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<pre><span>◆ 公司概况 ◆ ◇更新时间:◇
公司名称 : 莱克电气股份有限公司
会计事务所 : 信永中和会计师事务所(特殊普通合伙)
主营范围 : 从事从业、林业、园林机械、机具新技术设备及相配套的电机、水泵
(含潜水电泵、微型电泵)、发动机、小型汽油发电机以及清洁器具、
厨房器具等小电器的研发制造,生产非金属制品模具、精冲模、注塑
等相关零部件和零配件,销售公司自产产品,及以上同类产品、一类和
二类医疗器械的批发、进出口、佣金代理(拍卖除外)及相关业务并提
供相关售后服务。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展
公司简史 : 公司前身为"苏州同创科技有限公司",成立于2001年12月26日;20
07年3月14日,更名为"金莱克电气有限公司"。
2008年1月16日,金莱克有限整体变更设立"金莱克电气股份有限
2010年1月30日,公司名称由"金莱克电气股份有限公司"更名为"
莱克电气股份有限公司"。
每股收益 (元):）。
【定期报告】 2016年年报披露，2016年，莱克品牌高端定位和产品创新、升级
满足了消费升级的需要，魔洁、魔净K8、智能移动水吧以其独特性赢得了客户，赢
得了市场，公司自主品牌销售实现77%以上的增长。公司核心产品吸尘器和空气净化
器市场占有率大幅提升，根据中怡康零售监测报告显示，莱克电气吸尘器从2015年1
2月以来市场占有率排名一直保持第一，2016年12月销售额全国市场占有率达到29.2
7%，名列第一；空气净化器国内市场占有率有了较大幅度的提高，2016年12月份空
气净化器销额全国市场占有率达到12.63%，名列第二。外销业务，把握了移动产品
无线化趋势，充电类产品得到快速发展，战略重点市场突破取得显著成果，优势区
【业绩快报】 2017年2月16日公告，公司披露2016年度业绩快报，每股收益1.28
元，净利润51468.11万元，同比增41.47%。2016年上半年受国际经济低迷、客户去
库存及全球消费升级的影响，同时公司及公司的客户处于产品升级的调整期，上半
年的销售收入下降6.14%，但是下半年公司随着一批围绕消费升级开发的一些创新产
品进入市场以及莱克自主品牌的进一步发力，使得公司全年销售增长了10.58%，净
利润与去年同期相比增长了41.47%，自主品牌增长强劲，销售实现75%以上的增长，
特别是直营分公司和互联网销售取得了高速增长，其中互联网销售增长165%以上，
直营分公司增长150%以上。根据中怡康零售监测报告显示，莱克吸尘器2016年12月
销售额全国市场占有率达到29.27%，名列第一，莱克空气净化器2016年12月底销售
额全国市场占有率达到12.63%，名列第二。
【增持减持】 2017年1月12日公告，倪祖根先生于2016年9月20日至2017年1月10
日期间，累计通过上交所交易系统增持本公司A股股份499.99万股,倪祖根先生增持
本公司股份计划已实施完毕。本次增持计划实施完毕后，倪祖根先生直接与间接合
【增持减持】 2016年12月13日公告，公司实际控制人倪祖根先生于2016年9月20
日至2016年12月12日期间，累计通过上交所交易系统增持本公司A股股份400.99万股
,增持股份比例达到公司已发行股份的1%。本次增持后，倪祖根先生直接与间接合计
持有公司31895.99万股,占公司总股本79.54%。本次增持计划尚未完成，公司将继续
关注倪祖根先生增持公司股份的有关情况，并依据相关规定及时履行信息披露义务
【增持减持】 2016年12月6日公告，公司实际控制人倪祖根先生于2016年9月20
日至2016年12月5日期间，累计通过上交所交易系统增持本公司A股股份305.96万股
，增持股份已超过前述增持计划数量的50%。本次增持后，倪祖根先生直接与间接合
计持有公司31800.96万股，占公司总股本79.30%，本次增持计划尚未完成。
【重大事项】 2016年11月5日公告，公司拟出资不超过人民币1.65亿元自有资金
参与华龙证券股份有限公司（以下简称“华龙证券”）定向增发股份的认购，但是
公司在本次认购过程中，最终未认购成功。
【投资项目】 2016年10月29日公告，华龙证券拟定向增发股份不超过
6万股，公司拟出资不超过人民币1.65亿元自有资金参与本次股份认购。华龙证券20
16年1月21日，成功在全国中小企业股份转让系统（以下简称“新三板”）挂牌上市
，股票代码为835337。投资证券业，有利于拓展公司的金融产业链，优化产业格局
，形成新的利润来源，实现多元化跨越式发展。

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点评:2017年一季报披露，3月末前十大流通股东中1家保险、5家基金合计持股1040.0
4万股，占流通盘比例为15.60%(12月末前十大流通股东中1家保险、2家基金合
板块: 电器机械概念、中盘概念、增持回购概念、PM2.5概念、家用电器概念、
高派息概念、小米概念概念。
【高端清洁家电引领者】依托于自主研发的高效节能电机技术，公司主营业务为高
端家居清洁健康电器的设计、研发、制造和销售业务，公司依托自有核心技术，发
展相关多元化业务，建立了以家居清洁、空气净化、水净化等高端清洁电器和园林
工具为核心的业务体系。 2014年公司始创研发了8万-10万转直流无刷大吸力数码电
机，为吸尘器实现无线化、高性能提供了技术保障。2016年，公司数码电机率先应
用于高端厨电产品，开创了原汁机、萃取机技术新时代。根据中怡康零售监测报告
显示，莱克电气吸尘器从2015年12月以来市场占有率排名一直保持第一，2016年12
月销售额全国市场占有率达到29.27%，名列第一；空气净化器国内市场占有率有了
较大幅度的提高，2016年12月份空气净化器销额全国市场占有率达到12.63%，名列
【产品高端化、智能化】公司成功推出“魔净 K8---超大洁净空气量净化器”（该
款产品在中国家电研究院2015年空气净化器年会上被评为“智享之选”推荐产品，
四项核心技术指标远远超过国标要求）和“魔洁 M8-----大吸力数码电机多功能无
线吸尘器”（该系列吸尘器颠覆了传统吸尘器的概念，具有划时代意义）。公司持
续加大技术创新力度，莱克魔洁数码电机大吸力多功能无线吸尘器，碧云泉免安装
智能净水机，莱克魔净K8超大洁净空气量净化器，这三类产品是从0-1和0-N的创新
。解决了有线使用麻烦、无线吸力小的两个根本问题，并实现了多功能使用；解决
了办公室的喝水问题；解决了中国空气污染的两大根本问题（PM2.5和甲醛）。“莱
克碧云泉免安装智能净水机JST-R302D”在中国家用电器研究院“第十二届中国家用
电器创新成果评选”活动中，荣获年度设计创新奖。
【实际控制人增持】倪祖根先生于2016年9月20日至2017年1月10日期间，累计通过
上交所交易系统增持本公司A股股份499.99万股，倪祖根先生增持本公司股份计划已
实施完毕。本次增持计划实施完毕后，倪祖根先生直接与间接合计持有公司31994.9
9万股,占公司总股本79.79%。
【“互联网+”业务】公司在网络品牌、网络产品、网络营销三大方面进行全方位布
局，进一步拓展“互联网+”业务。拓展电购区域和商品品类，推出高端清洁类电器
、净水机和个人护理等健康产品。成立“线上营销部”，专门负责电购、网购、银
行等线上业务。“LEXY 莱克”/“碧云泉”走高端路线，以实体店为主，主打清洁
健康电器：吸尘器、空气净化器、净水机。为了适应网络营销的特点，采用“莱克
吉米 JIMMY”品牌作为网络品牌，定位年轻时尚，向年轻人提供高性价比的清洁电
器和个人护理等健康产品。
【全产业链及规模化生产优势】公司采取关键零部件自制的后向一体化生产战略，
有效整合供应链，增强自我配套能力，生产基地内配套微特电机和家用电器研发部
门、电机生产厂、精密机械厂、模具厂、注塑厂和总装厂等部门，目前已形成了核
心部件研发与自制、产品开发与设计、模具设计与制造、精密压铸与精密加工、整
机组装和物流配送等完整的业务体系。公司具备年产3000万台家用电器微特电机、2
00万台汽车电机和1800万台家居清洁健康电器的生产能力，为国内最大的吸尘器生
产商和出口商之一，具有明显的规模化生产优势，能够降低公司产品的生产成本，
【扩大产能】公司以募集资金39952.81万元投资年产800万台家居环境清洁电器扩产
项目，其中：吸尘器500万台/年，割草机、吹吸机、打草机等室外环境清洁电器200
万台/年，空气净化器、挂烫机、加湿器等室内清洁健康电器和品质生活电器100万
台/年，达产后预计项目年均营业收入万元，年均净利润17465.47万元；
以募集资金22178.50万元投资年产1200万台微特电机扩产项目，其中：家用电器配
套电机1000万台/年，汽车电机200万台/年，达产后预计项目年均营业收入25555.56
万元，年均净利润2203.65万元。
【覆盖全球的销售网络】公司主要产品销售已遍布欧洲、北美、大洋洲、日本等发
达国家/地区以及南美、亚洲、东欧等新兴经济体，已成功搭建覆盖全球的销售网络
。总部位于欧洲和北美的核心客户系公司海外业务拓展的基础，随着该类客户在新
兴经济体业务快速增长，公司终端产品的覆盖网络也由初期以发达国家/地区为主迅
速扩展到更为广阔的全球市场。与此同时，公司成功与土耳其阿齐利克(Arcelik)、
、墨西哥科布伦茨(Koblenz)等东欧、澳大利亚以及南美的区域性领袖企业建立战略
合作关系，保证公司全球业务分布更为均衡，收入来源更为稳定，减少对单一市场
的依赖。 国内市场销售方面，公司已建立覆盖国内主要城市的营销网络，与苏宁、
国美、家乐福、大润发、乐购等全国连锁企业建立紧密合作关系。此外，公司在网
络购物、电视购物等新兴渠道拓展方面取得突破，销售网络不断完善。
【免责条款】以上摘录、分析的内容不保证没有疏漏，只为投资者提供更多参考信
息，并不构成任何投资建议或意见，如内容与公开披露信息不符，一切均以上市公
司信息披露原文为准。据此操作，风险自负。
◆成交回报(单位:万元)◆
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连续三个交易日内，跌幅偏离值累计达20%的证券:22.34
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
光大证券股份有限公司广州中山二路证券营业部 585.12 -
招商证券股份有限公司马鞍山湖南西路证券营业部 487.59 -
宏源证券股份有限公司北京丰北路证券营业部 406.07 -
方正证券股份有限公司绍兴胜利东路证券营业部 354.39 -
中航证券有限公司郑州中原东路证券营业部 343.67 -
五矿证券有限公司深圳金田路证券营业部 - 447.01
中信建投证券股份有限公司沈阳小西路证券营业部 - 413.93
中银国际证券有限责任公司广州天河路证券营业部 - 376.94
光大证券股份有限公司广州中山二路证券营业部 - 361.00
平安证券有限责任公司深圳深南东路罗湖商务中心证 - 350.60
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营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
第一创业证券股份有限公司上海巨野路证券营业部 11258.90 -
安信证券股份有限公司厦门湖里大道证券营业部 9989.09 -
新时代证券有限责任公司上海金桥路证券营业部 2845.67 -
中山证券有限责任公司北京车公庄大街证券营业部 2572.69 -
方正证券股份有限公司上海保定路证券营业部 2117.30 -
安信证券股份有限公司厦门湖里大道证券营业部 - 6442.93
第一创业证券股份有限公司上海巨野路证券营业部 - 4844.81
新时代证券有限责任公司上海金桥路证券营业部 - 3835.38
华泰证券股份有限公司扬州文昌西路证券营业部 - 2876.07
招商证券股份有限公司深圳沙头角金融路证券营业部 - 1544.66
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连续三个交易日内，涨幅偏离值累计达20%的证券:20.03振幅:16.15
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
安信证券股份有限公司厦门湖里大道证券营业部 6156.20 -
第一创业证券股份有限公司上海巨野路证券营业部 5246.77 -
新时代证券有限责任公司上海金桥路证券营业部 3735.40 -
华泰证券股份有限公司扬州文昌西路证券营业部 2820.22 -
光大证券股份有限公司北京月坛北街证券营业部 2611.05 -
广发证券股份有限公司济南泺源大街证券营业部 - 3127.39
光大证券股份有限公司北京月坛北街证券营业部 - 1768.68
南京证券股份有限公司南京常府街证券营业部 - 1625.58
招商证券股份有限公司深圳沙头角金融路证券营业部 - 1208.83
第一创业证券股份有限公司上海巨野路证券营业部 - 797.25
安信证券股份有限公司厦门湖里大道证券营业部 6151.22 -
第一创业证券股份有限公司上海巨野路证券营业部 4511.05 -
新时代证券有限责任公司上海金桥路证券营业部 3452.41 -
华泰证券股份有限公司扬州文昌西路证券营业部 2761.93 -
方正证券股份有限公司上海保定路证券营业部 911.37 -
第一创业证券股份有限公司上海巨野路证券营业部 - 743.04
中国中投证券有限责任公司江都龙城路证券营业部 - 581.63
西南证券股份有限公司包头昆仑广场证券营业部 - 550.20
中信建投证券股份有限公司淄博市中心路证券营业部 - 535.01
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日期: 成交量(手): 成交金额(万):
连续三个交易日内，跌幅偏离值累计达20%的证券:22.56
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
国金证券股份有限公司上海黄浦区西藏中路证券营业 2770.16 -
国信证券股份有限公司深圳泰然九路证券营业部 1824.30 -
平安证券有限责任公司深圳深南东路罗湖商务中心证 1516.88 -
国信证券股份有限公司南海大沥证券营业部 1467.10 -
兴业证券股份有限公司福州湖东路证券营业部 1318.11 -
齐鲁证券有限公司宁波江东北路证券营业部 - 4686.47
国金证券股份有限公司上海黄浦区西藏中路证券营业 - 3052.44
国信证券股份有限公司南昌八一大道证券营业部 - 2563.40
中航证券有限公司上海漕溪北路证券营业部 - 1885.82
中信建投证券股份有限公司宜昌市解放路证券营业部 - 1709.07
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日期: 成交量(手): 成交金额(万):
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
光大证券股份有限公司宁波解放南路证券营业部 7738.83 -
国金证券股份有限公司上海黄浦区西藏中路证券营业 1933.43 -
中航证券有限公司上海漕溪北路证券营业部 1863.01 -
中信建投证券股份有限公司广州增城凤凰城步行南街 1700.42 -
华泰证券股份有限公司南通通州人民路证券营业部 1211.57 -
国金证券股份有限公司上海黄浦区西藏中路证券营业 - 1265.20
中银国际证券有限责任公司上海欧阳路证券营业部 - 892.54
国信证券股份有限公司深圳泰然九路证券营业部 - 770.54
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◆ 财务透视 ◆ ◇更新时间:◇
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会计师事务所审计意见 未审计 未审计 无保留 未审计
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会计师事务所审计意见 未审计 未审计 无保留 未审计
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筹资现金流入小计 - -
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◆ 主营构成 ◆ ◇更新时间:◇
单位：万元 截止:2017末期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
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产品行业地区 主营成本 毛利率
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注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元 截止:2016末期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
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产品行业地区 主营成本 毛利率
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注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元 截止:2016中期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
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产品行业地区 主营成本 毛利率
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注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元 截止:2015末期
产品行业地区 主营收入 同比增长 主营收入占比 主营利润
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产品行业地区 主营成本 同比增长 毛利率
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注释：主营利润为扣除税费前
◆ 大事提醒 ◆ ◇更新时间:◇
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交易日期 价格(元) 当日收盘 折溢价比率 成交量(万股) 成交金额(万元)
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买方：东吴证券股份有限公司苏州狮山路证券营业部
卖方：东吴证券股份有限公司苏州狮山路证券营业部
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买方：中国银河证券股份有限公司上海东方路证券营业部
卖方：中国银河证券股份有限公司上海东方路证券营业部
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买方：东吴证券股份有限公司苏州狮山路证券营业部
卖方：东吴证券股份有限公司苏州狮山路证券营业部
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买方：东吴证券股份有限公司苏州狮山路证券营业部
卖方：东吴证券股份有限公司苏州狮山路证券营业部
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买方：中山证券有限责任公司总部
卖方：中山证券有限责任公司深圳深南大道证券营业部
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买方：东吴证券股份有限公司苏州狮山路证券营业部
卖方：东吴证券股份有限公司苏州狮山路证券营业部
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股东名称 : 王平平 股东类型: 高管
变动截止 : 变动方向: 增持
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股东名称 : 王平平 股东类型: 高管
变动截止 : 变动方向: 增持
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股东名称 : 倪祖根 股东类型: 实际控制人
变动截止 : 变动方向: 增持
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股东名称 : 倪祖根 股东类型: 实际控制人
变动截止 : 变动方向: 增持
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股东名称 : 倪祖根 股东类型: 实际控制人
变动截止 : 变动方向: 增持
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股东名称 : 倪祖根 股东类型: 实际控制人
变动截止 : 变动方向: 增持
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股东名称 : 倪祖根 股东类型: 实际控制人
变动截止 : 变动方向: 增持
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股东名称 : 倪祖根 股东类型: 实际控制人
变动截止 : 变动方向: 增持
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股东名称 : 倪祖根 股东类型: 实际控制人
变动截止 : 变动方向: 增持
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股东名称 : 倪祖根 股东类型: 实际控制人
变动截止 : 变动方向: 增持
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◆董事、监事、高管及相关人员持股变动情况◆
日期 变动人 变动数量(股) 均价 结存股数 董监高 变动原因
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◆ 八面来风 ◆ ◇更新时间:◇
● 〖资讯中心〗莱克电气(603355)自主品牌建设拉动公司盈利能力(东北
莱克电气发布半年度报告：公司上半年实现营业收入18.81亿元，同比下降6.14%
，归属净利润2.21亿元，同比增长33.66%，EPS为0.55元；其中公司第二季度单季实
现营业收入9.45亿元，同比下降5.18%，归属净利润1.11亿元，同比增长50.91%，EPS
由于上半年国际经济环境不景气以及公司外销产品结构升级，占比达76%的外销
收入同比下降12.55%。另一方面，公司加强耕耘国内市场和自主品牌产品建设的力度
，带动内销快速增长，整体收入上涨25.71%。未来随着欧洲经济、国内房地产市场回
暖以及消费升级红利的释放，公司品牌高端定位将成为产品主要优势为公司带来增长
自主品牌建设拉动公司毛利：报告期内公司毛利率达28.31%，为同期历史最高。
根据中怡康检测的零售端数据，6月底公司主力产品吸尘器及空气净化器销售额市场
占比分别达24.82%和9.63%，位列各自市场的第一和第二，其中公司高端产品比例增
加，平均单价上升为公司毛利带来空间。公司报告期内坚持两条腿走路战略，加强自
主品牌建设，强化高端定位，上半年实现高毛利自主品牌产品收入增幅超50%。另外
，公司成立“自主品牌与线上营销事业部”，上半年在线上渠道销售增长150%以上，
也为毛利率提升贡献了力量。
坚持高端、智能产品研发，加强国内品牌、渠道建设：公司研发能力出众，不断
推出具有核心竞争力的新品，其M85吸尘机及KJ801空气净化器分别在2016年获得艾普
兰奖创新奖和产品奖。另外公司签约刘涛，加大各渠道宣传推广力度，上半年销售费
用同比增长43.64%，占营收比例提升了2.10%。在渠道建设方面，公司持续加强终端
建设，线下实体门店达3,300家，上半年公司新设广州、长沙分公司，在未来将覆盖
● 〖资讯中心〗莱克电气(6年中报点评：自主品牌快速发展，
利润增速亮眼，中报整体符合预期。公司自主品牌发展迅速，主力产品市场地位
持续提升，未来公司自有品牌的价值将逐步显现。
上调盈利预测，上调目标价42.8元，维持“谨慎增持”评级
公司自主品牌发展迅速，主力产品市场地位持续提升，未来公司自有品牌的价值
将逐步显现。受益于人民币贬值，我们上调2016-17年EPS盈利预测至1.10/1.22元(原
利润增速亮眼，中报整体符合预期
域，自主品牌发展带动内销收入同比增长26%；受累于海外市场的疲软，外销收入同
比下滑13%。分产品，吸尘器和空气净化器销量大幅增长。分渠道，线上收入增速超1
50%。公司自主品牌收入提升、产品结构升级以及人民币贬值(汇兑损益同比增长476%
)带动公司盈利能力大幅增长。中报整体符合预期。
受益于小家电消费升级，市场地位有望持续提升，自有品牌价值显现
自主品牌业务收入增速超50%。公司主力产品吸尘器、空气净化器市场地位提升
，根据中怡康，吸尘器零售额占有率25%，市场第一；空气净化器销量市占率达10%，
市场第二，品牌价值逐渐显现。公司高端化的定位受益于小家电消费升级，随着新品
(机器人吸尘器、免安装智能净水机以及原汁萃取机)的推出、产品结构的升级，有望
带动公司收入、利润双增长。
● 〖资讯中心〗莱克电气(603355)家居清洁领导者，自主品牌前景广阔(
家居清洁家电领先企业，自主品牌推广值得期待
莱克电气是我国家居清洁家电领先企业，公司吸尘器出口稳居第一位。公司核心
技术积累深厚，保证了产品质量行业领先。莱克2009年起开始进军国内市场，实施多
品牌战略抢占细分市场。未来公司将加强自主品牌建设，成长前景值得期待。
莱克专注高端家居清洁家电领域，核心产品市占率领先
莱克电气主要产品包括吸尘器、空气净化器、净水器等家居清洁家电。出口方面
，公司采用ODM模式与飞利浦、伊莱克斯等世界领先企业合作。根据海关总署数据，2
012-2015年，公司吸尘器出口稳居第一位。内销方面，公司2009年进入国内市场，推
出自主品牌“LEXY莱克”。根据中怡康数据，公司2015年吸尘器零售额市占率22%，
我国小家电保有量仍有较大提升空间。根据中怡康数据，我国每户小家电保有量
为5-7件/户，落后于发达国家平均20-30件/户的水平。我国三、四级市场人口基数大
，随着城镇化加速，消费潜力将逐步释放。大众对于室内外环境的关注度日益提高，
家居清洁家电能够有效改善居住环境，普及度在逐步提升。根据EUROMONITOR数据，2
000-2014年我国吸尘器零售量复合增速达到10%。
莱克电气核心技术领先，自主品牌拓展值得期待
微特电机是家居清洁家电的动力来源，其性能直接影响产品的关键指标。莱克电
气自成立之初起深耕微特电机技术，保证了公司产品质量领跑行业。公司实施多品牌
战略，旗下拥有“LEXY莱克”、“碧云泉”、“莱克吉米”三个品牌，分别面向不同
的产品、消费群体和渠道。未来公司将逐步完善销售渠道，计划三年内在110个主要
城市完成4000家销售终端的铺设。
看好长期发展，首次覆盖给予“增持”评级
42倍，莱克电气作为我国清洁小家电龙头企业，主要产品市占率领先。公司深耕核心
技术，在微特电机方面有深厚积累。莱克实施多品牌战略，将在未来三年完善直营渠
道布局。公司核心技术领先，行业地位稳固，自主品牌推广进展顺利，未来增长可期
，给予2016年40-45倍PE估值，目标价格42.80-48.15元，首次覆盖给予“增持”评级
● 〖资讯中心〗莱克电气(603355)半年报点评：内销占比提升，毛利率明
2016年上半年公司实现营业收入18.81亿元，同比减少6.14%；归属于母公司股东
的净利润2.21亿元，同比增加33.66%。
二季度单季归母净利润增速51%
二季度单季公司实现营业收入9.45亿元，同比下滑5.2%；归属于母公司股东的净
利润1.11亿元，同比增加50.9%，增速较一季度有所提速。二季度单季净利率水平11.
74%，为公司自上市以来最高水平。
公司整体毛利率水平大幅提升5.69%
公司自主品牌产品销售快速增长推动内销收入同比增加25.71%，使得内销收入在
营业收入中的占比提升了6个百分点至23.48%，内销毛利率明显高于出口，带动公司
整体毛利率上行。上半年公司的整体毛利率水平大幅提升5.69个百分点至28.61%，期
间费用率同比增加1.32%，公司的净利率水平较去年同期优化了3.48%。销售费用中的
销售服务费以及广告费增长较快主要是公司加大了市场拓展和宣传力度所致。
内销渠道发展带动规模进一步壮大
公司未来会进一步加强自主品牌建设，一方面通过高端化路线优化产品结构，另
一方面通过延展产品品类来寻求新的增长点。渠道方面：(1)未来会进一步壮大直营
公司数量，覆盖更多的省会城市；(2)线上业务保持高增长，公司成立了“自主品牌
与线上营销事业部”，专门负责电购、网购、银行等线上业务，上半年线上销售增长
超过150%以上。随着销售网络的不断完善，公司内销规模有望进一步壮大。
公司坚持高端定位，积极提升自主品牌占比，维持“增持”投资评级。
● 〖资讯中心〗莱克电气(603355)提效升级，内外兼修(渤海证券)
1公司主营高端家居清洁健康电器
2国内市场从产品、营销到渠道方面资源投入均有所加大
3研发实力雄厚，可实现关键零部件自制
公司主营高端家居清洁健康电器
公司主营业务为高端家居清洁健康电器的设计、研发、制造和销售业务，核心业
务体系包括以吸尘器为代表的家居清洁业务，以空气净化器为代表的室内空气清洁业
务，以及以高端智能净水器为代表的家庭水净化业务。公司业务以出口为主，国外市
场的营收贡献度达到82%。2011年-2015年公司的营业收入年复合增长率为8.81%，归
属于上市公司股东的净利润的年复合增长率达9.86%。
国内市场从产品、营销到渠道方面资源投入均有所加大
近几年公司努力从单一出口企业转为内外销并举、自主研发贴牌生产和自主品牌
销售相结合的两条腿走路的企业，全面实施企业的转型升级。公司的国内收入规模在
稳步攀升且在营业收入中的贡献度呈现递增态势。品牌推广方面，2015年底公司签约
刘涛做代言人，从2016年开始公司通过电视、高铁、影院、机场、网络等渠道，大规
模地进行莱克品牌传播活动以提升品牌拉力。
研发实力雄厚，可实现关键零部件自制
公司每年投入的研发费用在营收中的占比保持在3%以上。通过向产业链上游延展
零部件制造，有利于公司有效整合供应链、增强自我配套能力。公司的生产基地内配
套微特电机和家用电器研发部门、电机生产厂、精密机械厂、模具厂、注塑厂和总装
厂等部门，已形成了核心部件研发与自制、产品开发与设计、模具设计与制造、精密
压铸与精密加工、整机组装和物流配送等业务体系。
预计年收入分别为40.83、44.09和49.39亿元，归属于母公司股东净利
润分别为4.26、5.09和6.15亿元，增速分别为17%、19%和21%，对应每股收益分别为1
.06元/股、1.27元/股和1.53元/股。我们看好公司未来的发展，结合公司相对估值与
绝对估值，我们给予12个月内50元的目标价，维持“增持”投资评级。
● 〖资讯中心〗莱克电气(603355)立足高端，受益于消费升级(渤海证券
公司主打清洁健康电器：吸尘器、空气净化器、净水机等，成立二十二年发展主
要依靠技术研发、核心部件以及优质客户。公司的核心零部件由自己研发自己生产，
尤其是电机方面，技术领先质量稳定。公司2006年之后开始做自主品牌，定位高端，
从解决消费者痛点出发，进行产品差异化布局，致力于打造中国最高端的小家电品牌
拓展国内市场，提高自有品牌占比
公司产品结构中出口占比八成，内销占比两成，公司近两年开始大力拓展内销市
场，市场营销方面从2016年开始公司通过电视、高铁、影院、机场、网络等渠道，大
规模地进行莱克品牌传播活动以提升品牌拉力。渠道方面成立“线上营销部”，专门
负责电购、网购、银行等线上业务；扩张直营终端数量，加大自主品牌推广力度，内
销市场由代理商模式转为直营模式，目前有12个直营公司，未来会进一步壮大直营公
司数量，覆盖更多的省会城市。随着品牌的推广以及国内渠道的拓展，公司的品牌认
知度有望进一步提升。从毛利率变动水平来看，今年一季度公司整体毛利率提升近7
个百分点至29.55%，主要得益于自主品牌产品销售大幅增长，与去年同期相比增长了
60%，特别是空气净化器销售增幅超过100%以上。
不断推出具有核心竞争力的产品
新品不断推出保障产品竞争力，产品向高端化、智能化健康环保家电转型升级，
去年公司成功推出“魔净K8-超大洁净空气量净化器”和“魔洁M8-大吸力数码电机多
功能无线吸尘器”，今年公司会推出三个产品系列：机器人吸尘器、智能净水机以及
原汁萃取机，公司一方面通过高端化路线优化产品结构，一方面通过延展产品品类来
我们看好公司高端化的发展方向，给予公司“增持”的投资评级。
● 〖资讯中心〗莱克电气(603355)吸尘器出口龙头，积极拓展国内市场(
开拓壮大国内市场，中高端定位明确
莱克电气主营业务为高端家居清洁健康电器的设计、研发、制造和销售，是我国
吸尘器出口龙头，公司目前仍以出口为主，出口金额占销售收入的84%，内销占比16%
。公司自2009年以来以自主品牌“LEXY莱克”进行业务拓展，主要产品包括吸尘器、
空气净化器、挂烫机、加湿器和净水器等，从公司自主品牌业务的构成情况来看，核
心产品吸尘器贡献的销售收入占比最多，达到50.06%的水平；挂烫机贡献度为18.27%
；空气净化器的占比提升速度最快，由2012年的1.51%迅速攀升至16.77%；净水器产
品推出的时间较短，预计未来对业务的贡献度将快速提升。公司致力于提高产品在国
内中高端家居清洁健康电器市场的占有率。
出口方面与大客户关系稳定
作为国内家居清洁健康电器的出口龙头企业，公司主要客户为优罗普洛、创科实
业、飞利浦、伊莱克斯、博世、胡斯华纳和美特达等，该类核心客户经营稳定、单批
次订单大，与公司保持了稳定的合作关系。年，公司对前五大客户的销售
收入占营业收入的比重分别为50%、51%和48%。
公司的研发团队由500多人组成，研发费用等方面的投入较多，研发费用占公司
管理费用比例最大，近三年其占比平均值为47.41%。雄厚的研发设计实力为公司产品
的性能和质量奠定了坚实基础，推动公司产品向高档次、高附加值方向转变，从而提
预计年收入分别为46、50和56亿元，对应每股收益分别为0.97元/股、
1.13元/股和1.33元/股。给予公司“增持”投资评级。
● 莱克电气（603355）新股定位参考(中国证券报)
　公司主营业务为高端家居清洁健康电器的设计、研发、制造和销售业务，核心业
务体系包括规模领衔的吸尘器为代表的家居清洁业务，快速发展的以空气净化器为代
表的室内空气清洁业务，以及以高端智能净水器为代表的家庭水净化业务。
　公司是家居清洁产品出口龙头企业，拥有全产业链一体化优势，未来公司将继续
积极拓展海外新兴市场；而国内吸尘器保有量仍低，增长潜力巨大，作为国内市占率
第二的吸尘器生产厂商，公司未来增长空间广阔。公司采取了关键零部件自制的后向
一体化生产战略，盈利能力优于同行业其他公司，而且空气净化器、净水器等家居健
康产品市场发展迅速，近年来在该市场市占率迅速提升，成为公司又一成长点。公司
募资7.5亿元，主要投向清洁家电和微特电机的产能扩张及国内销售市场的渠道建设
　公司为吸尘器行业领导企业，且核心业务前景广阔。一方面，我国吸尘器销售多
以出口为主，国内保有量低，随着居民消费意识培育，市场将迎来快速增长；另一方
面，随着环境污染问题日益突出，人们对于空气、水资源的健康需求也日益凸显。本
次募投项目分别为年产800万台家居环境清洁电器扩产项目、年产1200万台微特电机
扩产项目、技术研发检测中心及信息管理系统升级项目、国内营销网络建设项目，在
解决公司产能瓶颈问题的同时，还将加速对国内市场的覆盖。
【免责条款】以上摘录、分析的内容不保证没有疏漏，只为投资者提供更多参考
信息，并不构成任何投资建议或意见，如内容与公开披露信息不符，一切均以上市公
司信息披露原文为准。据此操作，风险自负。咨询电话：转37615。
● 〖资讯中心〗莱克电气(603355)现代家居清洁健康电器市场领导者(东
公司主营业务为高端家居清洁健康电器的设计、研发、制造和销售业务，核心业
务体系包括家居清洁业务、室内空气清洁业务、家庭水净化业务，以及微特电机。20
14年，公司实现营业收入42.31亿元，同比增长15.20%；实现归母公司股东净利润3.4
4亿元，同比增长8.45%。
国内市场，公司经营“LEXY莱克”自主品牌，定位于高端家居清洁健康市场，逐
步建立覆盖全国的营销网络，并大力拓展网络购物、电视购物等新兴渠道；国际市场
，公司主攻ODM业务，与国际知名品牌运营商合作，2014年公司吸尘器和割草机出口
数量及金额都排名国内第一。
未来公司坚持国内国际业务将双管齐下。国内市场，加大市场拓展力度，建立完
善的营销网络体系，扩大市场份额；国际市场，在保持巩固室内清洁健康电器市场领
先地位同时，扩大室外环境清洁电器市场影响力。此外，公司还将关注微特电机及下
游行业发展，积极拓展下游应用领域。
本次募投项目包括年产800万台家居环境清洁电器及年产1200万台微特电机扩产
项目，技术研发检测中心及信息管理系统升级项目，以及国内营销网络建设项目。未
来三至五年，公司将努力实现电器整机产销超过2200万台、电机内配加外销超过3500
万台，总产值提升至50亿元的目标。
司，同时考虑公司未来几年的业绩增长预期，给予其15年合理PE区间为30-35倍，公
司合理价值区间为26.4-30.8元。
● 〖资讯中心〗莱克电气(603355)家居清洁电器领先企业(上海证券)
公司主营业务为高端家居清洁健康电器的设计、研发、制造和销售业务，核心业
务体系包括规模领先的以吸尘器为代表的家居清洁业务，快速发展的以空气净化器为
代表的室内空气清洁业务，以及正在大力开拓的以高端智能净水器为代表的家庭水净
公司本次发行募集资金将增资投入年产800万台家居环境清洁电器扩产项目、年
产1,200万台微特电机扩产项目、技术研发检测中心及信息管理系统升级项目和国内
营销网络建设项目。项目实施后将扩大公司家居清洁健康电器和电机产品的生产规模
，提升公司的技术研发实力和信息化水平，扩张公司的国内营销网络，最终增强公司
的市场竞争力和整体实力。
根据募投项目建设进度情况，我们预计2015、2016年归于母公司的净利润分别为
3.85亿元和4.42亿元，同比增速分别为11.94%和14.82%，相应的稀释后每股收益为0.
本次拟发行股份4100万股，发行后总股本40100万股，公司发行价格为19.08元/
综合考虑可比同行业公司的估值情况及公司的成长性，我们认为给予公司合理估
● 〖资讯中心〗莱克电气(月13日上市首日定价报告(华泰证券
公司为全球最大的吸尘器研发制造企业，产品畅销于120多个国家和地区，年产
吸尘器1000万台，累计产销量超过1.2亿台。公司拥有包括发明专利、实用新型专利
、外观专利等在内的国内专利一千多项，以及四十项左右的国外专利，为国内同行业
拥有自主知识产权最多的企业之一。此外，2014年公司正式担任全国家用电器标准化
技术委员会清洁器具分技术委员会吸尘器工作组组长，牵头制定吸尘器的国家标准。
1、家居清洁健康电器龙头企业
在国外市场，公司凭借优异的电机性能、良好的产品质量、独特的工业设计、丰
富的产品种类以及完善的海外营销体系，已成为全球最重要的吸尘器生产和供应基地
；根据中国海关总署信息中心数据，2012年-2014年，公司吸尘器出口量及金额方面
市场份额均在8%以上，在内资企业中稳居第一名。自2009年下半年进军国内市场开始
，公司着力打造技术领先型的高端家居清洁健康电器形象，随着国内营销网络体系的
不断完善和品牌知名度的不断提升，公司自主品牌吸尘器市场份额快速提升；根据中
怡康统计数据显示，2014年度国内市场销售金额排名第二，2014年度销售量及销售额
2、从零部件到整机，形成全产业链优势
公司生产的微特电机及其他零部件可以与整机产品同时供应给ODM客户，也可以
用作自我配套。公司生产基地内配套微特电机和家用电器研发部门、电机生产厂、精
密机械厂、模具厂、注塑厂和总装厂等部门，目前已形成了核心部件研发与自制、产
品开发与设计、模具设计与制造、精密压铸与精密加工、整机组装和物流配送等完整
3、大客户战略及雄厚的研发实力
在传统出口业务下游客户选择方面，公司主要选择国际知名家电制造商、品牌运
营商以及区域性领袖企业作为业务合作对象，着力构建稳定、双赢的合作模式，并在
汽车业务方面与国内知名汽车零部件供应商建立合作关系；总体而言，公司已成功建
立核心客户体系，形成了与客户共同成长的稳定合作关系，为公司业绩提升奠定了基
础；同时在内销方面，公司与苏宁、国美、家乐福等全国连锁企业建立了紧密合作关
系。公司成立以来一直专注微特电机及以微特电机为核心部件的家用电器的技术研究
，在微特电机方面积累了雄厚的技术基础，并成功应用于下游室内清洁健康电器、室
外环境清洁电器和品质生活电器，奠定了公司在产品性能、品质和效率等方面的行业
领先地位；截至2015年2月末，公司拥有国内专利1,615项，其中发明专利51项、实用
新型专利744项、外观专利820项；公司还拥有39项国外专利，其中发明专利34项，为
同行拥有自主知识产权最多的企业之一。
预计公司15-17年摊薄后EPS为0.99元、1.15元和1.39元。结合中签率、个股基本
面、估值以及当前市场情绪面的考量，我们预计本只新股上市首日定价区间在25.38-
27.48元。建议中签的投资者继续持有。
● 莱克电气：高端清洁电器引领者(上海证券报)
　　董事长、总经理倪祖根先生致辞
　尊敬的各位网友、投资者朋友们：
　今天非常高兴能与大家一起，就莱克电气股份有限公司A股上市进行沟通与交流
。在此，我谨代表公司，向长期关心支持莱克电气的广大投资者和各界朋友表示衷心
的感谢！并向参加今天网上交流的朋友们表示诚挚的欢迎！
　莱克电气作为全球环境清洁领域具有重要地位和影响力的品牌，一直以来专注于
以高速微电机为核心技术的吸尘器业务，始终坚持用科技创新打造自己的核心竞争力
，坚持“与众不同”和“领先一步”的产品研发策略，引领国内吸尘器行业的技术发
展，创造了行业里众多的第一，并与多个世界500强企业建立了战略合作关系，产品
远销120多个国家和地区，年产吸尘器超千万台，实现了吸尘器连续11年产销量全球
领先，成就了“清洁王”的美誉。同时，公司还依托自有核心技术，发展相关多元化
业务，建立了以家居清洁、空气净化、水净化等高端清洁电器为核心的业务体系。
　未来，公司将继续坚持技术创新和为客户、投资者创造价值的原则，从单一出口
企业转为内外销并举、自主研发贴牌生产和自主品牌销售相结合的两条腿走路的企业
，全面实施企业的转型升级：
　第一，加快自主品牌建设。我们要把莱克打造成为中国高端清洁电器的领先品牌
　第二，大力发展高端化、智能化健康环保家电产品，顺应中国消费升级这个大趋
势，大力发展高端清洁电器；
　第三，实施“互联网+”战略。从网络品牌、网络产品和网络营销三个方面发展
“互联网+”业务。起用吉米品牌，专注网络销售；
　第四，促进生产制造的信息化、智能化和自动化改造，要大规模地开展以机代人
、减人增效及流程再造工作，向工业4.0迈进。
　今天，我们真诚地希望通过此次网上路演，让广大投资者可以更加深入的了解莱
克电气的投资价值及未来发展规划，同时希望大家能畅所欲言，多提宝贵意见和建议
，我们将本着诚信、负责的态度就大家所关心的问题进行解答和交流。
　华林证券有限责任公司
　投行一部执行总经理、保荐代表人
　尊敬的各位投资者、各位网友：
　作为莱克电气股份有限公司首次公开发行A股股票的保荐机构和主承销商，我们
非常高兴能够参加今天的网上路演活动。在此，我谨代表华林证券有限责任公司，向
所有参加本次网上路演的嘉宾和投资者们表示热烈的欢迎和衷心的感谢！
　莱克电气是全球环境清洁领域的高端家电品牌，室内清洁健康电器和品质生活绿
色电器的优秀企业。作为本次发行的保荐机构，在与莱克电气的合作过程中，我们见
证了莱克电气“高端清洁电器引领者”的企业理念。他们专注于家居清洁和健康生活
市场，专注于微特电机及以微特电机为核心部件的家用电器的技术研究，在微特电机
方面积累了雄厚的技术基础，并成功应用于下游室内清洁健康电器、室外环境清洁电
器和品质生活电器，逐渐奠定了公司在产品性能、品质和效率等方面的行业领先地位
，赢得了“全球吸尘器专家”的美誉。华林证券很荣幸能够为莱克电气这样优秀的企
　作为本次发行的保荐机构和主承销商，华林证券将勤勉尽职，与各家中介机构共
同努力，把莱克电气本次A股发行工作做好。我们也真诚地希望通过本次投资者交流
会，与广大投资者能够更加充分、深入交流，更准确的认识莱克电气的投资价值，把
握投资机会共同分享优秀企业的发展硕果。欢迎大家踊跃提问。
　莱克电气股份有限公司
　董事长、总经理倪祖根先生致结束词
　尊敬的各位网友、投资者朋友们：
　非常感谢大家今天积极参与莱克电气网上路演。经过短短两个多小时的沟通和交
流，朋友们就莱克电气的主营业务、经营业绩、核心竞争力和未来的美好愿景等问题
进行了深入的交流和讨论，感谢各位提出了很多宝贵的意见和建议，我们将在今后的
经营管理中积极借鉴、不断完善。
　此次网络交流不仅拓宽了公司与投资者之间的沟通渠道，更增进了我们的感情，
为我们建立长久互信的合作关系奠定了良好而又坚实的基础。
　公司此次登陆资本市场，肩负着广大投资者的期望，我们深感责任重大。公司将
利用本次机会扩大公司产能，优化产品结构，满足市场需求，提高公司市场占有率，
增强公司的技术实力、研发能力，巩固自己行业领先的核心技术优势，提升公司整体
管理水平和自主品牌影响力，稳固和扩展公司的营销渠道，扩大公司的市场份额。作
为公众公司，莱克电气将严格遵守有关法律法规，努力提高公司的运营质量和综合竞
争实力，保持公司持续、稳定、健康的发展，以优异的经营业绩回报投资者、回报社
会，绝不辜负各位投资者朋友的厚望。
　在此，我谨代表公司管理层和全体员工，再次向社会各界朋友对莱克电气的关心
和支持表示衷心的感谢！感谢上证路演中心及中国证券网提供的网络支持平台，感谢
华林证券以及所有参与发行上市的中介机构所付出的辛勤工作。
　最后，祝各位投资者朋友们身体健康，万事顺意。再次谢谢大家！
　问：请介绍一下公司的产品体系。
　倪祖根：公司专注于家居清洁和健康生活市场，公司的产品体系主要包括吸尘器
、空气净化器、智能净水机、挂烫机等环境清洁健康电器以及榨汁机、面条机等厨房
小家电和个人护理等产品，割草机、高压清洗机等园艺工具，以及部分直接销售的高
速整流子微特电机。另外，公司已完成了高端智能家庭净水系统的技术储备和产品开
发，并于2014年开拓国内净水器市场，销售势头良好。
　问：请您介绍一下贵公司的技术和研发情况。
　倪祖根：公司自设立以来，一直专注于微特电机及以微特电机为核心部件的家用
电器的技术研究，在微特电机方面积累了雄厚的技术基础，并成功应用于下游室内清
洁健康电器、室外环境清洁电器和品质生活电器，逐渐奠定了公司在产品性能、品质
和效率等方面的行业领先地位。截至2015年2月末，公司拥有国内专利1,615项，其中
发明专利51项、实用新型专利744项、外观专利820项；公司还拥有39项国外专利，其
中发明专利34项，为国内同行业拥有自主知识产权最多的企业之一。近年来，公司每
年推出超过100款新产品，并通过多年技术积累，掌握了风路优化技术、洁旋风技术
、真龙卷风技术、迷宫式吸音风道技术、高效空气净化技术等核心技术，推动公司产
品向高档次、高附加值方向转变，有力地提高了产品的市场竞争力。
　问：请介绍一下贵公司在国内市场业务情况。
　倪祖根：在国内市场，公司自2009年以来以自主品牌“LEXY莱克”进行业务拓展
，主要产品包括吸尘器、空气净化器、挂烫机、加湿器和净水器等。一方面，公司定
位于高端家居清洁健康市场，致力于成为现代家居清洁和健康生活市场的领导者；另
一方面，公司逐步建立了覆盖全国的营销网络，并大力拓展网络购物、电视购物等新
兴销售渠道。在消费升级的背景下，随着环境清洁、健康生活的关注度不断提升，高
端家居清洁健康市场的整体需求快速增长。公司凭借ODM业务积累的领先的研发设计
和制造能力，配合恰当的产品定位和营销策略，“LEXY莱克”品牌的知名度和美誉度
　问：公司的产品微特电机都可以应用于哪些领域？
　倪祖根：微特电机的下游应用领域广泛，其在全球范围内主要用于信息处理器、
音响设备、汽车电器设备及家用电器的生产和制造。随着微特电机技术的迅速发展，
未来应用领域将日益广泛。公司生产的以高速整流子电机为主的微特电机广泛应用于
吸尘器、园林工具、清洗机、汽车零部件等终端产品。
　问：请介绍一下贵公司在国际市场ODM业务的情况。
　倪祖根：在国际市场，公司凭借多年积累的产品研发、工业设计和生产制造能力
，采用ODM的模式与国际知名品牌运营商合作，提供以电机为核心部件的吸尘器和室
外环境清洁电器，主要产品包括吸尘器、园林工具和高速整流子电机等；主要合作客
户包括优罗普洛（Euro-Pro）、创科实业（TTI）、飞利浦（Philips）、伊莱克斯（
　问：请介绍一下贵公司的核心业务情况。
　王平平：公司经营范围主要为微特电机以及以微特电机为核心部件的高端家居清
洁健康电器研发、生产和销售业务。依托于自主研发的高效节能电机技术，公司主营
业务为高端家居清洁健康电器的设计、研发、制造和销售业务，核心业务体系包括规
模领先的以吸尘器为代表的家居清洁业务，快速发展的以空气净化器为代表的室内空
气清洁业务，以及正在大力开拓的以高端智能净水器为代表的家庭水净化业务。
　问：公司存货主要由什么组成？原因是什么？
　王平平：公司存货包括原材料、库存商品、在产品以及周转材料，以原材料和库
　公司ODM业务和微特电机业务采用“订单生产”模式，库存商品增加均有订单对
万元，同期ODM业务销售收入由2012年的26.54亿元增长到2014年的34.13亿元。电机
产品库存商品余额稳定增长，除用于配套公司家居清洁健康电器生产外，还可作为核
心部件单独对外销售。2013年末，公司ODM产品库存商品余额较2012年高5,759.07万
元，主要系2013年四季度公司割草机等室外环境清洁电器的订单增加较多，考虑春节
假期提前，公司相应产品的备货水平上升。
　公司自主品牌业务根据销售预测量组织生产以控制合适目标库存量。近三年，公
司自主品牌业务处于较快成长期，销售收入由2012年的21,951.35万元稳步增长到201
4年的29,068.61万元，复合增长率达到15.08%。自主品牌业务销售规模的较快增长，
带动自主品牌产品库存商品余额从2012年末的4,440.70万元增长到2014年末的6,580.
72万元。2013年末，公司自主品牌库存商品余额较2012年高2,464.88万元，主要系公
司自主品牌的室内清洁健康电器业务持续发展，特别是空气净化器业务发展迅速，考
虑元旦、春节假期是传统销售旺季，公司基于销售预测提高了产品备货水平。
　问：请介绍一下家用电器行业的发展趋势。
　倪祖根：随着控制理论的进一步完善和集成电路的广泛应用，微特电机新技术、
新材料和新工艺的创新和应用日益深化，行业技术水平不断提高，显现出新的发展趋
势。随着人们对生活品质和舒适度的要求不断提高，消费者对家电产品的工业设计水
平、用户体验及产品外在质量要求提出了更高的要求，更加贴近生活、人性化、智能
化的多功能产品越来越受到消费者青睐，促使国内家用电器逐步从经济适用型产品向
集健康绿色化、节能高效化和智能集成化的高技术含量产品过渡。
　问：请介绍一下公司所在的家用电器行业经营模式。
　倪祖根：在家用电器产业的各个环节，一般而言可分为品牌运营商、原始品牌制
造商(OBM)、原始设计制造商(ODM)和原始生产制造商（OEM）。原始品牌制造商（OBM
）从事自主品牌商品生产，并建设销售渠道和开拓市场，经营自主品牌产品，获取相
　原始设计制造商（ODM）一般拥有一定的核心技术和较为丰富的生产管理经验，
并主要依靠自主研发能力为品牌运营商提供产品开发设计和制造服务。通过与品牌运
营商的长期合作，部分领先的设计制造商逐步积累了一定的品牌运营经验，并根据企
业自身发展战略，在目标区域市场以自主品牌进行销售，逐步实现向原始品牌制造商
　原始生产制造商（OEM）主要依据品牌制造商、运营商提供的方案，对原材料进
行加工或组装，获取相对较低的利润。
　问：请介绍一下行业发展的有利因素。
　倪祖根：（1）随着中国经济的发展，消费不断升级，人们对于生活品质的要求
越来越高，对于中高端家用电器产品的需求也越来越多；
　（2）网络销售的发展，中间环节成本降低，使得收入较低的年轻人需求越来越
　（3）以美国为代表的发达国家需求比较旺盛，经济增长还是比较强劲；
　（4）科技进步推动了产品的升级换代；
　（5）消费者家居环境健康意识的提升和对生活品质的更高追求。
　问：请介绍一下微特电机行业的经营模式。
　倪祖根：微特电机行业是家用电器行业和汽车零部件行业的配套行业，行业的经
营模式为直接向家用电器制造商、汽车零部件供应商提供配套微特电机产品。行业内
企业根据家用电器制造商、汽车零部件供应商的订单要求，进行产品开发、设计和试
验，并经过一系列测试后进行批量供货，提供产品配套和技术支持等全面服务。
　问：请介绍一下微特电机行业的利润水平是怎样变化的？
　倪祖根：近年来由于原材料价格上涨和劳动力成本上升，微特电机制造的利润空
间被逐步压缩。微特电机行业的利润也与其下游应用行业密切相关，随着下游产品的
竞争日益激烈，行业内优质微特电机制造企业唯有积极研发新技术、使用新材料并采
取各种措施降低成本，才能在一定程度上抵消市场不利因素对企业盈利能力的影响。
行业内不同企业的利润水平存在较大区别，拥有较强研发能力、创新能力以及自动化
制造水平以及获得优质客户资源的企业逐渐体现出集约化、规模化效应，从而使毛利
　问：请介绍一下家用电器行业利润变化趋势。
　倪祖根：以海外市场为主要销售区域的家居清洁健康电器制造企业总体以OEM/OD
M业务模式开展生产，该类企业由于获得的订单较大，一般成熟产品的毛利率比较稳
定，而新产品在初期的毛利率较高，但随着产品生命周期的演变，毛利率一般会回归
到一个比较平稳的水平。拥有产品持续创新能力的企业获得比较高的毛利水平，同质
化的产品获得较低的毛利率水平。
　国内市场方面，家居清洁健康电器的市场产品呈现多样化态势，不同细分产品的
毛利率有所差异。一般来说产品科技含量越高，产品利润水平越高；拥有自主品牌的
企业毛利率明显高于其他竞争对手；另外，新产品的利润水平要高于老产品，高端市
场利润水平高于低端市场。近年来行业内利润正在逐渐向优质企业集中，优质企业面
对复杂多变的市场形势，采取一系列措施降低成本。
　问：进入微特电机行业有哪些技术壁垒？
　倪祖根：微特电机以及下游家用电器产品的创新性研究和升级换代开发涉及电力
电子学、精密加工与制造、新材料科学等多个学科，比如超高速无刷数码电机具有高
精密度制造和电子控制方面的技术壁垒。这对于许多产品同质化、缺乏独立研发能力
、采取低价竞争策略的企业而言，存在着较高的技术壁垒。
　问：贵公司与哪些上下游行业相关？
　倪祖根：微特电机和家居清洁健康电器的上游供应商为塑料化工产品、金属材料
贸易商和制造商、电子元器件供应商等；微特电机的下游客户主要为家用电器制造商
、汽车零部件供应商，家居清洁健康电器的下游客户为家电品牌制造商、品牌运营商
、经销商、零售商、家电连锁商超和消费者等销售渠道商和终端群体。
　问：贵公司家用电器领域国内外都有哪些竞争对手？
　倪祖根：公司依据不同国家竞争程度、消费层次和市场潜力的差异，采取不同的
经营策略。在国外市场，公司选择与国际知名品牌运营商合作，为其提供产品设计、
开发和制造服务，公司主要竞争对手为国内家居清洁健康电器设计制造商；在国内市
场，公司产品主要以自主品牌进行销售，主要竞争对手为国际知名品牌运营商以及国
内自主品牌制造商，例如戴森、飞利浦、松下、美的、伊莱克斯等。
　问：本次募集资金投资项目对公司财务状况和经营成果有哪些影响？
　王平平：本次募集资金投资项目为围绕公司现有主营业务展开，项目的建设符合
公司未来发展战略，项目实施后将扩大公司家居清洁健康电器和电机产品的生产规模
，提升公司的技术研发实力和信息化水平，扩张公司的国内营销网络，最终增强公司
的市场竞争力和整体实力，为公司未来可持续发展奠定了坚实的基础。本次公开发行
股票募集资金到位后，公司的资本结构将更趋合理，公司的总资产和净资产规模的扩
大将增强公司抗风险的能力；本次发行完成后公司的资产负债率将进一步下降，有利
于降低公司的偿债风险，有利于公司保持持续稳健的发展。
　问：请介绍一下本次发行募集资金的用途。
　王平平：本次发行募集资金扣除发行费用后，将用于投资下列项目：1、年产800
万台家居环境清洁电器扩产项目；2、年产1,200万台微特电机扩产项目；3、技术研
发检测中心及信息管理系统升级项目；4、国内营销网络建设项目。
　问：贵公司计划何如消化募集资金投资项目新增产能？
　王平平：本次募集资金投资项目达产后，公司家居清洁健康电器产能将提升800
万台/年，微特电机产能将提升1,200万台/年，为了保证募集资金投资项目新增产能
能够顺利消化，公司拟采取如下营销策略进行业务开拓：
　（1）依托现有的竞争优势，继续扩大出口市场份额；
　（2）加强品牌和营销渠道建设，提升自主品牌业务；
　（3）提升技术研发实力，加强人才队伍建设。
　问：请介绍一下技术研发检测中心建设及企业信息系统升级项目项目基本情况。
　王平平：本项目的建设将形成集微特电机研发中心、汽车配套电机研发中心、家
居清洁健康电器研发中心为一体的现代化技术研发检测中心，同时还将建立一套前瞻
性高、功能完善、高效快捷、经济实用、安全可靠的信息管理系统，不断提升公司的
整体研发能力和管理水平，增强公司的持续盈利能力和整体竞争力。
● 〖资讯中心〗莱克电气(603355)业务升级中的清洁家电排头兵(财富证
事件：公司拟于2015年5月5日在深圳证券交易所发行新股。
细分领域中的领先企业。莱克电气创立于2001年，初期以ODM业务在微特电机领
域内积累了深厚的研发设计和设备制造能力。2009年后，公司创设自主品牌“LEXY莱
克”，利用核心部件的技术积累优势，迅速扩张业务，经过5年时间的市场开拓，莱
克电气在国内市场和海外市场均取得了不凡的成绩。期中，在国内家电行业细分市场
上取得了较高的占有率，在出口海外的同类产品中名列前茅。
借行业东风扬帆市场。莱克电气涉足行业分为微特电机市场和家用电器市场，这
两个市场在技术发展上有着紧密联系，也都处于强劲的发展势头之中。
微特电机设备主要用于汽车、家电、制造装备等应用中。受消费升级的提振，我
国微特电机市场从07年起进入高速增长期，年复合增长率一直保持在18%的水平上，
截止到2013末，市场规模达到2068亿元。
国内家用电器市场受城镇化推进和消费升级的影响更为直接，全球经济的复苏使
得国际家用电器的存量市场和增量市场都显示出令人欣喜的需求增长。国际市场上，
中国出厂的家电占市场份额从2002年的25%上升至2012年的43%，中国制造成为主流。
国内市场上，2013年的小家电零售额达到12,843亿元，最近5年复合增长率保持在16%
核心技术助力业务外延。公司积累的微特电机核心技术使得产品议价能力强，业
务扩展空间大，截止到招股说明书发布日，公司获批专利达1651项，其中含量最高的
发明专利有51项，另有39项注册在国外的发明专利，为国内同行业注册专利最多的企
业之一。同时，公司编织的多层次营销网络也使得技术优势得以在公司毛利中体现。
募集资金投向。公司本次拟发行不超过4100万股、募集资金7.9亿元，其中3.99
亿元拟投向清洁家电扩产项目，2.22亿元投向微特电机扩产项目，0.8亿元投向检测
中心升级，0.85亿元投向营销网络升级。
盈利预测与定价。根据公司现状和市场需求的已存趋势，我们预计公司2015至20
16年度主要营收分别为48.64亿元和55.93亿元。公司现有增长率为15%，在不计入募
投项目利润贡献情况下，预计归属净利润3.84亿元和4.42亿元，EPS为0.95和1.10。
按照目前小家电行业的平均估值，给予公司20至25倍PE，公司合理定价区间为19.0-2
公司本次拟募集资金79,050万元，发行4100万股，目前申购发行价约为19.08元/
◆ 管理层简介 ◆ ◇更新时间:◇
姓名 公司职务 学历 期末持股数(万股) 薪酬(万元)
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张伟明 职工代表监事 专科 - 20.21
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◆董事、监事和高管人员年度报酬情况◆
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姓名: 倪祖根 性别: 男 职务: 董事长
简历:倪祖根先生：1957年出生，中国国籍，无境外永久居留权，工程师。1987年至1
994年，先后任苏州春花吸尘器总厂电机工程师、电机分厂厂长、厂长助理和技
术副厂长；1994年至2006年，先后担任苏州金莱克电器有限公司总经理，苏州
金莱克电机有限公司董事长、总经理，苏州金莱克家用电器有限公司董事长、
总经理；2007年，任金莱克电气有限公司董事长、总经理；2008年1月至今，任
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姓名: 薛峰 性别: 男 学历: 本科 职务: 董事
简历:薛峰先生：1967年出生，中国国籍，无境外永久居留权，本科学历，工程师。1
989年至1997年，任苏州春花吸尘器总厂质检科科长；1997年至2006年，先后担
任苏州金莱克电机有限公司副总经理，金莱克电气有限公司总经理；2007年，
任金莱克电气有限公司董事、副总经理；2008年1月至今，任公司董事、副总经
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姓名: 王平平 性别: 男 职务: 董事
简历:王平平先生：1954年出生，中国国籍，无境外永久居留权。1975年至1998年，
先后任苏州助剂厂财务科长，苏州五金矿产机械进出口公司财务经理；1998年
至2007年，先后任苏州金莱克电机有限公司财务科长，金莱克电气有限公司副
总经理、财务总监；2008年1月至2017年4月，任公司董事、副总经理、财务总
监；2011年5月至今，任公司董事、副总经理、兼任公司董事会秘书。
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姓名: 沈月其 性别: 男 学历: 本科 职务: 董事
简历:沈月其先生：1969年出生，中国国籍，无境外永久居留权，本科学历。1992年
至1997年，在吴县防爆电机有限公司任职；1997年至2007年，先后任苏州金莱
克电机有限公司电机厂车间主任，金莱克电气有限公司管理办专员、电机事业
部副部长；2008年1月至2009年2月，任公司董事、电机事业部副部长；2009年3
月至今，任公司董事、副总经理。
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姓名: 倪翰韬 性别: 男 学历: 本科 职务: 董事
简历:倪翰韬先生：1985年出生，江苏苏州人，本科学历，美国普渡大学电气工程专
业。曾任莱克电气股份有限公司开发工程师，项目经理，电机工艺科长，市场
部经理，无刷电机事业部总监，总经理助理，现任自主品牌与线上营销事业部
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姓名: 刘凤委 性别: 男 学历: 博士 职务: 独立董事
简历:刘凤委先生：1975年1月生，中国国籍，中共党员，无境外永久居留权，博士毕
业，中国注册会计师，澳大利亚公共会计师协会资深会员，会计学副教授，上
海成本研究会理事。2006年至今，任职于上海国家会计学院。目前还担任大康
农业国际股份有限公司、新南洋股份有限公司、天桥起重机股份有限公司独立
董事及上海凤悦企业管理服务部部长。
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姓名: 龚怀龙 性别: 男 学历: 专科 职务: 独立董事
简历:龚怀龙先生：1952年出生，中国国籍，无境外永久居留权，大专学历，高级政
工师。1969年至1993年，先后任南京军区司令部第一技术局战士、副处长；199
3年至2012年，任南京市烟草专卖局、烟草分公司、南京卷烟厂党委副书记兼纪
委书记。2014年2月至今，任公司独立董事。
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姓名: 殷爱荪 性别: 男 学历: 本科 职务: 独立董事
简历:殷爱荪先生：1953年出生，中国国籍，无境外永久居留权，本科学历，教授。1
982年至2013年，先后任苏州大学讲师、副教授、教授、副校长、副校级调研员
，期间兼任苏州大学王健法学院院长和文正学院院长。2014年4月至今，任公司
独立董事。主要从事冲突法（国际私法）的教学和研究，以及教育立法和高等
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姓名: 徐大敢 性别: 男 学历: 专科 职务: 监事会主席
简历:徐大敢先生：1965年出生，中国国籍，中国注册会计师，大专。1986年至2004
年，先后担任苏州铸件厂财务科长，苏州沙特卡铸造有限公司财务部长，金红
叶纸业（苏州工业园区）有限公司会计课长、销售会计课长、总帐会计课长、
成本会计课长；2004年至2007年，历任金莱克电气有限公司财务部经理、物资
经理、内部审计部经理；2008年1月至今，任公司监事会主席、内部审计部部长
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姓名: 卫薇 性别: 女 学历: 专科 职务: 监事
简历:卫薇女士：1965年出生，中国国籍，工程师。1987年至1997年，在春花吸尘器
厂任职；1997年至2007年，先后任苏州金莱克电机有限公司检验科长，金莱克
电气有限公司总装厂厂长；2008年1月至今，任公司监事、人力资源部部长、总
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姓名: 张伟明 性别: 男 学历: 专科 职务: 职工代表监事
简历:张伟明先生：1975年出生，中国国籍，无境外永久居留权，大专学历。1998年
至今，先后任苏州金莱克电机有限公司进料检验员，金莱克电气有限公司总装
厂巡检主管、车间副主任、外检科长、车间主任。2008年1月至今，任公司职工
代表监事、总装厂副厂长。
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姓名: 倪祖根 性别: 男 职务: 总经理
简历:倪祖根先生：1957年出生，中国国籍，无境外永久居留权，工程师。1987年至1
994年，先后任苏州春花吸尘器总厂电机工程师、电机分厂厂长、厂长助理和技
术副厂长；1994年至2006年，先后担任苏州金莱克电器有限公司总经理，苏州
金莱克电机有限公司董事长、总经理，苏州金莱克家用电器有限公司董事长、
总经理；2007年，任金莱克电气有限公司董事长、总经理；2008年1月至今，任
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姓名: 王平平 性别: 男 职务: 副总经理、董事会秘
简历:王平平先生：1954年出生，中国国籍，无境外永久居留权。1975年至1998年，
先后任苏州助剂厂财务科长，苏州五金矿产机械进出口公司财务经理；1998年
至2007年，先后任苏州金莱克电机有限公司财务科长，金莱克电气有限公司副
总经理、财务总监；2008年1月至2017年4月，任公司董事、副总经理、财务总
监；2011年5月至今，任公司董事、副总经理、兼任公司董事会秘书。
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姓名: 薛峰 性别: 男 学历: 本科 职务: 副总经理
简历:薛峰先生：1967年出生，中国国籍，无境外永久居留权，本科学历，工程师。1
989年至1997年，任苏州春花吸尘器总厂质检科科长；1997年至2006年，先后担
任苏州金莱克电机有限公司副总经理，金莱克电气有限公司总经理；2007年，
任金莱克电气有限公司董事、副总经理；2008年1月至今，任公司董事、副总经
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姓名: 沈月其 性别: 男 学历: 本科 职务: 副总经理
简历:沈月其先生：1969年出生，中国国籍，无境外永久居留权，本科学历。1992年
至1997年，在吴县防爆电机有限公司任职；1997年至2007年，先后任苏州金莱
克电机有限公司电机厂车间主任，金莱克电气有限公司管理办专员、电机事业
部副部长；2008年1月至2009年2月，任公司董事、电机事业部副部长；2009年3
月至今，任公司董事、副总经理。
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姓名: 韩健 性别: 男 学历: 本科 职务: 副总经理
简历:韩健先生：1966年出生，中国国籍，无境外永久居留权，本科学历。1989年至2
009年，先后任苏州春花吸尘器总厂销售人员、分厂车间主任、厂长助理，苏州
春飞家用电器有限公司质量部经理，飞利浦家电（苏州）有限公司运作部高级
经理，飞利浦优质生活部（苏州）高级质量经理；2009年12月至今，任公司副
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姓名: 朱福县 性别: 男 学历: 硕士 职务: 财务总监
简历:朱福县先生：1977年出生，中国国籍，中共党员，无境外永久居留权，中南财
经政法大学工商管理硕士，中国注册会计师，高级会计师。1995年至1996年，
在宁波市镇海区二轻工业局财务处任职；1997年至2001年，任东洋纺丝工业株
式会社宁波公司财务主管；2002年至2016年，先后任方太集团财务管理中心主
任、财务部长、财务总监；2016年11月至今，任公司财务总监。
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◆ 季度财务状况 ◆ ◇更新时间:◇
指标(单位:元) 18第二季度 18第一季度 17第四季度 17第三季度
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指标(单位:万元) 18第二季度 18第一季度 17第四季度 17第三季度
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三、单季度现金流量表摘要
指标(单位:万元) 18第二季度 18第一季度 17第四季度 17第三季度
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◆ 大股东进出 ◆ ◇更新时间:◇
前十大股东 股东人数:11542 截止日期:
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
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沪港深精选股票型证券投资基
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前十名无限售条件股东 股东人数:11542 截止日期:
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
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沪港深精选股票型证券投资基
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前十大股东 股东人数:13891 截止日期:
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
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6. 苏州盛融创业投资有限公司 550.00 1.37% 未变 限售流通股
沪港深精选股票型证券投资基
南方品质优选灵活配置混合型
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前十名无限售条件股东 股东人数:13891 截止日期:
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
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沪港深精选股票型证券投资基
南方品质优选灵活配置混合型
寿－中欧基金平安人寿委托投
沪港深回报混合型证券投资基
恒利三年定期开放混合型证券
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前十大股东 股东人数:9506 截止日期:
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
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6. 苏州盛融创业投资有限公司 550.00 1.37% 未变 限售流通股
南方品质优选灵活配置混合型
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前十名无限售条件股东 股东人数:9506 截止日期:
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
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南方品质优选灵活配置混合型
寿－中欧基金平安人寿委托投
沪港深精选股票型证券投资基
智能制造股票型证券投资基金
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前十大股东 股东人数:12208 截止日期:
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
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6. 苏州盛融创业投资有限公司 550.00 1.37% 未变 限售流通股
南方品质优选灵活配置混合型
华商创新成长灵活配置混合型
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前十名无限售条件股东 股东人数:12208 截止日期:
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
南方品质优选灵活配置混合型
华商创新成长灵活配置混合型
财通成长优选混合型证券投资
施罗德策略回报灵活配置混合
华商新常态灵活配置混合型证
智能制造股票型证券投资基金
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◆控股股东和实际控制人◆
名 称: 莱克(苏州)投资有限公司
经营业务: 房地产开发。房屋、机器设备的租赁业务;对外投资及投资管理、投资咨
询;企业经营管理咨询服务。
倪祖根---&gt;100%香港金维贸易有限公司---&gt;28%莱克电气股份有限公司
倪祖根---&gt;90%苏州尼盛国际投资管理有限公司---&gt;100%苏州盛融创业投
资有限公司---&gt;1.36%莱克电气股份有限公司
截止日期 股东户数 环比增减 环比变化(%) 人均持股
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◆ 股本分红 ◆ ◇更新时间:◇
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二、股本变动 (单位:万股)
时间 总股本 流通A股 变动原因
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时间 分红扩股方案 具体日期
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2017末期 每10股分红1.9元/税前 股权登记日
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2017中期 不分配不转增
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2016末期 每10股分红2.6元/税前 股权登记日
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2016中期 不分配不转增
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2015末期 每10股分红1.9元/税前 股权登记日
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}