新三板分层制度创新层有什么好处_百度知道
新三板分层制度创新层有什么好处
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，有两个显著的亮点。一是研究推出新三板挂牌公司向创业板转板试点；二是提出实施新三板市场内部分层，现阶段先分为基础层和创新层，逐步完善市场层次结构。就前者来说，由于《意见》明确表示新三板要“坚持独立的市场地位”，表示“公司挂牌不是转板上市的过渡安排”，因此“转板试点”也就只是一个试点而已，转板公司数量有限，不会出现大规模转板现象。否则，好公司都转板了，新三板就成了垃圾板，这是不利于新三板发展的。而至于后者，才是《意见》的最大亮点所在。毕竟新三板的内部分层，事关新三板的成败，也是目前市场最关注的。　　正如《意见》所言，对新三板分层管理，利于降低投资人信息收集成本。但分层管理的意义并不局限如此。因为在新三板分层的情况下，一些好的企业，优秀的公司都会集中在“创新层”，而一些相对平庸，或业绩普通甚至亏损的公司就会安排在“基础层”。这样的安排，不仅方便了投资者的投资，也即是利于降低投资人信息收集成本，让投资者对企业的优劣，或对企业投资的风险，一看就能有一个大概的了解。因此，此举极大地方便了投资。　　而更重要的是，这种分层管理可以更好地留住好的企业。因为在优秀公司都集中在“创新层”的情况下，“创新层”挂牌公司就会成为投资者关注的重点，这些公司的投资价值就会得到充满的挖掘。如此一来，“创新层”公司转板到创业板上市的意愿就不会很强烈了。因为在“创新层”挂牌公司的投资价值已经得到了较大的体现，企业融资不再困难。而且在新三板大力发展机构投资者的情况下，股票交易也会活跃起来。“创新层”也就成了新三板内的“创业板”或“主板”市场。这对于新三板留住好的公司大有好处。也正因如此，新三板分层管理制度与“创新层”的发展状况，决定着新三板市场未来发展的成败。
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道可特律师事务所介绍，新三板分层除了对新三板市场，对新三板的挂牌企业产生深远的影响外，对于律师业务也将带来非常多的机会，这些机会将极大地提升律师业务的数量和质量。比如：1，对已挂牌企业提供的法律服务1.为已挂牌企业在完善股权结构、公司治理结构、公司规范运营等方面提供法律服务。《分层管理办法》对企业治理结构健全、公司合法规范运营、公司董监高人员合法规范行为明确在分层标准中提出，对于进入创新层的企业在公司治理与合法运营方面是最基本的要求；对于基础层的企业如果想进入创新层，这些方面也是应该首先进行完善解决的问题。律师可以针对企业在股权结构方面帮助企业进行合理化股权结构设计、解决在公司历史发展和股权改制过程中遗留的问题、为企业设计股权激励方案及相应的制度安排；因为新三板企业大多是处于初创期或者发展期的成长过程中的中小企业，新三板企业在公司运营机制建设、合法规范行为等方面需要进一步的完善，律师可根据企业的特点在公司治理健全，合法合规运营事项上为企业提供精准的法律服务。2.为企业融资、并购提供法律服务。新三板企业挂牌的重要目的是进行融资，对企业成长来说，融资是重中之重，随着分层机制的深入，创新层的企业融资会比较活跃，基础层有发展空间的企业的融资也会相当的普遍。这将出现同一层级企业之间的并购，跨市场并购，场外企业的并购，基金的并购，不同层级企业的并购等等将极大地活跃资本市场。这些并购的完成，都需要律师提供专业的法律服务，未来律师在新三板企业并购融资领域将有很大的施展空间。同时，在金融格局多元化的背景下，为并购提供资金和融资的并购贷款、融资、投资也将会实现质、量齐升的局面。这个过程中所涉及的资本市场的法律规范和金融领域的法律规范，将为律师提供大量的高质量的“掘金机会 ”。3.为创新层级别维持提供的法律服务。从《分层管理办法》来看，不得不说，分层制度设计为创新层企业提供了诸多的创新制度实现的空间。而同时，创新层也将受到更加严格的监管。一方面，创新层企业自身盈利能力比较强，同时，新的制度安排也有利于创新层企业的融资实践。另一方面，创新层企业在有了足够的资金保障之后，因为其级别的维持指标，也是会相应的提高，因此，可能会出现“创新层企业为了保级而收购同业项目的问题”。这种并购，当然是有利于市场的整合与发展的。在这种并购的过程中，如果律师对该行业的发展有清晰的把握，将能够极大地受到“创新层企业”的欢迎。2，对新申请挂牌企业提供的法律服务根据《分层管理办法》，对于符合创新层标准的企业，可以在挂牌之时直接挂牌“创新层”。这意味着，律师在推荐和承揽挂牌法律服务业务时，除了提供传统的股份制改造、治理结构设计、法律体系培训服务等等专业法律服务之外，也应以分层机制作为新的挂牌指引，为新申请挂牌企业实行差别化的指引。律师可以在企业挂牌之初，协助和指引企业作出正确的决策。同时，因为创新层企业融资通道相对较好，就可以在收费等问题上更加主动。3，对合格投资者提供的法律服务随着分层制度及后续创新制度的实现，新三板市场的流动性将会提升，合格投资者参与市场交易的热情将会提高，虽说分层为合格机构投资者遴选优质企业进行投资提供了基础的甄选信息，大大减少了投资者甄选的难道，但是投资者在投资过程中对欲投资企业的了解还需要更加的深入，如果律师能提供对某类或者说某些企业的深度信息，律师通过尽调或长期的专业经验积累掌握的信息无疑更为丰富，涵盖了许多法定必须公开之外的信息。将极大地简化投资环节并提升投资的精准度，这对机构投资者是非常有帮助的。就机构投资者而言，在不远的将来，无论其通过一级市场还是二级市场收购标的新三板企业，律师参与谈判、设计具体方案、搭建交易框架、后续合作模式的开展设计等等交易过程，无疑是必不可少的方面。分层是新三板制度创新的基础，新三板市场的未来值得更多期待，新三板市场的新发展也将给律师带来更多的提供专业法律服务的机会，律师在为新三板市场各方主体可提供的法律方向也将更加丰富多彩，这也需要律师界开始做好迎接新的挑战和机遇的准备。
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五一节后业内继续热议分层何时正式出台，进入分层预备名单的企业更是高度关注。参照现行三套分层标准和东方财富Choice数据，截止日，共有938家挂牌企业符合至少一条创新层标准。
然而，这938家潜在的创新层公司，真的都是新三板上最优秀的公司吗？新三板在线为您呈现以下调研：
1、市值TOP10，50%未进创新层
截至日，市值最高的10家明星新三板公司，有5家不符合创新层标准，分别是英雄互娱、中科招商、恒大淘宝、新产业和信中利。这给停留在基础层的众多企业注入了强心针，即未进创新层，并不代表你就不是好公司。
2、34%准创新层公司仍为协议转让，或将受做市商疯抢
企业登陆新三板的核心诉求是融资，而做市则是新三板企业另一尤为关心的话题。据新三板在线统计，在准创新层企业中，34%的公司即318家仍为协议转让。典型代表为东海证券，其策略或为协议转让。这318家企业今后若选择启动做市，不少企业或将受到做市商疯抢。
值得关注的是，除了基础层的僵尸股大军，在准创新层企业中同样存在“僵尸股”的身影。据新三板在线统计，全部938家准创新层企业中，依然有139只“僵尸股”，其中仅有2只为做市转让股票，其余尽是协议转让。但此僵尸股很大程度上掣肘于大股东限售期，投资者和做市商或可关注那些即将解除限售的准创新层公司。
3、106家准创新层公司，0次增发，占比约10%
企业融资能力是企业价值的重要参照，据新三板在线统计，全部938家准创新层企业中，有106家公司登陆新三板后无增发，究竟是企业质地不行还是金矿待挖掘，尚待时日检验。
此外，股权质押也是部分新三板公司所选择的融资方式，据新三板在线统计，在938家准创新层企业中，共有85家企业既没有完成增发，也没有通过股权质押进行融资，占比近10%。
4、TMT领跑创新层，制造业次之
作为高科技企业的资本乐土，准创新层名单包含了新三板上大量优质的TMT公司。新三板在线统计数据显示，TMT在全部行业中的占比高达36%，为335家，而过往占据半壁江山的制造业，其行业占比仅为25%。
5、分层标准作为企业价值参考，创新层与基础层均有角力空间
分层，虽然可以让不少优秀的新三板公司脱颖而出，但仍然有大量具备高成长性和发展未来的企业未能入选。对于机构投资者而言，那些有机会进入下一批分层大名单且估值更有成长空间的企业，他们的投资诱惑力又将如何？
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关于创新层和基础层企业的比较随处可见，然而基础层企业是否就真的如传说中那样不堪呢？当然不是，刻板的制度筛选难免会遗漏一些同样优秀的企业，基础层的“漏网之鱼”照样能以各种姿势秒杀创新层。今天，掘金三板研究中心就为您细数一下这些沧海遗珠。
募资王——（835815.OC）
自6月27日分层制度实施以来，上总共有163家企业增发融资，其中144家是基础层企业。而这一个月内的募资王——凯天环保也是一家基础层企业。不过这次的增发并不仅仅是为了融资这么简单，同时也是一次收购。
公开资料显示，凯天环保今年2月才挂牌新三板，是一家从事环境服务的企业，以大气环境治理和工业厂房治理为主营业务。7月8日，公司发布股票发行认购公告，以11.26元/股的价格发行7,000万股，总共融资78,820万元。7月14日，宣布股票发行认购提前截止。
那么是谁一次性吃下了这次增发呢？由中国航天科工集团控股的湖南航天有限责任公司就是这次的增发对象，在这次增发中完成了对凯天环保的收购。同时，双方还签订了对赌协议，凯天环保承诺在未来三年内，分别实现不低于6,000万元、不低于7,200万元、不低于8,400万元（合计 21,600 万元）的税后净利润，否则将对湖南航天予以赔偿。看来，正筹划着从单一末端治理向区域性环境综合整治转型的凯天环保对公司未来的盈利能力颇有信心。其实对于未进入创新层的新三板企业，凯天环保是一个很好的示范，流动性不好没有关系，融不到资也可以试试别的办法，虽然未必能被A股上市公司相中，但若能像凯天环保一样寻求其他公司的收购，也可以是一条很好的出路。
市值王——（430719.OC）
“你虽久不在江湖，江湖却始终流传着你的传说”。用这句话来形容已经停牌八个多月的九鼎集团真是再合适不过。纵观新三板所有企业的估值，九鼎集团以1024.5亿的总市值傲视群雄，这位基础层的无冕之王从去年11月就因重大资产重组而宣告停牌，迄今已经8个多月了，仍未听见复牌的消息。但这大半年的缺席丝毫不影响他在新三板上的霸主地位。
九鼎与创新层的缘分也可以说是一波三折，在全国股转系统发布创新层企业初步筛选名单前夕，九鼎集团发布了一篇关于是否符合《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》新增挂牌条件的自查报告，极力证明自己具备进入创新层的资格，看似对冲进创新层充满了热情，果不其然，在第二天公布的创新层企业名单里，就看见了九鼎集团的大名。然而不出一周，九鼎又主动申请暂不进入创新层，给出的理由为：九鼎集团除私募业务以外的其余新办业务尚未成熟、稳定前，直接进入创新层，可能会对公司以后的经营及发展带来不必要的压力和负担。
一方面九鼎完全有进入创新层的资本，另一方面，于九鼎而言，创新层即将释放的利好还不足以令九鼎甘愿承担更多信息披露的代价。毕竟，这位无冕之王在分层之前就已经被大众所熟知和认可，他也并不需要借着创新层的标签来标榜自己。
其实在基础层，并不缺乏市值百亿的大体量公司，就像上周五高调挂牌的（838006.OC），一来就以418亿市值位列第二，仅次于九鼎。此外，排在前十的（830806.OC）、（834338.OC）、（833858.OC）、（832168.OC）、（430127.OC）、（833044.OC）这些为众人所熟知的企业都在基础层，可见市场给出的估值并不取决于企业是否在创新层。
流动性之王——东方略（430187.OC）
从流动性的角度来看，自分层以来，东方略以5.33%的日均换手率居于榜首，同时，这家企业的实际交易天数占比也达到了55%。这是一家协议转让的基础层企业，从事冷轧设备及冷轧精整设备的设计研发和生产制造，属于传统制造业。这家公司由于重大资产重组于5月份申请暂停转让，6月24日才恢复转让。55%的实际交易天数占比不算高，但却也能秒杀掉不少几乎没有交易的创新层企业。
此外，另一家（832167.OC），不仅日均换手率4.22%名列前茅，更是在分层以来的20个可交易日中，每天都有交易。
这样看来，创新层企业似乎并不都像这个标签那样夺目，对于企业而言，能融到资，有流动性和高估值才是王道。在这些能带来实际收益的指标面前，所谓分层都是浮云。
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2018年，新三板分层调整工作已正式开启，5月7日至9日，相关企业须完成进入创新层的申报。
“拟在条件成熟时申报 IPO，为了简化工作环节、工作程序以及减少工作量”； “基于公司在商业运营中的商业模式不便公开，需要对公司业务的核心内容进行保护”；“根据公司整体战略发展规划”……
泰华智慧是国内优秀的智慧城市整体解决方案运营商、城市基础设施智慧化产品与解决方案提供商、大数据运营服务提供商，为各级政府部门提供智慧城市顶层设计、城市基础设施智慧化产品及解决方案、行业大数据解决方案等。
新三板市场以分层为抓手，统筹推进发行、交易、信息披露、监管等各方面的改革甫一落地就引来资本市场热议，认为这次改革为未来制度的持续演进预留了空间，为市场未来的健康发展打下了基础。
全国股转公司拟定于日至7日期间在武汉、广州、北京、南京、上海、成都等地举办分层与交易制度改革培训会
创新层表现低于预期。
8月31日是中报披露的最后一天，截至8月30日晚发稿，新三板共11259家公司披露中报，占比98%，仅剩近300家公司尚未披露半年报。有企业已明确公告不能按期披露中报。
新三板公司年报披露截至日期已经过去一个月有余，6月5日，股转系统再次对5家基础层企业发布年报问询函，中国网财经记者注意到，本次股转系统关注的重点是企业的经营和资金问题。
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15:35来源：和讯网作者：王曦晨
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关于创新层和基础层企业的比较随处可见，然而基础层企业是否就真的如传说中那样不堪呢？当然不是，刻板的制度筛选难免会遗漏一些同样优秀的企业，基础层的“漏网之鱼”照样能以各种姿势秒杀创新层。今天，掘金三板研究中心就为您细数一下这些沧海遗珠。
募资王——凯天环保(835815.OC)
自6月27日分层制度实施以来，上总共有163家企业增发融资，其中144家是基础层企业。而这一个月内的募资王——凯天环保也是一家基础层企业。不过这次的增发并不仅仅是为了融资这么简单，同时也是一次收购。
公开资料显示，凯天环保今年2月才挂牌新三板，是一家从事环境服务的企业，以大气环境治理和工业厂房治理为主营业务。7月8日，公司发布股票发行认购公告，以11.26元/股的价格发行7，000万股，总共融资78，820万元。7月14日，宣布股票发行认购提前截止。
那么是谁一次性吃下了这次增发呢？由中国航天科工集团控股的湖南航天有限责任公司就是这次的增发对象，在这次增发中完成了对凯天环保的收购。同时，双方还签订了对赌协议，凯天环保承诺在未来三年内，分别实现不低于6，000万元、不低于7，200万元、不低于8，400万元(合计 21，600 万元)的税后净利润，否则将对湖南航天予以赔偿。看来，正筹划着从单一末端治理向区域性环境综合整治转型的凯天环保对公司未来的盈利能力颇有信心。其实对于未进入创新层的新三板企业，凯天环保是一个很好的示范，流动性不好没有关系，融不到资也可以试试别的办法，虽然未必能被A股上市公司相中，但若能像凯天环保一样寻求其他公司的收购，也可以是一条很好的出路。
市值王——九鼎集团(430719.OC)
“你虽久不在江湖，江湖却始终流传着你的传说”。用这句话来形容已经停牌八个多月的九鼎集团真是再合适不过。纵观新三板所有企业的估值，九鼎集团以1024.5亿的总市值傲视群雄，这位基础层的无冕之王从去年11月就因重大资产重组而宣告停牌，迄今已经8个多月了，仍未听见复牌的消息。但这大半年的缺席丝毫不影响他在新三板上的霸主地位。
九鼎与创新层的缘分也可以说是一波三折，在全国股转系统发布创新层企业初步筛选名单前夕，九鼎集团发布了一篇关于是否符合《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》新增挂牌条件的自查报告，极力证明自己具备进入创新层的资格，看似对冲进创新层充满了热情，果不其然，在第二天公布的创新层企业名单里，就看见了九鼎集团的大名。然而不出一周，九鼎又主动申请暂不进入创新层，给出的理由为：九鼎集团除私募业务以外的其余新办业务尚未成熟、稳定前，直接进入创新层，可能会对公司以后的经营及发展带来不必要的压力和负担。
一方面九鼎完全有进入创新层的资本，另一方面，于九鼎而言，创新层即将释放的利好还不足以令九鼎甘愿承担更多信息披露的代价。毕竟，这位无冕之王在分层之前就已经被大众所熟知和认可，他也并不需要借着创新层的标签来标榜自己。
其实在基础层，并不缺乏市值百亿的大体量公司，就像上周五高调挂牌的神州优车(838006.OC)，一来就以418亿市值位列第二，仅次于九鼎。此外，排在前十的ST亚锦(830806.OC)、恒大淘宝(834338.OC)、信中利(833858.OC)、(832168.OC)、英雄互娱(430127.OC)、硅谷天堂(833044.OC)这些为众人所熟知的企业都在基础层，可见市场给出的估值并不取决于企业是否在创新层。
流动性之王——东方略(430187.OC)
从流动性的角度来看，自分层以来，东方略以5.33%的日均换手率居于榜首，同时，这家企业的实际交易天数占比也达到了55%。这是一家协议转让的基础层企业，从事冷轧设备及冷轧精整设备的设计研发和生产制造，属于传统制造业。这家公司由于重大资产重组于5月份申请暂停转让，6月24日才恢复转让。55%的实际交易天数占比不算高，但却也能秒杀掉不少几乎没有交易的创新层企业。
此外，另一家宝中海洋(832167.OC)，不仅日均换手率4.22%名列前茅，更是在分层以来的20个可交易日中，每天都有交易。
这样看来，创新层企业似乎并不都像这个标签那样夺目，对于企业而言，能融到资，有流动性和高估值才是王道。在这些能带来实际收益的指标面前，所谓分层都是浮云。
研究员赵心如
文章来源：微信公众号掘金三板
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