中外运航运(00368.HK)母公司仍在商讨重组事项
阿思达克财经网
(00368.HK)公布，母公司长航集团可能的战略重组，涉及国资委控制的独立第三方，该事项仍在商谈中及可能有所改变，且可能会或可能不会进行。如可能重组事项进行，其仍需要获得，包括但不限于国资委及其他监管机构的批准。同时，第三方已告知该公司其将寻求不会触发强制性全面要约收购义务的确认或申请香港豁免其强制性全面要约收购该公司股票的义务。该公司亦获悉，截至该公告日期，第三方尚未提交申请，但其会尽快提出申请。证券及期货事务监察委员会属下企业融资部的执行董事，可能或可能不授予此等确认或豁免，可能重组事项可能或可能不会进行。
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长航集团牵手中外运
“联姻”主角：长航集团和中外运集团
中国长江航运集团（简称中国长航），是我国内河最大的骨干航运企业集团。中国长航以江海联运为核心能力，是我国航运企业中唯一能实现远洋、沿海、长江、运河全程物流服务的航运企业，也是国家首批57家试点企业集团和计划单列企业集团之一，现为国务院国有资产监督管理委员会管理的大型企业集团。
截至2007年底，中国长航拥有资产总额412亿元，从业人员约7万人。现有全资子公司18家、控股子公司1家、境外子公司1家『』
中国对外贸易运输（集团）总公司（简称中国外运）成立于1950年，是国务院国资委直属管理的中央企业。在近60年时间里，中国外运发展成为以综合物流和航运为两大经营板块的国际化大型现代企业集团。『』
“长航”系有关公司长航凤凰（000520）、长航油运（600087）今日联合公告称，实际控制人中国长江航运（集团）总公司已与中国对外贸易运输（集团）总公司就合并重组事宜达成一致。中信证券认为，两大集团合合并也许仅仅是未来航运央企大整合的序幕。
·长航集团与中外运合并重组
你认为长航与中外运整合谁是最大受益者？长航集团中外运集团中远集团中海集团招商集团
【】本投票起止时间：07-09 至 07-16
你看好航运股下半年的表现吗？看好，准备买入航运股。不看好，行业进入低谷。
【】本投票起止时间：07-09 至 07-16
受影响上市公司
长航系上市公司
中外运集团上市公司
长航油运长航凤凰外运发展中国外运H股(00598)
中外运航运H股(00368)
市值：142亿
净资产：43亿
市盈率：11.6
EPS：0.19元
市值：51亿
净资产：15亿
市盈率：32
EPS：0.06元
市值：85亿
净资产：45亿
市盈率：30
EPS：0.08元
每股净资产:2.2
市盈率：9.21
EPS：0.2港元
市值：145亿
每股净资产:3.3
EPS：0.4港元
中外运、长航整合分析
　　目前，国资委旗下共有5家航运类央企，分别是中远集团、中海集团、长航集团、中外运集团和招商局集团控股的招商轮船（601872），其中中远占五家运力的55%，位列第一，中海运力占25%，紧随其后，其余三家运力所占比例均不到10%，其中招商轮船以远洋能源运输为主。
两集团已公布整合细节
上市公司影响
此次整合主要是集团层面，对于上市公司暂时不会涉及。
券商深度分析
行业影响分析
整合方式猜想
上市公司影响
预期将提高行业集中度。我们判断两家集团合并后在散货资产方面进行整合的可能性较大，并且可以预期这种整合可能产生“1+1〉2”的效果。
我们认为不管采取什么整合方式，A股和H股的上市平台应该保留。那么如何进行整合哪？我们认为可以通过换股吸收合并方式（例如象潍柴动力换股吸收合并湘火炬公司），两家公司成为一家公司，并且同时在A股和H股上市。
中外运航运和长航凤凰可能受益：由于两家公司未来散货资产存在竞争关系，因此可能进行整和。
两大央企合并后的竞争地位将得到改善，其中油轮船队最具竞争力。
预计两大集团的核心资产将纳入新集团，两大集团仍保留一段时间以处置非核心资产。随后，新集团进入资产和业务整合阶段。相关上市公司可能将从解决同业竞争的角度采取换股、现金增发收购、回购等多种整合方式。
我们判断两个集团的合并总体上有利于相关上市公司，无法判断相关上市公司的实际受益程度，因此暂时维持相关上市公司的投资评级。将密切关注合并方案的进展。
中国航运业五强
　　2005年发改委公布的《钢铁产业发展政策》明确提出，将把我国建成钢铁大国及强国，“通过兼并收购等方式大幅减少钢铁冶炼企业数量”。到2010年，形成两个3000万吨级，若干个千万吨级具有国际竞争力的特大型企业集团。
5大航运集团
行业地位及整合后分析
处于绝对龙头地位。
中海发展散货业务可能遭遇两集团整合后的强劲抗衡。
单从航运业务的实力看，长航的油轮业务资产现状及未来发展空间都超过中外运集团的油轮资产。业务集中于长江干线。
中外运集团
中外运资产规模略超长航，盈利能力远超过长航集团。业务集中于远洋运输。
招商轮船运力出现瓶颈，油轮业务可能被整合后集团超越。
航运业全景分析
航运业：铅华尽洗洼地重现
2008年上半年四大航运子行业继续分化运行。干散运继续保持景气，BDI指数呈现宽幅震荡强势向上走势，特种杂运细分市场需求依然强劲，原油成品油运市场明显回暖，集运市场缓慢回升，相对平淡。此外，国内沿海干散货运价指数基本与国际干散货运价指数保持同向波动，但变化幅度远不及国际市场。
航运央企整合加速推进，中外运重组长航之正式方案正式推出，重组在集团层面按照合并同类项原则完成后，最终将惠及到上市公司层面，其中长航凤凰面临较大的重组机遇。其它如中国远洋和中远航运均有集团资产注入预期。航运业的相对景气与主要航运股股价的充分调整形成鲜明对比，主要航运股再次沦为估值洼地。其中以释放IPO战略投资者配售股解禁压力后的航运旗舰企业中国远洋的投资机会尤为明显。
五大航运集团航运类上市公司
五大航运集团运力分类对比
航运上市公司最新动静态估值比较（齐鲁证券）
策划制作: frost 时间：2008.07
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