九机构明日预测：逢低布局 小盘股强反弹 _ 东方财富网
九机构明日预测：逢低布局 小盘股强反弹
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　　中证投资：主板缩量巨震 重点关注被错杀的优质成长股　　沪深主板今天走势较为跌宕，全天维持宽幅震荡，早盘大幅跳水后午后双双震荡拉起；与此同时，市场风格切换则演绎到极致，中小市值股票持续受捧，尤其是中小市值“龙头股”集体起舞，对指数大涨支撑强劲。近期大盘盘中震荡幅度加剧，市场调整压力空前，不过与指数疲弱相对，两市成交额则延续下滑势头，短期来看，市场正面临“以时间换空间”或“以空间换时间”的双重选择。　　截至收盘，沪综指报3229.32点，跌幅为1.71%；深成指报11285.18点，跌幅为0.35%；指上涨0.23%报5679.93点；创业板指涨2.12%报1586.12点。成交方面，沪市今天成交额为3662.73亿元，深市成交额则为1911.66亿元，市场缩量明显。此外，创业板和中小板成交额也环比下滑。　　行业方面，计算机、传媒、家用电器、汽车、休闲服务、医药生物为今天仅有的上涨板块，具体涨幅为2.26%、1.53%、1.51%、1.12%、0.07%和0.05%。与之相对，蓝筹权重板块则今天跌幅普遍居前，建筑装饰、国防军工、采掘、钢铁跌幅悉数超过3%。　　从概念板块来看，场内热点降温明显，上涨板块占比仅两成左右。其中互联网金融 、去IOE指数、充电桩、智慧医疗、锂电池涨幅最好，均在2%以上。相反，北部湾自贸区 、体育指数、滨海新区指数、高端装备、航母指数跌幅最大，全部超过3%。　　值得注意的是，本周开始，两市将有22只新股密集展开申购 ，预计冻结资金或达2万亿元，这将对市场的流动性带来较大压力。个股方面，今天两市总计有597只股票发生上涨，赚钱效应依然低迷。调整预期高涨背景下，建议投资者结合正在发布的公司年报业绩选股，重点关注前期被错杀的优质成长股。　　：A股再度走强须等货币宽松信号出现　　今日股市大跌，验证了我们上周四和上周五所作出的经济数据对资本市场影响的判断。目前大势符合我们所描述的第二个情景，即通缩加剧，央行暂不将准，在没有其它重大改革利好新闻的前提下，资本市场将震荡加剧，但总体下行，直到出现货币宽松信号。　　1月13日(本周二)将公布的货币金融数据和20日将公布的实体经济数据普遍预计低迷，同时从价格和库存走势来看，经济短期内还未见底。这将使股市上涨失去经济基本面支撑，同时如果货币政策预期不放松，又将使股市失去总体资金面支撑。　　但是我们认为目前最优化的货币政策是以降准为主的宽松措施。因为1)保障充分就业暨经济增长和物价稳定是货币政策的第一层面目标，金融市场稳定是货币政策第二层面目标。当实体经济下行明显加剧时，股市稳定不应成为货币宽松的顾虑。2)近一个月来在信贷、股市和债市的一系列疏导政策已使货币堰塞湖的困境得以缓解，此时降准，货币传导渠道已比以前畅通。3)行政性的降息必须配合以将准，才能正真在总体经济中注入流动性。　　广州万隆：高频震荡引发行情三巨变 被多次验证的回调规律显现　　由于新股的申购，周一资金面一度非常紧张，一天期国债逆回购盘中曾飙涨超700%，这也直接导致了周一大盘再次跳水杀跌。不过在14点之后，两市也经历了一波较凌厉的反弹，快涨快跌导致了行情呈现三大巨变，投资者须注意不要被大盘的快速波动所殃及。　　从盘面上看，第一重巨变就是股指进入高频震荡模式，本来牛市中股指的波动速度就快，现如今又加上了杠杆的作用，股指的涨跌十分迅速。其次，整个市场的成交量小有下降，再次回到了11月行情加速上涨初期的水平。第三，据终端数据，上个月(12月)沪指大涨了20.57%，而在历史上，沪指月度涨幅超过20%的次月均出现了宽幅震荡。　　不过历史上沪指月涨幅超过20%的次月，大盘虽陷入了震荡，但没有一次是立刻改变了上行趋势。12月沪指创下了11.48万亿量能的快速上涨，这了代表在那个位置市场有着非常大的做多需求，在这种强大的需求推动中长期趋势向上，而不太可能突然调转方向重归熊市。但我们也看到，目前市场新增开户数、融资买入额都出现了一定的回落，短线资金做多情绪谨慎，在叠加IPO、获利资金出逃等等利空因素，股指大概率上将步入阶段性的震荡洗盘。　　面对大涨之后有可能出现的大幅波动，投资者在操作上最重要的就是不盲目追高，而是利用这种波动优化持仓，逢低布局。在目前的位置上，短线资金宜关注二线蓝筹、医药、大消费具有防御特性的板块个股。而一旦股指出现的升幅回调，只要上涨趋势没破，那么又将迎来新一轮的加仓机会，例如部分涉及国资改革的蓝筹股、股、一线地产股、超跌白马成长股等等。　　总而言之，在震荡行情中要顺着上涨的大趋势、逆着回调的小趋势操作，大涨大卖、大跌大买。
　　巨丰投顾：权重股巨震难阻小盘股强反弹　　【盘面简述】：　　周一股指跳空低开后，维持窄幅震荡走势。午后沪指一度跌破3200点，盘中深成指大跌近2%。创业板指大涨逾2%。盘面上，券商股冲高回落，、银行、地产、电力、煤炭是市场做空的主要力量。2点后，银行、券商、保险止跌回升，股指快速收复失地。国产软件、期货概念、充电桩等板块涨幅居前。综合最近一周大盘走势看，蓝筹股的修复行情已基本到位，小盘股开启反弹季。　　【板块方面】：　　早盘、、、等创业板权重股快速涨停，推动创业板股指大涨；创业板的强势反弹确立。期货题材股在涨停刺激下，大幅上涨，、、涨幅居前。充电桩板块受利好刺激，涨停，、、涨幅超5%。　　【巨丰观点】：　　周一股指跳空低开后，维持窄幅震荡走势。午后沪指一度跌破3200点，盘中深成指大跌近2%。创业板指大涨逾2%。盘面上，券商股冲高回落，保险、银行、地产、电力、煤炭是市场做空的主要力量。2点后，银行、券商、保险止跌回升，股指快速收复失地。国产软件、期货概念、充电桩等板块涨幅居前。综合最近一周大盘走势看，蓝筹股的修复行情已基本到位，小盘股开启反弹季。　　期权试点开闸，期货概念涨幅居前。美尔雅涨停、弘业股份、厦门国贸、、上涨超3%。消息面上，1月9日，证监会新闻发言人表示，证监会批准上交所开展交易试点，试点范围为上证期权，正式上市时间为日。个人投资者的资金参与门槛是人民币50万元。　　充电桩概念股快速拉升，奥特迅、上海普天涨停，、涨2%。消息面上，北京市科委获悉，北京已开展“路灯充电桩”改造试点，通过路灯节能改造后节电容量支持电动汽车充电，此举有望解决限制电动汽车普及的充电难题。　　午后民营医院概念股异动表现，、涨3%，涨2%。消息面上，中新网1月12日电国家卫生计生委宣传司司长、新闻发言人毛群安今日通报2015年重点工作时指出，今年将全力推进公立医院改革，进一步扩大试点城市。　　蓝筹股去年7月份以来大幅拉升，估值修复行情或许接近尾声，再度大幅拉升的条件不具备。2015年宏观经济将继续筑底而非快速复苏，所以前期蓝筹股的大幅拉升虽有估值恢复和前景预期变好的因素存在，但更多是资金推动的结果。本周市场将有新股密集上市，市场资金面趋紧。　　总体来看，目前经济基本面并未走坏，且存强烈二次降息预期，预计牛市仍未结束，待本轮新股发行后有望重拾上涨脚步。后市，可以继续逢低关注金融，尤其是券商(50期权受益)和保险。对于逐步升温的土地改革题材、国资改革题材要加强配置。　　华讯财经：股指上窜下跳 一类股现绝佳买入机会　　盘面简述：　　今日早盘沪深两市双双低开，延续走弱。午后开盘，沪深两市股指延续早盘弱势，沪指最大跌幅达2.81%，一度失守3200点，探底后跌幅有所减小。盘面上，自贸区、体育、高端装置制造、新能源、丝绸之路等板块跌幅居前；充电桩、互联网金融、锂电池、云计算、智慧医疗等板块涨幅靠前。　　消息面上，1、上证50ETF期权上市倒计时，A股迎来时代；2、A股迎史上最密集IPO，22只新股本周申购；3、 证监会：注册制改革座谈会传言不实，方案仍在论证中；4、机构调研16家主板央企概念公司，国企改革成重点；5、股票期权试点开闸，四类受益股有望再度爆发；6、环保新政再打组合拳，节能环保概念股迎“升”机；7、泰康人寿上市临近，国有资本将完全退出；8、定增24.6亿收购影视游戏公司。　　分析认为，由于新股密集申购带来的资金面冲击，短线大盘或将陷入大幅震荡当中。上周沪市成交23765亿元，日均成交4753亿元，与前一周基本持平。走势方面，上周前三个交易日，大盘连续收红，可谓“三阳开泰”；但下半周出现逆转，周四上证综指暴跌80点，周五又戏剧性地大起大落，预示着机构之间博弈愈加激烈。可继续看好保险、银行等大盘国企股。由于本周将有22只新股密集发行，短线资金面趋紧或将冲击市场。投资者密切关注量能变化，若沪市每天成交能维持在4000亿元以上，强势震荡格局仍可持续。　　【观点】　　技术上，沪指回补了3240点附近缺口，由于本周新股密集发行、期指交割而主力移仓换月、获利浮筹与技术承压等多重利空扰动，市场交投有所萎靡，短期震荡将会加剧，创业板有望超跌反弹。在大盘休整的同时，中小盘股逆势逞强，其中含权的指数表现远强于综合指数，显示资金青睐业绩预期较好的权重成长股中。再加上年报炒作潮的临近，预备业绩支撑的个股料将成为震荡市中资金的偏好品种，投资者应重点留意。　　在选股思路上：本轮行情启动之后，蓝筹股仍然是市场炒作的主流，投资者可围绕这条主线反复操作，每次回调均会出现买入的绝佳机会，重点关注金融、“”、国企改革题材股。后市股指在震荡攀升的过程中，板块的轮动预计仍是银行、保险、券商、基建以及中字头个股的相互切换，建议继续逢低布局。　　大摩投资：新股来势凶猛，权重集体下挫　　今日上证指数报3229.32点，跌56.09点，跌幅1.71%，成交3663亿元；深成指报11285.18点，跌39.58点，跌幅0.35%，成交2041亿元。中小板指报收5679.93点，涨12.90点，涨幅0.23%；创业板报1586.12点，涨32.88点，涨幅2.12%。两市共有597家个股上涨，1723跌，涨跌比为1:3。非ST类涨停个股26家，跌停个股3家。　　今天指数早盘弱势震荡，临近午盘，权重板块集体下挫，沪指跌破10日均线支撑，并维持窄幅盘整，中小创业板与主板之间再现分化。盘面上互联网、医疗保健等题材板块涨幅居前；航空、工程机械、电力等前期表现活跃的蓝筹板块跌幅居前。　　综合来看，今天主板震荡回调，成交量大幅萎缩。中小创业板在资金跷跷板的作用下表现活跃。本周市场迎来新一轮的新股发行，共有22只新股上市，预计冻结资金超过2万亿，这对市场流动性和市场情绪都有一定的打击，而周末央行也没有相应的宽松措施进行对冲，短期来看，本周市场预计仍将维持宽幅震荡走势。另外周末还有一个消息就是上证50ETF期权将正式上线。对此我们认为长期来看，指数期权为投资者提供了新的交易工具，能够有降低市场波动，改善信息不对称，活跃市场交易，对市场的影响为中性。短期来看，指数期权意义更重要的是体现在能够降低融资杠杆的风险，提高成分股的活跃度上。上证50指数期权中权重高的银行、非银等成分股，如、、、、、和等将最受益。另外，指数期权还将为个股期权的推出提供市场想象空间。这无疑有利于金融股，短期对市场形成利好。因此，短期市场的震荡走势需要警惕，但我们看多市场的观点并不改变。操作上建议投资者继续紧盯本轮行情中上涨逻辑最清晰的金融权重板块，另外低估值国企改革概念股也可继续持有。
　　金证顾问：股指显露顶背离调整或继续　　自上一周大盘在3300上方形成强势震荡后市，走出了上涨乏力行情。本周一股指继续维持弱势，以绿盘报收，日K线走势当中下方的20均线系统即将面临强大考验。特别值得一提的是，最近以来，虽然上证指数维持强势走高状态，但可以清晰的看出，下方的MACD技术指标的红柱并没有随着股指屡创反弹新高而呈现出红柱拉长的迹象，并且在今日明显形成了“死叉”格局，短线股指充分暴露出MACD顶背离迹象，接下来调整行情有望继续。　　上一周至今的盘面，行情形成明显的跷跷板效应，前期持续活跃大涨的蓝筹股在当下偃旗息鼓。其中券商、银行、保险等纷纷进入冲高回落阶段，体现出短线大盘蓝筹股存在较为沉重的短线抛压。而小盘股却悄然于底部崛起反弹，今日中小板指以及创业板指继续保持强势，收盘飘红。不难发现，行情运行至今，市场当中的分化效应基本上都是持续存在的，而这种力量分散的状态对于行情保持持续的强劲起到了较大的负面影响。　　不仅如此自上周三以来，海通证券(600837)、(601688)、中信证券(600030)、(601377)做空份额瞬间大增，合计共融券卖出55.50亿元，市场占比高达35.75%。券商股超额的涨幅已经吸引融券做空盘的大肆增加，此数据短期将不利于券商股的走势。这就会打击市场整体的投资人气，从而促使多方力量进一步削弱，空方存在进一步反扑的可能性较大。　　当然，上周末市场之中的消息面还是有抑制股指进一步调整空间的利好消息。证监会批准上交所开展股票期权交易所试点，试点范围为上证50ETF期权，正式上市时间为日。分析人士普遍认为，券商、期货、交易系统维护和交易软件开发、期权标的等四类个股将从中受益，并有望再度爆发。短期看，市场期待这则消息能够受到市场资金的深度挖掘，否则。市场调整的空间还是继续有望加大。　　所以，短期股指在形成顶背离背景下，操作上需要保持一定的警惕性，对于涨幅过高的蓝筹股建议落袋为安为宜，积极关注受益政策导向的题材顾念股，进行逢低战略分批布局。　　今日投资：空头继续发力 投资者需降低仓位至安全区域　　空头继续发力，周一震荡收跌。上证指数收于3229.32点，跌1.71%；深圳成指收于11285.2点，跌0.35%。两市A股597只股票上涨，1723只股票下跌。成交金额小幅下降，上海市场从上一交易日的4586亿元下降至3663亿元；深圳市场从上一交易日的2440亿元下降至2041亿元。据今日投资“在线分析师”数据显示，当前A股市场中期趋势(看涨)，安全持仓线上升至100%，市场天气为晴天。　　进入新年，国际原格跌势不减。今日24时将迎来2015年国内汽、柴油价格调整的首个“窗口期”。多家分析机构预测，国内价格迎来新年首跌已无悬念。此次下调若成行，全国大部分省市92号汽油每升零售价格将在时隔5年多后再次步入“五元时代”。1月12日是本计价周期的第十个工作日。由于欧佩克国家仍拒绝减产，国际油价继续走低，使得调价窗口到来时国内汽柴油价格大幅下调的预期进一步明确。根据国内油价十个工作日一调整的测算周期，多家分析机构预测，国内油价调整幅度在每吨350元左右。　　从今日盘面的行业跟踪情况来看。互联网板块今日走势强劲，个股多数飘红，终盘飚涨3.70%，涨幅领衔沪深两市。国家卫计委今日就2014年卫生计生工作进展和2015年重点工作等举行发布会。会上指出，2014年4月，第二批县级公立医院综合改革试点启动，在第一批311个试点县(市)的基础上，新增试点县(市)700个，同时地方自行选择352个县(市)作为省级试点，总数达到1363个，占全国县(市)总数的68%，覆盖超过5亿人口。医疗保健今日板块走强，收盘涨1.86%，位居涨幅榜第二位。有机构表示，人身险行业增长的动力将主要来自于续期保费和健康险保费收入。测算2020年实现5.0%的保险密度将对应14.4%的行业整体CAGR增幅；对应寿险，健康险和意外险子行业的增速分别为13.9%，17.8%和21.2%。预期保险行业投资收益率在2015年进一步改善，我们预计根据目前市场气氛险企将加对大权益类资产的投资，并且认为非标资产收益率仍会较为吸引。保险行业板块走势较为强劲，收盘涨1.65%，位居涨幅榜第三位。此外，软件服务、酒店餐饮和电脑设备等板块强于大盘；航空行业、和工程机械等板块弱于大盘。　　今日投资统计了9家券商对今日大盘走势的看法：看多：1名，骑墙：5名，看空3名，今日看多指数上升至11%。分析师表示，周末消息面推出了期权，50ETF期权将在2月9日开闸，这在一定程度上利好相关的指数成份股，但是考虑到该信息已经充分被反映，不认为对市场的正面影响会继续增加。总体看市场在高位不安定因素增加，盈利难度大大增加。短线看空市场，投资者需要降低仓位至安全区域。　　宁波海顺：大盘振荡加剧 短线仍需谨慎　　周一沪指以3258.21点低开27.20点开盘，盘中一路震荡下跌，在3191.58点后受到支撑有所反弹，尾盘跌幅收窄，收盘跌破10日均线，报收3229.32点，下跌56.09点，跌幅1.71%，成交3662.73亿元；深成指以11279.73点低开45.03点开盘，盘中下探10日均线后受到支撑有所反弹，收盘报11285.18点，下跌39.58点，跌幅0.35%，成交2041.10亿元；中小板开盘5652.27点，收盘报5679.93点，上涨12.90点，涨幅0.23%；创业板开盘1552.05点，盘中一路震荡走高，收盘站上30日均线，报收1586.12点，上涨32.88点，涨幅2.12%。　　今日IT板块逆势上涨，、、、、东方财富、同花顺等6只个股封涨停，、、、、上海钢联、、乐视网、、、、等28只个股涨幅均超3%；据悉，9日举行的国家科学技术奖励大会上，习近平、李克强等国家领导人出席大会并为获奖者颁奖，此次获奖名单上信息领域成果突出；宁波海顺认为，在去IOE的大背景下，信息安全领域的国产化设备有望迎来快速发展。　　沪指今日盘中一路振荡走低，在3191点受到支撑后有所上翘，尾盘跌幅收窄，收盘跌破10日均线，最终收出一根小阴线，成交量3662亿元；宁波海顺认为，本周新股密集申购，预计冻结资金或达万亿，短期对市场资金面仍有较为明显压力，同时本周也是股指期货交割周，大盘料将振荡加剧，操作策略上建议投资者仍需保持一定谨慎，同时控制好手中仓位。
(责任编辑：DF142)
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关注天天基金【股票课堂】：国债逆回购实用操作指南——产品简介、结算规则
&通达信行情软件--报价--深沪分类--深沪债券，这里可以按代码排序，其中202、204、131开头，对应简称为RGCRC开头的即为回购品种，目前沪市债券回购交易设1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天和182天等回购期限；深市国债回购品种按回购期限可分为1日、2日、3日、4日、7日、14日、28日、91日和182日；企业债回购品种按回购期限可分为1日、2日、3日和7日为了方便客户进行投资交易，债券逆回购（融券）网上交易权限是默认开通的，您可以直接通过网上交易软件的“股票”—“卖出”菜单操作
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&产品简介：指资金的借出方（也称融券方、资金供应方）放弃一定时间内的资金使用权，在约定时间内按成交时确定的利率获取利息收
入的一种投资品种。债券逆回购实质上是一种短期借出资金的行为。
沪、深证券交易所质押式债券回购品种主要有：
如何操作债券逆回购？
　　在股市开市时间里，直接在股票账户系统里操作下单，操作步骤如下：
　　第一步：在证券委托中选择“卖出”（记住：一定要点“卖出”而不是“买入”，这与股票交易不同）；
　　第二步：在“证券代码”中输入相关品种的代码；
　　第三步：在“融券价格”中输入价格，就是证券行情上显示出的该品种的交易价格，或者预测该价格还会走高的话，可以稍向高报价，但能否成交要看价格走势；
　　第四步：在“融券数量”一栏填入申报交易数量，如做10万元就输入1000，做1万元就输入100，做1000元就输入10；
　　第五步：点击“融券下单”，随后交易系统显示成交，手续费同时扣除。
2、“1天国债回购”，是指借出资金1天，为自然天数。回购到期日资金解冻，次日可取。例如，周一进行1天的回购品种拆出，周二资金可用，周三资金可取。其他回购品种以此类推。&适用对象：
适合短期具有闲置资金，希望获得相对稳定收益、对安全性要求高、暂时没有合适投资渠道的个人或机构。其中，投资上海证券交易所的债券逆回购，资金需要不少于10万元且为10万元的整数倍；投资深圳证券交易所的债券逆回购，资金需不少于1000元且为1000元的整数倍。
产品优势：1、安全性高：与股票交易不同，债券逆回购在成交之后不再承担价格波动的风险，收益率的高低在回购成交时即被确定，因此，基本无价格波动风险；
2、 收益率相对较高：国债逆回购收益率通常高于银行同期存款利率；
3、 操作便捷：投资者在交易时间通过网上交易、电话委托、手机证券等方式即可操作。
产品应用：持有一定金额短期闲置资金的投资者，可以根据资金的资金情况、可用期限，选择相应的债券回购品种操作，获得较高的利息收益。通常选择每季度末前1-2天、年末、大蓝筹股发行前一日、存款准备金率变化等时点参与，收益率会更客观。
打新股资金与债券逆回购相结合。例如，可以在打新股间隔时间，进行债券逆回购操作，提高资金短期收益。
案例分析：&&&
利用债券逆回购，确保资金安全的前提下得到更高的利息收入
李女士手头共有100万元的“活钱”，平时用来“打新股”。在新股发行间档，李女士希望获得超过活期存款利率的收益，如何投资？
以一笔逆回购操作为例：李女士卖出10000张（即100万元资金）的204007，若成交价格为3.050%，李女士的收益=.050%*7/360-.005%=543.05元
如果李女士不进行国债逆回购，则李女士的活期存款利息只有97.22元（.5%*7/365=95.89，其中0.5%为目前银行活期存款利率）
2011年以来，204007的日常回购价格在2%-3%左右浮动，-29日，高达6%-7%。
操作方案：
李女士可以选择上海证券交易所7天国债回购（简称GC007，代码204007）进行国债逆回购操作。
注意事项：
1、 自然人与机构客户均可自行操作债券逆回购交易，不需申请开通。
3、逆回购到期日为非工作日的，回购清算日顺延到第一个交易日，但投资者利息按回购品种规定的天数计算。这也是逢节假日前回购价格较高的原因。
4、 逆回购交易申报规则：
上海证券交易所
深圳证券交易所
交易委托方向是什么
按“卖出”进行申报
交易委托代码是什么
交易时如何填写委托价格
直接填写资金收益率（去掉百分号），即“没百元资金到期年收益”
申报价格最小变动单位是多少
竞价交易中，每笔申报的最小数量是多少
1000张或其整数倍（10万元整数倍）
10张或其整数倍（1000元整数倍）
竞价交易中，单笔申报的最大数量是多少
不超过10万张（即1000万元）
不超过100万张（即1亿元）
5、逆回购到期反向成交时，无须再行申报，由交易所电脑系统自动产生一条反向成交记录，登记结算机构据此进行资金和
债券的清算与交割。
6、 债券逆回购净收益计算：净收益=（成交额 年收益率 回购天数 100/360天）-成交额交易手续费。
7、 债券逆回购交易手续费率如下：
上海证券交易所
深圳证券交易所
成交金额的十万分之一
成交金额的十万分之一
成交金额的十万分之二
成交金额的十万分之二
成交金额的十万分之三
成交金额的十万分之三
成交金额的十万分之四
成交金额的十万分之五
成交金额的十万分之五
成交金额的万分之一
成交金额的万分之二
成交金额的万分之三
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被叫停后，交易所的国债逆回购成为一个基本无风险的超短期现金管理品种
□ 于九卓 | 文
从2011年年底以来，国债逆回购正在悄然流行。
国债逆回购是超短期现金管理的一个工具，普通个人投资者账户资金在十万元以上即可参与。尤其从2011年下半年开始，为了预防商业
变相高息揽储，银监会出台了一系列管理办法，银行发行的三十天以内的超短期
产品被叫停。交易所的国债逆回购开始成为超短期理财的替代工具。
简单说，国债逆回购作为资金拆出方取得相应的利息，资金借入方用国债为抵押。交易的直接的对手方是上海证券交易所，因此，交易风险基本为零。
不过，投资者看到个别交易日国债逆回购收益率高达34%的数字时，不用过于兴奋。由于国债逆回购的成交日和清算日之间，包含了可能的节假日，春节前倒数第二个交易日34%的收益率其实包含了春节期间近十天假期的资金利息，实的年化收益在3.9%左右，略高于一年期存款利率。
超现金管理工具
张先生手中有一笔钱想用于换车。汽车经销商告知张先生，下周到货，具体提货时间会提前一天通知。从资金安全的角度看，张先生不能让这笔钱有损失；由于车款数目较大，放在银行账户上只能享受活期利息，目前银行并无合适的超短期理财产品，银行仅能提供一天通知存款，利率为0.95%。
经推荐，张先生选择了一天国债逆回购（204001）。第一天，张先生以4.56%的价格成交了一天国债逆回购品种130万元。一天之后，张先生获得了利息共计151.67元（其包括164.67元的回购利息收入再扣去13元的交易费用），而如果他只放到银行活期储蓄账户中，一天获得的利息仅为17.81元。一周后，张先生提车，此时他做国债逆回购获得的累计超额收益近千元。
近半年以来
银根紧张，国债回购利率节节攀升，今年2月以来1天回购利率年化收益率普遍都在3%以上，个别交易日最高达到了8.5%，远高于活期存款和一天通知存款利率，甚至可与一年定期存款利率媲美。
在上述几个因素的共同作用下，个人投资者开始追捧国债逆回购，交易所国债回购交易逐步放大。以成交最活跃的一天国债逆回购为例，日的日成交额为234.56亿元，到日，则放大到1254亿元。
在低风险保本（类保本）理财品种上，市场主要形成了以公司的货币市场基金、银行的中短期理财产品和交易所国债逆回购为主导的三足格局，而这三者孰优？主要取决于投资期限。国债逆回购适合低于14天的超短期投资周期，而货币市场基金和银行理财产品适用期限更长的低风险保本理财需求。它们不存在完全的替代关系，而是有一定的互补性。
譬如某投资者六个月之后某天要用一笔钱，投资者可以先做一笔六个月期限的银行理财产品获得一个比较稳定的前期收益，然后用国债逆回购获取最后几天的短期超额收益。国债逆回购在短期有强大的优势，但中长期而言，相较于货币市场基金和银行理财产品并无明显的优势。如果在一个相对较长的时期，投资者某几个交易日忘记做逆回购，只能拿到活期存款收益，总的收益率就会明显逊色于其他两个产品。
实用操作指南
国债回购交易的操作流程并不复杂。投资者一般以持有的国债现货为抵押，获得一定期限内（1-182天）的资金使用权，期满后须归还借贷的资金并按约定支付一定利息，这个交易流程称为国债正回购交易；投资者也可作为资金的供方，在贷出资金后可按事先确定的还款利率，在到期日收回本金和利息，这就是国债逆回购。
国债回购的交易品种，上交所国债的回购品种有九种，分别为1日（204001）、2日（204002）、3日（204003）、4日（204004）、7日（204007）、14日（204014）、28日（204028）、91日（204091）、182日（204182）；深交所企业债券回购有四种，分别为1日（130910）、2日（1）、3日（）、7日（131907）。在上述交易品种中，以上海证券交易所挂牌交易的4007交易最为活跃。
在交易报价上，证券交易软件都可以进行国债逆回购交易的报价，但是国债逆回购与普通的股票交易报价有一些不同点。这里以上海交易所国债回购为例进行解析，深圳交易所的流程有所不同，这里不做论述。
首先是交易方向，国债逆回购要选择“卖出”。
其次是报价规则，成交价格是每百元资金到期年收益，这个数字越高对于做逆回购的投资者越有利。在委托价格上，投资者可以按照揭示5档
选择成交价格，也可以按照自己的要求填写。一般建议投资者选择“买一数值”作为委托价格。买卖双方委托价格的价差一般最小变动单位是0.005，以一天回购为例，这个最小价差对应到10万元的到期收益差异只有0.014元，譬如投资者以10万元按照3.200元成交的一天回购，相比3.205元成交的一天逆回购会少获得0.014元。委托数量上。上海市场以10万元作为起点，超过10万元必须是10万元的整数倍，单笔委托上限是1000万元。就是说投资者融出资金数量只能是10万元，20万元??在委托数量上每10万元输入1000，20万元输入2000，依次类推上限1000万元对应100000。
最后是清算规则，回购交易的清算规则是“一次成交，两次结算”。“一次成交”是指当投资者做了逆回购借出资金后，到期资金就自动回到投资者的账户上，其间不需做任何操作。“两次结算”中的首次结算是指由逆回购方向正回购方划款（本金），并划付有关的交易费用，交易所将正回购方账户内的标准券冻结；第二次结算是指由正回购方向逆回购方划款（本金加利息），交易所将正回购方账户内的标准券解冻。
证券交易软件显示的回购利率涨跌幅不同于股票的涨跌幅，投资者在某个时点做出了国债逆回购，之后该利率的涨跌都与投资者无关。换言之，软件显示的涨跌幅并没有实际参考意义。
国债逆回购利率在一天之内一般什么时候最高？这没有必然的规律。但是从过往数据显示，一般越临近收盘，利率越低。以一天回购为例，从以往K线数据显示，大概有不到15%的交易日呈阳线，超过85%的交易日呈阴线。也就是说，大多数交易日中，收盘利率水平要明显低于开盘水平。一般来说，一天之内，做国债逆回购，越早做收益水平越高。
收益率有多高
不同于投资银行理财产品和货币市场基金，投资者做国债逆回购交易可以确切计算出自己的到期时间和到期收益。
国债逆回购交易全过程中有几个关键的时间点概念：成交日、到期日与到期清算日、资金划转日。
成交日顾名思义就是投资者融出资金的证券交易日。成交日之后下一个自然日（含）再加上融出资金的回购交易品种期限就是到期日。举例说明，如果投资者在日（星期二）用一天回购（204001）融出资金，2月23日（星期四）就是到期日。
如果到期日是证券市场的交易日，就被称为到期清算日；如果到期日不是证券交易日，到期清算日则要顺延至下一个证券交易日。如果投资者在2月24日（星期五）用一天回购融出资金，到期日是2月25日（），但该天不是证券交易日，到期清算日就顺延到2月27日（下星期一）。到期清算日资金状态是“可用不可转”，就是说投资者可以继续做国债逆回购，也可以买交易所证券，但是不能转到券商资金账户对应的三方银行账户中。但对于到期清算日的资金状态，不同券商情况可能有所不同，需要咨询开户券商营业部。
资金划转日是指到期清算日后最近的证券交易日。在资金划转日，投资者可把逆回购的到期资金划转到关联券商的银行三方账户中。以一天回购为例，投资者在2月23日（星期四）做了一天回购融出资金，2月24日（星期五）即是到期日也是到期清算日，资金划转日则要顺延到2月27日（下星期一）。
成交日、到期清算日和资金划转日都要求是证券交易日，而到期日可以是自然日的概念。这意味着清算日和资金划转日期间可能包含周末或节假日。以一天国债回购为例，每周四的利息总是高于其他交易日，这是因为周四做了一天回购，周五是到期清算日，下周一是资金划转日。就是说周四做一天回购，资金实际占用三天，因此利息较高。
类似的情况也会出现在节假日之前，譬如今年春节之前倒数第二个交易日（1月19日）204001最高达到了34%的年化收益。仔细分析如下：如果投资者持有一天逆回购，并准备在节后第一天把资金转到银行，那么该投资者在1月19日一天逆回购融出资金，1月20日不能再做逆回购。1月30日为资金划转日，其间共计11天，折合3.09%的日均年化收益。如果投资者不准备转到银行，而是继续留在证券市场内从事证券交易，投资者可以在1月20日再做一天国债逆回购交易，当日最高利率报价为9.1%，1月30日（为资金到期清算日）可以使用但不能转走，其间累计年化收益率为3.91%。
国债的交易费用采用外扣方式扣去。券商要从投资者资金金额之外收取交易费用。如果投资者想做1天逆回购，必须至少10万零1元。
举例说明，投资者在2月24日（星期五）卖出股票获得资金，想在周一在证券市场内使用这笔资金，决定做国债回购获取额外收益。在当日14时，可算出满足投资者时间需求的三种国债逆回购净收益情况，一天国债逆回购的净收益是70.25元；三天国债逆回购净收益是61.67元；两天国债逆回购204002最高，可以获得净收益75.83元。与此相对比的是，如果该投资者不做国债逆回购交易，100万元在相同的期限下能获得27.40元的活期利息收入。
作者供职于银河证券
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最高可达到资金闲置时活期利息的7~8倍
　　商报见习记者 孙磊
　　逆回购对许多投资人来说是陌生的，事实上你只要有证券账户，每天都可以参加这种无风险的套利活动。证券投顾人员建议，在当下股市低迷，无法操作时，账户空仓的资金完全可以用来进行国债逆回购，其收益最高可达到资金闲置时所获收益的7~8倍。
　　逆回购能赚一点是一点
　　所谓逆回购，即投资者将自己的资金借出去给融资方，融资方给予投资者利息。如借一天就是一天逆回购，借七天就是七天逆回购。国债逆回购个人也可以参与，但记者了解到，真正参与的投资者并不多。实际上，个人投资者想要参与逆回购非常简单，逆回购和买卖股票相似，投资者只需要到券商处开通这一交易功能，就可在证券账户里直接操作逆回购产品，并且毫无风险且有时还有意外的高收益率。
　　申万投顾卢敬之对商报记者表示，今年1月19日，一天逆回购品种当天的最高年化收益率就高达34%。据了解，逆回购年化收益率约2.6%~2.8%，而证券账户中闲置保证金的利率按活期利率算仅为0.35%，逆回购的收益率约为闲置时的8倍。
　　据悉逆回购不仅能提高投资者资金利用效率，同时对投资者证券投资需求几乎没有影响。假设T日下午卖出逆回购融出资金，这些资金T+1个交易日即可用于证券投资。不过，若是要转出使用则需等到T+2个交易日。3%的收益率在一些投资者眼中可能并不高，但须明白是不需承担任何风险及几无效率损失的情况下多出来的，唯一麻烦的是投资者需进行操作。假设投资者有10万元闲置一年，如果不进行任何操作，那么年底其账户中金额只增加350元，若进行逆回购操作，增加的将是3000元。
　　月末季末年末收益更高
　　上交所国债回购品种有从1天到182天的，而深交所回购企业债品种从1天到7天。(10.05,0.49,5.13%)营业部张亮告诉记者，逆回购有门槛要求，参与沪市国债逆回购最低要10万元，参与深市的企业债逆回购只需要1000元。&&&&
　　股民王先生对商报记者表示，最近由于行情不好，很多时候空仓，因此经常会把闲置资金操作逆回购。他介绍，204001(上交所一天国债逆回购)和131910(深交所一天企业债逆回购)是他经常做的品种。卢敬之介绍，逆回购因为属于资金拆借行为，故每逢月末、季末和年度末各家银行大力吸存的关口，资金拆借需求高企常能推动国债逆回购的利率。“去年12月29日，一天逆回购品种当天的最高年化收益率也达到了20%。”
　　卢敬之表示，逆回购是一种很强的现金管理工具，普通个人投资者尽量进行一天逆回购操作，因为本金和逆回购的收入当晚12点就回到账户，这些资金可参与第二天的股市交易。实际上，连一些阳光私募都将这精细收益纳入投资范围。管理资产规模数十亿元的深圳市金中和投资公司去年就将国债逆回购纳入旗下产品投资范围，并在此后运用该品种进行现金管理。
　　新闻链接
　　国债逆回购 时间越长手续费越低
　　只要在证券交易所开户，投资者就可以进行国债逆回购操作，目前大部分券商都可以为个人投资者提供国债逆回购服务，但需要投资者到券商处开通这一交易功能。开通之后的交易操作同股票操作类似，同时由于一天之内利率也会有浮动变化，因此计息的利率是以投资者卖出成交时的即时利率来计息的。
　　进行国债逆回购时需要支付给券商一定的佣金费用，投资者可以按照自己的交易等级、资金量等获得一定的折扣。目前各品种的标准费率为：一天0.001%；两天0.002%；三天0.003%；四天0.004%；七天0.005%；14天0.01%；28天0.02%；28天以上0.03%。投资者在计算收益时，也要考虑扣除佣金的费用。如果周五投资者进行一天品种的交易，资金要在周一返还，只能获得一天的利息，周末两天是不计息的；但如果周五进行了三天品种交易，周末两天是计息的。当然在周五的时候三天品种的利率会明显下降，但是假设看到三天品种利率乘以3明显高于一天品种，投资者购买三天品种则是个明智选择。
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http://www.21cbh.com/HTML//3MMDAwMDIyMTA3MQ.html
21世纪经济报道
货币市场利率在春节前飙升，1天和7天期回购利率曾持续高于8%，而在银行被迫高息融资的同时，一些个人投资者却通过间接参与国债逆回购赚得最高达16%的年化收益。
本报记者近日获悉，一些券商营业部开始向个人投资者大力推介国债逆回购业务，称之为弱市时期的最好投资品种。“保本保息，期限灵活，操作简单，有1、2、3、4、7天等多品种选择，利息可5倍于活期存款。”一券商在发给客户的宣传信息中如此描述该业务。
债券回购意外走俏
原本根据央行规定，非金融机构、个人不得参与银行间债券回购业务，不过，个人投资者可参与交易所债市的质押式回购，即交易双方以债券为权利质押所进行的短期资金融通业务。
“我们对个人投资者一般只做逆回购，因为正回购是要自己手中有券的，多数投资者都不符合，逆回购则简单得多，手中有10万以上的资金就可参与。”前述客户经理表示。
据其介绍，个人投资者参与国债逆回购在操作上和买卖股票相似，不过只能点卖出，输入代码以及融券数量，竞价撮合成交即可，资金门槛为10万元。“本金和利息在交易期满当天即可到账，但与股票交易一样，到账当日资金还不能转存银行，要到第二日，不过当日可做其它交易。”
“这个利息每天也是根据资金供需情况浮动的，在没有新股发行、存款准备金率变化等扰动因素的情况下，波动不会很大。但在月末、季度末以及年末这些时点上利息会很高，平时的话周四的利息会高一点。”上述客户经理说。
目前，上海证券交易所国债回购主力品种是1天国债回购（代码：204001）和7天国债回购（代码：204007）。2月17日恰逢周四，上午11:25时，上证所1天和7天国债回购利率分别达到3.2%和2.9%左右，远高于0.4%的活期存款利率，意味着投资者当日参与交易，次日即可获得3%左右的年化收益。
“以前我们没怎么向客户介绍这个业务，主要是股市好的时候，相对而言做债券逆回购的收益并不高，对投资者也没什么吸引力，但最近市场不好，而且我们预计上半年都不会太好，相对而言投资者从这种交易上获得的收益可能会更高。”上述客户经理表示。
不过，债券逆回购交易手续费不高亦是券商此前态度不积极的因素。“比如做1天期的逆回购交易，10万元才收1元手续费，7天期的也只有5元手续费，与股票交易的手续费相比低多了。如果不是股市成交低迷，券商现在也不会大力推广这个业务。”一业内人士透露。
短期理财产品逊色
市场人士预测，上半年资金市场利率维持上行态势不变，未来半年7天回购利率均值可能在3.0%~3.2%，意味着个人投资者参与国债逆回购仍有不小的“甜头”可赚。
国债逆回购交易若得到更多投资者青睐，无疑将分流一部分银行存款。每逢月末、季末和年度末是各家银行大力吸存的关口，给予高额返点几乎已成常态，万分之五甚至万分之八的返点率亦不罕见，不过与同一时段国债逆回购交易的年化收益相比，吸引力亦大大下降。
此外，银行短期理财产品亦将受到一定冲击。债券和货币市场类产品已经成为银行理财产品的主力，而据普益财富的统计数据，1-3个月期限的债券和货币类产品平均预期收益率也仅为3.26%，7天以下的则多不到2%。
不过，普益财富研究员肖芳认为。
“国债逆回购业务是不是能够对短期银行理财产品造成冲击，还要看它是不是能够做大以及能否持续，毕竟银行理财产品已经发展了十几年，不会轻易被替代。”
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