新年伊始，A 股却依然跌跌不休，李大霄的婴儿底之后，是胚胎底还是受精卵底我们不知道，但我们看到的是身边&股神&消失的速度比账户里的钱还快。遥想大半年前，股票投资社区里的&大V&还能带着一起装逼一起飞，现如今不跟着跳楼就不错了。那么，问题来了，去年上半年还站在风口上的&资本宠儿&股票投资社区类产品如今前途几何？用户群做大后是喂去&杀猪&还是流量变现？小村投研，想和你一起聊聊对这个领域的看法。我们想从两个层面来聊这件事。第一个层面，吐槽一下为啥这事现在看起来不靠谱？第二个层面，分析一下怎么让这件事靠谱些？为啥这事现在看起来不靠谱呢？&大V&觉醒 内容付费时代倒逼变现诉求从股票投资社区产生与发展的背景角度来看。与2007年&大牛市&不同，伴随本轮&大牛市&的是移动互联网的蓬勃发展，特别是微信、微博、各类移动资讯应用加快了信息传播速度，聊股票成为了很多人日常生活的一部分。同时，更多在互联网的环境下成长起来的&85后&、&90后&年轻股民，尚缺乏投资经验，渴望提高投资效率。在此背景之下，一批基于股票投资的社交产品应用应运而生&&以雪球、牛股王、仙人掌股票和摩尔金融等为代表。这些产品的设计初衷主要是建立投资者互联交流平台，满足小散股民&提高投资能力&（躺着赚钱）的需求。&老一代&股票信息资讯类产品，如东方财富、同花顺，侧重于实时资讯提供和数据统计支持。而&新一代&产品更聚焦于与股票投资相关的内容发现，即通过打造优质的PGC（专业生产内容）/UGC（用户生产内容）/OGC（职业生产内容）获取流量、培养用户粘性。如果我们把股票投资比做一种&兴趣&，那么也可以把此类产品归入兴趣社交。因此，和、穷游等多数兴趣社交产品一样，股票投资社交产品也是由&大V&、&小散&（一般用户）和平台本身构成的。这些股票社区中的&大V&大多数并非专业金融证券从业者，但却是年轻股民眼中炒股界&民间高手&的缩影，他们是平台上优质内容的主要输出者，通过提供投资策略、个股研究或交易操作，吸引&小散&关注、建立粉丝群体。其中，有的UGC社区里的&大V&也是从一般用户成长而来，他们乐于分享、不求回报，但随着内容付费时代到来和&大V&商业意识的觉醒，大多数&大V&的诉求转向自身投资能力的商业化，而绝不仅是为一般用户热心服务。而一般用户的诉求其实非常简单，就是有钱赚 && 要么给我股票代码，要么购买基金产品。因此，平台在这中间的价值体现是实现&大V&和一般用户的利益最优解。参考其他兴趣社交或者社区导购类的产品，形成&套路&的盈利模式是先通过内容获取网络流量沉淀，建立&大V&（达人）粉丝群，再通过电商等工具实现流量变现。沿着这个思路，我们观察发现，目前主流股票投资社交产品的变现尝试是： （1）提供付费&大V&内容阅读，类似基金的买方研究，产品向媒体化发展； （2）帮助&大V&，发行基金产品，开放投资者认购，平台化身资管，分享佣金和收益分成，产品向金融化发展。尽管&套路&看上去很美，但通过对服务本质和核心商业逻辑的分析，我们认为这些&看似很近&的钱并没有想象中好赚。&大V&真假莫辨 &看似很近&的钱并不好赚对于媒体化产品来说，摆在眼前的问题是，如何提升股民用户粘性，沉淀流量，并持续挖掘用户潜在价值（这一点对于互联网金融这个靠近钱的行业来说很关键），提供更多增值服务，而目前市场上这类产品做得都不够好。对于金融化产品来说，试图绕过金融机构、或取而代之，实现流量变现，也比较难出现爆发式增长（这与用户数量无关，即使对于千万用户级的产品来说也一样）。 根本原因在于，股票投资不是简单的兴趣，如果我们从风险和回报的角度去看，更难以形成标准化产品或服务，所有金融机构化的商业尝试都需要能够回答金融机构应该回答的问题。 小村投研认为，股票投资社交类产品对标准化盈利模式的探索可能才刚刚开始，收入规模化会是一个比较缓慢的过程，在这个过程中，我们更看好那些能够有效调动起传统金融机构资源、并展开合作的公司，他们或许更有机会早一步脱颖而出。下面，我们从两个方面具体谈谈为什么我们说&看似很近&的钱也许没有想象中好赚：一、&大V&投资能力需时间检验股票社交类产品中的&大V&不同于兴趣社交中的达人，或社区导购产品中的KOL（关键意见领袖）：后者是基于差异化需求提供标准化服务，用户各取所需，服务结果本身不存在一个硬性考核标准；对于前者，也就是&大V&而言，其服务结果必须直面一个赤裸裸的事实&&帮用户赚钱了吗？。在市场单边上涨的时候，买菜大妈都能成为股神，区别只是赚多赚少而已。2015年上半年的时候，身边涌现出一大批股神，天天站在风口上&指点江山&。但在经历了&股灾2.0&、&股灾3.0&后，很多之前活跃度很高的&操盘圣手&却悄悄销声匿迹了，留下用户股票账户里一地鸡毛。由于投资能力这件事本身很难数据化、精准化，我们暂且把&大V&简单暴力地分成&真大V&和&假大V&。&假大V&其实数量并不少，对于年轻股民来说也很难鉴别。原因非常简单：第一是因为文章开头时提到的，移动互联网的快速发展使得信息传播的速度变得非常快 && 也许我自身投资能力有限，但我抄抄张三李四，再合起来修改一下，加两句年轻股民爱听的话（如&满仓干&、&还有一倍上涨空间&、&一旦启动，再没机会上车&），起个引人注目的标题，一样有及时性，一样有人关注。第二是因为之前单边上涨的&大牛市&背景，自2014年8月至2015年6月，上证指数从2050点暴涨至5178点，涨幅逾250%，同时期内，创业板的涨幅更加惊人，超过300%（其实，如果从2012年底算起，至去年6月，创业板最高涨幅已接近700%），这样的牛市行情和牛市思维使得&假大V&犯错的成本很低。微博上有一个段子，说一个微博自媒体的&大V&股评师自曝股票账户里一共只有十来万，炒股没赚钱，靠&借鉴&各类&大V&的文章，收取文章费、荐股入群费，在一个二线城市买了三套房。这样的例子可能是个极端，但也能说明一些问题。那是不是我们能够想办法区分&假大V&，或是让他们随着时间自生自灭，问题就解决了？从事与二级市场相关工作的人都应该明白： 验证投资能力最重要的检验标准之一是时间，是个慢活儿，无论对于专业基金经理还是民间&大V&来说，只有具备长时间战胜市场、持续盈利的投资能力才会获得认可。然而，大部分股票投资社交产品成立时间较短，出生时正好赶上牛市，就含着牛市的金钥匙，短期爆发式的收益表现很难说明问题 && 比如雪球组合，上线也才一年多，正好赶上牛市。即使这些组合很多都取得了远超过专业基金的收益，也在股灾来临后，通过选择清仓保存了多数胜利的果实，可我们依然很难判断其盈利可持续性（尤其考虑像本轮牛市的这种暴涨暴跌行情在未来不会是常态）。除了产品成立时间短以外，拿用户关注度和网上的模拟炒股组合作为评估&大V&真实投资能力的重要依据，也存在很多问题：（1）模拟组合和真实交易不同步股票投资长期盈亏平衡比例是&271&&&20%的人赚钱，70%的人亏钱，10%的人白忙活。&大V&本身属于20%的范畴，如果他们真实地在网上组合中公开同步操作，会引来一般用户跟风盘，在赚钱效应的驱使下，跟风盘会越来越多，但长期下来不可能人人赚钱，盈亏也不会变成从&271&变成&721&（事实上，像雪球70多万用户模拟股票组合，盈亏分布也是&271&，并没有改变这个格局）。这便迫使&大V&随着用户关注度提高，反而逐渐隐藏起自己的真实交易，或者只论道、不讲术，避免自己的策略过度暴露给对手（股票投资本身就是一种策略预期和博弈，Howard Marks也曾说过与大多数人一致的预期不会产生超额收益）。比如，雪球用户常把雪球热股榜戏称为&杀猪榜&，一是因为他们认为在热门股票中很难产生可获取超额收益的牛股，二是因为一个股票如果短期内舆论关注热度随着股价快速上涨，往往代表其进入了冲顶派发阶段（一只股票在上涨启动初期，关注度通常不会很高，随着涨幅积累，人气提高，获利者会把部分筹码高位派发给新来的接盘者）。再比如，在东方财富股吧也一直流传一个传说，就是机构会到股吧来做散户的舆情检测，利用散户情绪进行反向交易，这也是为什么股票一跌，很多股民就跑到股吧隔空&问候&主力全家的由来。（2）真实账户交易和网上模拟组合操作存在很大差异性最明显的一点就是，在真实交易执行管理中，往往操作难度和操作资金规模的大小成正比&&操作资金规模较大的时候，为了避免买卖引起市场过度波动，在交易时都会分多批次进行，但在模拟组合操作无法体现这一点，交易基本都是即时成交，并不存在实际的对手盘。另外，在涨跌停板交易处理中也常常出现瑕疵。比方说，当一个股票抛出重组方案复牌时，由于通过资产重组，公司盈利能力发生了质的改变，市场往往会对股价有比较高的预期，此时复牌后的买盘远多于卖盘，股价会呈无量涨停，所以实盘交易中即使挂涨停价买入，因为卖盘极少，也不一定成交，但在模拟组合交易中，因为不存在对手盘，有时依然可以成交，致使模拟收益虚高。这也导致了部分产品因此干脆禁止了模拟组合中在涨跌停板价格上的股票成交，但这种处理显然也和真实交易不太一致。二、散户真正的痛点是交易的管理和执行移动互联网加速了信息传播速度，使得信息获取不再是核心痛点。在爆发的信息流背后，我们认为股票投资社交类产品其实做了件投资者教育的事。 投资者教育可以分为三层，第一层是了解市场规则、认识风险，第二层是理解投资策略、学会投资分析，第三层是交易管理与执行。股票社交类产品围绕前两层多多少少有所渗透，也体现了很多价值，但却很难渗透到第三个层面。这并不奇怪，因为第三层是建立在前两层基础之上，要求比较高，且需要较高的个人素质和天赋。大多数用户往往只是希望通过股票投资这个途径赚点快钱（说白了就是理财），并没有意愿也没有时间在这个上面花费太多的精力，这正是他们的核心痛点所在： （1）自己做股票投资精力或能力不足。 （2）公募基金虽然门槛低，但仓位不灵活，且太多公募基金目标只是Beat the Benchmark（跑赢市场基准收益率），牛市涨得不错，熊市跌得也惨，难以持续取得超额收益。 （3）私募基金仓位灵活，回撤控制得好，长期收益更稳定，但门槛高。股票社交类产品在投资者教育的前两层做出了非常多的贡献，同时也勾勒出了一个&社区化私募基金&的轮廓，强调了互动交流、信任认同、真实对话在投资人和私募基金间的作用，但客观上对于用户来说最核心的痛点依然存在，那就是合格投资人门槛。大部分一般用户不一定消费得起&大V&的产品，因为这种私募产品最低投资门槛要100万元起，这也是金融化产品流量变现不会出现爆发的一个重要原因。当然，万事也不能一棒子打死（留个后路，日后好相见），毕竟股票市场是个大蛋糕，可是从哪下刀，才能精准切入呢？接下里，我们试着分析一下怎么才能让这事靠谱些？在入口价值和金融生态社区价值上寻求突破从宏观角度看，随着流动性释放、资产配置效应以及政府向权益类资产的引导，二级市场在未来4-5年内可能会吸收40-50万亿元的增量资金，沪深两市总市值有望达到GDP总量的1.5倍。从交易机制及制度改革方向上来看，未来有望推出注册制、取消涨跌幅、实行T+0、扩大衍生品交易工具、完善多层次资本市场等等&&这意味着未来投资机构的机会可能远多于散户 。 股票社交产品想要在这个市场格局中占据一席之地，更多可能还得要围绕在发挥入口价值和金融生态社区价值上，并利用自身价值积极和金融机构展开合作。（对于有类似战略布局的股票投资社交产品，也会持续关注。）股票社交产品+互联网券商那么，怎么做，才能发挥入口价值和金融生态社区价值呢？小村投研认为，股票投资社交类产品和互联网券商之间可能会擦出意想不到的火花。看似一个是玩互联网的，一个是做传统金融的（目前互联网券商主要是传统券商的经纪业务互联网化），二者基因不匹配，但实际上，他们各自的用户本身有很高的重合度。首先，通过股票投资社交产品提供丰富的内容服务可以增加互联网券商交易用户的粘性，打破佣金战&死循环&。券商用户现在是没有粘性的，选择在哪家券商开户交易主要看佣金水平，谁家收的低就选谁，完全是用脚投票。这种&畸形&的价格战主要是由于国内券商多年以来无差异的同质化服务造成的。尤其是对很多交易资产规模在100万以下的用户来说（这其中不乏很多符合&合格投资人&标准的优质客户，根据中国证券登记结算有限公司2015年12月公布的数据，100万元以下自然人帐户市值占比高达97.03%。），围绕实现其财务目标所获得的服务寥然于无。其实一个理性的投资者不会一味去追求低佣金，毕竟最终目的是通过股票证券投资获得收益，所以必然会权衡服务价值和服务价格。只是券商没有建立起服务价值的护城河，放任佣金和通道手续费划上等号，服务价格自然没什么空间。对于券商来说，短期内可以以价换量，通过占据更多市场份额来增加总收入，但持久的价格战依然不利于行业总体的可持续性发展（毕竟经纪业务贡献券商总收入的50%以上，占比很重）。互联网券商很大程度上就充分发挥了低佣金优势，这两年通过以价换量的战术快速渗透经纪市场份额，收入规模大幅增长。但打江山容易、守江山难，当竞争者后来居上，市场佣金差异越来越小，或不再那么敏感时，决定经纪市场份额的必然会是增值服务&&如投顾服务、投研服务和资产管理服务等。这就给股票投资社交产品带来了机会和合作空间。这类产品完全可以在与互联网券商的合作中，通过&接地气&的内容优势切入，培养用户粘性，更深地挖掘用户价值、了解用户，创造机会和空间。比如可以联合互联网券商描绘用户画像，定向提供相应投研报告、咨询服务等。其次，股票投资社交平台中类似私募基金孵化的事可以和券商资管形成良好互补。一方面，基金孵化可以在券商资管的丰满羽翼下稳健成长。把股票社交平台中积累的互联网大数据和传统金融机构对基金的风控评估手段相结合，实现更立体的评价体系，再经过券商资管财富管理部实现多元产品化。另一方面，券商已经成熟的资管系统可以直接消化一部分的产品用户流量，给股票投资社交平台发私募减轻产品供给压力。最后，整个围绕&社区化私募基金&投资生态体系建设，两者可以各自发挥所长，互补互益。把线下资源和线上社区充分整合，在分享和交流中相互了解，建立投资人对私募基金的信任和投资风格的认可，而不是只看净值数字，同时也给私募基金同行之间广泛的交流学习提供一个不问出身的开放式平台。股票投资不是粉丝经济 试错成本太高当然，股票社交类产品和互联网券商的结合也许是一个可能的路径，但并不是唯一，未来的打法一定会更加开放。但是，无论选择如何去做这件事，我们最想说的一句话就是，对于想做资管的股票投资社交产品来说，应始终把保护用户利益放在首位。 把&大V&孵化成基金经理的事，我们认为不应操之过急，关于考评方法也需要反复斟酌。毕竟股票投资不是粉丝经济，对于用户来说，试错成本太高，平台应该始终把用户利益放在平台利益之前，对用户负责。同时，对于这些做内容的平台来说，第一批&大V&用户往往水平比较高，但随着流量大规模入驻，优质用户会流逝，如何维护好优质用户资源，同时不断新开发更多的优质用户，也将会是平台需要重点思考的一个问题。本文由小村资本授权创业邦发布，转载请注明作者信息及来源，违者必究
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07:22来源：和讯网
笔者是一个重度微博使用者，每天都会有大约两个小时的时间泡在微博上面。这一时间是网页端和手机App时间加起来的总和。不过由于时间线不准确的缘故，笔者一直选择使用第三方客户端。尽管与自身使用没有太大的关系，有关最近微博客户端通知栏的问题还是在笔者的首页上引起了热议。
事情的起因主要来自于微博知名大V和菜头在上周发布的一篇微信公共号文章，文章中痛斥新版本通知栏把评论与转发汇总到一个条目下，并认为这是给用户平添麻烦。这篇公共号文章随即引起了热议，并迅速的被网友们转发到了微博上。
大V威胁卸载微博客户端 新浪这次会妥协吗？（图片来自于槽边往事）
新浪微博CEO王高飞也回应了有关通知栏的相关问题，回应的内容其实是不疼不痒的。他表示新版通知栏他一开始使用的时候也不习惯，但使用了一段时间以后再用回老版本就无法接受了。具体新版本的优势在哪里，王高飞并没有明确指出。同时，在变更通知栏之后，微博的一部分数据有了明显的提升，股价更是创了新高。在网友的质疑声中，王高飞删去了解释的相关微博。他会在一片骂声之中改回原来的设计么？在笔者看来这是一件比较困难的事情。
破坏用户体验？微博不是第一次干这种事了
事实上，这已经不是第一次新浪更改机制后被网友批评甚至咒骂了。无论是之前打乱TimeLine时间顺序，还是最近一两个月发生的浏览限流，甚至是早已有之的僵尸粉以及强塞关注，新浪微博的种种做法都是在告诉用户这并非你自己“做主”的主页。
微博这次将转发与评论的通知整合到一起，其实与现在Twitter的做法是相类似的。不过，两者的转发评论机制却是截然不同的。
大V威胁卸载微博客户端 新浪这次会妥协吗？（图片来自于谷歌）
Twitter在今年之前是没有所谓的“转发理由”的，转发只是单纯的提示你谁转发了这条推文。大部分人如果想要对这条推文发表看法，会选择直接评论，因为评论推文的内容会显示在个人主页上，也会推送给所有Follow你的用户。因此，Twitter的转发和评论都放在通知中是非常合理的。加入转发理由之后，与评论的机制并没有太大的区别，通知栏也就没有必要因此而修改。
微博的机制则更加的复杂，评论区与转发链其实一直都是有各自的独立性。Twitter转发只能显示自己的内容且无法删改别人的转发内容，但在微博上是可行的。评论区给人的感觉则又像一个独立的区域。所以，如果将评论与转发合并到一个栏目之下，从机制上就是不合理的。
找回社交属性？只改通知栏是行不通的王高飞也上个月也曾透露过，新浪微博将加入两项新功能，一个是微博发布内容后可编辑，另一个则是博主对评论的先审后放。各位可以想象一下，如果一旦评论先审后放机制推出之后，未审核的评论、通过审核的评论与转发都混到一个通知栏中，用户体验就会进一步的恶化。
大V威胁卸载微博客户端 新浪这次会妥协吗？（图片来自于weibo）
许多人都在谈新浪的社交属性在退化，此次变更通知栏和之前打乱Timeline都是在找回社交属性。在笔者眼中，这样的说法是站不住脚的。不知道各位是否有所注意，现在新浪微博上版聊的状况已经基本绝迹。尽管有很多人认为版聊的行为其实是很失礼，但是在运营初期这样的情况还是非常普遍的。事实上版聊情况的出现恰恰是社交属性强的一种侧面展示。当时的微博不需要打乱Timeline，也不需要费力的重做通知栏，依然可以有很强的社交属性。现在的状况从某种层面上来说可以称得上是微博的倒退。
余波仍在继续，值得给大V和普通用户鼓掌
所幸的是，由于众多大V的声讨，使得有关微博通知栏的问题仍在发酵之中。在笔者看来，新浪可能很难把通知栏改回原有的状态。新浪推出一项新的机制并不是拍脑袋做出的，虽然效果有好有坏，但显然现在的声浪是无法让新浪回心转意。
大V威胁卸载微博客户端 新浪这次会妥协吗？（图片来自于baidu）
不过，针对新浪通知栏的争论是笔者希望看到的。大V和普通用户并没有一味的去寻找代替产品，而是仍在积极的向新浪表达着自己的诉求。一家公司推出了一个不甚合理的措施，人们通过自己合理的提出诉求来期许着改变现状，这也是正常社会应有的反应。如果单纯秉承“你有张良计我有过墙梯”的原则处事，那么推出不合理措施的“始作俑者”是无法认识到错误的。世间有太多的人解决问题是选择后者，而前者才是推动美好生活的应有态度。
（责任编辑：HN666）
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本周热销基金买榜单上的大V所管理的基金，我们就能获得更好的投资回报？_国泰中证军工ETF(of512660)股吧_东方财富网股吧
买榜单上的大V所管理的基金，我们就能获得更好的投资回报？
　　每到年初，各大金融媒体便纷纷推出各种“基金排行榜”，来宣传一下上一年金融投资界的各路英雄好汉。举例来说，在东方财富网公布的榜单上，有权益类基金经理50强，债券型基金经理赚钱30强，三年期基金经理40强等等各种排名。 &　　问题在于，这些榜单对于我们投资者选择基金到底有没有价值？顺着榜单上的那些“大V”去买他们管理的基金，我们能否获得更好的投资回报？下面这篇文章就来研究一下这个问题。&　　首先和大家分享一篇专门研究这个问题的学术论文(Clare， 2016)。在这篇文章中，作者从晨星(Morningstar)数据库中选取了357位美国的公募基金经理。这些基金经理的工作就是“战胜市场(Beating the market)”，这也是他们公司向投资者推销宣传时的标语口号。&　　所有这些经理管理基金的时间都超过十年(截止2014年12月)，因此他们都是最强的“幸存者”。通过研究这些“最强基金经理”的历史数据，作者得出一些非常有趣的结论。&　　在作者对这些基金经理扣除税费后的回报进行仔细研究之后发现，所有这些基金经理的平均超额回报(Excess return)仅为每年0.04%。&　　也就是说，即使投资者非常幸运的选到了这些“投资老手”，他能获得的投资回报也只是比市场大盘(比如标准普尔500指数)好上0.04%而已，基本和买一个股票指数基金ETF的回报差不多。当然，如果投资者不幸买到那些表现不好，短短几年就关门大吉的基金，那么其投资回报一定会差很多。&　　那么有没有一些基金经理的特质，能够帮助我们去粗取精，沙里淘金，从成千上万个基金经理中提前找出那些表现比较好的基金经理呢？毕竟对于我们投资者来说，过去的业绩没有什么意义，关键是在我买入了该基金以后，其将来的业绩会如何表现。&　　该论文的作者首先找出了一些对于基金未来的业绩无关紧要的影响因素。　　&　　从上图中我们可以看到，基金经理的学历对基金业绩没有影响作用。基金经理是否从金融专业毕业，是否从常青藤院校毕业，是否有硕士文凭和MBA文凭，这些都不重要。那些有CFA资质的基金经理，其管理的基金的平均回报比基准好0.1%，也算不上特别显著。&　　那么有哪些因素对于未来的基金表现有至关重要的影响呢？　&　　该文章作者Claire发现，对于基金未来业绩预测能力最强的三个因素是：&　　1)基金费用：费用越是便宜的基金，其业绩越好。这个发现和晨星(Morningstar)做过的一个研究得出的结论类似，即基金费用对于基金业绩的预测作用比晨星自己的星级系统都要准。&　　2)基金规模：基金规模越大，其业绩越好。这个发现有点争议性，因为有些研究发现恰恰相反，即基金的规模和业绩呈现出负相关关系。该研究发现基金越大业绩越好，可能受到“幸存者偏差(Survivorship Bias)”的影响。&　　3)基金策略：如果专注于价值策略(Value)或者小股票(Small Cap)策略，那么其基金的业绩会更好。这个发现和法码-弗兰奇教授提出的三因子模型理论吻合。&　　该研究另外一个比较有趣的发现是，要想通过排名来预测基金经理接下来的业绩基本不可能。　　&　　举例来说，上图显示的是2005年排名最靠前的10%的基金经理(上图蓝线)和排名最靠后的10%的基金经理(上图红线)在接下来10年的回报表现。&　　我们可以看到，2005年排名最靠前的经理们(就好像本文开头那些XX强)，在接下来的十年中表现非常一般。除了2010年他们获得了0.5%的超额回报以外，在其他年数中基本都落后于基准。而2005年排名最靠后的10%的经理们(他们可能都在惴惴不安，害怕自己会被炒鱿鱼)，却在接下来的几年中比上榜的“英雄”们表现更为出色。&　　当然，这并不是让我们以后只挑那些表现最差的基金购买。因为如果我们把时间维度拉长到十年，无论红线还是蓝线，其表现都很一般。这个例子告诉我们：依靠基金排名，或者基金经理排行榜去选基金，非常不靠谱。&　　在选基时，很多投资者最容易堕入的陷阱之一是根据过去短期业绩(比如过去三年)来选基金。但很多证据显示，如此“追涨杀跌”的选基方法恰恰是最错误的投资方式。　　&　　比如上面这张图显示的是美国投资者按照“追涨杀跌”方式去选基金得到的历史回报。上图红色柱子代表的是投资者每年选取过去三年表现最好的基金得到的历史投资回报，而蓝色柱子代表的是傻瓜型投资者购买并持有该类别指数基金可以得到的回报。我们可以看到，在各个投资类别里(比如大型股票，中型成长股票，小型价值股票等)，那些去追逐“过去赢家”来购买基金的投资者回报，都比不上一个最简单的指数基金的回报。&　　有些朋友可能会说，你举的都是美国的基金例子，那么中国的情况如何？在中国靠基金排名去选基金是否能够得到更好的投资回报？下面让我用一个简单的例子来分析一下这个问题。　　&　　这里我选了A股里面四支历史比较长的基金。事实上从2004年开始就有历史业绩的基金本来就不多，因此这四支基金可以算是业界翘楚。图中的竖条代表的是该基金当年在同类型基金中的百分比排名，越低越好。&　　比如第一支基金(020001)在2004年的百分位排名是40，代表其业绩排在所有基金的40%位，也就是说他比业内60%的基金的业绩都要好。如果一个基金的排名长期高于50%，那么就说明其业绩长期低于平均水平。&　　从上图中我们可以看到，基金的历史排名对其未来的业绩基本没有任何预测作用。&　　比如在2004年，上图中第二个基金(162201，泰达红利增长混合)的业绩极佳，排在所有基金排名的前1%。但如果根据该排名买进该基金，到了2006年其业绩(60%)就落后于平均水平了。其八年()的平均水平在40%左右，虽然好于平均，但离所谓的XX榜XX强可差远了。&　　在2009年，020001(国泰金鹰增长混合)表现非常不错，排名前10%。但如果在2010年年初买入该基金，投资者在接下来三年()得到的回报就是40%，60%和40%的排名，也就是一个平均水平。&　　事实上经常发生的情况是，某一年或者两年基金表现特别好的，到了下面一到两年其业绩会特别差，在统计学上这种现象叫做均值回归(Mean Reversion)。因此挑选那些“明星榜”上的基金的最大风险，就是该基金在接下来的1-2年回归均值，其回报大大落后于投资者的期望。&　　让我们再来看一个例子。　　　　上图列的是2004年基金回报十大状元。在2004年的大约160只基金中，这十只基金的收益名列前十，可谓大家眼中的明星。那么十年以后，即2014年，他们的业绩如何呢？在第五和第六列中你可以看到，2014年大约有600只基金，而这十大的业绩平均排名221左右，有几个甚至落到了平均线以下(即排名超过300)。&　　这样的发现其实道出了基金界一个大家都不愿多谈及的真理，即基金的业绩带有很大的随意性。用行外人的话来说，就是运气成分很高。好比每年流行歌曲风行榜的排名，风水轮流转，这几年可能流行R&B，而过几年又流行说唱。但如果要你去预测下一年流行什么(即投资者面临的选择问题)，大部分人是猜不到的。&　　结论 &　　金融媒体热衷于评选各种排行榜，营造那些“投资天才”。因为这是最能够吸引眼球的宣传方法。聪明的投资者需要多读多学，以证据主义哲学为基础，用金融知识来武装自己，擦亮自己的眼睛，防止自己掉入“瞎选”基金的陷阱。如果没有证据表明自己有能力和优势去挑选基金，那么更好的办法是老老实实做一个踏实的小乌龟，购买并长期持有低成本的指数基金，满足于获得市场平均回报。这种“大智若愚”才是真正的智慧。&　　希望对大家有所帮助。
2017年市场最热门的题材是上海本地股的国改。上海梅林600073:加速整合聚焦，肉类航母起航上海梅林成交量持续放大，显示大机构入场。启动前总会洗盘，清理跟风者，不足为奇。先有量，后有价。目前上海梅林在等均线系统起来，向上趋势明显，成交配合，重要的是远远强于春节前！从月线看，有理由在3月份站上13元以上。同时还可以重点关注国改龙头600272 上海本地老字号是稀缺标的 因为物以稀为贵，稀有的是长期看好的 上海开开600272控股的雷允上是有三百年历史的老了号 时机一到 上海开开会一飞冲天
不要总拿外国的指数基金定投来举例子了，真的害人不浅。就用你自己说的基金来进行对比，除了招商股票没有找到资料，其他的基金定投全部超越指数基金，是100%的超越指数基金，这里面还包括那些非常稳定，波动并不大的基金也超越了指数基金。14年的时间已经很漫长了。2004年的指数基金只有融通深圳100可以对比，沪深300没有那么早的历史数据。其他指数基金也是后来才出现的。2004年开始定投，你说的任何一个主动型基金都超越了指数基金，所有人总是强调定投指数基金，根本不管中国的指数是经常会回到原点的。我就没有看见谁能真正的做一个对比，动不动就说是巴菲特说的，巴菲特敢定投中国的指数基金吗？融通深圳100指数 71%020001国泰金鹰增长 253%162201泰达荷银成长 153%162202泰达荷银周期 141% 202201南方稳健成长 83% 090001 大成价值增长 167% 180001银化优势企业 106% 000001 华夏成长 93.% 050004 博时价值增长 108% 162203 泰达荷银稳定 87%
: 不要总拿外国的指数基金定投来举例子了，真的害人不浅。就用你自己说的基金来进行对比，除了招商股票没有找到资料，其他的基金定投全部超越指数基金，是100%的超越指数基金，这里面还包括那些非常稳定，波动并不大的基金也超越了指数基金。14年的时间已经很漫长了。2004年的指数基金...
这里面华夏成长就是个垃圾，定投居然都强过指数基金。
指数基金不符合中国国情。实际可以考虑定投量化基金
: 指数基金不符合中国国情。实际可以考虑定投量化基金
基友，量化基金是不是不用太考虑峰谷的问题？因为它股票换得很频繁。
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