现在大部分保本基金都采用CPPI策略，什么是CPPI策略呢？_问答详情 - 融360·理财
常见问题：哪几家P2P平台比较靠谱？收益怎么样？
现在大部分保本基金都采用CPPI策略，什么是CPPI策略呢？
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理财领域：其它
您好！CPPI是国际上通用的一种投资组合保险策略，它通过数量分析，根据市场的波动来调整、修正风险资产与安全资产在投资组合中的比重，以确保投资组合在一段时间以后的价值不低于事先设定的某一目标价值，从而达到对投资组合保值增值的目的。
理财分析师：simba
理财领域：其它
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融360 - 银行 版权所有保本基金保本策略有哪些？_基金投资_基金买卖网
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核心提示：TIPP策略，全称时间不变性投资组合保险策略，该策略与CPPI策略类似，主要改进了CPPI策略中保本底线的调整方式，每当基金组合收益率达到一定的比率，保本周期到期时的目标价值将按一定比例向上调整，以锁定一部分收益。
　　国际上比较流行的保本策略包括CPPI、TIPP和OBPI等，而在国内，由于投资方面的限制，主流的保本策略是以CPPI策略为主，其他的策略作为辅助，仔细分析各只保本基金的投资策略，运用这些策略主要有两类用途：一是资产配置策略，运用CPPI策略确定安全资产和风险资产的配置比例，该策略又包括一系列改进的CPPI策略，如TIPP策略和根据VaR调整风险乘数的CPPI策略；二是风险资产配置策略，是在确定安全资产和风险资产配置比例后，运用OBPI策略投资于风险资产，国内基金公司主要将此策略运用于可转债或者可交换债券投资。
　　1、传统的CPPI策略
　　CPPI策略，全称为恒定比例组合保本策略，该策略以数量化的分析模型为基础，通过动态调整基金在安全资产和风险资产的投资比例，确保基金投资组合的风险暴露水平不超过基金可承担的损失（该损失限额又称为安全垫），以实现保本周期到期时投资本金安全的目标。该策略在控制一定的下限风险的同时，通过投资风险资产增厚投资收益，实现资产增值的效果。下图展示的是CPPI策略示意图。
　　CPPI策略可简单的用公式表述为：R=M*(A-S)
　　其中，R表示可投资于风险资产的上限，A表示基金的资产总值，S表示最低保本额度的折现值，M为风险乘数，A-S表示安全垫。该策略中最重要的两个参数是风险乘数M和最低保本额度折现值S。
　　一般来说，运用CPPI策略的步骤如下：
　　第一步：确定基金保本底线，并计算安全垫。基金管理人需要根据到期保本金额和合理的折现率，计算当前的保本金额的现值，此即为保本底线，而基金净资产超过保本底线的部分则为安全垫。
　　第二步：计算风险乘数M值，确定风险资产和安全资产配置比例。基金管理人根据基金的风险收益特点，通过数量化模型确定当期风险乘数上限，并结合当期市场判断设定风险乘数M值，将安全垫放大M倍投资于风险资产，剩余资金配置于安全资产。
　　第三步：动态调整M值及资产配置比例。当风险资产价值上涨时，基金资产价值相应也上涨，风险资产占基金资产的比例上升，实际风险乘数（风险资产/安全垫）也相应提高，基金组合的整体风险提升，因此，在保本周期内，基金经理定期计算风险乘数M上限并对实际风险乘数进行跟踪观察，观察实际风险乘数值是否超过理论值上限以控制风险，同时，基金经理也会根据实际情况调整M值，并调整风险资产和安全资产比例。
　　CPPI策略案例：
　　假设基金初始净资产为10亿元，基金保本期限为3年，当期3年期无风险收益率为3%，保本比例100%，则保本金额为10亿元。
　　第一步：计算保本金额的现值：S= 10/〖(1+3%)〗^3 =9.15亿元
　　安全垫 C=A-S=10-9.15=0.85亿元
　　第二步：假设基金经理根据量化模型分析和对市场判断确定初始风险乘数上限M=2，基金经理当期选择风险乘数M=2
　　则期初可投资于风险资产的金额 R=M*(A-S)=2*(10-9.15)=1.7亿元
　　可投资于安全资产的金额为 10-1.7=8.3亿元。
　　第三步：假如半年后，风险资产上涨20%，安全资产上涨1.5%
　　则此时：基金净资产为 1.7*(1+20%)+8.3*(1+1.5%)=10.46亿元
　　该基金保本金额的现值 S= 10/〖(1+3%)〗^2.5 =9.29亿元
　　安全垫 C=A-S=10.46-9.29=1.17亿元
　　实际风险乘数为(1.7*(1+20%))/1.17=1.74
　　假设此时基金经理测算的风险乘数上限为2，实际风险乘数低论风险乘数上限，仍然处在安全区域。
　　但基金经理认为风险资产已经上涨较多，希望适当降低风险，锁定收益，因而降低风险乘数M至1.5
　　则可投资于风险资产的金额 R=M*(A-S)=1.5*(10.46-9.29)=1.755亿元
　　可投资于安全资产的金额为 10.46-1.755=8.705亿元
　　因而基金经理需要卖出 1.7*(1+20%)-1.755=0.285亿元的风险资产转而投资于安全资产。
　　总体上来说，运用CPPI策略能很好的实现资金保本的目的，但该策略存在可以进一步优化的地方，如加入收益锁定机制，在这些方面的优化也衍生出了如TIPP等策略。
　　2、TIPP策略
　　TIPP策略，全称时间不变性投资组合保险策略，该策略与CPPI策略类似，主要改进了CPPI策略中保本底线的调整方式，每当基金组合收益率达到一定的比率，保本周期到期时的目标价值将按一定比例向上调整，以锁定一部分收益。
　　在CPPI策略中，无论增长多少，其保本底线依然保持为初始值不变，而TIPP策略中，会根据基金净值的增长，提高保本底线，锁定收益。相比CPPI策略，TIPP策略更为保守。
　　3、OBPI策略
　　OBPI策略，全称基于期权的投资组合保险，该策略主要是根据权证的收益特征构建组合，基本的投资策略是买入股票资产的同时，买入对应的看跌期权，当股票上涨时，放弃行使看跌期权，享受股票上涨收益，当股票下跌时，行使看跌期权，控制股票下跌的损失。在国内，运用该策略主要有两种组合方式：一是可转债投资，构建债券组合和看涨期权的组合；二是构建股票资产和看跌权证的组合。
　　国内运用该策略时主要是作为辅助策略，在运用CPPI策略分配好安全资产和风险资产的基础上，运用OBPI策略投资风险资产，以控制损失。买保本基金到众禄金融旗下基金买卖网。
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&1.OBPI策略型保本基金
　　香港保本基金基本采用价值底线
+欧式买权的OBPI策略。这类基金执行静态投资策略，即资产按照一定规则配置好后，在到期日前就不再调整其投资策略。其基金份额的绝大多数用于购买低风险资产，以避免本金在到期日的亏损，剩余资金通常是用于购买买权，用来获取潜在的股票市场收益。以一个投资期限为3年，并实行100%保本承诺的基金为例，可以将资金的91.5%(即价值底线)投资于当前收益率为3%的债券；以期到期后获得100%的现金流(本金+利息)，并将剩余的8.5%的现金用于购买钉住某一市场指数的买权。标准的价值底线资产构成一般为同保本期限的零息债券或者零息大额存单等，借以锁定再投资风险，以期获取到期日的固定现金流。
　　海外采取
OBPI策略的保本基金，其买权挂钩标的相对多样化。不过通常的两种形式是一篮子指数或者是一篮子股票，尤其是蓝筹股票。
　　期权挂钩标的为一篮子指数组合是多数采取
OBPI策略的保本基金的首选，这在目前的亚洲地区相当流行。通常选择的指数基本包括了全球主要指数，有恒生指数、KOSPl200指数、MSCI台湾指数、ASX200指数等等。一篮子股票组合通常是全球范围内的蓝筹股。比如汇丰环球科技保本基金用20%的比例以全球20家科技领先股为投资目标。
　　除了一篮子指数期权和股票期权作为挂钩标的外，海外保本基金还投资于其他类型期权。比如东方汇理推出的两只消费物价指数保本基金，其分别与美国和澳大利亚的消费物价指数升幅挂钩，基金回报与美国及澳洲的消费物价指数挂钩，利润主要取决于通胀率。这两只基金运作上完全相同，只是在交易货币和保证回报上有所分别。
2.CPPI策略型保本基金
CPPI策略型保本基金通常需要不断调整风险性资产比例，确定风险性资产和保留资产比例和种类。需要特别指出的是，CPPI策略并不是保本基金的特有策略，某些平衡型基金大都采取该种策略来动态管理其投资组合。在某种意义上，保本基金在投资策略上同一些平衡型基金非常相似，不同之处在于保本基金有保本承诺。比如底线基金(Floor
Fund)，其投资策略及运作机制基本上等同于保本基金，惟一的不同之处就是其不提供底线保本承诺。
　　由于海外金融衍生产品种类较多，因此，各类基金的投资范围也相对较为广泛。在这些保本基金中，通常的资产配置有股票、债券、以及期权等衍生产品，当然还包括某些基金产品，比如对冲基金、货币市场基金等等。以
Mashreq Alternative
100%保本基金为例。在发行初期将65%的初始资金投资于SGAM替代多元化基金(SGAM
Alternative Diversified
Fund)，剩余35%投资于货币市场基金和其他金融工具，其中SGAM替代多元化基金为一个多管理者基金。
海外保本基金的特征分析
　　 1.期限不同的保本周期
　　保本周期的保本期间长短不一，短至
1—2年，甚至6个月，长则10年以上。不过一些保本周期较长的基金一般都设有触发机制，可以提前中止，比如任何半年度票息日，一篮子指数内表现最逊色的两只指数的平均表现等于或者高于最初水平15%的触发水平，基金即会到期。对于一些采取OBPI策略的保本基金而言，其保本周期的确定，一般同其投资的固定收益证券的到期期限相一致。大多数保本基金的保本周期则在3—5年之间，尤其是对于采取CPPI策略的保本基金而言，其保本周期一般会选择3年或者5年的整数年。
　　 2.灵活的派息机制
　　海外保本基金在派息机制上较为灵活，纷纷在派息机制上引入各种创新元素，比如锁定机制、递增机制或者条件派发机制等等，大大增强了投资者对保本基金的信任度，提高了保本基金的吸引力。
　　锁定机制是指每年的派息金额将不少于任何较早的派息金额；而递增机制是指每年的额外派息金额将不少于上一年的额外派息金额。即使股市下跌，上述条件也适用。实施条件派发机制的保本基金将派息同风险性资产的表现相联系，达到预设条件后，则可以获得相应红利。比如汇丰的亚洲星辉保证基金，其从第一年结束后开始，若表现最逊色的两只指数的平均表现等于或者高于下限水平
(比如-10%)，投资者将于每6个月收取发行价4%的潜在票息。
　　实质上，上述派息机制是在本金保障的基础上，附加了分红保障。当然，并不是所有的保本基金都提供派息保证。一些保本基金，尤其是一些实施
CPPI策略的保本基金在保本周期内不派息，而是将利息用于再投资。
　　 3.并非都是100%的保本比例
　　海外保本基金的保本比例并不都是
100%，既存在90%保本比例，也存在110%、120%甚至更高的保本比例。比如汇丰环球科技保本基金保证到期90%的本金回报；汇丰亚洲缤纷保本基金提供108.5%的保本比例保证；汇丰大中华保本基金提供113.8%的保本比例保证；荷银红利保本基金提供110%的保本比例保证等等。
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【慧银理财】 制定交易策略的步骤
　　市场交易是混合物，从不同侧面可以看出一定的特点和规律，但难以用某种统一的公式或模型揭示全部波动，因此，要还原成几种规律性比较明显的波动，分别制定操作计划。这就是三种主要操作模式，分别在超短线、短线、中线上均可运用。这些操作模式可能都熟悉，但从理论上认识清晰，进而有准备地有选择地制定相应的操作计划，这就极大地减少盲目性和无谓的损失。市场的结构是需要了解的另外一个重要内容，贸易商对汇价最不敏感，但当今占比例很小，中央银行、套息交易者、投资保值交易者、基金、对冲基金、交易员等不同力量有不同的目的和偏好，操作频率和习惯大大不同，这就形成外汇市场的丰富性，交易的反复性。
　　外汇市场还有一些特点，例如外汇可以是一个符号，不象股票有市盈率的约束，1：2是常见的，1：4也没有什么道理不能够出现，因此，外汇市场必然受到ZF的干预，1973年浮动汇率实行以来，汇率波动是逐步变小了，30年的历史图表上都能看出这一点，因此波浪理论是否适用于外汇市场是值得怀疑的。当然，以往的矛盾通过全球化集中到全球市场，将来一起爆发也是可能的，这是历史进程的程度上的两个可能轨迹。有了上述认识，就可以改变许多错误观念，也容易识别许多其它人是否入门。
　　操作计划是在充分认识市场的前提下寻找成功率高一些的交易机会的过程。
　　第一步分析当前市场的波动主要因素
　　第二步判断后期市场的行情性质，是上涨趋势、下跌趋势还是盘整趋势，在日内。4小时图、日线图、周线图尺度上都要进行这种判断。
　　第三步列出后期消息和重要事件的时间序列，分析可能影响及当前预期
　　第四步根据行情性质，在三种操作模式中进行选择，并根据不同模式的特点安排交易时点的选择，了结时间的预定。
　　第五步根据以上步骤确定几个操作方案，分别注明出现的标志、改变的标志、观察的要素预期盈利目标、止损位
　　第六步行情发展与预计的可能变化是否相符，不符的原因是什么，研究是否需要了结。
　　第七步如果持仓过周末或假日，对周初开盘的风险进行评估。
　　计划可以终止执行，但不能改变的，比如计划盘整区间高抛低吸，行情从盘局演变为波段上涨，其实应该按照波段上涨重新进行部署，哪怕没有平仓，也是重新部署，原计划已经终止。比如突发消息打乱了预计的波动特点，就要按照突发消息的操作模式重新部署，即使碰巧不需平仓，原计划已经终止.止损的范围可以做一定的调整，如在重大消息改变前缩小到20点，消息平静期100点，但不能扩大到100点以外，哪怕估计很快就要反弹也必须止损，止损以后重新开始新的计划。
　　计划最不容易确定的是了结时间，我以前也是如此，后来发现，凡是不能确定了结时间的计划，都不是很好的计划，原因在于对行情性质和操作模式没有预先明确，因此，是否容易确定了结时点是机会和计划好坏的一个指标，但功夫在前面，而不是生硬地规定了结日期就算好。
　　可以看出，对行情性质的判断及选择哪种操作模式是基础，没有这种认识，计划就是盲目的，成功的可能性就先天不足一半。
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我这里没有100%准确的做单方案，也没有零风险的投资计划，但是却有稳健收益的方法，扫单不害怕，好的心态也能成就好的未来,引领仓位的增值,成就千万的财富！ 做到最后的盈利，那我们就是赢家；我也许不是最成功的分析师，但是我会是最努力的分析师，真诚待人，用心做事，走在我前面的人无法挡住我把他们踩在脚底下的决心，我不认输。我就是人生！详细咨询实体仓备注911
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论坛法律顾问：王进律师保本基金_百度百科
保本基金(Guaranteed Fund)：就是在一定期间内，对所投资的本金提供一定比例的保证保本基金，基金利用利息或是极小比例的从事高风险投资，而将大部份的资产从事固定收益投资，使得基金投资的市场不论如何下跌时，绝对不会低于其所担保的价格，而达到所谓的「保本」作用。在国际上，保本基金可分为保证和护本基金两种类型，其中护本基金不需要第三方提供担保。一般来说，保本基金将大部分资产投资于固定收入债券，以使基金期限届满时支付投资者的本金，其余资产约15%－20%投资于股票等工具来提高回报潜力。
保本基金简介
所谓保本基金，是指在基金产品的一个保本周期内（基金一般设定了一定期限的锁定期，在中国一般是3年，在国外甚至达到了7年至12年），投资者可以拿回原始投入本金，但若提前，将不享受优待。
这类基金对于风险承受能力比较弱的投资者或是在未来走势不确定的情形下，是一个很好的投资品种，既可以保障所投资本金的安全，又可以参与股市上涨的获利，具有其特定的优势。
如果不考虑通胀压力的话，保本基金基本是无风险概念。其2005年能有高调业绩表现，功臣当然首推债市的走牛。
南方避险基金经理表示，那年10月央行加息，当市场某些经济学家认为是加息周期开始之际，南方基金却研究判断这是加息的结束，遂放大了的久期，投资长债品种，其中504品种在不到3个月的时间内最高涨了10%以上。
不过，因为3年保本期限的限制，保本基金主要是投资剩余期限在3年以内的，而此类券种2005年总体回报也仅在3%左右，所以更高的收益还是来自基金经理对于&风险资产&的主动运作。以南方避险为例，晨星数据显示，其当前比重为22.22%，而其他保本基金最高的股票配置比例仅为10.10%，业内人士分析认为，上述差异是造成保本基金业绩差异的重要原因之一。[1]
国泰金鹿版本基金运作首期行业
保本基金实现方法
保本基金经常使用一种恒定比例技术（CPPI）实现保本，这种技术的基本思路是将大部分资产（保险底线）投入固定收益证券，以保证保本周期到期时能收回本金；同时将剩余的小部分资金（安全垫）乘以一个放大倍数投入股票市场，以博取股票市场的高收益。
这样，如果上涨，按照放大倍数计算出的投资股票市场的资金会增加，从而增加基金的投资收益；相反，当股票市场下降时，CPPI计算出的投资于股票市场的会减少，基金会将一部分资金从股票市场转移至风险较小的，从而规避了股票市场下跌的风险，保证不低于事先确定的安全底线。
除了在投资过程中使用保本技术外，一般保本基金有信用良好的保证人，如即将发行的天同保本基金以实力雄厚、信誉卓著的担任基金担保人。在认购期购买并持有到期，如可赎回金额加上保本期间的累计分红金额低于其投资金额，保证人应保证向持有人承担上述差额部分的偿付；但如基金持有人未持有到期而赎回的，则赎回部分不适用此担保条款。
买新发行保本基金原因
原因一：一般保本基金的保本条款规定，在持有到期日（一个保本周期）后赎回的，赎回部分受保本条款的保护；而在到期日前赎回的，将得不到保本承诺。保本基金使用的组合保险技术，为了保证在保本期结束时基金资产的安全垫不受损失，需要最大限度的保证保本周期内固定收益证券投资部分具有稳定的现金流入，而投资者在此期间的赎回行为会影响到现金流的稳定性，增加难度。
因此，一般保本基金成立以后即进入&半封闭&状态，不鼓励投资者在此期间进行赎回；通常采用的做法是增加保本期内的，以及对提前赎回部分不做本金担保。受保本条款的限制，投资者应认购新发行的保本基金。
原因二：当前，也有极少数推出的保本基金产品在到期日前赎回也可得到保本承诺。不过，在认购期结束后购买采用CPPI策略的保本基金，对投资者有不利之处。对于采用恒定比例投资组合保险技术（CPPI）的保本基金，在股票市场持续下跌的过程中，绝大部分资产已经转移至债券市场；此时，虽然投资者本金（或安全垫）仍旧有保证，但基金总资产的增值能力已经大大减弱；当未来股票市场转而上升时，保本基金没有足够的风险资产投入以获取股票市场收益。因此，投资者在股票市场持续下跌的情况下购买低于面值的保本基金，未来的盈利可能会受到影响。
保本基金投资期
由产品结构决定了保本基金的投资期比较长，一般至少要3年，国外也有8-10年的长期保本基金。目前国内的保本基金都设置了3年的保本周期。投资者应在满足自身短期流动性需求的前提下，使用保本基金作长期投资工具或避险工具。
保本基金的费率结构
银华保本基金
当前中国国内的保本基金不高于1%，保本期内的随持有期的延长而减少，如持有到期则赎回费为0；保本基金的管理费率为1.2%，托管费为0.2%，低于主动管理的，略高于。
保本基金发展状况
保本基金（Guaranteed Fund）于20世纪80年代中期起源于美国。其核心是投资组合保险技术。由金融学教授HayneE.Leland和MarkRubinstein创始的这项技术自1983年被首次应用于WellsFargoInverstmentAdvisors、AetnaLife、Casualty三家金融机构的投资管理运作实践中，且在80年代中期得到蓬勃发展。
有关资料显示，至1987年6月，全球采用这种保险技术进行管理的基金资产已达500亿美元。按照美国投资基金协会（ICI）的最新统计，保证基金与除股票、混合、债券、四大类基金外的其他基金总额约占美国基金总资产的5%左右。
根据欧洲投资基金联合会（FEFSI)2002年底公布的资料，保证基金当前在欧洲发展较快，并且对个人投资者具有明显的吸引力。截至2002年7月，2229只保证/的资产规模已达到1250亿欧元，其中法国、荷兰、比利时、占有较大的市场份额。不难看出，保本基金已经成为发达国家的资本市场中不可或缺的投资品种之一。
中国香港地区最早发行的一批保本基金是2000年3月推出的花旗科技保本基金（CitiGarantTel & Tech）和汇丰90%科技保本基金，封闭期分别为2.5年和2年，当前前都已到期。Morningstar亚洲公司研究部主管郑玲玲分析当时的市况是“科技股大跌，同时利率下调，保本基金主要争取的是银行存款客户”。至2001年和2002年，保本基金快速发展共推出100多只，远超传统，2002年最多一个月曾同时推出七八只保本基金。香港投资基金公会的统计数据显示，2000年保本基金、股票基金、的销售占总销售额比例是这样分布的：3%、116%、-19%，2001年比例巨变为：91%、5%、-1%。截止日，香港的保本基金数目为181只，占基金总数的10%左右。
中国台湾地区在2003年4月推出了第一只保本基金。台湾证期会对保本基金规定了一系列的标准和说明，如要求募集说明书充分揭示保本基金的性质与风险，明确告知保本基金的设定参数如保本率、参与率、投资期限等，以及担保机构的标准等。
商务印书馆《英汉证券投资词典》解释：保本基金英语为：capital guarantee fund。收益型互惠基金的一种。这种基金保证投资者原始投入不受任何损失。主要由使用，投资对象为固定收益品种。
保本基金主要特点
在国际上，保本基金可分为保证（CAPITAL GUARANTEED ) 和护本（CAPITAL PROTECTED ）基金两种类型，其中护本基金不需要第三方提供担保。一般来说，保本基金将大部分资产投资于固定收入债券，以使基金期限届满时支付投资者的本金，其余资产约15%－20%投资于股票等工具来提高回报潜力。
保本基金漫画
保本基金的主要特点是：1、保障本金安全，一般保本基金在基金合同上都写明了本金的安全程度，保本程度包括部分保证本金安全，如保证90%的本金；2、在一段时间内保证本金安全，一般来说投资者只有全程参与保本期，本金才能得到保证，而其间后进、先出的投资者并不享受基金合同中的保本条款。
保本基金从本质上讲是一个，主要通过中固定收益类资产（债券为主）和股票、衍生金融产品（）的策略配置来达到基金保值、增值的目标，此类基金产品风险较低，并不放弃追求超额收益的空间，所以此类产品颇受投资者的青睐，如香港、新加坡、台湾在前段时期股市不景气的状况下，保本基金大行其道，创下了基金销售的佳绩；而在中，由于此类产品能分享股市上涨带来的收益，表现出来的赢利能力并不比股票基金差多少，因而也有很强的市场竞争能力，可以说无论牛市、熊市保本基金都有很强的卖点。
保本基金投资风险
保本基金的投资风险主要来自于三个方面：
1.市场短期内突然巨幅下跌，且下跌过程中流动性极度丧失，以致于放大了的部分来不及变现就击穿了净值保本线。如美国股市1987年&黑色星期一&。
2.投资标的市场处于频繁的剧烈波动状态，引发大量的赎回，基金不得不频繁地调整风险资产与间的比例，运作成本增加，影响了保本目标的实现。
3.基金管理人与内控管理不严，未能严格执行策略，导致到期不能保本。从整体制度安排而言，保本基金投资风险的防范通过为保本基金引入担保机构可得到有效增强。
保本基金控制风险
保本基金投资风险的三个方面则已通过精细的测算和严密的制度安排得到控制。
其一，保本基金设定了有效的平仓线，若股票投资部分能以一定范围内的冲击成本及时平仓，则不会出现赔付。同时，考虑到如果连续出现大盘无流动性跌幅的情况，保本基金在日常运作的时候会有专门人员每日进行测算，保留出足够的安全空间以防范此类危险。极端情况下，基金公司会以收取的进行贴补。
其二，可通过较高的（提前赎回的解约罚金）来控制投资者的资金流动频率的进出，其中一部分将会返回基金资产弥补冲击成本。在市场波动不大的情况下，费率的调控力度将比较有效；但在市场出现异常波动而导致投资者心理恐慌的情况下，费率调控的力度将大大降低。因此，拟推出的保本基金还设置了，超过缓冲区的赎回将引发动态平衡的运作，从而对投资比例做出有效微调，确保保本目标的实现。
其三，风险监控管理的制度安排和执行是杜绝保本基金的核心部分。风险控制一般主要由风险监控人员完成。多重监控的安全设计将有效保证保本投资机制的顺利运行。鹏华基金将设置独立的动态平衡人员，主要投资比例的调整将由动态平衡人员和风险监控人员交叉复核。
保本基金看待亏损
购买、赎回时点是关键
保本基金的保本是有条件保本，其一，须持有至到期，中途赎回不提供保本。现有的4只保本基金只有国泰金鹿保本二期的保本周期为2年，其余3只保本基金的保本周期均为3年。国泰金鹿保本增值2期在那年成立，其
保本基金漫画
它3只在2007年成立，4只保本基金离保本到期均有一年多的时间。其二，多数不保本，认购才保本。现有的4只保本基金中，仅有金元比联宝石动力在申购期内申购也提供保本，其它3只基金只在认购期内认购才保本，而在保本周期内申购则不保本。
因为现有的4只保本基金都是保证保本基金，都有公司对到期保本进行担保，担保公司一般实力雄厚，到期出现不能保本的概率很小。南方避险增值由中投信用担保有限公司进行担保，国泰金鹿保本由进行担保，银华保本增值和金元比联宝石动力分别由与首都机场集团公司提供担保。
因此，购买、赎回的时点是关键。在认购期认购的投资者即使亏损，到期本金亏损的一般情况不会发生，但如果中途赎回，则可能发生本金亏损。对于在申购期内申购的投资者，则现有的亏损已成为实际的亏损，即使持有至到期也不一定保本。
慧眼挑保本基金
中国保本基金合同中一般说明其投资采用恒定比例投资组合保险策略（CPPI），大致可分为三步：第一步，根据投资组合期末最低目标价值和合理的折现率设定当前应持有的保本资产的数量，即投资组合的价值底线；第二步，计算投资组合现时净值超过价值底线的数额，该数值等于安全垫；最后，将相当于安全垫特定倍数的资金规模投资于收益资产（中国主要是股票）以创造高于最低目标价值的收益，其余资产投资于保本资产以在期末实现最低目标价值。恒定比例投资策略一般要求根据市场的波动来调整、修正安全垫特定倍数从而来确定收益资产与保本资产在投资组合中的比重。基金发生亏损，相应要求保本资产的比例在基金净产中的比例增加，而且在那年弱市的环境中，保本基金的安全垫倍数变小，收益资产的比例缩小。这使得基金在实际操作中大幅提高债券等固定收益等金融资产的配置，减少收益资产的配置。在这个阶段，保本基金的特征和更接近。
保本基金注意事项
既然保本基金这么好，那么是否大家都去买保本基金呢？需要特别提醒的是，保本基金如果提前赎回，是享受不到“保本”的，切不可随便购买。作为一种特殊基金，购买保本基金也有一些注意事项，如此，才能在保护本金的基础上，真正做到资产增值。对此，《投资与理财》总结出了购买保本基金的“三大必知”。
不是任何时候买都保本
是不是不管什么时候买的保本基金，都能保证本金安全呢？答案是否定的。保本基金的保本承诺，有认购保本和申购保本之分，当前市场上的所有保本基金中，对申购保本做承诺的只有南方恒元，其余都是对认购保本做承诺。简单来说，这些保本基金只有投资者在募集时购买的，才能享受保本的待遇，在之后打开申购的时间里购买的份额是不能享受保本的。对投资者来说，如果想保本，只能考虑申购正在募集期的保本基金。
提前赎回不保本
在股市出现暴跌的时候，保本基金也会出现阶段性的亏损。比如，《投资与理财》那年6月就报道过“保本基金不保本”的新闻，当时仅有的6只保本基金前5个月全线亏损，其中有一只保本基金亏损达到7.64%。在那种时候，是不是该赎回保本基金呢？专家指出，即便出现亏损，保本基金最好也不要提前赎回，因为那样无法保证本金安全。基金公司的承诺是，只对在募集期内认购，并且持有保本周期到期的基金资产提供保本承诺。如果投资者中途因急需资金而赎回基金，投资本金是享受不到保本的。
提前赎回收惩罚性费率
保本基金的份额变化都比较小，有点类似封闭式基金。因此，保本基金会把绝大部分的钱用来投资，不像开放式基金那样，随时留一笔现金出来应对赎回，而出现赎回时会比较被动。因此，对于提前赎回的投资，保本基金的赎回费率比较高，带有一定的惩罚性质。比如，持有一年以上1.5年以下，建信保本赎回费率为1.6%，汇添富保本为2%，
但若持有1.5年(含)以上3年以下，建信保本费率为1.2%-1.6%，而汇添富则降为1%。因此，如果你投资保本基金，最好做好打“持久战”的准备，一般都会持有3年以上。不过近期我国首只一年期的保本基金“华润元大保本基金”已发行，打破了3年持有期的局限。
保本基金三大误区
保本基金冰棍效应
《金融资产管理公司条例》将资产管理公司存续期暂定为10年，但由于不良资产存在“冰棍效应”，即不良资产随着时间的推移而不断加速贬值。资产管理公司从1999年成立，当前尚余近8年时间，如果最大限度回收资产、减少损失，就必须在近几年内加快处置。
保本基金规律
从规律看，现金流的回收数量将随着时间的推移，呈现出一条抛物线的形状，也就是说，在开始处置的几年，随着业务人员经验的增加，现金流回收的数量将逐渐上升，但同时随着时间的推移，容易处置和处置价值较高的资产将逐渐减少，资产处置的难度将逐渐加大，当现金流回收的数量上升到最高点之后，抛物线将掉头向下，并呈现出急剧减少的特征。
保本基金发展方向
从实践来看，中国资产管理公司不仅在短时间内完成了机构设立、不良资产收购等工作，资产处置进度也比公司方案设计时考虑的进度要快，并且由于加快处置的要求，由此就面临一个资产管理公司未来怎样发展的问题。关于资产管理公司的未来发展方向存在3种看法：
保本基金清算注销
认为中国资产管理公司的使命是化解金融风险，必须尽快处置接收的不良资产，因而业务运作的重点应是采取各种有效手段迅速变现，优先使用拍卖、折扣变现、打包出售等手段，争取在尽可能短的时间内完成资产处置任务，然后清算注销。
保本基金长期存在
认为中国以保全资产、最大限度减少损失为目标，因而业务运作的战略选择应该是商业银行功能的专业化延伸，对公司存续期不应有硬性规定，管理上不应有年度现金流的设置，避免行为短期化。
保本基金区别对待
认为中国金融资产管理公司有着特殊使命，即在化解金融风险的同时要逐步推进国有企业改革和重组，因而业务战略的选择上不应该简单行事，应该是在对不良资产进行科学分析分类的基础上，区分不同性质的资产，分别采取相应的止损战略和提升战略。
上述观点从不同角度看均有一定道理，并有相应的理论、实践和政策依据，而第三种观点是对前两种观点的综合。笔者认为，将不良债权尽快处置变现，的确是从根本上化解金融风险的重要措施，在战略上不失为一种正确选择，但由于中国国有银行的管理基础比较薄弱，加上的剥离采取了一些特殊的方式，使得中国资产管理公司接收的不良资产在质上存在很大差异。如果采取简单处置变现措施，难以达到最大限度回收资产价值的目标。当然，如果只考虑避免即期，只采取当前不发生损失的保全和正常清收措施，实质上是将资产管理公司当成银行来办，不仅有悖于宏观决策的初衷，可能最终损失会更大。由此看来，第三种选择是一种更加积极而且现实可行的选择。
综合考虑国内外经济和金融形势、市场状况，以及公司具有的资源优势、政策手段和长远发展需要，中国资产管理公司运作与发展的核心业务定位是：以资产处置为主线，以提高经济效益为出发点，以最大限度回收资金、提升资产价值、减少损失为根本目标，以改革创新为动力，以债务重组、资产管理为重点，不断培育市场和聚集人才，确立资产重组和资产管理的市场专家地位，逐步发展成为以处置银行不良资产为主业、具备投资银行功能和国有资产经营管理功能的全能型。
保本基金排行
保本基金名次
混合基金-保本型基金-保本型基金
基金成立日期
份额净值（元）
2010年净值增长率（%)
成立以来累计净值增长率（%)
成立以来运作时间（年）
成立以来年化平均净值增长率（%)
南方恒元保本混合
南方避险增值混合
交银施罗德保本混合
金元比联宝石动力保本混合
国泰金鹿保本混合（三期）
银华保本增值混合
保本基金具体排行
份额累计净值（元）
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　　　　　　　　2.5.1混合基金-保本型基金-保本型基金
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国泰金鹿保本混合（三期）
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（数据来源：）
．新浪博客[引用日期]
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