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中期协发布期货经营机构投资者适当性管理实施指引 投资者“新老划断”
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为配合《证券期货投资者适当性管理办法》落地，中国期货业协会28日发布《期货经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》(下称《指引》)，并将于7月1日起施行。值得注意的是，现有投资者参与期货交易按原有制度安排进行，实行区别对待，“新老划断”。
　　为配合《办法》落地，中国期货业协会28日发布《期货经营机构投资者实施指引(试行)》(下称《指引》)，并将于7月1日起施行。值得注意的是，现有投资者参与期货交易按原有制度安排进行，实行区别对待，“新老划断”。　　《指引》共有五十二条，分为七章，包括：总则、投资者分类、产品(服务)分级、适当性匹配与管理、经营机构的适当性内控管理、自律管理、附则。从章节安排的逻辑来看，《指引》的结构顺序与投资者进入市场执行适当性的作业流程吻合，便于经营机构和投资者理解执行；从具体条款上看，《指引》对《办法》要求协会调整细化的部分都有了进一步的规定和说明，利于经营机构操作；从核心内容安排来看，《指引》在投资者分类和产品或服务分级上充分考虑了期货行业的惯例，尊重投资者既有的交易习惯，层级清晰，市场认可度高；从业务衔接角度看，《指引》采用了五类五级划分投资者和产品或服务的方法，与证券、基金业相关规则在基本程序和业务标准、风险承受能力最低标准、分级分类适配、各类格式说明方面都尽可能做到了统一，便于经营机构管理和投资者认知。　　《指引》规定，期货经营机构应当将普通投资者按其风险承受能力至少划分为五类，由低至高分别为C1(含风险承受能力最低类别)、C2、C3、C4、C5类。同时，期货行业产品或服务的风险等级原则上分为五级：由低到高为R1级、R2级、R3级、R4级、R5级。适当性匹配则按照平行对接、执行向下兼容原则，即C5类可以买所有R1至R5级产品；C4类可以购买R1至R4级产品，以此类推。　　协会发布的名录将商品期货定义在R3级，将金融期货、期权、特定品种这些在现行交易规则中有资金门槛的品种定义在R4级，场外衍生产品根据有限和无限敞口定义在R4和R5级，期货咨询业务、风险管理子公司涉及场内期货业务都是根据涉及的工具分属R3至R5等级，资管产品依据资管备案机构标准分别对接在R1至R5级之中。经营机构可以以此名录为参考再作细分，划分风险等级时需要考虑的因素参考《指引》第二十条，但制作本经营机构的风险等级名录不得低于协会制定的标准。
(原标题：中期协发布期货经营机构投资者适当性管理实施指引 投资者“新老划断”)
(责任编辑：DF309)
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新三板投资者适当性管理新规：青睐机构投资者
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（原标题：新三板投资者适当性管理新规：青睐机构投资者 垫资入市有望绝迹）
《证券期货投资者适当性管理办法》（简称《管理办法》）即将于7月1日实施，全国股转系统28日晚间公布了修订后的《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理细则（试行）》（下称新《管理细则》）。被业内称为“投资者新规”的修订版《管理细则》将给市场带来哪些变化？接受上证报记者采访的业内人士表示，新规之下，新三板垫资开户的地下市场有望成为历史，而新《管理细则》为公募基金、QFII参与新三板打开了一扇门，的力量有望壮大。垫资市场有望终结新《管理细则》提出，自然人投资者参与新三板，其名下最近10个转让日的日均金融资产需达到500万元人民币以上。相比之下，旧《管理细则》的要求是“前一交易日日终证券类资产市值500万元人民币以上。”新三板50人论坛创始人刘子沐认为，新《管理细则》将令新三板垫资开户成为历史。过去新三板存在不少垫资开户的案例，隔夜开户的费用在7000元至15000元之间。新《管理细则》对开户资金执行10日日均值考核的标准后，开户垫资的成本可能会提高到7万元至15万元之间。如此高的费用，有望导致这个地下市场基本消失。另一方面，新《管理细则》要求主办券商每12个月内至少对自然人投资者进行一次持续评估，并在自然人投资者前5个转让日日均资产低于申请开通权限时准入资产规模要求的60%时，履行告知特别的风险点，增加回访频次等。有分析人士认为，存量筛查会清理掉原有的垫资开户者。实际上，新《管理细则》出台前，垫资现象已经引起监管部门的注意。2016年，全国股转公司曾对此进行严查，多家券商把不合格的自然人投资者清理了出去。在历时5个多月的投资者适当性管理制度执行情况专项核查后，10家未严格执行投资者适当性管理制度的主办券商被采取了自律监管措施。一家券商营业部经理告诉记者，对于自然人开户新三板，从今年开始公司已经按照10个交易日账户资金500万元的要求在操作。新《管理细则》实施后，合规会抓得更紧。目前，已有不少券商营业部通知投资者补承诺书、补风险揭示书、补签字等。另一家券商营业部人士表示，10个交易日金融资产500万元的开户门槛，大家都会严格执行。但一年至少评估一次资产规模是否达到60%的要求如何执行，各家券商可能会存在差异。有券商分析师认为，对于自然人投资者参与新三板，新《管理细则》规定的门槛比《管理办法》的要求更高。比如，《管理办法》提出，对专业投资者中的“自然人投资者”的财务门槛的要求是：金融资产不低于500万元，或者最近3年个人年均收入不低于50万元。但是，新《管理细则》对于“最近3年个人年均收入不低于50万元”的认定方式没有予以采纳。《管理办法》提出，符合下列条件的普通投资者可以申请转化成为专业投资者：金融资产不低于300万元或者最近3年个人年均收入不低于30万元。上述券商分析师认为，若采纳了这一条，自然人投资者开户新三板的财务门槛就能降至金融资产300万元和年收入30万元，但在新《管理细则》中也没有这一点。这体现新规对专业投资者的界定更为严格。为更多机构入市埋下伏笔不少分析人士认为，新《管理细则》更倾向于支持机构投资者参与新三板。
新《管理细则》提出，证券公司资产管理产品、基金管理公司及其子公司产品、期货公司资产管理产品、银行、保险产品、信托产品、经行业协会备案的私募基金等理财产品，社保基金、企业年金等养老金，慈善基金等社会公益基金，合格境外机构投资者（QFII）、人民币合格境外机构投资者（RQFII）等机构投资者，可以申请参与挂牌公司股票公开转让。南山投资创始人周运南认为，相比原有规定，新《管理细则》对机构投资者参与新三板的范围，增加了基金管理公司，社保基金、企业年金等养老金，慈善基金等社会公益基金以及QFII、RQFII等机构。刘子沐认为，新《管理细则》再次确认了新三板是机构投资者和高净值投资者的市场。但对于公募基金、养老金、QFII等机构资金入市新三板，上述分析师认为短期内存在障碍，如公募基金入市的呼声已久，但是落地仍然没有明确的时间表。
本文来源：上海证券报·中国证券网
作者：阮晓琴
责任编辑：钟齐鸣_NF5619
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分享至好友和朋友圈中证协发布首批网下投资者黑名单 打新股兴趣下降或是主因
　　中国证券业协会(下称中证协)近日公布了2016年“先申购后缴款”首发新政后的首批网下投资者黑名单。其中，（）证券、广州证券、中邮基金、富安达、华能贵诚信托、国华人寿、中泰信托等一批主流投资机构旗下的配售对象被列入，列入期限为今年4月15日至10月14日，根据中证协的相关自律规则规定，这些配售对象将面临3至12个月的新股网下禁止申购的惩罚。记者了解到，这背后最主要的原因可能是目前新股中签率的走低，导致部分个人投资者和机构投资者对打新股的兴趣下降，进而可能没有注意到中签，错过了缴款时间。　　具体来看，上述投资机构被列入黑名单主要涉及两类情形:提供有效报价未参与申购和获配后未按时足额缴付认购资金。　　今年年初，证监会发布的完善新股发行制度相关规则正式实施，取消了新股申购“预缴款”即网上、网下中签、获配股数之后再缴纳认购款。这也就意味着可能存在投资者即使中签后也不缴纳认购款等情形。统计显示，今年以来，已完成IPO募资挂牌的新股有38只，其中有22只新股出现网下申购未按时缴款的情况，这些获配却未按时缴款的网下发行新股数量达361950股，对应的投资者数量为71位。　　（）研究所首席市场分析师林隆鹏对记者表示，一般个人投资者仓位较重，中签后可能账户上没有留足够资金；对于机构投资者很重要的一个原因是没有足够重视，目前新股中签率很低，机构投资者打几次新股可能只中几百股到两三千股，这对机构账户的收益影响不大。　　记者注意到，今年以来申购的新股，中签率集中在万分之二到万分之七。统计数据显示，2015年全年，按照网上发行日期计算，A股共计完成了220宗IPO，平均网上中签率为0.49%(万分之四十九)。　　数据显示，38只新股网上申购中签后未按时缴款的高达6012471股，其中沪市3983138股，深市2029333股。按沪市1000股一个号、深市500股一个号计算，在不考虑投资者一人一次中签多个号的前提下，今年网上新股申购弃购的投资者高达8042位。　　上海证券投资顾问赵晓历告诉记者，新股弃购的原因可能是投资者没有注意到中签，如果客户中签以后没有缴款，营业部一般会提醒客户缴款，打新是百分之百赚钱的事情，中签后客户一般不会主动放弃。最大可能是，投资者账户上没有足够的资金，但缴款时间又比较短，所以错过了缴款。　　为规范首次公开发行股票网下投资者及其配售对象的询价与申购行为，今年年初中证协发布了修订的自律规则《首次公开发行股票承销业务规范》(下称《业务规范》)和《首次公开发行股票网下投资者管理细则》。　　根据上述两项自律规则，协会建立首发股票网下投资者黑名单制度，将主承销商、协会、证券交易所、监管部门在业务开展和监测检查中发现存在《业务规范》第六章所述违规行为的网下投资者列入黑名单，并在协会网站公示。　　林隆鹏表示，列入黑名单对机构来讲是一个提醒，机构看到被列入黑名单后，估计会引起重视，后面类似情况不会再出现。
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同花顺爱基金《机构投资者》最新研究表明 投资者日益看重中国公司透明度
日10：19&&&&&&&&
袁蓉君&&&&&&&&来源：金融时报
　　本报讯&《机构投资者》杂志日前发布的最新研究结果表明，当投资者做决策时，目标公司的透明度、可信任度和投资者能否接触到公司管理层成为前所未有的重要因素。值得注意的是，今年的调查结果显示，中国大陆的国企正在不断加强与亚洲甚至全球其他地区投资者的交流沟通，并且逐渐认识到信息披露的重要性。这体现了中国聚焦境外投资的大趋势以及在当今的媒体与投资环境下认知度和美誉度对企业的重要性。&
　　据悉，《机构投资者》每年都会邀请买方投资经理和卖方分析师参加评选，针对他们关注的亚洲公司，根据接触公司董事会成员和管理层的难易程度、披露重要财务信息的及时性与准确度等公司治理属性进行评估。投票过程是自发并保密的，并综合买方分析师与卖方分析师投票，评选出最佳首席执行官、最佳首席财务官、最佳投资者关系管理者和最佳投资者关系管理公司四类排行榜。此次调查共有来自582家金融机构的1394名专业投资人士参与，是反映买方和卖方分析师意见的年度调查。来自买方的受访者管理的亚洲股票（日本除外）总金额达6000亿美元。此次买方分析师投票的参与率较2015年大幅上升24个百分点。对冲基金对亚洲公司开展的投资者关系业务表现出更大的兴趣，参与率达到了29%，较去年上升3个百分点。此外，资产规模较小（小于25亿美元）的投资经理的参与率也显著上升，由2015年的74%增长至78%，这也得益于资产规模的大小在投票中不占权重。&&
　　在《机构投资者》今年的排行榜上，京东名列最佳首席执行官、最佳首席财务官、最佳投资者关系管理者和最佳投资者关系管理公司四类排行榜以及互联网行业的前三名；中海油田服务股份有限公司名列最佳首席执行官、最佳首席财务官、最佳投资者关系管理者排行榜的前三名和亚洲石油与天然气行业的第一名；中国电信集团在十项排名中位列第一，在亚洲电信行业位列综合排名第二位。&
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新三板机构投资者都包括哪些？
新三板机构投资者都包括哪些？1、新三板机构投资者包括战略投资者、证券投资者、公募基金，私募基金，私募投行，投资公司，政府投资者、天使类投资者、个人合格投资者，投资代理机构。细分有：集合信托计划、证券投资基金、银行理财产品、证券公司资产管理计划，以及由金融机构或者相关监管部门认可的其他机构管理的金融产品或资产等等
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