全球各大交易所介绍及优缺点分析全球各大交易所介绍及优缺点分析币圈之家百家号交易所对于数字货币市场的重要性不言而喻。区块链项目方希望代币可以登录更多的交易所，让其具有更好的流通性和更大的交易量来实现代币的价值。投资者通过交易所进行交易投资，了解数字货币的行情。现在数字货币市场上交易所已经超过上百家。如此众多的交易所，且不说是刚加入币圈的投资者，即便是资深的币圈老手也未必了解每个交易所的特点。今天我来给大家介绍一些常用的交易所，并分析一下它们的优缺点，供大家参考选择。交易所名称：Coinbase-GDAX交易所简介：Coinbase是一家2012年成立于旧金山的一家虚拟货币交易所，初期只支持比特币Bitcoin，目前已经支持以太坊Eth、莱特币Litecoin等，是美国第一家持有正规牌照的比特币交易所。之后，Coinbase在2017年通过了纽约金融服务部门（NYDFS）的比特币交易牌照申请，表示其在纽约州的经营也获得了官方认可。GDAX是Coinbase旗下的全球数字资产交易所。是全球最大的比特币交易平台，用户超过1310万。支持币种：支持法币与主流币种的兑换，法币包括美元、英镑、欧元这几种国际流通货币；主流币支持BCH, BTC, ETH, LTC。共4个币种，10个配对交易市场。手续费率：0.25%-0.10%。累计交易量越大，手续费越少。优点：可以使用法币进行交易，对于投资者来说是法币投资的入口和出口。申请注册快，交易量比较大，充值提现速度在非峰值的情况下比较快。信誉非常好，有交易所牌照，安全性比较高。法币充值提现支持银行汇款和信用卡支付。支持电脑端和移动端，提供比特币在线钱包服务，并且正在开发商业用的工具来支持比特币支付，得到了如Paypal，Expedia，Bloomberg等大企业的支持。缺点：币种比较少，只支持主流币种。注册后需要ID认证才能交易，不对中国国籍用户开放，平台不支持中文。官方网址：https://www.coinbase.com/交易所：Kraken交易所简介：俗称K网，总部位于旧金山的Kraken成立于2011年，是欧元交易量和流动率最大的比特币交易所，同时还交易加元，美元，英镑和日元。 Kraken一直被独立新闻媒体评为最好和最安全的比特币交易所。 Kraken是第一个在彭博社上显示交易价格和交易量的比特币交易所。第一个通过了加密可验证的储备证明审计。并且是第一个加密货币银行的合作伙伴，用户包括东京政府法院委任的受托人和德国的Fido银行等等。支持币种：法币，包括欧元，加元，美元，英镑，日元；数字货币，包括BCH, DASH, EOS, ETC, ETH, GNO, ICN, LTC, MLN, REP, USDT, XLM, XMR, XRP, ZEC等，共17个币种，47个配对交易市场。手续费率：0.26%-0.10%，累计交易量越大，手续费越少。提现手续费，欧盟内部为0.09欧元，其他地区为60美元。在这里给大家一个Tips：使用海外交易所的时候，除了注册和交易的功能要仔细学习之外，还要注意该交易所的提现要求。很多交易所必须要身份认证后才能提现法币。以k网为例，需要至少认证到Tier3（等级3）才可以提取法币，而Tier3要求有英文的地址验证。很多币友卡在这一步，虽然注册了k网，充值交易也都没有问题，法币提现的时候就尴尬了。请大家千万不要只看外国交易所注册交易的方法，也要了解提现的流程。优点：支持法币交易。申请注册简单，充值提现速度快（一般是24-48小时），手续费低，成交量大，安全性高，支持电脑端和移动端应用。缺点：注册需要需要提供英文ID和地址证明，不支持其他语言。充值提现法币只支持银行汇款，不支持信用卡。官网网址：https://www.kraken.com/交易所名称：Bittrex交易所简介：俗称B网，提供币币交易。Bittrex建立于2015年，位于美国纽约，是首批申请纽约比特币牌照的交易所。每天的成交量达数十亿人民币，拥有非常多的中国用户。Bittrex是基于并完全受监管于美国的，它是那些要求快速交易、稳定钱包和行业最佳安全措施的交易者的首选，为用户提供一流的交易体验，来购买和销售品种繁多的数字货币。无论在数字货币认知和交易方面是新手还是老手，Bittrex都是比较适合的交易平台。 支持币种：数字货币包括：USDT，BTC，ETH等199种数字货币，271个配对交易市场。手续费率：0.25%优点：币种比较全，分为以BTC，ETH，USDT三种币为基准的交易体系，交易量大，用户数量多，充值提币速度较快，安全性高，提供高频交易API。 缺点：没有法币交易，不支持中文语言，认证效率非常低但不耽误基本使用。 官网地址：https://bittrex.com/交易所名称：OKEx交易所简介：OKEx是全球著名的数字资产交易平台之一，主要面向全球用户提供比特币、莱特币、以太币等数字资产的币币和衍生品交易服务，隶属于OKEx Technology Company Limited。 OKEx创立时，获得了世界领先投资人Tim Draper参与设立的创业工场百万美金的天使投资，Tim Draper先生同时也是Hotmail、百度、特斯拉等世界领先企业的投资人。2014年初，OKEx获得了中国著名的风险投资基金策源创投、香港上市公司美图创始人旗下的隆领投资千万美元。OKEx作为国内OKcoin旗下的海外交易所，使得很多的中国用户倾向于使用该平台。OKEx采用GSLB、分布式服务器集群、分布式存储、多机互备的高速内存交易引擎、冷钱包、私钥离线化的热钱包等先进的技术，以Web端、手机端、PC端等多终端为客户提供安全、稳定、可信的数字资交易服务。该平台支持杠杆交易。支持币种：法币支持人民币C2C交易；数字货币支持BTC，ETH等91种数字货币，274个配对交易市场。手续费率：普通交易和期货合约交易免手续费，期货开户手续费为0.03%。优点：币种多，支持中文界面，支持人民币交易，超低手续费，注册方便，交易量大，用户数量多。缺点：提币速度经常被诟病。10倍和20倍的杠杆风险非常高，再次不建议投资者玩杠杆。官网地址：https://www.okex.com/交易所名称：Poloniex交易所简介：俗称P网， Poloniex总部设在美国，提供各种数字资产。成立于2014年1月，为客户提供安全的交易环境，并提供先进的图表和数据分析工具。Poloniex平台可交易多种数字货币。这使该网站拥有十分庞大的用户群，2017年交易量快速增长。Poloniex有支持手机和电脑端交易界面，是一个纯粹的数字货币币币交易所。支持币种：支持数字货币包括BTC，ETH等68种数字货币，99个配对交易市场。交易费率：0.25%-0.05%，累计交易量越大，手续费越少。优点：币种较多，交易量大，支持电脑和手机端，注册方便，提币速度较快。缺点：不支持中文界面，不支持法币充值。官网地址：https://poloniex.com结束语由于篇幅的关系，先介绍美国的这五个主流交易所平台，后面我会根据交易所所在地陆续详细介绍其他的常用交易所并分析他们的优缺点。因为每个交易所各有特点，我自己会常用几个交易所来进行优势互补，比如我用Kraken进行法币交易，因为K网的安全性和欧元美元的成交量比较大，用Bittrex和Poloniex交易其他种类的数字货币。更多讯息欢迎同步关注微博号“老鹰看行情”，带你驰骋币圈！希望我的这些经验能给大家一些借鉴，如果对你有帮助，请在评论区留言鼓励一下，谢谢。本文由百家号作者上传并发布，百家号仅提供信息发布平台。文章仅代表作者个人观点，不代表百度立场。未经作者许可，不得转载。币圈之家百家号最近更新：简介:分享行业大咖观点、搜罗全球币圈资讯作者最新文章相关文章拒绝访问 | www.globalcomdir.com | 百度云加速
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为了能让新入币圈的投资者简单快速的操作，今天我就在这里给大家介绍一下常用的中文交易所，并分析一下他们的优缺点。
Binance-币安
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10:40 上传
交易所简介：
Binance，即币安交易所，是由一群数字资产爱好者创建而成的一个专注区块链资产的交易平台，从一个6人小团队发展到了今天全球交易量最大的数字货币交易所，约占数字货币平台交易市场22%左右的交易量。
总部位于日本东京，是目前中文交易所里最具影响力的平台之一。Binance由“Binary”和“Finance”的融合变形组成，意为数字科技与金融的融合。币安发行了自己的代币BNB用于众筹以及交易，BNB也将会是币安去中心化链上交易平台的燃料。
BNB总量恒定为2亿个，对外公开发行1亿，且保证永不增发。BNB是基于以太坊Ethereum发行的去中心化的区块链数字资产，是基于以太坊区块链的ERC 20标准代币。
支持币种：
支持BTC、ETH、LTC、BNB等99个数字货币，235个配对交易市场，不支持法定货币。
手续费率：
0.1% 交易手续费。若持有BNB，BNB抵扣手续费功能会默认开启。交易费用直接扣除BNB, 交易任何币种均享有50%折扣（暂行），即0.05%。
安全性高，采用多层、多集群系统架构；高达140万单/秒的高性能撮合引擎技术；交易量大；支持多电脑端和手机；多语言支持；币种比较多，手续费较低；充值提币速度比较快。
不支持法币；由于用户量的猛增，服务器无法承载，平台目前关闭了新用户的注册，稳定性受到一定影响。
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交易所简介：
火币网是老牌的中文交易平台，目前总部位于新加坡。
是火币集团旗下服务于全球专业交易用户的创新数字资产交易平台，致力于发现优质的创新数字资产投资机会，目前提供四十多种数字资产品类的交易及投资服务，由火币全球专业站团队负责运营。
火币集团是一家具有全球竞争力与影响力的数字资产综合服务商，为超过130个国家百万级用户提供优质服务。在新加坡、香港、韩国、日本等多个国家和地区均有独立的交易业务和运营中心。
支持币种：
支持人民币对BTC和USDT的OTC交易；数字货币，包括BTC, EOS, ETC, ETH,等，共48个币种，88个配对交易市场。
手续费率：
目前所有交易配对的手续费均为：0.2%
支持OTC法币交易，支持微信、支付宝和信用卡转账；申请注册简单，币种较多，成交量大，安全性高，支持电脑端和移动端应用。
经常有用户投诉BTC提币速度很慢，客服服务滞后。支持杠杆交易，风险性高。
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交易所简介：
Bitfinex是iFinex Inc.公司所有和经营的数字货币交易平台，提供多种数字货币交易服务、保证金融资，以及比特币和莱特币的保证金交易。
目前占有全世界数字货币交易平台市场份额的8％左右。该平台支持美元和欧元的充值提款，支持OTC服务，同时还支持法币和数字货币的在线融资。
Bitfinex比特币交易所所属的iFinex Inc.公司是一个金融科技公司。该公司成立于2012年，总部设在香港中环。
支持币种：
法币包括：美元和欧元；数字货币包括：USDT，BTC，ETH等31种数字货币，84个配对交易市场。
手续费率：
0.20% -0.10%，根据累计交易量，交易量越多，手续费越少。
注册简单，币种较多，支持法币充值提款，支持OTC，交易量大，用户数量多，充值提币速度较快，支持电脑和手机端。
2016年曾出现过安全问题，被盗12万个比特币；支持杠杆，甚至有操盘嫌疑，风险极高。
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交易所简介：
ZB.com是一个全球化的数字货币交易所，目前已获得泰国和迪拜的交易所牌照，并且已在瑞士、加拿大、美国、曼谷、迪拜等地设立运营中心。
ZB.com专注为全球客户提供安全、便捷和合规的区块链资产交易服务，支持杠杆和C2C交易，支持人民币绑定银行卡充值，但需要使用特殊的中介币QC。
Tips：QC，全称为Qcash，是基于量子链智能合约的数字货币，由Qcash基金会发行的独立数字货币。其价格为0.15美元（1RMB）。
QC基金会按照数字货币抵押的形式使其中一部分可以变成流通。流通出的QC至少会按照100%的价值抵押，抵押品可以为BTC、BCH、ETH、LTC、QTUM、HSR等中的一种，所有用户均可参与抵押和公开展示。
简单来说QC类似于USDT，用于在ZB.com上兑换人民币的一种数字货币）ZB.com在萨摩亚独立国注册，隶属于ZB Network Technology Limited，运营团队具备区块链行业4年经验，公司员工分布于中国、美国、泰国、韩国、加拿大、迪拜等地。据说有中比特内部人士透露，中信国科收购了ZB.COM，传言是国家队进场。
支持币种：
目前，ZB.com已上线比特币、莱特币、以太坊、达世币和瑞波等28种数字资产的交易。
交易费率：
USDT 免费，QC 0.1%
币种较多，支持电脑和手机端，注册方便，支持人民币，收购了两个字母的com域名，说明有一定的经济实力。
交易量比较小，用户相对较少，有用户反映说QC的提币速度慢。
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火币，比特儿我都有用，还有其他好的平台介绍吗
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海外平台找币网（zhaobi.com），运用区块链底层技术的数字资产交易平台，可以看看
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我觉得还行啊
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会的，还有一篇兄弟文章，稍候会推给大家！
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能不能给介绍下GATE之类的啊。
韭菜留名一下，等我成为大韭菜再来
还有其他的介绍吗？感谢版大，很详细！
这么详细，真的方便很多！
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人生何必要等待呢，哈哈，机会错过就难再抓住了
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ZB.COM不错
作者的其他主题理性面对全球主流证券交易所的召唤论坛实录_会议讲座_新浪财经_新浪网
理性面对全球主流证券交易所的召唤论坛实录
　　由《投资与合作》杂志主办的TopCapital亚太投资峰会于-18日在北京世纪金源大饭店举行，本次会议邀专家探讨2007年中国风险投资的热点话题。新浪财经独家图文直播本次会议。以下为参加《理性面对全球主流证券交易所的召唤》论坛的演讲。
　　任健：作为《投资与合作》杂志社，本身搭建就是投资者和融资者交流的平台。所以在座的企业和企业家们，可以把很好的商业计划书放在我们这里，我们交给他们手中。
　　让我们进入今天第二个专场，理性面对全球主流证券交易所的召唤。
　　2006年全球顶级证券交易所频频向国内企业抛出橄榄枝，欢迎中国企业海外上市，境外投资人也非常看好中国企业的未来发展。与此同时，随着中国A股市场的快速上涨，以及中国资本市场地位越来越显得重要。募资人民币基金或者成立中外合资、合作基金投资国内企业，并在国内交易所退出已经势在必得。谁会给投资者和企业带来更大的收益？我们期待着开创投资的“新丝路”。
　　有请本场专场主席DLA Piper中国区VC和私募融资业务负责人李大诚先生。
　　下面介绍本场演讲嘉宾。
　　有请纽约证券交易所亚太区执行董事杨戈先生。
　　有请绿桥资本合伙人陈立辉先生。
　　有请高能资本董事长王晓滨先生。
　　有请磐天中国SPAC基金合伙人吴克忠先生。
　　有请软库高诚有限公司CEO李灯场先生。
　　下面我们以热烈的掌声有请李大诚先生做精彩的发言，并且探讨行业内的热点话题。
　　李大诚：非常感谢我们有这么多位嘉宾在一起，今天可以讨论一个火辣的话题，我自我介绍一下，我在中国有了6年，我们很多项目做，做纳斯达克，也做香港，也可以在日本上市。几乎中国企业可能考虑的项目，我们都做。我是负责风险投资和创投业务的。今天有这么多嘉宾，共享一下他们对海外上市的看法，我们必须考虑一下，现在企业在中国A股也是炒的非常火，我们是不是不在A股上市，直接在海外上市。
　　杨戈：大家早上好！非常高兴能够在这里跟大家交流。
　　今天主题的确是非常有意义，叫理性面对全球主流交易所的召唤。说到主流的话，纽约证券交易所应该是当仁不让的。首先从规模上来讲，我们比任何其他的交易所都大若干倍，我们上市公司总的市值超过26万亿美元。这比其他交易所都要大若干倍。全球财富500强的企业里面，都在纽约证券所挂牌的。市场的交易金额，在纽交所去年每天成交金额是872亿美元。这些指标来看，纽交所是企业今后比较好的上市选择。
　　另外我们看过去这些年发生的状况。每年都有不少的企业，从别的证券交易所转到纽交所上市，包括从美国以外的交易所转移到这边挂牌。也有在别的交易所上市的，达不到我们的上市标准，达到了再来我们这儿挂牌的。这种情况在我们这儿挂牌的有151家公司。我想这些也是比较能说明问题的。
　　以前很多中国人对纽交所认识，传统的行业才去纽交所，但光纽交所TNT板块的市值就超过4亿美元，超过了整个纳斯达克的规模。
　　那题目中的理性面对，看到这句话，我脑子里面就想到这样一幅画面，这边坐着很多妙龄少女，这边可能有十几个不良少年，现在是越来越多了。现在主要的交易所都到中国开展活动，过几年越南的交易所到中国来，吸引中国企业去越南上市，我一点都不奇怪。这些不良少年勾引这些少女，来我们这儿挂牌吧，上市吧。我们的交易所就太惨了，沦落到不良少年的形象了。
　　对于理性面对，我想从纽交所和中国上市企业的例子来做一些综述。纽交所跟中国企业建立关系是1992年开始的，第一个上市企业是金杯汽车。我们跟中国企业可以说是青梅竹马。以后有陆续大型国有企业，像中国移动，中国联通在美国上市。这是中国企业在美国上市的第一阶段。
　　在2000年开始就是第二阶段，有很多科技股，无线的企业开始在美国上市。因为这些企业比较年轻，美国上市公司纽交所不是特别变通，然后就选择去纳斯达克上市了。去年有9家公司去美国上市，有3家符合纽交所的要求，在纽交所挂牌的，是麦瑞，天河，麦格。我们今年预计到有更多的企业到纽交所挂牌。今天上市的还有同济唐，第一家在海外上市的中药企业。
　　经过这几个过程，我们发现有很多的转变，一开始是国有企业，后来是科技股，后来就是民营企业，技术和传相结合的企业在美国上市，这是非常有意思的现象。谢谢！
　　李大诚：谢谢，下一位陈总。
　　陈立辉：大家好，我是绿桥资本的合伙人陈立辉。很高兴有机会跟大家探讨。
　　我们绿桥资本业务有三块，一个是小的基金，专门投小企业，去年我们在无线投了三家。
　　第二块做企业融资业务的财务顾问。第三个做企业上市业务的财务顾问。今天这个话题我觉得也是很复杂的，就像杨戈刚才讲到的，目前全球这些主要的交易所差不多都来到中国，包括纽约证券交易所，纳斯达克，香港、新加坡，包括日本的证券市场对中国企业也非常有兴趣，也经常到中国来推广，这是一个很复杂的问题。确实一个企业成长起来去哪里上市，去哪里融资，不仅是一个简单的PE回报的问题，还有将来的再融资，品牌的收益。这是一个很复杂的问题，接下来我会跟大家交流。谢谢！
　　李大诚：谢谢！下一位。
　　王晓滨：我是高能资本的王晓滨，高能资本在中国上市8年时间，这8年时间我们只做一件事情，和亚洲、欧洲、北美，包括一些新兴的市场，只要企业的条件符合我们的要求，我们就会帮助他们上市。包括那些在行业内不是很有名的企业。我们希望通过商业化的运作以后，让它成为行业第一。
　　我们过去做的几个项目，就充分代表我们对企业培育的思路，从去年在AIM上市，从一个不知名的石油企业，成为一个中国有名的企业。这代表了我们本土创投的资本理念。
　　另外我们比较关注的领域在能源，新能源相关的领域，另外矿业，还有汽车和汽车相关领域，以及医药和生命科技领域。现在我们主要在做的领域在新能源方面，也跟中国能源协会，能源部，国家开发银行开设一个三千万美元的基金，希望能对企业的发展做一些支持。
　　做这么多年，经历了中国企业在海外上市不同的市场，不同的法规，和我们企业不同行业，不同历史发展阶段的需求。
　　我有一个四句话的感受，特别符合今天会议的主题，跟在座的想要上市的中小企业一起分享。第一，在境外上市的时候，我们要有一个全球化的视野，不单单是看了一个市场，以前我们做的时候，香港创业板还没有出来的，大家都在讲A股，那时候做境外，要做很多很多市场培育工作，我们觉得不是一条路可以走的，过去是这样的，我相信现在也是这样。高能资本是中国证监会的资格，我是拿A股的牌照，做了8年上市的融资。所以可以帮助海耶做一个境内外的选择。第二，要有个性化的选择，一定要知道，什么是最适合自己的。哪一个市场最适合我的产品，适合我的发展战略。第三，中国式的创新，因为中国政策永远在变化，海外市场有着近百年的历史，而中国政策是不断的变化的。第四，规范化的运作。如果你用了规定里面该批的东西，该批就要批，因为它是公开发行，经过交易所的审核。这些交易所和证监会都有合作备忘录的。
　　这四句话拿出来跟大家分享，谢谢！
　　吴克忠：大家上午好，
　　在中国我们是最早倡导IPO的投资人，磐天中国SPAC基金是我们去年年底融的一亿美元资金，是一种创新的金融工具。
　　大家前面都说，包括靳总，现在是创投的春天，也是私募基金的春天，我认为春天会到来，但夏天也会到来。因为越来越多的机会，也蕴含着挑战。我们一直在挑战中寻找机会，我们怎么样区隔于这么多基金，区别于海外创造基金，所以我们去年有机会选择了创建更大的基金，就是SPAC基金。这是我今天着重要介绍的。
　　我介绍一下SPAC的基金，IPO的上市方式，和MBO的上市方式。在中国能够有这样机会参与国外市场上市最新的一种方法。
　　SPAC是有特殊目的的收购公司。我们知道在资本市场有三种基金，一种是共同基金，就是公开市场上募集的，中国大多数的基金，在二级市场都是这种基金。第二种基金是对称基金，是私募市场融资的，但是投向公共市长的。第三种基金是私募基金，现在很多分投，PE投资的，募集是从私募市场募集的，合格投资市场募集的，然后投向私募市场。我们叫它股权私募基金。
　　我从公开市场募集的投向私募募集的，叫公共基金，简单理解就是公共发行的，投资私募市场的公共管理人。我们SPAC基本上融了一亿美元的基金，我们只有现金没有业务，所以不能挂纳斯达克。在OCTB交易，承诺对我们的LP，我在24个月内与一家有业务的公司合并，然后转到纳斯达克。我们现在是先募集资金，然后再上市。很多企业原来找船出海，和造船出海。我们是已经造好船了，现在目前暂时带领驾驶员的位置，然后寻找业务能力强的企业来掌控这艘船，直接上市。
　　为什么会有公共基金呢，现在很多投资PE，或者投资私募市场，和公共市场。很多资金投资私募市场非常在行，但是上市以后，能涨多少没有数。私募基金卖过的东西很容易被公共基金接过来。私募基金，现在号称春天，春天是回报率比较高，是几倍和几十倍的回报。二级市场回报都是以百分比，我比指数高有多少。这时候造成非常大的落差，私募投资者有参加私募投资的机会，而公募投资者没有这样的机会。这就造成资本的主要流向是有超额利润的地方。这种情况下，公募资金开始寻找怎么样进入这个市场。美国在99年以后，开始出现SPAC创新的金融工具。因为在当时互联网市场有这样一个套利的机会，所以造成他们开始研究这种新的金融工具，并且出现了这种金融工具。在2003年以后，美国就开始流行这种这种金融工具。
　　这样一种回报，一级市场的高回报，二级市场的低回报，造成二级市场的基金希望参与私募投资。二级市场有一个特点，必须投资在一个股权流动的市场。如果直接投资你，达不到这样的目的。私募股权最大的特点就是基本上不能流动的。所以就创建了SPAC的金融工具，帮助二级市场投资私募市场，从而间接参与了私募股权的投资。这在资本市场叫空白支票的形式。
　　SPAC如何盈利，所有基金的盈利都追求成长价值带来的增长。但是都是追求增长。私募基金还追求一种机会，就是套利的机会。我们很多的私募基金，为什么蜂拥而至，是因为中国有这样的套利机会。我从原来还没有上市的，转到上市的公司，价值不一样。中国国内企业转到境外的时候，有两倍的机会。这可以解释为什么很多私募基金愿意参与这种机会。而且也希望能够分享这种套利的机会。SPAC就是基于这点的理论，以套利为主，以成长为辅盈利的机会。
　　这个我不讲了，这是中国成功并购的几个时代，美国成功并购的几个时代。资本市场有杠杆的功能，使利润放得更大。
　　SPAC有哪些优势呢？
　　第一，它有PE的优势，我们第一轮投资可以3400万美金，然后两次路演，第一次路演介绍基金，第二次路演就是合并介绍，在路演过程中，不但推动基金的增长。大多数基金都选择我们，我们选择了50家左右的基金投资了我们SPAC。
　　第二，SPAC有自己独特的优势。我给你的钱，你可以用股权，用现金，买其他同产业里面上下游，或者同类型的企业，从而扩大你的市场占有率，整合产业的功能。框架传媒之所以能够成功，就是因为分众传媒九个公司在后面支撑。
　　第三，最低的成本，你所负担的成本是审计的费用，大部分PE投资都是你的成本。
　　第四，最快的速度，因为我们完成的不是上市，而是一个并购。
　　SPAC经过首期可以融资到一亿美金，而且还可以持续容易，所以交易量的问题跟IPO相似。如果买壳可能有负债的问题，我们没有这个问题。
　　我们交易一个股权两个期权，同时还有一个单位，都可以交易。所以个人投资者和二级市场的投资者，可以参与深入投资。我们现在正在寻找私募股权的企业，或者目标企业，你准备做上市，或者想做上市，或者在基金的帮助下正在做上市，我们都可以有一个合作的机会，同时也希望在座的投资基金，能够对我们SPAC，不要当做你竞争对手，而是你退出的渠道。
　　谢谢大家！希望有合作的机会，谢谢！
　　李大诚：谢谢吴总。最后一位嘉宾。
　　李灯场：大家好！今天非常感谢《投资与合作》杂志给我们这个机会，我自己没有什么太多好介绍的，我是出生在台湾的中国人。我过去曾经做过三家企业在海外上市。这几年政府出台的文件对我们都有很多影响。
　　今天很特别，交易所特别勇敢的来到我们这儿来。因为他们都聚集在超大融资的地方。
　　中国说的屁股指挥脑袋，人家都说你怎么从香港跑到这边来，我说不出什么理由，为什么中小企业要到香港上市。我们大家交流的时候，中国还有一句话屁股指挥脑袋。一个大国的崛起，需要大的资本市场支持。所以最近流行两个很热门的话题，一个叫回归，一个叫提速。回归就是香港十周年的回归，另外就是红筹的回归，H股公司的回归。另外就是提速，4月18号从北京到上海只有9个小时。
　　我们也看到中国中小企业上市最快的，有没有一个星期在纳斯达克上市的，好象是没有。所以我想等一下跟大家讨论B2C市场，回归中国，回归市场，本土市场的话题，跟大家做一些交流。
　　李大诚：回到我们交流的话题，对于中小企业上市，你要想，第一个问题，你要去哪里上市，第二个问题，你怎么做，用什么样的模式，我今天主要希望台下的观众，从嘉宾这边可以吸收一些信息。在台上的嘉宾，有做伦敦的，有做美国的，有做A股的。大家要考虑中小企业是在A股上市，还是纳斯达克上市？
　　杨戈：这个问题对大部分民营企业不是一个问题，因为到了上市的时候，它的结构就决定了境外上市，还是境内上市。如果它吸引了私募投资，结构就已经做到了境外上市了。再一个从本身来讲，我们一直跟中国的公司交流，你要根据自己的情况，决定你在境内上市，还是境外上市，你要更多的选择，在哪里上市对你的业务最有利。现在国内的资本市场非常非常好。我们从全世界的情况来看，每一个成熟的市场经济的实体，国内资本市场肯定是一个主体的上市市场。长久来看，不可能把自己国家作为一个主要上市选择。所以我预计国内资本市场可能是今后中小企业主要退出的渠道。香港也是非常好的一个渠道。美国市场也有很多自己独特的市场，所以美国也会是一个很好的选择。
　　具体到我们交易所本身，包括我们上市CEO访问中国，也是给大家介绍了N+A的博士，做两地上市挂牌。因为本土上市也是很重要。有几个好处，第一个就是品牌的推广，以后中国的企业一定不满足于挣这么多的钱，要推广品牌到全世界，面对终端的消费者。在美国市场上市，对全世界范围内对品牌的宣传，业务的发展，就有很大的帮助。第二个，现在越来越多的中国企业考虑海外的收购，收购可能用现金，也可能用货币，用上市公司股票收购有更多的好处。第三个，境外上市，特别是去美国这样成熟的市场去上市，对建立期权激励制度，对管理层的激励制度会建立起来，这点国内今后可能会有改善。第四个，对高级管理人员的吸引和保留，作为全球最大资本市场上市的公司，对吸引人才和保留人才，特别对中国内地的企业会有比较大的关注。第五个，投资者的基础，因为你在国内上市也好，境外上市也好，投资者覆盖还是很有局限的。
　　那对于上市模式的问题，从我自己来讲，我们始终认为一个有规模的企业，一个有品牌的企业，IPO还是一个主流。当然也不排除别的方式，有的企业可能更适合，但我们认为IPO是主流。
　　李大诚：李总，你有没有什么想法？
　　李灯场：我认为有几个根本因素，第一个是根据企业发展战略，如果你想收购国外公司，就在海外上市。第二个，根据你自身的条件，如果国外市场看不上你的话，你就只能在国内上市。在座可能很多PE和VC，我们也做过很多交流，如果你们注意到《投资与合作》杂志里面有几个现象，融资大部分都是第一轮融资，很少是第二轮融资的。因为去年政府发了一个10号文，目前很少听说在10号文之后，完成按这个规定出去的。我们中国企业为什么一定要境外去呢，给一个理由，大家好象说，你看到分众传媒很好。
　　这个分两种情况，有很多公司有必要融资了，所以就到境外去融资，经常接到这方面的电话。如果你已经在境外的结构，我们因为时间的考虑，你们还是在境外做最优先的考虑，特别是互联网重组结构，因为境内架构涉及到境内基金ICP。如果已经在外面的，可能你规模太小，美国大多数银行看不上去，属于增值业务的。但是大家还是非常有出路的。比如说刚才说的SPAC方式，这个方式非常好，它创造了一条上市一条龙方式的出来。所以我觉得通过SPAC融资上市，可以找到资本市场的蓝海。如果你还在境内的话，我建议你们在境内上市。因为我们跟境外VC做交流，现在很多股票都可以境内市场来买的。
　　因为资本市场目前从股票市值和成交量来说成本低，几乎只有境外的三分之一。有这么多优势，我为什么还去境外市场上市呢？
　　李大诚：王总讨论一下这个问题吧。
　　王晓滨：我好象比较适合回答这个问题。因为我们是做境内外上市，境外全球各个交易所我们都做。可能没有太多的市场倾向性。这也是回答了企业8年的问题，见到每一家新客户都要回答这个问题。
　　我们一般先给企业做个体检，了解企业的基本条件。然后量身订做。就是个性化的选择。我觉得在中国企业境外上市的过去十几年的时间里，从第一年在香港上市，到现在十几年时间，包括民营企业上市也有十年多的时间。经历了几个历史的过程。
　　一开始境外上市是被逼，因为A股上不去，因为A股是为国有企业的锦上添花，和雪里送炭而设的，民营企业很难上，被逼没办法做了一些境外红筹的构架转出去。
　　99年底到2000年初，就开始有一个民营企业海外上市的热潮。热潮的到来是随着新的，特别是育新以后，一块钱就可以把所有的资产转出去，把它变成一个境外设立的公司。就把活生生的一个中国注册的，百分之百的一个民营企业，因为技术的创新，只要你要上市，就可以把你变成一个境外的公司。因为技术的创新，所以带来了一个浪潮。但是那个时候因为只有香港，新加坡还没有开始，新加坡是02年开始在中国做大量市场的推介。从02年开始，陆陆续续，有了新加坡的市场，对于中国企业的召唤，开始有了香港和新加坡市长的选择。
　　如果在不同的时候回答中国企业到底要在什么地方上市，我觉得不同的时候，有不同的回答。到了现在，就出现了一个百花齐放，也让企业挑花了眼。在去年6月份之前，基本中国的企业境外上市呈现一个非常全面的一个发展阶段，包括伦敦，包括欧美，全面成熟。这时候我们可以说企业根据自身的条件来选择在哪里上市。在去年下半年恢复了A股的发行，以及10月份10号文出来以后，使得企业上市出现了新的变化。
　　我去参加深圳的一个论坛，除了纽约交易所没到，其他的交易所都到了。我们谈到一个非常重要的话题，全体做一些境外融资、投资，投资银行，这个市场应该是百花齐放的市场，从VC到PE，到IPO，到APO，到SPAC，多种金融产品，才是一个丰富的资本市场。从境内到境外，不要因为境内市场好了，就控制境外。这是一个企业自主选择的。所以我们希望是多渠道的资本市场。
　　应该在A股发展的情况下，境外上市是一个很好的补充，特别民营企业是一个自主化的选择。国有企业可能有一些倾向，但是对于民营企业来讲，这是一个自主化选择。特别是一个政策法规的出台，就是让大家执行的。既然有返程收购，就照批了。
　　所以不同的阶段回答这个问题，是不同的情况。另外不同的企业来做境外的选择，一定是非常个性化的。我们比较熟悉的是境内外上市的比较研究，我们专门出了一本书《境外上市指南》，马上我们第三版要出来。为什么我们第三版要出去，因为不停的有交易所出来，我们已经有迪拜交易所了。
　　对于A股是看净资产的，境外是不看净资产的，比如说你的发展战略，你要走国际化的发展战略，你在A股适合不适合，包括股权的并购，通过股权并购的方式，做一些国际化的扩张。以前关于流通性，A股现在也有流通性，发起人还有一年到三年的首股期。
　　再融资也是非常重要的。再融资在境内外的要求是有很大的不同。还有一点，法规上，你所处的行业，你要看外商准入方面的要求。这些东西有一些检查单，照着这个检查单，A股票市场上市规格，如果不符合，你想都不想要。在境外上市就不用考虑这些。你完成了一个股权变化还可以上市。所以根据不同市场的规则，根据自己国际化发展的战略，根据企业的自身条件来回答。包括根据所有的历史环境，还有不同市场发展状况，法规的状况，做一个综合性的选择，到哪里去上市。
　　李大诚：陈总和李总也发表一下意见吧。
　　吴克忠：我们首先看的是这企业能到哪里上市，这个和想到哪里问题这是两个不同的问题。现在美国对冲基金对我们很好看，因为我们中国每年GDP10%的增长，美国只有2%到3%。一个国家增长10%，很多领域都可以找到机会。美国只有2%到3%，只有能在新经济里面找到增长机会，在传统经济里面，不可能找到更大的增长。中国差一点的企业也比美国好一点的企业好。对冲基金就考虑中国企业未来发展战略是什么。他们认为中国企业现在很多用低成本做很好质量的产品占领市场，帮助美国市场、欧洲市场贴牌，在过去的十年里面得到了很好的增长。而未来的十年，他们是不是要走出去，他们有好质量的产品，除了占领中国市场之外，是不是要扩张美国、欧洲的市场。那美国、欧洲的市场老牌企业，有很好的品牌，有很好的渠道，我们是不是要收购它。所以就造成很多企业是给人家打工，一块钱人民币卖给他，他一块美金往外卖。这是企业经营方面非常重要的一个考虑。
　　第二个问题，中国市场这两年非常好，我们认为是正常的。我总体感觉，中国市场开放很多，但是我们的对冲基金，公共市场募集的投向公共市场，有一个非常大的缺点，一下股市下降的时候，很多人会赎回自己的的股票。对冲基金也是来自于私募市场，这个市场的基金非常理性。所以我觉得这个市场，大家都叫好的时候，中国经济10%的增长率不可能支持基金100%，200%的增长。所以我们要考虑上市，上市以后是不是股票就涨。如果二级市场没有这么活跃，我们是不可能这么投资。现在二级市场越热，A股越来越高。但高到什么程度，我也不知道。作为企业家来讲，企业上市一个要看渠道，一个是看市场环境，看是一个长期的还是短期的。
　　陈立辉：我们以前打交道的都是高科技企业，他们的选择都是纳斯达克。大家知道有这么多的互联网企业，SP企业。现在由于美国的监管更严，上市成本更高，使得其中一部分企业转向欧洲，转向AIM。如果你海外架构没有做，对于早期还没有拿到钱的企业来讲，现在考虑拿谁的钱去上市，这个问题就变得非常复杂。但本土的人民币基金又不是很高，给的价格还不是很高。这很矛盾，所以这是一个动态的选择。
　　吴克忠：对于监管的问题，越严的监管，能够对市场有更高的推进，越严监管的企业，投资者越愿意花更多的钱投资这个企业。而中国的监管，监管和投资相比较是弱的。正因为美国有这么严的监管，才有好的附加值，好的溢价。
　　李大诚：我补充几句，其实上市也是一个技术含量比较高的融资方案。不管怎么样你都是私募风险投资，上市融资的概念。我们在纳斯达克也有很多项目。我们也代表很多在场投资方，主要是这些基金，这些美金的基金，大部分头是创投，不然就是风险投资。几乎每一个基金都是咱们的客户，还有一家没有合作过的，就是DCM。不知道有没有合作机会。
　　我们看境内外机构比较细，我们也有一些压力，因为政策的方向，很多基金，很多企业希望走A股上市。另外一个问题，假设一个企业有境内外结构，是不是可以回A股上市。第二个问题，它是不是还是符合境外上市，纳斯达克或者香港等等。第三个问题，你没有一个境外的结构是不是不可以去海外市场。
　　你用哪个模式上市不重要，你可以走SPAC，可以走IPO，主要看结构是什么时候做的。我们也用SPAC去做过。中国市场是越来越成熟了，以前可能经过IPO，RPO，现在我们可以经过IPO，而且通过不同的市场，可以看到SPAC。OTCB的项目，大家也有一定的了解，也知道有它的优点，也有它的缺点。
　　在这个基础上，我想问一下，假设中国企业只有一个纯进入中国的结构，他们怎么样去海外上市。
　　李灯场：在座的对象有很多是投资方，还有一些寻找投资方的。为什么做融资，是为支持企业的发展，最快拿到资本。如果从投资方角度，现在手上管很多的钱，投下去，因为只有这样，你才可以有更多的管理费，得到很大的回收。
　　刚才B2C结构的时候，有一个很重要的问题，当然很多VC，或者PE，都想走到境外去，如果走10号文程序，现在很少批了，或者很久时间才能批，半年以后才能出来。但你急需钱，你投资之前要把批文拿到，你要完成法律架构的审批，才可以投进来。没完成，不可能投进来。如果这个审批是半年、一年的时间，请问你目前是找哪些渠道，这是一个最核心的问题，10号文是一个重要影响因素。这个法律一出来大家必须要慎重考虑这些事情。你想要快速拿到钱，就要建立一个境外的架构。我们投资的很多公司，都可以直接投到境外架构过来。过去是海外创投到公司，现在是境内的公司主动找投行了。
　　因为这些法律，VC也不能说被迫，被迫也有，但是他们还是希望境外架构，但是形势逼人强，所以他们可以得到境内的架构出来。当08年之后，我了解很多VC投入的项目，在A股上市出来。为什么要在A股上市呢，现在不说不好，关于海外资金参与国内上市的模式，因为时间的关系，没有办法多交流。
　　如果A股不好的时候，我们可以拿到海外上市。这个有一个安全的问题出去。因为现在年纪大关系，所以给大家建议，如果你想要很快拿到钱的时候，你要建立境外架构，吸引他们很快给你投钱。如果我现在不缺钱，我可以等一年两年，也可以投。也要看你的企业是不是具备上市条件。还有成本，等等都是需要考虑的因素。
　　如果你想拿到钱的话，这是结构问题，还要选择什么对象，这是最重要的考虑。如果已经上了境外的，你不要回来，你赶快出去。如果境外，人家没看上去，境内给你25倍，我觉得还是要回来。结构重组方面，可以找国内的VC。因为现在很多VC已经开始考虑境内重组的问题。
　　李大诚：我现在有三个问题，第一个问题，GE模式，假设你是一个互联网，高科技企业，比如说你需要在信息产业部拿证，这些项目怎么办。第二个问题，大部分在场的VC拿的是美金，如果他们投的话，在境外上市不一定有退出机制。这个怎么办？第三个，大部分互联网公司，WEB2.O，VC拿人民币投的话，不会准许，只能到境外去投。
　　李灯场：这个很普遍的问题。在设境内公司有一个重组的程序，但这要有业绩的问题，这个是还需要一个法律认证，但是增值业务应该从这个思路走出来。假设你境外的公司是运营公司，你要申请产业部批，是非常难的。
　　那碰到这个问题怎么办呢？为什么非得追着海外的VC不可？境内的VC也可以愿意在境内投资的，估价也很高。当然你说境外的VC给的价格更高。但是我们觉得在境内上市比较安全。
　　再一个境外上市要求营业额三个亿等等指标，很多公司没有这个能力，但你首先要考虑怎么样拿到钱。
　　李大诚：如果你找一些美国基金，去拿一个价值，这个会高很多倍。假如说融资，现金只有一百万美金，但需要三百万美金。你去中国拿人民币，拿20%而已，你怎么融钱？
　　李灯场：这个问题也是有的。这个我们要透过产业的整合。刚才谈人民币基金也好，其他基金也好，外商投资公司在03年就有标准的规定。直接创业投资的架构，将来是有机会会走出一条思路出去。如果三百万美金，一百万美金的话，我有一百万美金就可以活命了，其他再考虑把。
　　李大诚：那你可以吸收30%到40%？
　　李灯场：那就再投少一点。如果我现在只需要50万美金进来，就可以生存，要生存是一个很重要的事情。只有生存才能发展。所以分段融资很多，一开始只有200万美金，后来2000万美金，所以分段融资是一个好的思路。
　　刚才讲了估值高低，这个是每家VC和PE不一样。但是差距不会特别高。很多公司投入到最后就变成CEO了。在座的做投资的时候，中间都有一个保证盈利多少，假设这个时间没有达到的时候，你可能要做一个调整，这个调整要有上限，否则你的公司就被别人控股去了。如果企业不想做大股东的时候，你到19%，到51%的时候，要买回去。
　　李大诚：王总也是常常跟企业沟通，假设一个公司拿人民币的话，市值会比较低，可以很快的境外上市，这样你可能会考虑纳斯达克。你融资的市值比较高，在海外上市就比较难，这个判断怎么走？你给这边的企业什么建议？
　　王晓滨：我说过永远不变的是变化。人民币的市盈率是高于美金的市盈率。因为现在A股票的PE高于海外的PE。所以有人说要人民币，PE太高了。现在谈人民币的私募基金可能还可以拿到更高的PE。这个是一个新的情况。
　　我觉得企业在决定拿什么样的钱的时候，就是决定做私募的时候，可能要跟自己的上市战略，一揽子结合起来考虑在选择好适合到哪里上市，刚才讲有很多因素，决定我们去哪里，或者能不能去哪里上市。把上市最终端企业的战略，大致确定下来以后，然后再决定拿什么样的钱。因为什么样的钱是有颜色的，这个颜色就决定了我们股权结构基因的颜色，就是基本上定下来，你用什么样的一个上市公司。所以我们建议你私募的模式，跟上市的战略结合起来来考虑。
　　其实技术永于快于法律。我们回过头回答李律师的问题，如果完全本土一个企业，就是一定要到境外市。规范化运作，就是10号令法规下面还有很多种运作方法。第一个根据法规执行，第二个，法规没有说到的还可以做。第三个，法规之前你还可以做。比如说并购，它至少有三种并购，一个是股权并购，一个是资产并购，还有一个是业务并购。我只收购你这个业务，并没有收购你的资产，也没有涉及到你的股权。至少我只是抛砖引玉，不讲太细。
　　技术不断的创新，企业自己想清楚，决定你倾向于哪里上市，你一定要自己上清楚，因为你最了解自己的需求，然后跟投资人、中介机构一起来探讨，一定可以给到一个很好的方案。如果你的技术层面没有办法来做这个决定，如果你现在是中国本土的一个构架，我觉得A股是一个很好的选择。境外市场是一个非常好的补充，但是对一些企业可能境外比境内更好，但是企业自己可以跟投资人，跟机构一起来考虑。然后觉得我境外最好怎么样可以做到，我觉得一定能做得到，只要你想清楚。
　　李大诚：刚才王总讨论的PE，确实我们也看到这个状态，有一些比较晚期的，或者规模大的公司，确实国内的PE会超过国外的PE。但是很多没有盈利的企业还是要到纳斯达克，大部分我们看这些早期企业，还是在找北京的，或者更高一些。
　　另外我们也发现结构很重要。国际所这边我们有新的结构了，你可以在A股上市，也可以在海外上市，现在这个结构已经发明了。这是我们这边发明的GP结构，允许一个中国公司可以拿人民币，也可以拿美金。可以允许你A股上市，也可以在海外上市。其实王总说的对，我们这边一直会想办法解决上市的问题，因为不管怎么样，我们也知道新的法规和新的政策，也不一定让企业往前走，有一些障碍。我们沟通也是为了解决大家这个障碍，为大家设计一个好的方案。
　　今天上午的会议到这儿就结束了，非常感谢大家，和每位嘉宾参加我们的研讨，谢谢大家！
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