纠结买不买战略配售基金？这篇文章告诉你答案
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　　随着这两天首批6家获批的营销海报、视频强势刷屏，外加的全方位轰炸，甚至连去菜市场都能收到战略配售基金传单，想必你对它已经有了大致的了解。　　6月6日，6只“3年封闭运作战略配售灵活配置”全部获得批文，并且于6月7日全部发布了IPO招募文件，将于今天正式开卖。　　面对短时间的信息轰炸，你可能已经知道战略配售基金主投战略配售股票，例如CDR科技巨头回归、优质创新企业IPO等，但面对各家宣传的特色和一些人说的“我不买XX基金的几点理由”，笔者今天想跟大家说下，买战略配售基金的几点理由： 　　优势　　1、创新品种，低门槛投BATJ等顶尖企业　　与普通的打金不同，这6只战略配售基金，是一种创新的基金品种，同时也是非常稀缺的资源。　　因为，战略配售即向战略投资者定向配售，战略配售基金可以在网上网下打新之前，优先获得市场上优质资产的战略配售，从而避免中签难的问题。对于普通投资者来说，可以通过战略配售基金低门槛参与具有核心竞争力的高新技术产业和战略性新兴产业投资，获得创新企业稀缺投资机会。　　据悉，目前小米已经计划通过CDR(中国存托凭证)形式在内地发售30亿美元，后续可能还有阿里、、腾讯、、等大批企业陆续通过CDR形式实现在A股上市，而重点战略配售布局的公募基金，或将是普通投资者参与这前所未有的战略机遇的最佳途径。　　简单点说，以前你看着BATJ等互联网企业在国外蹭蹭地涨，苦于很难“出海”投资，现在，你可以以最低1元的方式，让这些企业的老板们为你打工了。　　2、战略配售，有望提升中标规模　　作为国内首批“战略配售”公募基金，优先享有顶尖股票定向配售权，有望100%中签。打过新股的投资者都知道，中签率都非常低，据wind统计数据，自2017年以来，普通个人投资者申购新股的网上中签率约万分之三，此外打新还得有沪深市值底仓，现在跟着战略配售基金，不用忍受所买底仓股票的涨跌波动，还能作为战略投资者直接“中签”股票。　　3、个人优先，让你早于机构投资者购买　　战略配售基金面向个人投资者共售5天(6月11日—6月15日)，每人认购上限50万，也就是你6家全买最多买300万元。个人投资者认购完毕后，假如未达500亿目标才能由社保、企业年金等特定机构投资者认购。以前眼睁睁看着特定机构投资者作为战投获配，现在个人投资者先买，也算是享受了一把优先待遇。　　4、普惠产品，同类产品费率新低　　6家战略配售基金执行统一费率，认/申购费0.6%，管理费0.1%，托管费0.03%，目前市面上大部分基金的管理费都可能比0.73%的综合费率高，算是最大程度让利于普通投资者。　　5、投资CDR有望获得一定折价　　据媒体了解，与过往采用战略配售的IPO案例中直接发行和战略配售的价格往往一致不同，战略配售基金参与CDR项目的配售或有望拿到折价，这或将大大提高这类基金的吸引力。 　　答疑　　说了这么多优点，可能很多投资者也听到过很多“耸人听闻”的绝对不买此类基金的理由，其实大可不必：　　1、估值问题　　虽然BATJ已经处于历史高位，但现实并不能代表未来，只能代表过去的累计结果。我们对于CDR，更多的关注其现金流与垄断性，目前阿里，腾讯，百度已经各自在电商，社交，搜索等领域形成寡头，未来是比较稳健的。而且，投资BATJ的都是机构为主，所以当前的历史高位是成熟市场的机构给出的估值。　　2、三年封闭期流动性问题　　封闭期三年，6个月之后将在交易所上市，每半年开放申购一次。面对这个问题，估计很多投资者会打退堂鼓，锁定资金时间那么久对投资者的流动性提出了很高的要求。　　对此，购买这类基金的投资者最好是拿短期不用的资金，假如你近期要买房买车，购买前要好好考虑下。　　战略配售基金的基金合同生效满6个月后，可在交易所上市交易。场外基金份额可通过办理跨系统转托管业务转至场内后上市交易。　　投资者会觉得转场内交易会有折价风险，但目前CDR回归已箭在弦上，小米将作为第一家十点企业将在7月份回归，首批回归企业质地较好，也许半年内上市企业会有不错的涨幅。　　3、新股上市虽有多个涨停，一年后会怎么样？　　这也是很多人担忧的问题，新股上市涨涨涨，但一年后虽知道会怎么样？据数据统计，自2005年以来，16只IPO战略配售股票上市后半年与一年分别平均涨幅为63%与83%。而全部IPO股票的涨幅分别是74%、56%，有战略配售的企业一年后的涨幅更高。(过往涨幅不代表未来表现，基金投资需谨慎)
(责任编辑：DF384)
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还在纠结战略配售基金值不值得买六大问题一网打尽
人气之选—南方战略配售基金（代码：160142），IPO优先配售，无需抽签，6月11日起发售，做创新巨头的战略投资者，限时5天，每人限购50万
　　还在纠结战略配售基金值不值得买？六大关键问题一网打尽
　　6日，华夏基金、易方达基金、南方基金、嘉实基金、招商基金和汇添富基金旗下的6只战略配售基金同时获得发行批文，这意味着首批以战略配售股票为主要投资标的的基金即将面市。
　　尽管6只基金有战略配售优先权、费率优惠等得天独厚的优势，但半年后才能上市交易、三年封闭期的规定又让部分投资者担心基金退出赎回等流动性问题，那战略配售基金究竟值不值得买呢？
　　我们尝试从投资收益的角度，预测战略配售基金及潜在CDR标的在短中期和长期的表现，并借以回答投资者关心的一些问题。
　　1战略配售基金要不要现在买？
　　从A股历史看，2005年以来安排IPO战略配售的股票上市半年的平均涨幅为63%，上市1年的平均涨幅为83%。因此，享有战略配售优先权、费率优惠等优势，有利于6只战略配售基金的净值在短中期上行。
　　而从长期看，我们预计优质新兴科技龙头企业仍有望保持高速发展，市值增长空间较为可观，比如仅从公司价值和自身发展的微观角度去预测，百度、阿里巴巴、腾讯、京东、网易、携程等6家可能以CDR方式回归A股的公司，未来三年市值的年均复合增速或将达9%，这都有利于战略配售基金的收益表现。叠加考虑6只基金享有的战略配售优先权、适当折价参与配售的潜在可能性，以及费率优势，对于长线配置型投资者而言，建议当前可根据个人喜好与习惯积极选择买入并持有。
　　需要提示短中线交易型投资者的是，由于CDR与独角兽IPO发行数量、战略配售基金获配数量以及固收类资产配置比例均存在不确定性，这将使6只战略配售基金的收益预期存在一定的折扣或波动风险。而且，对比历史经验，6只基金在半年后上市交易时可能会面临场内交易较净值折价约5%的风险（考虑到其采用摊余法估值和战略配售策略的特点，6只基金届时场内交易折价的概率和幅度有望显著小于历史均值），且场内交易换手一般并不活跃。这些都决定了战略配售基金更多具有的是配置价值。
　　2这几个基金买哪个比较合适？
　　发行战略配售基金的这6家基金公司实力都很强，其在2018年一季度末的非货币管理规模均位列全市场前十。6只基金的具体要素都很类似，尤其在投资策略方面，3年的封闭运作期均以战略配售和固定收益投资为主，整体差异不大，建议投资者可根据个人喜好与习惯进行选取。
　　3半年内战略配售基金的走势会如何？买基金好还是直接买CDR标的好？
　　半年内，战略配售优先权、费率优惠等优势有利于6只基金净值上行。据Wind统计，2005年以来A股市场共有17只股票安排了IPO战略配售，这些股票上市后6个月的平均涨幅为63%；上市后1年的平均涨幅为83%。因此，6只基金在CDR和个别独角兽IPO发行中的战略配售优先权以及适当折价参与配售的潜在可能性，叠加其费率优势，有利于基金净值短中期上行。
　　半年后，6只基金上市交易时，或将面临场内交易较净值折价约5%的风险。一般来说，由于在三年内无法赎回基金，这种流动性上的折价往往会导致其场内交易价格要低于基金净值。比如，查阅统计历史上20只上市交易时仍处于封闭期的灵活配置型LOF基金，可以发现上市第一天场内交易价均处于折价状态，折价率从接近0%到最高逾10%，平均值为5%左右。
　　再比如，年初热卖的明星基金兴全合宜（163417）也是有两年封闭期的基金，它在成立三个月后上市交易，上市交易的第一天盘中即一度跌停，目前（6月8日）的场内交易价也较净值折价约8%。不过，战略配售基金对所持有的含锁定期的战略配售标的会采取摊余法估值，意味着如果配售标的涨幅较大，其市场价格变化并不会即时体现到基金净值上，这就相当于给予了一定的折让，那么6只基金的场内交易折价的概率和幅度相应会显著缩小。
　　另外，普通投资者通过购买战略配售基金参与“战略配售”，将与全国社保、养老金等机构同等拥有配售优先权。一方面，战略配售获配股份较多，中签率或比个人打新高；另一方面，参与CDR项目的战略配售可能拿到折价，其成本价或较直接买CDR低，有利于提升整体投资收益。
　　4三年后战略配售基金的收益会如何？
　　三年后，优质新兴科技龙头企业仍有望保持高速发展，市值增长空间可观，有利于6只基金的长期收益表现。我们以百度、阿里巴巴、腾讯、京东、网易、携程等6家可能以CDR方式回归的企业进行举例说明。
　　【1】6家公司未来有望保持较高速发展，增长确定性强。
　　2015年至2017年间，6家公司分别在互联网、互联网零售、社交、游戏、旅游平台等领域保持较快增长，并成为各领域领军龙头企业。其中，阿里巴巴在此间收入复合增速最高，达57%，6家公司平均复合增速水平为45%。6家公司中，净利润复合增速最高的为腾讯，净利润年度复合增速57%，京东实现扭亏为盈。
　　近年，百度转向AI研发，无人驾驶技术持续取得突破，有望成为此领域龙头。阿里巴巴深化全球战略部署，并在出行、视频平台等多领域进行渗透发展。腾讯坐拥重要社交流量资源，占据移动互联网核心入口，平台整合能力有望持续抬升，游戏、互联网广告、视频平台等业务增长空间可观。京东、网易、携程在主营业务领域不断深化，同时亦在不断开创物流服务、出行服务等全新盈利空间。未来三年（年），预计6家公司营收平均复合增速有望达25%，净利润平均复合增速将达35%。
　　【2】根据历史趋势及当前可比公司估值，预测6家公司未来三年PE均值水平为35X、25X、19X。
　　当前6家公司已经处于高速发展阶段，估值从纵向比较看处于较高位置。未来三年，6家公司业务增长仍具有较高确定性，我们以公司的历史估值趋势作为参照基础，对比华尔街一致预期以及可比公司估值的平均水平，给出未来3年6家公司估值预测，、2020年PE均值水平为35.53X、25.83X、19.53X。
　　【3】从公司价值和自身发展的微观角度预测，6家公司未来三年市值的年均复合增速将达9%。
　　未来三年，根据6家公司净利润发展趋势以及预测PE水平，我们对其未来的市值增长进行了计算。尽管6家公司的增值空间短期呈现放缓趋势，但长期仍较可观，预计6家公司未来三年市值的年均复合增速将达9%。需要提示的是，由于股价和总市值水平还会受到市场整体估值波动的影响，未来三年市值年均复合增速9%的预测的准确性也会相应受市场整体波动等宏观变量的影响。
　　5CDR的上市，会对当前的市场带来什么变化和影响？
　　优质新兴科技龙头企业集中以CDR和独角兽IPO的方式回归，数千亿量级的融资规模既会增大A股市场整体的流动性压力，更会从比价角度结构性压制估值偏高、市值偏小、基本面偏弱的新兴科技公司的股价表现。
　　按照我们的中性情景假设，今年有6家公司通过快速IPO发行融资、3家公司通过CDR回归A股的话，那全年累计IPO规模将达3500亿左右，同比2017年增长约50%；如果今年小米、BATJ（百度、阿里巴巴、腾讯、京东）和网易等中的5家公司通过CDR回归A股，那全年累计IPO规模将达4300亿左右，同比2017年增长约90%。对二级市场流动性的冲击不可谓不大。尽管6只战略配售基金将带来长期配置型资金，对冲一部分短期的流动性冲击，但是如果假设战略配售基金向个人投资者和特定机构投资者募资的比例为1：1，那合计上限3000亿、专注于战略配售和固收投资的6只基金从二级市场直接抽走的流动性也至少会在1000亿以上。
　　而以CDR和独角兽IPO方式回归的优质新兴科技龙头企业的PE、PS等估值水平，整体略低于A股的新兴科技细分龙头公司。一方面，如果初期的CDR发行规模控制较好，出现了供不应求的局面，其上市之后的股价和估值可能会明显上行，甚至一定程度上与美股、港股的正股价格脱钩，这就会相应提升A股新兴科技细分龙头公司的估值。另一方面，中长期看，其更会从比价效应的角度，结构性的压制那些估值偏高、市值偏小、基本面偏弱的新兴科技公司的股价表现。
　　注：【1】假设类似富士康、药明康德的快速IPO企业发行股份的比例均为10%，阿里、京东等以CDR方式发行的比例为4%；【2】考虑到IPO审核总体趋严、撤回申请的公司家数近期快速增多，以及监管层或为“独角兽”IPO预留较大空间，假设2018年原有排队IPO规模仅为1000亿元。
　　6投资CDR和战略配售基金要注意什么？风险有哪些？　首先，应注意“独角兽”持续盈利能力与估值的匹配性。通过CDR方式回归A股的企业，部分已在美国上市，股价随美国股指一路上涨，当前估值已比较充分的反应了过去两年企业较好的基本面。投资者需注意“独角兽”未来的经营成长情况。虽然证监会制定了较为严格的标准来筛选发行企业，但并不代表证监会对企业的质量、未来的投资价值等进行担保。创新型企业的技术产品变革较快，面临的挑战更多，盈利能力的持续性需保持跟踪。
　　其次，市场波动、CDR发行数量和基金获配数量会对战略配售基金收益有影响。一是战略配售基金有3年的锁定期，其收益会受到期间整体股市波动的影响；二是CDR发行数量和基金能够获配的股数仍存不确定性，配置CDR、独角兽IPO数量和债券等其他资产比例的不同，也会对基金的收益水平产生影响。
　　再次，制度风险。证监会已发布多项政策及规范文件，对企业资质审核、信息披露及投资者保护等都有严格规定。但CDR是一个金融创新品种，与传统股票交易有差异。且目前仍处于试点阶段，在制度层面或有一定的不确定性。
责任编辑：张海营
　有人扫货独角兽基金？招商基金一天卖光？6只基金首日销售真相如何，两大基金公司的领导们先买了
　　今天六只独角兽战略配售基金正式开售。关于这六只基金的各种消息漫天飞舞，独角兽基金销售哪家强？投资者认购的热情如何？
　　券商中国记者从多家券商采访了解到最新代销的战况是：
　　中信证券： 20亿+
　　华泰证券：15亿
　　国信证券：7亿+
　　平安证券：6亿
　　记者还了解到，银行依然是基金代销的大头，以招商基金的独角兽基金为例，招商银行渠道销售占了销售总额的70%-80% 。
　　今天市场上格外关注的，还有南方基金高管集体顶格认购自家独角兽基金的消息，包括董事长、总经理、分管权益、固收的副总经理；大量员工认购。此外，招商基金权益部负责人及其他投研人士也顶格认购了自家产品。
　　券商代销渠道发力
　　除了前述公布数据的券商，还有一些券商表示，销售情况整体还不错，但由于还没完成募集，暂时不方便对外透露今天的销售数据。
　　银河证券：总的来说，会比其他基金好
　　银河证券表示，独角兽基金火热发行，需要理性看待：
　　优势：
　　1．享受独角兽战略配售的政策红利，以发行价拿到股票，总的来说，会比其他基金好；
　　2．升级版打新基金：无需配售底仓股票，无需参与摇号，百发百中；
　　3．过去十年，战略配置新股一年后平均涨幅是83%。
　　不确定性：
　　1．收益率要视乎独角兽上市的速度和规模，以及一两年后解禁时市场的估值；
　　2.CDR的定价细则还没出来；
　　3．只面对个人投资者和社保基金，普惠金融，全民共享，安全第一，收益第二，不可能是暴利品种；
　　4．六只基金的区别主要是现金管理和解禁之后的卖出时点。
　　同时，银河证券表示，在券商购买的优势，六个月后上市，可办理场外转场内卖出，银行渠道购买三年内无法卖出。
　　“可交易，有顾问，战略配售基金需要注意投后服务，”中信建投证券金融产品部人士向记者透露，投后服务主要包括四种：
已投上市公司基本面的持续跟踪分析；
CDR细则跟踪解读，中美市场联动分析；
上市后折溢价交易机会顾问式服务；
半年后上市交易，更灵活的退出机制。
　　银行还是主要渠道
　　记者了解到，银行、券商、第三方、基金公司直销等各大渠道中，银行还是主要渠道。而各大银行中，招行银行是目前卖得最好的。
　　以招商银行为例，就为招商基金的独角兽基金为例贡献了70%-80%的销量。
　　“卖基金的话银行肯定还是最大的渠道方。”一位大型券商投顾告诉券商中国记者，通过他这个渠道销售出的旗下子公司CDR基金产品不到50万，这在券商同行里算是中等水平。
　　“招商银行零售业务做得比较好，销售能力强。”上述券商投顾感慨，“我们内部定的任务相对较高，很难完成。”
　　有豪客一口气买满300万
　　从投资者购买的情况来看，对独角兽基金持热情态度者大有人在。
　　深圳某银行网点的理财经理表示，有投资者选择6只基金同时购买，而且是50万顶额申购，购买6只或者多只基金的投资者不在少数。
　　据悉，不少投资者直接在银行或者券商的APP上完成了购买，甚至还在抢时差。
　　一位银行理财经理表示，因为其所在的银行网点是九点半开门，很多客户等不及，提前在券商端买了。
　　沪上一位基金公司工作人员介绍，在基金还在宣传了时候就明显感受到了投资者的认购热情，咨询人数明显增加，有意思的是，还出现了一些此前基金销售时很少出现的问题，比如外籍人士如何购买，未成年人能不能购买的罕见疑问。
　　多家内部人士顶格认购
　　记者获悉，除了投资者积极认购，一些基金公司的高管、员工也在购买自家独角兽基金，有些还是顶格认购。
　　南方基金高管集体顶格认购自家独角兽基金，包括董事长、总经理、分管权益、固收的副总经理；大量员工认购。
　　根据独角兽基金万人调查显示，44%的用户愿意购买独角兽基金，其中6只基金中，南方战略配售基金最受欢迎。
　　南方配售基金招募说明书显示，南方配售基金的投资策略主要包括战略配售投资策略和固定收益投资策略，封闭运作期内主要投资于通过战略配售获得的股票，股票资产投资比例为基金资产的0%~100%，也就是说，有“战略配售”机会的时候就参与战略配售，无“战略配售”机会时就进行较低风险的固定收益投资。
　　南方战略配售基金运作初期，将采取积累充足防守垫为主的稳健策略，在此期间投资标的主要集中于低风险、稳收益的国有大行及股份制商业银行的同业存款和同业存单。该类资产属于货币市场工具中核心资产类型，要求管理人具有高度专业的投资能力和深度市场积累的交易能力。
　　南方基金旗下货币市场基金规模3000亿左右，在行业中规模优势突显，在获取优质资产方面具有更强的把握能力和获取能力。在2017年度，南方基金旗下货币市场基金为客户创造了接近4%的绝对回报。
　　招商基金权益部负责人及其他投研人士也顶格认购了自家产品。
　　一家券商相关工作人员对记者表示，他今天全部认购了6只基金，每只基金买1000元，打算看看三年后看哪只表现最牛。
　　招商基金200亿募满是假消息
　　在销售火爆的同时，一些传言开始漫天飞舞。
　　今天，记者发现市场称“招商基金已经满额接近尾声，配售比例将会非常低”、“200亿募满”等传言。
　　招商基金回应，招商3年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金（LOF）于今日正式启动发行，市场反响热烈。投资者可正常认购招商战略配售基金，“满额”、“接近尾声”等说法纯属谣言。
　　“今天不时有券商、银行渠道的人打电话到公司来问，是不是今天已经募到200亿了，这个的确不属实。下午只有中行、招行在卖招商的独角兽基金，其他银行都在推销别家的基金。”招商基金相关人士告诉记者。
　　券商产品宣传热度不减
　　在销售火拼之外，在宣传上机构们也继续发起新一轮的攻势。
　　中信证券： &
　　华夏战略配售基金501186，首批战略配售基金，可投资CDR（境外上市企业境内发行的证券），参与科技巨头价值投资；稀缺产品资源；管理费、托管费低于普通基金；全市场共6家基金公司产品中信证券可一站购买！6月11日起限量限额发售，销售期间：6月11日至6月15日。可通过“信e投”APP购买（下载链接
http://url.cn/41sEkYw ）基金投资需谨慎。详询您的客户经理或当地营业部。
　　认购6个月左右可以上市交易 VS
银行封闭期3年！中信证券6只独角兽基金均有销售，可以实现一站式配置！每名投资者单只认购上限50万！
　　中信建投证券： &
　　买战略配售基金，选中信建投证券，六大战略配售基金齐聚，我们承诺您不一样的投后服务！在这里，您可以享受：半年后上市交易，更灵活的退出机制；已投上市公司基本面持续跟踪分析；上市后折溢价交易机会顾问式服务！6月11日起正式发售，仅限个人投资者，1元起投，每只限购50万元，战略创新，我们与您一起并肩前行！详询95587或您的客户经理。基金有风险，投资需谨慎。【中信建投】
　　中信建投证券全部代销这6只战略配售基金。中信建投证券响应政府普惠金融精神的同时，也更关注普通投资者的售后持续服务，提供独到的售后服务。
　　华泰证券： &
　　阿里、小米等一大拨CDR或登陆A股，怎样才能确保中签规模？参与战略配售基金，优先获配、无需摇号、额度可观！华泰证券重磅发售6只战略配售基金，一元即可分享CDR发行红利，仅向个人、限额50万。
　　产品代码：南方160142，汇添富501188，易方达161131，嘉实501189，招商161728，华夏501186。
　　认购请点击：http://d.zhangle.com/ZvMn2q（市场有风险，投资需谨慎）
　　平安证券： &
　　尊敬的客户，火爆全市场的战略配售基金正式开售，时代机遇勿错过！仅售5天，且大概率提前售罄！在平安证券购买，还支持6个月上市后转场内交易，点击s.pingan.com/YdFGEdRd
&了解更多。投资须谨慎，退订回TD。
　　信达证券： &
　　今日开始发售，信达证券客户可以直接在账户认购，方便，快捷！普及下，这几只CDR基金各大银行都有销售，不同点在于：在银行买的份额只能等三年封闭式结束以后赎回，期间只能认购不能赎回！而在信达证券认购的份额半年以后可以在二级市场上卖掉，变现比较灵活！如果不确定三年内是否用钱，还是在券商端认购比较好！
　　各大基金公司在各自的官微更是推出了新一轮的宣传。
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以上网友发言只代表其个人观点，不代表新浪网的观点或立场。战略配售基金三年后会亏吗_百度知道
战略配售基金三年后会亏吗
我有更好的答案
各家的运作方式好像不太一样，我买的是汇添富的战略配售基金，三年后会转为上市开放式基金（LOF）。汇添富权益类产品管理的都挺不错的，我买的几只收益都很好，所以就算三年后转型我也打算长期持有的。你是在哪里买的？我在现金宝APP上买的还领了优惠券，还有其他优惠活动呢。
采纳率：44%
战略配售其实就是过去发行新股没有人去买，强制性配股给券商，就像过去的原始股在企业内部发行时没有人愿意买，共产党员必须认购一样。
现在美名其曰：战略配售
90年代是强制性的。
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目前最火热的6只战略配售基金昨日正式开售，这些基金到底有怎样的特点？嘉实基金基金投资顾问部执行总监计璐通过万得3C财经会议平台，为投资者进行了深度解析。
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移动端：打开Wind金融终端App，在“发现-3C会议平台”中即可报名参会、看速记、听录音。
大家好，我是嘉实基金投资顾问部的计璐。近期我们新增了一类非常好的产品，就是我们的战略配售基金。战略配售基金我们今天将从三个角度给大家去分享它的投资价值。
首先我们来讲一讲战略配售制度创新，事实上比我们正常去参与打新股，无论是网上还是网下，这种获配比例都是高出很多的。如果要是能够获得一些比较好的战略新兴产业的龙头企业的战略配售，未来的投资价值会有一个非常好的表现。
什么是战略配售？因为我们近四年来首次出现战略配售，所以我们需要把它的一些定义以及相关的一些要点和投资者们说清楚。战略配售是指向战略投资者定向配售，其最大特点是能够保证参与的投资者获得稳定的配售份额，优先获取优质资产。过往的战略配售通常只有国家级的投资基金，大型的国有企业，大型的保险公司，以及与发行人具有特殊的战略合作关系或者长期合作意愿的投资者才能够获得。
过去公募基金也是很难参与的，但是这一次证监会批复的这几只战略配售基金，事实上未来是可以去参与经济龙头企业的战略配售的，是可以优先获得更高比例的配售份额。
另外一方面因为我们是公募基金，而公募基金我们起售的金额是1块钱起，因此我们也汇集了普通的投资者，普通投资者可以通过认购嘉实的战略配售基金，从而去参与新兴龙头企业上市融资的战略配售。对于普通投资者来讲，这也是一个非常好的投资机会。
我们知道这一次的战略配售，不是所有的股票都会参与，我们知道A股的IPO非常多，并不是所有的IPO都要参与。同时我们在战略配售的时候，只以这一种方式去获得新股，也就是说我们不会在二级市场上去进行买卖，二级市场买卖有的时候可能买的高买的低，包括股市的波动，事实上对于基金净值的影响波动是很大的，我们只是通过战略配售去获得新兴产业中龙头公司的股票份额，这样一来它比新股或配的比例更多，同时获得股票的质地也更好。
另外我们只以战略配售的方式去参与，对我们整个基金业绩的运作是有一个非常好的促进。但这里边其实也有一些挑战，我们知道其实各种各样的新经济龙头企业，这里边其实有很多公司发展得非常好，但是现在他可能是不盈利的，或者说它的财务报表并没有那么好看，因为它是在一个快速的扩张期里边。这个时候事实上对于管理人的眼光，对于管理人的管理能力，对于管理人的能力长期的这种投研的考验，事实上是非常深的。我们会看到其实很多的这种新经济，它一开始在成立之初会经历一个死亡谷，很多的新经济企业事实上，在过早的时候就已经夭折了，后来经历一轮一轮的风险投资兼并收购，像A轮B轮C轮，这个时候会有很多的企业在中途消亡。当然走出来的企业多数都是具备很强竞争力的，在它上市以后往往会有一个很快速的成长期，但是快速的成长期，我们并不知道到底哪些企业未来成长会更好。好的企业也许十倍百倍，不好的企业也许只有一倍，甚至有的企业可能未来经济增长，它的这种模式发展也会遇到困难。所以对于管理人来讲，事实上这是提出了一个非常重大的考验。
第二方面，我们知道我们战略配售不是参与所有的A股的IPO，事实上我们是参与新兴产业中的龙头企业，也就是说其实这些公司相对来讲距离我们既近又远，确实因为像这些年我们的手机支付，像我们的网上购物，各种各样的消费升级，以及各种各样的科技创新领域，其实我们的每一位投资者，包括我们的亲属子女其实都有接触到，科技正在走进我们的生活。另外一方面，这些公司的投资跟过往的一些传统行业，其实它的投资方法论是完全不同的。
最后我们把整个的嘉实战略配售基金的策略进行一个概括，具体来讲应该是两个部分。第一部分刚才我们所讲的去参与新经济龙头企业的战略配售这块，应该是我们战略配售基金业绩收益的主要来源。当然我们其他的还有大量的基金，大量的资金仓位，因为我们封闭三年不会一直保持一个很高的仓位，其余的时间我们都会去进行短期的固定收益工具的投资，通过这种债券，通过这种货币市场工具的投资去增强我们产品的收益，尽可能去提高我们每一分钱的资金使用效率。
产品的封闭运作期三年，大家可能会想到说三年以后我再买，三年以后至少嘉实这个产品我们就买不到了，因为它会转成上市开放式的基金，我们俗称的LOF，到那个时候事实上他的投资策略也会发生变化，是否还能够进行战略配售，那个时候我们需要重新去确定，从目前来看可能不会。
我们在认购费率方面我们做了非常大的优惠，一般来讲股票基金的认购费率通常都是在1%到1.2%，我们这一次的认购费率只有0.6%，同时管理费其实我们也比正常的管理费1.25-1.5，我们也做了非常大的这样一个让步，我们这一块只有1‰，而托管费也只有万分之几。
发行期的时间非常的短，从6月11号一直到6月15号，每一账户认购上限是50万，希望大家可以尽快去关注和参与我们的产品的代码是501189，501189。
提问环节：
提问者1：为什么要推出战略配售基金？
回答：战略配售基金推出是具有非常重大意义的，大家知道中国经济现在的新旧动能分化的是非常的明显，发展新经济是我们国家非常重大的战略，在多项政策方面其实都给予了支持，战略配售基金就是其中的一项，它可以去支持中国战略产业的发展，推动创新龙头企业来登陆A股，为整个新经济企业去开通绿色通道，包括推出存托凭证试点的一系列政策，事实上都和战略配售基金一样，都是去支持和鼓励这些新经纪公司加速在A股上市的重要举措。所以我们觉得其实战略配售基金它并不是单纯的一项政策，事实上它是一系列政策中的非常重要的一环。
对于个人投资者来讲，大家知道我们现在打新股中签率非常的低。如果我们通过去认购嘉实的基金的话，事实上我们是可以拿到一个更新的途径，而且也是有可能去获得更高比例的这样的一个途径，而且获得的标的也会更好，这样的一个途径去参与发掘战略产业发展的机遇。所以我们觉得推出战略配售基金，一方面是鼓励新经济的发展，加速新经济龙头企业登陆A股，另外一方面也是我们普惠金融让老百姓有机会去参与其中的重要的举措之一。
提问者2：请您介绍一下嘉实3年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金（LOF）的产品特点？
回答：这个产品特点主要在三个方面。第一个是创新性，因为它支持中国战略产业的发展，推动创新龙头企业登陆A股，因此它是一个非常创新的这样一类产品。第二个它具有非常强的机遇性，如果参与本产品的话，可以去参与新龙头企业上市融资的战略配售，在个人投资者打新难、中签低的这样一个背景下，通过认购基金去发掘战略产业发展机遇，事实上这是非常好的一个机会。第三个就是它的重大优惠，这个产品的认购费率只有0.6%，而管理费只有1‰，托管费只有万分之三。其实在历史上这都是非常低的，具有非常强的这种优惠性。以上三个特点。
提问者3：这只基金与普通偏股基金的区别是什么？
回答：跟普通的偏股基金相比，它应该是具有这样几个区别，首先因为这个产品它是封闭运作了，封闭期限是三年，而普通的股票型基金一般来讲它只会有一个3到6个月的封闭期，在它成立以后封闭期打开以后就可以自由赎回，而我们这个产品事实上是要封闭三年。
第二个他们两类基金在股票类资产的投资范围是不一样的，在股票投资领域，战略配售基金是通过战略配售的方式去参与新经济龙头企业的上市融资，那么一般会有一定的锁定期，而普通的偏股型基金主要就是在二级市场上去买卖自由流通的股票，不能够去参与以战略配售的方式去取得新经济公司的证券，这是第二点不同。
另外还有一点，在费率刚才提到了战略配售基金费率是有非常大的优惠的，相比普通的股票型基金基本区别应该就是这样三点。
提问者4：这个基金在封闭期内的投资策略是什么？
回答：封闭期内其实就是两大投资策略，第一大投资策略也是收益的最主要的来源部分，通过战略配售的方式去参与新经济中的这些龙头企业的股票，这是最主要的收益来源，另外其余的资金会通过固定收益投资这样的一些方式去增强产品收益，基本上就这两大策略。
提问者5：这只基金投资的标的有哪些？
回答：投资标的是这样的，还是分两大策略来讲，在战略配售投资方面，主要的投资标的就是新经济的龙头企业。我们有一份数据，根据广发证券的统计，目前我国在市值10亿美元以上的美股、港股上市的新经济企业一共有78家，他所分布的行业主要是在软件与服务、新零售业，然后还有像电信服务，生物科技跟生命科学、技术硬件与设备这样一些领域。而市值在10亿美元以上的未上市的新经济企业一共是有120家，主要分布在互联网金融、汽车交通、互联网服务硬件还有文化娱乐这样一些领域，未来这些优秀企业有望分批逐步在A股去上市，我们去战略配售这样的一些股票，事实上未来的投资标的还是非常充裕的。
在固定收益投资方面，事实上我们会根据产品的这样一个流动性管理，包括我们在参与战略配售基金以外，剩余的这些额度的管理上，我们会去做一些像债券还有货币市场类的工具的一些投资，力争把产品收益做到进一步的加强。
提问者6：与市场其他五支战略配售基金相比，嘉实的优势是什么？
回答：这个优势事实上刚才我所提到的这几个方面，首先第一个是我们具有非常强的主动管理能力，大家知道战略配售事实上它不是说直接给你配售多少，你就继续持有，然后到了解禁期你把它一卖，肯定不是这么简单。首先第一个它配给你的这些股票，你要不要？你要多少？这是非常重要的一个投资决策，我们知道这个叫买。
第二个就是当它限售期到期以后，你可以卖，但是你卖谁，卖多少，这里边可能有那种未来我们预期可以涨十倍甚至百倍的企业，但是也有一些我们认为可能在运作期内就出现了一些问题的企业，这时候你卖还是不卖，你在什么时候卖？你在什么样的价位上去卖，包括各家公司可能都持有这样一些股票，谁先卖谁后卖等等，事实上都是非常考验基金管理人的投资能力的。所以这块我觉得不是说谁的规模大，规模小谁就一定做得好，而是看谁最有能力，谁过去投资股票的业绩好，谁过去投资这个领域的能力最强，谁在个股的挖掘和参与中走得最深，走得最远。
所以从这样的一个方面来讲，刚才我们列举了嘉实的几个优势，包括像我们主动股票基金的管理的能力，我们在全行业是第一的包括我们16、17年连续两年蝉联主动股票规模的第一，包括我们嘉实旗下多只业绩的长期优势非常突出的这样的一些基金，这是一个方面。
另外一方面包括我们在创新产业领域方面，我们所进行的深度研究，包括我们在全球视野下的科技股投资的一些方法论研究，事实上都会对我们产品业优势起到非常大的一个助推。事实上我觉得这些是嘉实战略配置基金最大的卖点，也就是说谁的业绩最牛，谁过往的能力最强，在这个产品上未来就有可能把业绩优势做的更好，把距离拉得更大。
提问者8：战略配售基金如何具体参与投资美股以及港股？
回答：我们这边不投资美股和港股，我们投资的是A股，而且A股我们只以战略配售的方式去拿这些新上市的一些新经济中的龙头企业的股票，我们不会参与美股和港股。
提问者9：战略配售产品主动管理能力如何发挥？
回答：刚才我提到了主动管理能力主要体现在两个方面，第一个是买，第二个是卖。买的时候，其实大家主要是看战略配售基金在每一个标的上买多还是买少，比方说阿里腾讯，包括像小米各种各样的公司，如果说未来他们真的是可以战略配售的话，我们要拿多少，哪个拿得多，哪个拿的少，我觉得非常考量管理人的功力。
第二点，这些公司我们拿了以后通常都会有一个限售期，短则12个月，长得一年两年通常不会超过三年。这样一些公司当他未来解禁以后，大家知道我们要卖，但是不是说所有的股票我们都要卖，跟我们普通投资者打新不一样，打新的话基本上就是我们大家一起去买，如果申购到，那么等到它上市以后，一般是连着多少个板连板之后，然后一旦开板我们基本上就卖，这是我们传统的打新策略，因此不需要考量你的技术，只需要考量你的资金实力和运气。
但是我们战略配售的话，事实上通常它都会有一定的限售期，也就是说我们最短一年限售期的话，不可能股票上市之后连续一年250个交易日天天涨停板，肯定涨停板其实早已经打开，那么当你限售期到了以后，你可以选择卖出的时候，这个时候其实你面临的选择是多样性的，这个时候其实你可以不卖，然后卖的话你也可以选择早卖还是晚卖，同时卖的话，你也是可以等到更高的价位卖，还是说我发现它下跌了我就开卖，事实上这里边其实看起来一个简单的买卖，但是想想看我们过去的这么多投资者股民，这么多的机构投资者为什么业绩会有千差万别？为什么同样的基金十年我们嘉实可以涨十倍，有的基金可能十年一倍都涨不到，实际上我们觉得这一块是考验管理人的重大的一个重大的因素，所以我们觉得嘉实主要的优势就在这里。
提问者10：战略配售拿到新股后投资策略是什么？
回答：拿到新股后肯定是持有了，因为我们战略配售是跟打新会比较类似，因为他会把这个股票不是通过线上和线下的打新，而是通过战略配售的方式给到我们。那么给到我们之后我们就一直持有，首先在限售期内是不能卖了，我们要先拿这些股票一直拿过限售期，那么现售期以后事实上我们股票可以去流通了，可以去卖，但是到底是否要马上卖在什么价位上卖，然后甚至是不是我们要做更长期的持有这一块，我们会通过基本面的研究，一方面我们会判断当时股票市场的一个状况，同时我们要判断这些行业的一个景气度，最后我们要去判断本身个股的质地怎么样。那么最后我们再去看一下当时的价格估值，因为估值这里边既体现了大家对于企业未来的预期，同时也体现了一个市场情绪，那么我们结合这样几个方面，我们决定怎么样去执行我们的卖出策略。这个是我们拿到战略配售，拿到新股以后的整个的一个投资架构和过程的规划。
提问者11：相关红筹股在美股市场已处于历史高位，是否受美股回调的影响？
回答：我给大家举个例子，像我们嘉实的全球互联网在2015年的发行的时候，其实当时去看A股的话也是一个高位，所以在这个点位同期很多基金公司发行的互联网基金，截止到三年后的今天，其实都已经是在整个六毛、五毛甚至有四毛的这样的一些状况，都是亏了很多，但是嘉实全球互联网，我们的基金业绩却一直站在1块5以上，净值超过1块5，为什么会有这样的一个情况？其实因为我们嘉实全球互联网，当时我们已经设定我们这个产品可以在香港可以在美国，去买互联网行业相关的股票，所以其实很多人说出美股是不是很高，我觉得不仅要看整个美国经济的增长，同时还要看美国市场的估值，最后还要看这些中概股企业本身的一个业绩增长能力，我们不是说静态去看公司的企业估值现在是30倍，过去是十倍就代表他贵，为什么30倍？因为大家看好这个企业，同时我们也不能说，企业你看现在股价已经涨到了一百，原来他只有20，所以就代表他是高位，也许正是因为企业一直以来有非常好的盈利，所以才有了这样的增长，才有了股价的这么高的一个持续的增长。
所以我觉得本身对于中概股来讲，是不是在高位这个东西我们不好去做判断。同时我们觉得这样一些企业，我们在做战略配售，在做筛选的时候，事实上我们更多的是看什么？是看未来。未来我们要把新经济和旧经济两部分充分的分开，比方说你去看新经济，新经济这几年一直在持续蓬勃的发展，但是你去看旧经济，事实上它的盈利增速，它的行业发展其实已经在大幅的下降，就像我们十几年前如果你去看纺织行业一样，当时你觉得它很便宜，十几年以后你看它原来还可以更便宜。
所以我们觉得本身对于这样一类企业，我们更多的是看它的未来，包括有一些企业说现在我的企业盈利好像并不是那么好，你要去看它本身是不是因为它的研发的投入非常的大，还有它本身的市场扩容，市场的扩张的速度，投入是不是非常的大，我想这个才是决定我们未来投资成败的关键。
提问者12：锁定三年有什么风险？
回答：肯定第一个就是有锁定的风险，如果你买一个基金，但是你可能一年或者是半年，你可能要用钱，我觉得你买这个基金不是非常的合适，因为我们这个产品其实也是鼓励投资者去长期投资，所以你在买这个产品的时候，你就要想清楚我这个产品可能我至少要持有三年。这是第一个，它是封闭运作，因此有封闭的一个风险。
第二个，它会跟很多其它的基金一样，因为它毕竟还是买了股票，因此会有股票波动的风险，只不过我们不是说在二级市场上直接买卖，是我今天买了明天可能就会涨或者跌，这样一来它的波动会很大，我们是通过战略配售的方式，有的话我们就参与，没有的话我们就先做固定收益的投资，所以你会发现我们跟打新股会比较类似，有一个股票进来，那么进来以后你会发现股票从上市之后连续涨多少板，有的多有的少，然后你会发现净值会有一个相对快速地增长，但是涨到一定阶段以后股票已经开板了，但是我们还不能卖，这个时候它的净值会开始呈现一些波动。但因为我们整个是在持续的去参与战略配售，因此这一块的影响也不会特别的大。所以你要说这个产品会有什么风险，因为它毕竟主要的收益还是来自于战略配售的这些新兴产业的这样一些龙头企业，所以它本身也会有市场波动的风险。
第三个就是这些企业我们在筛选的时候，肯定尽可能是要筛选一些未来增长很好的公司，但是也难免可能说会有一些公司经营不力，或者会遇到一些突发的状况，所以有一些公司我们也在基本面方面可能会出现一些问题，因此这也是我们主动管理的时候所遇到的一个风险，因此我们也建议投资者更多的去关注投资人的管理能力，还是那句话，不是说谁卖的最多，不是说谁的规模最大，或者谁的规模最小就能代表它的业绩，更多的还是要看投资管理人的能力。
提问者13：一些优秀的中概股已经在国外体现了，目前已经成为非常成熟的大型企业，这样的话驱动这些股票价格上涨的逻辑还有什么？
回答：首先我们知道很多中概股，其实它是处在一个新兴产业中，新兴产业的增长，尤其是这里边很多科技股的增长，事实上它的成长的周期远没有结束，它跟我们传统产业不太一样，传统产业往往是一个行业很好，然后大家都冲进去，因为它没有很高的技术壁垒，然后你就会发现很快的产能过剩，价格出现下跌，很多企业出现倒闭，当然也有可能有一些行业受到一些政策或地方的一些政策的保护，它不倒闭，然后这个行业就会陷入到一个漫长的调整周期。而我们现在所看到的新兴产业里边，事实上我们会发现，这些产业是引领未来经济，不仅仅是中国经济，也是全球经济发展的一些非常重要的领域，包括像互联网、大数据、云计算、人工智能，这些领域不仅增速快，而且它有可能是未来解放生产力，提高经济增速的重要的技术领域，并且这些领域其实它有非常高的技术壁垒，它每年的研发投入，我们经常说烧钱，都不是一般的公司进去说我几个亿、几十亿就能搞得定的。因此我们觉得在这样一些领域里边，其实很多巨头它的增速往往会超乎大家的想象。
当时我们嘉实全球互联网基金的基金经理张丹华先生曾经给大家讲过，它的整个的运行模式，事实上跟我们理解的传统领域的像食品饮料、银行保险，包括钢铁各种各样制造行业，它的运行领域、运行周期是完全不同的，所以我们觉得现在有一些公司已经初步的展露了头角，并不代表说它就已经见到了天花板，事实上有可能未来它还可以去更多地扩大市场份额，有可能它会把整个行业的蛋糕做得更大。所以我们觉得其实在这样一些领域里面，包括我们看到的像高端装备制造、生物医药，包括像人工智能、云计算、大数据、互联网等等，其实它的行业瓶颈还差得很远，未来的空间依然很大。
提问者14：如果三年内可以提前退出的话，有什么要求？
回答：我们这些基金因为在一段时间之后就会上市交易，这个时候大家是可以选择转托管，然后在二级市场进行卖出的，但是在二级市场卖出的时候，请大家注意，这个时候你的卖出价格不完全是根据基金净值，而是根据当时的市场价格，市场价格这个时候有可能是折价有可能是溢价，因此这个时候你需要面临的是一个市场价格的波动，以及你的买卖时机的抉择。
所以我们觉得如果说未来想提前退出的话有途径，转托管到场内，然后我们在二级市场进行买卖，但是这个时候对于投资者的专业的能力，包括投资者对于经验、情绪的把握，可能要来得要更细致一些，所以这一块还请大家去仔细的进行一下研究，我们还是更多的鼓励投资人去长期的持有。
提问者15：配置以后六个月可以在场外出售吗？
回答：是可以在场内出售，我们现在的认购其实都是在场外，六个月以后，如果确实战略配售基金能够如期的去上市的话，我们其实是可以选择在场内出售。
提问者16：这只基金在普惠金融方面有哪些体现？
回答：主要是两个方面，第一个是费率的优惠，大家可以看到我们的认购费千六，一般的偏股基金的认购费是1.2%，那么这相当于打了五折。然后在管理费上我们是只有千一，一般偏股基金的管理费通常在1%到1.5%，所以这块相当于打了连一折都不到，然后另外还有托管费不管，一般是2.5‰，而这个基金的托管费只有万三，所以你会发现托管费也打了非常大的折扣，所以所谓的普惠首先是管理人，包括托管人，我们都让渡了非常大的费率给大家。
第二点关于门槛下限和上限，下限的话我们是一块钱，你只要有一块钱你就可以去参与这个产品，上限的话即便你再有钱，你也只能去买50万，我们一共的产品上限是500亿的额度，那么让所有想参与的投资者都能够尽可能参与进来，这是我们普惠金融的第二方面的措施。好的，
提问者17：场内出售是否会有折价？
回答：有可能，既可能折价也有可能溢价，因为我们知道当你去进行场内出售的时候，一方面大家会去看产品的净值，就像股票的基本面一样，那个时候如果你净值很高，比方说一块零五，一块一，大家发现赚钱效应不错，那么有可能看好的人会更多。如果那个时候比方说跌到了九毛八，九毛五，大家发现这个基金还会亏钱，那么这个时候有可能卖的力量会更强一些，这是一方面。
另外一方面也取决于这一类资产它的资源的稀缺性，我们这次一共只有六家公司来发售，而且每家公司其实它的实力、业绩未来是不一样的，那么这个时候难保会有一些业绩比较好的公司大家比较追捧，有可能这些公司是溢价的，可能净值是1块零5，但是也许市场上的价格是1块零8，有可能是溢价的。但也有可能是折价的，你发现这个基金业绩运作不如其它人，这也有可能，我觉得折价溢价都有可能。
我们觉得未来的折溢价一方面取决于战略配售它的一个进程，另外一方面取决于整个A股市场的环境，同时最重要的在各家公司的运作中，其实它的业绩能力会有巨大的差异，所以我们还是建议投资者尽可能的考虑去长线持有，至少我们持有满三年，这样一种投资方式，其实是我们比较鼓励。
提问者18：场内出售时间是发行后六个月还是上市后六个月？
回答：通常是发行后六个月就会上市，这个是各家公司的一个目标，但是具体到底是不是六个月之后一定能上市，会不会提前，会不会延后，要根据当时的情况来看，上市以后事实上我们就可以去卖了。当然卖之前要先转托管。
提问者19：向第三方销售机构购买的基金，六个月以后如何转托管至场内交易？
回答：实际上刚才所讲的转托管就是转托管的券商，也就是我们所讲的证券公司，转托管的目的，就是说能够把它像股票一样进行买卖。所以这一块大家可能具体还要去咨询，你要转托管过去的证券公司，一般来讲会有两个交易日可以完成转托管。这块大家要具体咨询各自的销售机构。
提问者20：以战略配售参与新股发行的主要优势是什么？
回答：主要优势第一个就是我们通过战略配售的方式，实际上我们是可以获得比线下或者线上去打新，比这两种方式更高的获配比例。虽然我们是有限售期，但是限售期相对来讲会比普通的配售短一些。
第二个战略配售一般来讲，我们获配的新股都是新兴产业里边的一些龙头公司，因此它的质地会比较好，相对来讲会比较抢手，那么我们会有一个优先的获配权，这块事实上也会让我们更稳定的去拿到更稳定比例的优质标的，可能比我们普通去打新股的优势要更大一些。
同时因为我们是普惠金融，所以我们会在费率方面进行一定的让渡，具体标准刚才已经讲过了。同时我们也还会在投资者购买的下限和上限上进行一定的安排，下限一元，上限50万，这样一些优势会让投资者享受到一个更好的投资体验。
提问者21：配售的价格如何确定，就是打新的价格吗？
回答：举个例子，大家看到我们刚刚上市的一家公司，昨天上市的，这家公司其中有30%的资产是通过战略配售的方式配给20家机构，另外还有19%和51%分别通过网下和网上的方式配给了普通的打新的机构和个人。大家都可以看到其实它们的价格是一样的，只不过获配比例不同，机构的获配比例会比战略配售会低出很多，而个人投资者这块会低出更多。所以其实它们拿的股票的价格是一样的。
提问者22：战略配售基金计划的封闭期末的股票资产和债券资产的配置比例是怎么样的？
回答：这个目前没有一个明确的规定，从我们运作策略来讲，我们当然希望通过战略配售所获得的股票资产在基金净值中的占比，我们当然希望是越高越好，因为这一块的资产我们非常的看好，这块假设说我们按照合同规定的比例是最高可以达到100%，假设我们能满仓当然是最好，但事实上这只是一个理想值。我们会尽可能更多的去参与战略配售，如果说确实这些标的都不错的话，到期的时候大家就会看到我们战略配售会有一定的比例，假设是50%，那么剩下的50%事实上都是在固定收益投资上。假设我们那时候仓位可以达到70%，剩下的30%在固定收益投资上，当然固定收益投资这一块，我们也可能会适当的去加一些杠杆，但这个我们还是需要去考虑债券市场的一个走势以及流动性的问题。
所以这块我们主要还是以策略增强为主，所以不会采用特别激进的投资策略。
计璐：我需要补充的是这样，首先第一个战略配售基金资源还是非常稀缺的，而且从时间窗口上来讲，只有五天的时间，本周一到本周五，所以希望投资者还是可以更多的去研究，尽早的去参与，机会还是非常难得的。
第二，虽然有多家公司都获得了发售这样的一个基金的资格，但事实上未来几只产品的业绩可能会有比较大的差别。这一块我们认为因为主要战略配售基金的收益来源，是来自于战略配售的股票资产，所以对于管理人的主动管理能力是有非常高要求的，不是说你见到一个配售你就买一个，然后见一个你就打满，或者你平均下来每一个都买一样多，这里边其实非常复杂，也非常专业。
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