科普帖：汇金资管或成大陆版盈富基金，那么盈富基金是个啥?(组图)
（原标题：科普帖：汇金资管或成大陆版盈富基金，那么盈富基金是个啥?(组图)）
　　12月30日晚，据汇金公司、工商银行、中国银行、农业银行、新华保险等多家公司公告：汇金公司将其在股灾期间受让自证金公司的股份转让给了全资子公司“中央汇金资产管理有限责任公司”(汇金资管)，该公司汇金资管设立于2015年11月。不过，上述公司并未公告汇金资管持股的后续动作，但在业内人士看来，汇金资管的此次受让，或意味着大陆版“盈富基金”的雏形，已经渐渐明朗。
　　那么问题来了，为什么称汇金资管或是大陆版的“盈富基金”?什么是“盈富基金”?今天，小编就带大家来了解一下~
　　什么是“盈富基金”?
　　香港最负盛名的、也是首只ETF基金—盈富基金(港交所：2800)，肩负着不平凡的诞生使命。它是于香港交易所上市的一种投资信托。投资者可透过购入盈富基金，而买入代表恒生指数的证券组合，盈富基金单位在交易所买卖，以500股为一手。该基金的目标是提供紧贴，或跟随恒生指数表现的回报，运作至今，净值已达727亿港元。
　　作为香港政府“平准基金”退出计划的第一步，道富环球投资管理亚洲有限公司及道富银行及信托公司分别被委任为盈富基金的基金经理和信托人，为盈富基金提供全面的服务，包括投资组合的管理、托管、基金行政和监察等服务。
　　具体方式上，香港金管局成立盈富基金，委托道富环球投资管理担任经理人，采用现金IPO的方式发行，盈富基金所筹资金用于向外汇基金购入蓝筹股，购买股份比例与同期恒生指数成分股权重相当，交易价格采用定价日前三个交易日的收盘价均值，以先到先得的方式处理所有认购申请。此后，建立“持续发售机制”，每个季度持续发行，盈富基金将所得现金向外汇基金购入一篮子股票。
　　在实际操作过程中，金管局提供了折扣、红股等优惠措施，提高投资者认购积极性。散户认购有6%折扣，机构认购有5%~8%折扣。如持有一年可获5%红利，如连续持有两年可获12%红利，目的是希望香港市民长期持有盈富基金。
　　值得注意的是，当恒生指数的股份组合或比重发生变动时，经理人须对盈富基金的股份组合作出相应调整，以确保盈富基金的股份组合及比重，与恒生指数的相符。盈富基金会持有与恒指组合大致相符比重的股票来紧贴恒指的走势。
　　为什么成立“盈富基金”?
　　盈富基金是香港1998年“汇率保卫战”的副产品，成立目的是为了“消化”香港在“汇率保卫战”中积聚的大量“官股”。面对国际炒家的炒作，香港金融管理局动用外汇基金入市，大量购入优质蓝筹股票，以此稳定金融市场。
　　1997年金融危机爆发后，在国际投机资本的持续攻击下，泰国、韩国、马来西亚、印度尼西亚货币纷纷失守。1997年10月下旬，市场出现恐慌抛售，恒生指数狂泻4000多点，10月28日创下日跌1400多点、跌幅13.7%的纪录。
　　随后，投机者经过“火力侦察”后，发现了香港联系汇率制的弱点。1998年8月，以量子基金、老虎基金为首的国际投机资本同时在股市和汇市的现货、期货、期权市场对香港金融体系发动立体攻势。日，恒生指数创下五年来新低，以6660点收市。
　　为了打破国际炒家压迫恒生指数下降套利的策略，8月14日，香港首次动用外汇基金进入股市和期市通过买入汇丰、香港电讯等大盘成分股，暂时止住恒生指数的颓势，当日升幅8.3%，以7224点收市。
　　经过多伦拉锯战，最终香港成功击退国际炒家，但代价是付出1181亿港元外汇基金买入33只恒生指数股，占总市值的7%。
　　在金融市场恢复稳定后，在选择沽售方案时，香港特区政府选择了一个对股票市场造成最少影响的中性方案。最终，以交易所买卖基金为结构的盈富基金于1999年11月成立，成为香港特区政府沽售计划的第一步。
　　当时，盈富基金以333亿港元（大约 43 亿美元）的规模发行，为当时亚洲(日本除外)最大型的首次公开发售。透过盈富基金的首次公开发售及其后的持续发售机制，截至 2002 年 10月15日止，大概有1,404 亿港元的恒生指数成份股通过盈富基金流回市场。　　“盈富基金”的优点与缺点
　　作为香港最负盛名的ETF基金，盈富基金其所持有的股份组合，能够为投资者提供紧贴恒生指数走势的投资表现。
　　有专业人士认为，盈富基金为投资者提供一个管理股票投资风险的有效方法，让投资者的资金分散投资在组成现时恒生指数的33家公司上，不但可以分散投资风险，投资组合也相当的透明。只要看好香港经济和指数走势，就可以长期持有盈富基金。此外，盈富基金预期每年派发两次股息，深受机构投资者欢迎。最重要的是盈富基金投资额较低，首次公开发售的最低投资金额，远低于购入恒生指数各成份股最低买卖单位所需的资金。
　　但从投资者角度看，盈富基金欠缺灵活性，并没有实现资本收益最大化。因为它的表现完全取决于恒生指数的走势，而且只能投资33家蓝筹上市公司，成分股以外的公司即使更有价值，盈富基金都不能投资。在这种情况下，投资盈富基金所获回报，很可能比部分香港股票基金逊色。当一些成份股被剔除出指数时，盈富基金所持有的投资组合还有变动风险。其次，盈富基金容易被操控，例如，国际资本可以通过买卖一些重仓股如汇丰、香港电讯等，带动恒生指数波动，进而影响盈富基金的表现。
　　(综合百度百科、互动百科、盈富基金官网等)
本文来源：第一财经日报
责任编辑：黄欢_NN1650
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汇金资管受让“救市仓” 打造大陆版“盈富基金”
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昨天，中央汇金公司发布公告称，近日，汇金公司将今年8月从证金公司受让的上市公司股票转让给中央汇金资产管理有限责任公司（汇金资管公司）。专家分析称，汇金公司此举旨在划拨救市时受让的上市公司股份，成立资产管理子公司，打造大陆版“盈富基金”。
京华时报讯（记者余雪菲敖晓波）昨天，中央汇金公司发布公告称，近日，汇金公司将今年8月从证金公司受让的上市公司股票转让给中央汇金资产管理有限责任公司（汇金资管公司）。汇金资管公司于2015年11月设立，是汇金公司的全资子公司。专家分析称，汇金公司此举旨在划拨救市时受让的上市公司股份，成立资产管理子公司，打造大陆版&&。 昨天晚间，、、、、均发布公告称，接到控股股东中央汇金通知，汇金通过协议转让方式向其全资子公司中央汇金资产管理有限责任公司转让了公司A股股份。 国内资本市场今年下半年发生&地震&，汇金公司出手救市。8月14日，汇金公司自证金公司受让了部分上市公司股票。 中央汇金公司根据国务院授权，对国有重点企业进行股权投资，以出资额为限代表国家依法对国有重点金融企业行使出资人权利和履行出资人义务，实现国有金融资产保值增值。中央汇金公司不开展其他任何商业性经营活动，不干预其控股的国有重点金融企业的日常经营活动。 全国企业信用信息公示系统显示，汇金资管成立于日，注册资本50亿元，汇金公司是惟一股东。法人代表、董事长、总经理均为张宏安，张宏安同时也是汇金公司副总经理。 &&公告信息 工商银行公告称，汇金向其全资子公司转让本行10亿股A股股份。汇金直接持有本行A股占总股本的34.71%。 建设银行公告称，汇金向全资子公司转让了4.96亿股建设银行A股股份。汇金直接持有建设银行股份合计占总普通股股份的57.11%。 农业银行公告称，汇金公司转让农行12.6亿股A股股份到其全资子公司。汇金公司直接持有本行A股股份占总股本的40.03%。 中国银行公告称，汇金公司转让18.1亿股中行A股股份给子公司中央汇金资产管理。该次受让后，汇金公司持有公司A股股份1902.72亿股，约占公司A股股份的90.28%，约占总股本的64.63%。 新华保险公告称，汇金公司向全资子公司转让了2824.9万股新华保险A股股份。汇金直接持有新华保险A股股份占总股本的31.34%。 &&分析 旨在划拨救市时受让股份 中国金融期货交易所研究院首席经济学家赵庆明分析称，预计汇金公司此举旨在划拨救市时期受让的部分上市公司股份。汇金公司是中国金融机构的大股东，代表国家行使权利和义务，而从证金公司受让的股份，是有着不同的负债需求的。汇金公司如果贸然出手会引起不必要的市场波动，影响市场稳定，因此要成立资产管理子公司，进行减持或增持操作。 中国人民大学金融与证券研究所副所长赵锡军表示，目前汇金公司持有的资产分为三部分，一部分是金融机构股改上市后，代表国家行使股东权益；一部分是在不同时间段买入/卖出的股份，占比较小；第三部分是为了稳定市场，从证金公司受让的部分上市公司股票。他指出，汇金公司代表国家持有金融机构股份，不是市场操作者，在稳定市场的背景下，应让专业的机构对这部分股票进行操作。 &证金抛压&担忧解除 研究所银行高级研究员马鲲鹏认为，汇金转让股灾中受让的证金持股，大陆版&盈富基金&想象空间开启，不必再焦虑证金抛压。&虽然截至目前，汇金资管的设立目的和后续意图尚不明朗，但我们预期，大陆版&盈富基金&的雏形，已经渐渐明朗。& 盈富基金是香港于1999年设立的ETF基金，用以承接香港政府于危机期间为稳定市场买入的港股。其追踪恒生指数，运作至今，净值已达727亿港元。通过盈富基金，香港实现了其为救市而买入的港股逐步、间接&回售&市场，这些股份作为盈富基金的基础资产、投资人通过买入盈富基金单位间接持有基金基础资产，既实现了政府为救市而买入股份的回归市场，又避免了直接在市场抛售这些股份而形成的抛压。 由此看来，预计汇金资管将极有可能成为未来大陆版&盈富基金&，承接证金公司在股灾期间买入的股票，以此为基础资产设立ETF，从而实现这部分股份的逐步、间接&回售&市场。对金融板块而言，股灾之后一直挥之不去的对证金抛压的焦虑可以打消了，对市场构成利好。 【这里有跌宕起伏、企业故事，也有资本市场、商道人性。这里可瞧江湖热闹，亦可看财经门道。让投资回归本质，欢迎关注&传奇&微信号（ID：IfengLegends）】&
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48小时点击排行汇金转让“救市仓”铺路退市 或成大陆版盈富基金
来源：大公财经|
　　大公财经12月31日报道（记者 李灵修）国家队救市资金的退出问题，长期困扰着A股市场的投资情绪。昨晚多家上市公司披露，汇金公司将其持有的部分股份，转让给全资子公司&汇金资管&。分析指出，汇金资管未来或被打造为内地版&盈富基金&，承接国家队在股灾期间买入的股票，并以此为基础设立ETF基金，最终实现二级市场的回归。
　　上述发布公告的公司包括：工商银行、中国银行、农业银行、新华保险、建设银行、申万宏源、光大银行等。此次受让的股份均为股灾期间证金公司转让给汇金公司的&救市仓位&，即国家队在二级市场的增持股份。汇金公司曾于8月14日表示，对于自证金公司受让的上市公司股票，公司将秉承长期投资的理念，努力实现这部分资产的保值增值。
　　作为救市资金的本次去向，汇金资管公司成立于日，注册资本50亿元（人民币，下同），汇金公司是唯一股东。法人代表、董事长、总经理均为张宏安，张宏安同时也是汇金公司副总经理。汇金官网显示，张宏安，1965年出生，经济学博士。历任财政部预算司调研员、部长办公室秘书，中投公司董事会秘书，汇金公司银行部副主任、主任。
　　憧憬内地版&盈富基金&
　　国金证券首席分析师马鲲鹏对此指出，汇金此次转让救市仓位，意味着内地版&盈富基金&想像空间开启。对金融板块而言，股灾之后一直挥之不去的国家队抛压焦虑可以打消了。&汇金资管未来或以此为基础资产设立ETF基金，从而实现这部分股份的逐步、间接&回售&市场。&
　　据介绍，盈富基金为政府于1999年设立的ETF基金，用以承接香港政府于亚洲金融危机期间为稳定市场买入的港股。其追踪恒生指数，运作至今，净值已达727亿港元（折合约608.74亿元人民币）。通过盈富基金，香港政府既实现了买入股份的回归市场，又避免了直接在市场抛售这些股份而形成的抛压。
　　救市资金规模破万亿
　　今年6月份股灾爆发后，国家队积极入市扫货维稳，其中三大主力分别为汇金公司、证金公司及券商资管计划。据上市公司三季报统计，截至9月30日，国家队持有的上市公司总计1365家，占两市2780家股票的49.1%。其中，有57家公司的第一大流通股东为汇金公司。另据《证券时报》数据显示，三季度国家队至少动用了1.26万亿元参与救市，共买入1363家公司股票。
　　《财经》曾于7月5日报道，监管曾开始考虑救市资金的退出方案问题。国家队救市资金规模巨大，一旦处理不好危害极大。业界建议，参照全国社保基金委托专业机构管理资金的办法，将买入的股票按照招标方式委托给专业机构，允许他们在未来很长一段时间内慢慢卖出。该消息引发A股剧烈震荡，证监会随后澄清，《财经》相关报道不实。
　　两市微升成交续冷清
　　临近元旦假期，两市成交冷清，即便打新资金即将解冻，大盘也没有突出的表现。截至昨日收盘，沪综指报3572.88点，涨0.26%；深成指报12889.83点，涨0.65%；创业板指报2779.51点，涨1.08%。两市合计成交7233.35亿元，较上一交易日的6597.33亿元小幅增量，但仍处于较低水平。
　　爱建证券策略分析师冯磊指出，临近年底面临结帐压力，流动性偏紧是正常情况，加之经历了一年的大起大落，部分资金也有落袋为安的意图。&目前场外资金的态度均较为谨慎，打新资金也同样抱有此观点，沪指处于弱势震荡也就十分正常了。&
责任编辑：李小龙 DF005
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&一杆老枪／文&2月25日，A股市场放量暴跌近200点，失守2800；资金夺路出逃，千股跌停再现。距离A股救市资金2015年7月进场至今，近8个月已经过去。虽然近期招行喊话“国家队”还钱，但如今看来，似是更加遥遥无期。&2月20日，招商银行副行长赵驹在亚布力中国企业家2016论坛“炮轰”国家队救市不明晰，称：去年7月股市从高点下来以后监管层到底拿了多少资金，通过哪些渠道去救市场，现在并不是非常的清楚，而招行借给国家队——中证金的资金也在展期。救市完全无可厚非，政府出手救市在各国都有，但救市主体和有清晰的统计披露也非常重要。“像2008年应对金融危机美国所投入的8000亿美金，他是怎么筹来的，又投到什么地方去。最后又是哪些损失了，哪些拿回来了，效果怎样，结果如何，都有清晰的统计。”&赵驹认为，未来股市回升，就应该慢慢退出。“如果真的到了4800点，中证金退出了，钱应该还给我们。”&的确，国家队入场至今，整个救市资金的规模、管理主体、投资收益、统筹安排计划及操作原则，外界均未可知。&2015年12月30日，汇金公司的一则公告，揭开“国家队”悄然动作的一角。公告称，近日，汇金公司将今年8月从证金公司受让的上市公司股票转让给中央汇金资产管理有限责任公司（“汇金资管公司”）。汇金资管公司于2015年11月设立，是汇金公司的全资子公司。&工商信息显示，汇金资管公司注册资本50亿元，经营范围是：资产管理；项目投资；投资管理。（“1、未经有关部门批准，不得以公开方式募集资金；2、不得公开开展证券类产品和金融衍生品交易活动；3、不得发放贷款；4、不得对所投资企业以外的其他企业提供担保；5、不得向投资者承诺投资本金不受损失或者承诺最低收益”；依法须经批准的项目，经相关部门批准后依批准的内容开展经营活动。）。汇金资管公司董事长、总经理为张宏安，公开信息显示，张宏安也为汇金公司副总经理；董事为黄学玲、刘浩凌；监事会主席为厉萍；监事为何兴达、李文平。&汇金资管公司让很多人联想到了香港盈富基金，一些分析师称“大陆版盈富基金“呼之欲出。但是真正了解一下盈富的前世今生，大概可以很清楚地得出一个结论，汇金资管不是盈富，也不可能是另外一个盈富，更何况，我们今时对汇金资管所知不多，除了若干上市公司公告中我们知道这家公司，并且知道他持有了此前的股份外，对此一无所知。&盈富基金和汇金当真不是一回事儿1998年8月，香港特区政府动用外汇基金救市，短短数日投入约1180亿港元，以打击对货币及股票市场的双边操控活动。虽然香港成功击退国际炒家，但救市行动却也引起巨大争议。多年以后，曾任香港金融管理局总裁的任志刚还说，入市决定所引起的争议至今仍然存在：无论我们怎样清楚解释，毅然介入自由市场的运作，仍是受到质疑甚至反对。即使这样，我还是希望部分批评者至今已接受了一个简单的事实，就是市场并非无懈可击，保证绝不失效的；在全球一体化的环境下，细小及开放型的金融市场出现市场失效的机会就更大。事实上，不论基于任何原因，市场一旦失效或已有此迹象，当局都有责任作出适当行动恢复市场秩序，以免问题扩散对社会造成无法修补的破坏。&而在1998年8月，救市行动结束之后，香港特区政府首先要考虑的问题，就是政府之手如何退出。当时香港股市市值大约2万亿港元，如果1000多亿政府持有的股票不当退出，引起的冲击无法想象。如何以一种对市场影响最小的方式平缓退出，是政府必须考虑的问题。&香港的做法，是先成立了一家公司，这家公司叫做香港外汇基金投资有限公司。官方资料显示，香港外汇基金投资有限公司，1998年10月根据《公司条例》成立，这是一家私营有限公司，负责管理香港特区政府在1998年8月入市行动中购入的恒生指数成份股组合，还包括1998年11月由香港土地基金拨入外汇基金的相关股票组合。香港土地基金是1997年7月由特区政府接管的，当时净值1970亿元。在1998年10月划归外汇基金前，这部分资产被拨入财政储备内，以独立基金的形式由金管局管理。&时至1999年4月，外汇基金投资有限公司宣布委任三位财务顾问，协助出售外汇基金所持相关股票组合。根据当时政府的安排，价值相当于外汇基金约5%的部分股票被保留作为长期投资，投资于香港股票。政府并要求投资公司外聘经理以管理这个组合。&在盈富基金方案出炉前，投资公司研究过多种不同的股票出售方案。这些方案是在挑选财务顾问的过程中，由这些候选的财务顾问提出来的。1999年3月16日，外汇基金公司董事局主席杨铁梁曾表示，在研究过所有建议后，董事局认为有必要采用多种方式出售股票。这可能包括配股、出售单位信托基金、发行可换股债券及让个别上市公司回购股份。杨铁梁说，投资公司将会弹性处理出售股票的时间，方式及数量。他重申，投资公司的主要目的，是在不影响市场稳定的情况下有秩序地出售股票。&两个月后，投资公司选择了认为最适当的方法，就是推出表现紧贴恒生指数的单位信托产品发售计划，这个单位信托基金后来定名为盈富基金。据称，这种安排造就了在日本以外亚洲区首个“交易所买卖基金”（Exchange-Traded Fund（ETF））。盈富基金获得香港证监会认可，并在香港联合交易所上市。美国道富环球金融资产香港有限公司是盈富基金的经理人，美国道富银行及信托公司为信托人。外汇基金投资有限公司委任的监督委员会，就负责盈富基金的管理及行政事务，监督信托人和经理人。盈富基金旨在提供与恒生指数表现相符的投资回报，为达到投资目标，盈富基金持有由恒生指数成分股组成的股票组合，比重与该等股份在恒生指数的比重相近。&1999年10月25日，盈富基金开始首次发售，分为香港零售认购和国际机构认购两部分，零售认购在11月4日截止申请，机构发售在11月5日截止申请。根据当时公布的数据，最终零售认购共收到184314份有效申请，认购单位总值280亿元，机构投资者申请认购的单位总值约203亿元，11月8日，外汇基金投资公司宣布首次发售发行量为333亿元，高于盈富基金发售说明书所载的100亿元指示性发售量，每个基金单位售价为12.88亿元，较参考市场价格（三日平均价格）折让5.25%，此外，合格零售投资者可就每20个连续持有一年的基金单位，获得分配一个特别红股基金单位，以及就每15个持有两年的基金单位，再获分配一个特别红股基金单位。&盈富基金单位在11月12日开始在联交所交易。&这个基金也是当时最庞大的首次招股行动，一共筹集了333亿港元，参与的散户及机构投资者多达18万个。&十年后的2009年11月12日，香港金融管理局总裁陈德霖先生回顾当时的决策时这样说，采用“交易所买卖基金”（ETF）形式推出盈富基金退市，是经过反覆思量才作出的决定。这个方法当时在亚洲属破天荒的创举，投资者对这种产品的接受程度亦不肯定。相比之下，以批股形式或可换股债券形式出售手上的股票，应是当时较「常见」及较稳妥的方法。我们的法律顾问对我们以首次公开招股形式推出基金的构思，感到奇怪。对于我们创立「持续发售机制」（Tap Facility），陆续将股份以基金单位形式出售，基金的全球协调人亦惊叹不已。此外，我们坚持首次推出时不向公众人士提供认购折扣，改以长期持有（一年及二年）特别红股形式吸引散户，亦事后证明相当成功。&到了2001年4月，特区政府透过盈富基金所取回的金额，已经超过外汇基金在入市行动所动用的1,180亿港元。当时香港金管局公布的数据显示，特区政府透过盈富基金出售总值1,400亿港元的股份，并且获派240亿港元股息，而在盈富基金持续发售机制结束时，特区政府仍以外汇基金长期股票投资组合的形式持有500亿港元的股票。&2002年12月12日，时任金管局总裁任志刚表示，“到了现在，曾荫权、许仕仁和我大可为4年前策划的入市行动松一口气了。盈富基金的持续发售机制将于今年第4季终止，就1998年8月入市行动而推出的出售港股计划将告完结，本港金融史亦会就这一页划上句号”。&2002年12月，外汇基金投资公司主席杨铁梁表示，完成减持官股任务后，投资公司停止运作是“最合适和具成本效益”的安排。2003年1月开始，管理外汇基金的相关股票长期投资组合的工作移交给了金管局。其时，这批香港股票现值约540亿港元，略高于外汇基金总资产值的5%。&有必要再说说功成身退的外汇投资公司外汇基金投资公司是一家私营公司，香港特区政府在其中只是一个小股东。杨铁梁曾表示，董事局认为最重要的，是要在不干预公司的正常商业活动，和保障政府作为一个负责任的小股东的利益之间取得适当的平衡。在研究过欧美等先进市场的一些大型基金在这方面的经验，并考虑香港本地市场的情况后，投资公司董事局确定了以下的投票指引：投资公司将不会建议政府委派代表加入公司的董事局，或干预这些公司的日常运作；对于在周年股东大会及特别股东大会上，一些不会对政府所持股票的价值造成重大影响的例行建议（例如通过已审计帐目、董事报告及审计报告，以及宣派股息等），投资公司一般都会建议政府放弃投票；及对于所有其他建议，例如合并、收购，以及关连交易等，「投资公司」将会按个别情况考虑和建议应该如何投票。&投资公司董事会是在1998年10月，由其时的财政司司长曾荫权委任杨铁梁、陈监林等十一名杰出社会人士，出任投资公司董事局成员，外汇基金投资公司正式运作。投资公司的职员都是由金管局借调的，所以当投资公司完成使命之后，他们也返回金管局工作。&香港金管局总裁任志刚曾回顾说，在过去几年投资公司负责管理香港股票的期间，金管局主要根据投资公司的建议行使投票权，在某些情况下亦会参考基金经理的意见。“这项安排相当有效，特别是投资公司公开代表投票指引，令市场更感安心”。&他说，这套指引的目的是要保障外汇基金作为小股东的利益，并同时把金管局因为是政府部门或银行监管机构而可能会对公司的正常商业决定造成的影响减至最低。当时任并设想，为了能利用外聘基金经理对有关公司的深入了解，以及消除任何认为政府运用其股东地位干预该等公司的事务的看法，金管局会作出安排，交由外聘基金经理决定如何行使投票权。外聘基金经理将须按照他们各自交予金管局的代表投票指引投票。他对这套制度显然是自信的，“我们亦预期他们会以最符合外汇基金作为股东的利益的方式行事，特别是要保障及提高股东价值”。&在外汇基金停止运作后，政府手中持有的长期投资股票，则仍然透过早先由投资公司选定的多位外聘基金经理管理。这些基金经理分为被动型及主动型两类，分别管理组合中约50%的股票。被动型基金经理的目标是取得紧贴恒生指数走势的回报，他们除了是因为指数成分股有所变动而需要重新调整组合内的股票成分外，一般无需进行股票买卖活动。主动型基金经理则要在适当的时候买卖组合内的股票，以争取较恒生指数更佳的表现；他们具有酌情权，在若干明确的投资指引的规限下，按照本身的投资策略作出买卖决定。香港金管局不会左右基金经理的投资决定。&不过，香港金管局定有制度，同时监察上述负责管理港股组合的两组基金经理比较具成本效益。&附录：外汇基金的起源和用途香港特区阻击国际炒家的资金来自外汇基金，外汇基金被看做香港金融稳定的最后一道防线，以下是对外汇基金的介绍文字，来自当时的香港金管局总裁任志刚，写于2001年6月14日。&外汇基金是在1935年根据《货币条例》(后被《外汇基金条例》取代)而成立的。当时香港是采用英镑本位的发钞制度，发钞行须以白银交给香港政府换取发钞权，然后香港政府将白银换取英镑，作为香港发行货币的背后支持。而香港政府的英镑资产的利息收入，便在外汇基金滚存成为累计盈余。金管局于1993年成立时，当年年底外汇基金的总资产为3,500亿元，累计盈余为1,300亿元。在1976年开始，港府将财政储备存于外汇基金，收取利息。此举的作用，除了为财政储备提供稳健的投资渠道外，亦壮大了外汇基金的规模，使其可以更有效地承担《外汇基金条例》订明的法定功能。外汇基金的法定用途十分简单，基本上就是维持香港的货币和金融稳定。在过去几十年间，每次香港出现银行或金融危机，外汇基金都担当了极其重要的角色。例如在1980年代有数家银行(包括海外信托、恒隆、嘉华)面临倒闭时，政府动用了外汇基金去接管或提供担保。在1987年股灾时，政府动用外汇基金去支持期货市场免于崩溃。在1991年数家银行出现挤提时，外汇基金为几家银行提供流动资金援助并为港基银行提供担保，免受挤提推倒。1998年8月，政府更以外汇基金入市，抗衡国际金融大鳄在汇市和股市的双边操控行动。在最近一次的国际金融危机爆发时，外汇基金在2008年10月为香港银行所有存款提供担保，并为银行提供流动资金及资本援助安排，及时镇住局面，稳住市场和市民对香港金融体系的信心。
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