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2016年上半年行业内公募基金调查情况汇总(最终版)
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你可能喜欢钱少事多压力大，今年过年，多位银行员工向21世纪经济报道记者抱怨银行柜台工作的辛苦，“想跳槽”几乎是每一位银行基层员工的标配。而那位刚辞职的城商行县...博时基金年度投资策略：2016年重视主题淡化价格趋势
（原标题：博时基金年度投资策略：2016年重视主题淡化价格趋势）
大智慧阿思达克通讯社1月21日讯，日前，博时基金2016年投资策略报告新鲜出炉。博时基金认为，2016年要清醒认识成长与周期的差异，清醒认识新兴行业的分化，清醒认识平常心的重要性。博时基金提出，2016年配置讲求“正战：步步为营”。策略上全年建议小幅超配股票，标配债券。A股行业选择要重视主题淡化价格趋势。全年超配轻工制造、机械、纺织服装和综合。
各国增长动力分化驱动2015年全球资产走势，新兴市场与商品在过去两年持续低迷。改革创新预期、中国的国际地位、经济增量产出来源、资本市场定位均发生质变，驱动2009年以来国内大类资产收益。创新走向前台、货币政策确定性宽松、产业大规模靠拢互联网、A股杠杆从失控到规范，是驱动2015年国内资产收益的特征。2015年的A股看到中国转型历程中乐观预期的巅峰。经济下滑、货币宽松带动债市牛市延续，信用利差到年末开始抬头。展望2016年，需要牢记趋势是由产业周期决定；美元加息、地产政策对改革预期的影响、对系统性风险的麻木和新兴产业过气是不可不查的风险点。
美元汇率是海外分析的牛鼻子，预计因联储政策隐形挂钩金融市场，发达国家增长同步性提高，美元大周期向上，但2016年向上过程不会太流畅。国内，2016年是产业政策大年。五中全会将创新推向前沿，指明产业政策出台方向。国企、财税和金融改革提法变化小但推进速度加快，注册制是2016金融改革的重头戏，预计市场在两到三年完成向注册制的过渡。过剩产能清理是2016年宏观经济政策的重中之重，其次是地产去库存。人民币兑美元预计走贬。预计GDP 6.8%，CPI 1.5%，盈利增速预计在5%。注册制出台后市场行为骤变、运动式去产能、汇率大幅波动和地方懒政是需要关注的风险点。
上游的有色、中游的化工和下游的汽车家电产能情况较为健康。各类产业政策的轻重缓急，“十三五”规划《建议》做了明确的判断。A股产业总体走向成熟期，创业板仍处于成长期。轻工制造、综合、电力设备等在近期盈利能力表现较佳，而以主题“分量”表征的长期增长空间上，电子、计算机、传媒这三个行业得分最高。“她经济”、90后的食品饮料消费以及部分新科技（大数据、云计算，无人驾驶，基因编辑）可能带来新兴的机会，科技行业的海外并购、中概股回归、国企改革都会为2016年的并购重组行情添砖加瓦。
在2016年，管理层对股市功能的完善与对金融市场风险的权衡，比资金面、投资者情绪更为重要。监管调节和沟通会更加主动，并与市场情绪互通更加紧密，将可能导致节奏加快并缩小A股振幅。IPO新规对股市长远利好，新三板扩容、战略新兴板推出和股市互联互通将导致资金分流，并抑制A股结构性估值环境，而上市公司定增减持、IPO扩容等将导致投资者与监管层的博弈，使A股可能在非均衡状态下找平衡。数年来极端风格集中在科技和金融地产，月度指标显示A股仍然偏弱，中小盘股指表现将仍好于大盘股指。2016年资金对行情的支撑稍弱，同时“资产荒”也不足以支持资金流向A股。
发稿：王淑兰/曹敏慧
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本文来源：大智慧财经
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每经记者 陆慧婧 每经编辑 江 月回顾2016年，我们认为这是A股市场经历了2015年大幅波动之后休养生息的一年。除了年初极短时间内经历了熔断所带来的市场快速下跌外，全年大部分时间A股是以一种稳定上涨的“慢牛”姿态呈现在投资者面前。当然，2016年市场的结构化表现也非常突出。市场风格的剧烈分化使得众多投资者对2016年的市场表现为不适应，甚至部分投资者认为A股呈现一种“不正常”的状态。我们的观点恰恰相反，A股市场从2016年开始已经逐步进入一个理性投资、价值投资的“新常态”状态。展望稳步而来的2017年A股市场，我们的主要观点是：全球格局的潜在变化、国内经济的发展趋势等宏观环境，居民资产配置方向的转变、机构投资者的崛起等微观因素，将使得A股市场进入到一个“新常态”阶段；在实际的投资过程中，我们需要从大到国家经济转型、小到细分产业变迁中进行深度分析研究；以产业的眼光要求来进行股票的基本面投资，以“新价值、新投资”的策略积极应对市场的变化。从2017年影响A股市场的宏观环境来看，在国际政治经济趋向复杂化的环境下，我们国内的发展主要目标是力求稳中求进。国内经济在经历2016年仍然相对高速的增长后，原有经济结构需要进一步优化转型（以“三去一降一补”为核心）。从2017年A股市场表现的微观层面分析，我们的核心看法相对谨慎乐观。从国内的流动性来看，受美国再通胀预期及美联储加息的影响，国内货币环境也有一定转紧的必要性及趋势性，人民币汇率仍处于相对波动阶段，这些会对A股市场形成一定的压力；从大类资产配置的角度来看，我们认为A股的配置吸引力在逐步上升；从股市的供求关系来看，我们认为，随着保险公司、银行资管及地方养老金等机构客户及资金增强对股市的配置，再加上监管部门对市场机制层面建设的提升，A股未来的表现将会面临着一个谨慎乐观的微观环境。综合上述分析，我们对2017年A股市场的主要投资策略如下：首先，尽管在宏观环境及微观层面仍然面临一些负面因素，但我们对A股未来的发展持谨慎乐观态度，其核心要素在于投资者对A股预期收益率下降到相对合理的水平，同时A股在居民大类资产配置上的相对吸引力在上升，地方养老金等机构客户的逐步入市对市场起到进一步稳定的作用；其次，考虑到未来增量资金集中来自于机构投资者，其主要基于基本面分析的价值投资将使得2016年以来的市场风格会得到进一步强化。我们认为那些具备真正成长的“新价值”将会被市场青睐，其中既包括传统产业中稳健成长的细分行业龙头，也包括新兴行业中具备核心技术或模式而高速成长的产业新贵；最后，从我们“新投资”的具体投资行业及方向来看，我们重点看好板块，既包括医药、等传统，也包含旅游、传媒等新兴消费行业。同时，我们对、国家、环保节能等代表未来国内经济转型方向的行业也保持足够的重视。此外，在主题投资方面，我们重点看好改革主题，具体领域既包括微观层面的，又包括宏观层面的制度及生产要素改革。【牛人大赛】快来腾讯证券官号（qqzixuangu）参赛啦！点击“话费天天送”，话费、电脑大派送，更有三重奖等你拿！
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Copyright & 1998 - 2018 Tencent. All Rights Reserved2016年基金行业回顾(一):总结篇_策略报告_新浪财经_新浪网
股份有限公司 高道德,陈瑶,倪韵婷　　报告要点:　　2016资本市场回顾--风起云涌。2016年A股整体呈现先抑后扬,价值风格全年强于成长风格;债券市场在前三季度延续牛市行情,四季度受多重事件影响,出现了大幅调整,全年来看,1年期国债到期收益率上行35BP至2.65%;海外市场“黑天鹅”事件频出,但各大市场均经受住考验,主要指数全年收红,贵金属价格走强。　　公募行业谁主沉浮--公募规模变动格局分析。从各类型公募基金规模变动来看,股票型基金与市场表现高度相关,整体变动幅度不大;混合型基金中保本基金规模扩张明显,在市场风险偏好下降、利率下行,机构资金大量流入的背景下,债券型基金规模增长创历史新高;货币基金规模增速放缓,占比下降;商品基金规模受益于黄金ETF受到追捧呈现扩张;国内其他产品中定增基金多发。从国内基金公司规模排名来看,截至16年4季度末,规模排名10的公司分别为天弘基金、工银瑞信基金、易方达基金、华夏基金、南方基金、建信基金、博时基金、嘉实基金、招商基金以及中银基金,前十的基金公司管理规模均在3000亿以上。在16年规模增加排名前5的基金公司分别为天弘基金、博时基金、招商基金、鹏华基金以及中银基金,除了天弘基金受益于余额宝的规模扩张,其余4家均是由于成立新基金导致了公司公募资产管理规模的扩充。　　基金公司专户和子公司规模变动格局。从基金公司社保及年金专户规模来看,截止9月30日,前5位基金公司分别为嘉实、博时、华夏、工银瑞信和易方达,与2015年末排位一致。从基金公司非社保、年金专户规模排名来看,排名靠前的多是中大型基金公司。这与大型基金公司容易获得银行、大的保险机构等投资者委外资质认可,受托大量资金有关。不过,也有像是创金合信、中信建投、财通等一些成立时间较晚、公募规模较小的基金公司,在专户业务上做得风生水起,成为业内着重专户发展的代表公司。从基金公司子公司规模来看,银行系基金公司子公司无论在管理的绝对规模还是相对增速上优势均十分明显。　　基金行业的机遇与挑战。机遇:养老金入市、年金运作--为有源头活水来;竞争对手的规范化--挤出效应或构成利好;互联网崛起--改变营销方式拓宽客户群体;挑战:细节决定成败--规范之路任重道远;投研人员流失严重;创新难度加大;公募准入门槛下降带来的竞争冲击;子公司业务亟待转型。　　风险提示。本报告基于基金历史数据进行的客观分析点评,不构成任何投资建议。
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