中国这个不合理市场洗脑（过去几年的时间里，小盘股；但事实上，在过去几年里那些真正优秀的投资者是站着；按照“三好”的投资准则，很好理解一些争议的话题：；因为没有好公司和好价格，我看空创业板和中小板（近；更别说“三好”一个都不满足的主板一大批在进行“市；2、判断好生意、找到好公司、发现好价格；好生意；好生意的判断标准是搞懂两个问题：1.行业现在的壁；要搞懂这两个
中国这个不合理市场洗脑（过去几年的时间里，小盘股估值极高但继续上涨，而蓝筹股估值很低但继续下跌），在这些“赚了市场的钱”的人眼中，价值投资甚至沦为亏损的代名词。
但事实上，在过去几年里那些真正优秀的投资者是站着依然把钱给赚了，比如13年6月钱荒的时候，大盘探到1850点下方，虽然一些低估优质股也一样被杀的很惨，但这也是最好的机会，正印了一句话：最坏的时候，恰恰是最好的时候，在整个市场都在追逐热门的时候，一些前景好估值低的冷门股和优质低价蓝筹股，因为没人关注获得了大比例的折价。此后它们就从走牛，目前指数依然在2000点徘徊，而这些优质股已经走出一波大牛市：上海机电、国投电力、格力电器、青岛海尔、中海油服、万华化学、鲁泰AB、江铃AB、恒瑞医药、青岛啤酒、中集集团、复星医药、华天科技、金风科技等等。明白投资是“赚企业的钱”，这点非常重要。
按照“三好”的投资准则，很好理解一些争议的话题：
因为没有好公司和好价格，我看空创业板和中小板（近两年新上市）的大部分股票； 因为不满足好生意和好公司，我没有持有任何银行、白酒以及超级大蓝筹国企（只是极少配置了地产和保险）；
更别说“三好”一个都不满足的主板一大批在进行“市值传销”的垃圾公司。这里特别提一下看空小盘股的逻辑，主要因素是价格（估值），因为不论在任何成熟的资本市场，小公司因为存活和发展的概率较低都会获得折价，但恰恰在中国股市，因为市场情绪和高风险偏好，小盘股获得溢价，估值都很高。所以面对如此高的价格，即便是在优秀的公司也没有买入的理由。
2、判断好生意、找到好公司、发现好价格
好生意的判断标准是搞懂两个问题：1.行业现在的壁垒如何（护城河）；2.行业的前景如何（成长性）。
要搞懂这两个问题说难也不难，主要是综合分析一个行业的价值和成长，比如医药行业作为典型的好生意，是因为优秀的医药公司能不断研发新药、申请专利，这是护城河，而巨大的市场是未来的成长性。
未来的好生意还是主要集中在：医药、消费股、TMT三个大行业中。为什么？无论你贫穷富裕，经济危机还是战争，人类都会生老病死、都需要吃喝拉撒。所以只有医药和消费能成为百年企业，长牛股票。而医药消费让人类活下来，科技让人活得更好。
但不同于医药消费的投资理念，科技行业是不进则亡，20年前的科技巨头今天照样破产，Google、苹果、腾讯不进步不创新未来也要被淘汰。所以投资科技股的核心要素是抓住时代的潮流，活在当下。
确定大的行业之后，就要细分下去，医药、消费、TMT三个行业可以细分为比如牙医、眼科、体外诊断（中国巨大的市场）、特殊属性的快速消费品、TMT的细分行业更多。
当然，好生意不局限于医药消费TMT，不论什么细分行业，只要能有自己的护城河，能有美好的成长前景，一样能定义为好生意，比如之前发文谈过的水电行业（大自然赋予的护城河）、调味品行业（有独特口味秘方的快速消费品）、胰岛素行业（医药行业中重复有粘性的消费品），国企的改革（资源很好，但没发挥，只要变革出现就有好的成长性，属于拐点公司）。
总的来说，好生意就是对未来宏观行业变化的判断（也包括宏观政策上的变化）。如果能预见行业变化后出现必然结果，那么我们就大可不必在乎发展过程的曲，无惧任何短期的变化。
好公司 寻找好公司的要点为三点：1.非量化指标：管理层、企业文化、商誉；2.量化指标：财务报表；3.核心指标在于判断一个公司创造价值的能力：ROIC和ROE。
1.非量化指标的判断需要靠对一家企业长期的跟踪才能得出结论，频繁的实地调研感受企业文化，了解公司管理层，通过长时间对企业运作的跟踪了解管理层的管理能力。
2.量化的财务指标的判断需要有扎实的财务基础，读财报不仅仅是简单的看收入、利润，更重要的是理解深层次的东西，要通过分析财务数据得出企业经营的质量，是否存在作假的陷阱，是否有发展的潜力。
3.判断好公司的核心是判断一个公司创造价值的能力，指标是ROE（净资产收益率）和ROIC（投资回报率）。
为什么是ROE和ROIC两个指标呢？因为单纯的EPS、PEG估值方法完全可能是个伪命题，比如，A公司去年赚了1万，今年赚了10万，十倍；B公司去年赚了1亿，今年赚了2亿，两倍。哪一个更好？在现实生活中，谁都知道B公司好。但在资本市场上不是，因为人们总是很短视，只看增速（特别中国市场）。而ROIC和ROE直接反映了公司的投入产出的效果，他告诉我们一个公司到底是创造价值还是毁灭价值。有没有竞争优势，业绩是不是昙花一现式的惊艳，成长的质量如何。
ROE就是经典的杜邦分析法，而ROIC的计算比ROE要难一些公式是：
ROIC=NOPLAT/IC
（其中NOPLAT是指息税前的收益*（1-税率），IC是指期初的投入资本，包括有息负债、股东权益，扣除非核心经营资产）。
1）其中IC指的是期初的投入资本，这包括有息负债、股东权益，还要扣除非核心经营资产；
2）要注意的是,有些优秀的公司有大量的超额现金，因此在计算初期投入资本的时候超额现金要扣除（比如像贵州茅台这样的公司，其货币资金占全部资产的50%，历来存在大量的超额现金，因此超额现金应该视为金融资产而非经营资产）；
3）NOPLAT是指息税前的收益*（1-税率），NOPLAT直接剔除掉了资本结构和非经常性损益的影响，注意尽管应付账款也是公司的一种现金来源，但因其未附带明确的成本而被排除在外。实质上，ROIC是生产经营活动中所有投入资本赚取的收益率，而不论这些投入资本是被称为债务还是权益。
因此，计算ROIC的关键是对公司业务能进行快速分解，快速阅读公司资产负债表及报表附注，分解出公司的“核心资产”和“非核心资产”；快速阅读公司的利润表，分解出公司的“核心收益”和“非核心收益”。
如果简单地来看，ROIC可以近似理解为ROE。但是ROE有不少缺点，ROE衡量会计利润与净资产的比值关系，容易受异常财务杠杆的影响（而ROIC衡量的是经营利润率，而且剔除了资本结构变动的影响）。ROE的高低并不能直接证明价值创造的能力，高ROE也许说明不了什么，而高ROIC明显是价值的正面因素，差的的公司是“高投入、低（高）产出”，而好的公司则是“低投入、高产出”。比如说地产公司如果光看ROE，问题就出来了：因为地产项目都会用银行借款、债券融资与权益融资，计算出来的EPS及ROE的差异可能会极大。按现在的PE估值法，是很荒谬的，不同的融资方式代表不同的风险水平，高EPS完全可能是以更高的风险水平为代价的。所以有的公司虽然ROE很高，但这是建立在高杠杆、高风险的前提下（所以我们看到地产银行为什么纷纷破净，他们的ROIC其实并不高）。
结论：只有ROIC超出WACC（企业的加权平均资本成本）的成长，才是真正有意义的成长；除此以外的成长，大都是不值一提的伪成长。当然，对于一些小企业，有些项目目前是亏损的，但长远看不应短视。
从ROIC的角度看，中国股市大部分股票正在进行价值毁灭。相当多的公司长期以来的ROIC值只能维持在6%以下，盈利跑不过基本利率，更别说通胀。这类公司利润基数低，就算是利润突增几倍，也没有意义。甚至根本不产生真正的利润，都是纸上富贵，或是依靠不断的圈钱，或是大幅度地使用了财务杠杆，表面的高收益对应了经营的高风险。如果公司未来的经营是不断毁灭价值，那么再便宜都不是买入的理由。所以在好公司的角度上，依然是部分派别的，不论是成长股还是价值股，真正的好企业都是低投入高产出的，同时拥有优秀的管理层（不至于产生高ROIC但低ROE的结果），并且以永续经营为最终目的。
发现好价格的方法是对人性、市场、资金有深入的认知和分析能力。
对于一般的投资者来说，往往有一个误区，即发现好公司之后，其买入价格会用估值模型来决定，这是极大的错误。因为估值模型决定长期的安全边际（当然还有部分投资者是采用技术图形和指标，这就更荒谬了，因为任何指标都只是历史的总结和推断），而现时买卖价格的好坏是需要通过分析人性和市场来决定的。这很好理解，因为市场长期看必然有效，所以需要估值模型是用来估算长期的安全边际的；但买卖发生在当下，而短期看，市场经常无效，股价
短期的上涨和下跌根本不是基本面推动的，而仅仅是人类情绪和资金偏好的变化推动的估值的变化，因为这种无效的存在，所以即便是你精确的通过各种估值模型计算的“安全边际”，也可能被市场打的一文不值（虽然在极端情况下任何估值体系都会土崩瓦解，但并不意味不重要。另外ROE、ROIC这些指标更多的是评价企业的好坏而非价格的高低，注意区分）。所以大师们一再告诫我们：投资是一门艺术，而绝非严谨的科学，宁要模糊的正确，不要精确的错误。
所以也是为什么一般的投资者即使足够努力学习、累积经验，也只能成为一个优秀的投资者，但想要成为一个伟大的投资者几乎是不可能的。世界上伟大的投资者是极少数，因为伟大的投资者，他们所具备的价格和价值的发现能力，这并不是能通过后天的学习和累积产生的，发现好价格的能力几乎是天生的，对人性的和对市场的理解是无法复制的。
对“好价格”的判断是“三好”投资准则中一般投资者和伟大投资者最大的区别。 归纳一下伟大的投资者找到“好价格”的两大要点：
①判断市场情绪，即判断人性的变化：
是指我们要做到逆向投资（反人性的投资），也正是巴老说的别人恐惧我贪婪，很多时候公司的基本面是没有变化的，变化的只是市场的情绪，在判断出大熊市、黑天鹅、业绩拐点的机会后，要顶住市场的恐慌压力，逆向投资抓住机会。如果你不能控制自己的情绪，那你就会被影响。贪婪恐惧是我们失败的主要原因，总想着买要更便宜一些，卖要更贵一些，心态的失衡才是很多基本面高手炒股失败最大原因，杀死你的是心魔。投资最难的地方并不是了解公司的基本面，而是了解市场人性并战胜自己。
那么这种逆向投资如何量化？很遗憾，无法量化，甚至无法学习。马克?塞勒尔曾在哈佛的演讲中说到为什么我们不能成为下一个巴菲特，他认为一个成功投资者的决定因素并不是智商有多高、拥有或者在今后的职业中拥有多少经验。知识是可以学习的，但人性是无法复制的，成功的投资者对人性的判断和对自我人性的控制是天生的，而绝大多数普通人纵然再努力，也绝对不可能成为巴菲特这样的大师，几乎没有人能在整个职业生涯中达到25%的复合收益率。天才从出生一刻就注定了是天才，只有极少数人会取得伟大的成功，这一点不光是股市，不论在任何行业，都是一样的（任何行业都基本符合7亏2平1赢的定律）。或许短期看，普通人能做到超出均值的胜率，但长期看均值必定回归。无数的事实告诉我，伟大的科学家、商业成功人士、艺术天才、投资大师，这些超凡成就的伟人，几乎都具有异于普通人的人格，极度自负、高傲，完全不在乎他人看法，与世隔绝、冷酷无情，观察问题的角度不同与常人。
即使无法成为一个伟大的投资者，但作为一个优秀的投资者我们仍然要学会控制自己的情绪。我们不应该对价格太关注，而对价值又太漠视。股价下跌了，并不意味公司做得很差，同样的，股价上升了，也并不意味公司做得很好。事实是，如果你真正视股票为企业，你的情绪也不会随着股价的上升或下跌而波动了。因此要永远记住价值，价值，还是价值，而不仅仅是价格，只有心中具有强烈的价值感，才能抵抗恐惧的情绪。人性这玩意，千百年从未改变，未来也永远不会改变（除非我们都成了机器人）。
②判断资金的偏好，即市场资金流动的方向：
这是可以学习的，也是可以量化的。具体表现为趋势和量价的变化。
股价的波动是因为市场资金的变动，趋势的形成是因为市场资金形成了一致性的预期，表现出方向的一致性，即股价长期短期的向上或向下。此时抓住“好价格”的核心思想就是：判断市场资金一致性的预期，抓住资金转向的瞬间。具体可以通过看量价的变化，因为资金进入或离开都会留下蛛丝马迹，然后，长期资金的行为形成长期趋势，短期资金的行为形成短期趋势。
判断短期市场资金的偏好，可以让我们得到更好地找到好价格，这一点是非常重要的，不论是什么风格的投资者都千万不能忽视，特别是自诩为价值投资不需要技术分析的人，千万不要因为一个公司出现了价值低估的情况贸然买入，因为市场先生依然会把你搞的破产！计算安全边际的时候为什么要打折？打折就是在考虑市场先生的脾气，但这个打折打多少？价值投资的理论不会告诉你，只有盘面的信息才会告诉你。对盘面的感觉，对资金的流向都是需要长年累月的经验积累，盘感的养成也非一朝一夕。
好生意、好公司、好价格的三好理念简单总结就是分析宏观行业，分析微观企业，分析市场和人性，对我来说，宏观经济运行方向和股票市场运行方向一点也不重要，预测是没有任何意义的，重要的是细分行业的发展前景、微观企业的发展前景和一个好的买点。
所以在寻找三好公司的时候，要常问自己10个问题：
1、公司的产品定位如何，所处行业的未来发展如何；
2、公司在细分行业是否具有竞争力，护城河在哪里；
3、企业的盈利模式是否具有可持续性（模式找对了没）；
4、历史财务报表是否健康，尽力排除造假粉饰的可能；
5、公司股东治理怎么样，是欺诈小股东或者对小股东不重视；
6、横向纵向比较，找到公司的天花板在哪里；
7、现在的价格是否在安全边际内（用估值模型计算）；
8、整个市场的情绪如何，短期资金的偏好是什么；
9、资产是否进行了合理的配置（采用动态平衡策略降低投资风险）；
10、提升自我内心的修炼，做到不以物喜不以己悲。
最后多说一句，对于追求三好公司这一点千万不能教条主义。能追求“三好”公司是最好不过的，但很多时候，“三好”很难全，退而求其次也是无奈之举，所以有时候不是那么好的生意，但价格足够低也具备吸引力，有时候不是那么好的价格，但公司行业长期积极向好，也值得买入，巴菲特老先生也强调过，用一般的价格买入优秀的公司要远比用低估的价格买入平庸的公司来得好。
3、寻找“三好”公司的温床
通过前文已经明白“好生意、好公司、好价格”是成功投资者寻找牛股的必要指标，那么在什么领域能大量找到满足“三好”条件的公司呢？
三亿文库包含各类专业文献、外语学习资料、行业资料、专业论文、各类资格考试、中学教育、36【专题】如何建立完整有效的投资体系(1)等内容。　
　企业如何建立有效的质量管理体系1_生产/经营管理_经管营销_专业资料。企业如何建立...2、全员参与不够 一些企业只有几个人来应付体系审核工作,未建立全员参与质量... 　投资分析体系1_金融/投资_经管营销_专业资料。个人总结的非常简单实用的行业、...6页 1下载券
【专题】如何建立完整有... 暂无评价 17页 1下载券 中国... 　[解析] 证券公司定向资产管理业务应当建立投资交易控制体系,主要内容包括:(1)建立投资指令审核制度,保证投资指令符合法律、行政法规和中国证监会的规定,符合定向资产管理... 　为了有效的把价值投资的思想和理念落实到个人的日常投资实践活动中去, 解决个人投资的操作层面的问题,需要建立起一套系统的投资策略及投资方法, 形成个人的投资体系... 　投资体系2013版组织设置与岗位职责说明(修改...外部关系建立对接与巩固等 1 投资总经理 专业副总 ...配合公司完成专题研究; ? 完成领导交办的其他事项。... 　建立健全投资决策体系,有效防范投资风险,实现国有资产...图 1:国投公司组织机构图 在以流程控制为主的投资...计划财务部负责收集和分析全公司新项目的开发进展和... 　个人投资体系――好生意、好公司、好价格_金融/投资...二、判断好生意,找到好公司,发现好价格 1)好生意 ...因为我们高速发展后基础 建设的需求在不断的下滑(另外... 　【基本分析】价值投资是一... 3页 免费 行研实习...价值投资体系1――道价值投资体系1――道隐藏&& 爱...现实中,这个生意是做什么,如何赚钱,现在的 状态,...夏宝龙强调：新常态下抓有效投资
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夏宝龙强调：新常态下抓有效投资
10月13日下午，夏宝龙在省委召开的投资座谈会上讲话。浙江日报记者黄曙林/摄
10月13日下午，夏宝龙在省委召开的投资座谈会上讲话。浙江日报记者黄曙林/摄
13日下午，省委书记、省人大常委会主任夏宝龙主持召开投资座谈会，研究当前投资形势、投资领域出现的阶段性新变化及其背后的原因和新常态下如何抓好投资工作。他强调，投资关乎增长、转型和民生，在经济发展中具有关键作用，今天的投入就是明天的产出、后天的结构。我们要在经济新常态下继续走在前列，必须创新思路谋投资、遵循规律促投资、激发活力扩投资、持之以恒抓投资，更好发挥新常态下投资的关键作用。
袁家军、赵一德出席，会上，省发改委、省经信委、省建设厅、杭州市、余姚市、传化集团负责人作了发言，夏宝龙认真听、仔细记，不时与大家交流探讨。
夏宝龙指出，今年以来，我省经济运行态势良好，实现了高开稳走、稳中有进，这当中投资的作用很大。但我们也要清醒看到，投资增速下行压力逐步加大，投资落地难度也在加大，投资有效性有待提高。我们要高度关注、深入分析、有效应对。浙江经济要行稳致远，必须抓有效投资，要有&顶梁柱&式的大项目，切实做到优化存量、扩大增量，形成新的支撑力量。
夏宝龙强调，新常态下抓有效投资，必须善于把握规律、顺势而谋。要学好用好政治经济学，提高按经济规律办事的能力，深入谋划分析新常态下发展新形势和投资新变化，顺应城市化现代化绿色化信息化的新要求，把握国家重大战略实施及都市区经济、互联网经济、海洋经济、生态经济等发展的新趋势，谋划好&十三五&及明年的投资重点领域和重大项目，适应和促进生产力水平的不断提升。必须充分激发主体活力、用好民资优势。深入分析体制机制障碍是否依然存在，综合投资环境到底如何，各级政府及部门的&店小二&当得如何，民间投资&不敢投、不愿投、不能投、不会投、就不投&的&五不投&问题有没有解决。创新投融资机制，创新政府投资方式，深化行政审批制度改革，优化综合投资环境，着力增强民间活力和民资投资信心。必须勇于克难攻坚、狠抓项目落地。要有勇气、敢担当、善创新、真实干，狠抓&精气神&的提振，狠抓难题破解和要素保障，狠抓目标责任落实，政府与企业齐心协力、省级与地方共同发力、国资与民资一起出力，千军齐发，坚定不移扩大有效投资，更好发挥投资支持经济社会发展的关键作用。
[责任编辑：蒋中杰]
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播放数：535774谁知道有没有更可靠的液化气智能角阀？_厨房用具_土巴兔问吧
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谁知道有没有更可靠的液化气智能角阀？
提问者：胡鸿羲|
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兰洋公司有，我现在用的就是兰洋公司的智能角阀 &&可以和液化气灌装秤对接使用的。
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所有回答：&12965
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回答数：67874|被采纳数：11
所有回答：&67874
<p class="ask_one_p edit_、如果是自家用，建议用创尔特这个品牌的吧，国家检测合格产品（市场上达标的品牌不多）
2、煤气灶不用减压阀，管道煤气入户时都是减压过的，直接用，罐装的减压阀安装在出口上，有专卖的，符合国家标准都可以。
希望我的回答能帮到您
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中国装修网　　诺亚控股香港有限公司首席研究官夏春撰文指出，过去全球各国相继依靠债务推动的增长基本上难以持续，接下来全球经济滞胀的可能性很大，收费较高的主动型投资经理的日子不好过，而收费较低的ETF将进一步发展壮大。他特别提到一点，投资经理在基金投资准则、投资人压力和短期业绩比拼下不得不进行的频繁买卖是回报杀手，而能成为股神的重要原因就是采取了买入并持有的策略。他还随口提到“股市几十年的累积回报其实只是几十天的最好表现创造的”。这篇文章具有一定的借鉴意义。　　巴菲特的持有期　　巴菲特多次强调在美股市场上买入并持有的策略，比如“买入那些就算市场将关闭十年，你都乐于持有的”、“如果你不打算持有十年，那就连十分钟也别持有”、“如果一笔优秀的生意由杰出的人才来管理，我的持有期将是永远。”在2013年他给股东的信里说，他给太太的遗嘱是把90%的钱买入与标普500指数挂钩的低成本基金，剩下的10%买入美国短期国债，并且定期再平衡回到这样的比例，他相信这样的策略在长期将跑赢大多数投资者。　　对于熟悉金融学术研究的人来说，对于这样的资产配置方案应该毫不意外。2013年经济学奖获得者，芝加哥大学金融系的尤金.法玛教授正是以“市场有效”理论而名满天下。该理论的一个重要推论是在长期，绝大多数使用各种选股方法的主动型股票基金无法战胜其对应的股票指数，而这早就被众多的实证研究所证实。被称为股票投资圣经的《股票的长期表现》(作者杰瑞米.西格尔是宾夕法尼亚大学大学金融系教授)和《华尔街的随机漫步》(作者波顿.马基尔是普林斯顿大学经济系教授)都强调市场有效，并告知读者任何偏离指数投资的策略，如果没有带来经风险调整的正回报(也就是常说的“阿尔法”)同时又需要付出高费用，将是得不偿失的。　　事实上，在美股市场，买入并持有与指数挂钩的基金回报非常高。上图来自于西格尔教授：买入并持有策略下(只需要根据不同资产的指数构成变化调整，例如美国早期的大盘指数并非标普500)，股票相对于债券的回报在长期高到无法用他们各自的风险差别，以及投资者的风险厌恶程度来解释。虽然此图从可找到最早的1802年开始计算，但以绝大部分其他起始时间来计算，股票与债券的长期回报的巨大差别依然存在。这个谜团在1978年被明尼苏达大学经济系教授爱德华.普雷斯科特(2004年诺贝尔经济学奖得主)发现，经过近40年的研究，学术界已经提出了许许多多尚不完美的理论解释。这些理论都非常深奥复杂，普通读者其实只需要知道一点就够了：有相当多的理由表明，美国股市与债券之间的长期回报差别在将来依然会持续。虽然监管要求投资顾问在表达投资回报上都必须加上一句：过去表现不代表未来。　　待在市场，而不是在市场择时交易　　为了说明谢国忠提到的“股市几十年的累积回报其实只是几十天的最好表现创造的”，我们来看两个例子。　　上图显示，热衷于频繁买入卖出的投资者如果不巧错过了股市最佳表现的10天，则初始的100元投资的累积回报会从482.30元减少一半到240.70元，错过最佳的30天的回报甚至低于初始投资，十多年下来回报率为负。特别是，回报最佳的交易日往往伴随着最差的交易日，而大多数人在股市大跌时会选择回避，也就错过了大幅反弹的机会。这个简单的事实，印证了投资界流行的一句话“待在市场，而不是在市场择时交易”(Time in the market, not timing the market)。　　避开最差交易日　　假如投资者可以幸运地避开最差交易日，那么他们的投资表现会如何？上图并没有回答这个问题，我们现在计算一下从1970年1月初开始到2016年1月底，100元采取买入并持有的策略累积回报是1910元，相当于年化回报率6.7%。如果投资者不幸错过最佳的25天交易日(总共有11620个交易日)，则累积回报会降至371元，年化回报率下降至3.4%。但是，如果投资者可以避开最差的25个交易日，则100元的累积回报会是12045元，11%的年化回报率相当好。很明显，避开最差交易日的效果非常好，累积回报将是买入并持有策略的6.5倍。　　当然，除非有预知未来的水晶球，完全避开表现最差的25个交易日，就好比只投资最佳的25个交易日一样，是不可能的。前面提到的回报最佳的交易日往往伴随着最差的交易日在下图也有体现，分别代表最佳和最差回报的绿色和红色的点往往在相隔很近的时间出现。假如我们在避开最差的25个交易日的同时也错过了最佳的25天，那么100元的累积回报是2750元，高于买入并持有策略的所得的1910元。　　虽然没有精准提前判断最佳和最差交易日的方法，但从上图我们可以清楚看到，这样的日子往往出现在市场波动率很高的时候。实际上，有经验的交易员在市场波动率上升的时候会选择暂时退出或者减少交易，虽然这样会错过反弹的机会，但最关键的是可以避开最差的交易日。前面的计算已经很清楚地显示，避开最差的日子将大大提升长期回报的表现，因此这样做是值得的。虽然买入并持有在中国股市效果不好，但在市场波动率高时减少或暂停交易的建议仍然是有价值的。(文章来源：FT中文网)
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