(window.slotbydup=window.slotbydup || []).push({
id: '2014386',
container: s,
size: '234,60',
display: 'inlay-fix'
&&|&&0次下载&&|&&总8页&&|
您的计算机尚未安装Flash，点击安装&
阅读已结束，如需下载到电脑，请使用积分（）
下载：5积分
8人评价120页
6人评价66页
3人评价66页
0人评价16页
0人评价2页
所需积分：（友情提示：所有文档均可免费全文预览！下载之前请务必先预览阅读，以免误下载造成积分浪费！）
（多个标签用逗号分隔）
文不对题，内容与标题介绍不符
广告内容或内容过于简单
文档乱码或无法正常显示
若此文档涉嫌侵害了您的权利，请参照说明。
评价文档：
下载：5积分学会利用期权回避市场风险 _ 东方财富网()
学会利用期权回避市场风险
东方财富网APP
方便，快捷
手机查看财经快讯
专业，丰富
一手掌握市场脉搏
手机上阅读文章
微信扫一扫
分享到您的
上证50ETF期权交易试点将正式开展，中国证券市场朝着制度健全的方向又迈进了一步。
　　点击查看&&& 　　学会利用期权　　回避市场风险　　买期权有点类似于买，付出一定的期权金，给自己的股票“买个保险”，而沽出期权的投资者，则类似于保险公司的角色，先收取期权及作为“保费”，一旦市况突破预期，则要按约定“赔偿”购买期权的投资者。　　期权其实就是买方支付权利金获得一种权利，在未来某个约定的时间按约定的价格交易某个标的证券(目前是510050)，卖方收取权利金后有义务根据买方的行权意愿进行相应的交割。简单来讲就是：期权就是买方花钱买权利，卖方收钱有义务。　　分为认购期权和认沽期权两种，以认购期权为例，拿买房子做比方来看期权是什么。A觉得未来房价会涨，决定购买预售房，A要付给公司5万作为定金，未来以250万的价格买某间房。到了约好的时间，A看了一下当时房价，如果房价涨了，比如涨到280万，那A就可以只花250万买到房子，加上原来的定金就比市面上少花25万；但如果房价跌了，只要230万就可以买到这个房子，他就放弃定金5万，重新按现价购买房子，所以亏了5万。例子中的房子就是期权中的合约标的物，5万定金就是买方支付的权利金，250万就是行权价。认购期权的买方有权利在未来某个时间以某个特定的价格向卖方购买约定数量的标的物。　　事实上，买卖期权涉及的风险未必高于买卖股票，问题的关键在于如何进行风险管理。只投资股票的投资者，往往只能被动等待股市向着希望的方向动，而善用期权，则可以主动参与到市场当中，锁定风险或高位出货。　　-----------　　　　下周一(9日)，上证期权交易试点将正式开展，中国证券市场朝着制度健全的方向又迈进了一步。　　“在我国试点，有助于完善资本市场的风险管理功能和价格发现机制，有利于丰富交易品种和交易机制，降低市场波动，有利于培育机构投资者……”证监会如此描述股票期权对我国资本市场的意义。　　投资者的疑问并没有完全消解。期权会对市场产生什么样的影响，是促其更加稳健还是愈发波动？投资者该如何利用期权，用于保险还是用于投机？　　资深证券分析师吕爱文向经济导报记者表示，期权上市是我国资本市场制度建设的一件大事，将使我国资本市场更加成熟。他同时提醒投资者：“这是一个双重性质的市场。操作得当，期权可以为投资者提供一种保险，甚至获得巨额利润。操作失当，投资者会输得干干净净。”　　双重属性　　对于期权的功能，有人说是保险，因为它可以帮助投资者规避风险；也有人说，期权是高杠杆的投机工具，可以以小博大，获得巨额利润。在吕爱文看来，期权是保险还是杠杆，不在于期权本身，而在于投资者怎么用。　　在国际资本市场上，期权是一种通行的风险管理工具。目前，除我国沪深交易所外，全球排名前20名的交易所中均有期权产品。我国资本市场也已经有多种风险管理工具，如利用基金管理进行风险分散，利用股指期货进行风险对冲。而本次推出的股指期权，将是一种全新的具有风险转移功能的金融工具。　　“从期权的‘保险’功能讲，你买了这种‘保险’，在风险来临时，你可以将风险转移至‘保险’。如果风险没有来临，你就白白付出了‘保费’。”吕爱文形象地解释道。　　以股指期货为例，如果投资者在3000点做多一手股指期货，为了防止自己判断失误而出现股指期货不涨反跌，他可以买入一个3000点位的看跌期权。此后，如果股指期货上涨，投资者将在股指期货上赚钱，但期权失去价值，相当于付出了保费。而如果股指不涨反跌，投资者在股指期货上会亏损，但他可以依靠期权在3000点行权卖出，从而对冲风险。　　在这种“保险”式的操作中，期权与期货是反向头寸。也就是说，如果投资者在期货市场上做多，那就在期权市场上买看跌期权；如果投资者在期货市场做空，就在期权市场买看涨期权。上交所本次推出的期权是上证50期权，其操作模式也是类似。如果投资买入上证50ETF，为防止其价格下跌，可以买入一个对应的看跌期权规避风险；若要融券做空上证50ETF，可买入看涨期权。　　在这种模式下，期权操作的风险很小。因为买入期权的成本要远远小于其在对应期货、指数基金方面的头寸。投资者们只会盼望在期权上做错，而在对应的期货、指数基金等方面获得利益。相当于付出“保费”而没有发生事故，何乐而不为？　　但如果没有对应的头寸，单纯买卖期权，将是一种风险巨大，同时也可能一夜暴富的投机。　　与期货等操作模式不同，期权的杠杆率是变动的，甚至是没有限度的。但杠杆率越高，就意味着风险更大，投资者一旦看错方向，很可能血本无归。　　“比如现在上证50ETF价格是2.3元，投资者买了2.3万元的看涨期权。但如果到了行权日，上证50ETF没有上涨，则投资者购买的期权便没有了任何价值。也就是说，投了2.3万元，短时间就可能亏得干干净净。”吕爱文说。　　更加稳健还是波动加大？　　“降低市场波动”、“培育机构投资者”，这是证监会对推出股票期权的评价。但同时，这更是一种期盼。　　吕爱文认为，期权是健全我国资本市场的重要举措。随着包括期权在内的做空机制的完善，股票市场的长期走势将更加稳健，但短期可能加大波动。　　长期以来，我国的股票市场是单边市，投资者只能做多赚钱，股市下跌则所有人赔钱。在这种模式下，投资者都拥有不断推动股市走高的利益驱动，暗藏的则是股市非理性上涨后的暴跌风险。　　未来，随着做空机制的完善，多空双方互相博弈，投资者将更加理性。在期权推出之后，国内股市将有股指期货、融券、期权三种做空机制。吕爱文认为，“做空机制在增加，但仍不够健全，在多空博弈的过程中，空方可以利用的工具要少得多。在未来，股指期货、期权等会继续扩容。只有多空双方站在平等的地位，市场的估值才能够更加理性，避免出现过度狂热的行情，这将有利于股市的走势在长期更加稳健。”　　但从短期来说，很多业内人士认为市场的波动会加剧。“以前是单边市，现在有了多空双方的博弈，这将增加股市日常波动的程度。而且，股指期货、、股票期权，都带有很强烈的杠杆作用，这也会增加波动的空间。”吕爱文说道。　　市场对于股票期权的另一个期盼是形成“机构市”。“期权的推出，也意味着资本市场的投资交易模式发生重大变化，市场将更需要专业的机构投资者，且更利好于量化交易投资。”齐鲁证券分析师刘保民对导报记者说。　　但无论是降低市场波动，还是培育机构投资者，都还需要一段时间。“期权刚刚推出，只有一个标的。而且，出于风险防范的目的，上交所对投资者门槛、持仓量等方面都有较多限制。虽然这是一个重大的机制，但其对市场的影响还需要观察。”吕爱文说。（经济导报）　　
(责任编辑：DF070)
请下载东方财富产品，查看实时行情和更多数据
网友点击排行
郑重声明：东方财富网发布此信息目的在于传播更多信息，与本网站立场无关。东方财富网不保证该信息（包括但不限于文字、数据及图表）全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实，不对您构成任何投资建议，据此操作，风险自担。
扫一扫下载APP
东方财富产品
关注东方财富
天天基金网
扫一扫下载APP
关注天天基金期权策略如何运用-交易技巧-金投期货-金投网
7x24小时客服热线
400-103-2211
期货行情：
您的当前位置： >
期权策略如何运用
摘要期权是一种迷人的金融工具，它既能很好地为交易者提供避险，又能提高交易者的投资回报率，它已经成为发展最为迅速的金融工具之一。金投期货网在此为您简单介绍期货策略相关期货知识。
期权是一种迷人的金融工具，它既能很好地为交易者提供避险，又能提高交易者的投资回报率，它已经成为发展最为迅速的金融工具之一。金投网在此为您简单介绍期货策略相关。
无风险转换套利&&把蜘蛛网拉回平衡
经常有人把期权市场比作一张张蜘蛛网，横向是各个月份，纵向是各个行权价格。把网拉开，如果有一根丝太松了，或者太紧了，其他力量会让丝的松紧重新平衡起来，蜘蛛网还是撑得好好的。无风险转换套利就是其中的一种力量，把蜘蛛网拉回平衡。
无风险转换套利属于价格偏离回归的套利策略，利用的原理来自Put-Call Parity平价定理。利用平价定理，如果期权和期货到期日相同，我们可以有机会在行权价和月份相同的合约上找到转换套利机会，比如股指期权（以下称股指期权）和就是很好的选择。有如下的公式：
若看涨期权价格+行权价格-看跌期权价格&，则买入看涨期权、卖出看跌期权，同时做空期货。
若看涨期权价格+行权价格-看跌期权价格&期货价格，则卖出看涨期权、买入看跌期权，同时做多期货。
套利利润=|看涨期权+行权价格-看跌期权-期货价格|-资金成本-手续费等其他成本
比如某日股指期权仿真交易2150合约，看涨期权价格55.1+行权价格2150-看跌期权价格57.1=2148，大于当时期货价格2141.4，超出6.6点。是否可以考虑卖出看涨期权，同时买入看跌期权并做多期货？6.6点是否超过套利成本？资金成本一般不需要考虑，因为在市场足够有效的情况下，价格不合理出现的时间比较短暂，不合理区间很快会被市场发现并&打回原形&。一旦价格回归，就可以把套利平仓。随着市场越来越成熟，转换套利出现的时间会越来越短，甚至人为无法操作而需要借助程序化交易时时监控行情，触发套利条件的时候快速操作。不过市场初期，这样的套利机会还是很多的。
转换套利如果运用到深度虚值和深度实值期权，并且接近到期，可以尝试2腿套利来代替3腿。比如，看涨期权价格203.8+行权价格1950-看跌期权价格6=2147.8，高出当时的期货价格.4点。可以尝试卖出看涨期权，买入看跌期权，做多期货。不过如果临近到期，在看跌期权行权的可能性非常低的情况下，可以不去做买入看跌期权的那一腿，所以相当于只做了2腿套利。
转换套利由于逻辑原理比较简单，所以一般的投资者也可以用&看涨期权+行权价格-看跌期权-期货价格&所形成的套利曲线进行人为操作，也可以用简单的程序化语言进行编程并应用。随着市场的成熟，价格回归会更有效率，同时转换套利机会也会减少。
水平套利&&让时间价值成为你的朋友
水平套利的原理在于时间价值在临近到期的时候会加速衰减，一般在平值期权上表现得更为明显。从到期损益图来看，就是近月的损益为折线，而远月的则是弧线，使得行权价附近的远月合约有更多的时间价值。近月合约的时间价值衰减比远月合约的时间价值衰减快，特别是到期月，比如到期前的二三周。利用这个特征，我们在最后一个月可以卖出近月合约，同时买入远月合约进行套利。
由于价格预期和波动率不同，选择合适的合约会使套利更优。
比如，在牛市中，预期价格波幅水平比较小，适合买虚值看涨期权，或者买实值的看跌期权；预期波幅水平比较大，适合卖实值的看涨期权或卖虚值的看跌期权。
如果市场处于振荡中，预期波幅比较小，适合买平值期权；预期波幅较大，则可考虑卖出平值看涨期权，或者买入虚值看跌期权。
如果在熊市中，预期波幅水平较小，则买入实值的看涨期权或者买入虚值的看跌期权；而预期波幅较大的情况下，则选择卖出虚值的看涨期权或者卖出实值的看跌期权。
另外如何选择平值、实值、还是虚值合约？
如果投资者认为该公司很有前途，短期会迅速突破，但不确定什么时候突破，也不确定上涨空间多大。那么可以尝试卖虚值看涨期权，比如70行权价的，这样既可以减少成本，又有上升空间。由于Delta可以看成占多空部位的多少，卖一个便宜的虚值期权，相当于卖了一小部分的多头头寸，剩下还有占比很大的多头部分在，所以你还保留了大部分的上升空间。
如果你觉得股价遇到压力，在一段时间内横盘或小幅下跌的概率比较大，选平值的看涨期权，权利金会比较高。
如果你觉得最近可能继续跌的概率大，但不确定是否到底了，选实值的看涨期权，给自己留一定的下跌余地。卖了权利金高的实值期权，相当于卖掉了大部分的多头头寸。
总结以上情况：对持有的标的资产，盘整上涨的概率大，则选择行权价高的、便宜的虚值期权。如果下跌的概率大，则选择行权价格较低、权利金较高的实值期权。Covered Call的特点总结起来就是：限制了最大收益，降低了亏损点，减少了持有标的资产的成本。
垂直套利&&利用压力位和支撑位
假设你预计股指在2300有支撑，但2400有压力，可以考虑买入2300看涨期权，假设付出权利金58.3，然后又觉得2400的压力会比较大，没那么容易突破，你可以卖出一个2400的看涨期权，假设收回权利金12.9，你的成本就只有58.3-12.9=45.4。相当于你觉得58.3太贵了，反正估计价格在2400很难上得去，你就卖一个期权，从市场上拿点钱回来，权利金成本减少一些。也就是你花45.4的钱，得到一个100点的区间。
我们看这个到期损益图，价格低于2300，最大亏损为45.4，价格高于2400，最大盈利54.6，当价格在2145.4的时候，不赚不亏。最大盈利和最大亏损的比为1.2。
牛市看涨策略是当你觉得行情盘涨，但上面有明显压力的时候，买低行权价格的看涨期权，同时卖高行权价格的看涨期权，形成了风险有限，收益有限的策略（如图A）。
另外看熊市看跌期权。反过来有这样一种情况，如果你看到价格已经跌了一段了，你觉得还是偏空，你买入看跌期权，但买入期权成本高，你可以通过卖出执行价格低的看跌期权，来降低权利金的成本。像这个例子，就是卖出一个行权价格低的看跌期权，同时买入一个行权价格高的看涨期权，拿回点权利金，同样也是风险和收益都是有限的（如图B）。
用波动率&&选择入场、离场点
期权交易也经常被称为波动率交易。对波动率进行套利，一般是利用期权价格短暂失去平衡的现象，在隐含波动率偏离合理值超过一定幅度的时候，进行波动率的乖离收敛交易。
市场预期波动率上升，对期权价格有上升作用；预期波动率下降，对期权价格有下降作用。比如在仿真交易中，观察历史波动率，会发现有一个回归的现象。利用这个现象，可以帮助投资者选择入场和出场点。比如，波动率低位的时候，同时你看涨，买入看涨期权。当你准备平仓的时候，选择波动率高位的时候，卖出期权平仓。
利用波动率回归现象，波动率高估的时候，可以卖出期权，同时买入或者卖出期货，要注意使Delta中性。或者在波动率低估的时候，可以买进期权，同时买入或者卖出期货，也要使Delta中性。
比如，观察的历史走势，比较常见的现象是三角振荡区间逐渐缩小，然后突破，突破之后大幅上升或大幅下跌的概率很大。在价格振幅收窄的过程中，波动率在缩小，此时的期权价格相对较低。可以在波动率水平较低的时候，同时买入看涨期权和看跌期权，如果价格突破上涨，波幅增加，看涨期权这一腿盈利，而看跌期权由于标的物价格上涨的损失会被波动率上升抵消掉一部分，所以总体还是盈利的概率大。
在做垂直套利的时候，开仓和平仓往往也会考虑到波动率，比如：
牛市看涨期权、熊市看跌期权&&由于权利金是净支出，所以选择波动率相对较低的时候入场（支付的权利金相对较低），然后选择波动率相对较高的时候离场（收取的权利金相对较高）。
熊市看涨期权、牛市看跌期权&&由于权利金是净收入，所以选择波动率相对较高的时候入场（收取的权利金相对较高），然后选择波动率相对较低的时候离场（支付的权利金相对较低）。
以上内容就是本文关于期权策略的简单介绍，想了解更多期权策略相关知识，请关注金投期货网相关期货知识栏目。
免责声明金投网发布此信息目的在于传播更多信息，与本网站立场无关。金投网不保证该信息（包括但不限于文字、数据及图表）全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实，不对您构成任何投资建议，据此操作，风险自担。
     
壹周期货刊
新年新气象，就在日收盘之后，股指期货...
2015年年初，国际经济组织纷纷下调全球经济增长预期...
周一（1月4日）亚洲时段，投资者首先需要关注市场开...
金投网（gold.org）9月23日讯，股指期货最新消...
网上自助开户推荐
优质化服务，核心竞争力，充足的资本，网点遍布全国
资产管理，投资咨询，风险管理
投行顾问式期货中介业务服务体系，核心竞争力
优质化服务，核心竞争力，充足的资本，网点遍布全国
国内规模最大，经营业务最齐全，营业网点分布最广泛
优质化服务，核心竞争力，充足的资本，网点遍布全国
热门期货软件下载
期货交易所
国内交易所
国外交易所
热门营业网点
姓　　名：
请填写真实的姓名
手　　机：
请填写真实有效的手机号码
期货公司：
默认公司无需填写
温馨提示您也可以直接咨询热线 400-103-2211 或网站在线客服。
姓　　名：
请填写真实的姓名
手　　机：
请填写真实有效的手机号码
温馨提示您也可以直接咨询热线 400-103-2211 或网站在线客服。
7x24小时咨询热线
400-103-2211
金投网官方微信
微信扫描二维码，随时随地了解金投网最新动态，掌握第一手金融理财资讯。您已成功注册高顿网校
用&户&&名：
初始密码：（您手机后六位）
请尽快到个人中心 。
忘记密码，可点击“忘记密码”进行密码重置。
如有疑问请致电 400-825-0088
登录高顿网校
资料修改成功
失败提示失败提示
合作账号登录
期权风险的度量指标有哪些？每种指标是如何应用的
发布时间： 13:15
来源：高顿网校
小编导读：
　　期权风险的度量指标及其应用如下：
　　（1）Delta：①看涨期权0&Delta&1，而看跌期权-1&Delta&0；②实值期权的Delta&平值期权的Delta&虚值期权的Delta。
　　（2）Gamma：①看涨期权和看跌期权的Gamma&0；②平值期权的Gamma值大于实值期权或虚值期权；③深度实值与深度虚值的Gamma值都接近于0。
　　（3）Theta：①看涨期权和看跌期权的Theta&0，即时间价值不断减少；②期权价值随到期日的临近而不断加速衰减；③平值期权的Theta绝对值大于实值期权或虚值期权。
　　（4）Vega：①看涨期权和看跌期权的Vega&0；②平值期权的Vega值大于实值期权或者虚值期权。
　　（5）Rho：①实值期权的Rho值&平值期权的Rho值&虚值期权的Rho值。
& & & &&特别提醒：已经报名2013年的考生可按照复习计划有效进行！另外，2013年期货从业辅导已经开通，通过针对性地讲解、训练、答疑，对学习过程进行全程跟踪、分析、指导，可以帮助考生全面提升备考效果。
　　报考指南：&
　　考前冲刺：&&&
　　高清网课：
责编:hudan
新版建议课程反馈题库反馈直播反馈
反馈内容（*必填）
亲爱的用户：欢迎您提供使用产品的感受和建议。我们无法逐一回复，但我们会参考您的建议，不断优化产品，为您提供更好的服务。
+ 上传图片
很愤怒刚学习不久，没法学啊要考试了，急死我了这次就不告诉你们老板了，限你们赶紧弄好算了，麻木了}