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《财务管理学》第六版教材习题解析(1-4章)
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篇一：财务管理习题及答案(最佳) 财务管理习题 第 一 章 财务管理总论 一、单项选择题。 1.下列各项中体现债权与债务关系的是（）。 A.企业与债权人之间的财务关系 B.企业与受资者之间的财务关系 C.企业与债务人之间的财务关系 D.企业与政府之间的财务关系 【正确答案】 C 【答案解析】 企业与债权人之间的财务关系体现的是债务与债权关系；企业与受资者之间的财务关系体现的是所有权性质的投资与受资关系；企业与债务人之间的财务关系体现的是债权与债务关系；企业与政府之间的财务关系体现一种强制和无偿的分配关系。 2.每股利润最大化目标与利润最大化目标相比具有的优点是（）。 A.考虑了资金时间价值 B.考虑了风险因素 C.可以用于同一企业不同时期的比较 D.不会导致企业的短期行为 【正确答案】 C 【答案解析】 每股利润最大化目标把企业实现的利润额与投入的股数进行对比，可以在不同资本规模的企业或同一企业不同期间进行比较，揭示其盈利水平的差异，但是该指标仍然没有考虑资金的时间价值和风险因素，也不能避免企业的短期行为。 3.已知国库券利率为5％，纯利率为4％，则下列说法正确的是（）。 A.可以判断目前不存在通货膨胀 B.可以判断目前存在通货膨胀，但是不能判断通货膨胀补偿率的大小 C.无法判断是否存在通货膨胀 D.可以判断目前存在通货膨胀，且通货膨胀补偿率为1％ 【正确答案】 D 【答案解析】 因为由于国库券风险很小，所以国库券利率＝无风险收益率＝纯利率＋通货膨胀补偿率，即5％＝4％＋通货膨胀补偿率，所以可以判断存在通货膨胀，且通货膨胀补偿率＝5％－4％＝1％。 4.（）是根据财务活动的历史资料，考虑现实的要求和条件，对企业未来的财务活动和财务成果做出科学的预计和测算。 A.财务预测 B.财务预算 C.财务决策 D.财务控制 【正确答案】 A 【答案解析】 财务预测是根据财务活动的历史资料，考虑现实的要求和条件，对企业未来的财务活动和财务成果做出科学的预计和测算。 二、多项选择题。 1.下列各项中属于狭义的投资的是（）。 A.与其他企业联营 B.购买无形资产 C.购买国库券 D.购买零件 【正确答案】 AC 【答案解析】 广义投资包括对内使用资金（如购置流动资产、固定资产、无形资产等）和对外投放资金（如投资购买其他企业的股票、债券或者与其他企业联营等）两个过程，狭义投资仅指对外投资。 2.投资者与企业之间通常发生（）财务关系。 A.投资者可以对企业进行一定程度的控制或施加影响 B.投资者可以参与企业净利润的分配 C.投资者对企业的剩余资产享有索取权 D.投资者对企业承担一定的经济法律责任 【正确答案】 ABCD 【答案解析】 投资者与企业之间通常发生以下财务关系：投资者可以对企业进行一定程度的控制或施加影响；投资者可以参与企业净利润的分配；投资者对企业的剩余资产享有索取权；投资者对企业承担一定的经济法律责任。 3.影响企业财务管理的经济环境因素主要包括（）。 A.企业组织形式 B.经济周期 C.经济发展水平 D.经济政策 【正确答案】 BCD 【答案解析】 影响企业财务管理的经济环境因素主要有经济周期、经济发展水平、经济政策等；企业组织形式属于法律环境的因素。 4.风险收益率包括（）。 A.通货膨胀补偿率 B.违约风险收益率 C.流动性风险收益率 D.期限风险收益率 【正确答案】 BCD 【答案解析】 无风险收益率＝纯利率＋通货膨胀补偿率，风险收益率包括违约风险收益率、流动性风险收益率和期限风险收益率。 5.企业价值最大化目标的优点包括（）。 A.考虑了投资的风险价值 B.反映了资本保值增值的要求 C.有利于克服管理上的片面性 D.有利于社会资源的合理配置 【正确答案】 ABCD【答案解析】 企业价值最大化目标的优点包括：（1）考虑了资金的时间价值和投资的风险价值；（2）反映了对企业资产保值增值的要求；（3）有利于管理上的片面性和短期行为；（4）有利于社会资源的合理配置。 6.下列各项中属于资金营运活动的是（）。 A.采购原材料 B.购买国库券 C.销售商品 D.支付现金股利 【正确答案】 AC 【答案解析】 选项B属于投资活动，选项D属于筹资活动。 三、判断题。 1.广义的分配是指对企业全部净利润的分配，而狭义的分配仅是指对于企业收入的分配。（） 【正确答案】 错 【答案解析】 广义的分配是指对企业各种收入进行分割和分派的过程，而狭义的分配仅是指对于企业净利润的分配。 2.企业与受资者之间的财务关系体现债权性质的投资与受资关系。（） 【正确答案】 错 【答案解析】 企业与受资者之间的财务关系体现所有权性质的投资与受资关系。 3.股份有限公司与独资企业和合伙企业相比具有对公司收益重复纳税的缺点。（） 【正确答案】 对 【答案解析】 股份有限公司与独资企业和合伙企业相比具有的特点包括：有限责任；永续存在；可转让性；易于筹资；对公司收益重复纳税。 4.金融市场的主体就是指金融机构。（） 【正确答案】 错 【答案解析】 金融市场的主体是指参与金融市场交易活动而形成的买卖双方的各经济单位，它包括双方而不仅是指金融机构。 5.基准利率在我国是指中国人民银行的再贴现率。（） 【正确答案】 错 【答案解析】 基准利率在西方通常是中央银行的再贴现率，在我国是中国人民银行对商业银行贷款的利率。 6.流动性风险收益率是指为了弥补债务人无法按时还本付息而带来的风险，由债权人要求提高的利率。（） 【正确答案】 错 【答案解析】 违约风险收益率是指为了弥补债务人无法按时还本付息而带来的风险，由债权人要求提高的利率。 7.国际经济政治关系会影响利率的高低。（） 【正确答案】 对 【答案解析】 利率主要是由供给与需求来决定的，但是除此之外经济周期、通货膨胀、国家货币政策和财政政策、国际经济政治关系、国家利率管制程度等对利率均有不同程度的影响。8.对于股票上市企业，即期市场上的股价能够直接揭示企业的获利能力。（） 【正确答案】 错 【答案解析】 对于股票上市企业，虽可通过股票价格的变动揭示企业价值，但是股价是受多种因素影响的结果，特别在即期市场上的股价不一定能够直接揭示企业的获利能力，只有长期趋势才能做到这一点。 9.从资金的借贷关系来看，利率是一定时期运用资金资源的交易价格。（ ） 【正确答案】 对 【答案解析】 从资金的借贷关系来看，利率是一定时期运用资金资源的交易价格。 10.财务分析可以改善财务预测、决策、预算和控制，改善企业的管理水平，提高企业经济效益，所以财务分析是财务管理的核心。（） 【正确答案】 错 【答案解析】 财务管理的核心是财务决策，决策的成功与否直接关系到企业的兴衰成败。 第 二 章 资金时间价值和风险分析 一、单项选择题。 1.某人希望在5年末取得本利和20000元，则在年利率为2％，单利计息的方式下，此人现在应当存入银行（）元。 A.18114 B.18181.82 C.18004 D.18000 【正确答案】 B 【答案解析】 现在应当存入银行的数额＝20000/（1＋5×2％）＝18181.82（元）。 2.某人目前向银行存入1000元，银行存款年利率为2％，在复利计息的方式下，5年后此人可以从银行取出（）元。 A.1100 B.1104.1 C.1204 D.1106.1 【正确答案】 B 【答案解析】 五年后可以取出的数额即存款的本利和＝1000×（F/P,2%,5）＝1104.1（元）。 3.某人进行一项投资，预计6年后会获得收益880元，在年利率为5％的情况下，这笔收益的现值为（）元。 A.4466.62 B.656.66 C.670.56 D.4455.66 【正确答案】 B 【答案解析】 收益的现值＝880×（P/F,5%,6）＝656.66（元）。 4.企业有一笔5年后到期的贷款，到期值是15000元，假设存款年利率为3％，则企业为偿还借款建立的偿债基金为（ ）元。 A.2825.34 B.3275.32 C.3225.23 D.2845.34 【正确答案】 A 【答案解析】 建立的偿债基金＝15000/（F/A,3%,5）＝2825.34（元）。 5.某人分期购买一辆汽车，每年年末支付10000元，分5次付清，假设年利率为5％，则该项分期付款相当于现在一次性支付（）元。 A.55256 B.43259 C.43295 D.55265 【正确答案】 C篇二：财务管理学第六版人大+课后答案+思考题 财务管理课后答案 第一章 思考题 1. 答题要点： （1）股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点：考虑现金流量的时间价值和风险因素、克服追求利润的短期行为、股东财富反映了资本与收益之间的关系；（2）通过企业投资工具模型分析，可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准；（3）股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的。 2. 答题要点： （1）激励，把管理层的报酬同其绩效挂钩，促使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施；（2）股东直接干预，持股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人，通过与管理层进行协商，对企业的经营提出建议；（3）被解聘的威胁，如果管理层工作严重失误，可能会遭到股东的解聘；（4）被收购的威胁，如果企业被敌意收购，管理层通常会失去原有的工作岗位，因此管理层具有较强动力使企业股票价格最大化。 3. 答题要点： （1）利益相关者的利益与股东利益在本质上是一致的，当企业满足股东财富最大化的同时，也会增加企业的整体财富，其他相关者的利益会得到更有效的满足：（2）股东的财务要求权是“剩余要求权”，是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益。（3）企业是各种利益相关者之间的契约的组合。（4）对股东财富最大化需要进行一定的约束。 4. 答题要点： （1）财务经理负责投资、筹资、分配和营运资金的管理；（2）财务经理的价值创造方式主要有：一是通过投资活动创造超过成本的现金收入，二是通过发行债券、股票及其他方式筹集能够带来现金增量的资金。 5. 答题要点： （1）为企业筹资和投资提供场所；（2）企业可通过金融市场实现长短期资金的互相转化；（3）金融市场为企业的理财提供相关信息。 6. 答题要点： （1）利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿、风险收益；（2）纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率；（3）通货膨胀情况下，资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失，所以短期无风险证券利率＝纯利率＋通货膨胀补偿；（4）风险报酬要考虑违约风险、流动性风险、期限风险，他们都会导致利率的增加。 练习题 1. 要点： （1）总裁作为公司的首席执行官，全面负责企业的生产经营；总裁下设副总裁，负责不同部门的经营与管理；按业务性质来说，一般需要设置生产、财务、营销、人事等部门，各部门总监直接向副总裁负责。 （2）财务管理目标：股东财富最大化。可能遇到委托代理关系产生的利益冲突，以及正确处理企业社会责任的问题。针对股东与管理层的代理问题，可以通过一套激励、约束与惩罚的机制来协调解决。针对股东与债权人可能产生的冲突，可以通过保护性条款惩罚措施来限制股东的不当行为。企业应树立良好的社会责任价值观，通过为职工提供合理的薪酬、良好的工作环境；为客户提供合格的产品和优质的服务；承担必要的社会公益责任等行为来实现股东财富与社会责任并举。 （3）主要的财务活动：筹资、投资、运营和分配。在筹资时，财务人员应处理好筹资方式的选择及不同方式筹资比率的关系，既要保证资金的筹集能满足企业经营与投资所需，还要使筹资成本尽可能低，筹资风险可以掌控；在投资时，要分析不同投资方案的资金流入与流出，以及相关的收益与回收期，应尽可能将资金投放在收益最大的项目上，同时有应对风险的能力；经营活动中，财务人员需重点考虑如何加速资金的周转、提高资金的利用效率；分配活动中，财务人员要合理确定利润的分配与留存比例。 （4）金融市场可以为企业提供筹资和投资的场所、提供长短期资金转换的场所、提供相关的理财信息。金融机构主要包括：商业银行、投资银行、证券公司、保险公司以及各类基金管理公司。 （5）市场利率的构成因素主要包括三部分：纯利率、通货膨胀补偿、风险收益。纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率；通货膨胀情况下，资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失，所以短期无风险证券利率＝纯利率＋通货膨胀补偿；在通货膨胀的基础上，违约风险、流动性风险、期限风险是影响利率的风险收益因素。违约风险越高，流动性越差、期限越长都会增加利率水平。违约风险产生的原因是债务人无法按时支付利息或偿还本金，流动性风险产生的原因是资产转化为现金能力的差异，期限风险则是与负债到期日的长短密切相关，到期日越长，债权人承受的不确定性因素越多，风险越大。 案例题 案例分析要点： 1. 赵勇坚持企业长远发展目标，恰巧是股东财富最大化目标的具体体现。 2. 拥有控制权的股东王力、张伟与供应商和分销商等利益相关者之间的利益取向不同，可 以通过股权转让或协商的方式解决。 3. 所有权与经营权合二为一，虽然在一定程度上可以避免股东与管理层之间的委托代理冲 突，但从企业的长远发展来看，不利于公司治理结构的完善，制约公司规模的扩大。 4. 重要的利益相关者可能会对企业的控制权产生一定影响，只有当企业以股东财富最大化 为目标，增加企业的整体财富，利益相关者的利益才会得到有效满足。反之，利益相关者则会为维护自身利益而对控股股东施加影响，从而可能导致企业的控制权发生变更。 第二章 思考题 1. 答题要点： （1）国外传统的定义是：即使在没有风险和没有通货膨胀的条件下，今天1元钱的价值亦大于1年以后1元钱的价值。股东投资1元钱，就失去了当时使用或消费这1元钱的机会或权利，按时间计算的这种付出的代价或投资收益，就叫做时间价值。（2）但并不是所有货币都有时间价值，只有把货币作为资本投入生产经营过程才能产生时间价值。同时，将货币作为资本投入生产过程所获得的价值增加并不全是货币的时间价值，因为货币在生产经营过程中产生的收益不仅包括时间价值，还包括货币资金提供者要求的风险收益和通货膨胀贴水。（3）时间价值是扣除风险收益和通货膨胀贴水后的真实收益率。在没有风险和没有通货膨胀的情况下，银行存款利率、贷款利率、各种债券利率、股票的股利率可以看作是时间价值。 2. 答题要点：（1）单利是指一定期间内只根据本金计算利息，当期产生的利息在下一期不作为本金，不重复计算利息。（2）复利就是不仅本金要计算利息，利息也要计算利息，即通常所说的“利滚利”。复利的概念充分体现了资金时间价值的含义，因为资金可以再投资，而且理性的投资者总是尽可能快地将资金投入到合适的方向，以赚取收益。 3. 答题要点： （1）不是，年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项。（2）例如，每月月末发放等额的工资就是一种年金，这一年的现金流量共有12次。 4. 答题要点： （1）对投资活动而言，风险是与投资收益的可能性相联系的，因此对风险的衡量，就要从投资收益的可能性入手。（2）风险与收益成反向变动关系，风险大，预期收益就高；反之，风险小，预期收益少。 5. 答题要点： （1）股票风险中能够通过构建投资组合被消除的部分称作可分散风险，也被称作公司特别风险，或非系统风险。而不能够被消除的部分则称作市场风险，又被称作不可分散风险，或系统风险，或贝塔风险，是分散化之后仍然残留的风险。（2）二者的区别在于公司特别风险，是由某些随机事件导致的，如个别公司遭受火灾，公司在市场竞争中的失败等。这种风险，可以通过证券持有的多样化来抵消；而市场风险则产生于那些系统影响大多数公司的因素：经济危机、通货膨胀、经济衰退、以及高利率。由于这些因素会对大多数股票产生负面影响，故无法通过分散化投资消除市场风险。 6. 答题要点： （1）首先确定收益的概率分布。例如，在不同市场条件下，西京公司与东方公司未来的收益如下表所示。 西京公司的概率分布 市场 需求类型 旺盛 正常 低迷 合计 各类需求 发生概率 0.3 0.4 0.3 1.0 各类需求状况下 股票收益率 西京 100% 15% -70%
（2）计算预期收益率，以概率作为权重，对各种可能出现的收益进行加权平均。接上例： 预期收益率的计算 西京公司 市场 需求类型 （1） 旺盛 正常 低迷 合计 各类需求 发生概率 （2） 0.3 0.4 0.3 1.0 各类需求下的收益率 （3） 100% 15% -70% 乘积 （2）×（3）=（4） 30% 6% -21%
（3）计算标准差，据此来衡量风险大小，标准差越大，风险越大。接上例： 西京公司的标准差为： ??(100%?15%)?0.30?(15%?15%)?0.40?(?70%?15%)?0.30?65.84% 222 如果已知同类东方公司的预期收益与之相同，但标准差为3.87％，则说明西京公司的风险更大。 7. 答题要点： （1）同时投资于多种证券的方式，称为证券的投资组合，简称证券组合或投资组合。由多种证券构成的投资组合，会减少风险，收益率高的证券会抵消收益率低的证券带来的负面影响。（2）证券组合的预期收益，是指组合中单项证券预期收益的加权平均值，权重为整个组合中投入各项证券的资金占总投资额的比重。 ?p?w1r?1?wr??????w?r22 n
n ? ? i?1 ?iwir
?p为投资组合的预期收益率，r?i为单支证券的预期收益率，证券组合中有n项证其中，r 券，wi为第i支证券在其中所占的权重。 8. 答题要点： ??i （1）?i???? ?M ? ??iM 其中，?iM表示第i支股票的收益与市场组合收益的相关系数，?? ?i表示第i支股票收益的标准差，?M表示市场组合收益的标准差。（2）β系数通常衡量市 场风险的程度。β系数为1.0。这意味着如果整个市场的风险收益上升了10%，通常而言此篇三：财务管理试题及答案 财务管理试题及答案 一、单项选择题(从下列每小题的四个选项中，选出一个正确的，并将其序号字母填在题后的括号里。每小题1分，共20分) 1．企业同其所有者之间的财务关系反映的是( ) A．经营权与所有权关系 B．债权债务关系 C．投资与受资关系 D．债务债权关系 2．经营者财务的管理对象是( )A．资本 B。法人资产C．现金流转 D．成本费用 3．将1000元钱存入银行，利息率为10%，计算3年后的到期值应采用( ) A．复利终值系数 B．复利现值系数 C．年金终值系数 D．年金现值系数 4．若两种股票完全负相关，则把这两种股票合理地组合在一起时，( ) A．能适当分散风险 B．不能分散风险 C．能分散一部分风险 D。能分散全部风险 5．若净现值为负数，表明该投资项目( )A．为亏损项目，不可行 B．它的投资报酬率小于0，不可行 C．它的投资报酬率没有达到预定的贴现率，不可行 D．它的投资报酬率不一定小于0，因此也有可能是可行方案 6．对于企业而言，它自身的折旧政策是就其固定资产的两方面内容作出规定和安排，即 ( ) A．折旧范围和折旧方法 U．折旧年限和折旧分类
C折旧方法和折旧年限 D．折旧率和折旧年限 7．按照我国法律规定，股票不得( )A．溢价发行 U．折价发行 巳市价发行 D，平价发行 8．某企业投资10万元建一生产线，预计投资后每年可获得净利1．5万元，年折旧率 为10％，则投资回收期为( ) A，3年 B，5年
巳4年 D，6年 9．下列各项中不屈于商业信用的是( ) A．应付工资 U．应付账款 C应付票据 D．预提费用 10．某公司发行总面额1000万元，票面利率为12%，偿还期限5年，发行费率3%，所得税率为33％的债券，该债券发行价为1200万元，则债券资本成本为( )
A．8．29% B．9．7％ C． 6．91% D。9．97％ 11．只要企业存在固定成本刷(么经营杠杆系数必( ) A．恒大于1 B．与销售量成反比C．与固定成本成反比 D．与风险成反比 12．最佳资本结构是指企业在一定时期最适宜其有关条件下( )A．企业价值最大的资本结构 B．企业目标资本结构C．加权平均的资本成本最低的目标资本结构 D．加权平均资本成本最低，企业价值最大的资本结构 13．资本成本具有产品成本的某些屈性，但它又不同于一般的账面成本，通常它是一种 ( ) A．预测成本 B．固定成本
C．变动成本 C。实际成本 14．某企业规定的信用条件为：“5／10，2／20，n／30”，一客户从该企业购人原价为10000元的原材料，并于第15天付款，该客户实际支付的货款是( )
A．9500 B．9900
C．10000 D．9800
15．下面关于营运资本规模描述错误的是( ) A．营运资本是流动资产的有机组成部分，是企业短期偿债能力的重要标志 B．营运资本数额与企业偿债能力成同方向变动 C．营运资本规模越大，越有利于获利能力的提高
D．在某些情况下，营运资本减少，企业偿债风险也可能减小 16．某企业的应收账款周转期为80天，应付账款的平均付款天数为40天，平均存货期限为70天，则该企业的现金周转期为( ) A．190天 B。110天
C．50天 D．30天 17．某企业于1997年1月i EI以950元购得面值为1000元的新发行债券，票面利率12％，每年付息一次，到期还本，该公司若持有该债券至到期日，其到期名义收益率为( ) A．高于12% B．低于12％
C．等于12％ D．无法确定 18．下列表达式中，错误的说法是( )
A．利润二边际贡献一固定成本 B．利润二销售量X单位边际贡献一固定成本 C．利润二销售收入一变动成本一固定成本 D．利润二边际贡献一变动成本一固定成本 19．经常性风险经常面对的压力是( ) A．长期偿债压力 B．短期偿债压力 C．付现压力 D．或有负侦压力 20．在下列分析指标中，属于企业长期偿债能力分析指标的是( ) A．销售利润率 B，资产利润率
C．产权比率 D。速动比率 二、多项选择题 1．下列关于企业总价值的说法中正确的有( )A．企业的总价值与预期的报酬成正比B．企业的总价值与预期的风险成反比 C．风险不变，报酬越高，企业总价值越大 D．报酬不变，风险越高，企业总价值越大 E．在风险和报酬达到最佳平衡时，企业的总价值达到最大 2．下列属于财务管理观念的是( )A．货币时间价值观念 B．预期观念 C．风险收益均衡观念 D．成本效益观念E．弹性观念 3．下列属于市场风险的有( ) A．战争 B．经济衰退C．员工罢工D．通货膨胀 E．高利率 4．确定一个投资方案可行的必要条件是( )A．内含报酬率大于1D．净现值大于0C．现值指数大于l D．内含报酬率不低于贴现率E．现值指数大于0 5．下列各项中，属于商业信用特点的有( ) A．是一种持续性的贷款形式 B．容易取得C．期限较短 D．没有筹资成本E．期限较长 6．影响债券发行价格的因素有( )A．债券面额 B．市场利率 C．票面利率 D．债券期限E．机会成本率 7．公司债券筹资与普通股筹资相比，( ) A．普通股筹资的风险相对较低 B．公司债券筹资的资本成本相对较高 C．普通股筹资可以利用财务杠杆的作用 D．公司债券利息可以税前列支，普通股股利必须是税后支付 E．如果筹资费率相同，两者的资本成本就相同 8．延长信用期，会使销售额增加，但也会增加相应的成本，主要有( A．应收账款机会成本B，坏账损失C．收账费用D．现金折扣成本 E．转换成本 9．下面关于经济批量的表述正确的有( )
A，储存变动成本与经济批量成反比
B．订货变动成本与经济批量成反比 C．经济批量是使存货总成本最低的采购批量 D．经济批量是订货变动成本与储存变动成本相等时的采购批量 E．定货变动成本与经济批量成正比 10．影响应收账款周转率正确计算的因素主要有( )
A．大量使用分期付款结算方式 B．大量的销售使用现金
C．季节性经营 D．年末大量销售或年末销售幅度下降 · E．全年销售额比较平均 三、名词解释(每题3分，共15分) 1．财务分层管理体系 2．成本效益观念 3．无差异点分析法 4．信用政策5．市盈率 四、简答题(每小题5分，共15分) 1．简述融资租赁的优缺点。 2．简述降低资本成本的途径。 3．选择股利政策时应考虑的因素有哪些? 五、综合分析题(第l题10分，第2题12分，第3题8分，第4题10 分，共40分) 1．某股份公司今年的税后利润为800万元，目前的负债比例为50％，企业想继续保持这一比例，预计企业明年将有一项良好的投资机会，需要资金700万元，如果采取剩余股利政策，要求计算： (1)明年的对外筹资额是多少?
(2)可发放多少股利额?股利发放率为多少? 2．莱公司计划投资某一项目，原始投资额为200万元，全部在建设起点一次投入，并于当年完工投产。投产后每年增加销售收人90万元，增加付现成本21万元。该项目固定资产预计使用10年，按直线法提取折旧，预计残值为10万元。该公司拟发行面值为1000元，票面年利率为15％，期限为l0年的债券1600张，债券的筹资费率为1％，剩余资金以发行优先股股票方式筹集，固定股利率为19．4％，筹资费率3％，假设市场利率为15％，所得税税率为34％。 要求计算： (1)债券发行价格
(2)债券成本率、优先股成本率和项目综合成本率
资料：PVlF15%，10=0．247
PVlFA15%，10=5．019 3．明天公司进行一项投资，正常投资期为3年，每年投资300万元，3年共需投资900万元。第4—13年每年现金净流量为350万元。如果把投资期缩短为2年，每年需投资500万元，2年共投资1，000万元，竣工投产后的项目寿命和每年现金净流量不变，资本成本为20％，假设寿命终结时无残值，不用垫支营运资金。试分析判断应否缩短投资期。 资料：PVIF20%，1=0．833 PVIFA20%，2=1．528 PVIF20%，2＝0．694 PVIFA20%，10＝4．193 PVIF20%，3＝0．579
4．某公司的信用条件为30天付款，无现金折扣，平均收现期为40天，销售收人10万元。预计下年的销售利润率与上年相同，仍保持30％。该企业拟改变信用政策，信用条件为：“2／10，N／30”，预计销售收人增加4万元，所增加的销售额中，坏账损失率为5％，客户获得现金折扣的比率为70％，平均收现期为25天。要求：如果应收账款的机会成本为10％， 测算信用政策变化对利润的综合影响。 一、单项选择题(每题1分，共20分) 1． A 2．B 3．A 4，D 5．C 6．C 7．B 8．C 9．C 10．C 11．A 12．D 13．A 14．D 15．C 16．B 17．A 18．D 19．B 20．C 二、多项选择题(每题1分，共lo分) 1．ABCE 2．ABCDE 3．ABDE 4．BCD 5．ABC
6．ABCD 7．AD 8．ABD 9．ABD 10．ABCD 三、名词解释(每题3分，共15分) 1．财务分层管理体系是指当企业采取公司制组织形式时，股东大会、经营者(董事会、总经理)、财务经理三者分别按自身的权责，对某一财务事项分别就决策、控制及监督三者间形成相互制衡的管理体系，它包括出资者财务、经营者财务、财务经理财务。 2．成本效益观念是指作出一项财务决策要以效益大于成本为原则，即某一项目的效益大于其所需成本时，予以采纳；否则，放弃。
3．无差异点分析法。无差异点分析法是一种确定最佳资本结构的方法，也称为EBITEPS法，它利用税后净资产收益率无差异点(股份公司则为每股净收益)的分析来选择和确定负债与权益间的比例或数量关系。根据税后净资产收益率无差异点，可分析判断在追加筹资量的条件下，应选择何种方式来进行资本筹资，并合理安排和调整资本结构。 4．信用政策：即应收账款的管理政策，是指企业为对应收账款投资进行规划与控制而确定的基本原则与行为规范，包括信用标准、信用条件和收账方针三部分内容。 5，市盈率是指股票的价格与收益的比率，用公式表示为：市盈率＝每股市价／每股收益。四、简答题{每题5分，共15分}
1．答： 融资租赁是企业新型筹资方式之一，与其他筹资方式相比，具有以下优点： 第一，节约资金，提高资金的使用效益。通过租赁，企业可以不必筹借一笔相当于设备款的资金，即可取得设备完整的使用权，从而节约资金，提高其使用效益。 第二，简化企业管理，降低管理成本。融资租赁集融物与融资于一身，它既是企业筹资行为，又是企业投资决策行为，它具有简化管理的优点。这是因为：(1)从设备的取得看，租人设备比贷款自购设备能在采购环节上节约大量的人力、物力、财力。(2)从设备的使用角度看，出租人提供的专业化服务对设备的运转调试及维修负责，有利于减少承租人资金投入。 第三，增加资金调度的灵活性。融资租赁使企业有可能按照租赁资产带来的收益的时间
周期来安排租金的支付，即在设备创造收益多的时候多付租金，而在收益少时少付租金或延付租金，使企业现金流人与流出同步，从而利于协凋。
另外，由于双方不得中止合同，因此在通货膨胀情况下，承租人等于用贬值了的货币去支付其设备价款，从而对承租人有利。但是，融资租赁也存在租金高、成本大等不足。
2．答： 降低资本成本，既取决于企业自身筹资决策，也取决于市场环境，要降低资本成本，要从以下几个方面着手： (1)合理安排筹资期限。原则上看，资本的筹集主要用于长期投资，筹资期限要服从于投资年限，服从于资本预算，投资年限越长，筹资期限也要求越长。但是，由于投资是分阶段、分时期进行的，因此，企业在筹资时，可按照投资的进度来合理安排筹资期限，这样既减少资本成本，又减少资金不必要的闲置。 (2)合理利率预期。资本市场利率多变，因此，合理利率预期对债务筹资意义亚大。
(3)提高企业信誉，积极参与信用等级评估。要想提高信用等级，首先必须积极参与等级评估，让市场了解企业，也ij：企业走向市场，只有这样，才能为以后的资本市场筹资提供便利，才能增强投资者的投资信心，才能积极有效地取得资金，降低资本成本。 (4)积极利用负债经营。在投资收益率大于债务成本率的前提下，积极利用负债经营，取得财务杠杆效益，降低资本成本，提高投资效益。 (5)积极利用股票增值机制，降低股票筹资成本。对企业来说，要降低股票筹资成本．就应尽量用多种方式转移投资者对股利的吸引力，而转向市场实现其投资增值，要通过股票增值机制来降低企业实际的筹资成本。
3．答： 在选择股利政策时，应考虑以下因素的影响：(1)法律方面的规定；(2)控制权的大小约束；(3)筹资能力和偿侦需要；(4)公司资产的流动性；(5)投资机会；(6)公司加权资金成本，其影响通过四个方面来实现：股利政策的区别必然影响留存收益的多少，而留存收益的实际资金成本为0；股利的信号作用；股资者对股利风险及对资本增加值的风险的看法；资本结构的弹性；(7)股利政策惯性；(8)股东对股利分配的态度。
五、综合分析题(第l题10分，第2题12分，第3题8分，第 4题10分，共40分)
1.解： ①为保护目前资本结构，则股权资本在新投资中所占比例也应为50%。即： 权益资本融资需要=700×50％=350(万元) ； 按照剩余股利政策，投资所需的权益资本350万元应先从当年盈余中留用。因此明年的 对外筹资额即为需用债务方式筹措的资金，即： 对外筹措债务资金额=700×50％＝350(万元) ②可发放股利=800-350＝450(万元)
股利发放率=450／800×100％＝56．25％。 即，可发放450万元的股利额；股利发放率为56．25％。 2．解：
①计算债券发行价格=150×5．019+7=1000元 ②债券成本率=15％×(1—34％)／(1—1%)=10％ 优先股成本率=19．49%／(1—3％)=20％ 综合资本成本=10％×(()／％×((00X1000&／2000000) =12％ 3．解：(1)计算正常投资期的净现值 NPV1=-300-300×PVlFA20%，2+350×PVIFA20%，10×PVIP20%，3 =-300—300×1．528+350×4．193×0．579
=91．3l(万元) (2)计算缩短投资期的净现值 NPV2＝-500-500×PVIF20%，1+350×PVIFA20%，10×PVIF20%,2 =-500-500×O．833+350×4．193×0．694
=101．98(万元) 所以，应采用缩短投资期的方案。 4．分析：对信用标准与信用条件决策来说就是通过比较信用标准，信用条件调整前后收益成本的变动，遵循边际收入应大于边际成本原则，作出方案的优劣选择。决策相关成本项目包括应收账款占用机会成本，坏账损失等。决策相关收益包括扩大销售所取得的贡献毛益增量收益。当信用标准，信用条件改变后，给企业带来的收益大于给企业增加的成本，则该方案可行，否则不可行。 蜗牛在线更多资料更精彩(1)改变信用期后增加的利润=40000×30％=12000元 (2)信用条件改变对机会成本的影响： =25-40/360×％+25／360×40000×10%
=(-416．67)+277．78
=-138．89元 (3)现金折扣成本=(00)×70％×2％=1960元 (4)改变信用期后增加的坏账损失=40000×5％=2000元
(5)信用政策变化对利润的综合影响=12000-(-138．89)-78．89元 第四部分 典型例题讲解
一、判断题（每题 1 分，共15 分） 1．企业集团是由多个法人构成的企业联合体，其本身并不是法人，亦不具备法人资格及相应的民事权力。（
2．在融资帮助的表现形式中，最系统的融资帮助是债务重组。（× ） 二、单项选择题（每题 1分，共 10 分） 1．企业集团在组织结构的设置上必须遵循“三权”分立制衡原则，其中的“三权”指的是（ D ）。 A．财权、物权、人事权 B．股东大会权限、董事会权限、监事会权限 C．所有权、经营权、控制权D．决策权、执行权、监督权 2．从危机预警指标必须具备的基本特征出发，下列指标中适用于财务危机预警的是（ C ）。 A．产权比率B．财务杠杆系数C．经营性资产收益率D．营业现金流量比率 三、多项选择题（多选、漏选均不得分。每题
3 分，共 15 分） 1．母公司在确定对子公司的控股比例时，应结合（
）因素加以把握。 A．市场（治理）效率 B．子公司的重要程度 C．子公司的发展前景 D．财务管理体制类型 E．股本规模与股权集中程度 2．依据《企业集团财务公司管理暂行办法》的规定，中国的企业集团财务公司的业务范围主要包括（ACDE）。 A．负债类业务
B．股票投资业务C．资产类业务
D．中介服务业务E．外汇业务 四、计算题（写出计算公式及主要计算过程，共 30 分，一般为两个题目） 甲企业集团下属的甲生产经营型子公司，2005年6月末购入某种设备，价值1200万元。政府会计直线折旧期为5年，残值率10%；税法直线折旧率为12%，无残值；集团内部首期折旧率为60%（可与购置当年享受），每年内部折旧率为30%（按设备净值计算）。2005年甲子公司实现会计利润860万元，所得税率30%。要求： （1）计算甲子公司2005年的实际应税所得额与内部应税所得额。 （2）计算会计应纳所得税、税法应纳所得税、内部应纳所得税。 （3）母公司与子公司甲之间应如何进行相关的资金结 转。 解： （1）2005年甲子公司会计折旧额＝＝108（万元）
2005年甲子公司税法折旧额＝1200×12%×＝72 （万元）
2005年甲子公司内部首期折旧额＝1200×60%＝720(万元) 2005年甲子公司内部每年折旧额＝()×30%＝ 144(万元) 2005年甲子公司内部折旧额合计＝720＋144＝864(万元) 2005年甲子公司实际应税所得额＝860＋108－72＝896(万元) 2005年甲子公司内部应税所得额＝860＋108－864＝104(万元) （2）2005年甲子公司会计应纳所得税＝860×30%＝258(万元) 2005年甲子公司税法(实际)应纳所得税＝896×30%＝268.8(万元) 2005年甲子公司内部应纳所得税＝104×30%＝31.2(万元) （3）内部与实际(税法)应纳所得税差额＝31.2－268.8＝－237.6(万元)，由母公司划拨237.6万元资金给甲子公司。 五、案例分析题（共30分，一般为一个题目，共三问） 在精伦电子公司成立之初，5名发起股东在股权结构设置上就作了较为合理的设置。其结果是，第一大股东和第二大股东所持的股权合计只有49.4％，不超过半数，也就是说，在
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