将从分红金额、分红比例、分红频率等多个维度，对A股自成立以来的数据进行梳理，勾勒一幅A股分红图谱。

从公司分红总额来看，据 数据统计，恒生银行2006年登陆A场，自上市以来，每年都分红，累计分红4868亿元，高居总分红额榜首。

另外，据数据统计，自上市以来历年累计分红总额超过1000亿元的有5家，分别是、、、、，其中中国石油2007年上市，截至2016年度分红18次，累计分红3792.6亿元；中国银行2006年上市，截至2016年度累计分红11次，累计分红额3318.2亿元；农业银行2010年上市，分红7次，累计分红额3158.3亿元；中国石化2001年上市，截至2016年度累计分红30次，累计分红额1971.6亿元、2007年上市，截至2016年度分红10次，累计分红额1576亿元。

总分红额超过500亿元的上市企业有、、、、、、、。

值得一提的是，分红总额最高的前十家公司均被银行和石化行业占据。但由于这些公司总股本较大，相比而言，每股分红金额并不是很高。 

据平安研究报告结果，国企是分红主力，派息率较高。2015 年股息前五的行业分别是银行、家电、采掘、钢铁和汽车，分别是4.44%、2.29%、2.00%、1.90%和1.89%。14 个行业的股息率在1%以下，排名末五的分别是国防军工、传媒、计算机、综合和电子，分别为0.25%、0.29%、0.31%、0.33%和0.34%。

从个股看，《华夏时报》记者根据 数据统计（鉴于2016年度数据尚未全部出炉，数据截至2015年度）显示，2011年度-2015年度区间，有119家上市企业年均股息率（（按报告期内分红股权登记日收盘价测算））超过2%，其中5年平均股息率超过5%的有8家上市企业，分别是格力电器8.5%、大秦铁路7%、6.2%、工商银行5.5%、5.42%、中国银行5.35%、内蒙古华电5.16%、5.16%。

时间跨度再拉长一点来看，从年度区间，10年平均股息率超过2%的上市企业有108家，其中10年平均股息率超过5%的有3家上市企业，分别是大秦铁路6.04%、5.32%、格力电器5.02%。另外，、双良节能、中国银行、工商银行、、、宝钢股份、双汇发展、中国石化、、、10年平均股息率均超过4%。

“2015年A 股市场年度股息率为1.44%。截至2017年4月7日，有1122 家上市公司发布分红预案，有113 家股息率高于2%，193 家在1%-2%之间；当前2016 年A 股市场年度股息率已为1.66%。我们预计尚未公布年报的上市公司及35 家2005 年前IPO 而至今未有现金分红上市公司，将受到市场资金的关注。”分析师魏伟在报告中指出。 

从分红持续性来看，于1991年登陆A股市场，自1992年至2015年度，连续25年持续分红，成为A股分红长跑比赛中当之无愧的冠军。此外万科A 2016年分红方案为10派7.9元，超越了2015年的10派7.2元的方案，刷新了自1991年万科在A股上市以来，最大比例的分红纪录。

自1993年上市以来，每年连续分红，从无间断，24年累计分红36.5亿元，而其从市场融资，包括首发募资总共融资3次，融资额累计8.93亿元。佛山照明因此也被冠上“现金奶牛”的美誉。

此外还有、、等3家上市企业与佛山照明一样，均于1993年上市以来，截至2015年度，连续每年都分红。粤电力A 1993年上市，连续每年分红，累计分红106.5亿元，分红次数24次；南京新百，1993年上市，连续每年分红，至2016年累计分红7.6亿元，累计融资8.52亿元；豫园商城1992年上市，自1993年开始分红，至2015年，连续每年分红，累计分红20.45亿元，累计融资16.24亿元。

《华夏时报》记者根据 数据统计，连续20年分红的上市企业有10家，分别是、、万科A、佛山照明、南京新百、、粤电力A、、豫园商城、。

从投资策略来看，高分红高股息并不一定就能为投资者带来高回报，因为高分红不一定能带动股价上涨，特别是在过去几年，成长投资风格当道的时代，高分红的收益远不如高送转所带来的效益。

但是2016年下半年以来有了些变化，一些传统企业盈利开始修复，特别是一些龙头企业的杠杆率、盈利能力和现金流状况同步改善，现金分红动力也逐渐增强。挖掘高分红也成为热门的主题投资。

评价中国神华发布的总额590亿元的现金分红方案时就称，两市已涌现出一批高比例、稳定现金分红的公司，成为市场稳定运行的“压舱石”。

华东地区甲醇集散中心，太仓、南通公司盈利能力稳定提升： 年，国内甲醇进口量分别为880/815 万吨，较 年的433/554 万吨增幅近一倍，进口甲醇约80%流向华东地区。凭借可停靠8 万吨级船舶的自有码头优势和郑州商品期货交易所指定的甲醇交割库，太仓阳鸿已成国内最大的甲醇进口、集散、交易和物流中心。

同时，太仓、南通等港口分别位于长江南北两岸，可互相配合辐射华东地区的化工企业，尤其是对甲醇需求量最大的甲醇制烯烃企业。

地理位置得天独厚，三江港储辐射广深等核心消费区：三江港储是东莞市虎门港立沙岛化工区第一个建成投产的大型码头仓储项目，自有化工专用码头长300 米，最大可靠泊2 万吨级化工品船舶，可有效辐射珠三角核心消费区中的制造企业群、加油站等消费终端。

罐容规模不断扩大，规模效益、品牌效益逐步体现：公司现运营罐容107.03 万立，在建罐容为54.20 万立，全部建成后总罐容将达到161.23万立，较现有罐容增加50.64%。同时，公司拟收购福建港丰能源，其拥有3 万吨级码头和总罐容约40.85 万立的库区。因码头岸线资源为稀缺型资源，公司下属企业均拥有自有码头，石化仓储企业盈利能力与储罐规模呈正相关性，预计公司未来盈利能力、市场地位会进一步提升。

盈利预测：预计公司 年归母净利润0.99/1.11/1.25 亿元，对应PE 分别为72/64/57 倍，首次覆盖给予“中性”评级。

风险提示：甲醇等贸易量下降，扩建项目、收购项目不及预期

研究员： 东北证券 ● 刘军,田照丰