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小米为什么不选择A股IPO 原因原来在这儿
小米为什么不选择A股IPO 原因原来在这儿
　　小米为什么不选择A股IPO，原因在这儿！
　　文 皮海洲
　　小米IPO之所以先行选择赴港，而不是A股上市，或H+A同时上市，一个很重要的原因就是，“若干意见”并没有解决小米A股IPO的问题。
　　随着4月30日“同股不同权”新政正式实施，谁将为香港股市“同股不同权”新政打响第一枪，成为市场关注的一个热门话题。
　　现在呼声最大的莫过于小米了。
　　最近有市场传闻称，小米已经做好赴港上市的准备，有望在本周递交上市申请表，最快可于6月底至7月初挂牌。
　　如果上述传闻成真，这对于小米来说当然是一件载入史册的事情。不过，对于A股市场来说，难免会有些失落。在目前A股市场积极向新经济公司伸出橄榄枝的背景下，这无疑是一件令人尴尬的事情。尤其是今年3月30日，由证监会制订的《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》（以下简称“若干意见”），在取得国务院的同意并转发后正式发布实施。“若干意见”为一些符合试点条件的企业A股上市或回归A股市场打开了方便之门。
　　为了支持符合条件的“试点企业”A股上市，证监会对IPO制度进行了修改，允许符合试点条件的企业不受企业盈利指标的限制，即符合条件的“试点企业”业绩亏损也可IPO上市。
　　当然，“若干意见”也为试点企业设置了高门槛。要求试点企业要符合国家战略、具有核心竞争力、市场认可度高，属于互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业，达到相当规模的创新企业。主要包括：已在境外上市且市值不低于2000亿元的红筹企业；尚未在境外上市，最近一年营业收入不低于30亿元且估值不低于200亿元，或收入快速增长，拥有自主研发、国际领先的技术，同行业竞争中处于相对优势地位的红筹企业和境内企业。
　　尽管“若干意见”为试点企业设置的门槛较高，但对于小米来说，还是不难达到的。小米2016年开始实现盈利，2017年的净利润超过75亿元，根本不需要IPO制度的“特别照顾”。
　　那么，为何小米面对A股市场伸出的橄榄枝却仍然选择到港股IPO？笔者以为，原因主要有这样几点。
　　其一，赴香港上市，这是小米IPO计划中的一件事。因为去年12月中旬就透露了香港股市将实施“同股不同权”制度的消息。而在该消息出来后，小米即着手赴港上市的准备工作，包括选定、及中信证券作为小米赴港上市的保荐人。虽然进入2018年后A股市场也频频向新经济公司伸出橄榄枝，且在3月30日出台了“若干意见”，但与小米赴港上市的准备工作相比，“若干意见”的出台或许还是迟到了几步。所以，小米也只能按步就班地率先进行港股IPO。
　　其二，小米IPO之所以先行选择赴港，而不是A股上市，或H+A同时上市，一个很重要的原因就是，“若干意见”并没有解决小米A股IPO的问题。虽然“若干意见”在境外注册问题、AB股以及VIE结构问题、还有企业盈利问题上取得了重大突破，但这种突破仅限于注册地在境外的公司，规定在境外注册的公司，其股权结构、公司治理、运行规范等事项只要适用境外注册地公司法等法律法规规定即可。但小米的注册地是在国内，显然只能执行国内的法律法规。而目前国内的法律还不能接纳“同股不同权”公司上市，因此，国内“同股不同权”公司还是不能IPO上市的。
　　其三，小米选择港股IPO并不妨碍小米回归A股市场。虽然由于受到“同股不同权”的制约，小米不宜直接进行A股IPO，但按“若干意见”的规定，小米可以选择发行存托凭证（CDR）的方式回归到A股市场。毕竟作为小米来说，一经上市，其股票市值达到2000亿元应不存在问题，完全可以满足发行CDR的条件要求。依此而论，小米港股上市，倒是为小米发行CDR回归A股市场铺平了道路。
　　（作者系IPO日报专栏作家，本文为作者个人言论，不代表本报观点）
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提供最新的科学家新闻，精彩的震撼图片小米已召开上市启动会，2018年IPO板上钉钉？
小米或将成为港交所新政策后首家登陆H股的互联网巨头。据报道，小米已于1月19日召开了上市启动会，目标是成为港股上市政策调整后，以非标准股权登陆香港资本市场的第一家互联网公司。不过，也有接近小米的手机行业人士称，关于上市时间和地点，小米公司内部目前暂无定论。此前，财新记者从多个消息源确定小米将于2018年下半年上市，估值已经达到1000亿美元。就在本周一，36氪独家获悉，小米承销商名单的逐渐确定高盛（GoldMan Sachs）、摩根士丹利（Morgan Stanley）、瑞信（Credit Suisse）和德银（Deutsche Bank）率先抢得入场席位，不过，这份名单并非最终版本，上面的承销商数字可能会继续扩大。知情人士透露，小米承销商名单中还将有中资投行的身影，但目前后者的名单还尚未出炉。1月8日，也有报道称“雷军与投行同步小米估值2000亿美元”，不过从一位接近小米的投行内部人获得消息称，2000亿美元的估值，也完全没有被公开讨论过。该人士还表示，1000亿美元被普遍认为是一个乐观、合理的数字。但是否会靠近2000亿美元的市值，需要看后续的市场环境。小米IPO已经传言了一段时间。日，外媒&报道称，知情人透露小米正就最早于明年下半年首次公开募股（IPO）与银行展开洽谈。香港是最有可能的上市地点，但不排除在纽约上市。几天后路透社援引知情人士称，小米已经邀请投行于下周五就其明年IPO事宜进行投标，集资规模可能达到100亿美元。对于IPO的事情，小米官方没有明确否认，只是说传言里的估值一律算不得数，在没有新融资之前，还是以2014年的450亿美元估值为准。2016年小米最核心的手机业务遭遇低谷，3月份雷军在接受采访时表示“五年内不上市”；在当年的夏季达沃斯上，雷军暗示小米2025年之前不会上市。进入2017年以来，小米走出了低谷期，12月29日，小米生态链旗下智能家居品牌宣布：“小米生态链2017年年销售额突破200亿人民币，相较2016年销售额完成了100%的增长。”小米手机出货量稳定重返世界前5，并连续创造单季历史最高纪录。同时，小米的海外市场开拓也渐入佳境，在公认市场容量巨大的印度市场已成为冠军。小米对IPO的态度已有所转变，2017年11月，雷军曾表态说，“我觉得我们会到业务比较舒服的时候再IPO。”小米为何不选择A股IPO 原因在这里小米为何不选择A股IPO 原因在这里皮海洲百家号随着“同股不同权”新政于4月30日在香港股市的正式实施，谁将为香港股市的“同股不同权”新政打响第一枪，成为香港股市关注的一个热门话题。而从有关媒体的报道来看，小米有望成为香港市场“同股不同权”新股的第一股。有市场传闻称，小米已经做好赴港上市的准备，有望在本周递交上市申请，预计很可能会在五一假期后向港交所递表，最快可于6月底至7月初挂牌(最新消息：小米已于3日向港交所提交上市申请)。如果能在香港市场打响“同股不同权”第一枪，这对于小米来说当然是一件载入史册的事情。不过，作为A股市场来说，难免会感到有些失落。毕竟小米的IPO选择的是港股而不是A股，这在目前A股市场积极向新经济公司伸出橄榄枝的背景下，无疑是一件令A股市场感到尴尬的事情。尤其是今年3月30日，由证监会制订的《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》（以下简称“若干意见”），在取得国务院的同意并转发的情况下正式发布实施。“若干意见”为一些符合试点条件的企业A股上市或回归A股市场打开了方便之门。根据“若干意见”，为支持创新企业上市融资，为迎接独角兽企业的回归与上市，管理层对IPO制度进行了大刀阔斧的改革。一方面是允许试点红筹企业按程序在境内资本市场发行存托凭证（CDR）上市；具备股票发行上市条件的试点红筹企业可申请在境内发行股票上市；另一方面是允许境内注册的试点企业可申请在境内发行股票上市。此外，为了支持符合条件的“试点企业”A股上市，证监会还对IPO制度进行了修改，允许符合试点条件的企业不受企业盈利指标的限制，即符合条件的“试点企业”业绩亏损也可IPO上市。当然，“若干意见”也为试点企业设置了高门槛。要求试点企业要符合国家战略、具有核心竞争力、市场认可度高，属于互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业，达到相当规模的创新企业。主要包括：已在境外上市且市值不低于2000亿元人民币的红筹企业；尚未在境外上市，最近一年营业收入不低于30亿元人民币且估值不低于200亿元人民币，或收入快速增长，拥有自主研发、国际领先的技术，同行业竞争中处于相对优势地位的红筹企业和境内企业。不过，尽管“若干意见”为试点企业设置的门槛较高，但作为小米来说，还是不难达到门槛的高度的。而且小米2016年开始实现盈利，2017年的净利润达到53.62亿元（经营利润为122.15亿元），根本不需要IPO制度的“特别照顾”。那么，为什么小米面对A股市场伸出的橄榄枝却仍然选择了到港股IPO呢？究其原因，本人以为，主要有这样几点。其一，小米赴香港上市，这是小米IPO计划中的一件事情。因为去年12月中旬香港交易所就透露了香港股市将实施“同股不同权”制度的消息。而在该消息出来后，小米即着手赴港上市的准备工作，包括选定高盛、摩根士丹利及中信证券作为小米赴港上市的保荐人。虽然A股市场在进入2018年后也频频向新经济公司伸出橄榄枝，而且在3月30日还出台了“若干意见”，但与小米赴港上市的准备工作相比，“若干意见”的出台明显还是迟到了好几步。所以，小米也只能按步就班地率先进行港股IPO。其二，小米IPO之所以先行选择赴港上市，而不是A股上市，或H+A同时上市，这其中一个很重要的原因就是，“若干意见”并没有解决小米A股IPO的问题。虽然“若干意见”在境外注册问题、AB股以及VIE结构问题、还有企业盈利问题上取得了重大突破，但这种突破仅限于注册地在境外的公司，规定在境外注册的公司，其股权结构、公司治理、运行规范等事项只要适用境外注册地公司法等法律法规规定即可。但小米的注册地是在国内，显然只能执行国内的法律法规。而目前国内的法律还不能接纳“同股不同权”公司上市，因此，在目前的法律法规面前，国内“同股不同权”公司还是不能IPO上市的。其三，小米选择港股IPO并不妨碍小米回归A股市场。虽然小米有望率先在港股IPO，但却并不妨碍小米回归到A股市场。虽然由于受到“同股不同权”的制约，小米不宜直接进行A股IPO，但按“若干意见”的规定，小米可以选择发行存托凭证（CDR）的方式回归到A股市场。毕竟作为小米来说，一经上市，其股票市值达到2000亿元人民币是不存在任何问题的，完全可以满足发行CDR的条件要求。依此而论，小米港股上市，倒是为小米发行CDR回归A股市场铺平了道路。本文由百家号作者上传并发布，百家号仅提供信息发布平台。文章仅代表作者个人观点，不代表百度立场。未经作者许可，不得转载。皮海洲百家号最近更新：简介:为中小投资者代言 为中国股市说真话相关文章小米IPO为何不是选择在A股 原因在这里
作者：皮海洲
随着“同股不同权”新政于4月30日在香港股市的正式实施，谁将为香港股市的“同股不同权”新政打响第一枪，成为香港股市关注的一个热门话题。而从有关媒体的报道来看，小米有望成为香港市场“同股不同权”新股的第一股。有市场传闻称，小米已经做好赴港上市的准备，有望在本周递交上市申请，预计很可能会在五一假期后向港交所递表，最快可于6月底至7月初挂牌(最新消息：小米已于3日向港交所提交上市申请)。
如果能在香港市场打响“同股不同权”第一枪，这对于小米来说当然是一件载入史册的事情。不过，作为A股市场来说，难免会感到有些失落。毕竟小米的IPO选择的是港股而不是A股，这在目前A股市场积极向新经济公司伸出橄榄枝的背景下，无疑是一件令A股市场感到尴尬的事情。尤其是今年3月30日，由证监会制订的《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》（以下简称“若干意见”），在取得国务院的同意并转发的情况下正式发布实施。“若干意见”为一些符合试点条件的企业A股上市或回归A股市场打开了方便之门。
根据“若干意见”，为支持创新企业上市融资，为迎接独角兽企业的回归与上市，管理层对IPO制度进行了大刀阔斧的改革。一方面是允许试点红筹企业按程序在境内资本市场发行存托凭证（CDR）上市；具备股票发行上市条件的试点红筹企业可申请在境内发行股票上市；另一方面是允许境内注册的试点企业可申请在境内发行股票上市。此外，为了支持符合条件的“试点企业”A股上市，证监会还对IPO制度进行了修改，允许符合试点条件的企业不受企业盈利指标的限制，即符合条件的“试点企业”业绩亏损也可IPO上市。
当然，“若干意见”也为试点企业设置了高门槛。要求试点企业要符合国家战略、具有核心竞争力、市场认可度高，属于互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业，达到相当规模的创新企业。主要包括：已在境外上市且市值不低于2000亿元人民币的红筹企业；尚未在境外上市，最近一年营业收入不低于30亿元人民币且估值不低于200亿元人民币，或收入快速增长，拥有自主研发、国际领先的技术，同行业竞争中处于相对优势地位的红筹企业和境内企业。
不过，尽管“若干意见”为试点企业设置的门槛较高，但作为小米来说，还是不难达到门槛的高度的。而且小米2016年开始实现盈利，2017年的净利润达到53.62亿元（经营利润为122.15亿元），根本不需要IPO制度的“特别照顾”。那么，为什么小米面对A股市场伸出的橄榄枝却仍然选择了到港股IPO呢？究其原因，本人以为，主要有这样几点。
其一，小米赴香港上市，这是小米IPO计划中的一件事情。因为去年12月中旬香港交易所就透露了香港股市将实施“同股不同权”制度的消息。而在该消息出来后，小米即着手赴港上市的准备工作，包括选定高盛、摩根士丹利及中信证券作为小米赴港上市的保荐人。虽然A股市场在进入2018年后也频频向新经济公司伸出橄榄枝，而且在3月30日还出台了“若干意见”，但与小米赴港上市的准备工作相比，“若干意见”的出台明显还是迟到了好几步。所以，小米也只能按步就班地率先进行港股IPO。
其二，小米IPO之所以先行选择赴港上市，而不是A股上市，或H+A同时上市，这其中一个很重要的原因就是，“若干意见”并没有解决小米A股IPO的问题。虽然“若干意见”在境外注册问题、AB股以及VIE结构问题、还有企业盈利问题上取得了重大突破，但这种突破仅限于注册地在境外的公司，规定在境外注册的公司，其股权结构、公司治理、运行规范等事项只要适用境外注册地公司法等法律法规规定即可。但小米的注册地是在国内，显然只能执行国内的法律法规。而目前国内的法律还不能接纳“同股不同权”公司上市，因此，在目前的法律法规面前，国内“同股不同权”公司还是不能IPO上市的。
其三，小米选择港股IPO并不妨碍小米回归A股市场。虽然小米有望率先在港股IPO，但却并不妨碍小米回归到A股市场。虽然由于受到“同股不同权”的制约，小米不宜直接进行A股IPO，但按“若干意见”的规定，小米可以选择发行存托凭证（CDR）的方式回归到A股市场。毕竟作为小米来说，一经上市，其股票市值达到2000亿元人民币是不存在任何问题的，完全可以满足发行CDR的条件要求。依此而论，小米港股上市，倒是为小米发行CDR回归A股市场铺平了道路。
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