《资产处置收益》
各种金融资产处置时投资收益和处置损益是如何计算呢 问：各种金融资产处置时投资收益和处置损益是如何计算的呢？答：1.交易性金融资产处置时影响投资收益金额＝公允净售价－初始入账成本处置时影响损益的金额＝公允净售价－出售时账面价值2.投资性房地产（非金融资产）处置时影响其他业务利润的金额＝售价－初始入账成本＋资本公积冲减其他业务成本金额处置时影响损益的金额＝公允净售价－处置时的账面价值＋资本公积冲减其他业务成本金额3.持有至到期投资处置时影响投资收益金额＝处置时影响损益的金额＝公允净售价－处置时账面价值4.可供出售金融资产（1）对于股票类投资：①未发生减值时，处置时影响投资收益金额=处置时影响损益金额＝公允净售价－初始入账成本②发生减值时，处置时投资收益=处置时影响损益金额＝公允净售价－计提减值后的账面价值（2）对于债券类投资：①未发生减值时，处置时影响投资收益金额=处置时影响损益金额＝公允净售价－处置时的账面价值＋资本公积转入投资收益金额②发生减值时，处置时影响投资收益的金额=处置时影响损益金额＝公允净售价－处置时账面价值＋资本公积转入投资收益金额
问：各种金融资产处置时投资收益和处置损益是如何计算的呢？答：1.交易性金融资产处置时影响投资收益的金额＝公允净售价－初始入账成本处置时影响损益的金额＝公允净售价－出售时账面价值2.投资性房地产（非金融资产）处置时影响其他业务利润的金额＝售价－初始入账成本＋资本公积冲减的其他业务成本的金额处置时影响损益的金额＝公允净售价－处置时的账面价值＋资本公积冲减的其他业务成本的金额3.持有至到期投资处置时影响投资收益的金额＝处置时影响损益的金额＝公允净售价－处置时的账面价值4.可供出售金融资产（1）对于股票类投资：①未发生减值时，处置时影响投资收益的金额=处置时影响损益的金额＝公允净售价－初始入账成本②发生减值时，处置时的投资收益=处置时影响损益的金额＝公允净售价－计提减值后的账面价值（2）对于债券类投资：①未发生减值时，处置时影响投资收益的金额=处置时影响损益的金额＝公允净售价－处置时的账面价值＋资本公积转入投资收益的金额②发生减值时，处置时影响投资收益的金额=处置时影响损益的金额＝公允净售价－处置时的账面价值＋资本公积转入投资收益的金额
商业银行资产质量承压，监管层也在积极探索不良资产传统处置方法之外的新方式。一方面，停滞八年的不良资产证券化市场重启，首批不良资产证券化产品正式发行；另一方面，监管层确定了不良资产收益权转让试点机构名单。与此同时，相关部门也为债转股这一债务重组方式定调“市场化”。业内人士表示，不良资产处置的核心在于合理估值，监管层需加强防范其中的利益输送或者其他道德风险。重启不良资产证券化审慎推进时隔八年之后，不良资产证券化日前正式重启。在今年2月，监管层确定了工行、农行、中行、建行、交行和招行六家银行作为首批不良资产证券化试点机构。在刚刚过去的一个多月之内，中行正式发行了以对公不良贷款为基础资产的资产支持证券“中誉一期”，招行先后发行了以信用卡不良贷款和小微不良贷款为基础资产的资产支持证券“和萃一期”与“和萃二期”。这三期产品的发行规模合计超过10亿元，均获得超额认购。除此之外，更多不良资产证券化产品也将在不久后推出。农业银行此前公告称，正积极筹备参与不良资产证券化试点的相关工作。建行行长王祖继此前也对媒体透露，拟最快于9月推出不良资产证券化产品。招行也称，基于对公不良贷款的“和萃三期”预计最快将于今年三季度面市。东方金诚结构融资部副总经理郭永刚表示，随着我国经济增速有所放缓，商业银行资产质量明显承压，不良率持续上升，催生重启不良资产证券化。在传统处置渠道日益受限情况下，不良资产证券化有助于银行业拓展处置不良资产新途径，进一步扩宽银行处理不良资产的手段和方式，盘活存量资产。“不良资产证券化相对于其他传统的银行处置不良的方式来说，产品的标准化程度更高，有利于打通信贷市场和资本市场之间的联系。”他说。不良资产证券化试点进展顺利，不过，业内人士表示，其长期市场前景还有待观察。郭永刚表示，现阶段，不良资产证券化刚刚恢复重启，仍处于发展初期，必然会面临一定的困难：如配套法律制度的建设仍需不断完善、投资人认可程度、不良资产的估值与定价以及中介机构专业化服务水平等。另外，不良资产成因较为复杂，如何对不良资产回收金额和时间做出合理准确评估也是关键。“从已经完成兑付的2006年至2008年试点的4单产品的历史数据来看，现金流预测的准确性较低，主要原因是实际清收过程中会受到诸多外界因素的干扰，包括地方政府介入、司法进程问题、房地产市场环境变化等。”他说。可以预期的是，监管层在审慎试点的基础上，有可能出台更多的政策来助推这一市场的发展。中国人民银行金融市场司信贷管理一处处长马贱阳在中债资信举办的“中债ABS观察者沙龙”上表示，不良资产证券化一定要进行市场化的定价和充分的信息披露，让市场参与者意识到这里面有价值空间。他还说，有些机构投资者对投资于基础资产为不良资产的优先级证券化产品还存在一些顾虑，为了消除其顾虑，可以考虑创设一个信用违约互换（CDS）去嵌套一下优先级，通过附加CDS的创新，吸引更多优先级投资者来参与。试水监管层引导开展不良收益权转让实际上，在今年年初召开的全国银行业监督管理工作会议上，监管层除了提及开展不良资产证券化试点之外，还提及了开展不良资产收益权转让试点工作。而在不久前，银行业信贷资产登记流转中心（下称银登中心）副总裁成家军透露，监管部门综合考虑监管评级、资产质量、不良资产处置经验、地方经济环境和司法环境等情况，已经确定了不良资产收益权转让试点机构名单，包括银行和信托公司。业内人士表示，在不良资产收益权转让中，银行通过对于未来的现金流和回收状态的测算情况，将由此产生的未来收益权流转给其他机构，可实现不良资产的提前变现，在降低不良率的同时，也为不良资产的处置提供空间。实际上，近年来，不少银行业金融机构已经开展了信贷资产收益权转让业务，但是并未涉及不良信贷资产收益权的转让。今年4月底，银监会下发《关于规范银行业金融机构信贷资产收益权转让业务的通知》（以下简称82号文）。82号文不仅严格限制了银行在信贷资产收益权转让业务中的“假出表”行为，而且特别提及了不良信贷资产收益权。82号文称，开展不良资产收益权转让的，在继续涉入情形下，计算不良贷款余额、不良贷款比例和拨备覆盖率等指标时，出让方银行应当将继续涉入部分计入不良贷款统计口径；不良资产收益权的投资者限于合格机构投资者，个人投资者参与认购的银行理财产品、信托计划和资产管理计划不得投资。成家军此前也表示，在构建资产包时，银登中心不鼓励“不良资产+正常资产”的混合包。“要么正常资产，要么不良资产。”他说。业内人士称，估计在试点初期，不良资产收益权转让的试点规模不会太大。华创证券发布研究报告称，在与不良资产证券化模式对比中可以看到，不良资产收益权转让的优势在于流程与成本，但在资本占用、不良计提与超额收益回流方面均处于下风。警惕“债转股”需防范风险实际上，在几乎所有的不良资产处置方式，都涉及到合理定价这一核心问题。这一核心问题在最近市场热议的债转股上体现的也尤为明显。记者在采访中了解到，不少银行人士都认为，债转股的难点就在于定价。一位国有大行投行部人士对记者坦言，一些产能过剩行业，如煤炭和钢铁企业本身体量大，财务信息又不尽透明，究竟以什么价格来债转股，将是难点。价格太低，政府不乐意；价格太高，银行又不合算。债都转了股，政府又失去了对企业的控制权。实际上，政府和金融机构间存在着明显的博弈。发改委财政金融司副司长孙学工强调，这次政策研究的重点是要在现有法律法规和政策的基础上，看看能否进一步赋予市场主体更大的自主权，并且营造一个更好的政策环境。这次债转股的对象企业完全应该由市场主体自己选择，而不像上次是政府指定债转股企业的范围。“应该对债转股对象企业设立一些红线或者说有负面清单，对于僵尸企业、有失信记录的企业、不符合国家产业政策的企业，严禁列入债转股的对象。”他说。他还表示，上次债转股最终由政府兜底，而这次债转股在市场化条件下不应该有这样的兜底存在，完全需要市场主体参与方根据市场经济的原则来确定转股的价格。中国社科院金融研究所银行研究室主任曾刚表示，不良资产本身就面临估值困难，因此需要专业性较强的机构参与。但是，目前不良资产市场供给较大，合格的参与者较少，监管层可以考虑适当放宽市场准入门槛，同时要加强对这项业务的监管，防范其中的利益输送或者其他道德风险。来源：新华金融信息中心
北京市市级行政事业单位国有资产收益及处置资金预算管理暂行办法第一章 总则第一条 为规范和加强我市行政、事业单位国有资产收益及处置资金的管理，根据《行政单位国有资产管理暂行办法>> (中华人民共和国财政部令第35号)和《事业单位国有资产管理暂行办法>> (中华人民共和国财政部令第36号)相关规定，结合我市具体情况，制定本办法。第二条 本办法适用于与市财政局直接发生预算缴款、拨款关系的市级国家机关、事业单位和团体组织(以下称各行政单位、事业单位)国有资产收益和处置资金收入、支出预算的管理。第二章 资金的管理第三条 市级各行政单位经批准处置的国有资产变价收入和残值收入，纳入政府非税收入管理，实行第四条 市级各行政单位经批准出租、出借的国有资产，其所有权性质不变，仍归国家所有；所形成的收入，按照政府非税收入管理的规定，实行第五条 事业单位国有资产处置收入属于国家所有，按照政府非税收入管理的规定，实行第六条 事业单位对外投资收益以及利用国有资产出租、出借和担保等取得的收入纳入部门预算管理。同时按部门预算编制的有关要求编制收入、支出预算.国家另有规定的除外。第七条 对于实行集中处置的市级行政、事业单位的国有资产，资产集中处置部门处置后，处置收入上缴市级财政金库。第三章 预算的编制第八条 市级各行政单位国有资产出租、出借收入在预算外资金征收计划表中反映；事业单位国有资本对外投资收益和事业单位利用国有资产出租、出借和担保等取得的收入在部门预算中的收入、支出预算总表相应栏次中反映.具体收入预算可在上年收入基础之上，剔出一次性收入因素编制。第九条 支出预算按部门预算编制的具体要求编制。第四章 资金的收缴第十条 为保证市级各行政、事业单位国有资产处置收入以及行政单位国有资产出租出借收入的收缴，现设立三个预算外收入项目:1.新增“行政单位国有资产处置收入”项目，项目代码2.新增3.新增第十一条 纳入北京市非税收入收缴管理制度改革范围的预算外资金，按非税收入收缴管理制度改革的有关规定执行；未纳入北京市非税收入收缴管理制度改革范围的预算外资金，使用《行政事业性收费缴款书>>，并按照《关于加强预算外资企和未纳入国库集中支付改革资金收支管理的通知》(京财预[ 号)的相关规定上缴。第五章 附则第十二条 参照公务员制度管理的事业单位和团体组织的国有资产收益及处置资金预算管理依照行政单位执行；其它团体组织依照事业单位执行。第十三条 本办法自目起施行.
日 07:34来源：编辑：东方财富网近日，与多家银行发行不良资产证券化(不良ABS)同步进行的是，首单不良资产证券化收益权转让也已经落地。据悉，此单不良ABS收益权转让由江苏银行与华能贵诚信托通过银行业信贷资产登记流转中心完成登记流转，转让的受让方为“苏誉2016年第一期不良资产收益权转让集合资金信托”，资产原始金额为4.245亿元，实际转让金额为2.54亿元。不良资产证券化今年重启自今年5月中行发起首单不良资产证券化产品后，银行业已经停摆多年的不良资产证券化正式宣布重启。此后，中行、招行均先后发行了第一期和第二期的不良ABS产品。值得注意的是，除了中行和招行之外，首批拿到试点资格的银行，也陆续在筹备今年内发行不良ABS，其中包括建设银行、农业银行、工商银行等国有大行。今年7月，农行也发布了其2016年第一期不良资产证券发行的公告，规模达30.64亿元，是目前为止银行业规模最大的一支不良ABS产品。除此之外，建设银行也将于今年9月20日发行“建鑫2016年第一期不良资产支持证券”，规模为7.02亿元。业内认为，银行不良资产证券化的重启，一方面有助于缓解银行的不良贷款率。而从今年上半年的情况看，银行业的不良率的确不容乐观，根据银监会披露的数据，截至6月末，商业银行不良贷款率为1.81%，较去年末上升了0.14个百分点。首单不良ABS收益权转让落地与多家银行先后筹备发行不良ABS几乎同时进行的是，不良ABS收益权转让也有了确定性的进展。9月6日，江苏银行发行了上述第一期不良资产收益权转让业务“苏誉一期”，是目前国内首单以不良贷款收益权作为基础资产的信贷资产转让业务，也是在银监会82号文发布以来银行业第一单不良资产证券化收益权转让。82号文即银监会于今年下发的《关于规范银行业金融机构信贷资产收益权转让业务的通知》，将信贷资产收益权转让业务范围扩大到不良资产收益权的转让。82号文要求，银行作为转出方依然要对信贷资产全额计提资本，即会计出表，资本不出标，以防银行以此规避监管对银行资本充足率的要求。除此之外，银行也不得通过收益权转让的形式隐匿不良资产，不良资产的收益权也不能转让给个人投资者。“今年二季度关注类贷款余额和不良贷款余额以及关注类贷款占比与不良贷款率之间的剪刀差较一季度还在上升，说明银行资产质量依然承压，需要在严控新增不良贷款的情况下，继续加大对存量不良贷款的处置和化解。”中国民生银行首席研究员温彬表示，下一阶段看，随着银行资产和负债规模的不断扩大，银行业将加快信贷结构调整，并进一步推动包括不良资产在内的资产证券化。除此之外，大多业内人士认为，随着银行在发现不良ABS以及不良ABS收益权转让业务的提速，将实现不良资产的提前变现。也有消息称，目前不良资产证券化收益权试点机构的名单已经划定，包括银行和信托公司，而随着银行业不良资产处置压力的上升，未来或将迎来不良资产证券化收益权转让的爆发期。不良资产收益权转让不良资产收益权转让业务，是指银行业金融机构按照监管要求，以所持不良资产对应的本金、利息及其他约定款项的权利作为流转标的，经银登中心备案后进行转让，并由受让方继受的业务，不良资产收益权转让也为银行对不良资产的处理多了一条新路径。
净资产收益率净资产收益率又称股东权益收益率，是净利润与平均股东权益的百分比。该指标反映股东权益的收益水平，指标值越高，说明投资带来的收益越高。 净资产收益率是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，用以衡量公司运用自有资本的效率。还以上述公司为例。其税后利润为2亿元，净资产为15亿元，净资产收益率就是13．33％（即*100％）。净资产收益率可衡量公司对股东投入资本的利用效率。它弥补了每股税后利润指标的不足。例如。在公司对原有股东送红股后，每股盈利将会下降，从而在投资者中造成错觉，以为公司的获利能力下降了，而事实上，公司的获利能力并没有发生变化，用净资产收益率来分析公司获利能力就比较适宜。 如果说净资产收益率的年度目标值是2.8%，目前至4月末，净资产收益率为1.6%合理；净资产收益率会随着时间的推移而增长（假定各月净利润均为正数）。根据中国证监会发布的《公开发行证券公司信息披露编报规则》第9号的通知的规定：加权平均净资产收益率(ROE)的计算公式如下：ROE = P/【E0 + NP÷2 + Ei×Mi÷M0 - Ej×Mj÷M0】 . 其中：P为报告期利润；NP为报告期净利润；E0为期初净资产；Ei为报告期发行新股或债转股等新增净资产；Ej为报告期回购或现金分红等减少净资产；M0为报告期月份数；Mi为新增净资产下一月份起至报告期期末的月份数；Mj为减少净资产下一月份起至报告期期末的月份数。在日中国证监会发布的《关于进一步规范上市公司增发新股的通知（征求意见稿）》中指出：一、上市公司申请增发新股，除应当符合《上市公司新股发行管理办法》规定的条件外，还须满足以下条件：（一）最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于10％，且最近一年加权平均净资产收益率不低于10％。扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为加权平均净资产收益率的计算依据。（二）增发新股募集资金量不得超过公司上年度末经审计的净资产值。资产重组比例超过70％的上市公司，重组后首次申请增发新股可不受此款限制。（三）最近一期财务报表中的资产负债率不低于同行业上市公司的平均水平。（四）前次募集资金投资项目的完工进度不低于70％。（五）增发新股的股份数量超过公司股份总数20％的，其增发提案还须获得出席股东大会的流通股（社会公众股）股东所持表决权的半数以上通过。股份总数以董事会增发提案的决议公告日的股份总数为计算依据。（六）最近一年内公司治理结构不存在重大缺陷（如资金、资产被具有实际控制权的个人、法人或其他组织及其关联人占用，原料采购或产品销售的关联交易额占同类交易额的50％以上等）、信息披露未违反有关规定。（七）披露的最近一期会计报表不存在会计政策不稳健（如资产减值准备计提比例过低等）、或有负债数额过大、潜在不良资产比例过高等情况。（八）最近两年内公司不存在擅自改变募集资金用途的情况。（九）中国证监会规定的其他条件。上市公司如需增发新股必须符合上述条件。有关净资产利润率分析①净资产利润率反映所有者投资的获利能力，该比率越高，说明所有者投资带来的收益越高。 ②净资产利润率是从所有者角度来考察企业盈利水平高低的，而总资产利润率别从所有者和债权人两方来共同考察整个企业盈利水平。在相同的总资产利润率水平下，由于企业采用不同的资本结构形式，即不同负债与所有者权益比例，会造成不同的净资产利润率。净资产收益率指标的计算方法净资产收益率也叫净值报酬率或权益报酬率,该指标有两种计算方法:一种是全面摊薄净资产收益率;另一种是加权平均净资产收益率。不同的计算方法得出不同净资产收益率指标结果，那么如何选择计算净资产收益率的方法就显得尤为重要。 对从两种计算方法得出的净资产收益率指标的性质、含义及计算选择,笔者谈点看法：一、两种计算方法得出的净资产收益率指标的性质比较全面摊薄净资产收益率＝报告期净利润÷期末净资产 ―――――（1）加权平均净资产收益率＝报告期净利润÷平均净资产 ―――――（2）在全面摊薄净资产收益率计算公式(1)中，分子是时期数列，分母是时点数列。很显然分子分母是两个性质不同但有一定联系的总量指标,比较得出的净资产收益率指标应该是个强度指标,用来反映现象的强度,说明期末单位净资产对经营净利润的分享。在加权平均净资产收益率计算公式(2)中,分子净利润是由分母净资产提供，净资产的增加或减少将引起净利润的增加或减少。根据平均指标的特征可以判断通过加权平均净资产收益率计算公式(2)中计算出的结果是个平均指标，说明单位净资产创造净利润的一般水平。二、两种计算方法得出的净资产收益率指标的含义比较由于两种计算方法得出的净资产收益率指标的性质不同，其含义也有所不同。在全面摊薄净资产收益率计算公式(1)中计算出的指标含义是强调年末状况，是一个静态指标，说明期末单位净资产对经营净利润的分享,能够很好的说明未来股票价值的状况，所以当公司发行股票或进行股票交易时对股票的价格确定至关重要。另外全面摊薄计算出的净资产收益率是影响公司价值指标的一个重要因素，常常用来分析每股收益指标。在加权平均净资产收益率计算公式(2)中计算出的指标含义是强调经营期间净资产赚取利润的结果,是一个动态的指标,说明经营者在经营期间利用单位净资产为公司新创造利润的多少。它是一个说明公司利用单位净资产创造利润能力的大小的一个平均指标,该指标有助于公司相关利益人对公司未来的盈利能力作出正确判断。三、净资产收益率指标的计算选择由于净资产收益率指标是一个综合性佷强的指标。从经营者使用会计信息的角度看，应使用加权平均净资产收益率计算公式(2)中计算出的净资产收益率指标，该指标反应了过去一年的综合管理水平，对于经营者总结过去，制定经营决策意义重大。因此，企业在利用杜邦财务分析体系分析企业财务情况时应该采用加权平均净资产收益率。另外在对经营者业绩评价是也可以采用。从企业外部的相关利益人股东看，应使用全面摊薄净资产收益率计算公式(1)中计算出的净资产收益率指标，只是基于股份制企业的特殊性：在增加股份时新股东要超面值缴入资本并获得同股同权的地位,期末的股东对本年利润拥有同等权利。正因为如此，在中国证监会发布的《公开发行股票公司信息披露的内容与格式准则第二号：年度报告的内容与格式》中规定了采用全面摊薄法计算净资产收益率。全面摊薄法计算出的净资产收益率更适用于股东对于公司股票交易价格的判断，所以对于向股东披露的会计信息，应采用该方法计算出的指标。 总之,对企业内更多的侧重采用加权平均法计算出的净资产收益率;对对企业外更多的侧重采用全面摊薄法计算出的净资产收益率。加权平均净资产收益率计算表（本表须经执业注册会计师核验）填表人:填表日期:项 目 金额（万元）年末净资产年度加权平均净资产年度净利润年度加权平均净资产收益率（％） 年度非经常性损益：扣除非经常性损益后年度净利润扣除非经常性损益后年度加权平均净资产收益率（％）扣除前后年度加权平均净资产收益率较低者的简单平均（％）
“资产收益权”的法律性质及其信托产品的法律风险探讨作者：俞勇 范满平 来源：金融时报 【 字体： 大 中 小 】随着金融创新的迅速发展，收益权被广泛运用于国内金融实践，金融机构创制了种类繁多的“资产收益权”投资产品，其中尤以信托公司发行的“特定资产收益权信托产品”为典型。作为投资标的的“资产收益权”究竟是物权、债权、还是其他权利？购买“资产收益权”信托产品有无法律风险？本文拟对“资产收益权”的法律性质进行初步研究和探讨，以期对“特定资产收益权信托产品”的方案设计和风险控制等有所帮助。“资产收益权”的法律性质（一）“资产收益权”属于约定权利。“收益权”，或者“资产收益权”一词在我国相关政府部门文件或者最高院司法解释上时有出现，但是该类文件均未对“收益权”，或者“资产收益权”的内涵与外延做出明确的界定。实务中，“收益权”，或者“资产收益权”是由交易双方根据其依附的基础权利的不同以及交易的特殊需要，以合约方式对其内涵与外延加以约定。因此，不仅“票据收益权”和“应收账款收益权”的权利内容不同，而且同是“票据收益权”，其具体含义也会有所差异。可见，“收益权”，或者“资产收益权”本身并非法定权利，而是由交易双方根据基础权利和交易需要创制的一项协定权利。（二）“资产收益权”具有财产属性。“资产收益权”的核心是“收益”，能给基础权利人带来收益。而且，这种“收益”必须与权利人进行分离，否则便无法进行交易。所以，纯粹的人身性权利因其与权利人密不可分；作为特定资产收益权信托产品的“资产收益权”，只能是具体财产或财产性权利。（三）“资产收益权”对基础财产或权利具有依附性。“资产收益权”不是抽象的，而是具体的，收益权本身被冠之“×××收益权”后才能成为交易标的。而且，收益权作为基础权利不可分割的组成部分，其内涵与外延只有根据其依附的基础权利资产的属性才能加以约定。基础权利属性不同，具体收益权的内容也有所不同。所以，从这个意义上讲，简单地将“资产收益权”归类为物权、债权或其他权利类型，均有欠妥当。适宜的做法应当是根据基础财产或权利的类别对收益权进行分类，基础财产或权利属于哪一类，则对应的资产收益权也相应地归属于同一类。比如，“应收账款收益权”，因其基础权利为应收账款，属于债权，“应收账款收益权”相应地归属于债权类收益权。（四）“资产收益权”交易具有相对独立性。基础权利或基础财产，本身具有包括收益权在内的多项权能，权利人可以将其中的一项或多项权能转让给他人行使。比如房屋的所有权人（业主）可以作为出租方与承租方签订租赁合同将其中占有、使用两项权能转让给承租人行使，但不改变业主作为基础法律权利的合法权利人地位。同理，房屋的所有权人（业主）也可以作为出让方与信托公司（受让方）签订《资产收益权转让合同》将其中的收益权能转让给信托公司持有，这也不改变业主作为基础法律权利的合法权利人地位。而且，“资产收益权”的交易方式与基础资产或权利的交易方式也明显不同。比如，“票据收益权”可以通过签署协议的方式进行转让，但票据的转让则必须依据票据法的规定办理票据背书，否则便不具备票据法上的转让效果。所以，“资产收益权”交易具有相对独立性，基础资产或权利的所有人可以在不改变其合法权利人地位的前提下，“资产收益权”可以作为交易标的单独进行交易。基于上述分析，“资产收益权”的法律性质可以归纳如下：资产收益权，是指通过法律文件约定其权利内容并能独立于基础资产或权利交易的一项财产性权利。“特定资产收益权信托产品”的法律风险防范“特定资产收益权信托产品”操作模式通常为：信托公司与融资方签订《特定资产收益权转让合同》，信托公司支付信托资金给融资方作为对价，融资方则将特定资产的“资产收益权”转让给信托公司，但特定资产的所有权和占有权并不转让给信托公司。这种操作模式下，交易双方有无法律风险？如果有，又该如何用相应的措施防范？（一）特定资产及其收益权的合法性风险。信托公司与融资方签订的《特定资产收益权转让合同》，本质上是双方以特定资产收益权为交易标的的买卖合同。《合同法》第一百三十二条规定，“出卖的标的物，应当属于出卖人所有或者出卖人有权处分。法律、行政法规禁止或者限制转让的标的物，依照其规定”。虽然目前法律、行政法规未禁止或限制特定资产收益权交易，但特定资产收益权作为交易标的，也应当属于融资人所有或者出卖人有权处分。此外，特定资产收益权的合法性受制于特定资产的合法性。所以，信托公司应首先对特定资产及其收益权的合法性进行审查。审查内容主要有以下几个方面：（1）融资方是否是特定资产及其收益权的所有权人？如果不是，融资方是否对特定资产及其收益权具有处分权？（2）融资方是否已就特定资产及其收益权发起类似交易？是否已就特定资产设定类似抵押、质押等类似权利负担？（3）融资方取得特定资产的方式是否符合法律规定或者有关合同约定？（4）特定资产收益权的主要内容界定是否与特定资产的权利类别和属性相一致？（二）收益权持有过程中信托公司的法律风险。信托公司通过向融资方支付对价，获得了特定资产的收益权。但在实务中，信托公司经常只是阶段性持有特定资产的收益权，而且信托公司通常仅能取得既定金额的收益权（超过既定金额的，归融资方所有，或者由融资方和信托公司按约定比例分成。当然，不足既定金额的，由融资方或第三方补足差额）。由于特定资产的权利人仍然是融资方，融资方在理论上仍有权对特定资产及其收益权进行再次处分。如果融资方对特定资产或受益权的处置不利于信托公司，信托公司难以采取有效补救措施。而且，收益权交易目前没有一套登记公示制度，如果融资方以信托公司所获取的收益权进行二次融资，信托公司难以对抗善意第三人。所以，信托公司不仅应当对此类风险予以重点关注，还应采取下述一种或综合多种手段保护投资者利益：（1）将特定资产为信托公司实现既定收益或者融资方回购义务设定抵押或质押；（2）就特定资产或收益权实现款项设立监管账户；（3）就融资方违反约定处置特定资产或收益权设定违约条款，增加融资方违约成本；（4）确保信托资金用于双方约定的项目，并最好实行分期受托支付。（三）融资方资金用途的合规性风险。融资方通过向信托公司转让特定资产收益权，既实现了融资，同时又保留了特定资产的所有权或处分权，可谓一举两得。在监管当局对某些行业和领域禁贷或限贷的情况下，这种融资方式或许成了这些行业或企业解决资金来源的最后一根救命稻草。如果信托资金最终流向了这些禁贷或限贷的行业和领域（比如政府融资平台、“两高一剩”企业、“铁公基”和商业房地产开发项目等），将使国家的监管流于形式。信托公司或与其合作的商业银行应准确把握监管当局监管的实质精神，主动与国家宏观调控和审慎监管政策保持一致，防止信托资金最终流向国家禁贷或限贷的行业和领域。如果信托公司一味地追求规模的快速扩张或追求眼前收益而置国家监管政策于不顾，对信托资金最终用途放任自流，信托公司或与其合作的商业银行将可能因此遭受不必要的监管处罚。（四）对投资人的信息披露风险。虽然信托公司通常只是阶段性持有特定资产的收益权，但是，从理论上讲，既然信托公司支付了全部对价，特定资产在一定期间内的全部收益应当归信托公司所有。但在实务中，融资方出于融资成本考虑，往往会与信托公司另行约定收益金额上限，即信托公司只享有约定金额内的收益，超过该限额的收益仍归融资方所有或者由信托公司和融资方按既定比例分成。所以，信托公司实际上获得的是特定期间内特定资产的特定金额的收益权。信托公司与融资方之间的交易合同与投资者签署的信托文件之间可能存在一定的差异。信托公司应注意做好对投资者这一信息披露工作，信托公司应尽可能事先在信托文件中披露未来收益权交易合同的主要内容。同时，信托公司还应事后做好与投资者的信息披露和交流工作，尽力避免投资者产生误解。特定资产收益权交易有逐渐扩大之势,虽然目前法律法规未明确禁止该类交易，但该交易毕竟缺乏明确的法律支持。如果信托公司开展此类业务不审慎，该类交易将难以获得明确的法规支持，而且还可能受到制约
1 基本介绍编辑Return On Assets,资产收益率，衡量的是每一美元资产所带来的利润。其计算公式为：ROA=[Net income+interest * (1-tax rate)]/total assets2 计算公式编辑资产收益率=净利润/ 总资产总额Assets资产收益率指标将资产负债表、损益表中的相关信息有机结合起来，是银行运用其全部资金获取利润能力的集中体现。另一计算公式：资产收益率ROA=净利润率NPM × 资产利用率AU其中：净利润率NPM=税后净收入/营业总收入反映银行费用管理（或成本控制）的有效性。资产利用率AU=营业总收入/资产总额=（主营业务收入+非主营业务收入）/资产总额反映银行业务经营及获利能力。3 主要类型编辑在实际工作中，由于工作角度和出发点不同，收益率可以有以下一些类型：实际收益率实际收益率表示已经实现或者确定可以实现的资产收益率，表述为已实现或确定可以实现的利息（股息）收益率与资本利得收益率之和。当然，当存在通货膨胀时，还应当扣除通货膨胀率的影响，才是真实的收益率。预期收益率（1）单项资产的预期收益率预期收益率也称为期望收益率，是指在不确定的条件下，预测的某资产未来可能实现的收益率。计算公式为：式中，E（R)为预期收益率； Pi表示情况i可能出现的概率；Ri表示情况i出现时的收益率。（2）证券资产组合的预期收益率证券资产组合的预期收益率就是组成证券资产组合的各种资产收益率的加权平均数，其权数为各种资产在组合中的价值比例。即：式中，表示证券资产组合的预期收益率；表示组合内第i项资产的预期收益率；Wi表示第i项资产在整个组合中所占的价值比例。必要收益率必要收益率也称为最低必要报酬率或最低要求的收益率，表示投资者对某资产合理要求的最低收益率。必要收益率由两部分构成：必要收益率 = 无风险收益率 + 风险收益率式中，表示某资产的必要收益率；表示该资产的系统性风险系数；表示无风险收益率，通常以短期国债的利率来近似替；表示市场投资组合收益率，通常用股票价格指数收益率的平均值或所有股票的平均收益率来代替。（1）无风险收益率无风险收益率也称无风险利率，它是指无风险资产的收益率，它的大小由纯粹利率（资金的时间价值）和通货膨胀补贴两部分组成。无风险资产一般满足两个条件：一是不存在违约风险；二是不存在再投资收益率的不确定性。实际上，满足这两个条件的资产几乎是不存在的，一般用与所分析的资产的现金流量期限相同的国债来表示。因此，一般用国债的利率表示无风险利率，该国债应该与所分析的资产的现金流量有相同的期限。（2）风险收益率风险收益率是指某资产持有者因承担该资产的风险而要求的超过无风险利率的额外收益。风险收益率衡量了投资者将资金从无风险资产转移到风险资产而要求得到的“额外补偿”，它的大小取决于以下两个因素：一是风险的大小；二是投资者对风险的偏好。4 主要作用编辑资产收益率是业界应用最为广泛的衡量企业盈利能力的指标之一，是财务分析的一个重要比率，其主要意义表现在：第一，资产收益率集中地体现了资金运动速度与资产利用效果之间的关系。从计算公式不难看出，资金运动速度快，必然资金占用额少而业务量大，表现为较少的资产投资能够获得较多的利润。通过资产收益率的分析能使企业资产运用与利润实现很好地挂起钩来，使投资者清晰的对企业“所得”与“所费”间比例妥当与否有清晰认识。第二，在资产一定的情况下，利润的波动必然引起资产收益率的波动，因此利用资产收益率这一指标，可以分析企业盈利的稳定性和持久性，从而确定企业的经营风险。盈利的稳定性表明企业盈利水平变动的基本态势。有时，尽管企业的盈利水平很高，但是缺乏稳定性，这很可能就是经营状况欠佳的一种反映。第三，资产收益率的高低反映了企业经营管理水平高低和经济责任制的落实情况。企业经营管理水平的高低，经济责任落实的情况如何，直接反映在利润的高低和资产的运用状况上。通过资产收益率将利润与资产相比较，更好地反映了企业情况。
一、写在文前——时代漩涡-20日，车猫网应邀赴台进行为期3天的考察访问，初识了台湾二手车发展现状，与台湾同行交流了关于：检测认证、品牌联盟服务和二手车电商等课题。台湾同行的极致匠心，发达成熟的车商联盟体系给车猫团队留下了深刻印象。3月25日，国务院发布《关于促进二手车便利交易若干意见》，指出了中国二手车要走品牌化、连锁化的发展道路。3月31日，车猫二手车与中国最大的汽车经销商集团——国机汽车在北京举行战略合作发布会，宣布全面启动认证二手车O2O品牌连锁战略。3-4月，车猫二手车快速拓展，签约近百家合伙人，车猫认证二手车体验中心品牌连锁店开业5家。在二手车电商被一直看好却又被一致质疑的当下，重重巧合却又衍射出二手车发展的必然趋势。2016年初时，中国二手车电商迅速卷进了“品牌连锁”和“线下服务”的时代漩涡。二、台湾之行——启示之旅3月，台北多雨潮湿，正如孟庭苇那首《冬季到台北来看雨》：街道冷清，心事拥挤，每一个角落都有中华老旧的回忆。台湾同行务实严谨、细心热情却让车猫网团队感到满满的阳光暖意。三天的行程内容丰富，车猫团队参观了4家分属于台湾SUM优质车商联盟与SAVE认证的品牌加盟车商的门店，了解了品牌联盟日常业务经营情况，最后拜访了“行将企业”台北总部，观摩了B2B现场拍卖。行将企业管理团队详细讲解了台湾二手车市场规模，行业发展现状以及各大品牌联盟体系。车猫网团队也分享了大陆二手车电商和车猫二手车的创业故事。双方特别就二手车检测认证和品牌联盟体系等细节问题开展了深入交流讨论。车猫网团队非常认可台湾车商联盟品牌连锁对规范二手车行业发展的重要意义和实践价值，这些宝贵的经验将对中国二手车电商发展具有启示作用。三、台湾二手车行业速写——品味初心1、规模不小，行业成熟2015年，台湾省私家车保有量750万台（全省2300万人口，人均0.33台），二手车（中古车）销售71万台，新车销售42万台，二手车销售占保有量9.5%，二手车：新车=1.7:1。台湾市场经过近40年的发展，二手车业态主要由B2C车商联盟、B2B拍卖和B2C品牌二手车构成，B2C模式是绝对的主流，业务流程及服务都非常成熟规范。二手车电商（8891&UCAR）属于二手车信息发布平台，为C2C/B2C提供咨询共享。2、重视品牌，车商联盟发达与大陆不同，台湾没有大型二手车市场，二手车车商主体是300平米左右的连锁门店，分布在汽车服务交易街道两边。一路走来，满大街都是二手车联盟的品牌招牌。在台湾二手车品牌联盟的价值已被广大消费者和车商的认同，品牌联盟主要有SAVE、SUM、HOT、CAROK四家。加入品牌联盟，二手车商获得统一的品牌背书，使用统一的检测标准和认证证书，车源和检测报告可以在联盟网站查询。联盟体系（车商、维修网点）为消费者提供优质车源和有保证的售后服务。2015年台湾注册车商4000家（未注册约4000家），四大联盟体系车商总数约800家，占注册车商总数20%。（符合主流品牌车商二八法则）。3、检测认证普遍认同，服务网点遍布全省2003年开始，“行将企业”的SAVE认证第一家开展二手车检测和品牌认证体系，目前主流认证品牌有SAVE、德国莱茵、HOT、原厂CPO、GOO和SUM联盟的YES。认证品牌都保证透明车况，杜绝事故车、水淹车、火烧车，提供认证车售后质保服务。消费者购买品牌认证二手车已经形成习惯，非认证二手车被淘汰在主流市场之外。当然这些认证服务都是收费的，认证及质保服务费用被包含在车价里。各大认证品牌的售后维修服务网点也遍布全省（SUM联盟有400家车商，300家维修保养点，每3公里就有网点），品牌认证二手车就等于放心，等于便利的服务。台湾街头超过15年车龄以上的私家车比比皆是，一方面是由于经济不景气台湾人精打细算能开就行，另一方面也是源于台湾后市场服务发达，认证二手车体系完善。4、匠心与荣誉加入品牌联盟的车商有强烈的品牌认同感，荣誉感，将二手车作为热爱的百年事业来经营，力图将每个细节都做到极致。这些品牌连锁门店规模都不大，占地面积300-500平米左右，外表毫不高大上，甚至有些土气。门店布局一般是前部是露天展位（有条件的搭建钢结构雨棚），后面的门店办公室（活动板房或集装箱改造），两侧是举升机检测、维修摊位，附带厕所等生活设置。麻雀虽小，五脏俱全，这些门店兼顾检测、交易、保养、维修等综合服务功能。门店外墙都悬挂了联盟颁发的荣誉横幅（有些挂上店主个人画像和广告语），办公室内最醒目的位置都摆放了奖杯成列柜。墙上的联盟证书和大大小小的奖杯彰显了店主人诚实经营，用户口碑和加入联盟的自豪感。“我做二手车40年了，加入SUM联盟也10年了。我兢兢业业的服务把客户变成了自己朋友。客户再置换买车，日常保养维修都来我们店，遇到想不开的事也来我店里喝茶”。店主黄老板介绍到：“由于连锁店都离车主家不远，与车相关的事几乎全来店里解决。现在经济不好，我一年也就买卖100多台车，全靠提供各种汽车服务来养家糊口。我店里近50%都是老客户，新生意也是老客户推荐来的”。5、互联网处于雏形阶段，但交易渗透率高与传统二手车业务相比，台湾二手车互联网还处于发展初级阶段，除了各大认证联盟有自己的官网外，8891，UCAR和雅虎二手车都是汽车信息发布平台（类似中国二手车之家、赶集58）。可令人想不到的是，这些信息平台却成为了品牌连锁车商获客的主要渠道，50-90%的客户成交都来自这些网络（大陆二手车电商成交渗透率刚10%，做的最好车商也只有20%的客户来自网络平台）。然道台湾消费者对互联网认同很高，为何网上看中的车辆成交效率这么高？与车商沟通才了解到，由于对认证联盟品牌车源车况以及售后服务的认同，消费者只要在网络平台上寻找带有认证标识的车源，仔细阅读认证报告就能基本明确购买意向了，价格、贷款等问题可以到店来谈。四、宝岛之行的感悟——线下服务是二手车的根本1、服务体验是关键台湾品牌连锁店车源和客户主要靠客户口碑。车源渠道：老客户、维修厂、4S店渠道各占30%，拍卖平台获取不足10%；成交客源渠道：老客户及朋友推荐，网络平台，各占一半左右；门店的收入：车辆差价和售后服务各占一半。而口碑源自消费者对品牌连锁品牌和门店全面细致服务的认同，当然服务本身也带来了可观的收入。台湾省与中国大陆情况相差甚远，大陆二手车商盈利主要靠车辆差价，售后服务几乎没有，盈利模式决定了车商对消费者的态度。二手车行业没有高品质的服务，用户口碑很难形成，靠口碑来获得车源和客户也无从说起。2、认证体系是将二手车变成标准商品的主要手段无论是国内还是国外，二手车都是一车一况的非标品，但台湾同行通过认证品牌联盟体系将二手车变成了标准品：l 首先，经过10年的积累，建立了消费者对认证连锁品牌的信任，大家相信带有认证品牌LOGO车辆车况是透明的，没有事故车问题车。联盟车商也通过成熟的整备维修技术服务将二手车整备到较高的品质。虽然还是一车一况，但认证品牌车就可以放心购买，不会被骗上当。l 其次，所有的认证联盟都会将车辆检测报告发布到自己的网站上，联盟车商也会将认证报告发布到8891这样的二手车信息平台。消费者可以很方便的查询浏览车况信息。而在中国大陆网络平台上带详细报告的认证二手车比例低的可怜。认证品牌联盟车辆检测认证报告是二手车标品化的通行证、身份证、说明书。l 最后，光车况透明还不行，品牌认证车还要有完善的售后服务维修保障体系。二手车或多或少都会有些瑕疵，但只要维修方便、成本低，消费者就愿意接受（类似其他二手货一样）。台湾品牌认证联盟的维修网点遍布全省，消费者买认证二手车就是图售后服务方便，非常省心。通过品牌认证服务体系，台湾二手车变成了标准品，而标准品网络平台销售将更加容易，这也难怪台湾认证连锁车商有50%的成交来自网络平台（有的高达90%),而中国大陆最好的车商网络客户成交才20%,台湾品牌认证体系给大陆二手车电商启示巨大。3、品牌连锁带来线下服务体验台湾各种品牌二手车联盟走的都是输出认证标准、管理培训和提供配套服务产品的模式。各大品牌联盟都是轻资产重管理，他们没有自营店，通过输出品牌管理、服务产品来实现收入和盈利。对违反联盟规章制度、损害联盟品牌和消费者合法权益的车商，将作出严厉处罚，驱逐其离开联盟，失去品牌背书，这些车商将很难做大。当然也不是100%的车商都会加入品牌联盟，20%有品牌服务意识，愿意合法经营的车商占据市场主体。联盟车商通过标准体系，为消费者提供行业中最好的商品和服务。台湾联盟车商获得朋友一样的用户口碑，足以说明品牌连锁是二手车线下管理有效方式。五、对二手车电商发展的启示——认证二手车O2O品牌连锁1、二手车电商走O2O模式必须完善线下服务台湾二手车电商还停留在车辆发布的咨询平台阶段，但市场成交渗透率已经达到50%（中国大陆刚实现有水分的10%渗透）。目前，中国二手车电商发展火爆，百亿规模融资，十亿量级广告轰炸，让台湾同行震撼天朝茶叶蛋的威力。但二手车电商面临的窘境一样显而易见：平台车源获取难、检测认证成本高、流量获客难、成交效能低、盈利难、负面满天飞，等等。二手车电商要盈利需要平台交易量，但只关注交易本身就会被交易数据所累（车源、流量、客户、成交率、客单价、成交成本）。台湾同行在线下服务上努力可以说明：通过优质的服务树立用户口碑，可以解决车源、客户、成交效率和收入等棘手问题。品牌不是广告声量不是曝光，而是用户对你的认同，服务做得好才是能获得用户认同，品牌才能树立。中国二手车电商发展10多年来，坑了上万创业企业、烧掉了几百亿RMB，行业普遍有了些共识：l 二手车注重落地服务，交易及服务场景都在线下，线上玩出花，没有线下平台也只是个过客；l 二手车电商是+互联网的事业，线上线下两手都要抓，要赚大钱平台运营轻不了；l 线下运营是二手车电商大难题。互联网大佬面对二手车黄牛，往往手足无措。现在各大电商平台都求着车商给车源刷数据，但车商真正需要什么？怎么与车商合作给消费者带来优质的服务？怎么通过服务树立品牌增加收入？目前二手车电商们考虑的少之又少。2、如何轻资产的完成线下布局，实现快速扩张是首要问题既然线下服务不可缺少，那就要建设线下服务网点，如何快速低成本的扩张布点又是头痛难题。中国万二手车电商更多的是通过自建的方式来实现，但重资产的模式需要大量资金投入，扩张速度也慢。像台湾品牌认证车商联盟这样模式更适合线下网点的快速扩张，有很多人会质疑在二手车领域，品牌连锁店线下品控问题。所谓悲观是悲观者的墓志铭，乐观是乐观者的通行证。台湾优质车商联盟10年的发展经历和中国大陆成熟的新车4S店服务体系可以证明二手车品牌连锁体系是可以将服务和品控做好的。3、检测认证不只是一项服务，而是一个体系二手车如何变成标准品在电商平台上销售，是二手车电商需要攻克的难题。目前中国大陆二手车电商都在做自己的认证体系，但与台湾相比只是检测服务与认证报告本身，也没有通过检测认证将二手车变成标品。深究问题根源，还是在于二手车电商无法深入线下交易和服务环节，与车商关系松散所造成的。车源是车商或者个人的，电商平台完成检测发布到网站上，但认证车是否卖出，何时卖的，卖给了谁，电商平台都无法掌控。电商平台也无力说服车商合作，为认证车提供服务，树立自己的认证品牌（这也可能是中国二手车电商往往选择重资产方式自建线下店的主要原因吧，当然C2C模式不与车商合作，只能自己搞建设）。大陆的二手车电商应该学习台湾认证联盟体系成功经验：通过轻资产方式，利用车商线下资源完成线下网点布局，通过车商为消费者提供优质的服务，才能正真通过认证体系将二手车变成标品，推动二手车完成在线交易（或平台引流交易）。4、如何有效地将线上运营将线下业务结合，将是二手车电商的核心竞争力当然台湾认证二手车品牌联盟也有缺陷，他们在互联网上的发展落后大陆近10年。中国大陆二手车电商普遍将平台流量和成交效率当做核心竞争力。但面对二手车电商O2O必须要延伸线下，做好线下的的现实。如何更好的将线上结合线下运营才是未来二手车电商的核心竞争力。这块领域大家都还在摸索，车猫网的观点是：交易服务是关键。目前中国二手车行业存在种种问题，这些问题都制约了交易效能的提高。如果电商平台通过各种服务解决了消费者和车商的难题，必会解放生产力，成倍提升交易效率和用户体验。认证质保、车险金融、售后保养都是交易服务，通过线上线下运营将这些服务做好也将是电商平台收入的重要来源。未来二手车电商平台核心竞争力就是交易服务体系是否完善，服务体系是否能创收盈利。PS：本次台湾行车猫网高管团队成员如下：CEO黄巍，阿里巴巴早期员工，资深投资人COO韩光欲，前元通二手车总经理VP胡定，前国机汽车真容二手车总经理其他阿里巴巴及淘宝团队高管：VP雷晓军，VP杜军利，资深研发总监韩伟本文由作者授权创业邦发布，转载请注明作者信息及来源，违者必究
垃圾焚烧发电成本和收益情况
1）垃圾发电厂成本 垃圾发电厂的成本包括建设成本和运营成本。 炉排炉和循环流化床炉由于燃 烧原理不同，设备配置不同，其建设成本和运行成本也不同；比较而言，循环流 化床炉的建设成本和运行成本比炉排炉低。 炉排炉建设成本（不含征地费）一般在 40 万元/t 以上，循环流化床炉建设 成本（不含征地费）约为 30 万元/t，以建设 1000t/d 垃圾焚烧厂为例，采用炉排 炉建设成本应在 4 亿元以上， 采用循环流化床炉建设成本约 3 亿元；炉排炉的运 行成本约为 120 元/t，循环流化床的运行成本约为 100 元/t。 根据我们对目前我国已经投运的垃圾焚烧发电项目投资和使用的焚烧炉技 术统计，使用进口技术的焚烧炉投资成本为 45 万元/t 左右，使用国产焚烧炉投 资成本为 27 万元/t 左右，便宜了将近 40%。 清华大学以每天处理 900 吨垃圾的焚烧发电厂为例， 估算了完全国产化的垃 圾电站的投资运行费用为 1.44 亿元，平均日处理吨造价为 16 万元。因此，提高 垃圾发电设备的国产化率，将极大降低工程造价成本。 表1 日处理 900 吨的垃圾焚烧发电厂全国产化设备投资（单位：万元） 建筑工程费
30 90 12 10 420 60 9 0 250 20
设备购置费
240 安装工程费
180 40 450 130 432 490 830 82
项目名称 热力系统 上料系统 除灰系统 水处理系统 洪水系统 电气系统 自动系统 污染物脱除系统 附属工程系统 小计 总预备费 建设期利息 总计2）垃圾发电站收益 政策补贴税收优惠、 发电上网收入和垃圾处理补偿费， 是垃圾发电的三大收 入来源。 政府补贴和税收优惠：垃圾发电行业属于由公共财政承担的政府公用事业， 企业的收益来源于政府方面的补贴。根据《中华人民共和国企业所得税法》等法 规，国家除保证垃圾发电的电量全部上网外，还有 0.25 元/度的补贴，同时免征 增值税，并给予三年免征所得税、后三年减半的优惠，再获当地财政部门的垃圾 处理费补贴。 垃圾发电上网： 我国电网管理条例规定， 对可再生能源发电并网的建设项目， 在电网容量允许的情况下必须允许就近上网，并收购全部上网电量。垃圾发电企 业不用过多地担心电力的销售问题，在还贷期内的电价实行“还本付息加合理利 润”的定价原则，高出电网平均电价部分由电网平摊。各地上网电价再加上政府 补贴，最终的电价一般为 0.5 ~0.6 元/kWh，将远远高于传统发电技术。 垃圾处理补偿费：目前国内采用炉排技术的垃圾处理费补贴为 80~100 元/t， 采用循环流化床技术的垃圾处理费补贴为 40~60 元/t。具体情况来看，各地差异 较大。 根据我国早期建设的垃圾焚烧发电厂经营情况看， 由于没有受到政府上网电 价和补贴的优惠，出现较多亏损的状况；而新近投运的垃圾发电厂在政策优惠、 厂用电率、 设备投资成本以及土建等方面均有较大改善， 因而营运绩效相对不错。
污泥焚烧发电成本和收益情况
1）不同处置方式的污泥焚烧成本 表 2 不同处置方式的污泥焚烧成本 进口投资 湿泥直接焚烧 全干化焚烧 半干化焚烧 喷雾干燥回转式炉 湿泥电厂处置 垃圾焚烧炉余热 水泥厂混烧 带式干燥焚烧一体 24~36 35 20 报价 12.5 3 40~60 56 国产投资 30~40 运行费用 300 280 190~260 120 80 150 150 86 北京金隅 500t/d 80% 浙江台州 40t/d 80% 杭州萧山 360t/d 常州广源 200t/d 举例 上海桃浦，40t/d 78% 上海石洞口 213t/d 70%
*进口和国产设备投资单位为：万元/t，运行费用单位为：元/t，百分数表示污泥含水率。表 3 污泥焚烧的综合成本估算 焚 干 目标 60% 10% 化 设备 折价 124 193 运行 60 27 焚 烧 烧 NaOH 128 128 烧余物 运费 13 13 填埋 20 20 综合成本
能耗 1461)，)，4552)
设备 折价 365 162
8561)，1)，9982)
2）污泥焚烧的收益补贴情况 2009 年 2 月，建设部、环保部和科技部联合下发了《城镇污水处理厂污泥 处理处置及污染防治技术政策（试行），文件中明确：地方人民政府应进一步提 》 高污水处理费的征收力度和管理水平，污水处理费应包括污泥处理处置运营成 本；通过污水处理费、财政补贴等途径落实污泥处理处置费用，确保污泥处理处 置设施正常稳定运营。 文件规定：地方人民政府是污泥处理处置设施规划和建设的责任主体；污泥 处理处置设施运营单位负责污泥的安全处理处置。 地方人民政府应优先采购符合 国家相关标准的污泥衍生产品。 据介绍， 国家发改委价格司在水处理收费定价中已包含了污泥处理处置费用 （约为 0.1 元/t 水） 但地方政府长期没有去核算和征收， ， 且目前我国污泥处理处 置技术路线混乱，定价争议较多，尚未形成统一的标准，仅某些地方政府进行了 一些尝试。 2009 年 9 月，江苏省出台政策，规定污水处理费覆盖污泥处理成本，或通 过财政补贴的方式保证污泥处置设施的运营。 2010 年 9 月，杭州市出台《杭州市污水处理设施污泥处理处置项目建设绩 效管理以奖代补暂行办法》 ，规定：对处理污泥特别有效的集中式污水处理设施 污泥处置项目建设单位和污泥处置运营单位实行奖补政策，最高奖补金额可达 800 万元。具体办法：无害化－市级财政按项目投资额 20%，区级 20%，其余 60%单位自筹；资源化－市级财政按项目投资额 30%，区级 30%，其余 40%单位 自筹；按消纳污泥量－3 年内，市级项目给予 20 元/吨的奖励，区级项目给予 10 元/吨，区级财政 1：1 资金配套。}