小盘股年内涨幅超8成 挖掘低估值低涨幅标的
作者：舒娅疆
　　今年以来，中小板、创业板指数频频创出历史新高。截止到本周五，中小板与创业板指数年内涨幅已经高达80%，领涨A股。然而，在两大指数涨幅如虹的背景下，仍有多达6成以上的小盘股股票今年以来未突破历史高点。随着估值泡沫的增大，低价股、低涨幅的小盘股成为资金关注的焦点。
　　37家中小板公司股价低于10元
　　Wind数据显示，截至5月13日收盘，A股中小板739家上市公司当中共有12家公司股价超过100元，其中，万达院线以244.89元高价稳坐中小板股价第一的宝座，众信旅游、中科金财、百润股份、石基信息、广陆数测等公司亦名列中小板“百元股”榜单。
　　与之对比，中小板中股价低于20元的上市公司数量达到294家，其中，股价在10元以下的公司有37家。景兴纸业在5月13日收盘时，以6.09元在中小板股价“垫底”，它与鲁丰环保、齐星铁塔、太阳纸业、成都路桥、嘉麟杰、中捷资源、沪电股份、孚日股份、宝莫股份成为了当前中小板当中股价最低的10家公司。
　　值得一提的是，尽管上述公司股价较低，但它们当前的股价走势表现却丝毫不逊色。剔除去年便已公告停牌的齐星铁塔、中捷资源和今年停牌的宝莫股份，上述公司今年以来均顺利实现股价上涨，并且除了成都路桥，几乎全部都跑赢了大盘，表现相对较弱的成都路桥在今年以来亦上涨了17.01%。而根据粗略统计，在现在294家股价20元以下的中小板公司当中，2015年以来股价涨幅跑赢大盘的公司数量超过200家――资本市场大环境整体向上的背景下，中小板的低价股潜力由此可见一斑。“当前市场环境下，主板暴涨过快拉升指数并不是是管理层愿意看到的景象，而创业板部分个股股价的暴涨也引发了不少中小投资者的担忧和不满，近期以来也是新闻与争论不断，那么，机会在哪里呢？我认为可以把目光放在中小板上面。包括低价股、滞涨股和中小板相对中盘的新兴产业个股都有希望再度迎来良机。”成都本地一位私募人士如是表示。
　　潜力股精选
　　中小板低价
　　太阳纸业 沪电股份 美邦服饰 雅化集团
　　太阳纸业（002078）股价仅为6.26元
　　长江证券分析师徐春表示，太阳纸业业绩成长碰撞国改预期，看好公司长期发展。股权激励统一管理层利益，利于公司发展。公司在2013年实施了条件严苛的股权激励方案，年已兑现业绩，管理层利益一致为高增长保驾护航。此外，公司通过增资瑞力投资积极参与上海市国企改革，存并购预期。
　　沪电股份（002463）股价仅为7.42元
　　长江证券分析师高小强认为，沪电股份“最糟时期”已过，新能源汽车、安全驾驶辅助以及无人驾驶技术的发展，将引发对汽车用PCB的新一波需求。电动车、油电混合车、燃料电池车需要高电流容量的PCB；安全驾驶辅助以及无人驾驶的关键是雷达，需要HFPCB。公司已积累了相当的厚重技术储备，未来发展潜力巨大。
　　美邦服饰（002269）股价仅为8.84元
　　中金公司分析师郭睿指出，美邦服饰互联网转型战略落地，“有范”APP平台发布。消费者可以根据自身喜好、要求在平台上寻求设计师/搭配爱好者进行产品配搭并产生消费；2015年计划引入300+品牌、10000+款产品，2016年计划引入1000+品牌，40000+款产品。“有范”APP是美邦“互联网+”转型战略推进的重要一步，打造线上平台的通路。
　　中小板低价股前30名
　　证券代码 证券名称 收盘价 （元）002506 *ST集成 1. 鲁丰环保 6. 景兴纸业 6. 太阳纸业 6. 齐星铁塔 6. 成都路桥 6. 嘉麟杰 6. *ST云网 6. 中捷资源 7. 孚日股份 7. 沪电股份 7. 宝莫股份 7. 恒星科技 8. 广宇集团 8. *ST霞客 8. 新华都 8. 兴化股份 8. 汉麻产业 8. 黑猫股份 8. 美邦服饰 8. 宏达新材 8. 雅致股份 8. 传化股份 9. 红宝丽 9. 国创高新 9. 兴民钢圈 9. 大康牧业 9.42证券代码 证券名称 收盘价 （元）002087 新野纺织 8. 雅化集团 9. 茂硕电源 9.54
　　关键词?低价
　　58家创业板公司股价低于20元
　　本报记者 林珂
　　年内轻松翻番，创业板牛气冲天。在巨大涨幅背景下，创业板的低价“白菜股”值得投资者关注。低价股中不乏涨幅较小，且有业绩支撑的公司，从控制风险角度来看这类个股无疑是目前大盘高位震荡中不错的选择。有分析人士指出，经过一轮大涨过后，不少个股翻番，甚至翻了几翻，部分高价股已开始遭到机构抛售。资金是逐利的，随着市场风格的逐步转变，在前期涨幅过大的个股中难以获得超额收益背景下，绝对股价较低的个股往往容易获得资金的关注。
　　回顾年、2009年牛市，“低价股”在牛市中期均有一轮近乎疯狂的表现。有券商分析师指出，随着行情的深入，股市赚钱效应开始吸引更多中小投资者入场，反应在月和月的牛市中期，新增个人开户数均出现明显激增，市场逐步进入散户主导的第二波炒作浪潮。但相对于第一波机构大户，中小投资者对基本面的关注更少，加之前期高价股多数已高处不胜寒，所以他们更倾向于去投资那些股价低、涨幅少的公司，这也直接催化了牛市中期低价股的崛起。
　　就目前市场情况来看，2元股已被全部消灭，3元股也仅剩农业银行一只。绝对股价的底部正在逐步抬高。有分析师对记者表示，在大盘累积涨幅较大背景下，低价“白菜股”崛起并不令市场意外。低价股中不乏涨幅较小，且有业绩支撑的公司，从控制风险角度来看这类个股无疑是目前大盘高位震荡中不错的选择。就创业板来看，目前创业板10元以下的个股仅存7只，其中股价最低的向日葵周五报收7.56元。此外，股价低于20元的股票共有58只。从分析师观点来看，绝对股价低、且基本面较好的公司值得关注，投资者可在股价低于30元的创业板个股中寻觅投资机会。
　　潜力股精选
　　创业板低价
　　日科化学 嘉寓股份 四方达 东方电热
　　日科化学(300214)　股价仅为10.14元
　　由于原材料价格的大幅回落，使得公司盈利出现快速反弹，今年一季度，公司整体毛利率已较去年环比提升4个百分点。上海证券分析师杨彦指出，PVC助剂行业的盈利出现显著改善的迹象，日科化学在近几年的行业调整中一直逆势扩张抢占市场，而当行业盈利改善时，自然也成为最大的受益者。考虑同行业瑞丰高材以及创业板整体估值情况，公司无论是市值还是估值水平均为市场低估。
　　嘉寓股份(300117)　股价仅为11.15元
　　零售业务有望成为公司利润新增长点。公司下一步计划正是要进军零售市场，且主要是通过网络销售与线下体验结合的模式。根据公司目前在全国六大区域的布局情况，与工程项目相比，零售具有更高的毛利率及良好的现金流，从而为公司带来新的利润增长点。
　　四方达(300179)　股价仅为12.57元
　　公司盈利能力较强的石油开采用复合片产品出口收入自2014年下半年来呈现增长趋势并延续至今年一季度。长江证券分析师刘元瑞认为，公司持续的技术进步与客户拓展使得公司具备国际先进技术水平并拥有良好的过往业绩；其次，原油价格下跌迫使下游客户更加注重成本管控，增强了其更换低成本供应商的动力，使得公司成本优势得以凸显，而一旦进入国际供应链，后续业绩开拓则将迎来快速发展。
　　创业板低价股前30名
　　300110 华仁药业 7. 建新股份 9. 通裕重工 9. 科斯伍德 9. 惠伦晶体 9. 康拓红外 9. 青松股份 10. 日科化学 10. 荃银高科 10. 嘉寓股份 11. 九洲电气 11. 浙江金科 11.29证券代码 证券名称 收盘价 (元)300111 向日葵 7. 安诺其 12. 电科院 12. 四方达 12. 银禧科技 13. 温州宏丰 13. 坚瑞消防 13. 长方照明 13. 瑞丰光电 13. 新大新材 13. 和顺电气 13. 通源石油 13. 吉峰农机 14. 华灿光电 14. 聚飞光电 14.30证券代码 证券名称 收盘价 (元)300121 阳谷华泰 12. 桑乐金 14. 天晟新材 14.70
　　62家中小板公司涨幅低于30%
　　本报记者 舒娅疆
　　和低价股一样，中小板当中的滞涨股同样被认为具有上涨潜力。Wind数据显示，截至5月13日收盘，中小板739家公司当中有213只股票在今年实现了股价翻番，其中，龙生股份股价年内涨幅最高，达到1127.08%，埃斯顿、万达院线、中科金财、江苏三友、联络互动、伊立浦、广陆数测和德尔家居等公司亦涨幅惊人。另一方面，统计数据也显示，今年以来中小板中共有62只股票累计涨幅低于30%。
　　威华股份和金利科技是今年中小板里仅有的2只股价下跌股票，其年内跌幅分别为26.93%和8.09%。此外，乐通股份、宝莫股份、圣莱达、汉麻产业、茂硕电源、海陆重工、蓝丰生化、涪陵榨菜8家公司年内累计涨幅低于10%。
　　记者注意到，部分年报业绩表现不错的公司涨幅相对不算高。例如2014年净利润同比增速达到449.29%的大康牧业，公司股价在2014年上涨约57.88%，今年累计上涨22%左右。键桥通讯去年业绩增长161.09%，今年股价累计涨幅26.84%。新华都去年业绩增长115.53%，今年股价上涨仅18.55%。塔牌集团去年业绩增速51.91%，今年以来股价累计上涨14.55%左右。方正电机2014年净利润同比增速87.32%，今年以来股价累计涨幅26.84%也不算很高。
　　分析人士指出：“近期以来中小板一度取代创业板成为两市的领涨先锋，事实上，中小板和创业板一样都是成长股的集中营，中小板的大涨在一定程度上表明其成为了资金从创业板中流出后选择的新标的，在这当中，滞涨股有望在资金酝酿下发动补涨行情。建议关注那些有基本面支撑，但是股价涨的不多的个股。”
　　潜力股精选
　　中小板低涨幅
　　涪陵榨菜 塔牌集团 长城影视 中工国际
　　涪陵榨菜（002507）年内涨幅9.72%
　　海通证券分析师马浩博表示，涪陵榨菜的普及速度以每年20%-25％的速度递增，公司年报中提到目前已储备了部分合作标的企业，因此马浩博判断，公司未来仍将积极开展外延并购。总体来看，看好公司新产品的拓展能力以及对原材料成本的掌控能力，外延并购将推动收入利润快速增长。
　　塔牌集团（002233）年内涨幅14.55%
　　塔牌集团规划2018年实现收入100亿，净利润9亿，长江证券分析师范超认为实现这一目标将主要凭借水泥、混凝土、新材料三驾马车合力共振。中期来看，公司最大看点在于新材料业务――减水剂、砂浆、保温材料等领域，不排除公司会有产业链之外的扩张。而从公司对中报业绩增速-10%至-60%的预测来看，短期需求可能难有大改善。
　　长城影视（002071）年内涨幅25.28%
　　渤海证券分析师齐艳莉表示，公司不断向电影、网络剧、微电影、综艺栏目等内容领域筹备或开发，此外，公司积极布局下游广告营销业务，在目前渠道端格局基本稳定的情况下，优质内容端的相对价值开始逐步被市场挖掘和重估。总体来看，公司在内容端制作能力十分深厚，优质内容平台的持续领先探索与下游产业链的逐步布局被目前市场所低估。
　　中小板低涨幅前30名
　　证券代码 证券名称 区间涨跌幅(%)002240 威华股份 23. 洋河股份 9. 长高集团 11. 黑猫股份 11. *ST舜船 11. *ST云网 14. 成都路桥 14. 黔源电力 15. 圣莱达 15. 宁波银行 16. 涪陵榨菜 17. 中工国际 18. 蓝丰生化 20. 塔牌集团 20. 天虹商场 21.49证券代码 证券名称 区间涨跌幅 (%)002001 新和成 23. 长青股份 23. 青青稞酒 23. 众和股份 24. 贝因美 24. 杰瑞股份 24. 姚记扑克 24. 鲁阳股份 24. 雅克科技 25. 燕塘乳业 26. 石中装备 27. 森源电气 27. 荣盛发展 27. 圣农发展 28. 辰州矿业 29.05
（责任编辑：HN666）
04/16 14:2705/16 02:4005/15 23:3805/11 08:5705/08 14:4505/07 17:1705/04 01:3004/30 08:21
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股市 风险 中小企业 &&
笔者通过分析市场估值的水平，和近期的价格下跌走势，试图更深入理解本次下跌的缘由，和相应的对策。
本次下跌，自6月12日上证综指达到5178点高点开始至今，三周内跌去28.54%。创业板自6月5日达到4037的高点后，至今已跌去37.7%。监管部门已经出台多项措施，试图稳住市场。但即使在多项措施密集公布，且基金业协会连同基金经理共同表明信心之后，股指在7月3日仍然大跌超过5%。笔者通过分析市场估值的水平，和近期的价格下跌走势，试图更深入理解本次下跌的缘由，和相应的对策。通过数据分析，笔者在本文中阐述三个观点：1. 本次下跌是一次中小盘估值危机；2. 稳定市场的关键，在于稳住中小盘股票；3. 救市措施不仅着眼与入市维系市场价格，更重要是从实体经济入手，改善人们对中小企业的成长预期。1. 这是一次中小盘估值危机对于估值水平，笔者采用学术界通用的市净率，即市值与权益账面价值（通常而言，所有者权益与净资产相等）之比。2013年度诺贝尔经济学奖得主Fama教授曾和同事French教授在1993年的一篇经典论文《The cross-section of expected stock returns》中指出，账面市值比（即市净率的倒数）相比市盈率，与未来股票收益率相关度更高。并且，市盈率并不适用于盈利为负的上市公司，但市值账面比的计算适用于所有上市公司。图1刻画的是近期所有上市公司（包含创业板）和主板上市公司（不包含创业板）在过去一年的平均（等权重）市净率水平的变动。我们可以很清楚看到，我国上市公司整体的市净率水平自去年7月开始，从2.5左右上升到了今年6月份的最高点7.5。如果不包含创业板的话，平均市净率也在6月份达到了6.5。在达到顶点之后，随着过去三周的下跌，市场整体估值水平已经降到了4左右。图1：市场整体在过去一年的估值水平图1中使用的市净率反映市场整体估值水平。在图2中，笔者将按上市公司市值进行划分，关注两类公司的估值水平：1）市值最大的300家上市公司，即大盘股；和2）市值排在后1000名的上市公司，也即中小盘股。这两类的公司的估值水平如图2所示。从图中，我们可以非常清楚地看出，在今年5月之前，中小盘股与大盘股与的估值均在5左右，差别并不大，然而，在5月份，中小盘的上市公司股票价格上升很快，斜率十分陡峭，导致在6月份，中小盘的平均市净率已经达到7.8。大盘股在5月份也有明显上升，但也只是处于5.5的水平。随后，中小盘股和大盘股价格均大幅下跌，但中小盘股下跌幅度明显大于大盘股。截止到7月2日，中小盘估值水平已降到4.5，大盘股估值水平降到3.5。图2：大盘股与中小盘股在过去一年的估值水平那么，现在的估值水平是否高呢？历史维度我们首先从历史的维度来解读。图3给出的是大盘股（市值最大的300只股票）自2004年至今的估值水平变动。从图中可以看出，在2007年顶峰时期，大盘股的市净率达到7，在2008年下跌至1.5之后，又上升至2010年的4左右，之后又跌回2以下。目前的估值水平，在过去十年里处于半山腰的位置，并没有创历史新高。图3：大盘股自2014年以来的估值水平反观中小盘股。图4给出的是中小盘股历史估值水平。中小盘的估值在2007年和2011年达到5，但均低于目前的水平。在今年5月份，中小盘达到历史估值水平的高点7.8，比2007年最高点高出56%。即使是在下跌之后，目前中小盘的估值水平依然有6左右。图4： 中小盘股自2014年以来的估值水平国际维度接下来，我们从国际维度考量，目前我们的上市公司估值是否处于较高水平。由于数据来源的限制，笔者利用美国的数据作为比较。数据来源为美国标普的COMPUSTAT数据库。该数据库收录了美国财务报表数据和股票交易数据。图5给出的是美国上市公司每年的平均市净率。笔者将上市公司每年按估值水平分为前50%和后50%两组，分别统计这两组公司的估值水平。图5表明，美国上市公司的的估值水平，即使是最高的那50%，在2000年互联网泡沫破灭前夕，也不过3.6。在泡沫破灭后，估值水平降至1.5，而后上升至2左右。而且，美国上市公司中，估值最低的那组，历年估值水平都在1左右。图5：美国上市公司估值前50%和后50%的估值水平从上述分析可以看出，目前我们上市公司的估值水平相比历史，相比美国，都要显著更高，而高估值更体现在中小盘股票。当然，笔者并不排除，可能由于我国目前处于经济转型期，鼓励创新型企业，市场会给予中小盘股票更高的估值。然而，目前中小盘股票估值比2007年高出近60%，而且在达到5月份高点后，近期调整幅度如此之大，都让我们很清晰看出，这次股票市场下跌，不是大盘股危机，不是市场整体性的危机，而是一次中小盘股票估值的危机。2. 救市的关键在于稳住中小盘股票由于目前的股票下跌是一次中小盘危机，救市的关键就在于稳住中小盘股票。 近几个交易日，估值较低的大盘银行股、保险股和“两桶油”在盘中价格上升，试图护盘，但均未成功，市场继续在下跌，就更印证了，本次下跌是由中小盘股票引起，救市的关键不在于大盘股，而在于稳住那1000多家中小盘股的价格。那么问题是，中小盘的股票是否该维持在现有估值水平？笔者认为，目前中小盘的估值水平，无论从历史还是国际维度来看，都过高了。中小盘的过高估值对资本市场为经济转型做贡献没有任何益处，相反，由于定价过高，反而会扭曲资源的配置，加大在资本市场的投资风险，使投资者望而却步。但是，如果任由中小盘股票的股价下跌，又必然会引发市场进一步急促的下跌，引发抛售甚至是系统性的危机。虽然中小盘股所占市值比重不大，但中小盘股票众多。截止到7月3日，在2660家上市公司中，有1517家市值不足100亿，有576家市值不足50亿。中小盘股票持续快速的下跌依然会对市场产生很大影响。因此，在救市过程中，对中小盘的关注应当是第一位的。3. 救市不仅需要入市交易，更重要的是改善中小公司的经营环境，提升投资者预期由于股票的价格是以公司价值为基础，救市的措施，除了通过入市交易，稳住中小盘股的价格外，关键在于实体经济。政府需要及时出台一些扶持民营企业的措施，鼓励创新型企业的发展。比如，税收减免，财政补助，出口退税补贴等。美国政府在2008年金融危机期间，在意识到金融市场的恐慌源自于大的投行等金融机构后，特别是雷曼兄弟在日宣布倒闭后，布什总统在日推行了问题资产处置计划（Troubled Asset Relief Program），通过向金融机构注资来稳住市场。而金融机构自身，比如高盛，也通过向以价值投资著称的巴菲特发行优先股，在市场上重获投资者信心，股票价格得以企稳。因此，政府监管在目前的救市中，不仅要入市交易，更重要的是提振中小企业在实体经济中的经营环境，提升人们对中小企业的预期，让中小盘股票股价能以较平缓的速度回归价值，避免进一步急速的下跌。（笔者简介： 肖刚，复旦大学国际金融系本科，美国南卡罗莱纳大学金融学博士，现任教于中国人民大学，主讲投资学课程。邮箱：gangxiao@。）
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········北方的牛: 美股中概里面：一些自己认为被市场低估的中小盘股公司，回归的可能性大一些。不过，最近轮涨，中概估值都回升了。 全部回归应该... - 雪球&:美股中概里面：一些自己认为被市场低估的中小盘股公司，回归的可能性大一些。不过，最近轮涨，中概估值都回升了。全部回归应该视为冷幽默：数万亿美刀的市值回归，A股无法容纳，股东很难套现。从资产安全性角度，不同中概公司的创始人与大股东，对回归与不回归，应该态度迥异。很多人喜欢VIE，在不确定性较大、回归利润不爽的情况下，让他们主动放弃VIE估计很难。&
& : 关于回归A股，本人的小小看法.美国股市有句名言“one who hesistate loses",犹豫是大伤，本人就因为aveo犹豫了半个小时太晚入场损失惨重.又因为早上7点多第一时间买进PBMD小赚了一笔.如今的A股就是这样，市值是市值，但是实际卖出后值多少钱又是另外一回事.暴风市值300亿上市融资3亿不到，300亿就是账面上的数字.中国这一波会持续多久大家心里都没底，07那会儿股市崩盘，温**还出来救市，救来救去救成了7年熊市.犹豫是大伤呀，要回去一早就要回去了，现在你说回去又不是明天就能直接A股上市.前两天乐视老总套现是爽呀.可这批中概股两万亿美金的市值呀，回去中国能套现多少！明天中概全体回过，按照中国股市这点的实际流动资金，你的市值是上去了，但你能过套现多少钱？更不要说现在还在犹豫的中概老大呢，等您们回去黄花菜早凉了.一个个是在骂中概被低估.爬了8倍的奇虎你咋不说，GPRO老美公司你看那走势不和奇虎一样.更不用说翻了几十倍的唯品.虽然我是持有聚美的但是要说句良心话.聚美上市要不是有唯品的狂飙，聚美还想20多美金IPO呵呵.别抱怨了，留在美国没撒不好.回A股不见得会比留在美国强多少.同时转发到我的首页发布分享到：新浪微博QQ空间豆瓣人人FacebookTwitter更多...}