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到&<input class="tp_input01" type="text" id="yt_top" onkeypress="javascript:var keyNif(window.event){keyNum=event.keyCode}else if(event.which){keyNum=event.}if(keyNum==13){var pageNo=document.getElementById('yt_top'). pageNo = parseInt(pageNo.replace(/(^\s*)|(\s*$)/g, '')); if(pageNo == '' || isNaN(pageNo) || pageNo 2){return alert('请输入正确的页数');}window.location.href='/Article/1214349/'+pageNo+''}"/>页&&<input class="tp_input02" type="button" onclick="javascript:var pageNo=document.getElementById('yt_top'). pageNo = parseInt(pageNo.replace(/(^\s*)|(\s*$)/g, '')); if(pageNo == '' || isNaN(pageNo) || pageNo 2){return alert('请输入正确的页数');}window.location.href='/Article/1214349/'+pageNo+''" value="跳转">上一页首页共1/2页
警惕！5年最严重的厄尔尼诺来了！小心！
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澳大利亚国家气象局在官方网站发布公告，称
已到达热带地区。这是2010年3月以来厄尔尼诺首次现身该区域。厄尔尼诺的出现比往常更早，这或许意味着周期更长，对一些地区的影响也更加深远。此前，世界气象组织(WMO)也发布报告称，今年依然是厄尔尼诺年，并且或将成为史上最热的一年。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　对不同地区而言，厄尔尼诺的影响可谓“冰火两重天”。一般而言，厄尔尼诺会导致太平洋西北地区及俄勒河流域冬季气温反常偏高，天气干燥，同时又会致使南部地区出现反常暴雨。在厄尔尼诺年，印度尼西亚、澳大利亚、南亚次大陆和巴西东北部可能出现干旱，而从赤道中太平洋到南美西岸则多雨，在北美地区则是有利于大平原的降水。对于而言，厄尔尼诺可谓是一只“黑天鹅”。&&&&&&&&&&&&&&&　　从历史经验看，厄尔尼诺发生时，农产品首当其冲，特别是咖啡、可可受影响明显，其次是白糖、
等。&&&&&&&&&&&&&&&　　在自然灾害中首当其冲受损的莫过于农产品，但除此之外，
因采矿过程中通常需要消耗大量水资源，而主产国智利、秘鲁等可能面临严重的洪水或干旱威胁。事实上，智利、阿根廷北部已经出现洪水，有色金属价格涨势也已出现苗头。&&&&&&&&&&&&&&以下是火速建仓板块，
已经开始行动了&&&&&&&白糖板块——南宁
&&&&&&&&&&&&&&760)this.width=760" onclick="self.open(this.src);" class="lazy" src="placeHolder.png"
data-original="https://image.taoguba.com.cn/img//1lyugy0hxuca.png@!topic">&&&&&&&橡胶板块——
橡胶&&&&&&&&&&&&&&760)this.width=760" onclick="self.open(this.src);" class="lazy" src="placeHolder.png"
data-original="https://image.taoguba.com.cn/img//zwcrgaxkmuca.png@!topic">&&&&&&&最大收益板块——
&&&&&&&主推镍、铜、锌、锂&&&&&&&&&&&&&&760)this.width=760" onclick="self.open(this.src);" class="lazy" src="placeHolder.png"
data-original="https://image.taoguba.com.cn/img//3p6le9wp5fyu.png@!topic">&&&&&&&&&&&&&&760)this.width=760" onclick="self.open(this.src);" class="lazy" src="placeHolder.png"
data-original="https://image.taoguba.com.cn/img//28c6pj6mrwuc.png@!topic">&&&&&&&&&&&&&&760)this.width=760" onclick="self.open(this.src);" class="lazy" src="placeHolder.png"
data-original="https://image.taoguba.com.cn/img//a3uvo60u08eu.png@!topic">&&&&&&&想想最近尼泊尔地震、北方大雪、南方冷热交替，5年最强厄尔尼诺来了&&&&&&&&&&&&&&日本气象局和澳大利亚国家气象局宣布厄尔尼诺已经出现。澳大利亚国家气象局在官方网站发布公告，称厄尔尼诺已到达太平洋(行情14.86&-2.11%,咨询)热带地区。这是2010年3月以来厄尔尼诺首次现身该区域。厄尔尼诺的出现比往常更早，这或许意味着周期更长，对一些地区的影响也更加深远。&&&&&&&&&&&&&&　　厄尔尼诺现象是大宗商品价格上涨的催化剂&&&&&&&&&&&&&&　　在厄尔尼诺发生时期，印度尼西亚、澳大利亚、南亚次大陆和巴西东北部均出现干旱，而从赤道中太平洋到南美智利等国则多雨，这些地区是镍、铜、锂、锡、锌等矿产品主要产出国。&&&&&&&&&&&&&&　　厄尔尼诺影响&锂三角&全年吨
产量，占比约&4.3%。厄尔尼诺周期逐步确认，南美洲太平洋西海岸或将出现强降雨，影响智利北部、阿根廷西北部和玻利维亚&锂三角&主要盐湖提锂产区。3月末智利和阿根廷北部暴雨引发洪水，导致智利盐湖提锂巨头SQM位于Atacama沙漠的设施停产，Rockwood设施部分停产，阿根廷FMC碳酸锂外运受阻。参考1998年厄尔尼诺现象，受降雨延长晒卤周期，以及极端天气影响工厂开工和产品
，灾区全年将减少吨碳酸锂产量供应，占全球锂供应的3.3%至5.3%。&&&&&&&&&&&&&&　　供给弹性充足的资源和中游企业受益&&&&&&&&&&&&&&　　短期供给紧缺情况下，供给弹性充足，产能释放加速的企业将受益于量价齐升，具备
级碳酸锂产能的
提锂企业也将受益。&&&&&&&&&&&&&&　　其中，2015年锂辉石采选产能投产的企业具备较大的业绩价格弹性。短期锂资源价格变动将改善公司营业收入，带来营业利润和净利润的大幅增加。根据估值模型测算，上游锂精矿和中游锂盐的价格上涨10%，将带来归母净利增厚34.5%，归母净利增厚16.2%。&&&&&&&&&&&&&&　　厄尔尼诺&发生对相关农产品影响&&&&&&&&&&&&&&　　粮食及谷物：厄尔尼诺对南美玉米产量利空，对大豆产量利多。厄尔尼诺导致南美地区多雨，对处于灌浆期的小麦、玉米等作物产量形成不利影响，但对于喜雨的大豆产量形成利好。根据历史数据统计，厄尔尼诺年份大豆产量平均提高&2.1&-&5.4%，而对玉米，大豆，小麦产量的影响在-4.3%至0.8%之间。此外，厄尔尼诺对
产量的影响并不大。&&&&&&&&&&&&&&　　热带经济作物：厄尔尼诺导致白糖、咖啡豆、可可豆等热带经济作物减产预期增强，价格走高。厄尔尼诺导致南美、东南亚降水异常，使上述地区甘蔗出糖率下降，咖啡豆、可可豆单产降低，同时也导致棕榈油和天然橡胶产量预期下降。由于白糖、咖啡豆、可可豆本身已处于减产周期，预计厄尔尼诺将加大价格上行的可能性，加快价格涨势。&&&&&&&&&&&&&&　　国内华南地区因&厄尔尼诺&导致台风数量减少，利好
行业复苏。厄尔尼诺现象发生的年份，华南地区台风登陆个数明显减少，导致华南地区淡水鱼、虾存活率上升，推动养殖户养殖效益提高。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&
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4月底清仓的很多资金已经跑去做
了&&&&&&&谢楼主推荐！楼主不愧题材挖掘机王子！
全球性事件&&&&&&&&&&&&&&好思路
无油干推，楼主挖了不少好题材了
原帖由zys308在&10:05发表&&&&&&&无油干推，楼主挖了不少好题材了
楼主，咋办啊
&我还拿着&&&&&&&&&&&&&&&没放量&&&&&&&&&&&&&&问题不大
·深圳商报讯·澳大利亚气象局于当地时间12日表示，近日，具有范围广、灾情重、时间长等特点的
天气现象，五年来首次出现在热带海域。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　&报道称，据澳大利亚气象局介绍，此次厄尔尼诺现象的出现时间较以往稍有提前。正常情况下，厄尔尼诺在6月至11月期间发生。&&&&&&&&&&&&&&　　&厄尔尼诺的出现比往常更早，这或许意味着周期更长，对一些地区的影响也更加深远。&&&&&&&&&&&&&&　　&此前，在3月16日，世界气象组织曾发布关于厄尔尼诺现象的最新简报，指出太平洋赤道海域水温异常已持续5个多月，大多数气象模型预测今年中期将出现厄尔尼诺现象。根据其解释，厄尔尼诺现象&，主要指海洋与气候相互之间的强烈作用，导致太平洋东部和中部的热带海洋的海水温度异常地持续变暖。&&&&&&&&&&&&&&　　&世界气象组织称，今年依然是厄尔尼诺年，并且或将成为史上最热的一年。&&&&&&&&&&&&&&　　&几率极高&&&&&&&&&&&&&&　　&日本气象厅之前发布的月度报告显示，今年夏季出现厄尔尼诺几率依然偏高，不过该机构没有预报出现的几率。&&&&&&&&&&&&&&　　&日本气象厅称，去年夏季出现的厄尔尼诺现象于冬季结束，目前状况看起来处于正常状况。上月日本气象厅将夏季出现厄尔尼诺现象的几率提高到50%以上。&&&&&&&&&&&&&&　　&美国和澳大利亚气象机构也预计今年出现厄尔尼诺现象的几率为50到70%。&&&&&&&&&&&&&&　　&据各国气象局观测，厄尔尼诺2014年未曾到访，但去年6月炎热导致印度雨季紊乱，一日暴雨后经常迎来几日干旱，印度农作物收成不佳。农产品产量下降重创印度农民收入，农民
需求下降，不少还出售手中的黄金。印度农民黄金购买量占印度总黄金购买量的60%，该群体大量出售使现货黄金价格一周内暴跌3%。&&&&&&&&&&&&&&　　&难寻规律&&&&&&&&&&&&&&　　&厄尔尼诺现象是太平洋赤道海域水温异常升高引起的一种异常气候现象，与全球气候有密切联系。它往往会引起全球多个地区气候异常，其中一些地区暴雨频繁、洪涝成灾，另一些地区则
少雨、干旱严重。&&&&&&&&&&&&&&　　&厄尔尼诺现象出现的周期并不规律，平均来说3到5年发生一次，一般每次持续12个月左右，但也有持续时间长达18个月的情况。&&&&&&&&&&&&&&　　&在气象学家眼中，厄尔尼诺将带来极端天气的出现。但在经济学家眼中，厄尔尼诺的降临，将会使萎靡不振的价格可能突然变成狂飙的黑马，甚至带来股票市场的投资机遇。&&&&&&&&&&&&&&　　&有分析认为，在一系列可以预见的自然灾害中首当其冲受影响而出现波动的莫过于农产品，但除此之外，
因采矿过程中通常需要消耗大量水资源，而主产国智利、秘鲁等可能面临严重的洪水或干旱威胁。事实上，智利、阿根廷北部已经出现洪水，有色金属价格涨势也已出现苗头。&&&&&&&&&&&&&&　　&锂企受益&&&&&&&&&&&&&&　　&厄尔尼诺发生时期，赤道中太平洋到南美智利等国多雨，这些地区是镍、铜、锂、锡、锌等矿产品主要产出国。&&&&&&&&&&&&&&　　&3月末智利和阿根廷北部暴雨引发洪水，导致锂产量减少。在短期供给紧缺情况下，具备
提锂企业将受益。&&&&&&&&&&&&&&　　&铜或
&&&&&&&&&&&&&&　　&3月下旬以来的智利北部暴雨，同时也已迫使当地几家主要
公司暂停运作，约160万吨铜产能暂停运作。智利铜产量约占全球铜产量的三分之一，市场预计暴雨可能令智利铜矿产业遭受2014年4月地震以来最大的冲击。集团报告称，厄尔尼诺现象成为支撑铜价的最重要的因素。南非标准银行也指出，厄尔尼诺来袭，使铜和镍成为最有涨价潜力的大宗商品。&&&&&&&&&&&&&&　　&镍锌发力&&&&&&&&&&&&&&　　&除了铜锂外，其他
如镍锌锡等价格也将共同受益于厄尔尼诺现象。法国发布的“厄尔尼诺大宗商品指数”表示，从过往记录看，镍最有涨价潜力，1991年以来，厄尔尼诺现象发生之年，镍价平均上涨13%。“这是因为厄尔尼诺通常会使全球最大镍产国印度尼西亚出现干旱，而印尼的采矿设备依赖
。”法兴银行大宗商品研究全球负责人MichaelHaigh如此解释。&&&&&&&&&&&&&&　　&器材抢手&&&&&&&&&&&&&&　　&洪涝、干旱等自然灾害到来，还会带来一些需求，例如抗洪、抗旱器械，医疗、生活、卫生用品等需求的短期爆发。同时，灾后
建设投资加大。&&&&&&&&&&&&&&　　&有分析认为，从中长期看生态环境建设企业将受益。这些公司包括干旱、半干旱地区生态环境建设企业等。&&&&&&&&&&&&&&　　&咖啡暴涨&&&&&&&&&&&&&&　　&在厄尔尼诺之年，受影响最大的是咖啡、可可豆等品种的全球价格。咖啡的全球产量集中在巴西，约占全世界40%左右。作为全球波动率最高的品种，如果热带地区气候异常，咖啡价格便会急速上涨。即便2009年全球遭遇一次较小的厄尔尼诺时，咖啡价格也从2009年下半年开始上涨近100%。&&&&&&&&&&&&&&　　&可可减产&&&&&&&&&&&&&&　　&同属热带作物的可可豆，其产量也基本集中在非洲）和南美地区。据国际可可组织预计，厄尔尼诺将使全球可可平均减产2.4%。2014年上半年可可豆价格已上涨了30%，达到两年来的高点。根据历史经验来推测，如果天气继续恶化，可可豆价格将被进一步推高20%-50%。&&&&&&&&&&&&&&　　&白糖冲高&&&&&&&&&&&&&&　　&除了两个高波动率的品种，厄尔尼诺对糖价的影响也不容小觑。甘蔗适宜种植在热带和亚热带，主要生产国为巴西、印度和中国。历史上，厄尔尼诺现象给巴西地区带来大量的降雨，给甘蔗收获造成严重风险。2009年7月-2010年4月发生了一次中等强度的厄尔尼诺，使得国际糖价连续9个月上涨，创下历史最高值。&&&&&&&&&&&&&&　　&大豆增产&&&&&&&&&&&&&&　　&相比于厄尔尼诺可能给咖啡、可可和白糖等作物带来的减产，大豆则是受益于厄尔尼诺的品种。历史数据显示，在发生厄尔尼诺的年份，美国、巴西和阿根廷等主产国的大豆产量增长的概率更大。从CBOT大豆的历史价格走势看，在年那次较严重的厄尔尼诺期间，大豆价格反而下跌了4%。&&&&&&&&&&&&&&　　&
减产&&&&&&&&&&&&&&　　&资料显示，厄尔尼诺发生会对全球橡胶产量产生较大影响。例如，2009年7月至2010年4月发生的厄尔尼诺，令东南亚很多地方遭受干旱，印尼2009年橡胶产量同比下降11.3%，橡胶价格持续上涨至2011年。2009年7月至2011年1月期间，天胶
价格累计涨幅达118.7%，其间更是创出历史最高价。据印尼
机构预测，若发生厄尔尼诺，年度印尼橡胶产量将同比下降3%。(综合)
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&大神们看看&&&&&&&&&&&&&&是否值得一炒
顶16兄，谢！！
哈哈&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&
&&&&&&&&&&&&&&引爆了&&&&&&&&&&&&&&谢谢论坛里的大佬
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楼主&&顶一个。。
&多谢兄的油票&&&&&&&&&&&&&&兄的帖子每张都光顾&&&&&&&&&&&&&&太棒了
760)this.width=760" onclick="self.open(this.src);"galleryImg="no">&&&&&&&媒体开始预热了
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data-original="https://image.taoguba.com.cn/img//kps2hwrt5uca.png@!topic">&&&&&&&&&&&&&&报道了
&好股票思路
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data-original="https://image.taoguba.com.cn/img//x9nyscyyt4uc.png@!topic">&&&&&&&沪铜尾盘放量爆拉
农业还是炒带
题材的个股比较好爆发力！！
&多谢翠姐的油
农业金融呢
跟踪观察！
&&&&&&&&看我前期的帖子&&&&&&&主推的000061
002039,气候已致雨量大增
农垦的改革一旦出台&&&&&&&农垦三大天王&&全部都8
看好有色金属来一波，连续的降息叠加对金属这种重资产行业的收益也是利好，这波牛市又是严重滞涨跑输大盘的板块，如果大盘下一波上攻要的找翻倍的个股肯定少不了有色！
橡胶怎么这么弱呢
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data-original="https://image.taoguba.com.cn/img//wn91e9ozcvda.png@!topic">&&&&&&&软件里也开始提示了
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data-original="https://image.taoguba.com.cn/img//rokk86ztrmvw.png@!topic">&&&&&&&沪镍已爆
怎么说&&&&&&&&161116&黄金基金&&&&&哈哈
才看到，海南橡胶好象不错
南糖终于起来了&&&&&&&&&&&&&&等的难受
是不是下午也是
AAA&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&
涨的真的好猛&&&&&&&厄尔尼诺今年估计非常严重&&资源期货交易机会明显
板块将进入躁动期&&&&&&&&&&&&&&和讯网&08:03:31阅读(110)&评论(0)&&&&&&&　　近日多国气象机构均确认，厄尔尼诺已经形成。厄尔尼诺现象一旦发生，蔗糖、
等农作物产量或将大幅下滑，从而带来价格上涨的预期，制
等种植类公司相关产品价格提升。而对于下游
等农业板块而言，则带来成本的增加。27日农业板块表现抢眼，随着厄尔尼诺预期浓重，农业板块也将进入躁动期。&&&&&&&　　美国国家天气局“气候预测中心”（CPC）在5月中旬发布的一份月度报告中说，厄尔尼诺已经形成，截至5月初，赤道太平洋(
,股吧)海域已经出现轻微至中度的厄尔尼诺。CPC预测说，厄尔尼诺“几乎肯定”会持续贯穿北半球整个夏天。中国国家气候中心的监测也显示，近期厄尔尼诺呈显著增强趋势。在南半球，澳大利亚气象局上周也正式宣布厄尔尼诺已经来临。厄尔尼诺会让环太平洋多个国家和地区带来强降雨、大干旱，由此还会引发农业减产、森林火灾、灾后传染病等等。&&&&&&&　　厄尔尼诺现象是一种周期性的自然现象，大约每隔2年至7年出现一次，它是全球性气候异常的一个方面。20世纪50年代至今，全球已经发生十多次厄尔尼诺现象，而且随着全球变暖，厄尔尼诺现象会越来越频繁。其中1982年-1983年间发生的厄尔尼诺现象是最近百年来最严重的一次。&&&&&&&　　历史经验来看，多数的厄尔尼诺天气会影响食糖、水稻、
,股吧)产量，从而推动价格上涨。对于大豆来说，在厄尔尼诺年份中，主产国的生产格局都是向好的。而对于天然橡胶来说，历史情况显示，厄尔尼诺现象对橡胶产量的确会产生影响。如2009年7月至2010年10月发生的厄尔尼诺现象，令东南亚很多地区干旱，印尼2009年橡胶产量同比下降11.3%至244&万吨。&&&&&&&　　历史数据同时显示，玉米、水稻等粮食，在厄尔尼诺比较严重的年份，其产量受到了较大的影响。如1997年，我国当年玉米产量从1996&年的1.27亿吨下滑到1.04&亿吨，而同期的玉米单产也从1996&年的5.2&吨/公顷下滑到1997&年的4.39吨/公顷。而1998&年玉米总产量则增加到1.33&亿吨，亩产也恢复到5.27&吨/公顷。同时，这个过程在2009&年也有所表现，2008&年玉米总产量为1.66&亿吨，而2009年玉米总产量则下降到1.64&亿吨，同时单产水平也从2008&年的5.56&吨/公顷下降到2009&年的5.26&吨/公顷。而2010&年玉米总产量则增加到1.77&亿吨，亩产也恢复到5.45&吨/公顷。&&&&&&&　　在厄尔尼诺发生预期的推动下，市场担忧农产品产量下滑，从而带来价格上涨预期，这将引发市场增加对农业板块投资。因此糖业、种业等种植类公司将因厄尔尼诺现象引发产品价格的提升预期。&&&&&&&　　银河证券建议，应“积极关注厄尔尼诺带来的主题性投资机会，主要受益标的：制糖类企业中粮屯河(
,股吧)、南宁糖业(
,股吧)、保龄宝(
,股吧)；油脂类企业东凌粮油(
,股吧)；橡胶类企业
,股吧)。”
妖孽还不发力啊
昨天涨停，今天跌停，没搞头了，心情一下子就DOWN了
AAA&&&&&&&&&&&&&&原帖由16年的老粉丝在&10:59发表&&&&&&&南糖终于起来了&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&等的难受
到&<input class="tp_input01" type="text" id="yt_bottom"
onkeypress="javascript:var keyNif(window.event){keyNum=event.keyCode}else if(event.which){keyNum=event.}if(keyNum==13){var pageNo=document.getElementById('yt_bottom'). pageNo = parseInt(pageNo.replace(/(^\s*)|(\s*$)/g, '')); if(pageNo == '' || isNaN(pageNo) || pageNo 2){return alert('请输入正确的页数');}window.location.href='/Article/1214349/'+pageNo+''}"/>页&&<input class="tp_input02" type="button" onclick="javascript:var pageNo=document.getElementById('yt_bottom'). pageNo = parseInt(pageNo.replace(/(^\s*)|(\s*$)/g, '')); if(pageNo == '' || isNaN(pageNo) || pageNo 2){return alert('请输入正确的页数');}window.location.href='/Article/1214349/'+pageNo+''" value="跳转">上一页首页共1/2页
亲，夜深了，早点休息吧。
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厄尔尼诺/拉尼娜转换对市场的影响
　　厄尔尼诺现象往往导致农产品价格上涨，而拉尼娜现象往往导致价格下跌　　A & &年的厄尔尼诺现象导致农产品现货价格涨跌互现我们对以往11次厄尔尼诺现象开始后（太平洋中部和中东部气温超过NOAA海洋厄尔尼诺指数正常水平1℃）12个月内的市场反应进行了研究，得出以下结论：厄尔尼诺现象开始后，在CME和CBOT买卖的农产品现货价格往往上涨。以前，市场总是忽略厄尔尼诺现象的影响，未在厄尔尼诺现象开始时迅速进入升水现货状态。在厄尔尼诺现象期间投资期货的平均回报率为正数。厄尔尼诺现象对豆类和玉米的影响最大，而对小麦、水稻和牲畜产品的影响较小。历次厄尔尼诺现象造成的结果各不相同，有时造成农产品价格暴涨（年），有时导致价格暴跌（年）。厄尔尼诺现象越强烈，市场波动率往往越高。那么最近的这次厄尔尼诺现象与以往相比有何特点？首先，若干商品2016年6月的平均现货价格高于2015年6月，包括玉米、、豆粕和瘦肉猪。其他商品价格下跌，包括豆油、小麦、活牛和乳制品的价格。年的厄尔尼诺现象导致农产品现货价格涨跌互现。由于预感到强烈的厄尔尼诺现象正在形成，我们曾警告称年的厄尔尼诺现象或许在另一个方面也与很相似：都在新兴市场发生严重危机之际来临。年厄尔尼诺现象于1997年6月开始，当时泰铢跌破其美元紧盯汇率，引发亚洲金融危机，最终蔓延到全球，其高潮是俄罗斯债务违约以及对冲基金公司Long Term Capital Management于1998年8月倒闭。年的厄尔尼诺现象堪称史上最强，也是唯一一次导致农产品通胀调整现货价格下跌的厄尔尼诺现象。此外，在1997年和1998年，商品价格普遍暴跌，包括油价大幅下跌。显然，年的厄尔尼诺现象与最近这次的厄尔尼诺现象有许多共同点。例如，在2016年6月，WTI原油价格与2015年相比平均下跌19%。WTI原油价格于1997年到1998年期间下跌27%。但两者也有区别，从2015年6月到今年6月，美元现货指数涨幅低于1%。从1997年6月到1998年6月，美元升值幅度较高，特别是对新兴市场国家货币。因此，由于美元升值，此次现货价格涨幅与20世纪90年代相比较小。最近这次厄尔尼诺现象与以往历次厄尔尼诺现象相比还有一个重要区别，即期货市场在最近一次厄尔尼诺现象形成过程中陡然进入升水现货状态，导致持有多头期货头寸的投资收益减少。例如，这在玉米市场十分明显，玉米现货价格上涨11.3%，但按2015年6月和2016年6月的平均收盘价计算，投资期货回报率（在到期前展期10天）仅为2.6%。小麦期货似乎没有预见到厄尔尼诺现象的影响，现货价格下跌9.4%，而再投资期货合约回报率为-18.8%。不过，虽然市场同样没有预见到厄尔尼诺现象的影响，大豆期货差别不大，大豆价格在4月、5月和6月初暴涨，部分原因是随着厄尔尼诺现象减弱，阿根廷和巴西普降暴雨，作物受损。　B & &厄尔尼诺现象期间各品种的波动率不同　　在厄尔尼诺现象期间，波动率往往接近历史平均水平，但一般而言，厄尔尼诺现象越强烈，农产品价格的波动越大。最近这次厄尔尼诺现象也不例外，特别是在过去三个月，玉米、黄豆和小麦的波动明显加剧。按期货价格每日变动的年化标准差计，玉米去年的实际平均波动率为26.27%。在1959年以来的12次厄尔尼诺现象期间，玉米的平均波动率仅为20.04%，而正常没有厄尔尼诺和拉尼娜现象的时期平均波动率为20.68%。同样，大豆从2015年6月到2016年6月的实际波动率为24.09%，比厄尔尼诺现象时期和正常时期的历史正常水平高大约2%。鉴于厄尔尼诺现象的强度以及大豆市场在以往11次厄尔尼诺现象期间的表现，这大致符合预期。鉴于厄尔尼诺现象的强度，黄豆的实际波动率接近预期。小麦价格和小麦的实际波动率受厄尔尼诺现象的影响程度低于玉米或大豆。不过，2015年6月至2016年6月小麦的波动率为26.69%，高于平均水平，最近这次厄尔尼诺现象一定程度上与之一致。从历史来看，小麦在以往11次厄尔尼诺现象时期和正常时期的波动率接近23%。在2016年年初，农产品的期权隐含波动率向历史低位直落，特别是玉米和大豆期权的波动率。事实上，随着厄尔尼诺现象减弱，南美部分地区普降暴雨，玉米和大豆的波动率大幅上升，达到2012年以来的新高位。小麦期权的隐含波动率也上升，但幅度没有这么大。　　C & &厄尔尼诺现象转变为拉尼娜现象的风险很高　　今后几年或许会一直保持高波动状态，特别是如果厄尔尼诺现象减弱，转化为强烈的拉尼娜现象时。以往最强烈的厄尔尼诺现象会在12至24个月内转化为拉尼娜现象。年、年及年的厄尔尼诺现象过后便是如此。拉尼娜现象往往导致粮食市场的波动异常剧烈。年的厄尔尼诺现象强度与年不相上下，两者并列史上最强，赤道太平洋中部和中东部温度比正常季节水平高2.3℃。温度于2015年12月达到峰值，然后开始下降。这不禁令人心生疑问：最近这次厄尔尼诺现象是否即将变成强劲的拉尼娜现象？拉尼娜现象往往导致美国、加拿大边境沿线的天气变得寒冷潮湿，美国南部大部分地区的天气变得温暖干燥，并影响全球天气模式。以往历次拉尼娜现象引起农产品市场动荡，玉米价格大起大落，农产品价格往往在异常剧烈的波动中下跌。最近这次厄尔尼诺现象形成拉尼娜现象的风险很高，从以往三次峰值温度比正常水平高2℃或以上的厄尔尼诺现象来看，它们都在两年以内变成拉尼娜现象，并且有一次（年）在6个月后便形成拉尼娜现象。自1959年以来，全球经历了8次明显的拉尼娜现象和12次明显的厄尔尼诺现象。就本文而言，明显的拉尼娜现象是指NOAA海洋厄尔尼诺现象指数低于正常水平-1℃，明显的厄尔尼诺现象则指高于正常水平+1℃。　　D & &农产品价格波动异常剧烈　　在以往12次厄尔尼诺现象和8次拉尼娜现象达到明显门槛后12个月内农产品通胀调整现货价格的平均走势，结论很明显：厄尔尼诺现象往往导致农产品价格上涨，而拉尼娜现象往往导致价格下跌。与大多数其他农产品相比，大豆产品（大豆、豆油和豆粕）对厄尔尼诺现象和拉尼娜现象的反应通常更为强烈。不过，需要注意的是，以往8次拉尼娜现象引起的价格反应各不相同，而且不同产品的价格也不相同。对我们而言，这有几个原因可以解释。首先，每次厄尔尼诺现象各有特点。每次拉尼娜现象的强度和持续时间不同。其次，每次拉尼娜现象对全球作物生长区域的温度和降水的影响各不相同。最后，每次拉尼娜现象发生时的经济状况不同。例如，最近的2010年拉尼娜现象发生时，美联储正采取接近零利率和量化宽松政策。2009年和2010年商品价格和股票市场暴涨，带动大多数农产品价格上涨，无视拉尼娜现象的影响。如果在厄尔尼诺现象之后出现拉尼娜现象，那么在拉尼娜现象低于海洋厄尔尼诺现象指数正常水平-1℃后12个月内出现的价格下跌，或许不过是对之前厄尔尼诺现象期间价格上涨的调整。对于担心农产品市场价格进一步下跌的人来说，这不失为一种安慰。在大多数时候，农产品交易价格本就很低。除大豆和豆粕之外，大多数农产品的价格在最近这次厄尔尼诺现象期间并未显著上升。除了平均价格下跌之外，拉尼娜现象的另一个重要特点是导致市场波动异常剧烈。玉米、黄豆和小麦在拉尼娜现象期间的实际波动率比正常时期和厄尔尼诺现象期间的实际波动率平均高1.5倍。不过，历次厄尔尼诺现象期间的波动率也有很大差别。一般而言，拉尼娜现象越强烈，海洋厄尔尼诺现象指数最低值的负数值越高，则农产品价格波动越剧烈。图为拉尼娜现象与玉米期货波动率图为拉尼娜现象与大豆期货波动率（本文编译自http://www.cmegroup.com）
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