距离2018年CPA考试还有360日，零基础也能逆袭！
根据重要程度的高低，总结出以下四个考生真正关注的问题：
● 以自己的学习能力，备考CPA大概需要多久？
● 六大科目该怎样搭配组合？
● 各科目的详细备考方法？
● 备考时间跨度太大，感觉前面的知识点几乎忘光了怎么办？
以自己的学习能力，备考CPA大概需要多久？
这其实是各位考生最关心的问题，但由于个体差异无法用“学历”、“职业经验”甚至“年龄”来笼统概括，所以想了这个法子来帮大家量化自己的学习能力，估算各位所需的时间：
用备考会计从业证的时间来做参照系。（为精确起见，我们以“小时”来度量，而非“天”，这点很重要）
一定要注意对“自身基础”的定位：
如果你的专业知识涉及到了法律、商学、财务，请一定要提高对“自身基础”的定位哦。对于“真·零基础”的我而言，考会计从业证共用了200小时。（其中包括：基础会计100小时，财经法规80小时，电算化20小时。）
CPA《会计》约500个小时，《财管》约300个小时，《税法》约300个小时，总复习共约400小时。（总复习时间里包括：会计约150小时，财管约200小时，税法约50小时。）
值得一提的是，如果你之前真的没有接触过会计，请务必要学习《基础会计》，一定要理解“借贷方”的概念，分辨会计科目和会计要素，了解每种要素的方向并编制分录。这是会计语言最最基本的逻辑，必须搞懂，否则CPA《会计》根本就是天书。
我的时间安排：每天“有效”学习10小时，达标打钩，否则打叉。
六大科目该怎样搭配组合？
六大科目大体上可分为：理解类和记忆类。
会计、财管属于理解类，审计、战略、经济法属于记忆类，税法属于半理解半记忆类（说白了就是文科理科）。
对于逻辑、抽象思维能力较好的理科生请优先选择理解类科目；记忆力强、过目不忘的同学选择记忆类的。
会计是核心科目，与财管、税法都有交集；审计和战略的内容体系相通（今年甚至有“杂交”的考点），最好放在一起复习。税法其实更偏向记忆类。找到适合自己的科目组合后，就得制定个备考策略了。
我个人的建议是这样：如果是同类的科目组合，最好混合复习；不同类的科目组合，将同类科目的混合复习，不同类科目的总次序上理解类优先于记忆类。
举个栗子（注意），
假如今年报了会计、财管，那就会计听三天课，财管听三天课，循环往复无穷匮也；再假如报了会计、审计，那就先会计听完再去听审计；再再假如报了会计、财管、经济法，那就会计三天财管三天，两科混合听完之后再去听经济法；再再再假如“理1理2理3记1记2记3”，那就理1三天+理2三天+理3三天循环往复混合着都学完了再去把记1记2记3的循环往复。（此法乃独门绝技，要是有比这更效率的麻烦请私信我！）
为什么这么学？
因为思维体系不一样啊，理解类的思维体系是非线性的，而记忆类则是线性的。你想不通会计科目的借贷方向为什么是这样，即使看上一百遍只要想不通就没法进入下一个领域，可经济法你一条背不会多看几遍也就会了，实在不行跳过背下个法条即可。但假如你不这么干，非把理解类和记忆类的混在一起复习，那结果必然是事倍功半、疲于奔命，每隔几天换一种思维方式学习有多痛苦，谁试过谁知道。
各科目的详细备考方法？
各科具体情况不同，应该“因地制宜”，先谈谈会财税三科，以下是大家可以直接照搬的经验。
1.《会计》：
第一遍听课各位的脑海里对于整本书的知识体系必然一片茫然，万不可听信其他答主所言的“抓大放小”法，大刀阔斧的搞战略放弃，因为此时的你不可能清楚哪些是“大”，哪些是“小”，本本分分的地毯式学习之后再说。
在听课时，一旁要备好笔记本，将老师提到的“重点”和自己没听懂的知识点【按顺序】记下来；因为分录是会计的核心，所以最好单另写一个“分录本”，同样是【按顺序】来记录。两本笔记请务必保证顺序，方便后续查阅。每章课件听完，打开经典题解，翻开之前做好的笔记对照题解上的知识点精讲把本章知识点吃透后再做题，若还是吃不透，作红色标记留待以后击破。
（注意：初次听课一定要重视速度，偶尔几个知识点听不懂切忌死磕，因为老师总会在后面的课程中复述之前重要的知识点，久而久之熟悉度上来了盲点就不攻自破了）
做题时，先把单选多选一次性做完，答案一次性对完后逐个改错理解，吃不透的答案依然是作红色标记后放下；计算题每做一道对一道的答案；综合题小题同计算题对待，遇到特大量的题可以每小问便对一次答案。
总而言之做题的大原则就是在对题目的印象最强烈时对题，这是加深理解最效率的方式。
当基础班听完后，注意这个非常重要的姿势：
先听冲刺班，再听习题班！
先听冲刺班，再听习题班！
先听冲刺班，再听习题班！
基础班过完后大家的脑海中已经有了整本书的基本印象，但碍于听课顺序是按照章节进行，所有的知识点都是平行舒展排列开的，这样松散的结构其实极不稳定，很容易忘记，所以我们一定要把它们再“聚集”一遍。抽象点来讲，就是把一堆长短粗细的各异的木柴，整理分类并打捆。
我的具体办法是，金融资产、长期股权投资、投资性房地产按照分录特点归为一类；固定资产、无形资产、投资性房地产成本模式、租赁、非货币资产交换、债务重组按照期间核算或处置分录的特点归为一类；同理，资产章节和资产减值、所得税可归一类，收费利与或有事项、债务重组归一类等等等等。
总之大原则是把各章的同类知识点拆开打包并重新组合成体系来记忆。
经过这么一番折腾，你会发现浩繁的28章松散的知识点在你的脑海里赫然压缩成7、8章结结实实的知识体系，这为之后重难点的攻破也打下了稳健的基础，这之后破解的盲点会有“一通百通”的感觉。这时候的脑海里已经对整本书有了体系化的认识，再去谈战略放弃什么的就很好掂量了。
至于最终的习题班，就是个查漏补缺的过程，根据自身情况把尚待掌握的难点按轻重缓急排开，像金融资产、减值、收费利、非货交、所得税、差错更正、合并报表这样相关性强的重要难点放在前面优先攻破，把财务报表、职工薪酬、股份支付、借款费用、外币折算、每股收益这样的独立的知识点放在最后拿下。整本书需要特别深入理解的概念点并不多，多的只是机械性的记忆和默写，代表性的像金融资产的三阶段分录与合并报表的“六大笔”分录，在纸上写个十来遍就能掌握，到了考场下意识的写出分录后基本就只是去填数了。
最后的最后，根据预算的时间，选择近3~5年的真题来演练估分，这里注意一定要掐时间，此阶段的目的只有一个：熟悉真题的解题方法和出题风格。
2.《财务成本管理》
财管本质上跟数学一样是各种公式的灵活运用，如果你是理科生，我非常推荐把财管当做首考。
历年的财管教材变化都非常小，且仅仅是公式上的变化，概念上几乎稳如泰山。
第一遍听课和做题原则跟《会计》无异，同理可单另写个“公式本”，具体技巧不再复述。基础班过完后同样先去听冲刺班，并做“聚合”工作，财管的知识相关性特别强，分成四五组就能聚合完。
我是以科目关联性把财报分析、财务预测、企业价值评估归一类；以货币时间价值这个知识体系把资本成本、票券评估、资本预算、股债筹资、租赁、营运资本投资归一组；本量利系列，成本计算系列各自为一组；剩下期权、企业和内部评价这些单独体系拎出来放最后。总体而言逻辑能力和抽象思维能力是备考《财管》的关键，有时候遇到难点在纸上画个图就恍然大悟了。
和会计不大一样的是，学习财管需要理清种类繁多的概念点，即使在后期习题班查漏补缺的阶段都会出现某个知识点基本概念厘不清的状态，需要重看基础班稍微回炉以下再来进行深入理解。要不断熟悉公式、通过将公式灵活拆解组合来重新认知公式的新含义。
3.《税法》
由于知识体系的不同，税法的备考可以把上述前两遍的原则相结合来学习。技巧是每章结束后做一个大表格，把每种“小税”的名称、税率、纳税对象、纳税地点、纳税义务发生时间、期限、优惠条件等分别列出，做汇总性记忆；大税老老实实做个思维导图，把能归总的细节都归总起来。
这里特别推荐用口诀来记忆，简直不要太爽，诸如“千一猪管饱，万三狗见鸡”、“一个房子一个地”等等等等。千万别拘泥于只记一个口诀，一定要做好口诀流氓的思想觉悟，必要时甚至得自编点段子来记忆复杂知识点！
税法在概念上最难理解的为企业所得税、国际税收抵免；计算上最难的是增值税及消费税的出口退税，当然还有土地增值税。
整本书的知识体系奇散无比，更偏向于记忆类，做题经常是“一看就会，一做就错”，因此还是要做真题，能做几年是几年，压轴题更是不能放过，投入两天时间做透那道怪物般的杂交题会很有满足感！
备考时间跨度太大，感觉前面的知识点几乎忘光了怎么办？
注会难其实就难在这，备考期动不动就要拉上半年甚至一年，照正常人的遗忘曲线要忘个精光简直再正常不过了，我们群里大部分“同志”就栽在这里一蹶不振从而放弃了，彼时的感受描述起来就是“一眼看去什么都不懂了”、“得从零开始重新复习了”、“我这几个月都白费了”。这种恐慌大伙儿或多或少都有，但千万别把内心感受当真觉得自己真的全忘了，用我的话说“这些知识只是被封印了”。
其实这也是我之前建议大家【按顺序】做课堂笔记的原因，自带索引的功能，目的是帮助大家快速回忆过往知识。用这个方法遇到之前学过现在却忘记的知识点时，只要把笔记和轻松过关上的知识点一对照，脑中会立即浮现当时的学习情景，那些“感觉上已经忘了”的知识点会瞬间装载完成，听起来像不像电影里的失忆患者回到某个场景就会瞬间恢复记忆？
其实道理上差不多，关键就是把当事人代入当时的场景。例如学习资产减值章节时脑海里出现了疑问，于是你在笔记上写下
“可供出售金融资产的股票减值，为啥记其他综合收益？”（你简写就行）
此时你的所思所想所疑都会给“锚定”在潜意识里。半年后通过查阅笔记，你成功找到了锚定情境，与之相关的“压缩包”会被瞬间解压。get住这个技能，以后不光是学习，生活中的繁琐事务都能更高效的解决。
是不是已经按捺不住六科全报的冲动了？明年四月~等你哦！！
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今日搜狐热点未来一年，财务人员最值钱的能力是什么？跟税务有关！
更新： 14:38|编辑：computer|浏览：175|评论：
摘要：　　四大会计师事务所中继德勤和普华之后，安永也推出了财务机器人，希望实现会计自动化的流程。时代的脚步越来越快了，你开始感觉到了恐慌吗？　　或许你觉得这一切还很远，但是随着2017年的会计重大变革的逐渐增多 ...
　　四大会计师事务所中继德勤和普华之后，安永也推出了财务机器人，希望实现会计自动化的流程。时代的脚步越来越快了，你开始感觉到了恐慌吗？&　　或许你觉得这一切还很远，但是随着2017年的会计重大变革的逐渐增多，你是不是也觉得有点不太跟得上？是不是也觉得时代的进程在加快？&　　说未来五年、未来十年都有点太遥远，今天我们还是来说说未来一年财务人员最需要哪项能力吧！&税收筹划&　　2017年可谓是税收年。各种税收政策让人目不暇接，谁能抢先一步熟悉新政，摸透税法，让公司充分享受国家的税收优惠，从而最大程度地享受到该享受的利益。这样的会计领导怎么可能不爱？&　　更重要的是，会税收筹划的人不仅证明了自己对业务的精通、对税法的熟悉，也证明了自己与时俱进的学习能力！&　　作为一个准备锻炼自己税收筹划能力的会计，你最需要了解的是，以下8条7月1日起开始执行的税收政策：&　　1、增值税普通发票需要填写购买方纳税人识别号　　国家税务总局公告2017年第16号公告规定，自日起，购买方为企业的，索取增值税普通发票时，应向销售方提供纳税人识别号或统一社会信用代码；销售方为其开具增值税普通发票时，应在“购买方纳税人识别号”栏填写购买方的纳税人识别号或统一社会信用代码。不符合规定的发票，不得作为税收凭证。”&　　2、销售平台系统要与增值税发票税控系统后台对接　　自日起，销售方开具增值税发票时，发票内容应按照实际销售情况如实开具，不得根据购买方要求填开与实际交易不符的内容。销售方开具发票时，通过销售平台系统与增值税发票税控系统后台对接，导入相关信息开票的，系统导入的开票数据内容应与实际交易相符，如不相符应及时修改完善销售平台系统。&　　3、简并增值税税率　　财税〔2017〕37号：自日起，13%的增值税税率简并为11%。纳税人销售或者进口下列货物，税率为11%：农产品（含粮食）、自来水、暖气、石油液化气、天然气、食用植物油、冷气、热水、煤气、居民用煤炭制品、食用盐、农机、饲料、农药、农膜、化肥、沼气、二甲醚、图书、报纸、杂志、音像制品、电子出版物&　　4、部分货物的出口退税率调整为11%　　财税〔2017〕37号：自日起，部分货物的出口退税率调整为11%。&　　5、使用印有本单位名称的增值税普通发票（卷票）　　国家税务总局公告2017年第9号规定，日起，纳税人可按照《中华人民共和国发票管理办法》及其实施细则要求，书面向国税机关要求使用印有本单位名称的增值税普通发票（卷票），国税机关按规定确认印有该单位名称发票的种类和数量。纳税人通过增值税发票管理新系统开具印有本单位名称的增值税普通发票（卷票）。发票代码的第8-10位代表批次，由省国税机关在501-999范围内统一编制。&　　6、增值税专用发票认证期限延长至360日　　国家税务总局公告2017年第11号规定：自日起，增值税一般纳税人取得的日及以后开具的增值税专用发票和机动车销售统一发票，应自开具之日起360日内认证或登录增值税发票选择确认平台进行确认，并在规定的纳税申报期内，向主管国税机关申报抵扣进项税额。&　　7、创业投资企业和天使投资个人有关税收试点政策　　财税〔2017〕38号：创业投资企业和天使投资个人有关税收试点政策中，其中有限合伙制创业投资企业（以下简称合伙创投企业）采取股权投资方式直接投资于初创科技型企业满2年的，涉及个人所得税政策自日起试点执行。&　　8、《2017年关税调整方案》　　日，国务院关税税则委员会发布通知称，《2017年关税调整方案》规定，自日起实施第二次降税;自日起对822项进口商品实施暂定税率，自日起，将实施进口商品暂定税率的商品范围调减至805项;对铬铁等213项出口商品征收出口关税，其中有50项暂定税率为零。
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　　国家税务总局近日发布公告，日起，将增值税普通
　　今天小编为大家带来的可是超级实用的内容哦，不管你是现在
　　近日，小编发现有不少纳税人对进项税额抵扣心存疑问，搞不
　　导语：在铺天盖地的保健品广告中，人们会经常听到“宿便”一词。许多人为了健康、
　　导语：患者完成静脉穿刺固定针头后，由于病人的衣袖滑下来将止血带盖住，护士忘记
　　因为牛奶中含有较多的无机盐类物质，如钙、磷、铁、多种维生素、蛋白质、氨基酸和
　　导语：如果世上真的存在神药，那一定是阿司匹林和二甲双胍。　　近日，一年卖出7.
　　股静脉穿刺是儿科静脉采血最常用的方法之一，而小儿静脉比较细小，表浅部位不易看
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财务管理练习题
第一章财务管理总论【复习思考题】 1、资金运动要经历哪些阶段？ 2、财务活动包括哪些内容？ 3、财务管理有何特点？ 4、财务管理过程中应正确处理哪些方面的经济关系？ 5、你认为财务管理的目标是什么？为什么？ 6、财务管理经过哪些环节？各环节的主要内容是什么？【练习题】 一、单项选择题 1、我国财务管理的最优目标是（ A、产值最大化 B、利润最大化 ）。 C、每股利润最大化 D、企业价值最大化 ）。 D、每股市价2、能较好反映企业价值最大化目标实现程度的指标是（ A、利润额 B、总资产报酬率 C、市场占有率 ）。3、影响企业价值的两个最基本的因素是（ A、时间和利润 B、利润和成本C、风险和报酬 ）。 C、预期获利能力 ）。D、风险和贴现率4、企业价值最大化目标强调的是（ A、实际利润额 B、实际利润率D、市场占有率5、财务管理的基本环节是指（ A、筹资、投资和用资B、资产、负债和所有者权益C、预测、决策、预算、控制和分析 D、筹资活动、投资活动、资金营运活动和资金分配活动 6、没有风险和通货膨胀情况下的均衡点利率是指（ A、基准利率 二、多项选择题 1、企业财务活动包括（ A、筹资活动 ）。 C、资金营运活动 D、分配活动 B、固定利率 C、纯利率 ）。D、名义利率B、投资活动 ）。2、企业财务关系包括（ A、企业与国家的财务关系B、企业与投资者、受资者的财务关系C、企业与债权债务人的财务关系 E、企业内部各单位之间的财务关系D、企业与职工之间的财务关系3、关于企业财务管理目标的观点有（ A、利润最大化 B、每股利润最大化）。 C、市场份额最大化 ）。 D、股东价值最大化4、以利润最大化作为财务管理目标的不足之处有（ A、没考虑实现利润的时间因素 C、没考虑实现利润的风险因素B、没考虑实现利润与投资的对比关系 D、不便于理解 ）。5、以股东价值最大化作为财务管理目标具有的优点是（ A、考虑了获取利润的时间因素 C、考虑了获取利润与投资的对比关系 6、财务管理的环节包括（ A、财务预测 三、判断题 B、财务决策 ）。 C、财务预算 D、财务控制B、考虑了获取利润的风险因素 D、反映了企业当前的获利能力E、财务分析1、企业价值与企业获利能力成正比，与企业风险成反比。（t ） 2、以股东价值最大化作为财务管理目标有利于社会资源的合理配置。（ f ） 3、以利润最大化作为财务管理目标可能导致管理者的短期行为。（ t 4、股东财富最大化目标的实现程度一般可以用企业股价衡量。（ t 5、只要能获取最大的利润，就可以使企业价值最大化。（ f ） 6、 在市场经济条件下， 风险与报酬是成反比的， 即投资风险越大， 获取的报酬越小。 （f ） ） ）第二章资金时间价值与投资风险价值【复习思考题】1、预付年金和普通年金在计算终值和现值时有何联系？ 2、按风险的程度，财务决策分为哪三类？如何区别？ 3、如何理解风险的含义？风险程度如何衡量？【练习题】 一、单项选择题 1、下列各项中，代表先付年金现值系数的是（ A、［（P/A, i, n+1）+1］ ）。B、［（P/A, i, n+1）-1］C、［（P/A, i, n-1）-1］D、［（P/A, i, n-1）+1］2、企业在 4 年内每年末存入银行 1000 元，银行每年利率为 9%，4 年后可从银行提取的款项 为（ ）。 B、1270 元 C、4573 元 D、2634 元 ）。A、3000 元3、为比较期望报酬率不同的两个或两个以上的方案的风险程度，采用的标准是（ A、标准离差 B、标准离差率 C、概率 D、风险报酬率4、企业年初借得 50000 元贷款，10 年期，年利率 12%，每年末等额偿还。已知年金现值系 数（P/A, 12%, 10）=5.6502,则每年应付金额为（ A、8849 B、5000 C、6000 ）元。D、28251 ）元。5、某人每年年初存入银行 1000 元，年利率 7%，则第四年末得到的本利和为（ A、4439.9 B、3750.7 C、4280 D、4750.76、 10%利率下 1-3 年期的复利现值系数分别为 0.4,0.7513,则 3 年期年金现值 在 系数为（ A、2.4868 ）。 B、1.7355 C、0.5644 D、0.7513 ）。7、关于递延年金，下列说法中不正确的是（ A、递延年金无终值，只有现值B、递延年金终值计算方法与普通年金终值计算方法相同 C、递延年金终值大小与递延期无关 D、递延年金的第一次支付是发生在第一期末的若干期以后 8、某人年初存入银行 5000 元，假设银行按每年 10%的复利计算，每年年末提出 1000 元， 以知（P/A，10%，7）=4.8684,(P/A,10%,8)=5.3349 则最后一次能够足额（1000 元）提款的 时间是（ A、5 年末 ） B、8 年末 C、7 年末 D、9 年末9、甲某拟存入一笔资金以备三年后使用，假定银行三年期存款年利率为 5%，甲某三年后需 用的资金总额为 34500 元，则在单利记息的情况下，目前需存入的资金为（ A、30000 元 B、29803.04 C、32857.14 ）。 D、31500 ）元。10、表示资金时间价值的利息率是（ A、银行同期贷款利率 C、社会资金平均利润率B、银行同期存款利率 D、加权资本成本率11、A 方案在三年中每年年初付款 500 元，B 方案在三年中每年年末付款 500 元，若年利率 为 10%，则两个方案第三年年末时的终值相差（ A、105 B、165.5 C、505 D、665.5 ）元。12、有一项年金，前 3 年无流入，后 5 年每年初流入 500 万元，假设年利率为 10%，其现值 为（ ）万元 B、1565.68 C、1813.48 D、1994.59A、1423.2113、某企业为归还五年后的一笔债务，从现在起，每年初存入银行 10000 元，若年利率为 10%，该笔存款的本利和为（ A、77160 B、37908 ）元。 C、67160 D、41670 ）。14、多个方案相比较，标准离差率越小的方案，其风险（ A、越大 B、越小 C、二者无关 D、无法判断15、在利息率和现值相同的情况下，若计息期为一期，则复利终值和单利终值（ A、前者大于后者 二、多项选择题 B、不相等 C、后者大于前者 D、相等）。1、某项目从现在开始投资，2 年内没有回报，从第 3 年开始每年末获利额为 A，获利年限为 5 年，则该项目利润的现值为（ A、A×（P/A，i，5）×（P/s，i，3） C、A×（P/A，i，7）- A ×（P/A，i，2） 2、对于资金时间价值来说，下列选项中（ ）。 B、A×（P/A，i，5）×（P/s，i，2） D、A×（P/A，i，7）- A ×（P/A，i，3） ）表述是正确的。A、资金的时间价值不可能由时间创造，而只能由劳动创造 B、时间价值是对投资者推迟消费的耐心给予的回报 C、时间价值的相对数是扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均资金利润率 D、只有把货币作为资金投入生产经营中，才能产生时间价值 3、在财务管理中，衡量风险大小的指标有（ A、标准离差 B、标准离差率 C、β 系数 ）。 D、期望报酬率4、若甲的预期值高于乙的预期值，且甲的标准差小于乙的标准差，下列表述中不正确的是 （ ）。A、甲的风险小、应选择甲方案 B、乙的风险小，应选择乙方案 C、甲的风险与乙的风险相同D、难以确定，因预期值不同，需进一步计算标准离差率 5、某公司拟购置一处房产，付款条件是：从第四年开始，每年年初支付 10 万元，连续支付 10 次，共 100 万元。假设该公司的资金成本率为 10%，则相当于该公司现在一次付款的金额 为（ ）万元。 B、10[（P/A,10%,10） (P/S,10%,2)] D、10[（P/A,10%,13） (P/S,10%,3)] ）。A、10[（P/A,10%,12）- (P/A,10%,2)] C、10[（P/A,10%,13）- (P/A,10%,3) 6、影响资金时间价值大小的因素主要包括（ A、单利 B、复利 C、资金额 ）。D、利率和期限7、下列说法正确的有（A、风险越大，获得的风险报酬应该越高 B、有风险就会有损失，二者是相伴而生的 C、风险是无法预计和控制的，其概率也不可预测 D、由于举债给企业带来得风险属于财务风险 8、下列各项表述正确的有（ A、资金时间价值是时间的产物 B、资金时间价值与利率是一回事 C、资金时间价值通常应按复利方式计算 D、如果通货膨胀率极低，政府债券利率可以视同资金时间价值 9、资金时间价值存在的必要条件和前提是（ A、社会分工的出现 C、大生产的出现 B、借贷关系的存在 D、资金所有权与使用权的分离 ）。 ）。 ）。10、投资报酬率的构成要素包括（ A、通货膨胀率 C、投资成本率 三、判断题 B、资金时间价值 D、风险报酬率1、一般来说，货币时间价值是指没有通货膨胀条件下的投资报酬率。（）2、在两个方案对比时，标准离差率越大，说明风险越大；同样，标准离差越大，说明风险 也一定越大。（ ） ）3、风险报酬系数是将标准离差率转化为风险报酬率的一种系数。（ 4、复利终值与现值成正比，与计息期和利率成反比。（ ）5、永续年金现值是年金数额与贴现率的倒数之积。（） ）6、资金的时间价值是时间创造的，因此，所有的资金都有时间价值。（7、标准离差是反映随机变量离散程度的一个指标，但它只能用来比较期望报酬率相同的各 项投资的风险程度。（ 四、计算题 1、ABC 公司存入银行 123600 元资金，准备 7 年后用这笔款项的本利和购买一台设备，当时 银行存款利率为复利 10%，该设备的预计价格为 240000 元。要求用数据说明 7 年后能否用 这笔款项的本利和购买该设备。 2、某人现在准备存入银行一笔钱，以便在以后的 20 年中，每年年底得到 3000 元，设银行 存款利率为 10%，计算此人现在应存入多少钱？ 3、某人每年年初存入银行 50 元，银行存款利率为 9%，计算第 10 年末的本利和。 4、时代公司需要一台设备，买价为 1600 元，可用 10 年。如果租用，则每年年初需付租金 200 元。假设其他情况相同，利率为 6%，作出购买或租用决策。 5、某企业向银行借入一笔款项，银行贷款利率为 10%，每年复利一次。银行规定前 10 年 不用还本付息，第 11 年至第 20 年年末偿还本息 5000 元，要求计算这笔借款的现值。 6、5 年前发行的一种第 20 年末一次还本 100 元的债券，债券票面利率为 6%，每年年末付 息一次，第五次利息刚刚付过，目前发行的与之风险相当的债券的票面利率为 8%，计算该 旧式债券的市价。 7、假设你是一家公司的财务经理，准备进行对外投资，现有三家公司可供选择，相关资料 如下： 市场状况 概率 A 公司 繁荣 一般 萧条 0.3 0.5 0.2 40 20 0 投资报酬率（%） B 公司 50 20 -15 C 公司 60 20 -30 ）A 公司风险报酬系数为 8%，B 公司风险报酬系数为 9%，C 公司风险报酬系数为 10%，假设你 是一名稳健的投资者，试通过计算作出投资决策。第三章财务管理的方法【复习思考题】 1、财务管理的方法有哪些？2、财务预测的方法有哪些？其适用范围如何？各有何优缺点？ 3、财务决策有哪些种类和方法？ 4、财务预算的方法有哪些？各有何优缺点？ 5、财务控制的作用是什么？财务控制包括哪些种类？ 6、什么是责任中心？责任中心有哪些种类？各责任中心控制的重点是什么？【练习题】 一、单项选择题 1、在下列各项预算中，构成全面预算体系最后环节的是（ A、特种决策预算 B、日常业务预算 C、财务预算 ）。 D、期末存货预算2、为克服传统的固定预算的缺点，人们设计了一种具有适用面广、机动性强，可适用于多 种情况的预算方法，即（ A、弹性预算 B、零基预算 ）。 C、滚动预算 D、固定预算 ）。3、在下列各项中，其预算期可以不与会计年度挂钩的预算方法是（ A、弹性预算 B、零基预算 C、滚动预算 D、固定预算 ）。4、在下列预算中，不能直接在现金预算中得到反映的是（ A、期初现金余额 C、预算期产量和销量 B、现金筹措及使用情况 D、现金收支情况5、能够同时以价值量和实物量分别反映企业经营收入和相关现金收入的预算是（ A、生产预算 B、销售预算 C、现金预算 ）。 D、产品成本预算 ）。 D、预计利润表）。6、直接材料预算的主要编制基础是（ A、销售预算 B、生产预算C、现金预算7、下列各项中，能够集中反映企业财务决策结果的专门预算是（ A、日常业务预算 B、特种决策预测 C、财务预算D、责任预算8、在财务预算中，专门用以反映企业未来一定预算期内预计财务状况和经营成果的报表统 称为（ ）。 B、预计利润表 C、预计资产负债表 D、预计财务报表A、现金预算9、成本的可控与不可控，随着条件的变化可能发生相互转化。下列表述中，不正确的是 （ ）。A、高层责任中心的不可控成本，对于较低层次的责任中心来说，一定是不可控的B、低层次责任中心的不可控成本，对于较高层次的责任中心来说，一定是不可控的 C、某一责任中心的不可控成本，对另一个责任中心来说则可能是可控的 D、某些从短期看属不可控的成本，从较长的期间看，可能又成为可控成本 10、具有独立和相对独立的收入和生产经营决策权，并对成本、收入和利润负责的责任中心 是（ ）。 B、投资中心 C、利润中心 D、财务中心A、成本中心11、在投资中心的主要考核指标中，能够全面反映责任中心投入产出的关系，避免本位主义 发生，并使个别投资中心的利益和企业整体利益保持一致的指标是（ A、可控成本 B、利润总额 C、投资利润率 D、剩余收益 ）。12、 在选择计算剩余收益指标时所使用的规定和预期的最低报酬率时， 通常考虑的指标是公 司的（ ）。 B、最低利润率 C、平均利润率 D、销售利润率A、最高利润率13、甲利润中心向乙利润中心提供劳务，假定今年使用的内部结算价格比去年有所提高，在 其他条件不变的情况下，下列各项中不可能发生的事项是（ A、甲中心取得了更多的内部利润 C、企业的总利润有所增加 ）。B、乙中心因此而减少了内部利润 D、企业的总利润没有变化 ）。14、在确定内部转移价格中的协商价格下限时，可供选择的标准是（ A、市价 B、标准成本 C、单位变动成本 D、单位成本15、从引进市场机制、营造竞争气氛、促进客观和公平竞争的角度看，制定内部转移价格的 最好依据是（ A、市场价格 ）。 B、内部协商价格 C、双重价格 D、成本价格16、当内部产品或劳务有外界市场，供应方有剩余生产能力，而且其单位成本要低于市场价 格， 而采用单一的内部转移价格又不能调动各责任中心的积极性和确保责任中心与整个企业 的经营目标实现时，可考虑采用（ A、市场价格 B、内部协商价格 ）。 C、双重价格 D、成本价格17、责任成本的内部结转是指在生产经营过程中，对于因不同原因造成的各种经济损失，由 承担损失的责任中心对实际发生或发现损失的责任中心进行损失赔偿的帐务处理过程， 又称 为（ ）。 B、内部结算 C、内部仲裁 D、内部核算A、责任转帐18、为了划分各责任中心的成本责任，使不应承担损失的责任中心在经济上得到合理补偿， 必须实施（ ）。 B、责任成本结转 C、内部结算 D、内部仲裁 ）。A、责任成本考核19、公司制企业的下列责任单位中，可作为投资中心的是（ A、公司 B、车间 C、班组 D、职工20、投资中心所考核的投资利润率指标等于以下三个指标的乘积，它们是：资本周转率、成 本费用利润率和（ A、剩余利润 ）。 C、资本利润率 D、销售成本率B、销售利润率21、在其他条件不变的情况下，总厂提高了某下级分厂生产产品的内部转移价格，其结果是 （ ）。 B、企业总体的利润水平不变 D、该分厂的利润水平不变 ）。A、企业总体的利润水平下降 C、该分厂的利润水平下降22、下列项目中，一般不属于敏感性资产的是（ A、现金 B、存货 C、无形资产D、应收账款二、多项选择题 1、在编制预算的实践中，不能克服定期预算缺陷的方法是（ A、弹性预算 B、零基预算 C、滚动预算 D、增量预算 ）。 D、完整性 ）。 C、资本性现金支出 D、现金收支差额 ）。2、下列各项中，属于滚动预算优点的是（ A、远期指导性 B、灵活性 C、连续性3、在下列各项中，纳入现金预算的有（ A、经营性现金收入 B、经营性现金支出 ）。4、编制现金预算的依据包括（ A、预计财务报表B、特种决策预算C、日常业务预算 ）。D、资金时间价值系数表5、在下列各项中，属于日常业务预算内容的有（ A、生产预算 B、产品成本预算 C、销售费用预算D、制造费用预算 ）。6、下列各项中，能够在销售预算中找到的内容有（ A、销售收入 B、销售单价 C、销售数量D、回收应收账款 ）。7、在日常业务预算中，编制产品生产成本预算的基础包括（ A、生产预算 B、直接材料预算 C、制造费用D、直接工资及其他直接指出预算8、直接反映专门财务决策结果的专门预算是（ A、直接材料消耗与采购预算 C、短期决策预算 B、销售费用预算 D、长期决策预算 ）。）。9、财务预算中的预计财务报表包括（ A、预计收入表 B、预计成本表C、预计资产负债表 ）。 C、现金预算 ）。D、预计利润表10、预计财务报表的编制依据是（ A、日常业务预算 B、特种决策预算D、人员培训预算11、实施财务收支控制的主要目的包括（ A、降低成本 B、减少支出C、实现利润最大化D、避免现金短缺和沉淀 ）。12、在下列各项中，属于揭示自然利润中心特征的表述包括（ A、直接面对市场 C、通常只计算可控成本 B、具有部分经营权 D、对外销售产品而取得收入 ）。13、利润中心的考核总指标为利润，具体内容有（ A、利润中心贡献毛益总额 C、利润中心可控利润总额B、利润中心负责人可控利润总额 D、总资产息税前利润 ）。14、在下列各项中，属于揭示投资中心特征的表述包括（ A、所处的责任层次最高 C、承担最大责任 B、具有投资决策权 D、分权管理程度比较高 ）。15、下列各项中，属于投资中心主要考核指标的有（ A、可控成本 B、收入和利润 C、投资利润率D、剩余收益 ）。16、投资利润率可以进一步分解为三个相对数指标之积，它们包括（ A、资本周转率 B、销售成本率 C、贡献毛益率 D、成本费用利润率 ）。17、在下列各项中，属于责任报告内容的有（ A、责任预算的各种数据 C、责任预算与实际结果的差异B、责任预算的实际执行结果 D、预算与实际执行差异的分析 ）。 D、重要性原则 ）。18、制定内部转移价格时，必须考虑的原则包括（ A、全局性原则 B、公平性原则 C、自主性原则19、责任中心之间进行内部结算和责任成本结转所使用的内部转移价格包括（ A、市场价格 B、协商价格 C、双重价格 D、成本价格 ）。20、在采用双重协商价格时，可能出现的情况有（A、供应方采用最高的市价 B、使用方采用最低的市价 C、供应方按市场价格或议价计价 D、使用方按对方单位的变动成本计价 21、财务预测的意见汇集法具有的特点是（ A、集思广益 C、运用灵活 B、耗时耗费较少 D、预测结果易受个人主观判断影响 ）。 C、集中判断 D、迅速性 ）。 D、管理人员的工资 ）。 D 最大最小后悔值法 ）。22、特而菲法具有的特点是（ A、保密性 B、反馈性23、下列项目中，属于固定成本的有（ A、直接材料 B、直接人工C、按直线法计提的折旧24、在损益决策法中，属于保守决策方法的是（ A、小中取大法 B、大中取大法 C、同等可能法三、判断题 1、财务预算是全面预算的最后一个环节，可以从价值上总括地反映经营期决策预算和业务 预算的结果。因此，它在全面预算中占有重要的地位。（ 2、弹性预算只是编制费用预算的一种方法。（ ） ）3、根据全面预算的要求，在采用固定预算方法编制预算时，应考虑预算期内业务量水平可 能发生的各种变动。（ ） ） ）4、在编制零基预算时，应以企业现有的费用水平为基础。（5、为克服零基预算的特点，保持预算的连续性和完整性，可采纳滚动预算的方法。（6、在现金预算中，必须反映在预算期内企业规划筹措用于抵补收支差额的现金，确保一定 的现金余额，以及通过买入、卖出有价证券来调剂现金余额等内容。（ ）7、生产预算是日常业务预算中唯一以实物量作为计量单位的预算，不直接涉及现金收支。 （ ）8、 直接材料消耗及采购预算和直接工资及其他直接支出预算均同时反映业务量和成本消耗， 且均属于现金支出预算。（ ）9、因为预计财务报表要汇总日常业务预算、特种预算和现金预算的信息资料，而现金预算 又是在日常预算和特种预算的基础上编制而成的， 所以编制预计财务报表只要依据现金预算 即可。（ ） ）10、日常业务预算中的所有预算都能够反映经营业务和现金收支活动。（11、财务预测、决策和预算可以为财务控制指明方向，提供依据和规划措施，财务控制可以 确保有关财务目标和规划得以落实。（ ）12、按企业内部责任单位的控制区域和权责范围的大小不同，可将责任中心分为成本中心、 利润中心和投资中心；因为成本中心的范围最大，所以其承担的责任也最大。（ ）13、 对企业来说， 变动成本和直接成本都是可控成本； 固定成本和间接成本都是不可控成本。 （ ）14、公司的事业部属于自然利润中心，只要制定出合理的内部转移价格，就可以将企业大多 数生产半成品或提供劳务的成本中心改造成自然利润中心。（ ）15、因为利润中心必然是成本中心，投资中心必然是利润中心，所以投资中心首先是成本中 心，但利润中心并不一定都是投资中心。成本中心一般不是独立法人，利润中心可以是也可 以不是独立法人，而投资中心一般是独立法人。（ ）16、 某项会导致个别投资中心的投资利润率提高的投资， 不一定会使整个企业的投资利润率 提高； 某项会导致个别利润中心的剩余收益指标提高的投资， 则一定会使整个企业的剩余收 益提高。（ ）17、内部转移价格只能用于企业内部各责任中心之间由于进行产品（半成品）或劳务的流转 而进行的内部结算。（ ） ）18、从某种意义上说，移动加权平均法是定量预测法和定性预测法的结合。（19、在用指数平滑法进行预测时，平滑指数越大，上期预测值对本期预测值的影响越大；反 之，上期预测值对本期预测值的影响越小。（ 20、固定资产和无形资产是非敏感资产项目。（ ） ）四、计算分析题1、某企业依据销售收入的历史数据来预测未来月份的销售收入，有关资料如下表所示单位：万元 月份 7 8 9 10 11 12 销售收入 210 208 215 224 218 234要求 （1）运用简单平均法、加权移动平均法和移动平均数法来预测下年 1 月份销售收入，假设 7、8、9、10、11、12 各月权数分别为 1、2、3、4、5、6，移动平均数法的移动期为三期。 （2）运用指数平滑法预测下年 1 月份销售收入，假设 7 月份预测值为 205 万元，平滑指数 0.6。 （3）运用直线回归法预测下年 1 月份销售收入。（提示：可以将 7、8、9、10、11、12 分 别用-3、-2、-1、1、2、3 来表示。）2、 某企业基期简化的资产负债表如下表所示， 基期销售收入为 400 万元， 销售净利率为 5%， 股利分配率为 70%。计划期预计销售收入将增长 10%，基期固定资产仍可以满足销售增长的 需要， 如果销售净利率和股利分配率仍保持上年水平的话， 试预测计划期企业需从外部筹集 的资金数。 单位：万元 资产 现金 应收账款 存货 固定资产 无形资产 合计 30 35 55 60 20 200 负债和所有者权益 短期借款 应付账款 应付费用 长期借款 所有者权益 合计 25 20 22 48 85 2003、某企业生产甲、乙两种产品，经过 A、B 两道工序，有关资料如下表所示。假设甲乙产品 的市场情况良好，生产的产品均可以实现销售，试问何种产品组合可以使企业利润最大？项目 在 A 工序上的单位时间 （小时） 在 B 工序上的单位时间 （小时） 单位产品边际贡献甲 20 15 20乙 30 45 35工序可利用时间合计（小时）
―4、某企业 A、B、C 三中产品可供选择，预测期的预计销售情况如下表所示，要求：分别采 用小中取大法、大中取大法、同等可能法、最大最小后悔值法进行产品生产的决策。 单位：万元自 收 然 状 益 方 案 态销路好销路一般销路差A B C200 300 500150 150 20050 10 -1005、计算填列下表中用字母表示的项目 投资中心 销售收入 销售成本费用 利润 净资产平均占用额 资本周转率 销售成本率 成本费用利润率 投资利润率 甲 000 （A） （B） （C） （D） （E） 24% 乙 （F） （G） （H）
（I） （J） 20% 丙 600000 （K） 000 （L） （M） （N） （O）6、已知有两个不相关的公司，有关资料如下： 项目 利润 净资产平均占用额 规定的最低投资报酬率 A 公司
15% B 公司 0000 10%要求：（1）分别计算 A、B 公司的剩余收益。 （2）说明如果有一项可带来 11%投资报酬率的投资机会，A、B 公司是否均愿意进行投资。第四章 财务分析【复习思考题】 1、投资者、债权人和经营者对企业财务状况进行分析的目的是什么？ 2、偿债能力指标有哪些？如何计算？ 3、营运能力指标有哪些？如何计算？ 4、获利能力指标有哪些？如何计算？ 5、如何评价股份公司的获利能力？ 6、比较报表与结构报表分析目的有何差别？ 7、企业之间的评价分析如何进行？ 8、试用公式说明杜邦分析体系中主要的指标关系。 9、如何运用财务比率综合评价法？【练习题】 一、单项选择题 1、属于综合财务分析法的有（ A、比率分析法 B、比较分析法 ）。 C、杜邦分析法 ）顺序排列的。 C、资产来源 )。 C、财务状况变动表 )。 D、会计账薄 D、资产用途 D、趋势分析法2、资产负债表中资产是按照（ A、重要性 B、流动性3、早期财务分析的中心是( A、资产负债表 B、损益表4、可用于企业财务状况趋势分析的方法为(A、比率分析法B、比较分析法 )。C、杜邦分析法D、财务比率综合分析法5、杜邦分析法主要用于( A、企业偿债能力分析 C、企业财务状况的趋势分析B、企业营运能力分析 D、企业财务状况的综合分析 ）。6、现金流量表中的现金不包括（ A、存在银行的外币存款 C、期限为三个月的国债B、银行汇票存款 D、长期债券投资 ）。 D、利息保障倍数7、下列财务比率反映企业短期偿债能力的有（ A、现金流量比率 B、资产负债率C、偿债保障比率 ）。 C、存货周转率 ）。8、下列财务比率反映企业营运能力的有（ A、资产负债率 B、流动比率D、资产报酬率9、下列各项经济业务不会影响流动比率的是（ A、赊购原材料 C、用存货对外进行长期投资B、用现金购买短期债券 D、向银行借款 ）。10、下列各项经济业务会影响资产负债率的是（ A、以固定资产的账面价值对外进行长期投资 B、收回应收账款 C、接受所有者以固定资产进行的投资 D、用现金购买股票 11、下列指标中属于效率比率的是（ A、流动比率 C、资产负债率 B、资本利润率 ）。D、流动资产占全部资产的比重 ）。12、在其他条件不变的情况下，如果企业过度提高现金比率，可能导致的结果是（ A、财务风险加大 B、获利能力提高 C、营运效率提高 D、机会成本增加 ）。13、短期债权人在进行企业财务分析时，最为关心的是（ A、企业获利能力 C、企业社会贡献能力 B、企业支付能力 D、企业资产营运能力 ）。14、如果企业速动比率很小，下列结论成立的是（ A、企业流动资产占用过多 B、企业短期偿债能力很强 C、企业短期偿债风险很大 D、企业资产流动性很强15、权益乘数表示企业负债程度，权益乘数越低，企业的负债程度越（ A、越高 B、越低 C、不确定 D、为零 ）。）。16、产权比率与权益乘数的关系是（ A、产权比率×权益乘数=1B、权益乘数=1÷（1-产权比率） D、权益乘数=1+产权比率 ）。C、权益乘数=1÷（1-产权比率）÷产权比率 17、以下不属于企业财务分析的基本内容的是（ A、偿债能力分析 B、营运能力分析C、设备完好率分析 D、盈利能力分析 ）。 B、买卖证券损益 D、重大事故造成的损益18、企业在进行盈利能力分析时，分析的对象是（ A、正常营业的损益 C、会计准则和财务制度变更造成的累计损益 二、多项选择题 1、财务分析的基础包括( A、财务报表 )。B、财务状况说明书 )。C、日常核算资料D、其他经济资料2、资产负债表提供的财务信息有( A、资产结构 B、资产流动性 )。C、资金来源状况D、获利水平3、财务分析按对象可分为( A、资产负债表分析B、损益表分析C、财务状况变动表分析 )。 D、权益乘数D、外部分析4、分析企业短期偿债能力的比率有( A、流动比率 B、负债比率C、速动比率 )。5、分析企业营运能力的比率有( A、速动比率 B、利息保障倍数C、应收账款平均收账期 )。 D、销售净利率 )。 C、负债比率D、固定资产利用率6、对股份制企业,反映其获利能力的比率有( A、总资产净利率 B、市盈率 C、股利报酬率7、下列指标中比率越高,说明企业获利越强的有( A、总资产净利率 8、趋势分析法主要有( A、比较财务报表法 B、成本费用利润率 )。 B、杜邦分析法 C、比率分析法D、应收账款周转率D、比较财务比率法 )。9、从杜邦等式可知,提高总资产净利率的途径可以有( A、加强负债管理,提高负债比率 B、加强资产管理,提高资产利用率C、加强销售管理,提高销售利润率 D、增强资产流动性,提高流动比率 10、如果企业流动比率过高，意味着企业存在以下几种可能（ A、存在闲置现金 B、存在存货积压 ）。C、应收账款周转缓慢 D、偿债能力很差 ）。 C、结构分析法 D、因素分析法11、可以用于财务分析的方法的有（ A、趋势分析法 B、比率分析法12、 企业存在下列哪些情形， 会使企业实际可能的偿债能力强于财务报表反映的偿债能力 。 （） A、商业承兑汇票办理贴现 B、准备近期出售一部分设备 C、与银行签定的周转信贷协定尚有余额 D、售出的产品可能发生质量赔偿 13、下列各项指标中，可用于分析企业长期偿债能力的有（ A、产权比率 B、流动比率 ）。 C、资产负债率 ）。D、长期资产适合率14、存货周转率中（A、存货周转次数多，表明存货周转慢 B、存货周转次数少，表明存货周转慢 C、存货周转天数多，表明存货周转慢 D、存货周转天数少，表明存货周转慢 15、一个健全有效的综合财务指标体系应具备的基本素质有（ A、指标要素齐全适当 C、主辅指标功能匹配 B、计算结果简单明了 D、指标满足多方信息需要 ）。 ）。16、应用因素分析法应注意（ A、因素分解法的关联性 C、顺序替代的连环性B、因素替代的顺序性 D、计算结果的假定性 ）。17、应收账款周转率提高意味着（ A、短期偿债能力增加 C、收账迅速，账龄较短B、收账费用减少 D、销售成本降低 ）。18、从杜邦分析体系可知，提高净资产收益率的途径在于（ A、加强负债管理，降低负债比率 C、加强销售管理，提高营业净利率B、加强成本管理，降低成本费用 D、加强资产管理，提高资产周转率三、判断题 1、财务分析的目的是了解企业各方面的财务状况。（ 2、财务分析的基础是资产负债表和利润表。（ 3、利润分析的基础是资本负债表和利润表。（ 4、税前利润是指没有扣除利息的经营利润。（ ） ） ） ） ）5、财务分析按其对象不同可分为内部分析和外部分析。（ 6、财务分析的程序就是进行财务分析的步骤。（ 7、流动比率也称酸性试验比率。（ ） ） ） ）8、负债比率越高，说明企业的偿债能力越强。（ 9、股东权益比率与负债比率之和等于 1。（10、 一般来说企业的利息保障倍数应至少大于 1， 否则将难以按期偿还债务及利息。 （ 11、对于企业来说，存货周转率过高，未必就说明存货管理得好。（ 12、应收账款周转率过低或过高对企业都可能是不利的。（ ） ） ））13、在销售利润率不变情况下，提高资产利用率可以提高总资产净利率。（ 14.成本费用利润率越低，说明企业为获取收益而付出的代价越小。（ 15、股利支付率是每股股利与每股收益的比率。（ 16、市盈率就是价格盈余比率。（ ） ） ）17、 采用财务比率综合分析法分析企业财务状况， 关键在于正确确定各项财务比率的重要性 系数和标准值。（ ） ）18、权益净利率是一个综合性极强的财务比率，是杜邦系统的核心。（ 19、相关比率是指某项经济指标的各个组成部分与总体的比率。（ ）20、无论是企业短期债务，还是企业投资者、经营者，都希望流动比率越高越好。（）21、企业投资者在进行财务分析时，最关心的是企业是否有足够的支付能力，以保证其债务 本息能够及时、足额得偿还。（ ）四、分析计算题 1、根据以下资料，计算资产负债表和损益表中空缺的数值。 A 公司资产负债表 2003 年 12 月 31 日 单位：万元资产 现金 短期有价证券 应收账款 存货 流动资产合计 固定资产（净值） 50负债及所有者权益 流动负债 长期负债（10%应付公司债） 负债合计 实收资本 资本公积 盈余公积 未分配利润 所有者权益合计 300 100 400 200 1000资产总计负债及所有者权益合计A 公司损益表 2003 年度 销售净额 销售成本 毛利 管理费用 财务费用（公司债利息） 利润总额 所得税（30%） 净利润 补充资料： （1）产权比率为 1∶2； （2）应收账款平均收款期 27 天，期初应收账款余额为 260 万元； （3）存货周转率为 8 次，期初存货余额为 430 万元； （4）已获利息倍数为 20 倍； （5）销售毛利率为 20%； （6）速动比率为 1.4； （7）管理费用占销售净额的 10%。 800 单位：万元2、某企业 2000 年销售收入为 3500 万元，资产总额年初为 680 万元，年末为 720 万元；负 债总额年初为 300 万元，年末为 360 万元；所得税为 165 万元，利息支出为 50 万元，已获 利息倍数为 11。 要求：根据以上资料，计算本期：（1）总资产周转率；（2）资产净利率；（3）资产负债 率；（4）销售净利率；（5）产权比率。 3、某企业 2003 年有关财务资料如下：年末流动比率 2.1，年末速动比率为 1.2，存货周转 率为 5 次。年末资产总额 160 万元（年初 160 万元），年末流动负债 14 万元，年末长期负 债 42 万元，年初存货成本 15 万元。2003 年主营业务收入 128 万元，管理费用 9 万元，利 息费用 10 万元。所得税税率为 33%。 要求： （1）计算该企业 2003 年年末流动资产总额、年末资产负债率、权益乘数和总资产周转率。 （2）计算该企业 2003 年年末存货成本、主营业无成本、净利润、销售净利率和净资产收益 率。 4、杜邦分析法 【资料】 见下表。 财务比率 2002 年同行业平均 应收账款回收期（天） 存货周转率 销售毛利率 销售利润率（息税前） 销售利息率 销售净利率 总资产周转率 固定资产周转率 资产负债率 已获利息倍数 说明：该公司正处于免税期。 35 2.50 38% 10% 3.73% 6.27% 1.14 1.4 58% 2.68 2002 年本公司 36 2.59 40% 9.6% 2.4% 7.20% 1.11 2.02 50% 4 2003 年本公司 36 2.11 40% 10.63% 3.82% 6.81% 1.07 1.82 61.3% 2.78 某公司 2003 年的销售收入为 62500 万元，比上年提高 28%，有关的财务比率【要求】 （1）运用杜邦财务分析原理，比较 2003 年该公司与同行业平均的净资产收益率，定性分析 其差异的原因。 （2）运用杜邦财务分析原理，比较 2003 年与 2002 年的净资产收益率，定性分析变化的原 因。 5、股份公司财务比率的计算 【资料】某股份有限公司本年利润分配及年末股东权益的有关资料见下表：净利润 加：年初未分配利润 可供分配利润 减：提取法定盈余公积金 可供股东分配的利润 减：提取任意盈余公积金 已分配普通股股利 未分配利润0 500 0 600股本（每股面值 1 元） 资本公积 盈余公积 未分配利润00 600所有者权益合计7000该公司当前股票市场价格为 10.50 元，流通在外的普通股为 3000 万股。 【要求】（1）计算普通股每股利润； （2）计算该公司当前的股票市盈率、每股股利、股利支付率； （3）计算每股净资产。第五章筹资渠道与筹资方式【复习思考题】1、什么是筹资渠道？什么是筹资方式？两者有什么区别？ 2、比较股票筹资和债券筹资的优缺点。 3、优先股与普通股有何区别？ 4、可转换债券筹资的优缺点有哪些？ 5、经营租赁与融资租赁各有哪些特点？ 6、如何根据放弃现金折扣的资金成本进行短期筹资决策？【练习题】 一、单项选择题 1、筹集投入资本是企业筹集（ A、债权资金 B、长期资本 ）的一种方式。 C、短期资本 D、以上都不对2、筹集投入资本时，要对（ A、流动资产 B、无形资产）出资形式规定最高比例。 C、固定资产 ）。 C、应交税金 D、融资租赁 D、现金资产3、下列各项中属于商业信用的是（ A、应付账款 B、商业银行贷款4、根据我国证券管理的有关规定，企业发行的债券利率不得高于银行同期居民存款利率的 （ ）。 B、20% C、30% D、40%A、10%5、某债券面值为 1000 元，票面利率为 10%，期限 5 年，每半年支付一次利息，到期还本。 若市场利率为 8%，则其发行时的价格将（ A、高于 1000 元 B、等于 1000 元 ）。 D、无法确定 ）。C、低于 1000 元6、出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借入资金的租赁方式是（ A、经营租赁 B、售后回租 C、直接租赁 D、杠杆租赁7、某企业需要借入资金 60 万元，由于银行要求将贷款数额的 20%作为补偿性余额，故企业 需向银行申请的贷款数额为（ A、60 万元 B、72 万元 ）。 C、75 万元 D、67.2 万元8．某周转信贷协议额度为 100 万元，承诺费率为 0.3%，借款企业年度内使用了 70 万元， 因此必须向银行支付承诺费（ ）。A、3000 元 B、900 元 C、2100 元 D、9000 元 9．根据《公司法》的规定，累计发行债券总额不得超过公司净资产的（ A、30% B、40% C、50% D、60% ）。 ）。10、下列不属于吸收直接投资优点的是（ A、能提高企业的资信和借款能力 B、可获取企业急需的先进设备和技术 C、与负债筹资相比财务风险小 D、资本成本低11、商业信用筹资方式筹集的资金只能是（ A、其他企业资金 B、企业自留资金）。 D、银行信贷资金 ）。 D、资金的筹集方式C、居民个人资金12、将资金分为所有者权益和负债两大类，其标志是（ A、资金的性质 B、资金使用时间的长短C、资金的用途 ）。 C、股份有限公司13、按规定有资格发行可转换债券的是（ A、国有大中型企业 B、有限责任公司D、上市公司14、某公司初次发行公司债券，其资产总额为 18000 万元，负债总额为 13000 万元，则其累 计发行债券总额不应超过（ A、8000 万元 B、5000 万元 ）。 C、2000 万元 D、3000 万元 ）。15、可转换债券对投资人来说，可在一定时期内将其转换为（ A、普通股 B、收益较高的新发行债券 ）。 C、优先股D、其他有价证券16、放弃现金折扣成本的大小与（ A、折扣百分比的大小成反比 C、与折扣期的长短同向变化B、信用期的长短成同向变化 D、信用期和折扣期的长短成反向变化 ）。17、下列不属于短期负债融资特点的是（ A、融资成本低 C、融资富有弹性B、融资风险比较低 D、融资速度快、容易取得 ）。 D、市价发行18、按照我国有关法律规定，股票不得（ A、平价发行 B、溢价发行C、折价发行19、某企业按 8%的年利率向银行借款 100 万元，银行要求保留 20%作为补偿性余额，那么， 该笔借款的实际利率为（ A、8% B、10% C、14% ）。 D、16% ）。 D、贷款人20、杠杆租赁不涉及的当事人是（ A、出售设备者 B、租赁人C、承租人二、多项选择题 1、筹集权益资本的方式有（ A、吸收直接筹资 ）。 C、发行普通股 D、发行债券B、发行优先股 ）。2、筹集负债资金的方式有（ A、发行债券 B、长期借款C、商业信用D、融资租赁3、对企业而言，发行普通股筹资的优点有（ A、可获取永久性使用的资本 C、筹资风险小）。B、没有固定的股利负担 D、筹资成本低 ）。4、相对发行股票筹资而言，发行债券筹资的优点有（ A、筹资成本低 C、可得到财务杠杆利益 5、融资租赁的租金包括（ A、资产买价 B、筹资对象广、市场大 D、限制条件少 ）。 C、租赁手续费 ）。 C、租赁手续费 ）。 C、发行债券 ）。B、租赁公司融资成本D、设备管理费6、影响融资租赁每期租金的因素有（ A、设备原价 B、租赁公司融资成本D、租金支付方式7、可以筹措长期资金的筹资方式有（ A、商业信用 B、吸收直接投资D、融资租赁8、普通股与优先股的共同特征主要有（ A、需支付固定股息 C、股利从净利润中支付 B、同属公司股本D、可参与公司重大经营决策 ）。9、下列资金中，不能采取融资租赁方式筹资的有（ A、银行信贷资金 C、其他企业资金 B、非银行金融机构资金 D、国家财政资金 ）。 C、不动产10、可作为短期借款抵押品的有（ A、存货 B、有价证券D 应收账款 ）。 D、方式经济11、企业在筹资过程中要遵循的原则有（ A、规模适度 B、筹措及时 C、来源合理 ）。12、优先股的优先权主要表现在（ A、优先分配股利B、优先分配剩余财产 ）。 C、发行债券C、管理权优先D、决策权优先13、负债筹资的方式有（ A、发行股票 B、银行存款D、融资租赁 ）。 D、居民个人资金14、可以采用吸收直接投资方式筹资的资金来源（ A、国家财政资金 B、银行信贷资金C、非银行金融机构资金 ）。15、我国《公司法》规定，股票发行价格可以（ A、等于面值 B、超过面值金额C、低于面值金额D、按时价发行16、据我国《公司法》规定普通股股东主要享有如下权利（ A、经营管理权 B、分享盈余权 C、优先认股权 ）。 C、债券的票面利率 ）。）。 D、剩余财产分配权17、影响债券发行价格的主要因素有（ A、债券的票面金额 B、债券的期限D、发行时的市场利率18、短期负债筹资的优点有（ A、债权人顾虑较少容易取得 C、资金使用灵活，富有弹性 19、下列属于普通股的权利的是（ A、参与公司经营管理的权利 C、优先分享盈余的权利B、一般情况下，筹资成本低，但筹资风险高 D、利率变动大 ）。B、出售和转让股份的权利 D、对公司账目的审查权 ）。20、公司发行可转换债券的缺点是（ A、股价上扬风险 C、转换成功后丧失低息优势 B、财务风险D、增加筹资中的利益冲突三、判断题 1、按照我国《公司法》的有关规定，公司发行的股票必须是记名股票。（ ）2、商业信用筹资属于自然融资，其优点是容易取得，并且不须支付利息，所以不必负担筹 资成本。（ ）3、周转信贷协定、补偿性余额等条款，是银行短期借款的信用条件，因此，只适用于短期 借款，不是适用于长期借款。（ ） ）4、如果说筹资渠道属于客观存在，那么筹资方式则属于企业主观能动行为。（5、企业采用借入资金方式筹资比采用自有资金方式筹资付出的资金成本低，但承担的风险 大。（ ）6、我国《公司法》规定，有资格发行公司债券的公司，其累计债券总额不超过公司净资产 的 50%。（ ） ）7、通过发行股票筹资可以不付利息，因此其成本比借款筹资的成本低。（8、在有关现金折扣业务中，“2/10，n/30”是指：若付款方在一天内付款，可以享受 20% 的优惠。（ ） ）9、在债券面值和票面利率一定的情况下，市场利率越高，则债券的发行价格越低。（ 10、超过转换期的可转换债券，不再具有转换权。（ ）11、对于发行公司来讲，采用自销方式发行股票具有可及时筹足资本，免于承担发行风险等 特点。（ ） ） ）12、在市场利率高于票面利率的情况下，债券的发行价格大于其面值。（13、周转信贷协定是银行具有法律义务承诺提供某一最高限额的贷款协定。（14、 负债期越长， 未来不确定性因素越多， 因此， 企业长期负债的偿还风险比流动负债要大。 （ ） ）15、放弃现金折扣的机会成本与折扣率成同方向变化。（四、计算题 1、某企业拟发行每张面值 1000 元，票面利率 10%，每年付息一次，到期还本，期限为 5 年 的债券一批。要求：分别计算市场利率为 8%、10%、12%时的发行价格。2、某公司由于经营需要，需借入资金 80 万元。银行要求维持限额 20%的补偿性余额，借款 年利率 8%。要求：（1）计算公司需向银行申请的借款数额为多少；（2）计算该笔借款的 实际利率。3、某企业采用融资租赁方式租入一台设备，价款 200000 元，租期为 5 年，年利率 10%。要 求： （1）计算每年年末支付方式的应付租金； （2）计算每年年初支付租金方式的应付租金。4、某企业拟采购一批零件，供应商规定的付款条件如下：“2/10，1/20，n/30”，每年按 360 天计算。要求：（1）假设银行短期贷款利率为 5%，计算放弃现金折扣成本，并确定对 该公司最有利的付款日期。（2）假设目前有一短期投资报酬率为 40%，确定对该公司最有 利的付款日期。5、某企业从银行取得借款 500 万元，期限 1 年，名义年利率 8%，利息 40 万元，按贴现法 付息，计算该项贷款的实际利率。第六章资本成本与资本结构【复习思考题】 1、什么是资本成本？资本成本的作用有哪些？ 2、什么是经营杠杆效益和财务杠杆效益？3、什么是资本结构？广义资本结构与狭义资本结构有何区别？ 4、试说明影响资本结构的主要因素。 5、确定边际资本结构的步骤是什么？【练习题】 一、单项选择题 1、 某公司经批准发行优先股票， 筹资费率和股息率分别为 5%和 9%， 则优先股成本为 （ A、9.47% B、5.26% C、5.71% D、5.49% ） 。2、某期间市场无风险报酬率为 10%。平均风险股票必要报酬率为 14%。某公司普通股投资风 险系数为 1.2。该普通股资本成本为（ A、14% B、14.8% C、12% ）。D、16.8%3、某公司发行总面额为 500 万元的 10 年期债券，票面利率为 12%，发行费率为 5%，公司所 得税率为 33%，该债券采用溢价发行，发行价格为 600 万元，该债券的资本成本为（ A、8.46% B、7.05% C、10.24% ）。 C、降低资本成本 D、改变融资弹性 D、9.38% ）。4、调整企业资本结构并不能（ A、降低财务风险B、降低经营风险5、财务杠杆系数同企业资本结构密切相关，须支付固定性资金成本的债务资金所占比重越 大，企业的财务杠杆系数（ A、越大 B、越小 ）。 D、反比例变化 ）。C、不变6、关于资本成本，下列说法正确的是（ A、发行公司债券成本要高于长期借款成本B、保留盈余的存在使企业获得资金没有付出代价，因此，保留盈余没有资本成本 C、长期资金的各种来源中，普通股的资本成本不一定最高 D、资本成本通常用相对数表示，即用筹资费用加上用资费用之和除以筹资额的商 7、资本成本包括（ ）。 B、使用费用和筹资费用 D、利息费用和向所有者分配的利润 ）。 D、保留盈余 ）。A、筹资费用和利息费用 C、借款利息、债券利息和发行手续费8、一般而言，下列筹资方式中，资金成本最低的是（ A、发行股票 B、发行债券 C、长期借款9、在个别资金成本的计算中，不考虑筹资费用影响因素的是（A、长期借款成本B、债券成本C、保留盈余成本 ）。 C、个别资本成本D、普通股成本10、企业在追加筹资时需要计算（ A、综合资本成本 B、边际资本D、机会成本 ）。 D、预计成本11、从资本成本的计算与应用价值看，资金成本属于（ A、实际成本 B、计划成本 C、标准成本12、经营杠杆影响企业的（ A、税前利润 B、税后利润）。 C、息税前利润 D、财务费用13、某企业的经营杠杆系数为 2，预计息税前利润将增长 10%，在其他条件不变的情况下， 销售量将增长（ A、5% B、10% ）。 C、15% D、20% ）。14、只要企业的经营利润为正数，则企业的经营杠杆系数（ A、恒大于 1 C、与销售量成正比 B、与固定成本成正比 D、与企业的风险成反比 ）。15、最佳资本结构是指企业在一定时期和一定条件下（ A、企业价值最大的资本结构 B、企业目标资本结构 C、加权平均资本成本最低的目标资本结构 D、加权平均资本成本最低、企业价值最大的资本结构16、某企业本期财务杠杆系数为 1.5，本期息税前利润为 450 万元，则本期实际利息费用为 （ ）。 B、676 万元 C、300 万元 D、150 万元 ） 。A、100 万元17、 经营杠杆系数 （DOL） 财务杠杆系数 、 （DFL） 和总杠杆系数 （DTL） 之间的关系是 （ A、DTL=DOL+DFL B、DTF=DOL―DFL C、DTL=DOL ? DFL ）。 D、边际资本成本 D、DTL=DOL÷DFL18、每股利润变动率相当于销售变动率的倍数，称为（ A、经营杠杆系数 B、财务杠杆系数 C、总杠杆系数 ）达到最低。19、要使资本结构达到最佳，应使（ A、个别资本成本 B、边际资本成本C、综合资本成本 ）。D、债务资本成本20、当财务杠杆系数为 1 时，下列表述中正确的是（ A、息税前利润增长率为零 C、利息与优先股息为零 B、息税前利润为零 D、固定成本为零二、多项选择题 1、资本成本的作用在于（ ）。 B、衡量企业经营成果的尺度 D、评价投资项目、决定投资取舍的标准 ）。 C、每股利润无差别点法 ）。 D 基期利息 ）。 D、比较资本成本法A、选择资金来源，确定筹资方案的依据 C、计算产品价格的依据 2、企业资本结构决策常用的方法有（ A、因素分析法 B、本量利分析法3、计算企业财务杠杆系数要考虑的因素有（ A、所得税 B、基期利润总额 C、净利润4、下列关于资本成本的说法中，正确的有（ A、资本成本的计算主要以年度的相对比率为计算单位 B、资本成本可以视为项目投资或使用资金的机会成本C、资本成本的本质是企业为筹资和使用资金而实际付出的代价 D、企业的加权平均资本成本由资本市场和企业经营者共同决定 5、公司债券筹资与普通股筹资相比较优点有（ A、普通股筹资的风险相对较低 B、公司债券筹资的资金成本相对较低 C、不可以利用财务杠杆的作用 D、公司债券利息可以税前列支，普通股股利必须税后支付 6、在个别资本成本中需考虑抵税作用的是（ A、债券成本 B、借款成本 C、普通股成本 ）。 D、留存收益成本 ）。 ）。7、企业债务成本过高时，可以采取以下方式调整其资本结构（ A、利用税后留存归还债务，以降低债务比重 B、以公积金转增资本 C、将可转换债券转换为普通股 D、提前偿还长期债务，筹集相应的权益资金 8、在个别资本成本中，属于权益资本成本的是（ A、长期借款成本 B、优先股成本 C、普通股成本 ）。D、留存收益成本 ）。 D、股利9、下列项目中，属于资本成本中筹资费用内容的是（ A、借款手续费 B、债券发行费 C、债券利息10、影响企业综合资本成本的因素有（ A、资本结构 B、个别资本成本高低）。 C、筹集资金总额 ）。 D、财务杠杆系数 ）。 D、比较资本成本法 ）。 D、筹资期限长短11、下列项目中，同总杠杆成正比例变动的是（ A、产销量变动率 B、每股利润变动率C、经营杠杆系数12、在资本结构决策方法中，属于定量分析方法的是（ A、对比分析法 B、因素分析法 C、每股收益无差别点法13、资本结构中的负债比例对企业有重要影响，表现在（ A、负债比例影响财务杠杆作用大小 C、负债有利于提高企业净利润B、适度负债有利于降低企业资本成本 D、负债比例反映企业财务风险的大小 ）。 D、上市费和推销费14、债券资本成本一般包括下列哪些内容（ A、债券利息 B、发行印刷费 C、发行注册费 ）。15、边际资本成本是（A、资金每增加一个单位而增加的成本 C、是保持某资金成本率条件下的资本成本B、是追加筹资时使用的加权平均资本成本 D、是各种筹资范围的综合资本成本 ）。16、关于经营杠杆系数，下列说法中正确的是（ A、安全边际越大，经营杠杆系数越小 B、在保本图中保本点越往左移动，经营杠杆系数越大C、边际贡献与固定成本相等时，经营杠杆系数趋于无穷大 。 D、营杠杆系数表示经营风险程度 17、下列关于保留盈余资本成本，正确的说法是（ A、它不存在成本问题 C、它的成本计算不考虑筹资费用 18、最佳资本结构的判断标准是（ A、企业价值最大 ）。B、其成本是一种机会成本 D、它相当于股东投资于该种股票所要求的必要收益率 ）。 C、资本规模最大 ）。 C、降低变动成本 D、增加固定成本比例 D、筹资风险小B、加权平均资本成本最低19、企业降低经营风险的途径一般有（ A、增加销售量 B、增加自有资金 ）。20、总杠杆的作用在于（A、用来估计销售变动对息税前利润的影响 B、用来估计销售变动对每股盈余造成的影响 C、揭示经营杠杆与财务杠杆之间的相互关系D、揭示企业面临的风险对企业投资的影响三、判断题 1、资本成本是指企业为筹集资金而付出的代价。 （ ） ） ） ） ） ） ） ） ） ） ） ） ） ） ） ） ）2、资本成本通常用相对数表示，即用资费用加上筹资费用之和除以筹资额的商。（ 3、综合资本成本是由个别资本成本确定的。 4、边际资本成本是实现目标资本结构的资本成本。 5、经营杠杆影响息税前利润，财务杠杆影响税后利润。 6、经营杠杆和财务杠杆的共同作用，可用总杠杆系数来衡量。 7、如果企业负债为零，则企业的财务杠杆系数为 1。 （ （ （ （ （8、 最优资本结构包括筹资费用和用资费用两部分， 其中筹资费用是资本成本主要内容。 （ 9、财务杠杆系数是由企业资本结构决定的，财务杠杆系数越大，财务风险越大。（ 10、在个别资本成本一定的情况下，企业综合资本成本的高低取决于资金总额。（ 11、经营杠杆效应产生的原因是由于经营成本中存在固定成本。 12、当经营杠杆系数和财务杠杆系数都为 1.5 时，总杠杆系数为 3。 13、发行普通股没有固定的利息负担，因此其资本成本较低。 （ （ （14、 当收入大于筹资无差别点时， 企业增加债务资本比增加权益资本筹资更为有利。 （ 15、企业全部资本中，权益资本与债务资本各占 50%，则企业只存在经营风险。 16、在计算债券成本时，债券筹资额应按发行价确定，而不应按面值确定。 （ （17、在财务杠杆、经营杠杆和总杠杆三项杠杆中作用力最强、效用最大的是总杠杆。（18、边际资本成本是指资金每增加一个单位而增加的成本，边际资本成本为零时，资金结构 最佳。 （ ）19、最佳资本结构是指企业在一定时期内，使加权平均资本成本最低，同时企业价值最大的 资本结构。 20、在利用净现值指标进行决策时，常以资本成本作折现率。 （ （ ） ）四、计算题 1、某公司发行一笔期限为 5 年的债券，债券面值为 1000 万元，溢价发行，实际发行价格为 面值的 110%，票面利率为 10%，每年末付一次利息，筹资费率为 5%，所得税率为 33%。计算 该债券的成本。2、 某企业向银行借入一笔长期借款， 借款年利率为 12%， 借款手续费率 0.2%， 所得税率 33%。 计算该银行借款成本。3、某公司按面值发行 1000 万元优先股，筹集费率为 3%，年股利率为 11%，所得税率 33%， 计算该优先股成本。4、某公司发行普通股股票 2000 万股，筹资费用率 6%，预计第一年股利率为 12%，股利每年 增长 2%。所得税率 33%。计算该普通股成本。5、企业计划筹集资金 100 元，所得税率 30%。有关资料如下：（1）向银行借款 10 万元。 借款年利率为 7%，手续费率为 2%；（2）发行优先股 30 万元，预计年股利率为 12%，筹资 费率为 4%；（3）发行普通股 60 万元，每股发行价格为 10 元。筹资费率为 6%；预计第一年 每股股利 1.2 元，以后每年按 8%递增。要求：计算该企业加权平均资本成本。6、某企业资本总额为 150 万元，权益资本占 55%，负债利率为 12%，当前销售额 100 万元， 息税前利润为 20 万元，该企业优先股股息为 2 万元，所得税税率为 33%。计算财务杠杆系 数。7、某公司基期实现销售收入 300 万元，变动成本总额为 150 万元，固定成本为 80 万元，利 息费用为 10 万元。计算该公司经营杠杆系数。8、某公司 2002 年销售产品 10 万件，单价 65 元，单位变动成本 30 元，固定成本总额 100 万元。公司负债 600 万元，年利息率为 12%，并须每年支付优先股股息 10 万元，所得税率 33%。要求：（1）计算 2002 年边际贡献；（2）计算 2002 年息税前利润总额；（3）计算该 公司总杠杆。9、某公司现有普通股 100 万股，股本总额 1000 万元，公司债券为 600 万元。公司拟扩大筹 资规模，有两个备选方案：一是增发普通股 50 万股，每股价格为 15 元；一是平价发行公司债券 750 万元。若公司债券年利率为 12%，所得税率 30%。要求：（1）计算两种筹资方式的 每股收益无差别点；（2）如果该公司预期息税前利润为 400 万元，对两筹资方案作出择 优决策。10、某公司拟筹资 1000 万元，现有甲、乙两个备选方案有关资料如下表。要求确定该公司 最佳资金结构。 甲方案 筹 资 方 式 筹资额（万元） 资金成本 乙方案 筹资额（万元） 资金成本长期借款 债券 普通股 合计150 350 500 10009% 10% 12%200 200 600 10009% 10% 12%第七章内部长期投资管理【复习思考题】 1、什么是长期投资？长期投资有何特点？ 2、什么是现金流量？如何评价投资项目的现金流量？ 3、长期投资决策的方法有哪些？各有何优缺点？ 4、长期投资决策中有哪些基本的假设？这些假设有何意义？ 5、风险型项目投资决策时可使用的方法有哪些？有何特点？【练习题】 一、单项选择题 1、下列属于短期投资的是（ A、机器设备 B、应收账款 ）。 C、无形资产 ）。 C、扩建厂房 D、购买无形资产 D、长期待摊费用2、下列属于维持性投资的有（ A、固定资产大修理投资 3、外部投资的主要目的是（B、购买外单位股票 ）。A、扩大企业的生产能力 C、为企业的闲置资金寻找出路 4、下列表述不正确的是（B、维持企业简单再生产 D、增加企业的信誉 ）。A、净现值是未来报酬的总现值与初始投资额现值之差 B、当净现值等于零时，说明此时的贴现率为内部报酬率 C、当净现值大于零时，获利指数小于 1 D、当净现值大于零时，说明该投资方案可行 5、下列（ A、简明 ）不是平均报酬率的优点。 B、易算 C、易懂 D、考虑了资金的时间价值 ）。6、在没有资本限量的投资决策中，最常用的指标是（ A、净现值 B、投资回收期 C、内部报酬率D、获利指数 ）。7、投资决策评价方法中，对于互斥方案来说，最好的评价方案是（ A、净现值法 B、获利指数法 C、内部报酬率 D、平均报酬率法8、某企业欲购入一套新设备，要支付 400 万元，该设备使用寿命为 4 年，无残值，采用直 线法提取折旧。 预计每年可产生税前净利 140 万元， 如果所得税率为 40%， 则回收期为 （ A、4.5 年 B、2.9 年 C、2.2 年 D、3.2 年 ） 。9、某投资项目原始投资为 12 万元，当年完工并投产，有效期 3 年，每年可获得现金净流量 4.6 万元，则该项目内部报酬率为（ A、6.68% B、7.33% ）。C、8.68% D、8.32% ）。10、当一项长期投资方案的净现值大于零时，下列说法不正确的是（ A、该方案不可投资 B、该方案获利指数大于 1 C、该方案未来报酬总现值大于初始投资的现值 D、该方案的内部报酬率大于其资本成本。 11、当一项长期投资的净现值为负数时，下列说法不正确的是（ A、它的投资报酬率小于零，不可行 B、为亏损项目，不可行 C、它的投资报酬率不一定小于零，因此也可能是可行方案 D、它的内涵报酬率没有达到预定的贴现率，不可行）。12、某投资方案贴现率为 18%时，净现值为-3.17，贴现率为 16%时，净现值为 6.12，则该 方案的内部报酬率为（ A、14.68% B、16.68% ） 。 C、17.32% D、18.32% ）。13、下列不属于终结现金流量范畴的是（ A、固定资产折旧B、固定资产残值收入C、垫支流动资金的收回 D、停止使用的土地的变价收入二、多项选择题 1、下列有关投资的论述，正确的是（ A、企业投资是取得利润的基本条件 B、企业投资是降低风险的重要方法 C、企业投资是扩大再生产的必要条件 D、企业投资仅指闲置资金用于购买股票、债券等有价证券。 E、企业投资是为了在将来取得收益 2、对外投资包括（ A、股票投资 ）。 C、其他投资 D、维持性投资 ）。 C、建设工程费 ）。B、债券投资3、下列构成内部投资额的项目有（ A、投资前费用 D、营运资金垫支 B、设备购置费用E、其他可能发生的不可预见费用 ）。4、在下列指标中，属于贴现现金流量的指标有（ A、净现值 B、内部报酬率 C、获利指数D、平均报酬率 ）。5、当一项长期投资方案的净现值大于零，则说明（ A、该方案可以投资 B、该方案不能投资 C、该方案未来报酬率大于其资本成本 D、该方案未来报酬总现值大于初始投资的现值 E、该方案的获利指数大于 1 6、计算营业现金流量时，每年净现金流量可按下列（ A、NCF=每年营业收入-付现成本 B、NCF=净利润+折旧）公式计算。C、NCF=每年营业收入-付现成本-所得税 D、NCF=净利润+折旧-所得税 7、确定一个投资方案可行的必要条件是（ A、净现值大于零 D、内部报酬率较高 B、现值指数大于 1 E、内部报酬率大于 1 ）。 ）。 C、回收期小于 1 年8、对于同一投资方案，下列说法正确的是（ A、资本成本越高，净现值越低 B、资金成本越高，净现值越高 C、资金成本相当于内部收益率时，净现值为零 D、资金成本相当于内部收益率时，净现值小于零 E、资金成本相当于内部收益率时，净现值大于零 9、下列表述中正确的有（ ）。A、肯定当量法有夸大远期风险的特点 B、肯定当量法可以与净现值法结合使用，也可以和内部报酬率法结合使用 C、风险调整贴现率法把时间价值和风险价值混在一起，并据此对现金流量进行贴现 D、肯定当量法的困难是合理确定肯定当量系数 E、肯定当量法可以消除投资决策的风险 10、对于项目寿命不等的投资决策，可采纳的决策方法是（ A、最小公倍数法 D、获利指数法 B、内部报酬率法 E、回收期法 C、年均净现值法 ）。三、判断题 1、企业投资按范围不同可分为短期投资和长期投资。（ 2、长期投资一般列入企业的非流动资产。（ ） ） ） ） ）3、企业一定时期的投资额主要是指企业内部投资总额。（ 4、营运资金的垫支是企业内部投资的组成部分之一。（ 5、企业外部投资只能以购买有价证券的方式进行。（ 6、长期的证券投资因需要可以变为短期投资。（ ）7、 某贴现率可以使某投资方案的净现值等于零， 则该贴现率可以称为该方案的内部报酬率。 （ ）8、投资回收期既考虑了资金的时间价值，又考虑了回收期满后的现金流量情况。（ 9、获利指数和平均报酬率都没有考虑资金的时间价值。（ ） ））10、在资本无限量的情况下，净现值法是一个比较好的方法。（11、 财务管理中的投资与会计科目中的投资概念相似， 都是既包括对内投资也包括对外投资。 （ ） ）12、 直接投资是指把资金投放于证券等金融资产上， 以取得股利或利息收入的投资。 （ 13、对内投资都是直接投资，对外投资既包括直接投资，也包括间接投资。（ 14、长期投资中的初始现金流量只包括固定资产上的投资。（ ） ）15、一般情况下，经营期每年净现金流量既等于每年营业收入与付现成本和所得税之差，又 等于净利润与折旧之和。（ ）16、现金流量是按照收付实现制计算的，而在作出投资决策时，应该以权责发生制计算出的 营业利润作为评价项目经济效益的基础。（ ）17、净利润的计算比现金流量的计算有更大的主观随意性，作为决策的主要依据不太可靠。 （ ）18、在进行长期投资决策时，如果某一备选方案净现值比较小，那么该方案的内部报酬率也 相对较低。（ ）19、净现值法考虑了资金的时间价值，能够反映各种投资方案的净收益，但是不能揭示各方 案本身可能达到的投资报酬率。（ ） ）20、固定资产投资方案的内含报酬率并不一定是一个。（21、在某种情况下，净现值法和内含报酬率法所得出的结论不一致，这是因为净现值法假设 现金流入量重新投入会产生相当于企业资金成本的利润率； 而内部报酬率法却假定现金流入 产生的利润率和内含报酬率相等。（ ） ） ）。22、内部报酬率反映了投资项目真实的报酬率。（23、内含报酬率是使投资项目净现值等于零的贴现率。（四、计算分析题 1、某公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案需投资 20 万元，使用寿命为 5 年，采用直线法计提折旧，5 年后无残值。5 年中每年的销售收入为 10 万元，付现成本为 4 万元；乙方案需固定资产投资 24 万元，流动资产投资 2 万元。固定 资产采用直线法计提折旧，使用寿命也为 5 年，5 年后有残值收入 0.4 万元，5 年中每年的销售收入为 12 万元， 付现成本第一年为 5 万元， 以后随着设备陈旧， 逐年将增加修理费 2000 元，假设所得税率为 30%，资本成本率为 8%。 要求：（1）计算甲、乙两个方案的现金流量； （2）计算甲、乙两个方案的净现值并比较两个方案的优劣。2、某公司拟购置一台新设备，价款 580 万元，可使用 10 年，使用期满有残值 20 万元，新 增设备在寿命周期内每年可为企业增加净利 55 万元，该公司采用直线法计提折旧，该公司 的资本成本为 10%。 要求，用内含报酬率评价该投资方案是否可行。3、某厂两年前购入一台机床，原价 42 万元，期末残值为 2 万元，估计还可以使用 8 年。最 近企业考虑是否用一种新型的数控机床取代原设备，新机床售价 52 万元，使用期限 8 年， 期末残值 3 万元，若购置新车床，可使该厂每年的营业现金净流量由目前的 38 万元增加到 49 万元。目前该厂原有机床的账面价值为 34 万元，如果现在立即出售，可获价款 14 万元， 该厂资本成本为 12%。 要求，根据资料，采用净现值法对该项售旧购新方案的可行性作出评价。4、某企业两个投资项目的现金流量如下表所示，该企业的资本成本为 10%。 要求：（1）分别计算两个方案的投资回收期； （2）分别计算两个方案的平均报酬率； （3）分别计算两个方案的净现值； （4）分别计算两个方案的获利指数； （5）分别计算两个方案的内部报酬率。投资项目现金流量计算表 单位：万元年 项 目 限012345甲方案固定资产投资 营业现金流量 现金流量合计 乙方案 固定资产投资 垫支营运资金 营业现金流量 固定资产残值 营运资金回收 现金流量合计-60 20 -60 20 20 20 20 20 20 20 20 20-80 -20 28 25 22 19 16 10 20 -100 28 25 22 19 465、假设某公司有五个可供选择的项目 A、B1、B2、C1、C2，其中 B1、B2，C1、C2 是互斥选择项 目，该公司资本的最大限量为 400 万元，详细情况如下表所示： 投资项目 A B1 B2 C1 C2 初始投资（万元） 200 100 150 180 150 现值指数 1.375 1.45 1.25 1.30 1.1 净现值 75 45 37.5 54 15试确定该公司应选择什么样的投资组合？假设组合后未用完的资金投资于有价证券，获利 指数为 1。 6、假定某公司准备进行一项投资，其各年的净现金流量和分析人员确定的肯定当量系数如 下表所示，无风险贴现率为 8%，试判断此项目应否进行投资。 单位：万元 年限 NCF 肯定当量系数 0 -50 1 1 10 0.7 2 20 0.75 3 20 0.65 4 30 0.6 5 30 0.5第八章对外长期投资【复习思考题】 1、对外投资有哪些特点？ 2、简述证券投资的种类。 3、影响债券价格变动的因素有哪些？ 4、影响股票价格变动的因素有哪些？ 5、证券投资有何特点？ 6、证券投资的风险有哪些？ 7、试述证券投资的风险与报酬的关系。 8、简述证券投资报酬的构成内容。 9、试述证券投资组合的策略与方法。【练习题】 一、单项选择题 1、企业对外长期投资的收益主要来源于投资取得的利润、利息、股利和( A、价格的变动 B、证券的升值 C、资产的变卖 )。 D、投资渠道少 )。 D、利率的上升 )。2、与对内投资相比，对外投资的特点为( A、盈利性高 B、选择面宽 C、风险大3、当市场利率大于债券票面利率时，一般应采用的发行方式为( A、溢价发行 B、折价发行 C、面值发行 D、按市价发行4、当市场利率大于票面利率时,债券发行时的价格小于债券的面值，但随着时间的推移，债 券价格将相应( A、增加 B、减少 )。 C、不变 D、不确定 )短期债券的下降幅度。5、当市场利率上升时，长期固定利率债券价格的下降幅度( A、大于 B、小于 C、等于 D、不确定 )。 D、专有技术6、下列无形资产中，不能用于联营投资的是( A、土地使用权 B、商标权 C、商誉7、下列证券中，能够更好的避免证券投资购买力风险的是（ A、普通股 B、优先股 C、公司债券 D、国库券）。8、下列因素引起的风险中，投资者可以通过证券投资组合予以消减的是（）。A、宏观经济状况变化 C、发生经济危机B、世界能源状况变化 D、被投资企业出现经营失误 ）。9、当某股票的 ? 系数等于 1，则下列表述正确的是（ A、该股票的市场风险大于整个市场股票的风险 B、该股票的市场风险小于整个市场股票的风险 C、该股票的市场风险等于整个市场股票的风险 D、该股票的市场风险与整个市场股票的风险无关10、 对证券持有人而言， 证券发行人无法按期支付债券利息或偿付本金的风险称为 （ A、流动性风险 B、系统性风险 C、违约风险 D、购买力风险 ）。） 。11、一般认为，企}