汇率狂贬失守6.6！人民币一周跌去全年涨幅 发生了什么？
作者：周艾琳
4月以来快速上攻的美元引发新兴市场货币大跌，人民币近期出现“补跌”。如今，人民币对美元已经跌破6.6大关，28日更是一度跌破6.63关口。
内外因素都造成了人民币下挫。第一财经记者了解到，年初机构多数看空美元，对于美元/人民币的全年预测多在6.2~6.45，但由于美国经济的强劲程度大大超出市场预期，而欧元区经济大幅低于预期，贸易摩擦持续发酵，且中国5月经济数据出现放缓，这也导致此前始终稳健的人民币出现“补跌”。
“近期不少企业开始加速购汇，而且近期人民币贬值原因主要为市场贡献，非中间价因素，预计美元对人民币在一段时间内仍然存在上升的动能。”某国有大行金融市场部外汇交易员对第一财经记者表示。
“这一轮新兴市场货币的贬值潮先从高波动性货币开始，例如阿根廷比索、土耳其里拉、俄罗斯卢布、巴西雷亚尔，而像新加坡元、马来西亚林吉特、韩元、人民币这类经常账户顺差较大的国家货币波动性相对较低，但近期风险开始外溢。”德国商业银行亚洲高级分析师周浩告诉记者。不过，机构普遍认为，根据中国的经济基本面，人民币并不存在像其他新兴市场货币大跌的基础。眼下，机构对全年美元/人民币的预测区间在6.45到6.8。
在岸、离岸人民币多日连跌
6月28日，在岸人民币对美元连跌六日，收创日以来新低，报6.6251，日内跌逾300点；离岸人民币对美元报6.6330，日跌约150点。短短11个交易日之内，离岸人民币贬值1.6%，为2016年以来最长连跌纪录。而美元指数报95.4，较年内最低点的88.2大涨7%。
内因和外因共同主导了这波人民币快速贬值，且市场交易因素相较中间价的下调发挥了更大作用。“除了企业可能出现集中购汇的现象，也可能出现伺机做空人民币的玩家。”周浩告诉记者。
外因来看，美元走强是主因之一，而之所以美元走强速度如此之快，是因为多数机构年初看跌美元的仓位集中，一旦倒戈，会导致巨量敞口的清理，加剧市场波动。
年初，全球经济同步增长，使得市场认为其他货币比美元更具吸引力，即使美国经济仍表现良好。早前更有观点认为，美国经济强劲主要是因为不可持续、甚至危险的晚周期财政刺激，这可能会提前使得美国经济周期终结，并留下巨大的财政赤字后遗症。
然而，过了几个月后，市场发现美国经济增长实在是太强了，使得多年来让市场相信“中性利率更低、本轮加息周期的利率不会高于3%”的美联储也开始抛弃了这个旧故事，考虑加速加息。同时，欧洲、中国、日本经济增速又开始放缓，而新兴市场随之陷入巨震，尤其是受到贸易战、资本外流的夹击，这在墨西哥、巴西、土耳其、印度等国体现得尤为明显。叠加美联储缩表，此前不断涌入新兴市场的过剩全球资本开始撤出。
“市场大大低估了税改对美国经济的拉动作用，实时数据显示企业扩大资本支出的意愿超出预期，美国企业第一季度业绩亮眼，标普500指数公司盈利较去年同期增长近25%，预计这一势头还不会消退。”荷宝（Robeco）中国股票基金经理缪子美对记者表示。
目前，美国失业率为3.8%，创18年新低，机构预计美国二季度的GDP增长率将介于3%至3.5%之间。
同时，欧元和欧元区经济的意外走弱加剧了美元看涨。去年欧元对美元暴涨超10%，今年数据显示欧元区制造业大幅走弱，叠加意大利政治风险，做多欧元的敞口也出现集中清理。6月14日，欧洲央行更是意外将加息时间推后，称“明年夏天前不会加息”，这导致欧元/美元暴跌至1.15心理关口附近，加剧了美元涨幅。
正是从6月15日开始，人民币跌势开启。当日人民币中间价下调344点报6.4306，为逾四个月最大降幅。此外，贸易摩擦的持续发酵也影响了市场情绪，市场担忧这或导致中国贸易顺差减少，不利于人民币。
就内因而言，5月中国经济数据出现了放缓的迹象。消费品零售总额名义当月同比仅增长8.5%，创下了2003年非典以来的最低纪录；固定资产投资数据同样下滑，前5月固定资产投资累计增速仅6.1%，比前4月累计增速下滑0.9个百分点。如果计算单月，则5月固定资产投资增速仅为3.8%。
此外，6月24日，中国央行宣布定向降准，为今年以来第三次，且中国在美联储6月加息后并未“跟随加息”。中美经济周期分化之下，两国10年期国债利率中枢一下一上，进而导致中美利差不断收窄。2018年以来，中美利差已从年初140个基点以上收窄至目前的不到70个基点。
新兴市场货币压力难消
眼下，尽管美元指数本身没有持续强势攀升，但新兴市场货币仍然维持跌势，可见在不确定性高企之下，市场避险或做空的情绪仍然较强。机构也预计，短期内这一情况难以改变。
年初到今年5月初，阿根廷比索跌了15%，土耳其里拉跌10%，俄罗斯卢布下跌7.8%，巴西雷亚尔、印度卢比等都有比较大的跌幅，这个情况跟2013年到2015年的状况非常相似，当时也是俄罗斯、巴西、土耳其这些国家货币有非常明显的跌幅，而这一态势此后有所加剧。
危机后，新兴市场加杠杆的趋势持续。新兴市场的债务占GDP比重在2008年时约100%，去年第三季接近190%。如果债务上升，但是国内的储蓄不足，就会导致经常项目赤字，这就意味着必须要从海外借入更多的资金，那么这些资金就会成为外债。历史上多次的新兴市场危机都表明外债不断增多可能造成螺旋效应。
“也就是说如果借的外债越多，一旦本国的经济出现不稳，本国货币会贬值，但是外债一般都是以美元计价，本币贬值之后以美元计价的债务会越来越多，这就会形成一个螺旋叠加效应，对本国的经济、汇率和债务都造成致命的影响。”周浩对记者表示。
人民币急跌后存“安全底线”
不过，机构普遍预计，人民币并不存在如其他新兴市场货币那般持续大跌的基础。
在新兴市场货币当中，像马来西亚林吉特、人民币、新加坡元的波动率向来较低，今年的表现比较稳定，这些国家一般都拥有经常项目顺差比较高的特点。
就外债来看，2017年末，中国外币外债余额等值1.1万亿美元，负债率为14%，偿债率为7%，短期外债与外汇储备的比例为35%，上述指标均在国际公认的安全线以内，外债风险总体可控。同时，人民币资本账户未完全开放，这是有力的安全阀。
就中美利差而言，云锋金融提及，“中国国债和美国国债的利差是人民币的安全垫。利差在收窄，不过目前名义利差仍有70个基点左右。相比中国央行行长易纲说过的‘比较舒服’的90个基点仅略有收窄。”
“我认为人民币会在6.67见底，中国增长的态势比2016年更好，而且中国央行的决策也更为主动。”管理1450亿美元资产的澳大利亚安保资本（AMP Capital）基金经理纳埃米（Nader Naeimi）对第一财经记者表示。他也表示，眼下欧元可能在筑底，不排除部分新兴市场货币会在情绪企稳后出现反弹。
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人民币汇率一周跌去今年全部涨幅，究竟是什么原因惹的祸？
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09:34:10 & &澎湃新闻 &
不过，不同于2015年和2016年那场由资金外流引发的人民币贬值，今年以来，包括外汇储备和结售汇在内的反映跨境资金流动的数据并未重演此前的大波动行情。综合多家机构的观点，美元指数二季度强势反弹、最近一周市场情绪的干扰以及中美货币政策的分化，是本轮人民币贬值的催化剂。原因一：美元指数二季度强势升值美元重返强势被视为本轮人民币贬值的最主要原因。从年初的92.25附近到6月26日收盘的94.67，衡量美元对六种主要货币的美元指数累计上涨了2.5%，而在美联储6月加息后，美元指数更是多次冲上95关口，而在今年2月16日，美元指数曾下探至88.2491，相比近期高点（6月21日95.5372），升值幅度则达到了8.2%。美联储主席鲍威尔近日发表的鹰派讲话是支撑美元指数攀升的主要原因。6月20日，鲍威尔称随着经济复苏，美联储进一步收紧货币政策的理由很强烈。虽然人民币对美元汇率贬值，但是对一篮子货币保持升值，中国外汇交易中心发布的反映人民币对一篮子货币的CFETS人民币汇率指数在二季度依旧保持升值，这也说明人民币对美元走弱的主要原因是美元指数的走高。“美元指数走强最主要的原因在于，美国经济在减税的刺激下持续回升，而欧元区和日本去年的强势复苏在今年则开始转弱。在经济表现分化的基础上，美国通胀预期持续升温，而欧洲经济还受到政治风险的扰动，导致美、欧的货币政策倾向也出现差异。美欧、美日的10年期国债的利差，较今年初分别扩大了60BP和50BP，美元资产的吸引力进一步增强，也推升美元走高。”姜超指出。“（美元指数）短期看不到破百的可能，但上行的空间还是有的，所有人民币短期承压可能还会延续。”一位国有大行外汇交易员表示。
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display: 'inlay-fix'请问人民币汇率大幅下跌是什么意思？对我们老百姓的影响是什么？最好能举例说一下，谢谢_百度知道
请问人民币汇率大幅下跌是什么意思？对我们老百姓的影响是什么？最好能举例说一下，谢谢
我有更好的答案
同样数量的人民币相对于早些时候只能换到较少的美元。1、这个汇率对于国家的出口有影响，如果美元强势人们就更倾向于存储美元，那么出口的愿望就会提升。 相反如果美元走弱人们更倾向于存储人民币，就会抑制出口，更多进口。2、美元作为世界最大流通货币走势基本和大宗商品成反比。这和汇率是一个概念，只要把人民币看做一种特殊的商品也同样适用。美元走强意味着美元更值钱，富人们就囤积美元以求保值增值，这种情况在经济学中等同于通货紧缩；相反美元变得越来越值钱则人们热衷于将更多的美元早点卖物品，产生经济学中的通货膨胀。3、所以当印钞的速度受限于汇价而追不上债务增长，经济就会由盛入衰而进入了“新常态”，而人民币在需求下降时就会反影长期超发后的真实价值，可见在外资退走引至通缩后必然是恶性滞胀!
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即是目前由一美元兑6.5左右下跌至10、12元什至更低。你以前有钱买一对鞋, 如今只可买一只!从货币超发的角度，运用购买力平价理论来计算 (依据：费雪货币方程式PY=MV; 购买力平价理论et=(pt/p0)*e0. ），最后得出，从年底，人民币兑美元应当贬值4.3%至8.64，这里保守假定自2005年至2015年底人民币兑美元的理论贬值幅度也为4.3%。但事实上，人民币2005年前兑美元汇率约为8.28，2015年底汇率收至6.5左右，这十年中人民币汇率不仅没有贬值4.3%至8.64，反而升值了逾20%至6.69。 所以当印钞的速度受限于汇价而追不上债务增长，经济就会由盛入衰而进入了“新常态”，而人民币在需求下降时就会反影长期超发后的真实价值，可见在外资退走引至通缩后必然是恶性滞胀!
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人民币汇率一周跌去今年全部涨幅 是什么惹的祸？
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（原标题：人民币汇率一周跌去今年全部涨幅，究竟是什么原因惹的祸？）
人民币对美元汇率6月21日在在岸和离岸市场双双跌破6.50关口，仅仅时隔不到一周，6月27日，又双双盘中跌破6.60关口。在经历了2017年全年升值，今年一季度再度升值3.7%后，4月中下旬，尤其是最近一周人民币汇率的连跌不止，再度引发了各方对或将持续的担忧。不过，不同于2015年和2016年那场由资金外流引发的人民币贬值，今年以来，包括储备和结售汇在内的反映跨境资金流动的数据并未重演此前的大波动行情。综合多家机构的观点，二季度强势反弹、最近一周市场情绪的干扰以及中美货币政策的分化，是本轮人民币贬值的催化剂。原因一：美元指数二季度强势升值美元重返强势被视为本轮人民币贬值的最主要原因。从年初的92.25附近到6月26日收盘的94.67，衡量美元对六种主要货币的美元指数累计上涨了2.5%，而在6月加息后，美元指数更是多次冲上95关口，而在今年2月16日，美元指数曾下探至88.2491，相比近期高点（6月21日95.5372），升值幅度则达到了8.2%。美联储主席鲍威尔近日发表的鹰派讲话是支撑美元指数攀升的主要原因。6月20日，鲍威尔称随着经济复苏，美联储进一步收紧货币政策的理由很强烈。虽然人民币对美元汇率贬值，但是对一篮子货币保持升值，中国外汇交易中心发布的反映人民币对一篮子货币的CFETS人民币汇率指数在二季度依旧保持升值，这也说明人民币对美元走弱的主要原因是美元指数的走高。“美元指数走强最主要的原因在于，美国经济在减税的刺激下持续回升，而欧元区和日本去年的强势复苏在今年则开始转弱。在经济表现分化的基础上，美国通胀预期持续升温，而欧洲经济还受到政治风险的扰动，导致美、欧的货币政策倾向也出现差异。美欧、美日的10年期国债的利差，较今年初分别扩大了60BP和50BP，美元资产的吸引力进一步增强，也推升美元走高。”姜超指出。“（美元指数）短期看不到破百的可能，但上行的空间还是有的，所有人民币短期承压可能还会延续。”一位国有大行外汇交易员表示。原因二：外汇供小于求及情绪波动外汇市场供求状况也被视为本轮贬值的一个诱因。招商证券则认为，最近一周的人民币贬值，美元升值的原因只占四分之一，而外汇供小于求，汇率走弱，供求因素可以解释人民币汇率贬值的75%。外汇供求的边际变化，既受国内股票价格剧烈波动和外汇市场各种传言引发的恐慌情绪的干扰，也受资本市场资金外流引发的购汇需求的影响。“这几天基本是境外带动境内在跌，市场的购汇情绪比之前明显增多，虽然不能和2015年、2016年时的相比，市场也形成人民币将大幅贬值的预期，但人民币还是有可能承压的。”上述国有大行外汇交易员同时称，如果人民币对美元快速下跌，那有结汇意愿的市场主体可能会选择继续观望，等更好的价格，不过如果跌势放缓，市场结汇盘有望大量释放，下跌幅度也将受限。华创证券也认为，当前的悲观预期更多停留在情绪面：“我们倾向于认为近期悲观情绪集中宣泄后，人民币将重回跟随美元被动波动的常态。”原因三：中美货币政策悄然变调美联储在6月14日启动了年内的第2次加息后，中国央行在6月15日的公开市场操作中并未如市场预期般选择上调公开市场利率，而是选择了按兵不动。随后，央行再度祭出定向降准，且释放的资金量大幅超过了今年的前两次，市场倾向于认为国内货币政策向中性偏宽松回归。国泰君安认为，近几个交易日的日内交易贬值幅度较大，与6月20日国务院会议公布定向降准的时点重合，显示中美两国货币政策周期的错位，加剧了汇率贬值的节奏。
姜超则认为，相比之下，美国通胀有望稳步回升，预计美联储年内还有两次加息，中美货币政策短期出现分化。在他看来，中美利差收窄也是此轮人民币贬值的原因之一，“今年以来，中国10年期国债收益率持续下降，而美国10年期国债收益率不断走高，中美利差逐步收窄至60多BP，利差收窄对人民币汇率也会产生向下的压力。”不过，国泰君安认为，相比此前的贬值，央行在汇率操作的指导思想和行为上都有了变化，不再背负所谓“市场化”的包袱，而是在必要时刻使用类似逆周期因子之类手段，增强对于中间价的掌控力，在这种情况下，不应对于人民币汇率过度悲观，年内突破前高、甚至破7的概率很小。
本文来源：澎湃新闻
责任编辑：谭章慧_NBJ6937
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