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中企万业（北京）投资管理有限公司
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发布时间： 10:06:00
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牛强经理：I57★Z669★Z660
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坚持不算正能量，笑着坚持才算。
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联系人李志杰(先生)&总经理&
会员 [当前离线]
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贵州维康子帆药业股份有限公司公开转让说明书
公告日期：
贵州维康子帆药业股份有限公司
公开转让说明书
二零一五年七月
本公司及全体董事、监事、高级管理人员承诺公开转让说明书不存在虚假记
载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的
法律责任。
本公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证公开转让说明
书中财务会计资料真实、完整。
全国股份转让系统公司对本公司股票公开转让所作的任何决定或意见，均不
表明其对本公司股票的价值或投资者的收益作出实质性判断或者保证。任何与之
相反的声明均属虚假不实陈述。
根据《证券法》的规定，本公司经营与收益的变化，由本公司自行负责，由
此变化引致的投资风险，由投资者自行承担。
重大事项提示
公司特别提醒投资者注意下列重大事项：
一、产品销售结构单一的风险
2013年、2014年骨康胶囊占公司营收收入比重分别为98.93%和98.08%，毛
利占营业毛利的比重分别为98.74%和97.54%，可见骨康胶囊的生产销售状况基
本决定了公司的收入和盈利水平。其他产品如肿痛舒喷雾剂、醋酸钙片、妇科调
经胶囊等，目前在营业收入中的比重很小，若骨康胶囊的市场竞争力下降或市场
中出现了疗效更好的新品种，则将对公司业绩产生不利影响。
二、产品价格变动风险
日，经国务院同意，国家发展改革委会同国家卫计委、人社部等
七部门联合发出《关于印发推进药品价格改革意见的通知》（下称《通知》）》。《通
知》规定，除麻醉药品和第一类精神药品仍暂时由国家发改委实行最高出厂价格
和最高零售价格管理外，对其他药品政府定价均予以取消，不再实行最高零售限
价管理，按照分类管理原则，通过不同的方式由市场形成价格。取消政府定价后，
新的药品定价机制尚未成形，其对药品价格的影响存在不确定性。
三、应收账款账面价值较大的风险
报告期各期末，公司的应收账款余额较大，占资产总额的比例较高。截止2015
年3月31日、2014 年12月 31日和2013年 12月 31 日，公司应收账款账面净额
分别为6386.88万元、7259.58万元、 6886.20万元，占资产总额的比例分别为
34.01%、36.65%和36.37%，如客户的经营情况和资信情况发生不利变化，或导致
应收账款不能如期收回，从而对公司造成不利影响。
四、销售费用核算不规范风险
2013年，公司财务基础较为薄弱，对销售费用的核算未成体系，因此可能存
在销售费用各明细项目归集不精确，但不影响销售费用的总金额。2014年及2015
年，通过申报会计师辅导和审计，公司销售费用核算已逐步形成完整体系，基本
可以准确归类和核算实际发生的各类销售费用。
五、公司收到行政处罚事先告知书的问题
公司曾于日因不正常使用大气污染物处理设施的违法行为，
受到贵阳市环境保护局行政处罚，贵阳市环境保护局责令公司立即改正违法行
为，并处以罚款肆万元。
日，贵阳市环境保护局出具《贵阳市环境保护局行政处罚事
先告知书》（筑环罚告字【2015】19号），告知公司违反了《中华人民共和国大
气污染防治法》的规定，向大气排放污染物超过国家和地方规定的排放标准，拟
处以壹拾万元罚款。
接到通知后，公司做了积极整改，将排放超标的燃煤锅炉更换为符合环保要
求的燃气锅炉。日，贵阳市环境保护局出具《证明》，证明公司
“自日至今，未发生重大违反环保法律、法规的行为”。
具体情况详见本说明书“第三节公司治理”中“三、公司及其控股股东、
实际控制人最近两年的违法违规情况”部分。
六、家族不当控制风险
目前公司共有4名自然人股东，其中贺适鸣为贺赫赫、贺亚都、贺乐夫的父
亲，贺亚都为贺赫赫胞姐，贺乐夫为贺赫赫的胞兄，贺亚都为贺乐夫的胞姐。同
时，该4名股东均为公司董事会成员。虽然公司已经并将继续在制度安排方面促
进公司规范运作，但即使如此，也不能完全排除贺氏家族利用其对公司股东大会、
董事会的绝对影响力，通过行使表决权等方式对公司的人事任免、经营决策等进
行不当控制，从而有可能损害其他中小投资者利益。
释义......1
基本情况......2
一、公司基本情况......2
二、股票挂牌概况......2
三、公司的股权结构......4
四、公司股东情况......4
五、公司股本形成及变化......5
六、公司重大资产重组情况......10
七、公司董事、监事、高级管理人员......10
八、最近两年主要财务数据和财务指标......13
九、与本次挂牌有关的机构......15
公司业务......17
一、公司主营业务、主要产品和服务及用途......17
二、公司组织结构......19
三、公司主要生产流程......19
四、公司关键资源要素......27
五、公司业务经营情况......37
六、公司商业模式......42
七、公司所处行业概况......43
公司治理......53
一、股东大会、董事会、监事会的建立健全及运行情况......53
二、董事会对公司治理机制执行情况的评估......54
三、公司及其控股股东、实际控制人最近两年的违法违规情况......55
四、公司的独立性......56
五、同业竞争情况......57
六、公司最近两年资金被占用或为控股股东、实际控制人及其控制企业提供担保情况....58
七、公司董事、监事、高级管理人员的相关情况......59
八、近两年及一期公司董事、监事、高级管理人员的变动情况......60
第四节公司财务......62
一、审计意见......62
二、财务报表......62
三、财务报表的编制基础......71
四、合并财务报表范围及变化情况......71
五、报告期内采用的主要会计政策和会计估计......72
六、盈利能力和财务状况分析......79
七、关联方、关联方关系及重大关联方交易情况......117
八、期后事项、或有事项及其他重要事项......120
九、报告期内的资产评估情况......120
十、股利分配政策及最近两年的分配情况......121
十一、控股子公司或纳入合并报表的其他企业的基本情况......121
十二、特有风险因素......121
有关声明......123
附件......128
除非本文另有所指，下列词语具有的含义如下：
公司、本公司、股份公司、
贵州维康子帆药业股份有限公司
申请挂牌公司、维康药业
贵州维康药业有限公司
国家食品药品监督管理局
董事、监事、高级管理人员
公司高级管理人员
公司总经理、副总经理、财务总监
《公司法》
《中华人民共和国公司法》
《公司章程》
贵州维康子帆药业股份有限公司章程
《有限公司章程》
《贵州维康药业有限公司章程》
说明书、本说明书
贵州维康子帆药业股份有限公司公开转让说明书
2013年度、2014年度、月
中国证监会
中国证券监督管理委员会
全国股份转让系统
全国中小企业股份转让系统
广发证券、主办券商
广发证券股份有限公司
北京市中银律师事务所
人民币元、人民币万元
一、公司基本情况
公司名称：贵州维康子帆药业股份有限公司
英文名称：Guizhou Weikang Zifan Pharmaceutical Co.,Ltd.
法定代表人：贺赫赫
有限公司设立日期：日
股份公司设立日期：日
注册资本：2,500万元
住所： 贵州省修文县扎佐医药工业园区
邮编：550003
信息披露负责人：贺亚都
所属行业：根据《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所属行业为制造业
（C）――医药制造业（C27）；根据《国民经济行业分类标准》，公司所属行业为制造业（C）
――医药制造业（C27）――中成药生产（C2740）；根据《挂牌公司投资型行业分类指引》，
公司所属行业为中药――中药（）。
主营业务：骨骼肌肉类疾病、妇科疾病和其他疾病中成药的研发、生产与销
组织机构代码：
二、股票挂牌概况
（一）股票挂牌基本情况
人民币普通股
人民币1.00元
（二）股东所持股份的限售安排及股东对所持股份自愿锁定的承诺
根据《公司法》第一百四十一条、《全国中小企业股份转让系统业务规则（试
行）》第2.8 条以及《公司章程》第二十八条的规定，发起人持有的本公司股份，
自公司成立之日起一年内不得转让，公司控股股东在公司挂牌前直接或间接持有
的股票分三批解除转让限制，每批解除转让限制的数量均为公司挂牌前所持股票
的三分之一，解除转让限制的时间分别为挂牌之日、挂牌期满一年和两年；公司
董事、监事、高级管理人员除前述锁定期外，在其本人担任公司董事、监事或高
级管理人员期间每年转让的股份不超过其本人所持有公司股份总数的百分之二
十五；离职后半年内，不得转让其本人所持有的公司股份。
公司现有股东持股情况及本次可进入全国中小企业股份转让系统转让的股
票数量如下：
在公司任职情
本次可转让股份
数量（股）
12,500,000
董事、总经理
董事、副总经理
25,000,000
三、公司的股权结构
公司4名股东合计持有公司股份2,500万股，股权结构如下图：
贵州维康子帆药业股份有限公司
四、公司股东情况
（一）公司股东基本情况
截至本说明书签署之日，公司股东持股情况如下：
占注册资本
持股数（股）
12,500,000
境内自然人持股
境内自然人持股
境内自然人持股
境内自然人持股
25,000,000
公司上述股东中，贺适鸣为贺赫赫、贺亚都、贺乐夫的父亲，贺亚都为贺赫
赫胞姐，贺乐夫为贺赫赫的胞兄，贺亚都为贺乐夫的胞姐。
公司上述股东均为中华人民共和国公民，具有民事权利能力和完全民事行为
能力，不存在法律法规或任职单位规定不适合担任股东的情形。
公司股东均为自然人，公司股东中不存在私募投资基金管理人或私募投资基
金，不存在需按照《证券投资基金法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》及《私
募投资基金管理人登记和基金备案办法（试行）》等相关规定履行登记备案程序
截至本说明书签署之日，公司股东持有的公司股份不存在质押或其他有争议
（二）控股股东及实际控制人的基本情况
贺赫赫持有公司50.00%的股份，并任公司董事长，为公司实际控制人。
贺赫赫，男，1970年出生，中国国籍，无境外永久居留权，大专学历，中
共党员，1991年7月毕业于贵州财经学院工商管理专业。1991年8月至1994
年2月在外创业，1994年3月加入贵州维康药业有限公司，参与公司早期创建、
管理，历任贵州维康药业有限公司副总经理、董事长，现任公司董事长，贵阳市
政协委员。
五、公司股本形成及变化
（一）维康有限的设立
贵州维康药业有限公司原名为贵州维康中医药开发有限公司，系由台湾同胞
吕淑娇女士出资，于1992年11月依法设立。
日，贵阳市对外经济委员会出具筑外经外资字（1992）82号《关
于设立外资企业“贵州维康中医药开发有限公司”的答复》，同意吕淑娇女士在
贵阳市设立“贵州维康中医药开发有限公司”，投资总额4万美元，注册资本4
日，贵州省对外经济贸易厅出具（92）黔外经贸外资字第881
号《关于成立外资企业“贵州维康中医药开发有限公司”的批复》，同意台湾同
胞吕淑娇女士在贵州省贵阳市独资设立贵州维康中医药开发有限公司，投资总额
4万美元，注册资本4万美元。
日，贵州省人民政府签发了外经贸外资黔府字[1992]26号《中
华人民共和国外资企业批准证书》。
日,贵州省审计师事务所出具了省审事外验字（号《关
于贵州维康中医药开发有限公司注册资本的验证报告》，验证股东以货币方式足
日，贵州维康中医药开发有限公司取得工商行政管理部门签
发的工商企独黔字第00034号《企业法人营业执照》，维康有限于当日正式成立，
维康有限设立时的出资方式及出资比例如下：
认缴出资额（美
实缴出资额（美
出资额所占比例
（二）公司历次股权变更
1、1995年11月，维康有限名称变更及第一次增资
日，贵州维康中医药开发有限公司召开董事会并决议，变更
企业名称为贵州维康药业有限公司；新增注册资本42万美元，注册资本合计为
46万美元。
日，贵阳市对外经济贸易委员会出具筑外经贸外资字（1995）
243号《关于“贵州维康中医药开发有限公司”申请更名、变更经营范围、更换
法定注册地址和新增注册资本的批复》，同意“贵州维康中医药开发有限公司”
更名为“贵州维康药业有限公司”，同意投资总额和注册资本分别增至66万美
元和46万美元。
日，贵州省人民政府签发了新的外经贸黔府字[
号《中华人民共和国外商投资企业批准证书》。
日,贵州省审计师事务所出具了（96）筑审外验字第026号
《验资证明》，验证股东已足额投资。
维康有限就本次增资及时办理了工商变更登记。本次增资完成后的股权结构
认缴出资额（美元）
实缴出资额（美元）
出资额所占比例
2、1999年11月，第一次股权转让（公司性质由外商独资变更为内资企业）
日，转让方吕淑娇与受让方贺适鸣、贺亚都、贺乐夫及贺赫
赫四人共同签订了《注册资本转让契约》，约定吕淑娇将其持有的维康有限46
万美元出资额分别向贺适鸣转让13万美元、向贺亚都转让11万元美元、向贺乐
夫转让11万美元、向贺赫赫转让11万美元。
日，贵阳市对外经济贸易委员会签发了筑外经贸外资字（1999）
126号《关于外资企业“贵州维康药业有限公司”申请股权转让的批复》,批准
维康有限本次股权转让。
日，贵州省审计师事务所出具（1999）黔审所验字第428
号《验资报告》，经审验，公司变更前注册资本为46万美元，投入资本为人民
币3,652,183元；变更后注册资本和投入资本分别为人民币3,652,183元，实收
资本为人民币3,652,183元。
日，贵州省工商局同意公司的变更登记申请并向维康有限核
发了变更后注的《企业法人营业执照》。
本次股权转让完成后，维康有限由外资企业变更为内资企业，股权结构变更
认缴出资额（元）
实缴出资额（元）
出资额所占比例
1,032,143.44
1,032,143.44
873,346.52
873,346.52
873,346.52
873,346.52
873,346.52
873,346.52
3,652,183.00
3,652,183.00
3、2008年3月，维康有限第二次股权转让
日，维康有限召开股东会并决议：（1）任命贺赫赫为公司
董事长，免去贺适鸣董事长一职；（2）贺适鸣将持有公司4%的股权转让给贺赫
赫；（3）修改公司章程。
日，贺适鸣与贺赫赫签订了《股份转让协议》。
维康有限就本次变更办理了工商变更登记，并于日获得修文
县工商行政管理局换发的《企业法人营业执照》，本次股权转让后，公司股权结
认缴出资额（元）
实缴出资额（元）
出资额所占比例
1,032,143.44
1,032,143.44
873,346.52
873,346.52
873,346.52
873,346.52
873,346.52
873,346.52
3,652,183.00
3,652,183.00
4、2011年12月，维康有限增资至2,500万元
日，维康有限召开股东会并决议，（1）同意将公司注册资
本增至1,365.2183万元，增加的1,000万元注册资本分别由股东贺赫赫出资600
万元，贺亚都出资300万元，贺适鸣出资100万元；（2）同意修改公司章程相
日，立信会计师事务所（特殊普通合伙）出具立信验字（2011）
第08007号《验资报告》，审验确认截止日，维康有限收到贺
赫赫、贺亚都、贺适鸣缴纳的新增注册资本合计1,000万元，各股东以货币出资
1,000万元。
维康有限未就上述增资单独办理工商变更登记。
日，公司召开股东会并决议，同意将公司注册资本增至2500
万元，增加万元注册资本分别由贺赫赫出资546.785656万元，贺亚
都出资112.665348万元，贺适鸣出资62.665348万元，贺乐夫出资412.665348
日，立信会计师事务所（特殊普通合伙）贵州分所出具立
信验字（2011）第08010号《验资报告》，经审验，截止日，
公司已收到贺赫赫、贺亚都、贺适鸣、贺乐夫缴纳的新增注册资本（实收资本）
合计人民币万元，均以货币出资。变更后注册（实收）资本为2500
维康有限就上述增资办理了工商变更登记，并于日获得了工
商行政管理部门换发的《企业法人营业执照》。
本次增资后，公司注册资本、实收资本均变更为2,500万元人民币，维康有
限股东及股权结构如下：
认缴出资额（元）
实缴出资额（元）
出资额所占比例
12,500,000
12,500,000
25,000,000
25,000,000
5、2015年6月，整体变更为股份有限公司
日，立信会计师事务所（特殊普通合伙）出具《审计报告》，
截至日经审计的公司净资产为人民币136,939,890.63元。
日，公司召开了创立大会暨第一次股东大会并决议，以截至
日经审计净资产为人民币136,939,890.63元，以不高于经审计
的净资产，依法整体变更设立股份公司，拟设立的股份公司的股本总额为2500
万股，每股面值1元，各股东持股比例保持不变，剩余部分转为资本公积金。
日，北京中天华资产评估有限责任公司贵州分公司出具中天
华资评报字[2015]黔第1021号《贵州维康药业有限公司变更为股份有限公司所
涉及的净资产价值评估明细表》，评估确认截止日，公司净资产
评估值为15,543.00万元。
日，立信会计师事务所（特殊普通合伙）出具了《验资报告》，
经审验，公司已收到全体股东以其拥有的公司的净资产折合的股本2500万元，
净资产超过注册资本的部分计入公司资本公积。
日，公司取得了贵阳市工商行政管理局签发的变更后的《企
业法人营业执照》。
本次整体变更为股份公司后，公司股东及股权结构如下：
认缴股份数
实缴股份数
发起人名称
六、公司重大资产重组情况
公司自设立至今，尚未进行过重大资产重组。
七、公司董事、监事、高级管理人员
（一）董事
公司共有董事5名，任期3年，任期届满可连选连任：
贺赫赫：董事长，相关情况详见本节“四、公司股东情况”中“（二）控股
股东及实际控制人的基本情况”。
贺乐夫，男，1966年出生，中国国籍，无境外永久居留权。1985年7月毕
业于贵阳市旅游学校，1985年7月至1994年2月在外创业，1994年3月加入贵
州维康药业有限公司，参与公司早期创建、管理，历任生产副总、副总经理，现
任公司董事、副总经理。
贺亚都，女，1964年出生，中国国籍，无境外永久居留权，大专学历。1984
年7月毕业于贵州工业大学工民建专业。1984年8月至1993年10月在贵阳市
锅炉压力容器检验所工作，1993年11月加入贵州维康药业有限公司，参与公司
早期创建、管理，历任公司董事长、副总经理、总经理等职务，现任公司董事、
总经理，贵阳市修文县政协委员。
贺适鸣，男，1940年出生，中国国籍，无境外永久居留权。1953年7月高
小毕业，1956年2月至1973年1月在贵阳红星拖拉机厂工作，1973年2月至
1985年5月在国营贵阳锅炉厂工作，1985年5月至1986年1月从贵阳锅炉厂退
职待业，1986年1月至1988年12月在贵州省人防劳动服务公司工作，1989年
1月至1992年7月在贵州省修文县合理冶化厂工作，1992年8月起创建贵州维
康药业有限公司至今。历任公司董事长、法人代表，现任公司董事，曾当选贵阳
市修文县政协委员。
左殿，男，1988年出生，中国国籍，无境外永久居留权，大专学历，2011
年毕业于四川西南航空专修学院，毕业后进入公司工作至今。现任公司商务经理、
（二）监事
公司共有监事3名，其中股东代表监事2名，职工代表监事1名。监事任期
3年，任期届满可连选连任：
监事会主席
职工代表监事
赵波，男，1982年出生，中国国籍，无境外永久居留权，本科学历，2004
年5月毕业于贵州大学生物制药工程专业。2004年5月至2010年7月在贵州益
佰股份有限公司任药品检验员、督察员，2010年7月至2012年4月在贵州神奇
药业药研所任研究员，2012年5月至今在贵州维康药业有限公司历任质量部QA
主管兼工程部部长，现任副总经理助理、监事会主席。
翟培龙，男，1962年出生，中国国籍，无境外永久居留权，1980年高中毕
业。1980年7月在国营五一厂工作，1990年1月辞职后经商至2006年5月，
2006年6月进入维康药业有限公司，担任库管至今，现任公司监事。
沈艳珍，女，1982年生，中国国籍，无境外永久居留权，本科学历，2004
年7月毕业于贵阳医学院药学专业。2004年8月至2011年1月在贵州富华药业
任职，历任质检员、质检组长、质检主管。2011年2月至9月在贵州大成药业
任职，任质量部经理兼质量授权人。2011年9月至今在贵州维康药业有限公司
任职，任质量部经理兼质量授权人、职工代表监事。
（三）高级管理人员
公司共有高级管理人员5名，基本情况如下：
贺亚都：总经理，相关情况详见本节“1、董事”的基本情况。
贺乐夫：副总经理，相关情况详见本节“1、董事”的基本情况。
吴凡：副总经理，男，1965年出生，中国国籍，无境外永久居留权。1986
年7月毕业于贵州大学。1986年8月至1988年6月在贵阳钢厂工作，1988年6
月至2003年1月在中国有色金属进出口贵州省分公司工作，历任业务员，部门
经理，总经理助理，参与公司国际贸易及商务管理工作。其中1998年8月至2000
年8月在南京大学国际商学院国际金融研究生课程班学习，2000年9月至2002
年12月经贵州省人事厅选拔、国家留学基金委委派，赴匈牙利布达佩斯经济大
学进修。2003年1月至2003年12月在贵州天安药业任办公室主任，2003年12
月至2007年1月在贵州神奇药业股份公司，任办事处代表、商务主管、推广经
理，2007年1月至2008年12月在贵州君之堂制药有限公司大区销售经理兼总
经理助理，2009年1月至2012年4月在贵州和仁堂药业有限公司销售部经理
（2011年5月贵州和仁堂被贵州百灵收购，任贵州百灵药业营销中心产品经理）。
2012年4月至2014年11月在贵州君之堂制药有限公司任销售总监，2014年11
月起至今在贵州维康药业有限公司任销售总监。
胡志林：副总经理，男，1968年出生，中国国籍，无境外永久居留权。1990
年7月至1996年8月在四川省科技厅四川生物医学工程研究开发中心任项目经
理兼团委副书记，1996年8月至2004年4月在成都中医药大学华神药业股份有
限公司历任GMP办主任（总工），2004年4月至2008年8月在贵州益佰制药股
份有限公司历任GMP办主任、督导部部长、运营流程再造领导小组成员，2008
年8月至2011年9月在贵州同升自动化工程任项目研发副总，2011年10月至
今在贵州维康药业有限公司、现任生产厂长兼总工。
曾庆梅：财务总监，女，1974年出生，中国国籍，无境外永久居留权，计
算机及应用专业大专学历，中共党员。1992年8月至2003年6月在南方汇通股
份有限公司（原贵阳车辆厂）任计算机管理员、工会会计、工会委员；2003年6
月至2013年11月任南方汇通股份有限公司财务主管委派到控股子公司贵州航天
电源科技有限公司任财务经理、财务副总监；2013年12月至2014年2月任贵
阳西部化工市场有限责任公司财务经理；2014年3月入职本公司，现任财务总
（四）董事、监事、高级管理人员的其他相关情况
公司的董事、监事、高级管理人员不存在违反法律法规规定或章程约定的董
事、监事、高管义务的问题，最近24个月内不存在重大违法违规行为，现任董
事、监事和高级管理人员任职资格符合《公司法》及相关法律法规及全国中小企
业股份转让系统监管规则、要求的规定。
八、最近两年及一期主要财务数据和财务指标
（1）公司最近两年及一期的财务报告已经具有证券、期货业务资格的立信
会计师事务所（特殊普通合伙）审计，并出具了标准无保留意见的《审计报告》
(信会师报字[2015]第150304号）。公司主要财务数据及财务指标如下：
资产合计（万元）
负债合计（万元）
所有者权益合计（万元）
每股净资产（元/股）
归属于申请挂牌公司股东的每股
净资产（元）
资产负债率（母公司）
流动比率（倍）
速动比率（倍）
营业收入（万元）
净利润（万元）
归属于申请挂牌公司股东的净利
润（万元）
扣除非经常性损益后的净利润（万
归属于申请挂牌公司股东的扣除
非经常性损益后的净利润（万元）
毛利率（%）
净资产收益率（%）
扣除非经常性损益的净资产收益
基本每股收益（元/股）
稀释每股收益（元/股）
应收账款周转率（次）
存货周转率（次）
经营活动产生的现金流量净额（万
每股经营活动产生的现金流量净
额（元/股）
注：公司主要财务指标计算公式如下：
（1）每股净资产=期末净资产÷股本
（2）资产负债率（母公司）=负债总额÷资产总额×100%
（3）流动比率=流动资产÷流动负债
（4）速动比率=（流动资产-非速动资产）÷流动负债
（5）毛利率=（业务收入-业务成本）÷业务收入×100%
（6）净资产收益率=净利润÷加权平均净资产×100%
（7）净资产收益率（扣除非经常性损益）=[净利润-非经常性损益（1-所得税率）]
÷加权平均净资产×100%
（8）应收账款周转率=主营业务收入÷[（期初应收账款＋期末应收账款）÷2]
（9）存货周转率=主营业务成本÷[（期初存货＋期末存货）÷2]
（10）每股经营活动产生现金流量净额=经营活动现金流量净额÷期末股份总数
（11）基本每股收益＝归属于普通股股东的当期净利润÷当期实际发行在外普通股的
加权平均数
（12）稀释每股收益＝稀释调整后的归属于普通股股东当期净利润÷当期实际发行在
外普通股与稀释性潜在普通股的加权平均数
九、与本次挂牌有关的机构
主办券商：
广发证券股份有限公司
法定代表人：
广州市天河区天河北路183-187号大都会广场43楼
联系电话：
项目负责人：
项目小组成员：
郭建刚、郭建伟、吴克兢、郭晨
律师事务所：
北京市中银律师事务所
单位负责人：
北京市朝阳区东三环中路39号建外SOHOA座31层
联系电话：
经办律师：
赵华兴、邓继军
会计师事务所：
立信会计师事务所（特殊普通合伙）
单位负责人：
上海市南京东路61号新黄浦金融大厦4楼
联系电话：
签字注册会计师：
张再鸿、王晓明
评估师事务所：
北京中天华资产评估有限责任公司贵州分公司
单位负责人：
贵阳市观山湖区金阳北路3号附1号14层20号房
联系电话：
签字注册评估师：
邓泽华、周曼卿
证券登记结算机构：
中国证券登记结算有限责任公司北京分公司
北京市西城区金融大街26号金阳大厦5楼
联系电话：
股票交易机构：
全国中小企业股份转让系统有限责任公司
北京市西城区金融大街丁26号金阳大厦
法定代表人：
联系电话：
一、公司主营业务、主要产品和服务及用途
（一）主营业务
公司是一家集苗族医药开发、生产、销售为一体的现代化制药企业。公司依
托贵州省丰富的中药材资源和苗族用药经验，应用现代科学技术开发了具有独立
知识产权的现代民族中药。公司生产线均已通过GMP认证，主要从事骨骼肌肉类
疾病、妇科疾病和其他疾病中成药的研发、生产与销售。
（二）主要产品或服务及其用途
公司目前在产的药品批准文号共5项，其中独家品种2个、3项列入国家医保
目录、3项列入地方增补基本药物目录,1项列入北京社区基本用药目录和福建新
农合用药目录。具体情况如下：
国家医保目录品种；贵州、上海、浙江
增补基本药物目录品种；北京社区基本是
用药目录；福建新农合品种。
肿痛舒喷雾
贵州增补基本药物目录品种。
国家医保目录品种；湖北、山东、重庆、
妇科调经胶
青海、广西、四川、贵州增补基本药物否
目录品种。
国家医保目录品种。
甘草锌胶囊
公司目前主要产品为骨康胶囊、妇科调经胶囊、肿痛舒喷雾剂、醋酸钙片，
其中骨康胶囊、肿痛舒喷雾剂为独家品种。骨康胶囊2013年和2014年营业收入分
别占公司当期主营业务收入的98.93%、98.08%。具体用途如下：
滋补肝肾，强筋壮骨，通络止痛。
骨骼肌肉类
用于骨折、骨性关节炎、骨质疏
松症属肝肾不足、经络瘀阻者。
苗医：泱安挡孟，维象烊丢象。
陡：英兴轮官轮洗。
骨骼肌肉类
中医：活血化瘀，消肿止痛。用
于跌打损伤，瘀血肿痛，软组织
维生素类及
矿物质缺乏
慢性肾功能衰竭所致高磷血症。
养血，调经，止痛。用于月经不
调，经期腹痛。
1、骨康胶囊
骨康胶囊的处方已经申请发明专利（专利名称：一种治疗骨折的胶囊及其生
产工艺），是公司的独家品种，属骨骼肌肉类用药。该药品是在挖掘贵州苗族民
间验方的基础上，结合现代制药技术研制成的中药复方制剂。据南方医药经济研
究所报告显示，年骨康胶囊在我国骨质疏松中成药市场中排名一直稳
居前四位，市场地位比较稳固。
骨康胶囊是国家医保乙类品种，在北京市是医保甲类品种，在上海市和贵州
省进入基本药物增补目录。2011年以来，骨康胶囊在全国超过11个省区中标，保
障了在这些地区的医院推广工作。
骨康胶囊相比同类产品具有以下优势：
（1）适应症较广
骨康胶囊是根据苗族经验方，经公司科研人员的研究，遵循“热病冷治”的
原则，能够有效治疗骨折、骨性关节炎、骨质疏松等骨科疾病；同时可用绝经后
妇女的骨质疏松；内分泌紊乱引起的骨质疏松；以及中医科物理治疗后的辅助治
疗。适应症较广有利于向各综合类医院进行推广。
（2）组方独特
骨康胶囊是在挖掘贵州苗族民间验方的基础上，结合现代制药技术研制而成
的中药复方制剂，主要成分为补骨脂、续断、三七、芭蕉根、酢浆草。
芭蕉根，性冷，微甘，入热经，具有清热接骨的功效；
酢浆草，性冷，入热经，具有清热、散瘀、消肿的功效；
续断，性冷，味苦，具有补虚止痛，通利血脉、接骨的功效；
补骨脂、三七，温肾助阳，补肝肾，分别具有补虚健骨、散血止血的功效；
诸药合用可起到滋补肝肾，强筋壮骨，通络止痛的功效。
同时，上述组方全部是植物成分，不含颇有争议的动物性成分；另一方面，
除三七外，其他组方均不是种植资源紧俏的药材（近年来三七原料的供应也已趋
于平稳），因此生产供应方面的保障能力较强。
二、公司组织结构
三、公司主要生产流程
（一）主要产品生产流程
公司生产副总下辖生产部、采购部、质量部和工程部等，其中生产部下设
提取车间、配料车间、胶囊车间和外包车间，物资部下设原料库、胶囊库、包装
材料库和成品库，工程部负责设备安装调试和维护保养。
公司主要生产流程为：生产副总组织人员根据销售计划、库存情况制定生产计划
→采购部根据生产计划和原材料库存情况制定采购计划→生产部领取原材料进
行生产→质量部全程检查生产工人操作规范，对原材料、半成品、产成品进行检
验→质量授权人审核批生产记录，出具产品放行审核记录→质量负责人确保产品
放行前完成对批生产记录的审核→产成品入库。
公司产品骨康胶囊、妇科调经胶囊、肿痛舒喷雾剂、醋酸钙片、甘草锌胶囊
的工艺流程如下：
1、骨康胶囊
注：线框范围内为D级洁净区。
2、妇科调经胶囊
注：线框范围内为D级洁净区。
3、肿痛舒喷雾剂
注：线框范围内为D级洁净区。
4、醋酸钙片
注：线框范围内为D级洁净区。
5、甘草锌胶囊
注：线框范围内为D级洁净区。
（二）产品质量控制情况
公司严格按照GMP药品生产质量管理规范的要求，建立了全面的质量控制体
系，配备了专业的质量管理和检验人员，目前公司的硬胶囊剂、片剂、喷雾剂生
产线均通过了GMP认证。公司产品均严格执行药品生产质量管理规范（GMP）和有
关国家药品质量标准，并制定了高于国家法定标准的企业内控标准。具体情况如
1、公司产品执行国家标准
执行国家标准
国家食品药品监督管理局标准WS-10464(ZD--2012Z
妇科调经胶囊
国家食品药品监督管理局标准YBZ9Z
肿痛舒喷雾剂
国家食品药品监督管理局标准WS-10540(ZD--2012Z
国家食品药品监督管理局标准YBH
甘草锌胶囊
化学药品地方标准上升国家标准第四册WS-10001-（HD-0311）-2002
2、公司产品增加的内控标准
（1）骨康胶囊
骨康胶囊符合法定标准外，公司还制定了更加严格的内控标准，从而确保产
品的优良品质。成品内控标准与国家标准主要检验项目比较如下：
成品质量内控标准与国家法定标准的差异描述
内控标准比国家法定标准提升27.8%
内控标准比国家法定标准提升16.7%
每粒装量与标示装量相比较，装量差异限度内控标准比国家法定标准提升20%
本品每粒含补骨脂以补骨脂素（C6H11O3）和异补骨脂素（C6H11O3）的总量
计，含量内控标准比国家法定标准提升15.3%
微生物限度检查细菌数内控标准比国家法定标准提升40%，霉菌和酵母菌数内
微生物限度 控标准比国家法定标准提升40%；大肠菌群内控标准比国家法定标准提升40%；
大肠埃希菌均不得检出；活螨均不得检出。
（2）妇科调经胶囊
成品内控标准与国家标准主要检验项目比较如下：
成品质量内控标准与国家法定标准的差异描述
内控标准比国家法定标准提升44.4%
内控标准比国家法定标准提升16.7%
每粒装量与标示装量相比较，装量差异限度内控标准比国家法定标准提升30%
本品每粒含芍药苷含量内控标准比国家法定标准提升16.7%
微生物限度检查细菌数内控标准比国家法定标准提升40%，霉菌和酵母菌数内
微生物限度 控标准比国家法定标准提升40%；大肠菌群内控标准比国家法定标准提升40%；
大肠埃希菌均不得检出；活螨均不得检出。
（3）肿痛舒喷雾剂
成品内控标准与国家标准主要检验项目比较如下：
成品质量内控标准与国家法定标准的差异描述
内控标准比国家法定标准提升50%
内控标准比国家法定标准提升20%。
本品含有机酸以枸橼酸（C6H8O7）计，每毫升药液含量内控标准比国家法定标准
微生物限度检查细菌数内控标准比国家法定标准提升40%，霉菌和酵母菌数内控
微生物限 标准比国家法定标准提升40%；大肠菌群内控标准比国家法定标准提升40%；大肠
埃希菌均不得检出；活螨均不得检出。
（4）醋酸钙片
成品内控标准与国家标准主要检验项目比较如下：
成品质量内控标准与国家法定标准的差异描述
内控标准比国家法定标准提升20%
内控标准比国家法定标准提升10%
本品醋酸钙（C4H6CaO4）含量内控标准比国家法定标准提升28.6%
微生物限度检查细菌数内控标准比国家法定标准提升40%，霉菌和酵母菌数内控
微生物限 标准比国家法定标准提升40%；大肠菌群内控标准比国家法定标准提升40%；大肠
埃希菌均不得检出；活螨均不得检出。
（5）甘草锌胶囊
成品内控标准与国家标准主要检验项目比较如下：
成品质量内控标准与国家法定标准的差异描述
内控标准比国家法定标准提升14.3%
内控标准比国家法定标准提升30%
锌含量测定
本品锌（Zn）含量内控标准比国家法定标准提升20%。
甘草酸含量 本品甘草酸（C42H62O16）含量内控标准比国家法定标准提升20%。
微生物限度检查细菌数内控标准比国家法定标准提升40%，霉菌和酵母菌数内控
微生物限度 标准比国家法定标准提升40%；大肠菌群内控标准比国家法定标准提升40%；大
肠埃希菌均不得检出；活螨均不得检出。
（三）环保及安全生产情况
1、安全生产情况
公司非常重视安全生产，建立了健全的安全管理制度，施行落实安全责任制，
将安全措施目标分解到人，有效防止了重大安全事故的发生，公司目前不存在重
大安全隐患。公司主要采取如下措施防范安全生产风险：
（1）安全教育：公司制定了由工程部经理、人事部经理、生产部经理、车
间主任负责的公司级、车间级、班组级等三级安全教育标准管理规程，规定了员
工、工程施工人员、外来人员进入公司、车间、工作岗位前需对相关规章制度进
行培训、学习、了解，并对培训工作进行记录，每年进行安全考核及评定，考核
结果纳入年终评定指标。
（2）重点安全监控岗位（工序）：对生产、仓库、锅炉等重点岗位/工序制
定了安全生产、操作标准管理规程，由岗位责任人监督执行。包括电气设备、压
力容器等设备的标准操作程序；设备、备品备件的堆放管理防火要求；产品出库、
包装、配货、发运等工作的安全规程等。
（3）安全检查：公司每季度组织一次安全大检查；各有关部门日常严格进
行巡回检查，发现异常及时处理；在用锅炉每月进行一次企业内部设备检查，每
年进行一次外部检验。
2、环境保护情况
（1）执行标准
公司所处行业属于国家环境保护部《关于对申请上市的企业和申请再融资的
上市企业进行环境保护核查的通知》（环发[ 号）和《上市公司环境保
护核查行业分类管理名录》所列示的重污染行业。公司在环境保护方面执行的标
①公司水煤浆锅炉改造前，大气污染物排放执行《锅炉大气污染物排放标准》
（GB）中II时段标准；
公司日改造为燃气锅炉后，大气污染物排放执行《锅炉大气
污染物排放标准》（GB）表二标准。
②废水污染物排放执行《中药类制药工业水污染物排放标准》
③噪声污染物排放执行《工业企业厂界噪声排放标准》（GB）中
Ⅱ类标准限值。
④固体废弃物排放执行《一般工业固体废物贮存、处置场污染控制标准》
公司已于日获得编号为的《贵州省排放污染物许
可证》，有效期截止日，许可排放污染物种类有：水污染物（化学
需氧量COD、氨氮化合物NH3-N）、气污染物（二氧化硫SO2、氮氧化物NOX）。
（2）环保措施
①使用清洁能源（天然气）锅炉，基本不产生大气污染物。
②污水处理站已建成并投入使用，使废水按标准达标排放。
③生产中产生的固体废物（药渣）交由果农作为种植肥料处理，并签订相关
四、公司关键资源要素
（一）公司产品所使用的主要技术
公司在生产过程中采用采用现代中药技术加工制作，工艺指标要达到国家药
品标准。前提取采用水提法，药材经拣选、称量、洗药、切药后投入热回流提取
浓缩装置中进行提取浓缩；浓缩所得浸膏，与消毒处理的部分原料药及辅料配料，
混匀，加入硬脂酸镁及淀粉，填充，合格胶囊剂进行泡罩包装，成品检验合格后
进行包装。公司主导产品骨康胶囊、妇科调经胶囊采用的核心制药技术如下：
技术特点或优势
所应用产品
用于中药材
提取周期短、提取效率高、资源循环利
骨康胶囊,妇科调经胶
的提取、浓缩
用、节能环保
低温涡流粉碎技术可保证合格物料分
用于中药材
骨康胶囊,妇科调经胶
离收得率达到98%以上，同时保证粉碎
真空干燥由于处于负压状态下隔绝空
气使得部分在干燥过程中容易氧化等
用于中间产
化学变化的稠膏物料更好的保持原有
骨康胶囊,妇科调经胶
品的干燥制
的特性。能起到一定的消毒灭菌作
用，可以减少稠膏物料染菌的机会
或者抑制某些细菌的生长。
1、热回流提取浓缩技术
该技术是综合了煎煮提取、渗漉提取、逆流提取与回流抽提四种提取原理，
将中药的提取、浓缩两道工序同步进行，一次完成中药提取、浓缩新工艺，并改
变传统提取罐内带压与常压的高温煎煮工艺，利用真空负压，降低沸点，进行低
温提取低温浓缩，使提取罐内的工作温度控制在40℃～100℃，浓缩温度控
制在50℃～80℃，由于采用真空负压，中草药细胞加快膨胀，迫使细胞膜迅
速破裂，使细胞内的有效成分不断分离与溶出。同时将提取、浓缩产生的二次蒸
汽进入热回流冷凝器成热冷凝液，作为新溶剂，不断回流到提取罐里的药材中上，
保持较高浓度差，热冷凝液从上至下不断通过药材层，起了动态提取渗漉作用，
然后提取液连续进入浓缩器进行浓缩。在负压低温汽化热的作用下，浓度差越大，
有效成份提取率越高，回流的热冷凝液约在2-3小时内将提取罐原溶剂全部更换
一次，使提取罐内药材组织中溶质与溶出液中的溶质在单位时间能保持一个较高
的浓度差，提取效率更高。经过公司用原材料进行实验对比确认热回流提取浓缩
装置有效成分比用传统的静态装置和多功能提取罐高一倍，且提取浓缩时间缩短
至8小时，节约4-6小时。减少三废污染。节约了生产成本。其主要的特点是：
（1）提取时间快、生产周期短：溶质高速溶出，浓缩与提取同时进行，故
从投料到浓缩药膏出罐仅需8小时，与静态提取罐、多动能提取罐、二浓缩起相
比可节约时间4-6小时；
（2）提取率高：热溶剂自上而―下高速通过药材层，药材中的溶质含量与
溶剂中含溶质量保持高梯度，药材中的溶质高速溶出，直至完全溶出有效成分提
取率高，浓缩在一套密封设备中完成，损失小、转化率高，药膏有效成分含量高；
（3）减少三废污染、节省能源：提取只加一次溶剂，在一套密封设备内循
环使用，药渣里的溶剂基本回收，溶剂用量比多功能提取罐少30%，消耗率可降
低50―70%，简化生产工艺，减少三废污染。提取采用热回流提取，提取时间快，
生产周期短，可避免药物长时间受热部分药物成分受到损失。提取率高，提取浓
缩在一套密封设备中完成，损失小，转化率高。
2、低温涡流粉碎技术
针对传统粉碎工艺存在的温度高、粒度难以控制等问题，拟采用低温涡流粉
碎技术对骨康胶囊干膏或妇科调经胶囊干膏进行粉碎。本机组与其他类型的粉碎
机相比，有着突出的技术优势，该机具有粒度小、回收率高、无粉尘飞扬等特点。
物料在主机内部停留时间短，有效避免了普通粉碎机因剧烈摩擦而发热的现象，
对稳定干膏质量起到至关重要的作用。
低温涡流粉碎主机通过转盘高速旋转而产生风压、在引风机风力带动下，气
流把机箱内所产生出温度带出机箱外，让物料在粉碎过程中停留时间短暂，升温
慢，效果明显，粉碎环境降温10℃以上。旋风分离技术采用螺旋风力分离、物
料重心力原理，将干膏粉通过风力的带动与气流产生分离，分离率达到98%以上，
再由封闭式闭风装置排出成品物料，整个流程中物料始终处于密闭环境，与外部
环境相隔离，从而保证洁净级别的粉碎环境稳定，减少物料被污染几率。
3、真空干燥技术
真空干燥，又名解析干燥，是一种将物料置于负压条件下，并适当通过加热
达到负压状态下的沸点或着通过降温使得物料凝固后通过溶点来干燥物料的干
燥方式。在负压状态下溶点沸点都随着真空度的提高而降低，同时辅以真空泵间
隙抽湿降低水汽含量，使得物料内水等溶液获得足够的动能脱离物料表面。真空
干燥由于处于负压状态下隔绝空气使得部分在干燥过程中容易氧化等化学变化
的稠膏物料更好的保持原有的特性。
干燥过程中，液体水分汽化有轴蒸发和沸腾两种方式。水在沸腾时的汽化速
度比在蒸发时的汽化速度快得多，水分蒸发变成蒸汽可以在任何温度下进行。水
分沸腾变成蒸汽，只能在特定温度下进行，但是当降低压强的时候，水的沸点也
降低。例如，在19 .6kPa气压下，水的沸点即可降到60°C。真空干燥机就是
在真空状态下，提供热源，通过热传导、热辐射等传热方式供给物料中水分足够
的热量，使蒸发和沸腾同时进行，加快汽化速度。同时，抽真空又快速抽出汽化
的蒸汽，并在物料周围形成负压状态，物料的内外层之间及表面与周围介质之间
形成较大的湿度梯度，加快了汽化速度，达到快速干燥的目的。在真空干燥过程
中，干燥室内的压力始终低于大气压力，气体分子数少，密度低，含氧量低，因
而能干燥容易氧化变质的物料等。对物料能起到一定的消毒灭菌作用，可以减少
稠膏物料染菌的机会或者抑制某些细菌的生长。
（二）公司的无形资产情况
截至日，公司取得处于有效期的商标权3项，均为自主取得，
无权属纠纷情况，具体如下：
核定使用类别和商品
第5类；骨康灵;肿痛消;排石散;
第5类；人用药;片剂;酊剂;油剂;中药成药;消毒剂;
医用营养品;医用敷料;贴剂;搽剂;
第5类；人用药;中药成药;医用减肥茶;冻伤药膏;
治痔剂;胶丸;酊剂;片剂;散;医用营养品;
截至日，公司上述商标权未作为无形资产在财务报表中列示，
账面价值为0。
公司主导产品的核心技术均取得了专利保护。截至公开转让说明书签署日，
公司处于有效期内专利14项（其中8项为中药组合物制备工艺、质量检测方面的
发明专利，1项为应用方面的发明专利，5项为产品包装盒外观设计专利），具体
（1）原始取得
所应用产品
骨康药物在制备治疗骨
性关节炎、骨质疏松症
制剂中的应用
骨康药物的检测方法
肿痛舒及其制备工艺
肿痛舒喷雾剂
药品包装盒（骨康胶囊） 4
包装盒（肿痛舒喷雾剂） 2
肿痛舒喷雾剂
醋酸钙片包装盒
包装盒（妇科调经胶囊）6
妇科调经胶囊
喷雾剂瓶（肿痛舒）
肿痛舒喷雾剂
一种治疗骨折、骨质疏
松的中药软胶囊剂
一种治疗骨折、骨质疏
松的中药片剂
一种治疗骨折、骨质疏
松的中药滴丸
上述专利技术为公司自主研发原始取得，不存在其他单位的职务发明问题，
也未侵犯他人知识产权，不存在竞业禁止问题。
（2）转让取得
所应用产品
妇科调经胶
妇科调经胶囊的制备方法
妇科调经胶
妇科调经胶囊的检测方法
上述专利技术为公司转让取得，其中“妇科调经胶囊的制备方法”为
日从杜中兴处受让，双方已支付价款，完成相关登记交接手续，不存在权属瑕疵；“妇
科调经胶囊的检测方法”为日从杜中兴处受让，双方已支付价款，完成相
关登记交接手续，不存在权属瑕疵。公司当时受让上述技术主要考虑是为了丰富公司的
截至日，公司上述专利权未作为无形资产在财务报表中列示，
账面价值为0。
（3）公司还有2项正在申请中发明专利，具体如下：
专利申请日
一种治疗骨折、骨质疏松的
一种治疗痛风的外用贴剂及
等待实审提案
其制备方法
（4）公司的研发部门是研发部、质量部、技术部，共10名技术人员。研发
部负责项目研发和对接外部研发单位，专利技术、药品注册的申请，技术部主要
负责GMP相关技术软件建设，质量部主要负责生产过程和产品质量控制等。报告
期内，公司进行自主研发并与第三方合作研发，公司与第三方研发机构合作研发
模式为公司与第三方研究机构签订合作研发协议，由公司提出研发需求并提供资
金，第三方研发机构负责具体的研发工作，研发成果归公司所有。2013年、2014
年公司研发费用分别为907.10万元和909.55万元，分别占当期营业收入的比重
为4.02%和3.79%。
报告期内公司进行的研发项目如下：
数据资料的整理
开展骨康胶囊的肝毒性研究，确认处方肝毒
分析，撰写总结报
性情况，拟定本品增效减毒方案
告及论文阶段
对用塑料瓶包装骨康胶囊进行了相容性试验 已完成资料申报，
研究、长期稳定性考察等试验，并对研究结
即将获得增加瓶
果进行申报，以增加36粒/瓶、60粒/瓶包装
装规格的药品补
已取得“骨康药物
进一步有效控制产品质量、提升企业内控质
的检测方法”发明
量标准，增强产品抗风险能力
为克服企业品种单一的风险，拟对该品种进
行仿制；按药品注册管理办法的技术要求进
已完成项目验收
行试验，在制备工艺研究完善工艺参数符合
生产需要。
为克服企业品种单一的风险，拟对该品种进
行仿制；按已有国家药品标准进行试验，对
已完成项目验收
药品质量标准和稳定性进行研究，申请注册
完善肿痛舒喷雾剂质量标准
已完成项目验收
公司内部评审中，
是按照《药品管理法》、《药品注册管理办法》
已申报发明专利，
完成骨康药酒处方及工艺的研究
进入实审阶段
骨康药酒制备工艺研究完善工艺参数符合生
公司内部评审中
按照《贵州省保健用品管理条例》完成痛风
通过公司内部评
贴处方及工艺的研究，产品中试研究及工艺 审，申报发明专利
稳定性考察
等待实审提案
痛风贴制备工艺研究完善工艺参数符合生产
公司内部评审中
注：（1）上述第1项研发项目与贵阳医学院合作研究，此开发项目中产生的科技成果的
专利权归合作双方共同享有。（2）上述第3项研发项目与中药固体制剂制造技术国家工程研
究中心合作研究，该项研究开发成果的专利权归公司享有。
3、土地使用权
修文县扎佐
修土国用（籍）
贵州维康药工
镇石竹村境
字第1934号
业有限公司业
南明区中华
筑国用（2009）
贵州维康药公
南路45号华
业有限公司用
坤发展大厦
南明区遵义
筑国用（2012）
贵州维康药公
象国际A栋1
业有限公司用
“修土国用（籍）字第1934号”土地使用权抵押已为公司在贵阳银行股份有
限公司修文支行签订的编号为J01的贵阳银行流动资金借款合同
（授信金额2500万元内，从日至日止的期间，连续发
放贷款、承兑商业汇票、开立信用证、出具保函、保理或其他原因而形成的一系
列债务）提供抵押担保。
（三）公司业务许可（资质）情况
经过国家有关部门批准，本公司取得了药品生产、GMP证书等方面的许可经
营权，具体情况如下：
1、药品生产许可证
贵州维康药业有限公
硬胶囊剂、喷雾剂（含中药提取）、
2、GMP认证证书
公司目前拥有1条硬胶囊生产线、1条喷雾剂生产线和1条片剂生产线。根
据《中华人民共和国药品管理法》、《药品生产质量管理规范》、《药品生产质量管
理规范认证管理办法》等的规定，公司对相关生产线申请了GMP认证，并取得了
相应的“中华人民共和国药品GMP证书”。具体情况如下：
贵州维康药业有
贵州省食品药品监
硬胶囊剂、喷雾剂
贵州维康药业有
贵州省食品药品监
根据贵州省食品药品监督管理局日出具的《药品GMP证书延期公
告2014年第三期》，公司的《药品GMP证书》符合延期有关要求，有效期延续至2015
年12月31日，批准延续的认证范围：硬胶囊剂、喷雾剂（含提取物）。
3、药品批准文号
截至本公开转让说明书签署之日，公司共拥有食品药品监管总局颁发的药品
再注册批件5个，具体情况如下：
药品批准文号
药品再注册批
国药准字Z20/4/26
药品再注册批
甘草锌胶囊
国药准字H20/4/26
肿痛舒喷雾
国药准字Z20/4/26
药品再注册批
妇科调经胶
药品再注册批
国药准字H15/12/9
药品注册批件
4、排污许可证
许可排放污染物种类
被许可单位名称
贵州维康药业有
修文县环境保
水污染物、气污染物
5、此外，公司于2012年11月被认定为高新技术企业，三年有效期到期后，预计
于2015年8月提交复审资料。根据《高新技术企业认定管理工作指引》中的复审
要求，及《高新技术企业认定管理办法》第十条规定，公司对主要产品的核心技
术拥有自主知识产权，产品属于《国家重点支持的高新技术领域》规定的范围，
以公司近两年的人才储备和研发投入，2015年不存在无法通过高新技术企业资格
复审的风险。
（四）固定资产情况
截至日，公司主要固定资产情况如下：
房屋建筑物
30,321,061.49
4,307,763.12
26,013,298.37
9,413,939.16
5,672,215.03
3,741,724.13
3,144,023.12
2,024,589.33
1,119,433.79
办公设备及其他
328,867.14
257,604.98
1、主要生产设备
原值（万元）
净值（万元）
双效外循环浓缩器（套）
高效浓缩提取机
提取烘房净化装工程
全自动胶囊填充机
智能型高速泡罩包装机
全自动铝塑包装机
激光打码机
振动式筛片机(摇摆式颗粒机)
铝型泡罩机(自动双铝包装机)
吸尘粉碎机组
喷雾型液体灌装旋盖机
空调净化机组
净化空调风机+负压称量罩*2
长城净化工程
空气净化设备及高效过滤设置
原子吸收分光光度计
液相色谱仪
气相色谱仪
红外分光光度计
净化工作台
普能光电仪器
超纯水设备
另外，公司自2012年起开始自筹资金建设年产15亿粒骨康胶囊GMP生产线项
目，产能较目前生产线3亿粒的产能增加四倍。其中主要设备如下：
与原有设备相比较
热风循环烘箱
产能较原有设备扩大2倍，且可根据生产情况调整运行参数。
粉类干燥灭菌器
产能较原有设备扩大4倍，且可根据生产情况调整运行参数。
组合式空调机组
增加自控系统，可根据生产情况调整运行参数，节约能耗。
器具清洗烘干机
可对生产用工器具进行数控自动清洗
产能较原有设备扩大2倍，长时间工作运行温度低，性能稳定，
低温涡流粉碎机
回收率高。
全自动硬胶囊充
产能较原有设备扩大2倍，且可根据生产情况调整运行参数，减
少操作人员。
瓶包装生产线
全自动联线生产，减少差错率，可根据生产情况调整运行参数。
产能较原有设备扩大2倍，系统控制为中央集中全自动控制。
产能较原有设备扩大2倍，系统控制可根据生产实际情况进行自
槽型混合机
产能较原有设备扩大3倍，设备易清洁，维护保养便利。
产能较原有设备扩大2倍，易操作，可控性比原设备高。
产能较原有设备扩大2倍，易操作，易清洁，维护保养便利。
截至日，公司拥有的房产具体情况如下：
面积（O） 登记时间
修房权证扎佐字
扎佐镇石竹村境内医
修房权证扎佐字
扎佐镇石竹村境内医
修房权证扎佐字
扎佐镇石竹村境内医
修房权证扎佐字
扎佐镇石竹村境内医
修房权证扎佐字
扎佐镇石竹村境内医
修房权证扎佐字
扎佐镇石竹村境内医
筑房权证南明字
中华南路45号华坤发
展大厦9层3号
筑房权证南明字
遵义路105号万象国际
A栋1单元17层7号
南明区市南路42号保
正在办理产权
利国际广场6栋1单元
注：以上抵押房产为公司在贵阳银行股份有限公司修文支行签订的编号为J01
的贵阳银行流动资金借款合同（授信金额2500万元内，从日至
日止的期间，连续发放贷款、承兑商业汇票、开立信用证、出具保函、保理或其他原因而形
成的一系列债务）提供抵押担保。
（六）公司员工情况
截至日，公司员工总数为100人，具体情况如下：
（1）学历结构
受教育程度
数量（人）
占员工总数比例
本科及以上学历
大专以下学历
（2）年龄结构
数量（人）
占员工总数比例
30岁（含）以下
（3）岗位结构
数量（人）
占员工总数比例
注：管理人员指公司高管；其他人员包括行政、人事、财务等人员。
（七）核心技术人员情况
核心技术人员简历及持股情况。
赵波，男，1982年生，中国国籍，无境外永久居留权，本科学历。2004年
至2010年在贵州益佰股份有限公司任职，历任药品检验员、督察员。2010年至
2012年在贵州神奇药业药品研发所及下属企业任职，历任药研所研究员、车间
生产管理。2012年至今在贵州维康药业有限公司任职，历任质量部QA主管，工
程部部长、现任副总经理助理。赵波未持有公司股份。
沈艳珍，女，1982年生，中国国籍，无境外永久居留权，本科学历。2004
年至2011年在贵州富华药业任职，历任质检员、质检组长、质检主管。2011年2
月至9月在贵州大成药业任职，任质量部经理兼质量授权人。2011年9月至今在贵
州维康药业有限公司任职，任质量部经理兼质量授权人。沈艳珍未持有公司股份。
王秋瑾，女，1982年生，中国国籍，无境外永久居留权，大专学历。2005
年7月自贵州科技工程职业技术学院大专毕业，2005年7月至今在贵州维康药业有
限公司任职，先后担任QC、QA、质量部负责人、QC主管等职务。王秋瑾未持有公
五、公司业务经营情况
（一）业务收入的主要构成
报告期内，公司不存在其他业务收入，营业收入均来自主营业务收入，其中
骨康胶囊销售额占比96%以上，公司业务明确。
43,016,531.76
96.61% 234,965,442.01
223,432,799.72
157,464.10
1,231,042.22
1,322,637.24
1,333,382.03
3,375,386.72
1,085,624.07
44,525,839.43
100% 239,576,647.02
225,853,368.71
（二）前五名客户情况
公司直接客户是各省市的医药商业公司，通过医药商业公司最终销往医院和
药店。骨康胶囊、妇科调经胶囊、醋酸钙片、肿痛舒喷雾剂、甘草锌胶囊为处方
药，必须凭执业医师或执业助理医师处方才可调配、购买和使用。
营业收入总额
占公司全部营业收入的比例(%)
重庆普天药业有限公司
3,385,470.09
上海雷允上药业有限公司
3,234,507.69
华润医药商业集团有限公司
2,180,205.13
国药控股北京有限公司
2,138,940.17
国药乐仁堂医药有限公司
1,769,563.86
12,708,686.94
营业收入总额
占公司全部营业收入的比例(%)
上海雷允上药业有限公司
16,193,846.15
重庆普天药业有限公司
12,350,808.38
华润医药商业集团有限公司
10,773,129.97
国药控股北京有限公司
10,076,629.64
湖北汉成医药有限公司
8,263,876.92
57,658,291.06
营业收入总额
占公司全部营业收入的比例(%)
上海雷允上药业有限公司
17,898,461.54
重庆普天药业有限公司
11,851,179.49
华润医药商业集团有限公司
10.621,756.24
国药控股北京有限公司
9,956,219.93
北京金象复星医药股份有限公司地
8,762,732.27
安门分公司
59,090,349.47
（三）主要原材料、能源及供应情况
报告期内，公司的主营业务成本构成情况如下：
13,509,101.11
70,483,458.23
69,173,198.80
612,283.00
1,149,561.68
1,318,869.35
2,076,578.85
5,004,425.16
4,443,690.49
16,197,962.96
100.00% 76,637,445.07
74,935,758.64
公司药品生产的主要原材料包括芭蕉根、酢浆草、续断、补骨脂、三七等原
料药。公司生产使用的能源主要包括水、电、煤，报告期内水电支出占主营业务
成本生产成本的比重如下：
（四）前五名供应商情况
报告期内，公司向前五名供应商采购的中药材及包装材料、辅助材料等金额
及占比情况如下：
供应商名称
芭蕉根、酢浆草、补
文山百信药材有限公司
2,971,500.00
骨脂、续断、三七
文山宏运三七商贸有限责任公司
1,040,000.00
浙江弘康胶囊公司
700,128.00
贵阳筑鹏塑料包装有限公司
244,642.90
贵州省药材公司
202,164.00
酢浆草、补骨脂
5,158,434.90
（2）2014年度
供应商名称
芭蕉根、酢浆草、补
文山百信药材有限公司
40,282,900.00
骨脂、续断、三七
文山云和商贸有限责任公司
28,900,000.00
文山州康鑫三七有限责任公司
11,793,848.00
云南金发药业有限公司
2,979,860.00
补骨脂、续断
云南文丰药材有限公司
3,360,000.00
87,316,608.00
（2）2013年度
供应商名称
芭蕉根、酢浆草、补
文山百信药材有限公司
38,533,760.00
骨脂、续断、三七
文山州渝鑫商贸有限责任公司
16,158,000.00
文山七鑫商贸有限责任公司
4,250,000.00
浙江弘康胶囊有限公司
1,849,123.50
新昌县联通胶囊有限公司
1,738,100.00
62,528,983.50
报告期内，公司向文山百信药材有限公司采购金额占比较大，公司主要向其
采购骨康胶囊所用中药原材料。因该供应商与公司合作时间较长，且供应原材料
品质稳定、到货及时，所以公司常年多向其采购原材料。因公司所用中药原材料
属于常见中药材品种，市场上供应商较多，公司也向同时贵州省药材公司、文山
宏运三七商贸有限责任公司等供应商采购三七、酢浆草、补骨脂等中药原材料。
因此公司不存在对单一供应商依赖的风险。
（五）重大业务合同及履行情况
1、销售合同
公司客户为医药商业公司，公司一般年初与客户签订销售合同，约定计划销
售产品品种和数量，实际销售金额以医药商业公司的要货申请单为准。2013年、
2014年和2015年一季度公司与前五名客户签订的销售合同情况如下：
合同编号 合同金额（元）
骨康胶囊、妇科调经
重庆普天药业有限公司
11,484,000.00
上海雷允上药业有限公
华润医药商业集团有限
13,890,500.00
国药控股北京有限公司
13,892,000.00
北京金象复星医药股份
13,094,000.00
上海雷允上药业有限公
骨康胶囊、妇科调经
重庆普天药业有限公司
18,792,000.00
华润医药商业集团有限
7,374,000.00
重庆普天药业有限公司
11,484,000.00
上海雷允上药业有限公
2、采购合同
报告期内，公司与前五名供应商执行的采购合同情况如下：
供应商名称
文山百信药材有限
芭蕉根、补骨脂、正常履
2.971,500.00
文山宏运三七商贸
1,040,000.00
三七（20头）
有限责任公司
大枣、当归、白
贵州省药材公司
202,164.00
芍、白术等
文山百信药材有限
芭蕉根、补骨脂、履行完
4,911,000.00
酢浆草、三七
文山云和商贸有限
YH-WK-2014006
7,040,000.00
文山州康鑫三七有
2,850,160.00
限责任公司
云南金发药业有限
续断、盐制补骨
817,183.00
云南文丰药材有限
WF-WK2014002
3,360,000.00
文山百信药材有限
芭蕉根、补骨脂、履行完
8,420,000.00
酢浆草、三七
浙江弘康胶囊有限
6,500,000.00
明胶空心胶囊
3、借款合同
报告期内公司签订借款合同如下：
担保形式及担
金额（万元）
抵（质）押物
贵阳银行股
生产办公用房及其
抵押担保、贵州维
份有限公司
所占土地、在建工业
康药业有限公司
房及其所占土地
修文县农村
生产办公用房及其
抵押担保、贵州维
信用合作联
所占土地、在建工业
康药业有限公司
房及其所占土地
修文县农村
生产办公用房及其
抵押担保、贵州维
信用合作联
所占土地、在建工业
康药业有限公司
房及其所占土地
六、公司商业模式
公司立足于医药制造业，拥有通过GMP认证的硬胶囊剂、片剂、喷雾剂等3
生产线，获得各类药品注册批件5项，掌握并取得了主导产品的核心技术和知识
产权，建立了较为完善的营销网络，主要从事骨骼肌肉类疾病、妇科疾病和其他
疾病中成药的研发、生产与销售。公司主导产品骨康胶囊属骨骼肌肉类疾病处方
药，通过医药商业公司主要售往医院。报告期内公司毛利率在60%左右，在同行
业属于中等水平。
（一）采购模式
公司采购事宜由主管生产的副总经理统一管理，采购部与供应商对接具体采
购事项。按采购物资不同，公司采购分为大宗采购、零星采购和其他采购。
大宗采购主要指原材料、辅料和包材采购，公司按照《药品生产质量管理规
范》（GMP）的要求，确定备选供应商，再通过对比原辅料品质、价格和服务等
因素确定最佳供应商。公司采购时根据需求下订单，采购部收到货物后经质量部
验收合格后入库，不合格品退换货。
大宗采购主要流程为：生产部根据销售计划编制原辅料需求清单，物资部根
据库存量和需求情况，结合材料安全库存定额，编制采购计划，报分管生产副总
经理批准，之后由物资部具体实施。
零星采购主要指办公用品、劳保用品和检验耗材采购，需要时在固定的供应
商处采购。其他采购主要指机器设备、厂房修缮等采购，首先由生产副总经理进
行市场调查，工程部、质量部协助筛选性价比最优的方案交总经理审批后采购。
（二）生产模式
公司严格按照国家药品GMP、国家药品质量标准的要求，以批准的产品生产
工艺规程为生产依据，以GMP生产岗位标准操作规程依法组织生产。公司主管生
产的副总经理组织生产部、采购部，采用“以销定产”的方式进行生产。
（三）销售模式
公司销售部统筹负责公司产品营销渠道规划和管理及运营建设、学术推广、
商业发货及回款等事宜，下设市场部、学术推广部、商务部、招商部、招投标办、
销售管理部。市场部负责产品战略规划及策划运营、宣传推广等，学术推广部负
责VIP医院学术推广工作，招商部负责合作伙伴的销售宣传工作，商务部负责商
业发货、回款及销售工作，招标办负责全国招投标事务工作，销售管理部负责发
货、回款跟踪、销售流向分析、销售后台支持、产品售后支持工作等。
专业化学术代理模式下，公司与区域代理商合作完成产品销售和学术推广。
公司主要负责学术推广计划制定，对区域代理商的推广专员进行专业化学术培
训、支持并督导其开展学术推广，组织大型的学术推广活动等。区域代理商组建
销售队伍积极开拓当地市场、配备推广专员开展学术推广活动并对公司组织的学
术活动提供支持、选择下级分销商、组织产品销售及向公司回款等。公司区域代
理商主要为个人，公司将产品销售给区域代理商指定的通过GSP认证的医药商业
七、公司所处行业概况
根据证监会颁布的《上市公司行业分类指引》（2012 修订），公司所属行
业属于“C27 医药制造业”。根据《国民经济行业分类》（GB/T ），
公司所属行业为“C2740 中成药生产”。
（一）行业监管体系
1、行业主管部门
医药行业主管部分包括国家卫生与计划生育委员会、国家食品药品监督管理
总局、国家中医药管理局、国家发展与改革委员会等，具体监管职能如下：
主要监管职能
卫生与计划生
制定医药行业发展战略和长远规划，对医药行业经济运行进行宏观调控，
负责医药行业的统计、信息工作，药品药械储备及紧急调度职能。
国家发展与改
制定药品价格政策，监督价格政策的执行，调控药品价格总水平。
负责对药品以及医疗器械的研究、生产、流通及使用进行行政监督和技术
国家食品药品
监督，包括市场监管、新药审批、GMP 及GSP认证、推行OTC 制度、药品
监督管理总局
安全性评价等。
国家中医药管
依据国家卫生、药品的有关政策和法律法规及中医药行业特点，负责中医
药行业的教育、技术等基础工作的指导和实施。
除上述国家级主管部门的总辖管理外，各省、自治区、直辖市人民政府食品
药品监督管理部门负责本行政区域内的药品监督管理工作。另外，中医药行业内
部有中华中医药学会、中国中药协会等全国性行业协会和地方协会等自律机构，
负责本行业的咨询、研究、内部沟通交流等基础工作。
2、行业主要法律法规
我国在1985 年开始实施《中华人民共和国药品管理法》，随后于2001 年2
月28 日修订并施行新的《中华人民共和国药品管理法》（以下简称“《药品管
理法》”），该部法律是我国医药行业遵循和适用的行业基本法律。除此外，医
药制造业还需遵循的主要法律法规如下：
（1）《药品生产监督管理办法》
日国家食品药品监督管理局公布《药品生产监督管理办法》，并
自公布之日起施行。《办法》规定了药品监督管理部门对药品生产条件和生产过
程进行审查、许可、监督检查的活动，药品生产企业需取得《药品生产许可证》。
（2）《药品生产质量管理规范》
日国家食品药品监督管理局颁布《药品生产质量管理规范（2010
年修订）》。根据《中华人民共和国药品管理法》第九条规定：药品生产企业必
须按照国务院药品监督管理部门依据本法制定的《药品生产质量管理规范》组织
生产。药品监督管理部门按照规定对药品生产企业是否符合《药品生产质量管理
规范》的要求进行认证；对认证合格的，发给认证证书。
（3）《药品注册管理办法》
日国家食品药品监督管理局颁布《药品注册管理办法》。研制
新药必须按照国务院食品药品监督管理部门的规定如实报送方法、质量指标、药
理及毒试验结果等有关资料和样品，经国务院监督管部门批准后，方可进行临床
试验。完成并通过审批的新药，由国务院食品药品监督管理部门批准后，发给新
药证书。生产或者已有国家标准的药品，须经务院药品监督管理部门批准，并发
给药品批准文号。药品生产企业在取得药品批准文号后，方可生产该药品。
（4）《处方药和非处方药分类管理办法（试行）》
日国家食品药品监督管理局颁布《处方药和非处方药分类管理
办法（试行）》。我国实行处方药和非处方药分类管理制度。根据药品品种、规
格、适应症、剂量及给药途径不同，对药品分别按处方药与非处方药进行管理。
处方药必须凭执业医师或执业助理医师处方才可调配、购买和使用；非处方药不
需要凭执业医师或执业助理医师处方即可自行判断、购买和使用。国家药监局负
责处方药与非处方药分类管理办法的制定。各级药品监督管理部门负责辖区内处
方药与非处方药分类管理的组织实施和监督管理。处方药和非处方药分类管理，
是国际通行的药品管理模式。通过加强对处方药和非处方药的监督管理，规范药
品生产、经营行为，引导公众科学合理用药，减少药物滥用和药品不良反应的发
生、保护公众用药安全。
3、支持行业发展的相关政策
（1）国家中长期科学和技术发展规划纲要（年）
国务院于 2006 年2 月9 日发布的《国家中长期科学和技术发展规划纲要
（ 年）》（国发（2005）44 号）指出：加强中医药继承和创新，推
进中医药现代化和国际化。以中医药理论传承和发展为基础，通过技术创新与多
学科融合，丰富和发展中医药理论，构建适合中医药特点的技术方法和标准规范
体系，提高临床疗效，促进中医药产业的健康发展。
（2）中医药创新发展规划纲要（年）
2007 年3 月，卫生部、国家中医药管理局、国家食品药品监督管理局等16
个部门联合发布实施了《中医药创新发展规划纲要（年）》。该纲要
明确将发展中药产业作为优先领域，以建立现代中药产业链、保障中医药疗效为
目标，不断提高中药产业和产品创新能力，为市场提供疗效确切、品质优良、安
全方便、质量可控的中药产品，为培育健康产业服务。
（3）国务院关于扶持和促进中医药事业发展的若干意见
2009 年4 月21 日，国务院发布国发[2009]22 号《国务院关于扶持和促进
中医药事业发展的若干意见》，指出要加大对中医药产业的扶持力度，建设中成
药工业体系。意见同时提出：医疗保障政策和基本药物政策要鼓励中医药服务的
提供和使用。将符合条件的中医诊疗项目、中药品种和医疗机构中药制剂纳入报
销范围。按照中西药并重原则，合理确定国家基本药物目录中的中药品种，基本
药物的供应保障、价格制定、临床应用、报销比例要充分考虑中药特点，鼓励使
用中药。该意见不仅指出了充分认识扶持和促进中医药事业发展的重要性，还提
出了发展中医药产业的指导思想及基本原则等完善我国中医药产业发展的保障
措施，对我国中医药产业的中长期发展将产生积极影响。
（4）国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定
2010 年10 月10 日，国务院发布《国务院关于加快培育和发展战略性新兴
产业的决定》（国发[2010]32 号），指出大力发展用于重大疾病防治的生物技
术药物、新型疫苗和诊断试剂、化学药物、现代中药等创新药物大品种，将包括
现代中药在内的生物产业列入未来大力发展的战略性新兴产业。
（5）医药工业“十二五”发展规划
2012 年1 月19 日，工信部发布了《医药工业“十二五”发展规划》，将生
物技术药物、化学药新品种、现代中药等领域列为大力发展的重点领域。规划指
出坚持继承和创新并重，针对中医药具有治疗优势的病种，发展适合中医治疗特
色的新品种，重视中成药名优产品的二次开发。该规划还提出了一系列保障措施
来支持医药工业“十二五”期间健康发展，比如加大财税金融支持力度，支持符
合条件的医药企业发行债券和境内外资本市场上市融资。
（6）国务院关于进一步促进贵州经济社会又好又快发展的若干意见
国务院于 2012 年1 月12 日发布的《国务院关于进一步促进贵州经济社会
又好又快发展的若干意见》（国发[2012]2 号）中提出，积极推进中药现代化，
大力发展中成药和民族药。该意见对公司加快推进中药现代化进程有着重大积极
（7）深化医药卫生体制改革2014年重点工作任务
日，国务院办公厅印发《深化医药卫生体制改革2014 年重点工
作任务》的通知，其中包括公立医院药品集中采购、中医药发展战略、短缺药品
招标定点生产、完善药品价格形成机制等重点工作安排。
(8) 《关于印发推进药品价格改革意见的通知》
日，经国务院同意，国家发展改革委会同国家卫计委、人社部等
七部门联合发出《关于印发推进药品价格改革意见的通知》（下称《通知》）。》。
《通知》规定，除麻醉药品和第一类精神药品仍暂时由国家发改委实行最高出厂
价格和最高零售价格管理外，对其他药品政府定价均予以取消，不再实行最高零
售限价管理，按照分类管理原则，通过不同的方式由市场形成价格。
（二）行业发展概况及市场规模
1、中成药医药工业产值及增速
随着国民经济增长、居民保健意识增强以及人口老龄化加快，近年来我国医
药工业增长迅速。2014年我国医药工业总产值达25798亿元，2009年-2014年复核
增长率达20.61%，远高于同期GDP增长率。
中成药是医药行业的重要组成部分之一，具有用药安全性高、副作用小等特
点，近6年来复合增长达23.81%，高于医药行业平均水平。2014年我国中成药医
药工业总产值为6141亿元。
2008年~2014年我国医药工业和中成药医药工业总产值增速与同期GDP增速对比
数据来源：南方医药经济研究所、国家统计局。
2、我国骨质疏松用药市场规模和增速
骨质疏松即为骨质疏松症(Osteoporosis)，以骨量减少、骨的微观结构退化
为特征的，致使骨的脆性增加以及易于发生骨折的一种全身性骨胳疾病。
年，我国骨质疏松用药总体市场销售额从80.74亿元增长到130.00
亿元，复合增长率为17.21%，市场成长性较好。
年我国骨质疏松用药总体市场规模及成长性
数据来源：南方医药经济研究所。
3、我国骨质疏松用药需求增长情况
骨质疏松症属于高患病率疾病，而且其发病率与年龄密切相关，随着我国人
口结构改变和人口预期寿命延长，骨质疏松症的发病人群基数和发病率将更高，
将为骨质疏松用药市场带来强劲的拉动作用。
骨质疏松症属于肌肉骨骼类慢性疾病，其两周患病率位居十大类慢性病患病
率第三位，从1993年至2013年这11年间，肌肉骨骼类慢性病的总体患病率从
25.5%增长至37.3%。（数据来源：2014年《国家卫生服务调查》）。
年调查地区疾病系统别慢性病患病率（‰）
03 13 3 98 1993
循环系统 180.3 85.5 50.0 38.8 31.4 203.3.678.6 156.8 61.430.8 20.3 15.5
2 内分泌系统 39.1 12.9 7.5 4.7 3.1 54.6 31.4 20.3 13.1 8.7 23.6
6.3 3.1 1.8 1.3
3 肌肉、骨骼 37.3 31.0 23.1 23.4 25.5 34.3 27.4 29.8 35.238.4 40.3 32.320.8 19.4 21.2
24.9 24.5 25.5 32.5 36.5 23.7 21.8 28.2 46.449.0 26.1 25.524.6 27.9 32.3
15.6 14.7 15.5 19.8 22.7 15.8 15.7 19.1 30.731.3 15.5 14.314.2 16.1 19.8
9.3 8.4 8.3 8.3 10.5 9.4 10.1 11.812.9 10.1
9.3 7.8 7.2 6.8
4.6 5.8 6.4
4.2 3.7 4.8 5.3
2.7 2.7 4.8 5.3 2.2 1.7 2.4 5.8 5.2
3.1 2.8 4.5 5.4
2.7 2.8 4.3 3.4 3.0
4.6 9.4 6.7
2.2 2.1 2.5 2.3
2.1 1.9 1.9 1.8 3.1 2.3 2.4 2.4 2.1
1.8 1.8 1.7
数据来源：2014年国家卫生服务调查。
注：慢性病患病率，两种定义：按人数计算的慢性病患病率，是指调查前半年内慢性病患病人数与
调查人数之比；按例数计算的慢性病患病率，是指调查前半年内慢性病患病例数(含一人多次得病)与调查
人数之比。“慢性病患病”是指：①调查前半年内经过医生诊断明确有慢性病（包括慢性感染性疾病如结核
等和慢性非感染性疾病如冠心病和高血压等）；②半年以前经医生诊断有慢性病，在调查前半年内时有发作，
并采取了治疗措施如服药、理疗等。二者有其一者，即认为患慢性病。
我国正在步入人口老龄化社会，人均预期寿命和老龄人口比重均不断提高。
解放前，我国人均期望寿命为35岁，2010年我国人均期望寿命达到74.8岁，
是解放前人均期望寿命的一倍多。1982年-2013年间，我国65岁以上人口占总
人口比重一直呈上升趋势，截至2013年末，我国65岁以上人口约1.32亿人，
占总人口比重约9.7%。（数据来源：《2013年中国卫生统计年鉴》、《2014年中国
统计年鉴》）
1982年-2013年我国65岁以上人口占总人口比重变化
数据来源：《2014年中国统计年鉴》
（三）公司主导产品竞争情况
我国骨质疏松用药市场目前以化学药为主，2014年化学药市场份额为
79.61%，中成药市场份额为20.39%。近几年，化学药市场在钙制剂OTC市场快
速增长的带动下增速较猛，相比之下中成药几个领先品牌都是处方药，由于近两
年国家严管药品广告，在医院增长平稳的情况下，OTC市场的发展受阻在一定程
度上影响了中成药市场的发展。2014年我国骨质疏松中成药市场规模约26.51
亿元，近三年复合增长率余额11.55%，低于总体市场增速。
我国骨质疏松中成药市场较为集中，2014年销售排名前五的品种市场份额
占比约88.7%。2011年-2014年，公司主导产品骨康胶囊在我国骨质疏松中成药
市场中排名一直稳居前四位，市场地位较为稳定。骨康胶囊是独家产品、医保乙
类品种，组方独特，上市时间较长、患者认知度较高，为其进一步推广打下了坚
城市公立医院中成药-骨质疏松类用药-2014年前五产品份额格局
2014市场份额
金天格胶囊
仙灵骨葆胶囊/片
骨疏康颗粒/胶囊
前五品种合计
数据来源：南方医药经济研究所。
数据来源：南方医药经济研究所。
（四）行业竞争情况及公司竞争优势
公司立足于贵州、云南丰富的医药资源，拥有逾二十年的医药行业从业经验，
建立了覆盖面较为广泛的销售网络，独家产品骨康胶囊稳居我国骨质疏松中成药
市场份额前四位。公司竞争优势主要体现在以下几个方面：
1、产品优势
公司主导产品骨康胶囊为全国独家品种，2004年进入国家医保目录，现已
增补为贵州省、上海市、浙江省基本药物目录产品。骨康胶囊是在贵州苗族民间
验方的基础上，结合现代制药技术研制而成的中药复方制剂，在我国骨质疏松中
成药市场中份额排名前四，拥有良好的患者基础。
此外，公司其他产品肿痛舒喷雾剂是全国独家品种，贵州省医保和基药增补
产品。妇科调经胶囊是独家规格产品，已进入全国7个省的地方基药增补目录。
未来公司将加大对肿痛舒喷雾剂、妇科调经胶囊等潜力产品的市场开发，改善公
司当前产品销售结构单一的局面。
2、销售网络优势
公司目前已经在全国除西藏外所有省市自治区的建立了销售网络，覆盖各级
各类医院及医疗机构2500余家。
3、医药资源优势
贵州是我国四大道地药材基地之一，气候湿润多雨，山区为立体性气候，适
宜中药材生长，拥有独特的道地药材和苗药品种优势。公司在贵州经营多年，未
来将计划依托资本市场和已建立的销售网络等资源，通过并购、收购品种等方式，
整合贵州独特的药材和苗药资源。
（三）行业基本风险特征
1、产品销售结构单一的风险
2013年、2014年骨康胶囊占公司营收收入比重分别为98.93%和98.08%，毛
利占营业毛利的比重分别为98.74%和97.54%，可见骨康胶囊的生产销售状况基
本决定了公司的收入和盈利水平。其他产品如肿痛舒喷雾剂、醋酸钙片、妇科调
经胶囊等，目前在营业收入中的比重很小，若骨康胶囊的市场竞争力下降或市场
中出现了疗效更好的新品种，则将对公司业绩产生不利影响。
对策：公司目前共拥有食品药品监管总局颁发的药品注册批件5个，分别为
骨康胶囊、肿痛舒喷雾剂、醋酸钙片、妇科调经胶囊、甘草锌胶囊，其中骨康胶
囊、肿痛舒喷雾剂为公司独家、医保品种。骨康胶囊、肿痛舒喷雾剂、醋酸钙片
品种都是围绕骨科、外科，骨性关节病、中老年骨质疏松等病症的用药，由于骨
康胶囊具有疗效显着、适应症较多、独家医保品种的特点，便于市场推广，因此
公司在发展初期重点生产和销售骨康胶囊，以迅速占领市场、提升市场知名度。
在目前公司已经围绕骨康胶囊在全国除西藏外所有省市自治区建立了销售
网，覆盖各级医疗机构2000余家。在此基础上，公司计划进一步加大醋酸钙片、
肿痛舒喷雾剂的推广力度，形成公司围绕骨科类用药的“中成药+化学药”、“内
服药+外用药”的产品体系，提升公司骨科用药的专业形象，降低单一产品依赖
的风险，同时增加公司盈利增长点。
2、行业集中度和竞争层次仍然较低
我国拥有大量的中药制药企}