债券融资和信贷融资的区别|债券|利率|中小企业_新浪财经_新浪网
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　　债券融资与股票融资一样，同属于直接融资，而信贷融资则属于间接融资。在直接融资中，需要资金的部门直接到市场上融资。借贷双方存在直接的对应关系，而在间接融资中，借贷活动必须通过银行等金融中介机构进行，由银行向社会吸收存款，再贷放给需要资金的部门。债券融资和信贷融资不同之处在于：
　　（1）资金的需求者不同。在我国，债券融资中政府债券占有很大的比重，信贷融资中企业则是最主要的需求者。
　　（2）资金的供给者不同。政府和企业通过发行债券吸收资金的渠道较多，如个人，企业与金融机构、机关团体事业单位等，而信贷融资的提供者，主要是商业银行。
　　（3）融资成本不同。在各类债券中。政府债券的资信度通常最高，人企业、大金融机构也具有较高的资信度，而中小企业的资信度一般较差，因而，政府债券的利率在各类债券中往往最低，筹资成本最小，大企业和大金融机构次之，中小企业的债券利率最高，筹资成本最大。与商业银行存款利率相比。债券发行者为吸引社会闲散资金，其债券利率通常要高于同期的银行存款利率；与商业银行贷款利率相比，资信度较高的政府债券和大企业、大金融机构债券的利率一般要低于同期贷款利率，而资信度较低的中小企业债券的利率则可能要高于同期贷款利率。此外。有些企业还发行可转换债券、该种债券可根据一定的条件转换成公司股票，灵活性较大，所以公司能以较低的利率售出，而且，可转换债券一旦转换成股票后，即变成企业的资本主，企业元需偿还。
　　（4）信贷融资比债券融资更加迅速方便，例如，我国企业发行债券通常需要经过向有关管理机构申请报批等程序，同时还要作一些印刷、宣传等准备工作，而申请信贷可由借贷双方直接协商而定，手续相对简便得多。通过银行信贷融资要比通过发行债券融资所需的时间更短，可以较迅速地获得所需的资金。
　　（5）在融资的期限结构和融资数量上有差别。一般来说，银行不愿意提供巨额的长期贷款，银行融资以中短期资金为主，而且在国外、当企业财务状况不佳、负债比率过高时，贷款利率较高湛至根本得不到贷款，而债券融资多以中长期资金为主。因此，企业通过债券融资筹集的资金通常要比通过银行融资更加稳定，融资期限更长。
　　（6）对资金使用的限制不同。企业通过发行债券筹集的资金，一般可以自由使用，不受债权人的具体限制，而信贷融资通常有许多限制性条款。如限制资金的使用范围、限制借人其他债务、要求保持一定的流动比率和资产负债率等。
　　（7）在抵押担保条件上也有一些差别。一般来说，政府债券、金融债券以及信用良好的企业债券大多没有担保，而信贷融资大都需要财产担保，或者由第三方担保。
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下载：10积分银行“不务正业”：资金从信贷市场流入债券市场
作者：薛洪言
&&& 据报道，年初以来，大量资金争先配置信用债，更有许多农商行、城商行的资金正从信贷市场流入债券市场，机构对短久期、中高评级信用债需求旺盛，一些AA+级以下的中低等债券也变得十分紧俏。
　　在“资产荒”背景下，资金争相配置债券本无可厚非，但让笔者大为遗憾的是资金也开始从信贷市场流入债券市场。唉！银行“不务正业”，真的是实体经济的悲哀！
　　早在去年末，笔者查阅各家的三季报业绩时，发现整体盈利增速大幅下降的背景下，(,)等几家小银行业绩却异常亮眼。仔细一看，原来是该行2015年配置了大量的债券。当时，笔者曾在同学群里感慨少数银行的“不务正业”会在2016年引发行业效仿，导致银行资金从信贷领域流入债券市场。
　　当时一位债券基金的基金经理反驳说，买债也是支持实体经济，有何不可，怎么能叫不务正业呢。在笔者看来，债券的发行主体以大中型企业为主，这些企业资质水平相对较好，不缺资金；银行将本应投放实体经济尤其是中小企业的信贷资金买入债券，去给大型企业锦上添花，不是“不务正业”又是什么呢。
　　因为债券的利率要低于贷款1-2个百分点，近年来，资质好的大型企业纷纷融资脱媒，逐步减少向银行贷款而是转为发行债券。面对大型企业的脱媒，银行大力推行客户结构下沉策略，将更多的信贷资源向中小微企业倾斜，大大缓解了小微企业融资难、融资贵的难题。
　　然而，自2014年以来，实体经济风险开始暴露，银行贷款不良率持续上升，银行内部面临优质项目荒，基层机构为不良的飙升忙的焦头烂额，更是存在着普遍的“慎贷”情绪。此时，一些“聪明”的银行通过大力配置债券为资金找到了出路，在“刚性兑付”的环境下，银行购买债券可以赚取稳定的利差，真是一笔好买卖。相比之下，另外一些没那么“聪明”的银行，将资金投入实体经济，首先要计提1%的一般准备金，再考虑到2-3%的平均不良率，放贷简直无利可图嘛，一个控制不好就是贷一笔、亏一笔，利润增速不大幅下降才怪。
　　所以，笔者当时才会断言，2016年银行业会基于“理性选择”，加大对债券的配置力度，但是，都去给大企业锦上添花，需要信贷资金支持的中小微企业怎么办？
　　至少在现阶段，银行仍然是信用风险管控水平最高的金融机构，对小微企业而言，也是资金成本最便宜的渠道。若银行都担心信用风险不去放贷，这些企业去向风控水平没有那么强的金融机构融资，就不得不承受更高的利率，甚至根本融不到资。
　　对一个健康、可持续的金融体系而言，各类金融机构最好各司其职，银行吃的就是“信用风险”这碗饭，非要去吃“无风险”利差，于银行个体而言可以得到短暂的实惠，但打乱了金融体系内的资源配置秩序，长期看，对经济、对金融市场都非好事！
（责任编辑：赵然 HZ002）
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