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黄金百年走势图解析
黄金价格历史分析报告
10:38 A.M.
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日 08:49&大陆期货
　作为工业品的龙头产品，自下半年起的黄金的走势持续受到市场的关注。而在此轮经济周期中，黄金价值再度被市场所关注并发现。而随着流动性进一步的泛滥以及对于美元等货币的不信任感，最终导致了黄金牛市的再度喷发。市场的价值在此过程中快速的攀升，并在近期接近了历史的高点，
　　货币体系对黄金价格的影响
　　黄金的价格在近一个世纪的历程中，共经历了三个主要的阶段。而在这三个主要的阶段中，黄金的价格的波动性与趋势性也表现出了不同的特点。
　　在20世纪上半页的金本位时期，黄金的价格一直处于较低的水平，而当时的货币供应量规模较小也黄金廉价的一个主要因素。
　　进入&之后，新的货币体系——布雷顿森林体系被建立了起来，这一体系将货币直接与黄金挂钩。美国以35美元兑1盎司黄金的兑价建立起了以美元为全球基准货币的货币体系。
　　但该体系随着美元供应量的逐步增大而受到了怀疑。归根结底，该货币体系的破产源自于对美元的不信任。根据“劣币驱逐良币“的经济原理，众国家与机构开始逐步抛售美元，购入黄金，最终导致了该体系的瓦解。而黄金牛市自此一发不可收拾。
　　此后，斯密松宁协议正式订立，结束了货币与黄金的邦定关系，转向自由浮动制，而全球自此以后对于货币的不信任感也加剧了。
货币体系对黄金价格影响比走势图。（来源：大陆期货）
　　黄金作为商品龙头的地位稳定
　　作为商品的龙头的黄金在过去的30年中，涨幅远高于CRB指数。这也间接反映出黄金的保值功效。对于资金而言，在经济向好以及流动性过剩的环境下，会着重考虑对于黄金的投资。
JEFFRIES及GOLD对比走势图。（来源：大陆期货）
　　原油与黄金的攀比
　　原油与黄金的相继攀高可能是这轮牛市行情中最引人注目的环节。而在历史上，原油与黄金的攀比自上世纪70年代布雷顿森林体系瓦解之时，便已经开始演绎了。
　　在20世纪末开启的这轮牛市中，黄金的走势目前依然落后于原油，但我们相信，未来的油价与黄金价格最终会保持在一个相对平衡的价格。
原油与黄金对比走势图。（来源：大陆期货）
　　对于原油与黄金之间平衡点的问题，我们通过价格的比较，得出了一个可以参照的规律。在过去的七年中，1盎司黄金与1桶原油的比价始终保持在10附近震荡，这种比价的关系给予我们的指示是，目前的黄金价格依然有上涨的空间。如果以目前90美元/桶的原油计价，那么黄金的价格可能上升至900美元/盎司。
黄金与原油对比走势图。（来源：大陆期货）
美元与黄金的反相关现象
　　随着美元价格近来的逐步走弱甚至破位下跌，市场对于货币寻求保值的呼声也越来越高，而黄金也在这种环境下快速的拉伸走高，并受到全球投资界的看好。
黄金价格与美元指数对比走势图。（来源：大陆期货）
　　市场利率与黄金正相关受质疑
　　另一方面，美国近来从加息周期转向减息周期，这是否以为这经济不景气的逐步来临？而黄金与利率的关系是否会受此影响呢？
　　很幸运的是，自从近十年的走势中，这种正相关性被打破了，因此我们相信，在这轮减息周期中，未必黄金会成为受害者。
联邦基准利率与黄金价格对比走势图。（来源：大陆期货）
　　基金自01年起由空转多
　　黄金市场的另一个特点源自于CFTC公布的COMEX黄金期货基金持仓由空转多，这一转多至目前已经持续了7年整的时间，并将支撑市场的牛市。
NYMEX基金净持仓与总持仓对比走势图。（来源：大陆期货）
　　根据上方我们对于黄金价格的逐步分析，相信在未来的走势中，黄金的价格将依旧继续着牛市的节奏，而市场的热钱也在蜂拥而至的涌向这个市场。900甚至1000美元的黄金价格将不是一个梦想。
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