的魅力？中原高速简直就是拆迁户的女儿不愁嫁啊，可不仅仅只有一个郎君下定书发承诺呀！这个郎君承诺的更早，承诺的更具体，更规范，看到没，还是根据中国证监会监管指引第4号等文件的要求重新规范的！
结果，一日两个“相关部门”的函，双毁约
日，中原高速发布了“临”号的公告：《河南中原高速公路股份有限公司关于收到河南省交通运输厅《关于对河南中原高速公路股份有限公司相关承诺事项说明的函》及河南交通投资集团有限公司《承诺函》的公告》。
同一天内收到两个承诺人：第一大股东和实际控制人河南省政府的交通行业主管机关河南省交通厅的函，发生了什么事情？！
不管发生什么事情，让我们先看一下日公司的收盘价吧：4.42元,与日公司收盘价5.25元相比又下跌了16%，相比日的收盘价格7.05元下跌了37.3%。
那么还是让我们来看一下这个函中的两个真爱郎君是怎么说的吧：
①日河南省交通厅的函：
中原高速：
因相关法律法规、政策已发生变化，我厅对你公司原有承诺现已无法履行，具体原因如下：
1、我省的高速公路建设均是按照国家和我省的高速公路网规划组织实施，路网的发展、调整和加密，各路段竞争无法避免。
2、2008年8月，交通运输部、发改委及财政部公布《收费公路权益转让办法》，其中第十九条规定“转让政府还贷公路收费权益和有财政性资金投入的经营性公路收费权益，应当采用公开招标的方式，公平、公正、公开选择受让方”，致使我厅对你公司承诺的初衷无法实现。
（还记得原承诺的时间了吗？日。再看一下这个办法的出台时间？）
3、我厅对你公司承诺中的保护性措施和优惠内容，不符合《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》上述有关精神和要求。
4、根据中共中央办公厅、国务院办公厅《关于推行地方各级政府工作部门权力清单制度的指导意见》、中共河南省委办公厅河南省人民政府办公厅《关于推行全省各级政府工作部门权力清单和责任清单制度的实施意见》的精神,2015年7月，河南省政府重新审核确定了我厅的62项权责清单。
对你公司出具的相关承诺，现已超出我厅权力范围。
综上，根据中国证监会《上市公司监管指引第4号——上市公司实际控制人、股东、关联方、收购人以及上市公司承诺及履行》“五、因相关法律法规、政策变化、自然灾害等自身无法控制的客观原因导致承诺无法履行或无法按期履行的，承诺相关方应及时披露相关信息”的精神，经慎重研究，我厅决定终止对你公司日的原有承诺，请你公司及时披露相关信息。
作为河南省交通系统唯一高速公路类上市公司，我厅将一如既往地支持你公司健康发展，依法合规地维护中小股东利益。
②日河南交投的函：
中原高速：
鉴于河南省交通运输厅因相关法律法规、政策变化无法履行对你公司的承诺，作为你公司的控股股东，为支持你公司发展，现承诺如下：
1、承诺在你公司投资建设的永亳淮高速公路商丘段完成竣工验收之日起两年内，如你公司提出转让，集团有关单位将依法收购。
2、承诺在你公司投资建设的郑新黄河大桥完成竣工验收之日起两年内，如你公司提出转让，集团有关单位将依法收购。
集团将继续履行之前做出的承诺，全力支持你公司的健康发展，依法合规的维护中小股东利益。
中原高速日“临”号的公告：《河南中原高速公路股份有限公司关于收到河南省交通运输厅《关于对河南中原高速公路股份有限公司相关承诺事项说明的函》及河南交通投资集团有限公司《承诺函》的情况说明》：
就上述事项对公司的影响初步分析后结论，综上，经初步分析，上述事项不会对我公司产生实质性影响。近年来，公司结合高速公路行业点多、线长、路域经济资源丰富、现金流充裕等特点，大力开展多元化经营，取得了显著成效，成为公司利润增长的新亮点。公司将继续以提供高效、优质服务，创造良好的经济效益和社会效益，维护全体股东的利益为中心，实现稳定、快速的发展。
2. 云南旅游：承诺资产注入流产，大股东或易主
云南旅游(002059.SZ)大股东云南世博旅游集团承诺的资产注入计划已然流产。针对深圳证券交易所对其《关于变更2013年重组所涉轿子山公司和海外国旅相关承诺的议案》(下称“议案”)的质询，9月18日晚，云南旅游发布公告称，由于轿子山公司和海外国旅盈利较弱、近年来持续亏损等因素暂时无法注入上市公司。
目前云南旅游因重组仍然停牌，但从不久前华侨城定增入股云南旅游并成为第二大股东来看，云南旅游的重组或已有新动向。近日，云南旅游证券事务部门相关人士回应《中国经营报》记者表示：“和华侨城的重组还在进行当中，大股东是否会易主还不确定，但有这种可能性。”
值得注意的是，央企华侨城集团在云南旅游重组中到底扮演了何种角色?早先，云南政府积极推动央企入滇，华侨城率先布局，将参与云南旅游产业转型升级和国企重组。但云南是旅游资源大省，自然资源与民族文化资源丰富，其地理环境与经济发展都与东部不同，华侨城过去所依赖的“主题乐园+地产”的模式也面临考验。
承诺资产注入落空遭证监会质询
记者查阅发现，云南旅游大股东云南世博旅游集团的资产注入承诺源于日的定增募资。为避免控股股东云南世博旅游与云南旅游之间的同业竞争，世博旅游集团彼时承诺，对解决世博旅游集团下属轿子山公司、海外国旅与云南旅游之间的同业竞争，作出相应安排。“在本次重组完成后的3年内，集团将促使上市公司以现金或发行股份购买资产等方式”，收购轿子山公司、海外国旅资产。
9月9日，深交所发出问询函，要求云南旅游对9月5日董事会审议通过的《议案》相关事项进行说明并回复。问询函指出，轿子山公司和海外国旅均不满足注入上市公司的条件，原因是轿子山还处在开发期，投入较大，盈利能力相对较弱，近年来仍持续亏损，其次，轿子山公司尚未取得经营用地和房产的权属，存在一定的经营风险;此外，轿子雪山景区是云南省风景名胜区、属于国家级自然保护区，根据国家建设部建城函[1999]30号文件，以风景名胜旅游景点收费经营为主要业务的公司发行股票申请暂不审批。
而海外国旅仍在持续亏损。数据显示近三年持续亏损，2013年、2014年和2015年分别实现净利润-26.67万元、-17.68万元和-213.34万元。鉴于上述情况，世博旅游集团无法按原承诺，在重组完成后3年内将两家公司注入上市公司。
在旅游研究专家刘思敏看来：“云南这么多年靠自身发展，已经到了瓶颈期，地理位置不行，不管是央企还是外企，进来的比较少，主要是当地企业。云南以旅游立省，这几年已经被四川超越，贵州的动作也很大。”
半年报显示，云南旅游2016年上半年实现营业收入6.28亿元，同比增长20.74%;实现净利润3121.86万元，同比增长181.94%。但值得注意的是，景区板块下降明显，收入3362.89万元，同比下降30.38%;酒店板块收入微增，交通运输板块、旅行社板块收入略降。由于地产项目和园林工程，营业收入及利润总额才较上年同期大幅增长。
停牌酝酿重组 大股东或易主
目前云南旅游仍处于公告停牌中。9月20日最新公告称，云南旅游控股股东世博旅游集团筹划重大事宜，可能导致公司实际控制权发生变更。
云南旅游从6月1日起公告筹划重大事宜，原承诺争取于日前复牌，但由于本次重大事项较为复杂，无法在8月31日前复牌。此后又发布延期复牌公告，公司股票将继续停牌，预计于日前复牌并披露相关公告。
3. 中水渔业：承诺资产注入爽约，上失信榜
日，证监会曾发布了名为《上市公司监管指引第4号——上市公司实际控制人、股东、关联方、收购人以及上市公司承诺及履行》的文件，要求两市公司对承诺事项的履约情况进行梳理并明确履约时限，但时至今日，仍有少数公司成了承诺履约的“钉子户”，中水渔业即是其中的一家公司。
日，中国上市公司协会联合上海证券交易所、深圳证券交易所共同发布“上市公司相关主体承诺履行失信榜”，榜单显示，截至日，仍有22家上市公司相关主体，涉及25项承诺失信行为，将纳入首次失信榜发布名单当中，中水渔业因承诺事项到期未履行上榜，失信主体为交易对手方。
承诺事项去年年底到期
查阅中水渔业的公告可知，公司此前曾承诺，根据控股股东中农发集团“十二五”发展战略规划，将构建统筹旗下业务，避免与上市公司形成同业竞争。此外，中农发集团将依据发展战略，继续对所属非上市企业拥有的远洋渔业资产、业务和人员进行梳理，解决相关企业的历史遗留问题。在国家法律法规不出现重大调整的情况下，中农发集团力争在“十二五”期间，以保障上市公司和中农发集团双方股东利益为前提，将板块中经营业绩良好、运营情况符合注入上市公司条件的相关资产，分批注入上市公司。中农发集团将视相关资产状况和资本市场的认可程度，分阶段分步骤制定和实施远洋渔业资产重组整合的具体方案。
而且，承诺还提及，对于在“十二五”时期内未达到注入上市公司条件的远洋渔业相关资产，中农发集团将进一步通过多种方式进行整合，并承诺不利用对中水渔业的控制关系，从事或参与有损中水渔业及其股东利益的行为，保障中水渔业持续稳定发展。
但是，承诺的事项却未能如期达成。为此，中水渔业曾在去年12月30日发布公告解释，公司称，为落实上述承诺，切实解决与上市公司同业竞争问题，2014年以来，中农发集团启动了以中水渔业为平台，推进远洋渔业板块资源整合的工作，拟通过中水渔业发行股份及支付现金购买中农发集团所属中国水产有限责任公司持有的中渔环球海洋食品有限责任公司100%股权，实现中农发集团所属远洋渔业优质资产上市。
目前，“由于产业政策、企业经营环境等方面的客观原因，中农发集团及所属相关企业虽经多方努力，但预计仍无法在承诺时限2015年底之前完成重组，中水渔业已向中国证券监督管理委员会申请中止审核公司的重组申请。中农发集团2011年所作承诺的事项难以实现。”
履行承诺时间未明
鉴于这种状况，中水渔业在公告中称，受多项原因影响，“中农发集团难以再对进一步避免与中水集团远洋股份有限公司同业竞争有关事项进行具体时间上的安排。”但是，根据中农发集团发展战略，中水渔业是中农发集团远洋渔业板块整合和持续发展的平台，中农发集团仍将积极努力把集团远洋渔业板块中经营业绩良好、符合上市条件的优质资产逐步注入中水渔业，以维护上市公司及其股东利益。对于未达到注入上市公司条件的远洋渔业相关资产，中农发集团仍将进一步通过多种方式进行整合，努力为尽早达到能够注入中水渔业创造条件。
在发布这份“失信”名单的同时，中国上市公司协会联合上海证券交易所、深圳证券交易所在发布的消息中强调，上市公司及其相关主体，作为市场重要参与主体，其承诺及履约情况不仅代表着上市公司整体及股东、高管个人的诚信形象，同时体现出该企业的社会责任意识与公司治理水平。部分上市公司在承诺期内无法按时履行承诺，尽管事后已采取了积极的履约补救措施，但仍纳入到了榜单公布范围，建议投资者予以鉴别。
并购志，一个您值得每日一读的公众号
杭州金氪科技旗下投行财经媒体平台
扫码管理员审核入群∣
一个并购重组的真实世界
这里有你需要的一切
上市公司董监高、商业银行投行经理、券商投行董事
信托公司高管、PE&MA基金高管、资深会计师/律师
责任编辑：
声明：本文由入驻搜狐号的作者撰写，除搜狐官方账号外，观点仅代表作者本人，不代表搜狐立场。
今日搜狐热点}