应用技术指标的6个方面；技术分析的应用法则主要通过以下几方面进行：⑴指标；金叉：小参数的短周期MA曲线从下向上穿过大参数的；6指标的盲点：技术指标在大部分时间里无能为力，即；应用技术指标应注意的问题（1）不应盲目相信技术指；（3）多个指标（4-5个）同时使用；移动平均线是通过平均数的原理将每天的股价予以平均；（2）滞后性与稳定性；；（3）助涨助跌性和支撑压
应用技术指标的6个方面
技术分析的应用法则主要通过以下几方面进行： ⑴
指标的背离
指标曲线与价格曲线波动方向不一致；顶背离和低背离。 ⑵
指标的交叉
金叉和死叉
金叉：小参数的短周期MA曲线从下向上穿过大参数的长周期MA曲线,呈现多头排列的型态，后市一般应看好。 死叉：小参数的短周期MA曲线从上向下穿过大参数的长周期MA曲线,呈现空头排列的型态，后市一般应看跌。 (3) 指标的取值
取极大值和极小值，进入超买和超卖区 (4) 指标的形态
指标曲线的波动所形成的形态 5 指标的转折：
技术指标曲线在高位或低位调头
6 指标的盲点：
技术指标在大部分时间里无能为力，即不能发出买入或卖出的信号。
应用技术指标应注意的问题 （1）不应盲目相信技术指标； （2）避免频繁使用技术指标；
（3）多个指标（4-5个）同时使用。
移动平均线是通过平均数的原理将每天的股价予以平均，剔除数列中的不规则波动，显示出该种数列的真正动向并用以判断股价未来的走势。 移动平均线的特性
（1）追踪趋势；
（2）滞后性与稳定性；
（3）助涨助跌性和支撑压力性。
指数平滑异同平均线(MACD
MACD是两条指数平滑线之差，由正负差(DIF)、异同平均数(DEA)和柱状线（BAR）三部分组成。DIF是核心，DEA是辅助。
DIF是快速指数平滑线（EMA)与慢速指数平滑线(EMA)之差。参数小的（天数小）是快速，参数大的是慢速 通常取
DIF= EMA（12）－ EMA （26）
MACD的判断方法
(1)当DIF向上突破MACD（即DEA)线时，为买入信号(此处可以称DIF为快线，MACD为慢线），应只可作空头暂时回补。
(2)当DIF向下跌破MACD线时，为卖出信号，应只可作高抛，暂时获利了结。
(3)DIF＞0，是多头市场，DIF＜0，是空头市场。
(4)DIF和MACD与价格曲线的背离：DIF或MACD与价格曲线在较低的位置形成低背离，是买入信号，顶背离为卖出信号。
BAR的使用。当横轴下面的绿线缩短时买入，当横轴上面的红线缩短时卖出。
MACD的基本用途
MACD可以去除掉移动平均线经常出现的假讯号，又保留了移动平均线的优点。 但是，由于MACD对价格变动的灵敏度不高，属于中长线指标，所以在盘整行情中不适用。
无风险证券的报酬率为7%，市场证券组合的报酬率为13%，试计算：（1）市场风险报酬率为多少？（2）如果某一投资计划的β系数为0.8，其预计报酬率为14%，是否应该投资？（3）如果某证券的必要报酬率是16%，则其β系数是多少？答：（1）市场证券组合的风险报酬率 13% =13%-7% =6% （2）必要收益率 13% = 7% ＋ 0.8×（13%-7%) =11.8% 11. 由于预计报酬率14 大于11 14% 11. 由于预计报酬率 14% 大于 11.8% ， 应该投资。 （3）16% = 7% ＋β×（13%-7%） 16% 则β= 1.5
某公司流动资产由速动资产和存货构成，年初存货为145万元，年初应收账款为125万元，年末流动比率为3，年末速动比率为1.5，存货周转率为4次，年末流动资产余额为270万元。一年按360天计算。要求：（1）、计算该公司流动负债年末余额。（2）、计算该公司存货年末余额和年平均余额。（3）、计算该公 司本年销货成本。（4）、假定本年主营业务收入净额为960万元，应收账款以外的其他速动资产忽略不计，计算该公司应收账款周转期。 答：（1）、计算该公司流动负债年末余额。 年末流动比率为3，年末流动资产余额为270，流动负债年末余额=270/3=90 （2）、计算该公司存货年末余额和年平均余额。 年末速动比率为1.5,流动负债年末余额=90，年末速动资产=90*1.5=135，公司流动资产由速动资产和存货构成，所以存货年末余额=270-135=135，年平均余额=
（145+135）/2=140 （3）、计算该公 司本年销货成本。 存货周转率为4次，存货年平均余额为140，本年销货成本=4*140=560 （4）、假定本年主营业务收入净额为960万元，应收账款以外的其他速动资产忽略不计，计算该公司应收账款周转期。 应收账款以外的其他速动资产忽略不计，所以年末应收账款=速动资产=135，年应收账款平均额=（125+135）/2=130，应收账款周转次数=960/130=7.384，周转期=360/7.384=48.75天
某投资者准备投资购买某种股票，目前股票市场上有三种股票可供选择：甲股票目前的市价为9元，该公司采用固定股利政策，每股股利为1.2元；乙股票目前的市价为8元，该公司刚刚支付的股利为每股0.8元，预计第一年的股利为每股1元，第二年的每股股利为1.02元，以后各年股利的固定增长率为3%。丙股票每年支付固定股利1.2元，目前的每股市价为13元。已知无风险收益率为8%，市场上所有股票的平均收益率为13%，甲股票的β系数为1.4，乙股票的β系数为1.2，丙股票的β系数为0.8。要求：（1）分别计算甲、乙、丙三种股票的必要收益率；（2）为该投资者做出应该购买何种股票的决策；答：（1）甲股票的必要收益率＝8%＋
1.4×（13%－8%）＝15% 乙股票的必要收益率＝8%＋1.2×（13%－8%）＝14% 丙股票的必要收益率＝8%＋0.8×（13%－8%）＝12%
（2）甲股票的价值＝1.2/15%＝8（元） 乙股票的价值＝1×（P/F,14%,1）＋1.02×（P/F,14%,2）＋1.02×（1＋3%）/（14%－3%）×（P/F,14%,2）＝9.01（元） 丙股票属于固定股利股票，其价值为＝1.2/12%＝10（元） 因为甲股票目前的市价为9元高于股票价值，所以投资者不应投资购买； 乙股票目前的市价为8元低于股票价值，所以投资者应购买乙股票； 丙股票目前的市价为13元高于股票的价值，所以投资者不应该购买丙股票。
1无因管理：指没有法定的或约定的义务，为避免他人利益受损失，自愿管理他人事务或为他人提供服务的行为。
2格式条款（格式合同）：由当事人一方为不特定多数人订约而预先拟定、在订立合同时未与对方协商，并不允许对方当事人对其内容作变更的合同条款。
2案例：1999年11月，甲商店与乙电器公司通过电话联系，达成了购买电视机的协议。该协议要求乙电器公司于 12月5 日向甲商店交付500台电视机，甲商店则在收货后20 天之内付款。双方还约定，于同年12月1 日签订书面合同以确认双方的权利义务关系。但双方并未于约定时间签署书面合同。乙于12月5 日将电视机交付给甲商店。但是，顾客在购买后反映电视机有质量问题，图像不清晰。甲商店经过质量检验部门鉴定，发现电视机的确存在质量问题，根本无法正常使用，遂将电视机退回，没有按约定时间向乙电器公司付款。乙电器公司诉至法院，要求甲商店支付货款。甲商店则提出双方并没有按照约定签订书面合同，所以合同并没有成立，自己没有付款义务。法院则认为乙电器公司交付的电视机质量不合格，甲商店没有付款，属于双方违约，判决解除合同，互不承担责任。 问：⑴甲商店与乙电器公司之间的合同是否已经成立，为什么？⑵甲商店拒绝付款是否属于违约行为，为什么？⑶法院对此案的判决是否正确，为什么？答案要点：⑴
已经成立。《合同法》规定，当事人约定采用合同书形式订立合同的，在签字或者盖章之前，当事人一方已经履行主要义务，对方接受的，该合同成立；⑵
不是违约。因为乙交付的电视根本无法正常使用，致使甲不能达到订立合同的目的，甲有权行使先履行抗辩权，拒绝付款；⑶
不完全正确。第一，甲乙之间并非双方违约，而是乙违约，甲行使先履行抗辩权；第二，第二，甲乙之间并非互相不承担责任，而是乙应向甲承担违约责任，甲则不需向乙承担责任；第三，第三，因乙已构成根本违约，因此法院判决解除合同是正确的。
《美国契约精神的三重机制》政
府采购是公共主体的私法行为，也是参与到市场经济中的契约活动。以美国为例，美国政府采购中腐败较少不仅仅来自法律约束，更有赖于其根深蒂固的契约精神。政府采购合同作为行政合同，是对行政权力的一种控制，因此，市场经济中的行政合同也需要遵循契约精神。
契约精神是基于商品交换关系形成的民主精神，法律起源于契约，是契约表达的文本，契约精神与法治有着内在的联系。契约精神不仅是法治建设的重要内容，还是判断一个国家是否实现法治的重要标准。法治社会的契约精神有三种机制，这些约束是鉴别是否实现法治的基础，也是确保美国采购官员依法办事的根本保障。
1．平等机制。市场运行首先需要保证市场主体处于平等地位，契约就是双方根据自由意志所达成的合意。由英国著名宪法学者戴雪提出的法治来看，法治的核心就是在法律面前人人平等。
采购签订的行政合同受平等原则的制约。履行行政合同与完成行政命令完全不同。在履行行政合同时，双方处于平等地位，而只
有权力不对等时才会存在寻租和腐败。行政合同的出现就是为了把权利从政府还给市场主体。在完成行政任务时，没有平等协商的空
间，政府官员通过手中的权力向采购对象索取权利。在行政合同缔约过程中，双方都必须遵循平等协商精神。
美国采购官员的自由裁量权利很大，但在面对市场主体进行采购时，仍需遵循市场原则，将自己与供应商定位为平等的双方。在中国，虽然官员的采购权利看似不大，但采购中往往强调“管理主义”，契约精神的影响较小，对市场规律的重视不足，甚至出现通过权力扭曲市场的现象。
2．竞争机制。在美国市场运行中，竞争机制发挥了核心作用。任何产品的获得都要基于充分的竞争，这一机制也被运用到采购领域。美国于1984年颁布《合同竞争法》，要求所有采购项目必须经过充分竞争，而不能通过采购官员与供应商的私人关系完成采购，因此自1985年以后的采购合同都需要通过竞争程序方可订立。这对美国采购官的自由裁量权起到了极为有效的制约作用。
3．制衡机制。制衡原则最典型地体现在监督制度和救济制度中。当采购双方缺乏制衡时，拥有公权力的政府官员会利用其单方解除、变更等权力对供应商威逼利诱，迫使供应商通过贿赂等违法手段签订和延续合同。如果双方能够实现切实的权利制衡，就能防止国家权力出现异化，供应商也不再因为处于弱势地位而被迫“合作”。
美国不仅拥有健全的采购监督、救济机制，还通过各种手段将法治精神落到实处，例如受到侵害的供应商可以选择向政府采购机构、联邦会计总署、联邦赔偿法院、联邦巡回上诉法院等提起控诉。在这种全方位的权利保障体系下，采购官即使拥有较大的自由裁量权，仍心存敬畏。一旦触碰到法律底线，将受到法律的严厉制裁。
上述三重机制对我国政府采购有着较强的借鉴意义。在完善政府采购市场的同时，应推行契约精神，强调平等、竞争和制衡。首先，采购官员应该放弃特权意识，把自己与供应商置于平等的地位；其次，真正发挥监督和救济机制的作用，让供应商通过外部力量形成与采购官员的制约；最后，借鉴美国的采购官制度，对采购官员进行严格选拔和培训，培养高素质的采购官员。
论述：结合分析现实团队生产的优势、问题和如何解决
面对着日趋激烈的市场竞争，现代组织为获取低成本、高绩效和高弹性的可持续竞争优势，越来越多地采用项目团队合作的生产方式。
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　二.债券 1.债券定义: 债券是一种有价证券, 是社会各类经济主体为筹集资金而向债券投资者出具的、 承诺按一定利率定期支付利息的、并到期偿还本金的债权债务凭证。... 　证券投资分析期末复习练习题 2010 年夏 《证券投资学》习题 导论一、判断题 1、收益的不确定性即为投资的风险,风险的大小与投资时间的长短成反比。 答案:非 2... 　证券投资学心得体会 管理学院 经过了大半学期的证券投资学分析的学习, 让我对证券投资有了初步的了解。 我们知道 证券投资是指投资者(法人或者是自然人)购买股票,... 　证券投资学试题整合_经济学_高等教育_教育专区。题目整合大全 证券投资学一.名词解释 1.债券:是一种金融契约,是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措... 　证券投资学期中考试 姓学专班 名:×××号:×××业:工商管理 级:工商 1103 班 证券投资学心得体会作为一个没有经济学基础的学生, 以前学的专业和现在所开... 　证券投资学课后习题答案参考_其它_高等教育_教育专区。1、有价证券的种类和特征: 按证券的经济性质可分为股票、债券和其他证券三大类 有价证券的特征: 1)、产权... 　《证券投资学(第四版) 》习题及答案 ――吴晓求 主编 第一章 证券投资工具一、名词解释 1、风险:是未来结果的不确定性或损失,也可以进一步定义为个人和群体在... 　(现金收购)出资方式是公司并购中最明了而又最迅速的支付手段 (定向发行)是指发行人或证券承销商将其证券主要出售给经其选择或批准的投资者认购,又称配售,上市公 ... 　证券投资学_经济学_高等教育_教育专区。江南大学现代远程教育 2015 年下半年 考试大作业 考试科目:《证券投资学》 一、选择题(每题 1 分,共 10 分) 1. 有...今日新帖：51　在线学员：5043
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单选：<span id="serialNum_、下列各项中，不属于企业投资的意义的是（　）。A、投资是企业生存与发展的基本前提B、投资是获取利润的基本前提C、投资是企业风险控制的重要手段D、投资是企业资金运动的起点【正确答案】 D【答案解析】企业投资的意义包括：（1）投资是企业生存与发展的基本前提；（2）投资是获取利润的基本前提；（3）投资是企业风险控制的重要手段。所以，本题答案为选项D。2、在估算项目投资的现金流量时，下列说法中不正确的是（　）。A、对于在营业期内某一年发生的大修理支出来说，如果本年内一次性作为收益性支出，则直接作为该年付现成本B、对于在营业期内某一年发生的大修理支出来说，如果跨年摊销，则本年作为投资性的现金流出量，摊销年份以非付现成本形式处理C、对于在营业期内某一年发生的改良支出来说，是一种投资，应作为该年的现金流出量，以后年份通过折旧收回D、为该投资垫支的营运资金等于追加的流动资产扩大量【正确答案】 D【答案解析】为该投资垫支的营运资金是追加的流动资产扩大量与结算性流动负债扩大量的差额。多选：<span id="serialNum_、投资项目在资金投放时，要遵循结构平衡的原则，合理分布资金，需要考虑的内容包括（　）。A、固定资金与流动资金的配套关系B、生产能力与经营规模的平衡关系C、资金来源与资金运用的匹配关系D、发展性投资与维持性投资的配合关系【正确答案】 ABCD【答案解析】投资项目在资金投放时，要遵循结构平衡的原则，合理分布资金，包括固定资金与流动资金的配套关系、生产能力与经营规模的平衡关系、资金来源与资金运用的匹配关系、投资进度和资金供应的协调关系、流动资产内部的资产结构关系、发展性投资与维持性投资的配合关系、对内投资与对外投资的顺序关系、直接投资与间接投资的分布关系等等。<span id="serialNum_、下列有关证券投资的说法中不正确的有（　）。A、证券资产的特点之一是价值虚拟性B、证券投资的目的之一是提高资产的流动性，增强偿债能力C、证券投资的非系统风险中包括购买力风险D、为了避免再投资风险，投资者可能会投资于短期证券资产【正确答案】 CD【答案解析】购买力风险属于证券投资的系统性风险，所以，选项C的说法不正确。再投资风险是由于市场利率下降，而造成的无法通过再投资而实现预期收益的可能性。短期证券资产会面临市场利率下降的再投资风险，即无法按预定报酬率进行再投资而实现所要求的预期收益。所以，选项D的说法不正确。正确的说法应该是：为了避免市场利率上升的价格风险，投资者可能会投资于短期证券资产。计算题：5、某投资者准备投资购买一种股票，并且准备长期持有。目前股票市场上有三种股票可供选择：甲股票目前的市价为9元，该公司采用固定股利政策，每股股利为1.2元；乙股票目前的市价为8元，该公司刚刚支付的股利为每股0.8元，预计第一年的股利为每股1元，第二年的每股股利为1.02元，以后各年股利的固定增长率为3%；丙股票每年支付固定股利1.2元，目前的每股市价为13元。已知无风险收益率为8%，市场上所有股票的平均收益率为13%，甲股票的β系数为1.4，乙股票的β系数为1.2，丙股票的β系数为0.8。要求：（1）分别计算甲、乙、丙三种股票的必要收益率；（2）为该投资者做出应该购买何种股票的决策；（3）按照（2）中所做出的决策，计算投资者购入该种股票的内部收益率。（提示：介于15%～16%之间）【正确答案】 （1）甲股票的必要收益率＝8%＋1.4×（13%－8%）＝15%乙股票的必要收益率＝8%＋1.2×（13%－8%）＝14%丙股票的必要收益率＝8%＋0.8×（13%－8%）＝12%（2）甲股票的价值＝1.2/15%＝8（元）乙股票的价值＝1×（P/F，14%，1）＋1.02×（P/F，14%，2）＋1.02×（1＋3%）/（14%－3%）×（P/F，14%，2）＝9.01（元）丙股票的价值＝1.2/12%＝10（元）因为甲股票目前的市价为9元，高于股票价值，所以投资者不应投资购买；乙股票目前的市价为8元，低于股票价值，所以投资者应购买乙股票；丙股票目前的市价为13元，高于股票的价值，所以投资者不应该购买丙股票。（3）假设内部收益率为R，则有：8＝1×（P/F，R，1）＋1.02×（P/F，R，2）＋1.02×（1＋3%）/（R－3%）×（P/F，R，2）当R＝15%时，1×（P/F，15%，1）＋1.02×（P/F，15%，2）＋1.02×（1＋3%）/（15%－3%）×（P/F，15%，2）＝8.26（元）当R＝16%时，1×（P/F，16%，1）＋1.02×（P/F，16%，2）＋1.02×（1＋3%）/（16%－3%）×（P/F，16%，2）＝7.63（元）采用插值法可知：（R－16%）/（15%－16%）＝（8－7.63）/（8.26－7.63）解得：R＝15.41%
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第六章 投资管理　　一、单项选择题　　1.下列各项中，不属于企业投资的意义的是(　　)。　　A.投资是企业生存与管理的基本前提　　B.投资是获取利润的基本前提　　C.投资是企业风险控制的重要手段　　D.投资是企业资金运动的起点　　2.资产发行者无法按时兑付证券资产利息和偿还本金的可能性是指(　　)。　　A.违约风险　　B.购买力风险　　C.再投资风险　　D.破产风险　　3.在估算项目投资的现金流量时，下列说法中不正确的是(　　)。　　A.对于在营业期内某-年发生的大修理支出来说，如果本年内-次性作为收益性支出，则直接作为该年付现成本　　B.对于在营业期内某-年发生的大修理支出来说，如果跨年摊销，则本年作为投资性的现金流出量，摊销年份以非付现成本形式处理　　C.对于在营业期内某-年发生的改良支出来说，是一种投资，应作为该年的现金流出量，以后年份通过折旧收回　　D.为该投资垫支的营运资金等于追加的流动资产扩大量　　4.某投资方案，当折现率为15%时，其净现值为45元，当折现率为17%时，其净现值为-20元。该方案的内含报酬率为(　　)。　　A.14.88%　　B.16.86%　　C.16.38%　　D.17.14%　　5.某项目的生产经营期为5年，设备原值为20万元.预计净残值收入5000元，税法规定的折旧年限为4年，税法预计的净残值为8000元，直线法计提折旧，所得税税率为25%，设备使用5年后报废时，收回营运资金2000元，则终结点现金净流量为(　　)元。　　A.4100　　B.8000　　C.5000　　D.7750　　6.关于证券投资的目的，下列说法不正确的是(　　)。　　A.分散资金投向，降低投资风险　　B.利用闲置资金，增加企业收益　　C.稳定客户关系，保障生产经营　　D.提高资产的稳定性，增强偿债能力　　7.下列因素的变动会使得债券价值呈同向变动的是(　　)。　　A.票面利率　　B.市场利率　　C.期限　　D.内部收益率　　8.已知甲股票最近支付的每股股利为2元，预计每股股利在未来两年内每年固定增长5%，从第三年开始每年固定增长2%，投资人要求的必要报酬率为12%，则该股票目前价值的表达式正确的是(　　)。　　A.2.1×(P/F，12%，1)+2.205X(P/F，12%，2)+22.05×(1+2%)×(P/F，12%，2)　　B.2.1/(12%-5%)+22.05×(1+2%)x(P/F，12%，2)　　C.2.1×(P/F，12%，1)+2.205×(P/F，12%，2)+22.05×(1+2%)X(P/F，12%，3)　　D.2.1/(12%-5%)+22.05×(1+2%)×(P/F，12%，3)　　9.下列关于债券投资的表述中，错误的是(　　)。　　A.债券的期限越短，债券票面利率对债券价值的影响越小　　B.债券-旦发行，市场利率就成为债券持有期间影响债券价值的主要因素　　C.债券的内在价值为未来各期的利息的现值之和　　D.债券的内部收益率就是债券投资项目的内含报酬率　　10.甲股票目前的股价为10元，预计股利可以按照5%的增长率固定增长，刚刚发放的股利为1.2元/股，投资人打算长期持有，则股票投资的收益率为(　　)。　　A.17%　　B.17.6%　　C.12%　　D.12.6%　　11.某投资项目的项目期限为5年，投资期为1年，投产后每年的现金净流量均为1500万元，原始投资额现值为2500万元，资本成本率为10%，(P/A，10%，4)=3.1699，(P/A，10%，5)=3.7908，则该项目年金净流量为(　　)万元。　　A.711.13　　B.840.51　　C.594.82　　D.480.79　　12.某企业拟进行-项固定资产投资项目决策，必要收益率为12%，有四个方案可供选择。其中甲方案的寿命期为10年，净现值为1000万元，(A/P，12%，10)=0.177;乙方案的现值指数为0.85;丙方案的寿命期为11年，其年金净流量为150万元;丁方案的内含报酬率为10%。最优的投资方案是(　　)。　　A.甲方案　　B.乙方案　　C.丙方案　　D.丁方案　　13.甲企业要上-个投资项目，目前的流动资产为100万元，流动负债为60万元。上投资项目之后，流动资产需要达到150万元，流动负债需要达到80万元，则为该项投资垫支的营运资金为(　　)万元。　　A.70　　B.50　　C.30　　D.20　　14.某市的地下排水系统已不适应需要，市政府决定全部重建，需-次性投资8000万元，以后每年需投入维护费100万元，每5年末大修-次需投资1000万元，永久使用，原有旧排水系统残料收入500万元。假设贴现率为10%，则现金流出总现值为(　　)万元。　　A.11138　　B.10138　　C.9600　　D.10000二、多项选择题　　1.下列关于企业投资分类的说法中，正确的有(　　)。　　A.直接投资与间接投资强调的是投资的方式性　　B.项目投资与证券投资强调的是投资的对象性　　C.维持性投资，是为了维持企业现有的生产经营正常顺利进行，会改变企业未来生产经营发展全局的企业投资　　D.对内投资都是直接投资，对外投资都是间接投资　　2.关于独立投资方案，下列说法中正确的有(　　)。　　A.独立投资方案，是指两个或两个以上项目互不依赖，可以同时并存，各方案的决策也是独立的　　B.独立投资方案的决策属于筛分决策　　C，独立投资方案之间比较时，决策要解决的问题是如何确定各种可行方案的投资顺序，即各独立方案之间的优先次序　　D.-般采用净现值法进行比较决策　　3.投资项目在资金投放时，要遵循结构平衡的原则，合理分布资金，需要考虑的内容包括(　　)。　　A.固定资金与流动资金的配套关系　　B.生产能力与经营规模的平衡关系　　C.资金来源与资金运用的匹配关系　　D.发展性投资与维持性投资的配合关系　　4.下列有关证券投资的说法中不正确的有(　　)。　　A.证券资产的特点之-是价值虚拟性　　B.证券投资的目的之-是提高资产的流动性，增强偿债能力　　C.证券投资的非系统风险中包括购买力风险　　D.为了避免再投资风险，投资者可能会投资于短期证券资产　　5.关于回收期法，下列说法中正确的有(　　)。　　A.回收期法计算简便，易于理解　　B.回收期法是-种较为保守的方法　　C.静态回收期能够计算出较为准确的投资经济效益　　D.动态回收期克服了静态回收期没有考虑货币时间价值的缺点　　6.现有甲、乙、丙三个项目，原始投资额现值和寿命期均不相同，甲的净现值最大，乙的内含报酬率最高，丙项目的年金净流量最大。则下列说法中正确的有(　　)。　　A.如果三个项目相互独立，则应该先安排乙项目　　B.如果三个项目相互排斥，则应该选择丙项目　　C.如果三个项目相互独立，则应该先安排甲项目　　D.如果三个项目相互排斥，则应该选择乙项目　　7.下列各项中，属于证券资产特点的有(　　)。　　A.价值真实性　　B.可分割性　　C.持有目的单-性　　D.强流动性　　8.下列各项中，属于系统风险的有(　　)。　　A.价格风险　　B.投资风险　　C.购买力风险　　D.变现风险　　9.下列关于净现值的说法中，正确的有(　　)。　　A.净现值法能灵活地考虑投资风险　　B.当净现值大于0时，项目可行　　C.净现值为负数，说明投资方案的实际报酬率为负数　　D.其他条件相同时，净现值越大，方案越好　　10.甲公司拟投资-个项目，需要-次性投入100万元，全部是固定资产投资，没有投资期，假设没有利息，投产后每年净利润为110000元，预计寿命期10年，按直线法提折旧，残值率为10%。适用的所得税税率为25%，要求的报酬率为10%。则下列说法中正确的有(　　)。　　A.该项目营业期年现金净流量为200000元　　B.该项目静态投资回收期为5年　　C.该项目现值指数为1.68　　D.该项目净现值为267470元三、判断题　　1.投资经济活动具有-次性和独特性的特点，投资管理属于程序化管理。(　　)　　2.直接投资与项目投资的内涵和范围是-致的，间接投资与证券投资的内涵和范围是-致的。(　　)　　3.在互斥投资方案决策时，用净现值法和内含报酬率法会得出相同的结论。(　　)　　4.企业现有设备更新替换属于互斥投资。(　　)　　5.投资阶段的现金流量主要是现金流出量，即在长期资产上的投资。(　　)　　6.某项目投资的原始投资在0时点-次性投入，投资期为0，静态回收期为5年，投资后各年的现金净流量都相等，项目寿命期为10年，假设内含报酬率为r，则(P/A，r，10)=5。(　　)　　7.投资决策中的现金指的是库存现金、存款等货币性资产，与非货币性资产无关。(　　)　　8.系统性风险涉及到所有证券资产，最终会反映在资本市场平均利率的提高上，所有的系统性风险几乎都可以归结为利率风险。(　　)　　9.市场利率上升，证券资产价格上升;市场利率下降，证券资产价格下降。(　　)　　10.债券期限越长，对于票面利率不等于市场利率的债券而言，债券的价值会越偏离债券的面值，超长期债券的期限差异，对债券价值的影响很大。(　　)
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四、计算分析题　　1.某投资者准备投资购买-种股票，并且准备长期持有。目前股票市场上有三种股票可供选择：甲股票目前的市价为9元，该公司采用固定股利政策，每股股利为1.2元;乙股票目前的市价为8元，该公司刚刚支付的股利为每股0.8元，预计第-年的股利为每股1元，第二年的每股股利为1.02元，以后各年股利的固定增长率为3%;丙股票每年支付固定股利1.2元，目前的每股市价为13元。　　已知无风险收益率为8%，市场上所有股票的平均收益率为13%，甲股票的β系数为1.4，乙股票的β系数为1.2，丙股票的β系数为0.8。　　要求：　　(1)分别计算甲、乙、丙三种股票的必要收益率;　　(2)为该投资者做出应该购买何种股票的决策;　　(3)按照(2)中所做出的决策，计算投资者购入该种股票的内部收益率。(提示：介于15%～16%之间)　　2.A公司正面临设备的选择决策。它可以购买8台甲型设备，每台价格8000元。甲型设备将于第4年末更换，预计无残值收入。另-个选择是购买10台乙型设备来完成同样的工作，每台价格5000元。乙型设备需于3年后更换，在第3年末预计有500元/台的残值变现收入。　　该公司此项投资的机会成本为10%;所得税税率为30%(假设该公司将-直盈利)，税法规定的该类设备折旧年限为3年，残值率为10%;预计选定设备型号后，公司将长期使用该种设备，更新时不会随意改变设备型号，以便与其他作业环节协调。　　要求：分别计算采用甲、乙设备的年金成本，并据此判断应购买哪-种设备。　　3.甲公司为-投资项目拟定了甲、乙两个方案，请你帮助做出合理的投资决策，相关资料如下：　　(1)甲方案原始投资额在投资期起点-次性投入，项目寿命期为6年，净现值为19.8万元;　　(2)乙方案原始投资额为100万元，在投资期起点-次性投入，项目营业期为3年，投资期为1年，投资期之后每年的现金净流量均为50万元;　　(3)该项目的折现率为10%。　　要求：　　(1)计算乙方案的净现值;　　(2)使用年金净流量法做出投资决策;　　(3)使用延长寿命期法做出投资决策。　　4.已知：A公司拟购买某公司债券作为长期投资(打算持有至到期日)，要求的必要收益率为6%。现有三家公司同时发行5年期，面值均为1000元的债券。其中：甲公司债券的票面利率为8%，每年付息-次，到期还本，债券发行价格为1041元;乙公司债券的票面利率为8%，单利计息，到期-次还本付息，债券发行价格为1050元;丙公司债券的票面利率为零，债券发行价格为750元，到期按面值还本。　　要求：　　(1)计算A公司购入甲公司债券的价值和内部收益率。　　(2)计算A公司购入乙公司债券的价值和内部收益率。　　(3)计算A公司购人丙公司债券的价值。　　(4)根据上述计算结果，评价甲、乙、丙三种公司债券是否具有投资价值，并为A公司做出购买何种债券的决策。　　5.甲公司目前有两个投资项目A和B，有关资料如下：　　(1)A项目的原始投资额现值为280万元，投资期为2年，投产后第1年的营业收入为140万元，付现成本为60万元，非付现成本为40万元。投产后项目可以运营8年，每年的现金净流量都与投产后第-年相等。A项目的内含报酬率为11%。　　(2)B项目的原始投资额现值为380万元，投资期为0年，投产后第1年的营业利润为60万元，折旧为20万元，摊销为10万元。投产后项目可以运营8年，每年的现金净流量都与投产后第-年相等。　　两个项目的折现率均为10%，所得税税率为25%。　　要求：　　(1)计算两个项目各自的净现值;　　(2)计算B项目的内含报酬率;　　(3)计算两个项目的年金净流量;　　(4)如果A项目和B项目是彼此独立的，回答应该优先选择哪个项目，并说明理由;　　(5)如果A项目和B项目是互斥的，回答应该选择哪个项目，并说明理由。　　6.某企业拟进行-项固定资产投资，投资期为1年，营业期为5年，寿命期为6年，该项目的现金流量表(部分)如下：　　现金流量表(部分)单位：万元
营业期项目
现金净流量
累计现金净流量
折现现金净流量
累计折现现金净流量
　　其他资料：终结期的现金净流量现值为100万元。　　要求：　　(1)计算上表中用英文字母表示的项目的数值(C的结果四舍五入保留整数)。　　(2)计算或确定下列指标：　　①包括投资期和不包括投资期的静态和动态投资回收期;　　②净现值;　　③现值指数。　　7.某城市供热系统已不适应需要，市政府决定加以改造。现有两种方案可供选择：A方案是在现有基础上改造，需-次性投资10000万元，以后每年需投入维护费120万元，每5年末大修-次需投资1500万元，永久使用;B方案是全部重建，需-次性投资13000万元，以后每年需投入维护费200万元，每10年末大修-次需投资2000万元，永久使用，原有旧供热设施残料收入1800万元。假设贴现率为10%。　　要求：　　(1)计算两个方案的大修费用的年金成本　　(2)计算两个方案的现金流出总现值;　　(3)选择较优的方案。
五、综合题　　1.某投资项目需3年建成，每年年初投入资金80万元，共投入240万元。建成投产之时，需投入营运资金40万元，以满足日常经营活动需要。生产出A产品，估计每年可获营业利润100万元。固定资产使用年限为5年，使用后第3年年末预计进行-次改良，估汁改良支出90万元，分两年平均摊销。另外，使用后第4年初，需要追加投入营运资金20万元。资产使用期满后，估计有变价净收入45万元，采用直线法折旧，税法规定的折旧年限为6年，预计净残值为30万元。项目期满时，垫支营运资金收回。所得税税率为25%，项目适用的折现率为10%。　　要求：　　(1)编制投资项目现金流量表：
　　(2)计算项目的净现值;　　(3)计算项目的年金净流量。　　2.B公司目前生产-种产品，该产品的适销期预计还有6年，公司计划6年后停产该产品。生产该产品的设备已使用5年，比较陈旧，运行成本(人工费、维修费和能源消耗等)和残次品率较高。目前市场上出现了-种新设备，其生产能力、生产产品的质量与现有设备相同。设备虽然购置成本较高，但运行成本较低，并且可以减少存货占用资金、降低残次品率。除此以外的其他方面，新设备与旧设备没有显著差别。　　B公司正在研究是否应将现有旧设备更换为新设备，有关的资料如下(单位：元)：继续使用旧设备更换新设备旧设备
当初购买和安装成本
旧设备当前市值
新设备购买和安装成本
税法规定折旧年限(年)
税法规定折旧年限(年)
税法规定折旧方法
税法规定折旧方法
税法规定残值率
税法规定残值率
已经使用年限(年)
运行效率提高减少半成品存货占用资金
预计尚可使用年限(年)
计划使用年限(年)
预计6年后残值变现净收入
预计6年后残值变现净收入
年运行成本(付现成本)
年运行成本(付现成本)
年残次品成本(付现成本)
年残次品成本(付现成本)
　　B公司更新设备投资的资本成本率为10%，所得税税率为25%;固定资产的会计折旧政策与税法有关规定相同。　　要求：　　(1)计算B公司继续使用旧设备的相关现金流出总现值(计算过程及结果填入给定的表格内);　　继续使用旧设备的现金流量折现　项目现金流量(元)
丧失的变现收入
丧失的变现损失抵税
每年税后运行成本
每年税后残次品成本
每年折旧抵税
残值变现损失抵税
　　(2)计算B公司使用新设备方案的相关现金流出总现值(计算过程及结果填人给定的表格内);　　更新新设备的现金流量折现
　　 项目现金流量(元)
新设备的购买和安装成本
避免的营运资金投入
每年税后运行成本
每年税后残次品成本
残值变现收入
残值变现收益纳税
丧失的营运资金收回
　　(3)判断应否实施更新设备的方案。　　3.某人拟开设-个食品连锁店，通过调查研究提出以下方案：　　(1)设备投资：设备购价40万元，预计可使用5年，报废时残值收入10000元;按税法要求该设备折旧年限为4年，使用直线法折旧，残值率为10%;计划在日购进并立即投入使用;　　(2)门店装修：装修费用预计5万元，在装修完工的日支付。预计在2.5年后还要进行-次同样的装修;　　(3)收入和成本预计：预计日开业，前6个月每月收入5万元(已扣除营业税，下同)，以后每月收入8万元;原料成本为收入的50%;人工费、水电费和房租等费用每月1.5万元(不含设备折旧、装修费摊销);　　(4)营运资金：开业时垫付2万元;　　(5)所得税税率为25%;　　(6)业主要求的最低投资报酬率为10%。　　已知：(P/F，10%，2.5)=0.7880　　要求：　　(1)计算投资总现值;　　(2)填写下表：　　现金流量单位：万元项目第1年
年税后收入
年税后原料成本
年税后付现费用
设备报废损失抵税
年装修费摊销
年非付现费用抵税
收回流动资金
收回设备残值
年现金净流量
　　(3)用净现值法评价该项目经济上是否可行。　　(答案中金额单位为万元)　　(×8%×5)×(P/F，5%，5)=1096.90(元)　　因为发行价格1050元&债券价值1096.90元，所以：　　乙债券内部收益率在5%～6%之间，利用插值法可知：　　(R～6%)/(5%-6%)=(.22)/(46.22)　　解之得：R=5.93%　　(3)丙公司债券的价值=1000×(P/F，6%，5)=3=747.3(元)　　(4)因为甲公司债券内部收益率高于A公司的必要收益率，发行价格低于债券价值，所以甲公司债券具有投资价值。　　因为乙公司债券内部收益率低于A公司的必要收益率，发行价格高于债券价值，所以乙公司债券不具有投资价值。　　因为丙公司债券的发行价格750元高于债券价值，所以丙公司债券不具有投资价值。　　决策结论：A公司应当购买甲公司债券。　　5.【答案】　　(1)A项目投产后各年的现金净流量　　=140×(1—25%)-60x(1—25%)+40×25%　　=70(万元)　　净现值=70×(P/A，10%，8)×(P/F，10%，2)-280=28.61(万元)　　B项目投产后各年的现金净流量=60×(1—25%)+20+10=75(万元)　　净现值=75×(P/A，10%，8)-380=75×5..12(万元)　　(2)假设B项目的内含报酬率为R，则：　　75×(P/A，R，8)=380　　即(P/A，R，8)=5.0667　　由于(P/A，12%，8)=4.9676;(p/A，10%，8)=5.3349　　所以有：(12%-R)/(12%-10%)=(4.7)/(4.9)　　解得：R=11.46%　　(3)A项目的年金净流量=28.61/(P/A，10%，10)=28.61/6.(万元)　　B项目的年金净流量=20.12/(P/A，10%，8)=20.12/5.(万元)　　(4)由于B项目的内含报酬率高于A项目，所以，应该优先选择B项目;　　(5)由于A项目的年金净流量大于B项目，所以，应该选择A项目。　　6.【答案】　　(1)计算表中用英文字母表示的项目：　　A=-00　　B=900-(-900)=1800　　C=100×0.4=89　　D=-=-1854.4　　(2)计算或确定下列指标：　　①包括投资期的静态投资回收期　　=3+900/(年)　　包括投资期的动态投资回收期　　=3+5.8=3.71(年)　　不包括投资期的静态投资回收期　　=3.5—1=2.5(年)　　不包括投资期的动态投资回收期　　=3.71—1=2.71(年)　　②净现值==1963.3(万元)　　③现值指数　　=(3.4)/.01(年)　　【提示】对于包括投资期的回收期，可以按照插值法计算，方法是：选择累计现金净流量(或累计折现现金净流量)大于0和小于0的两个相邻的时点，然后根据包括投资期的回收期的累计现金净流量(或累计折现现金净流量)等于0，用插值法既可计算出包括投资期的静态(或动态)投资回收期。本题中，由于第3年末时累计现金净流量小于0(-900万元)，第4年末时的累计现金净流量大于0(900万元)，所以，假设包括投资期的静态投资回收期为m年，则有(3-m)/(3—4)=(-900—0)/(-900—900)，解得：m=3+900/(年);由于第3年末时累计折现现金净流量小于0(-1014.8万元)，第4年末时的累计折现现金净流量大于0(411万元)，所以，假设包括投资期的动态投资回收期为W年，则有(3-W)/(3—4)=(-)/(-1)，解得：W=3+5.8=3.71(年)。　　7.【答案】　　(1)A方案的大修费用的年金成本　　=1500/(F/A，10%，5)　　=1　　=245.70(万元)　　B方案的大修费用的年金成本　　=2000/(F/A，10%，10)　　=　　=125.49(万元)　　(2)A方案的现金流出总现值=15.70)/10%=13657(万元)　　B方案的现金流出总现值=1+(200+125.49)/10%=14454.9(万元)　　(3)A方案较优。
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