港股牛市正当时 券商股何时起舞?
日 13:48:51
同样是以中资公司为主的市场，相对A股的横盘，港股今年的表现要好出一大截。进入2017年以来，恒生指数连续7个月上涨，累计涨幅达到25.3%，不仅碾压A股，更是牛冠全球主流股市。若从2016年2月底恒生指数的18279点的低位开始算，恒生指数过去17个月整体涨幅更是超过50%，指数来到27563点，距离点的牛市高点仅一步之遥。图片来源：富途证券增量资金助推牛市无风不起浪。港股走出一轮波澜壮阔的牛市行情，有多方面的原因。从宏观层面来看，港股长期以来是一个以欧美资金为代表的外资主导的、以中国大陆经济为基本面的一个离岸市场。从2011年开始，中国经济增速持续下滑，海外投资者对中国经济预期也较为悲观，不过，进入2016年，中国GDP增速初步止跌，到2017年，GDP增速出现回升，中国经济底部或已走出，实现软着陆。从中微观层面看，中国经济企稳的同时，也在加速转型，在此背景下，行业竞争格局显著调整，优胜劣汰，落后企业加速出清，行业优质公司盈利则持续改善，呈现出赢家通吃和强者恒强的特征。港股中，各细分行业龙头公司纷纷走出翻倍行情，乃至数倍行情。从估值水平来看，港股是公认的全球估值洼地。智通财经APP注意到，即使是经历了近期的牛市，目前，港股整体市盈率仍仅约为13倍左右。无论从PE、PB，还是分红率来看，港股估值都处于历史低位，也低于其他全球主流股市。当然，恒指上涨最直接的原因，还是增量资金的推动。资金如水，水往低处流。最近几个月，内地股市、债市及商品市场均处于调整状态，楼市前景也不明朗。在资产荒的背景下，低估值、高股息率的港股自然也备受内地投资者青睐，进而带动了其估值中枢的提升。去年12月初，深港通开通，当月底，恒指即启动这波攻势。到目前为止，内地资金通过港股通渠道的净流入资金已接近6000亿港元，是推动港股牛市的最重要的增量资金。此外，随着中国经济企稳回升，海外投资者开始重新认知中国经济，改变了此前的悲观预期。先知先觉的配置型资金开始配置中国资产，而港股无疑是最便宜的中国资产之一，也由此成为配置型资金的首选。总体而言，港股本轮牛市并非熊市之后的反弹，而是由基本面驱动，进而引发增量资金入场而带来的牛市。当然，港股即将来到前期高位，出现技术性调整或也在情理之中。不过，中国经济基本面仍在改善，港股行业龙头上市公司盈利预期也在向好的方向发展，增量资金的入场仍在延续，港股牛市行情或仍在路上。券商股何时起舞?据智通财经观察，今年以来恒指走牛，具体到个股层面来看，主要由行业龙头公司上行推动，而龙头公司的上涨，并非同时发力，而是以板块轮动为主基调。先是以恒大(03333)、融创(01918)为代表的内房股第一波上涨，接下来，吉利汽车(00175)等汽车龙头引领风骚，此后IGG(00799)等科网股不甘寂寞，迎来表演时刻。随后，汇丰控股(00005)、友邦保险(01299)等金融大笨象接力上涨，带动恒指来到25000点平台之上。金融股熄火之后，恒大、碧桂园(02007)等内房股又迎来第二波疯狂的行情。如今，大宗商品新周期有启动之势，洛阳钼业(03993)、五矿资源(01208)等资源股保持强势，向历史高点逼近，接棒港股市场的领涨大旗。然而，在行业龙头各领风骚之际，有一个牛市最受益的板块却仍是默默无闻，少有动静，那就是港股券商。港交所(00388)年初以来上涨约25%，但整体仍是不温不火，国泰君安国际(01788)、海通国际(00665)等中资券商涨幅更是不到10%，远低于同期恒指涨幅。图片来源：富途证券券商业绩很大程度上取决于股市整体活跃度。一方面，港股整体向上，券商自营业务及资管业务收益预期较高，另一方面，如果成交大幅放量，则经纪业务等也会水涨船高。今年以来，港股虽然涨幅不小，但成交并未出现明显放量，成交量较去年同期增加不到10%，这是券商板块未跟随市场上行的重要原因。判断港股的活跃度，一个很重要的分水岭就是恒生指数成交量是否突破1000亿港元。本周二、三，恒指成交量连续两天站上1000亿港元。周四，国泰君安国际等券商股集体高潮，纷纷放量大涨，大有启动之势，不过，恒指高成交状况随后并未持续，券商股表现也随之偃旗息鼓。时值8月，中报窗口期来临。8月3日，兴证国际（08407）发布业绩预告，其中期业绩增幅将在100%以上。窥斑知豹，其他港股券商业绩也将大概率迎来大幅反弹，这或将成为券商板块股价发力的契机。当然，券商的启动，最重要的契机还是在于港股成交状况的持续高位运行。目前，港股只是温和放量，仍处于理性牛阶段。港股牛市基础仍然稳固，有望继续走牛，随着成交量的持续上行，持续维持在1000亿港元以上，券商的疯狂行情或也将到来。当然，当港股成交量持续活跃的时候，或也是牛市最后的疯狂盛宴。（文/曾江胜）
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无风不起浪。港股走出一轮波澜壮阔的牛市行情，有多方面的原因。
　　同样是以中资公司为主的市场，相对A股的横盘，港股今年的表现要好出一大截。进入2017年以来，连续7个月上涨，累计涨幅达到25.3%，不仅碾压A股，更是牛冠全球主流股市。　　若从2016年2月底的18279点的低位开始算，恒生指数过去17个月整体涨幅更是超过50%，指数来到27563点，距离点的牛市高点仅一步之遥。图片来源：富途证券　　增量资金助推牛市　　无风不起浪。港股走出一轮波澜壮阔的牛市行情，有多方面的原因。　　从宏观层面来看，港股长期以来是一个以欧美资金为代表的外资主导的、以中国大陆经济为基本面的一个离岸市场。从2011年开始，中国经济增速持续下滑，海外投资者对中国经济预期也较为悲观，不过，进入2016年，中国增速初步止跌，到2017年，GDP增速出现回升，中国经济底部或已走出，实现软着陆。　　从中微观层面看，中国经济企稳的同时，也在加速转型，在此背景下，行业竞争格局显著调整，优胜劣汰，落后企业加速出清，行业优质公司盈利则持续改善，呈现出赢家通吃和强者恒强的特征。港股中，各细分行业龙头公司纷纷走出翻倍行情，乃至数倍行情。　　从估值水平来看，港股是公认的全球估值洼地。智通财经APP注意到，即使是经历了近期的牛市，目前，港股整体市盈率仍仅约为13倍左右。无论从PE、PB，还是分红率来看，港股估值都处于历史低位，也低于其他全球主流股市。　　当然，恒指上涨最直接的原因，还是增量资金的推动。　　资金如水，水往低处流。最近几个月，内地股市、债市及商品市场均处于调整状态，楼市前景也不明朗。在资产荒的背景下，低估值、高股息率的港股自然也备受内地投资者青睐，进而带动了其估值中枢的提升。去年12月初，深港通开通，当月底，恒指即启动这波攻势。到目前为止，内地资金通过港股通渠道的资金已接近6000亿港元，是推动港股牛市的最重要的增量资金。　　此外，随着中国经济企稳回升，海外投资者开始重新认知中国经济，改变了此前的悲观预期。先知先觉的配置型资金开始配置中国资产，而港股无疑是最便宜的中国资产之一，也由此成为配置型资金的首选。　　总体而言，港股本轮牛市并非熊市之后的反弹，而是由基本面驱动，进而引发增量资金入场而带来的牛市。当然，港股即将来到前期高位，出现技术性调整或也在情理之中。不过，中国经济基本面仍在改善，港股行业龙头上市公司盈利预期也在向好的方向发展，增量资金的入场仍在延续，港股牛市行情或仍在路上。　　券商股何时起舞？　　据智通财经观察，今年以来恒指走牛，具体到个股层面来看，主要由行业龙头公司上行推动，而龙头公司的上涨，并非同时发力，而是以板块轮动为主基调。　　先是以恒大(03333)、融创(01918)为代表的内房股第一波上涨，接下来，吉利汽车(00175)等汽车龙头引领风骚，此后(00799)等科网股不甘寂寞，迎来表演时刻。　　随后，(00005)、(01299)等金融大笨象接力上涨，带动恒指来到25000点平台之上。金融股熄火之后，恒大、(02007)等内房股又迎来第二波疯狂的行情。　　如今，大宗商品新周期有启动之势，(03993)、(01208)等资源股保持强势，向历史高点逼近，接棒港股市场的领涨大旗。　　然而，在行业龙头各领风骚之际，有一个牛市最受益的板块却仍是默默无闻，少有动静，那就是港股券商。港交所(00388)年初以来上涨约25%，但整体仍是不温不火，国际(01788)、(00665)等中资券商涨幅更是不到10%，远低于同期恒指涨幅。图片来源：富途证券　　很大程度上取决于股市整体活跃度。一方面，港股整体向上，券商自营业务及资管业务收益预期较高，另一方面，如果成交大幅放量，则经纪业务等也会水涨船高。今年以来，港股虽然涨幅不小，但成交并未出现明显放量，成交量较去年同期增加不到10%，这是券商板块未跟随市场上行的重要原因。　　判断港股的活跃度，一个很重要的分水岭就是恒生指数成交量是否突破1000亿港元。本周二、三，恒指成交量连续两天站上1000亿港元。周四，等券商股集体高潮，纷纷放量大涨，大有启动之势，不过，恒指高成交状况随后并未持续，券商股表现也随之偃旗息鼓。　　时值8月，中报窗口期来临。8月3日，(08407)发布业绩预告，其中期业绩增幅将在100%以上。窥斑知豹，其他港股券商业绩也将大概率迎来大幅反弹，这或将成为券商板块股价发力的契机。　　当然，券商的启动，最重要的契机还是在于港股成交状况的持续高位运行。目前，港股只是温和放量，仍处于理性牛阶段。港股牛市基础仍然稳固，有望继续走牛，随着成交量的持续上行，持续维持在1000亿港元以上，券商的疯狂行情或也将到来。当然，当港股成交量持续活跃的时候，或也是牛市最后的疯狂盛宴。　　【推荐阅读】　　　　日，中海集运股东大会审议批准公司实施重大资产重组。通过重组交易，中海集运实现战略转型，由集装箱班轮运营商转型成为以船舶租赁、集装箱租赁和非航运租赁等租赁业务为核心，以航运金融为特色的综合性金融服务平台，同11月更名为。　　自此，中国第二家以航运租赁为主业的大型上市公司诞生(第一家为海航集团旗下的).　　这本应是件人人关注的事情，但由于正处于航运业的寒冬，市场对其认清冷淡，股价迟迟没有表现，而且在16年年末到17年代表航运景气指数的BDI 、CC等指数复苏时，同为重组的航运兄弟公司和股价都有一定程度的回升，但还是按兵不动，其具体的原因是由航运租赁本身的性质决定的。　　　　港股上周继续往上拓展空间，运行格局是先扬后抑，周期性品种的强势发力是推升股指的主要动力。而特朗普“通俄门”事件的持续发酵及中印边境摩擦导致了市场的观望气氛浓厚。　　从上周的整体入情况来看，南下资金依然比较汹涌，尤其是对于股非常青睐，零售最佳的招行股价屡创新高。上周已经有一些重要公司公布半年报，整体来看，前期涨幅较大的个股存在利好兑现的压力，从公司的股权变动上也可以看到一些蛛丝马迹。
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同样是以中资公司为主的市场，相对A股的横盘，港股今年的表现要好出一大截。进入2017年以来，恒生指数连续7个月上涨，累计涨幅达到25.3%，不仅碾压A股，更是牛冠全球主流股市。若从2016年2月底恒生指数的18279点的低位开始算，恒生指数过去17个月整体涨幅更是超过50%，指数来到27563点，距离点的牛市高点仅一步之遥。增量资金助推牛市无风不起浪。港股走出一轮波澜壮阔的牛市行情，有多方面的原因。从宏观层面来看，港股长期以来是一个以欧美资金为代表的外资主导的、以中国大陆经济为基本面的一个离岸市场。从2011年开始，中国经济增速持续下滑，海外投资者对中国经济预期也较为悲观，不过，进入2016年，中国GDP增速初步止跌，到2017年，GDP增速出现回升，中国经济底部或已走出，实现软着陆。从中微观层面看，中国经济企稳的同时，也在加速转型，在此背景下，行业竞争格局显著调整，优胜劣汰，落后企业加速出清，行业优质公司盈利则持续改善，呈现出赢家通吃和强者恒强的特征。港股中，各细分行业龙头公司纷纷走出翻倍行情，乃至数倍行情。从估值水平来看，港股是公认的全球估值洼地。智通财经APP注意到，即使是经历了近期的牛市，目前，港股整体市盈率仍仅约为13倍左右。无论从PE、PB，还是分红率来看，港股估值都处于历史低位，也低于其他全球主流股市。当然，恒指上涨最直接的原因，还是增量资金的推动。资金如水，水往低处流。最近几个月，内地股市、债市及商品市场均处于调整状态，楼市前景也不明朗。在资产荒的背景下，低估值、高股息率的港股自然也备受内地投资者青睐，进而带动了其估值中枢的提升。去年12月初，深港通开通，当月底，恒指即启动这波攻势。到目前为止，内地资金通过港股通渠道的净流入资金已接近6000亿港元，是推动港股牛市的最重要的增量资金。
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