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重新安装浏览器，或使用别的浏览器大批老人血汗钱被骗 银行理财四大风险一定要知晓|银行理财|理财产品|理财_新浪财经_新浪网
　　来源：融360　　
　　银行理财在的眼里是一种非常安全的理财产品，虽然收益不是那么高，但是本金和收益都能如期拿到。但我们却时常能看到银行理财亏损的案例，甚至有投资者被欺诈的情况。
　　去年曾曝出一款理财产品亏损的案例，银行在推销的时候声称“中低风险、稳健增值”、“半年绝对回报13%”等字眼，但结果期满却大幅亏损了15%，实际上投资者购买的并非银行理财，而是银行代销的基金。
　　今年上半年被曝出卖“假理财”的事件，支行行长称所卖的理财产品保本保息，由于“原投资人急于回款，愿意放弃利息，一年期产品原本年化收益率4.2%，还有半年到期，相当于年化8.4%的回报”，但实际上却是完全伪造出来的产品。
　　此外，还有很多投资者反应，本来买的是银行理财，但事后才发现买的是保险，不仅期限长达五年，而且收益率要远远低于银行理财。
　　一般来说，以上理财诈骗或是亏损的案例，中招的大部分都是老年人，尤其是理财变保险这种案例。现在很多老年人手中攒了不少积蓄，并且期望寻求升值保值，但是金融知识及风险防范意识匮乏，所以很容易上当。此外，银行理财的购买起点最低是5万元，一旦不慎买错涉及的金额都非常庞大。
　　为了避免被坑，融360理财分析师提醒投资者，在买银行理财的时候一定要知晓以下四大风险：
　　一、区分银行自营和代销理财
　　我们平常所说的银行理财，指的是银行自营的理财，银行把资金募集去之后自己去投资管理，资金大多流向存款、债券之类的中低风险领域，面向普通投资者的理财产品禁止直接投资证券市场，即股市，只有面向高净值客户的理财资金才允许投向股市，高净值客户的门槛很高，一般要求金融资产在600万元以上。所以普通老百姓能买到的一般都是风险可控的中低风险银行理财。
　　银行代销的理财产品大多指基金、保险、信托等产品，银行只是一个销售渠道，从这些代销机构收取佣金，资金要由基金公司、保险公司、信托公司去管理，这里风险就不可控了，资金流向股市、楼市的情况很正常，理财产品的风险要高于银行自营理财。
　　银行自营和代销理财很容易区分，产品说明书都会写的非常清楚。另外，在中国理财网上也可以查到银行自营理财产品的信息，输入产品名称就可以查到，如果没有的话，你就要怀疑是否是代销的理财产品了。
　　二、区分真理财和假理财
　　其实银行卖假理财的情况非常罕见，也极少有银行员工有这么大的胆子去伪造虚假的理财，一般牵涉到这种事件的大多是银行的高端客户，在某个单独的理财贵宾室里，没有走正规且受监控的渠道。这种情况下，也可以到中国理财网查询一下产品是否存在。
　　以上两点以后发生的可能性很低，从10月份开始银行不管是卖自营还是代销的理财产品，都要进行“双录”，即录音和录像，银行员工欺诈或误导投资者的现象将大幅减少。
　　三、不要购买超出自己风险承受能力的理财产品
　　大家在购买银行理财之前都会做一份风险评估问卷，投资者只能购买相应风险等级或是更低风险等级的理财产品，比如你做出来的结果是稳健类，就只能购买低风险（R1级）和中低风险（R2级）的理财产品。有些投资者做完问卷后，发现想买的理财产品已经超出自己的风险承受能力，于是自己要求或是银行员工建议再做一遍，融360理财分析师建议大家最好不要这样做。
　　银行理财产品分为五个风险等级，分别为低风险（R1级）、中低风险（R2级）、中等风险（R3级）、中高风险（R4级）、高风险（R5级），对应投资者的风险偏好分别为谨慎型、稳健型、平衡型、进取型、激进型。一般来说，风险等级为1级和2级的理财产品基本不存在本金风险，但是风险等级在3级以上的就说不准了。
　　比如某银行在售的一款理财产品风险等级为R3，为部分保本理财产品，也就是非保本理财产品，预期最高收益率是6%，但是预期最低收益率是-20%。也就是说你可能获取6%的高收益，也有可能亏损20%。
　　四、结构性理财产品的高收益未必拿得到
　　融360监测的数据显示，近期银行理财的平均收益率在4.65%附近，中小银行也有很多产品收益超过5%，但超过5.5%的情况很少见。但有些理财产品预期收益率却能达到6%、8%、10%，三季度预期收益率最高的一款银行理财甚至能达到20%。这种并非是银行代销的理财产品，而是银行自营的结构性理财产品。
　　一般我们说的收益率指的是预期最高收益率，但是结构性理财的预期最高收益率越高、达到的可能性就越低，从平均到期收益率来看，还不如非结构性理财产品的收益高。结构性理财产品的收益计算方式非常复杂，如果大家不是特别了解，最好还是不要去碰。
　　最后，融360理财分析师要为银行理财产品正名，其实银行理财确实是一种比较安全的理财产品，只要你是从正规途径购买的自营理财产品，并且是风险等级为1级或2级的非结构性理财，99%的情况下都能如期拿到本金和银行承诺的收益。
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议您通过银行渠道进行理财。目前，对应的风险级别也不相同，不同产品的投资起点不一、信托、保险等做组合投资、基金、黄金、国债、受托理财，个人投资理财方式较多：定期。建议您可以到我行网点咨询理财经理的相关建议
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小喵理财 将投资风险降到最低
作者：之家哥
摘要：网贷之家小编根据舆情频道的相关数据，精心整理的关于《小喵理财 将投资风险降到最低》的精选文章10篇，希望对您的投资理财能有帮助。
《 将降到最低》 精选一市场上，随着“宝宝类”急剧下跌，原本刮起的强风，凭着高收益，低风险，就稳妥的理所当然的收到了大众好评并追捧。对于银行类产品，新手们往往选择观望状态。何为，它又因何会得到受众喜爱，平台安全如何把控，票据又是如何成为零风险产品呢？起投门槛低，周期灵活，风险低是票据理财率先吸引的地方。其中，广大者最关注的莫过于投资风险，平台有无前科。当借款方以其持有的未到期的银行承兑作为质押物质押给，小喵理财则通过平台发布融资信息，从而向投资者募集资金。票据到期后，以银行兑付的资金作为还款来源，归还投资者本息。投资有风险，这是常识。理财市场上不存在绝对的零风险产品，但小喵却一直致力于将投资风险降到最低。虽然说银票项目是银行，但还是会出现假票，瑕疵票，克隆票等问题。针对票据质量问题，小喵理财拥有一套严格的审票流程，实行严格的多重验票机制，有专业的验票师进行验票，同时会委银行进行二次验票，委托托管银行发查询函给出票银行，查询票据是否有挂失等不正常状态，从而确保票据的真实性。由于最终资金是从银行获得，所以在票据真实的情况下，除非银行倒闭，否则很难出现或者坏账的情况。银行承兑汇票可以视为存款的一种凭证，票据到期后，银行有“见票即付”的义务，除了可以转让外，承兑汇票还具有易变现的特点，风险几乎可以忽略不计。《小喵理财 将投资风险降到最低》 精选二作为国内市场的领军人物，创始人、董事长兼CEO李华军又有新的斩获。2016年岁末，在由国内知名财经媒体《经济观察报》举办的“2016年度金橙奖”评选活动中，李华军喜获年度“卓越领袖”。事实上，李华军的获奖在业界并不感到意外。作为公司的“掌门人”，李华军创造性的尝试票据业务，并完善票据信息、票据培训和票据等行业基础设施建设。在其带领下，截止日票据宝的在线交易规模突破百亿元。当票据交易遇上互联网十年前的李华军，供职于一家商业银行，是一个典型的“界人士”。直到互联网浪潮的到来，作为金融人的李华军敏锐的嗅到互联网与金融相结合的产业机会。据悉，早在银行供职期间，李华军主要从事的是与票据相关的业务，因此在2005年，李华军毅然选择辞职创立“中国票据网”，专为投资者提供专业票据服务和票据资讯，聚集了中国银行业、企业界以及担保公司在内的大量跨行业专业人士。在此基础上，2014年，中国票据网培训学院成立，主要涵盖票据业务实操、票据风险防控、培训等业务培训模块，成为中国票据行业的“黄埔军校”。不止于此，李华军还积极拓展票据评级业务，利用中国票据网十年票据行业的精华数据，采用国际先进的互联网技术和金融模型，搭建了票据评级系统，对机构进行风险评价。而在李华军的业务版图中，最核心的则是利用互联网海量的用户基础，从事互联网票据。2014年6月，票据宝金融服务有限公司成立，旗下票据“票据宝”迅速成为中国互联网票据理财领军者。据李华军介绍，票据宝平台通过“互联网+企业+自然人”模式进行运作：持票寻求融资的企业将票据委托给平台并申请，平台通过合作银行验证真伪并完成票据托管和质押的手续；平台将设计打包为理财产品，面向发布理财，募集融资资金。在业内人士看来，票据宝的上线和发展，见证了银行承兑汇票作为一个新的逐渐走进大众视野的历程。而票据宝平台的飞速发展，也引来了资本的青睐，2015年6月，票据宝A轮获得人人公司2000万。资本的力量，让票据宝的发展可谓如虎添翼。日，票据宝成为“百亿俱乐部”成员。而最新的数据显示，目前票据宝平台累计成交金额已突破160亿元。严苛的体系与票据宝飞速发展相应的，是其一直以来坚持的严苛的风控体系，事实上，这在一定程度上，正是票据宝的核心竞争力。“票据相对于其他最大的差异在于资产的严选。”李华军解释：“票据宝专注的银行承兑汇票，因为银行承诺刚性兑付的缘故，较之信贷、车贷等资产，风险更低。”根据《票据法》的规定，银行承兑汇票必须刚性兑付，故而以承兑汇票为质押的项目基本无兑付风险，且以率较高的小额票据为投资标的，能保持7%左右的较高。在投资资金的安全和收益方面，做到了极好的平衡。票据理财最大的风险就是票据造假，为此票据宝采用多种方式控制风险。票据宝核心风控人员都是拥有10年以上传统金融经验的专业人员，在需要质押票据实现融资的企业选择上，“票据宝”将融资端严格控制在有实体经营的优质企业（银行承兑汇票申请时需要有贸易合同），企业的财报可以审查、资金用途可以跟踪、企业经营情况可以了解，企业的盈利能力可以考察评估。这样一来，极大降低了投资者可能面临的风险。除此之外平台严格自律，做到票据银行托管、资金与平台隔离外，针对主要的“假票瑕疵票”、“挂失支付”风险，还开发了“两道关口，四种保护”的风控措施：第一道关口，运营团队成员来源于传统银行票据专营部分的专业人员，由他们筛选票据，用专业的验票仪器检验票据，再进行手工验票。第二道关口，票据宝的合作银行通过人民银行的大额支付系统向票据的承兑银行发出查询的请求。通过查询，确认票据是否有冻结、挂失等风险提示。根据承兑银行的回复记录，对票据进行处理。合作银行再用机器进行专业的验票和手工验证。经过这四道工序：机器、人工、人民银行大额支付系统、合作银行复验，没有出现过假票、挂失或冻结的票据在平台上流转的情况。严苛的风控体系，让票据宝在飞速发展的同时，保持了业务的稳健与资金的安全。数据显示，2016年9月，票据宝理财产品还款突破20000期，并保持历史坏账率0%的记录――这在刚性兑付危机频发的互联网金融行业，票据宝无疑是一个奇迹。差异化发展之路一个不容回避的产业现实是，近年来为数众多的互联网金融公司如雨后春笋般纷纷成立，该领域的竞逐可谓白热化。如何在竞争中脱颖而出？成为李华军面临的考验之一。对此，李华军分析到，票据宝专注的银行承兑汇票，因为银行承诺刚性兑付的缘故，相比较其他的产品，其风险更低也更安全。“此外，因为票据承兑期限一般是纸票半年内，电票一年内。因此，相对而言，周期较短，据此设计而成的也具有周期灵活的优势。”但李华军也坦言，由于票据在线理财刚进入市场不久，普通投资人还存在对票据认知度不足的情况，投资者和行业教育尚待进一步普及和加深。事实上，除了其他互联网理财产品之外，即便在票据理财这个专业细分领域，票据宝也面临着众多的挑战者。对此，李华军显得信心十足：“我们在票据宝平台上线之前，已有10年的深耕票据行业经历，建立了包括票据信息、票据培训、票据评级在内的完整产业链，拥有深厚的行业积淀。”其次，李华军还认为：“我们在对行业做出了考察和调研后，切入票据理财行业，具备商业模式把控上的优势。”在资产的选择上，票据宝锁定在小额银行票据，一方面可以保证刚性兑付，保证平台的资产安全；另一方面小额票据在贴现过程中由于成本及技术瓶颈，有着过万亿的民间市场规模，发展空间巨大。“通过互联网技术和引入专业机构进行合作，我们成功将个人投资者和资金引入票据交易市场，有效降低了实体经济。”李华军这样解释。与此相关的一个行业宏观背景是，针对政策的不确定性，正在日趋明朗。目前无论是票据行业还是互联网监管行业的政策都已一一落地，票据行业将迎来风控、效率和市场容量的升级。“我们接下来的工作是在合规的尺度内继续创新。”李华军介绍，一方面，继续挖掘和深化市场需求。继续以“互联网+企业+自然人”的模式，盘活市场上沉淀的小额票据存量，拓宽中小微企业的融资渠道，为社会闲散资金提供新的。另一方面，继续确保票据宝的创新在合规尺度之内。“目前票据宝平台尚处于盈亏平衡点，2017年会开始盈利。”说这句话的时候，李华军显得信心满满。《小喵理财 将投资风险降到最低》 精选三票据理财近年来，票据理财逐渐成为一种更受欢迎的理财方式。市场上诸如京东“小银票”、阿里“”、苏宁的票据理财、以及国资系凤凰金控集团旗下“”等理财产品，这些与票据关联的委托，相对于市场上的其它理财方式，其安全性和稳定性更高、风险程度更低，达6.5-12%，每逢新产品推出，即被秒杀。那么票据理财到底何方神圣？有什么优势，又有什么风险呢？了解票据理财前，先了解票据及其几个专有名词所谓票据(instrument），是指由出票人签发的，具有一定格式，约定债务人按期无条件支付一定金额，并经过背书可转让的书面支付凭证。票据的功能1、汇兑功能。汇兑功能是票据的传统功能。2、支付功能。支付功能是票据的基本功能。3、信用功能。信用功能是票据的核心功能，被称为“票据的生命”。4、融资功能。通过贴现票据来实现资金的融通与加速运转。票据的当事人基本当事人：出票人，付款人和收款人在票据流转过程中又会引出一系列的附属当事人：背书人和被背书人，持票人，承兑人，保证人等。在一定情况下，同一主体可能具备多重的当事人身份。票据的分类主要三大类：汇票、本票、支票汇票：按照《中华人民共和国票据法》(日八届人大第十三次会议通过)的解释：“汇票是出票人签发的，委托付款人在见票时或者在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据。”本票：我国《票据法》认为：“本票是出票人签发的，承诺自己在见票时无条件支付确定金额给收款人或者持票人的票据”。另外，“本法所称本票，是指。”因此，我国的票据法中实际只规定了即期银行本票。支票：支票是银行存款户对银行签发的授权银行对某人或其指示人或持票来人即期无条件支付一定金额的书面命令。三种票据的区别;（一）票据性质和内容的区别1、性质不同2、当事人及相互关系不同3、主债务人不同4、出票人的责任不同5、期限不同6、出票份数不同7、付款人的性质不同8、票据行为不同（二）票据使用区别1、作用不同2、使用范围不汇票和本票的区别：汇票和本票的区别汇票和支票的区别：汇票和支票的区别票据行为1、出票2、背书3、提示4、承兑5、付款6、退票7、追索8、保证一．出票1．动作：1）制成汇票并签字；2）将制成的汇票交付给收款人2．出票的影响确立了汇票承兑前出票人是主债务人的地位和收款人的地位。二．背书1．动作1）持票人在票据背面或者粘单上记载有关事项并签章；2）交付给被背书人。指示性抬头的票据交付转让前必须完成的行为。我国票据法规定，背书的记载事项包括背书人签章、背书日期、被背书人名称2.背书的种类1）记名背书，又称为特别背书。即持票人在背书转让时，注明了被背书人、背书人的名称。背书内容完整、全面。2）空白背书，又称不记名背书 。即背书人仅在背面签名，而不注明被背书人。我国《票据法》第30条：不允许持票人采用“空白背书”的方式转让。3）限制性背书指背书人在票据背面签字、限定某人为被背书人或记载有“不得转让”字样的背书。3.背书的法律效力1）对背书人将票据的权利转让给被背书人担保承兑及担保付款向后手担保前手签名的真实性及票据的有效性。2）对被背书人获得汇票人具有的付款请求权和追索权。三．提示1．提示的含义。提示是指持票人将汇票提交给付款人，要求付款人按汇票指示履行承兑或付款义务的行为。2．提示的形式。提示的形式有提示承兑和提示付款两种类型。3．提示的法律要求。根据票据法的规定，提示汇票应在汇票规定的时限内和规定的付款地点进行。四．承兑1．承兑的动作1）付款人在票面上签字；2）交付给收款人2．承兑的影响在汇票承兑后，承兑人是该票据的主债务人 ；受票人签名是承兑的必要内容。五．付款付款是指即期票据或到期的远期票据的持票人向付款人提示票据时，付款人支付票款以消除票据关系的行为。付款人必须按正常程序付款(payment in due course)以后，才能免除其付款责任。所谓正常程序付款指：1.由付款人或承兑人支付，而非出票人或背书人支付，否则汇票上的债权债务不能视为最后清偿。2.要在到期日那一天或以后付款，不能超前；3.要付款给持票人，前手背书须真实和连续；4.善意付款，不知道持票人的权利有何缺陷。六．退票持票人提示汇票要求承兑或要求付款时，遭到拒绝承兑或拒绝付款，均称为退票，也称拒付。某些有条件承兑、付款人死亡、破产、失去支付能力、避而不见等都叫退票。持票人在遭遇退票时，可以将付款人拒付的情况通知前手，做成退票通知；还可以通过机构做成拒绝证书（外国汇票）。退票通知(notice of dishonor)。持票人将拒付的事实以书面的形式告知被追索人。做成退票通知的目的是让汇票的债务人及早了解拒付事实，以便做好被追索的准备。拒绝证书（protest）是由拒付地点的法定公证人做出的证明拒付事实存在的法律文件。七．追索追索指汇票遭拒付时，持票人要求其前手背书人或出票人或其他票据债务人偿还汇票金额及费用的行为。持票人所拥有的这种权利就是追索权（right of recourse）。持票人要行使追索权，须具备三个条件：1.必须在法定期限内向受票人提示 ;2.必须在法定期限内做成退票通知 ;3.外国汇票遭退票必须在法定期限内做成拒绝证书。八．保证保证是非票据的债务人对于出票、背书、承兑等行为所发生的债务予以保证的附属票据行为。l 汇票的出票人、背书人、承兑人、参加承兑人都可以作为被保证人。l 由第三者（如大银行、金融担保公司等）担当保证人对其保证，即在票面上加具“Guarantee”、“Aval”字样，这张汇票信誉提高了，能够更好地流通。l 保证人与被保证人负相同的责任。票据理财简单来说就是将票据质押给平台，平台经过自身风控组织或邀请专业验票机构审核后，将票据托管在银行或第三方。然后发布，满，向借款人出让资金。项目到期，借款人偿还资金解押票据，平台偿还投资者本息，或由平台持所质押并支付投资者本息。票据理财一般以汇票为主。这里再加深一下对汇票的了解：1、汇票的付款期限分为两大类，即期付款和远期付款。即期付款也叫见票即付，提示汇票的当天为付款日，无需承兑。若汇票上无标明付款期限的，也为即期。远期付款。在远期付款方式下，持票人向受票人初次提示汇票时，受票人只对汇票进行承兑（承诺付款），付款行为发生在将来可以确定的时间。2、汇票的三个当事人关系由于上面已经介绍过基本的三个当事人，这里就用更形象的方式介绍：比如A公司和B公司，是供应链上下游关系。A要向B进了一批原材料，那A肯定得支付货款给B 对吧？可是A暂时周转不开，就想赊账。那B 肯定不干，凭啥啊。这个时候，银行作为具有公信力的第三方，地位就凸显了。银行C就为A开具了一张银行承兑汇票，类似对B表明“没事你把货给A吧，我替A撑着，到期了我见票就给你钱”。然后A就把票给了B，B就得到了保障，就把货给A了。3、汇票的贴现贴现是在远期汇票已被承兑但尚未到付款期，按照汇票上所载明的金额扣除一定的利息后，提前垫款给持票人的一种融资行为。*贴现息=票面金额*（贴现天数/360）*贴现率*净款=票面金额-贴现息还是上面的例子，B确实是拿到了票，可是票还没到期，他就想要钱啊。那B 就去银行D，直接要钱，这叫直贴（贴现）。D也不傻啊，肯定得要收一定的利息啊，5个点、6个点啥的，扣下这笔费用，再把剩下的钱给B。4、汇票的种类(一)根据出票人不同，分为银行汇票和商业汇票。(二)根据承兑人不同，分为银行承兑汇票和。(三)按付款时间不同，分为即期汇票和远期汇票。(四)按有无附属单据，分为光票和跟单汇票。(五)根据汇票的基本关系人不同，分为一般汇票和变式汇票。(六)按其他标准分类1、根据货币种类，可分为本币汇票和外币汇票。2、根据出票地和付款地，可分为国内汇票和国外汇票。再一般而言，票据理财主要涉及商业汇票，分为银行承兑汇票和商业承兑汇票两种，分别简称银票和商票。其中，银票由银行刚性兑付，因而安全性很高；商票由开票企业刚性兑付，也较有保障。票据理财最大的亮点票据理财的本质是企业对个人的模式，这种模式下，资金更加透明，借款主体信用相对较高，风险级别相比个人借贷完全不同。企业将其持有的未到期商业过质押方式，将票据给投资人，以解决企业自身流动资金问题。在票据到期后，投资人将票据拿到承兑银行兑付，其中购买票据与票据兑付金额的即为票据理财的收益。票据理财的资产均来自承兑信用较高的优质企业，安全系数较高。同时，票据市场已经历了数十年的规范，业务模式相对成熟。因为最终资金是从银行处获得，所以一般而言，只要银行不倒闭，很难出现逾期或坏账情况，风险低正是票据理财的最大亮点。票据理财的收益如何？票据理财的收益总的来说，票据理财兼顾安全性、和收益性，是稳健型投资者不错的选择。票据理财的风险票据理财并非没有风险。在选择投资时，一定要对其资产有全面、清晰的认识，选准平台对于有效规避风险也很重要，尤其对一些收益过高、不全、可能存在违规情况的平台，一定要慎之又慎。投资面临的最大风险是商业汇票到期无法回收票款。引起这一风险的主要原因有三：一是承兑人认为已贴现票据存在瑕疵，不予付款；二是已贴现票据系伪造、变造票据，承兑人不予付款；三是承兑人破产，无力付款。对前两个原因，银行在收票时会有专业人员审票，由此而造成的风险几乎为零。至于第三个原因导致的风险是投资者需承担承兑人违约的风险。不过，商业汇票的期限一般在6个月内，承兑人在短时间内违约可能性不大，如果承兑人是银行，违约概率更小。因此，尽管银行在发售人民币票据型理财产品时会注明此类产品是非保本浮动收益产品，但实际发生违约风险很小。“票据理财怎么选？”当前，人民币票据型理财产品名目繁多，收益率各不相同，选择时要把握住三个要素。一是产品的收益率，应选择利率高于同期限档次定期存款利率较多的理财产品，以获得最大收益；二是在利率下降周期中尽量选择期限长的产品，减少再投资风险；三是问清标的票据的种类，尽量选择由银行承兑汇票作为的人民币票据型理财产品。票据理财推荐：【-票据权益】规模：3000万一期期限：12个月年化收益: 100万≤X＜300万9%；300万≤X 9.5%（按季付息）【资金用途】主要投资于未到期的银行或商业承兑汇票收益权。【还款来源】1、承兑方经营性现金流；2、提前转让或商业银行贴现；3、或实际控制人及其关联方。【风控措施】1、回购承诺：本基金由管理人承诺项目到期后无条件回购；2、：本基金由招商银行进行托管，保证基金专款专用；3、账户监管：由民生银行对本结算资金专用账户进行监督，保障资金划转安全；4、保兑：本基金票据资产由可可美大股东湖南卓越和实际控制人出具保兑保函提供全额担保；5、：本基金由可可美出具保兑承诺函承担无条件责任担保。【项目亮点】1、所交易的商业承兑汇票据基于真实的贸易，并在人行票据管理系统进行背书转让登记，贸易背景真实可靠；2、上市公司大对票据的到期兑付承担无限连带责任担保；3、结构化设计采用优先劣后设计，由认购的10%做劣后，保障收益安全；4、多层监管：由民生银行和招商银行分别对本基金进行募集监督和资金托管，保障资金转款专用。解析：点有两方面：一是如何判断票据真假，二是如何防止“一票多融”。通常而言，由于票据本身是非常标准化的，加上专业的技术人员和专业的验票机器，判断真假并不难。难就难在，平台收到票据后，会不会私下再次融资，也就是“一票多融”，相当于挪用了投资者的资产，这也是之前多家票据理财平台违规暴的主要原因。对此，国信基金采取的风控手段就是将银票和商票托管到银行，避免自己保管票据而产生“一票多融”的风险。此外，商票的风险还在于开票企业的还款能力。国信基金表示，开票企业可可美生物有限公司背后股东实力强大三级股东广东粤财信托，背后控制人广东省政府。管理人国信基金控股参股20余家企业，集团下属有银行，，，等企业，实力强大，2016年更是备案国内第一支票据，对票据产品设计及其熟悉。国信基金股东也是国资央企背景，中央汇金注册资金3000亿。理财新趋势，票据理财，为财富增值再筑一城。《小喵理财 将投资风险降到最低》 精选四原标题：【商业】商票市场现状堪忧，发展仍需努力近年来，商业承兑汇票（以下简称商票）无疑成了票据市场的热门话题，商业银行、票据中介和金融市场上的投资者都纷纷布局商票业务。商票毋庸置疑前景广阔，但发展现状堪忧，各方似乎陷入心有余而力不足的困境，我国商票业务发展的出路在哪？本文全面介绍国内发展的情况，供读者参考。发展我国商业承兑汇票的重大作用（一）商票是指由购货方承兑，约定在未来指定日期无条件支付确定金额给销货方的商业汇票。其具有权利义务明确、约期付款、可转让贴现等特点。由于商业承兑汇票的签发主体往往是信用资质优良的大企业,流转后手持的则是众多的中小企业,因此在宏观政策紧缩背景下,这种债务工具可以为陷入融资困境的诸多中小企业提供一种选择。（二）商业承兑汇票与银行承兑汇票不同点虽然商业承兑汇票和银行承兑汇票（银票）同属于商业汇票，但与其不同，商票并不由银行信用产生，而是由购货方的商业信用产生的，是依托于购货方的商业信用，直接向销货方进行延期付款的方式。因此，商票的手续简便，无需在银行柜台办理出票，也无需向银行缴纳手续费及保证金。对需要融资的企业来说，商是一种简便且节约资金成本的融资方式。商票是以企业的商业信用为基础，相对于银行信用其还是稍弱一些，许多商业银行担心在商票到期时企业不能兑付而形成的新的。因而在商业银行里商票相对于银票办理贴现业务准入门槛较高，办理商票业务受到客户的、信用等级、审批流程、银行可贴资金等因素的限制，商业银行仅认可在已经其自身统内建立信贷关系且信用评价等级较高的企业，并有限度地给予企业商票的机会。同时，在办理商票贴现业务时，商业银行比照其发放要求，审批严格、业务手续繁琐，影响了持票企业融通资金的需求。（三）发展我国商业承兑汇票的重大作用1、对企业、商业银行及各的作用企业使用商票，不仅可以延迟其支付货款的时间，降低资金的，还能节约资金使用的费用，有效提高资金使用效率。通过发展以真实商品交易为背景的商票，促进资金向实体经济特别是中小企业流通，增加企业活力，从而活跃商品市场交易。对于商业银行来说，发展商业承兑汇票业务，既是服务客户的市场需求，也是主动创利的好工具，常见主要有商票保贴、商票贴现、商票衍生品的。商票保贴业务可以有效缓解银行信贷规模紧张，而对企业提供服务，提高企业对银行的粘性，同时通过洽谈可以获得一定存款保证金。商票贴现因价格较高，银行可以获得远比银票收益高的资产，且这种标准化，易于流转和创新。商票结合其他业务品种，可以为企业提供一系列的综合服务，提升银行服务能力。当前各投资主体如证券公司、、等与商业银行合作开展票据创新业务，可以为货币市场和资本市场带来很多收益高风险低的投资产品，丰富了金融市场投资主体的，如商票,商票等。2、促进我国商业信用发展，完善市场经济环境商票作为，对收款人而言是一种，对付款人而言是一种债务凭证，所有票据当事人都必须依法行使票据权利，依法履行票据责任。相对银票，运用商票对企业的信用等级提出了更高的要求，一家企业诚信守信，其签发的商票在市场上就会被广泛接受。商票的发展使得企业依赖商业信用，促进企业规范信用行为，建立诚实守信的市场环境，对于市场主体增强信用观念和完善社会信用制度都将发挥积极的促进作用。3、相对增发货币而言，能更有效促进我国GDP增长改革开放以来，中国宏观经济领域一个典型现象是M2/GDP的不断上升，从1978年末的0.32到2016年末的2.08，GDP的增长速度远低于货币供给增长速度，货币供给量的增长拉动效益边际递减。即使如此，在货币信贷增速和的背景下，由于金融体系不能将其集中的资金有效配置到实体经济，社会各界还是不断发出进一步放松货币政策的呼声。在此背景下，多用票据、少发货币可作为有效对策，缓解当下经济困境。央行应将M2增幅下调至10%以内，尽快缩小存贷利差。以多用票据，少发货币的创新理念，引导企业广泛运用，盘活企业应收账款，加速货币资金周转，才能从根本上真正降低实体经济融资成本，解决融资难问题。发展电子票据尤其是电子商票是货币的重大举措，商业汇票具有支付工具和信用工具的综合功能，以上下游关系密切的产业链龙头企业或集团企业为重点，作为应收、应付款工具，带动产业链上下游企业使用电票。进一步普及电票账户，推广电票直接支付功能，从而实现零成本融资，降低企业融资成本，促进GDP健康快速增长。我国商业承兑汇票发展的现状和困境近年来，我国商票的发展仍旧较为缓慢，市场使用率偏低，其功能尚未得到充分的发挥，但商票交易量逐步上升。各类银行商票业务发展水平各不相同，有些银行甚至并未开展商票业务，为什么会产生这样的现象？下面将围绕着我国商票发展所陷入的困境展开论述，以期找出相应的出路。（一）我国商业承兑汇票的总体发展情况1、我国商票业务总体规模和运行情况近十年来，随着我国票据市场的快速发展，商票承兑、贴现、规模不断扩大。中国人民银行《关于促进商业承兑汇票业务发展的指导意见》（银发〔号）出台以后，商票的贴现和业务也逐步开展起来。2016年我国金融机构商票贴现余额为2162.53亿元，贴现发生额为26371.64亿元，分别占金融机构商票贴现余额和发生额的4.69%和3.39%。（其中，余额和交易量分别达到43946.60亿元和亿元。）按照地区来看，全国金融机构商票贴现业务主要集中在东部地区，贴现余额东部地区占比69%，发生额甚至高达81%。从商票贴现余额和发生额的平均值来看，中部、西部和东北地区发展水平大致持平。其中，商票在发达地区有较快发展，而欠发达地区如西藏、青海和宁夏等地商业承兑汇票业务交易量为零。这些年来，商票发展相较银票仍旧缓慢，但交易量有明显上升。2016年全国金融机构商票贴现余额和发生额比2004年分别增长了0.50倍和3.34倍，复合年均增长率分别为3.19%和11.96%。尤其在2015年我国金融机构商票贴现余额和发生额达到近年来最高值，贴现余额为2648.20亿元；发生额为69679.00亿元，占当年GDP的10.11%。2、各类型商业银行商票业务经营特点各大银行商票业务的经营特点各不相同，发展水平参差不齐。从大体上来看，拥有规模庞大的分支机构网且风险防控能力较强，但其对商票业务的重视程度不够，开展的商票产品种类不多，因此商票业务量在其庞大的业务量中占比较少。商票业务开展程度更低，大多银行不愿意承受风险，因此商票业务开展的积极性不够高；股份制银行商票业务开发相对较好，业务产品多种多样，产品细分明确全面。其中，招商银行针对票据单开了票据业务板块，业务比国有银行更加详细，主要包含商票贴现业务、商票保证和商票保贴等业务；光大银行票据业务更为比较详细、全面，开展的商票业务主要包括商票承兑人保贴业务、商票贴现业务和商票包买业务等；民生银行设置了专一的票据业务板块，而且对票据业务进行了详细的分类管理，并包含了详细的商票业务产品，种类齐全，细分合理。（二）我国商业承兑汇票的发展困境1、银行授信的匮乏和低效，是现行商票发展陷入困境的最主要原因（1）传统授信的匮乏和低效，导致商票贴现、转贴现等均只能面向各自的白名单客户小范围开展。企业的授信额度、信用等级等因素导致了商票贴现业务在银行办理的准入要求较高。一般只有像石油、电力、钢铁等国家重点发展的交通、能源等垄断性行业的国有大型企业和信誉度较高的大中型企业等，才被有限度地给予办理商票贴现业务的机会。同时，银行授信审批严格、业务手续较繁琐、历时较长等严重影响了商票的开展。（2）商票保贴等业务还没有得到银行间的互信认同，导致商票还只能在小范围流转。商票与银票相比，其签发和流转均依赖于企业的信用。一些银行推出的商票保贴业务能在银行给予企业授信额度范围内予以保证贴现，但目前在信用等级和流通性上还是低于银票，市场认可度仍旧偏低，未能达到商业信用与银行信用的有效结合。（3）银行基于风险和自身收益的考虑，推动商票发展动力不足。银行开展商票贴现业务，首先会面临商票到期无法兑付的问题；其次需要防范空头汇票的风险等；最后对企业评级授信需要更高的技术要求，会加大银行管理成本。企业若大力签发商票，银行对企业高利率的流动资金贷款受到影响，同时银票的手续费和保证金收入会相应减少。综上所述，银行推动商票的积极性较低。2、商业信用体系的不健全，使得商票在企业间背书举步维艰（1）商业信用评估机制的缺失或在商票运用上的不普及，导致商票流转困难重重。我国当前缺乏良好的社会信用环境，信用制度不健全、的存在等导致企业间互相信任程度不高，商业承兑汇票的市场认可度较低。一般来说，受票人只愿接受合作密切、规模较大的企业所承兑的商票，尤其不接受异地商票。收票后企业大多选择到银行申请贴现或到期收款，很少进行背书转让，这大大束缚了商票的流动性。（2）商票兑付问题频发，加大对商票信用环境的担忧。商票的付款期限较长，影响兑付因素多。由于受到经济环境的影响，企业经营的稳定性难以有效控制，很可能出现承兑时企业经营状况良好，但付款时企业无力支付款项的情况。早先某公司就曝出不能按期兑付的商票金额高达4.56亿元。实际上，近年来不少上市公司集中爆发债务危机，发行商票成了白条，兑付之日遥遥无期。同时，《票据法》、《支付结算办法》等法律法规对商票违约、无理拒付等行为处罚力度显得偏低、手段落后，对商票违约的惩戒机制不健全，持票人的利益得不到有效保障，也使商票难以成为市场交易的主要工具。3、企业观念落后业务投入较少，不利于商业承兑汇票的推广（1）部分企业对商票的功能了解不够、观念落后成为商票推广的较大障碍。商业银行对商票业务的开展不够积极，加上部分地方经济不发达，企业对商票的功能和优点认识不足，认为现金、支票等结算工具更为简单方便，从而在根本上制约了此项业务的发展。此外许多企业观念落后，甚至不愿意接受商票。（2）企业不够重视商票，业务投入力度不够。目前，大多数企业在人员、设备、技术等方面的基础投入较少，使商票业务缺乏办理的基本条件。且企业仍以纸质票据为主，停留在手工开票的阶段，随着我国票据业务进入电子化时代，这对企业推进商票业务提出了更高要求。4.商票创新没有突出自身特点，与同类产品不具竞争力（1）商票ABS比照设计，没有体现票据本身的类标准化的优势，价格居高不下。在企业ABS市场，客户的信用资质可能不足、公开信息较少是阻碍票据ABS产品发行的难点。从江苏银行和平安银行相继在上交所和深交所发行的商业承兑产品来看，两单产品均从层面入手做了增信，但这可能会占用银行相关额度或增加资产挑选的难度，进而增加了产品的发行成本。（2）商票资管的没有完全市场化，导致商票资管只局限各自的白名单客户。不少银行介入票据资管计划主要是出于“消规模”的目的。由于商票的风险相对于银票较高，且商票资管的投资方需得到银行的授信，但审批时间较长、操作效率较低，目前商票资管的规模依旧很小。其实像券商等有能力对企业进行风险管理，商票资管计划仍具有较大的盈利空间，是涉足的方向。综上所述，我国商票的发展仍旧较为缓慢，而银行授信的匮乏和低效，是现行商票发展陷入困境的最主要原因。当前我国商业信用体系构建尚未健全，大大束缚了商票的流转性。而企业观念落后、商票产品创新力度不够等都在一定程度上限制了商票的发展。但商票的作用不容小觑，我们理应针对这些困境找出对应的出路。我国商业承兑汇票发展的出路和建议（一）构建后端商票持有的笼子商业银行作为持有商票的大笼子，目前这个笼子没有发挥应有的作用，一是授信问题要解决，需优化商票主体授信流程，提高业务操作效率，扩大覆盖面。二是人民银行可运用再贴现工具引导商业银行积极办理商票的贴现和转贴现，提高商票的效能。三是在全国性的企业信用评价体系尚未建立之前，我国的商业银行应利用自己的信息优势，尽快建立自己的客户关系管理数据仓库，完善对客户的信用评级标准。四是商业银行还可推行企业信用评价制度，担保支付机制和企业信用定期考评制度等方式提高商票的标准化，为商票在全国范围内流通创造条件。商业汇票持有的另一大笼子为投资主体。票据业务日趋复杂，市场参与主体的经营模式日趋呈现多元化经营、多方位发展、多样化产品的特点。越来越多的信托、证券、保险、资管、基金等涉足票据市场创新领域，互联网票据、票据理财、票据资管、票据收益权转让等类票据产品层出不穷。监管部门应当鼓励和支持具有良好资质的机构进行票据业务创新试点，进一步盘活存量票据资产，同时，将票据理财和票据等业务作为未来跨市场投资运作的主要模式，形成票据、电子票据业务、票据衍生产品、企业或银行票据池等服务型业务多点开花的发展局面，以票据集中、电子化管理带动票据资产管理向纵深发展。（二）构建高效的交易环境1、大力推广电商加快电子化，推动电子商业承兑汇票的发展。电票可以有效降低伪造、变造风险，提高效率，对商票的发展具有极大地推动作用。而目前我国的电子票据系统仅开通了商业银行和部分大型企业的财务公司，电子票据市场的配套设施和运作机制尚处初级阶段，大大局限了票据电子化步伐，因此应当大力推动电子票据业务的发展。建议将电子票据纳入货币政策的调控和监测范围，充分发挥电子票据的优势；尽快建立并完善电子票据系统，加快推动全国一体化票据市场的形成；在票据业务当中给予电子票据业务更多优先支持，鼓励电子票据业务发展。2、培育市场增信机构通过对发行人的信用进行辨析、分离、重组并购等增信措施可以降低票据违约概率或者减少违约损失。当前我国的信用增级的实现方式一般分为内部增信方式和外部增信方式，其中担保增信是一种最为简单的外部增信方式，发行人通过专业担保机构或关联企业进行担保增信，有利于降低融资成本，降低发债主体门槛，扩大融资范围。此外，将多种增信方式进行搭配使用，还可以增强集合票据的增信效果。图1 基于信用增级角度的集合票据融资模式设计框架图3、引导中介机构尝试和支持商票创新伴随着我国进程的推进，金融市场体系的构建程度和速度势必要与之相配套。票据业务作为连接实体经济和金融市场的重要纽带，应当推进票据业务跨市场运作，吸纳各类证券、基金、保险、信托及和金融交易所等成为参与主力。其次，应当通过发展票据化、票据资产管理、票据理财等业务，构建完整的存量票据运作模式。政策的支持有利于发展，特别是小微企业，也将吸引更多的券商、信托、保险、资产管理公司等非金融机构的参与。4、创造良好的商业信用环境信用环境不仅仅包含法律、法规等正式制度的创建和完善度，还应包含由重信守诺的社会文化、社会道德等非正式制度在社会群体中的普遍认可度。良好的信用环境对经济会产生巨大的推动和促进作用，约束各种不利于经济的行为，使资源能更好的配置，加快市场经济体制的完善，促进我国的商业承兑汇票市场的高效、健康发展。相反，恶化的信用环境则会从多方面阻碍和破坏经济发展，使信用作为支付手段的功能被极大地削弱，产生金融抑制效应，影响整个金融体系的健康发展。（三）打通商票前中后端的一体化1、银行机构作为目前商票融资的主要渠道，应着力授信、贴现、的统一推动和管理目前，银行机构成为商票融资的主要渠道，但商票的授信不同于银票，是对企业而非金融机构，对企业授信一般是公司部门和授信审批部门操作，相对同业机构授信复杂度高，效率慢；商票的贴现一般是在是票据部门负责；而商票衍生品的投资又是金融市场部负责，其操作原则完全按照穿透运行，很明显商票的流转全流程不像银票那样相对由票据部门统筹推动和完成，在银行内是割裂的。因此，商票的推动必须引入加快银行内前中后端的统筹，如在票据部门开设企业授信岗位，票据衍生品岗位，这样才能更好的推动商票的主体授信，后端的交易，从而改变目前的割裂停滞不前格局。2、社会投资者作为未来潜力渠道，应加快培育增信机构、中介机构、资本市场的统一我国利率市场化进程的不断推进，促进金融市场多层次、多元化的发展，进而推进票据业务的跨市场运作。目前票据业务的参与对象不仅局限于企业、银行业金融机构、财务公司，各类证券、基金、保险、信托、资产管理公司及也日益成为参与主力。作为未来的潜力渠道，广大增信机构、中介机构及资本市场应统一管理，形成统一的经营规范，构建完整的运作模式。我国的商票发展仍处于初级阶段，面临着许多问题。解决这些问题，就应该着力解决后端商票持有的问题，前中后端一体化推动的问题，改善交易环境，引导中介机构的参与商票的创新，进而推动我国商票业务走出目前的尴尬困境，才能发挥商票在经济发展中的作用。延伸阅读：央行或已关注“互联网票据理财风险”导语近年来，依托银行承兑汇票开启的互联网票据理财受到广大投资者追捧，并迅速成为理财市场的新宠。由于票据理财平台监管存在“真空”地带，平台资质参差不齐，风控体系不完善，质押票据托管不规范，产品信息披露不全，从而暗藏诸多风险隐患。为此，需提出系统化治理方案。互联网隐患(一)平台资质参差不齐，对假票、克隆票、瑕疵票的查验能力较弱，到期兑付风险不容忽视。我国互联网金融相关监管和法律体系尚不健全，缺乏准入门槛和行业规范，互联网参差不齐，风险管理能力普遍较弱，流程不健全，部分平台甚至无专业验票能力，一旦出现假票、克隆票、瑕疵票以及恶意票据，银行有权拒绝票据兑付，势必导致投资者资金损失。(二)部分平台逾越“中介”身份，违规操作，存在“一票多卖”风险。一是部分理财平台收到银行承兑汇票、发布融资信息后，并未将票据托管在银行或第三方机构，而是直接留存在平台参与交易，存在“”等违规操作，易引发“一票多卖”风险。二是部分平台甚至与不法票据中介合作，利用无真实贸易背景的承兑汇票套取投资人资金，引发“”等。(三)理财产品信息严重不透明，投资者难以全面审视和判断真实风险状况，存在信息披露不充分风险。由于缺乏透明的信息披露制度，大多数平台仅向投资者明确披露票据期限、收益率、募集资金额度等信息，但对于借款企业的财务信息和信用状况、资金用途、票据以及兑付信息的披露不完整，乃至完全缺失。强化互联网票据理财风险管理的策略（一）构建全面有效的监管体系，提升互联网票据理财平台合规经营管理水平。一是明确监管部门，提高监管的针对性和有效性。根据互联网票据理财业务经营范围，建议由人民银行牵头负责互联网票据业务监管，研究出台有关互联网票据业务指导性文件，制定互联网票据理财管理办法，密切关注其发展态势，防范其游离于法律法规之外。二是明确监管原则。一方面要坚持监管理念的开放性、包容性和监管规则的公平性，以开放、包容的思维进行监管规则和监管框架的设计，明晰底线，预留互联网票据理财业务的发展空间；另一方面要保持线下银行票据贴现业务与线上票据理财业务之间的监管协同性，避免互联网票据理财业务的非理性繁荣，防止监管套利。三是要建立准入和。从资金安全制度、技术安全标准、风险管理措施、团队资质要求等方面严把准入关，针对经营行为不规范或风险较高的平台建立退出机制。四是严格事中监管。明确平台在票据鉴定、存管、代办质押手续等方面应尽的职责义务，要求平台严格执行第三方票据托管和，并比照银行理财产品建立信息披露机制，向客户充分提供理财产品投向标的和产品财务信息。五是重点监控互联网票据理财业务的关键风险点。建立制度，有效地监控风险。而单纯的备案制既无法有效控制风险，又相当于为备案的票据理财平台进行信用背书。六是建立互联网票据理财行业协会，强化行业自律。建议由银行业协会牵头，组织互联网票据理财的经营机构成立行业协会，充分发挥行业自律的引领作用，制定自律规范，加强信息披露，引导互联网票据平台健康发展。（二）票据理财平台要强化合规经营和审慎经营理念，增强业务运作的，严格对融资企业的资信调查和准入管理，有效降低违约风险。一是厘清经营范围，严格遵守禁止采用“”模式的规定，不从事担保、更不进行。二是建立专业化票据团队，更好涉足票据理财领域。票据理财的从业人员应具有票据行业经验，掌握票据操作流程，具备票据是否存在风险的鉴别能力。三是提高平台运作的透明度，履行好信息披露，完善票据监控。互联网票据理财平台与第三方开展合作的关键点在于“资金账户共管、票据银行上传”。当资金募集完成后，马上转交银行托管，票据到期后由托管银行发起托收，平台不得再经手。平台还应将票据托管凭证在平台上公示，表明“专票专用”，证明票据质押物的真实性，规避票据二次质押之嫌。四是增强互联网安全意识，提升风险防控能力。不盲目追求业务规模的扩张，实现真正意义上的盈利。认真对融资企业实施资信调查和准入管理，降低违约风险，积极尝试线下风控方式，封堵风险漏洞，即强化与银行捆绑，由银行推荐票源，且以其专业性承担票据的验审、查询、托收，形成服务闭环，确保资金用途合法合规。设立“法律维权基金制度”以及，即在所有完成返款后提取一定比例的，当票据延期兑付和被冻结时，先行代偿或垫付，然后再与合作方及银行协调。（三）商业银行要积极应对互联网票据理财的冲击，充分发挥银行渠道及风控专业优势，自主发展互联网票据理财业务。当前，商业银行尚未成为互联网票据的主导力量，因此可充分利用票据电子化发展契机，积极发挥银行渠道及风控专业优势，自主发展互联网票据理财业务，提供更专业、更可靠的服务，努力转型为票据融资的“投行”。同时，各银行还可大力开展与互联网票据理财平台之间合作，为平台提供更专业的验票、托管等服务的同时，商业银行亦可借力平台网络渠道优势，做大托管业务规模，并赚取中间业务收入。（四）加强和保护，增强投资者对票据理财风险的识别与防范能力。监管部门要广泛开展形式多样的投资者宣传教育活动，引导投资者树立谨慎的，坚持适度和理性的，寻求高收益与低风险的最佳契合点，切不可盲目追求高收益率，忽视产品所蕴含的风险。特别是要采用“以案说法”的形式，使投资者掌握必要风险识别与防范要点。一是应以信誉高、资质好、实力雄厚、运作规范、操作透明的平台作为首选，特别是规模大、成立时间久、经过风险周期检验存续下来的龙头平台更加可靠。考察平台的票据从业背景，是否拥有足够的专业验票团队来识别假票风险；信息披露和风险提示是否真实、充分和及时，风控措施是否得当。二是由于银行承兑汇票比商业承兑汇票的安全性更高，优先选择以银行承兑汇票作为投资标的产品。三是认真核实票号，凭借唯一的汇票编号向承兑银行确认，判定票据真伪。当票据信息不完整，甚至未提供票据时，警惕假借虚假理财产品集资风险，必要时要求平台出具验票凭证。票据是否托管在银行或第三方机构，如果票据直接留存于平台，理论上就存在“一票多卖”风险。四是了解承兑银行、融资用途和去向、查阅相关企业的资质；留意是否有、担保机构是否具有履行代偿责任的能力、收益率是否合理等参考因素。倘若收益率明显高企，必须格外谨慎，认真核实。来源：江西财经大学九银票据研究院课题组华行票贷返回搜狐，查看更多责任编辑：《小喵理财 将投资风险降到最低》 精选五我们常把“投资有风险,理财需谨慎”的话挂在嘴边,可是面对某些“情真意切”的宣传时又很可能天真的信以为真。很多平台在宣传票据理财时，打出的旗号是“收益高，风险低”，有的平台甚至宣称“零风险，唯一的风险就是银行倒闭”，那么事实真的是这样吗?票据理财有哪些风险呢?票据理财有哪些风险所谓票据理财，是指融资企业以银行承兑汇票作为质押担保，通过互联网平台向投资者募集资金。与其他理财产品相比，投资票据理财产品的收益较高，风险较小，但并非像一些平台宣称的那样“风险为零”。它的风险主要在于三个方面：融资方信用风险、承兑和平台信用风险。但归根到底，最大的风险来自于平台信用，为什么这么说呢?具体来看，首先融资企业能会提供假票、克隆票、瑕疵票等无效的票据，形成融资方信用风险。如果是一个正规经营的平台，就会安排有经验丰富的专业验票人员进行验票，则这部分风险可以避免。票据理财有哪些风险其次，如果借款企业在到期时未能足额还款，而承兑的银行在极端情况下(比如破产倒闭)也无法兑付，这就构成了银行信用风险。这种可能性不是没有，但概率非常低，这部分的风险也很小。最后，最大的风险在于平台信用风险，包括融资企业是否真实存在，质押的票据是否真实托管在银行，有没有挪作他用，平台会不会倒闭或跑路等。因此，作为投资者，不能光看产品的收益率，而更应该了解产品本身所蕴含的风险，如果投资，最好选择有经验的大平台老平台，并且投资投资过后可以通过随时的，从而最大程度降低自己的理财风险。票据理财有哪些风险（文章来源：商贸 网址：http://www.txthp.com/）《小喵理财 将投资风险降到最低》 精选六作者简介王刚，系人民银行丹东中心支行行长，高级经济师，主要研究方向为货币信贷政策。纪瑞朴，供职于人民银行丹东中心支行，高级经济师，主要研究方向为货币政策、互联网金融和智慧金融。近年来，互联网金融蓬勃发展，并不断向票据领域渗透。部分民间票据中介与电商跨界合作推出互联网票据理财产品，其本质是融资企业将其所持有的银行承兑汇票作为质押担保，借助互联网平台向投资者募资，票据到期兑付后，融资企业通过平台返还投资者本金和收益。顶着“银行承兑”光环的互联网票据理财，具有、收益高、风险低的优势，一经推出便受到广大投资者追捧。但必须提醒的是，由于票据理财平台监管存在“真空”地带，平台资质参差不齐，风控体系不完善，质押票据托管不规范，产品信息披露不全，导致票据理财暗藏诸多风险隐患，譬如票据真实性风险、瑕疵票据风险、到期兑付风险、法律风险等，直接危及票据理财产品的安全性。近两年，互联网票据理财的风险隐忧逐渐浮出水面，风险事件相继暴露，给投资者敲响了警钟，应引起监管部门关注。互联网票据理财发展现状2013年11月，汇腾金融服务公司旗下的平台在全国率先开创了互联网票据理财新模式。2014年，阿里集团旗下招财宝平台首批票据理财产品上线并广受欢迎。此后，从P2P平台到线下票据服务公司，再到电商巨头，甚至传统银行机构也顺应“互联网+”趋势，纷纷登陆在线票据理财的新阵营。目前，全国涉足票据理财业务的互联网平台共有90多家。根据机构属性不同，目前互联网票据理财平台大体可分为三类：一是以销售票据理财产品为的专业票据理财平台，如“金银猫”、“票据宝”、“”、“”等；二是具有商业银行背景的银行系电商平台,如民生银行的“e票通”、平安银行的“橙e网”、江苏银行的“融e信”等；三是知名电商企业旗下的电商系票据理财平台，如京东“小银票”、阿里“招财宝”、苏宁“财运通”等，大多属于综合类理财平台，该类平台不仅销售票据理财产品，还销售基金、保险等各。目前，各大平台票据理财产品的期限设计灵活多样，短则一周，长则6个月，大多在2-3个月之间。投资周期短，凸显出产品具有较强的流动性。从收益率看，已从2014年动辄10%、12%的高位下滑至目前的6%-7%，虽然总体呈现逐年下滑趋势，但仍高于市面上主流理财产品。从规模扩张速度看，呈几何级数跨越式爆发增长，金银猫、票据宝、银票网等部分平台的票据规模已经突破百亿元大关。数据显示，截至2017年6月末，票据宝平台已累计发行票据理财产品3.4万期，募集资金总额176亿元；金银猫发行票据理财产品3.2万期，募集资金150亿元。互联网票据理财特点与优势互联网票据理财，主要是由难以通过正规银行渠道办理票据贴现融资的小微企业，将所持票据质押于互联网平台，互联网平台据此打包、设计、发布理财产品，投资者在网上购买理财产品，投入的理财资金即为企业提供融资。因此，互联网票据理财实现了理财资金与实体经济的直接对接，能够有效缓解小微企业票据融资难题，并且借助大数据、等新兴技术，可以降低融资企业的信息搜索成本和投融资双方的信息不对称。同时对于个人投资者而言也具有较强的吸引力，在风险可控情况下具有广阔发展前景，对投融资双方分别具有以下优势：一是投资门槛低、收益高、风险低，契合互联网用户投资特性。投资门槛低，实现了理财“草根化”。高，年化收益率普遍高于互联网“宝宝”类产品和银行理财产品，同时安全性有保障，兑付率高，风险性远低于P2P。二是平台受理票据条件宽松，乐于接受“小票”，审批流程简便快捷，为小微企业票据融资开辟了便利通道。小微企业持有大量的小额汇票，由于额度低，往往被银行拒之门外。互联网票据理财平台的出现恰好破解了这一难题，平台针对银行机构实施差异化竞争策略，重点瞄准“小票”，现存于上10万元以下的票据占比高达55%，而百万元以上票据占比仅为2%，而且平台不需要企业提供交易合同、发票等贸易背景审核材料，手续简便，从而为小微企业开辟了一条崭新、便捷的票据融资渠道。互联网票据理财发展面临的挑战市场竞争趋于激烈，平台盈利微薄。目前此类平台数量较多，各平台产品同质化现象严重，对融资企业和个人投资者两方客户的营销竞争更加激烈，平台利差空间日益萎缩，部分平台提供的高收益背后实际是通过平台向投资者补贴收益差额实现，持续性存疑。平台收集票源手段有限，难度增大。目前通过互联网平台融资的“小票”主要来自与平台合作的城商行、农商行、村镇银行等小型银行的客户，部分平台与票据中介开展密切合作，借助中介多渠道向持票企业直接收票。未来随着市场电子票据占比不断攀升，纸质票据电子化进程加快，市场中小额纸票票源或大幅减少，平台收集票源难度或将增大。市场环境发生变化，吸引力减弱。在金融监管趋严以及国家大力降低企业融资成本的背景下，票据市场平均贴现利率持续走低至3%-4%左右，已较前几年显著下降。2016年9月人民银行224号文推出的票据“新政”，也明确提出企业申请电子票据贴现无需审核合同和发票。这些或将导致企业利用纸票进行的吸引力进一步减弱。此外，目前各类理财平台快速发展，理财产品纷繁多样，收益率与票据理财不相上下，为投资者提供了多元化的理财选择。互联网票据理财存在的风险隐患平台资质参差不齐，对假票、克隆票、瑕疵票的查验能力较弱，到期兑付风险不容忽视。由于互联网票据理财平台风险管理能力普遍较弱，风险控制流程不健全，部分平台甚至无专业验票能力，一旦出现假票、克隆票、瑕疵票以及恶意挂失止付票据，银行有权拒绝票据兑付，势必导致投资者资金损失。此外，各平台尚未接入央行系统，自身也缺少足够的信息，无法建立有效的风控和清收机制。部分平台逾越“中介”身份，违规操作，存在“一票多卖”风险。有的理财平台收到银行承兑汇票、发布融资信息后，并未将票据托管在银行或第三方机构，而是直接留存在平台参与交易，存在“自融”等违规操作；有的平台甚至与不法票据中介合作，利用无真实贸易背景的承兑汇票套取投资人资金，引发“跑路”等道德风险；还有许多平台虽然宣称“保本、保收益”，但在正式产品介绍中，对于保证收益的条款却杳无踪迹，且未对每期产品出示用作质押的票据，真实性存疑，不排除部分平台利用假票、虚构质押票据来骗取投资者资金。理财产品信息严重不透明，投资者难以全面审视和判断真实风险状况。由于缺乏信息披露制度，大多数平台仅向投资者明确披露票据理财产品的期限、收益率、募集资金额度等信息，但对于借款企业的财务信息和信用状况、资金用途、票据资产托管以及兑付信息的披露不完整，乃至完全缺失；有的仅标明票据承兑银行名称，而不公布由银行出具的票据验证意见书，所有信息披露完备的平台基本不存在。对于票据资产与理财产品是否完全对应、相应票据是否入库托管、托收资金是否真正到账、是否存在借新还旧、资金是否被挪用等情况，投资者无从知晓，无法有效保障。理财投资者无法享有票据质权和票据背书权利，其投资权益缺乏法律保障。首先，理财投资者无法享有票据质权。虽然持有票据的借款企业与投资者借助平台签订的《票据质押借款协议》约定：“以银行承兑汇票作为质押担保”，但法院在过往的司法裁定中认为：因质权不可分拆，票据理财产品中将银行承兑汇票分别质押给多个投资者的行为无效。其次，理财投资者无法享有票据背书权利。依据票据法第三十三条“将汇票金额的一部分转让的背书或者将汇票金额分别转让给二人以上的背书无效”，在票据理财产品中，持票企业将一张票据同时分别背书给多位理财投资者的背书行为无效。部分平台借银行信用夸大宣传，易引发银行声誉风险。多数互联网理财平台均借用银行信用夸大宣传，如“金银猫”平台使用了“本息安全，唯一风险为银行倒闭”以及“XX银行无条件兑付”等暗示“刚性兑付”的宣传口号，而对票据理财的潜在风险却只字不提，不利于投资人理性判断。一旦发生投资者资金损失，容易引发投资人误导，影响银行声誉。稳健发展的监管策略首先，构建全面有效的监管体系，提升互联网票据理财平台合规经营管理水平。一是明确监管部门，提高监管的针对性和有效性。建议由人民银行和银监会牵头负责互联网票据监管，研究出台有关互联网票据业务指导性文件，制定互联网票据理财管理办法，防范其游离于法律法规之外；二是明确监管原则，一方面要坚持以开放性、包容性的思维理念进行监管规则与监管框架的设计，避免互联网票据理财非理性繁荣，防止监管套利；三是建立准入与退出机制，从资金安全制度、技术安全标准、风险管控措施等方面严把准入关，针对经营行为不规范、风险较高的平台建立退出机制；四是建立负面清单制，重点监控互联网票据理财的关键风险点。目前单纯的备案制既无法有效控制风险，又相当于为备案的票据理财平台进行信用背书。其次，理财平台要树立审慎经营理念，增强业务运作的透明度，严格资信调查和准入管理，降低违约风险。一是厘清平台经营范围。严格遵守禁止采用“资金池”模式的规定，不得从事担保，更不得进行非法集资；二是充分履行信息披露职责，完善票据监控。互联网票据理财平台与第三方开展合作的关键点在于“资金账户共管、票据银行上传”。当资金募集完成后，马上转交银行托管，票据到期后由托管银行发起托收，平台不得再经手。平台还应将票据托管凭证在平台上公示，表明“专票专用”，规避票据二次质押之嫌；三是注重对融资企业的资信调查和准入管理，降低违约风险；四是尝试线下风控方式，封堵风险漏洞。强化与银行捆绑，由银行推荐票源，且以其专业性承担票据的验审、查询、托收，形成服务闭环。再次，商业银行要积极应对互联网票据理财的冲击，充分发挥银行渠道及风控专业优势，自主发展互联网票据理财业务。当前，商业银行尚未成为互联网票据理财业务发展的主导力量，因此可充分利用票据电子化发展契机，积极发挥银行渠道及风控专业优势，自主发展互联网票据理财业务，提供更专业、更可靠的服务，努力转型为票据融资的“投行”。第四，营造良好的外部法律与信用环境，促进互联网票据理财稳健发展。一是尽快建立互联网金融相关法律体系，探索建立符合互联网金融特点的互联网票据体系和制度框架，明确其监管主体和目标，统一监管标准，引导其理性健康发展。二是抓住电子票据推广的有利契机，加快票据法修订进程，明确互联网环境下票据签发、背书转让、权利质押等流通环节的法律规范，促进票据交易电子化创新发展。三是完善信用体系建设，扩大央行征信系统对互联网票据理财平台的开放面，最大限度消除信息不对称，规避道德风险。第五，加强投资者教育和保护，提升票据理财风险识别与防范技能。监管部门要广泛开展形式多样的投资者宣传教育，引导投资者树立谨慎的理财意识，坚持适度和理性的投资原则，寻求高收益与低风险的最佳契合点。特别是要采用“以案说法”形式，使投资者掌握必要的风险识别技能。《小喵理财 将投资风险降到最低》 精选七继“宝宝”们大热之后，现在互联网理财市场正刮“票据”风。随着互联网类收益递减，年化收益率一般在6%-9%之间，最低门槛为一元，上不封顶的当然更吸引人。票据理财与其他网贷的本质区别在于，抵押物是银行无条件承兑的商业汇票。银行承兑汇票的安全性与流动性要远超一般的抵押物，甚至可以看作是除外，最接近现金的。大部分的票据理财平台都主要是个人对企业的借贷模式，这些企业会以其持有的银行承兑汇票作为质押担保，然后由互联网平台发布，最后向个人投资者融资，票据到期之后，以银行兑付的资金作为还款来源，归还投资者本息。虽然“零风险”有些言过其实，但靠谱平台的票据理财确实称得上是低风险。因为最终资金是从银行处获得，在票据为真的情况下，除非银行倒闭，否则很难出现逾期或坏账情况。目前，互联网票据产品的期限往往都比较短，限基本都在半年以下，绝大多数票据理财产品以开出票据的银行风险兜底，年化收益率在5.5%到10%之间，有些甚至高出10%。小喵理财的年化收益率就在6.66%—9.68%之间，低门槛、低风险、高收益，是小喵理财平台对用户的精心回馈。小喵理财拥有20年的供应链行业积累经验，风控体系完善，凭借安全性高、流动性强、门槛较低、收益较高等特点和优势，小喵理财票据理财业务未来发展空间势必将更为广阔。《小喵理财 将投资风险降到最低》 精选八昨天，有宝宝留言问，前天小编提到有两家“零逾期”平台，另外一家是？铛铛铛，今天就来为你们解答了，另一家是——票据宝。票据宝呢，相信大家应该已经很熟悉了。好吧，如果还不熟悉的，我就再来讲一遍。他们不仅是业内罕见的“零逾期”平台，也是全国首家互联网票据理财平台，还是首家破百亿的互联网票据理财平台。小编上周去他们公司实地考察了一下。从外边看，除了大门上挂着一个“PJB票据宝”明晃晃的招牌以外，再无任何装饰，朴实得简直不像 “互金优等生”。踏入公司大门后，映入眼帘的同样是一个朴实无华的架子，但上面摆满了各式各样的荣誉证书和奖杯，才显露出与他们气质相符的“荣耀”。而这一切，正如其创始人、董事长兼CEO李华军般。李华军是名副其实的票据行业元老。他毕业于清华大学经管学院硕士，是清华-巴黎九大工商管理博士。作为中国最早接触银行承兑贸易融资的专家，李华军已投身票据行业近20年。在此期间，他曾任某上市股份制银行支行行长，主抓票据业务，为银行年赚近10亿。这样一个人，自然对票据行业有着最为深刻的理解与认知。所以即使他在银行业绩斐然，也未能阻止他出来创业的决心。2005年，李华军出走银行，创办了银行承兑汇票网上交易信息平台——中国票据网。放弃掉人人艳羡的“金饭碗”来尝试，皆因他当时看到了有这一块的市场需求。“我做票据这么多年，经常需要及时了解一些关于票据的交易信息，这是每个票据人都很需要的，但一直都没有人来做，那我就想着，不如由我来做好了。”事实很快就证明了李华军的判断。他所创建的中国票据网是中国首家票据交易信息平台，也是迄今最大、最具行业影响力的一家。依托着中国票据网，李华军开始相继建设票据行业相关的多项基础设施，包括票据信息、票据培训及票据评级业务。他建成了中国唯一的票据培训学院，涵盖票据业务实操、票据风险防控、贸易融资培训等业务培训模块。他采用先进的金融信用评级模型和大数据技术，搭建出一整套票据评级系统，对票据承兑机构进行风险评价。他还分别与《财经》杂志联合发布了中国金融史上首份《中国票据报告》，在2015博鳌发布中国首份《中国票据信用评级报告2015》。而这份报告如今更是变成了“年刊”，每年发布一次，延续至今。不过这一切在别人眼中看起来很“了不起”的事情，对于李华军来说，都不过是“顺其自然”。他通过自己丰富的票据行业经验及灵敏的嗅觉，一点点地向票据行业各个领域不断延伸，哪里有需求就去哪里，一步步搭建属于他的“票据王国”。直到2014年的时候，李华军才终于迎来了其创业生涯的关键“转折点”——创建互联网票据理财平台票据宝。“直至此，才算是我真正创业的开始。”李华军说。在他看来，创建票据宝才是他一直心目中想做的一番“事业”。那何为“事业”？“从票据宝成立之初起，我就跟我的员工们说，为什么我们要做这家公司，那是因为我们是有使命感的，这个使命感就是要解决中小微企业融资的问题。因为无论是怎样的票据，银票还是商票，从本质意义上来讲，都是一种融资的方式。我们就是要把这么好的一种融资方式带给中小微企业，同时把这样带给广大投资人。”李华军解释道。正所谓，这世间没有白走的路。李华军在银行供职的十余年间，不仅让他积累了常人所不能及的票据行业经验，还让他看到了一个“世界级”难题，就是中小企业普遍难以被满足的融资需求。即使手持商业银行开出的票据，其中的小额票据受限于技术和成本，其贴现和流转大多发生在民间信贷市场。在李华军看来这是个非标市场，若经规范和健全，将有巨大的效率提升空间。因此，创办票据宝，才是能“真正帮助中小微企业解决融资需求难题”。这是李华军的使命感，也是他始终秉承的价值观。在这样的使命感和坚定的价值观之下，李华军走了一条与其他互金平台不同的、特别“稳”的路。让他引以为豪的是，票据，因为其自身的特殊属性，便决定了其是一个相对其他P2P债权要安全得多的多的资产。名词解释：票据，是由出票人签发的、约定自己或者委托付款人在见票时或指定的日期向收款人或持票人无条件支付一定金额的有价证券。而票据资产则可以理解为以票据形式存在的资产，其为商业汇票，商业汇票按承兑主体不同，分为银行承兑汇票和商业承兑汇票，两者之间因风险不同，以之为底层资产的也有所差异。票据宝所做的就是撮合中小企业融资需求和需求。通过票据宝，持票寻求融资的企业将票据委托给平台并申请票据融资，平台通过合作银行验证真伪并完成票据托管和质押的手续。平台将票据资产设计打包为理财产品，面向投资人发布理财标的，募集融资资金。而票据宝所选择的银票，是由银行承诺刚性兑付的，信用等级与银行基本一致，除去银行倒闭可能，否则资产的风险性极低。所以，“我们在票据宝里面有一个这样的口号，就是稳赚易投。无论对哪个投资人来说，投票据宝肯定是稳的、赚的，而且方便快捷。这就是我真正想要做的事情。”也因此，在2014年整个互联网金融行业最为红火，最为疯狂之际，李华军依然保持了自己“冷静”的性子。在别的互金平台争相把平台年化收益率飙升至10%、20%来“抢客”时，票据宝的收益率却一直在7%、8%左右安静徘徊。太低了，简直是当时所有的互金平台收益率中最低的一家。这如何与其他平台竞争得来？“确实很难，当时真的非常难过。”在回忆当初刚刚创建票据宝之时的情景，李华军笑了，有些无奈。但他随即就表示“从未因此动摇过”。“因为我很清楚金融的原理还有商业的常识。所谓的商业常识就是社会的刚需，无论是任何刚需，你一定要了解这需求是短期需求还是长期需求，是真需求还是伪需求。当时那些互金平台动辄收益率就高达20%、30%，这就是个伪需求。因为全世界没有哪一行有这么好的回报率，还可以稳定持续不断地给你，这就是短期的。既然是短期的就必然会破灭，破灭就会给投资人带来灾难。所以我们不会这么做。互联网理财就是个薄利差的生意，我们最多只能给到投资人这么高的收益，就只给这么高，这也是为了对投资人负责。”这是李华军在十余年银行的经历中带来的另一深刻烙印——对金融抱有十分的敬畏之心。他认为，“做金融是没有回头路的。开了这个头，就一定要想着把它做成百年老店。”是的，在采访中，李华军多次提到：要将票据宝做成一家“百年老店”。因此，他的决定是一步一脚印去做每件事。因此，票据宝至今依然“零逾期”也便不奇怪了。这不仅仅是与其资产的特殊性有关，更与其平台的态度相关。这种态度，尤其体现在他们的风控之上。放一张图给你们看就知道了：即使票据安全系数较高，但票据宝还是建立了一套完善的的风控体系，其技术秉承“两道关口，四种保护”的原则。所谓“两道关口”：第一道关口，由运营团队的专业票据人员筛选票据， 再运用专业的验票仪器进行检验，最后关卡手工验票，也就是人工+机器双审核;第二道关口，票据宝的合作银行通过人民银行的大额支付系统向票据的承兑银行发出查询请求，确认票据是否有冻结、 挂失等风险提示，根据承兑银行的回复记录，对票据进行处理，合作银行再用机器进行专业的验票和手工验证。所谓“四种保护”：即经过四道工序：机器、人工、人民银行大额支付系统、合作银行复验，从而更大程度上减少了假票瑕疵票的产生。一级级的严格把关，让票据造假无处可逃，也将平台的风险降至最低。当然，虽然一开始有点难，但在李华军看来，票据宝一路走来也可谓是“天时地利人和”了。先是票据互联网理财市场的巨大与空白。在票据宝诞生之前，整个票据行业并有一家互联网票据理财平台，但实际上，这是一个非常巨大的市场。“保守估计，这至少是一个百万亿级别的市场，而且这个市场的规模，最终一定会超过。”李华军说。而近几年不断释放出来的又进一步给票据市场带来了更大的想象空间。因为精耕细作票据信息，中国票据网又可以给票据宝提供大量优质、稳定的票据资产资源和种子用户，而这样优质的资产资源积累是别的平台望尘莫及的。“对我们来讲，这相当于核反应堆，就像是拥有核武器一样，拥有巨大的能量，而这个能量正在一点点地为票据宝释放出来。”李华军表示。另外，票据宝创建的时间也可以说“正当其时”。2014年，正是互联网金融大潮初起之时，整个行业吸引了大量的投资人入场，即使票据宝当时收益率显得没有那么的有吸引力，当时也能迅速收获一批不错的拥趸，并随着整个行业的发展而“拔足狂奔”。在这样的“天时地利人和”之下，短短两年时间里，票据宝成交额便实现了百亿的突破，成为国内也是目前唯一一家破百亿的票据互联网理财平台。截止目前，票据宝累计投资额181亿元、累计注册用户超一百万人、为用户赚取利息1.76亿元。在其刚满“三周岁”之时，票据宝又实现了盈利。就在今天，票据宝宣布其APP正式上线华兴银行存管，对于合规，票据宝又进了一步。这一切，都是李华军的“一步步”。对于未来，李华军依然没有像其他平台一样有着关于“上市”的梦想或者其他的“宏伟目标”。他只是觉得一切都要“稳”，一切坚守初心地走下去即可，唯一的小目标是，“希望今年票据宝的盈利可以超过两千万以上吧” 。但票据宝的未来，又何止这“一年盈利超过两千万”。- END -茜说金语不做新闻，不转载，纯原创，纯热评。主业金融，副业八卦。纯手工制作，不定时更新。但每逢更新，定是真“金”白银。微信号：P2Psay原创内容，未经授权，禁止转载本号作者同时还在今日头条、一点资讯、百度百家、凤凰、网易、新浪、、等多处设有，部分文章将同步更新。「 本文不构成投资建议，投资有风险，理财需谨慎 」《小喵理财 将投资风险降到最低》 精选九摘要：2016年以农行北京分行为代表的票据风险事件揭开了“封包交易”、“清单交易”种种票据市场乱象及由此带来的“一票二卖”的风险。主导各起票据风险事件的票据中介通过三种运作模式——“直贴模式”“转帖模式”“普兰模式”——暗中操纵着票据市场。而票据中介之所以能祸乱票据市场，其根源在于票据市场落后的实物交易模式和信息不对称。票交所从这个两个问题出发，力推“纸质票据电子化”和“票据场内交易”。同时通过“保证增信”“取消追索权”多种设计进一步完善票据市场。票交所的设立势必对原本票据市场主体固有的盈利模式产生冲击，而票据市场也将迎来崭新的“票交所时代”。关键词：
银行间市场
纸质票据电子化2016年的中国票据市场阴云密布。刚迈入2016年，1月22日农行北京分行就发生“39亿票据事件”。一波未平一波又起，1月29日中信银行再次曝出9.69亿票据风险事件。仅2016年上半年媒体广泛报道的农行、中信、天津、宁波、广发、工商6起票据大案，累计风险金额就高达108.7亿。[1]此情此景，让央妈急火攻心，在日火速推出了作为票据市场基础设施的票交所。而票交所从开始调研到12月上线，仅仅历经10个月。央妈急着生下这名早产儿，实属无可奈何，这也注定了票交所从一出生就背负着沉重的历史使命。票据市场究竟发生了什么，又是谁在暗中搅动票据市场，背负历史重任的“救火队长”票交所究竟能否挽大厦于将倾，诸位不妨同我一探究竟。一39亿玩失联
一夜回到解放前在2016年的诸多票据风险事件中，以农行39亿票据事件最为引人注目。有一天某家银行（现在还没有披露，姑且称之为A银行）想和农行北京分行做一笔银行承兑汇票买入返售业务，就是该银行先把票据卖给农行北京分行，等到了约定的赎回期限，该银行再把票据给买回来。实际上简单来说就是A银行想找农行北京分行借钱，拿票据作为担保品，然后到期的时候还钱赎回票据。所以农行北京分行爽快地答应了。但是等到这笔交易到期时，A银行没有按时来赎回票据。这时农行北京分行去自己库房查看，发现根本没有票据，只有一堆废纸。农行北京分行的票据去哪儿了？这个问题很复杂。财大气粗的银行之间做交易通常都不是买卖一张票据，往往都是一次交易大批的票据，所以39亿的票据不是指一张票据39亿（纸质票据的最高金额是1000万）而是指包含着很多张的这一批票据价值39亿。票据跟钞票一样毕竟是纸糊的，也有真有假，所以从风控的角度出发交易时就要跟验钞机验钞票一样验票。既然是买入返售业务，两家就要验两次票，在把这个票据卖给农行北京分行时，北京分行要提防该银行用假票骗钱；把票据交回到A银行手里时，A银行也得要看看保证是自己原来的票。这样一来二去很麻烦效率很低。但问题就出在这个环节。第一种说法是票据交到农行北京分行手里以后，有人（票据中介联合内部人员）进入北京农行库房偷走了票据换成了废纸，这种说法操作难度过大可信度较低。[2]第二种说法是，双方可能采用了封包交易的形式。封包是指交易双方（A银行和农行北京分行）交易时把需要买卖的票据封成一个包，共同签字，保证到期领回票据时封包仍然原封不动。[3]而票据的买方会计携带封包入库，在入库环节一般不拆包。因为这样等到农行北京分行把票据再卖给A银行时，只需要查看封包，双方就不需要验票了。所以农行北京分行负责上门取票的票据交易员和一名会计人员到A银行上门取票，A银行把真实的票据封包交给两人，而这两人合伙将A银行卖给农行北京分行的真实的票据封包带走，把废纸封成包带回并入库，这是可能性较大的情况。[4]而两人只要能在A银行到期要赎回票据之前把真实的票据封包拿回来就可以保证不被发现。第三种说法是，所谓的废纸等等不过是幌子，双方实际上采用了性质更恶劣的“清单交易”的形式，信誉较好的银行比如农行可以不见票清单交易。[5]说到底A银行的目的是，农行北京分行的目的是贷出资金获取利润，而整个过程中票据只不过是这个回购交易的担保品而已。一笔买入返售业务要一来二去，来回交付以及验票两次，大家都觉得很麻烦，觉得还不如自始不交付票据，连封包都不用给了，这样就连交通运输费都省了。所以，清单交易就是A银行只需要告知农行北京分行自己手头有清单上列出的票据，以此来进行融资，双方约定票还在A银行手里或者找个第三方代为保管，这样票据就不必来回交付和验票了。就这样，原本应当在农行北京分行手里作为担保品的票据因为种种原因落入他人之手。由于银行间市场的交易很多时候是由中介来撮合完成的，作案人员和票据中介勾结起来，所以据说票落到了票据中介手中。票据中介拿着这些票据交给别的银行（B银行）作担保品做了第二笔融资业务，在获得了大量现金之后投入股市。因为票据中介认为只要自己能在股市大赚一笔，就可以先从B银行手里赎回票据，再把票据原模原样地交还到A银行与农行北京分行的交易中去，整个交易就看起来天衣无缝。但是正所谓“一入股市深似海”，任票据中介在银行间市场何等武功高强，遇到“败家”的中国股市也只能被坑得血本无归，最后只能跑路了。这个消息不胫而走，被A银行得知，到期以后A银行就拒不赎回票据，这时候农行北京分行打开封包，才发现封包内不过是一团废纸或者说啥都没有。二票市池浅王八多
各路中介是大哥票据市场在儿一直都处于默默无闻的地位，利润也很低。但是，“庙小妖风大，池浅王八多”，2016年以农行北京分行案为代表的层出不穷的票据风险事件给银行带来了巨大的麻烦。而在这种种票据风险事件背后，似乎总有票据中介的影子。票据中介何以能够在票据市场翻江倒海呢？在此有必要探秘下神秘的票据中介们。（一）从直贴市场发迹票据从诞生之初是作为支付工具的，何以能跟金融挂钩呢？两个字“贴现”。票据只有到期才能请求付款人付钱，而当企业急需用钱时就要把手头的未到期的票换成现金，这个过程就是贴现。出于现金的需要，企业经常要找银行进行贴现，但是一个企业拿着票据去贴现需要跨过票据贴现种种障碍。第一个障碍，是有些银行对于贴现有严格的要求。一些银行出于风险防范的考虑，往往会对申请贴现的企业设置一定门槛，例如主要结算账户必须在贴现行开立，并且已正常使用一年以上；或是在第一次申请贴现时，必须先申请一个授信准入。[6]这些要求对于结算关系相对单一的中小企业来说十分困难。[7]第二个障碍，是来自于央行的管控。央行为了调控经济，防止经济过热，给每一家银行限定了信贷规模（也叫贷款总量），银行每年最多只能放出去多少贷款。而票据的贴现要和一样，一并纳入贷款总量计算。[8]所以很多银行尤其是贷款业务量大的国有银行自身的贷款规模是不够用的，不愿去做贴现挤占自己的贷款规模。第三个障碍，是要经过贴现银行的审查。票据法第10条确立的“真实交易原则”，贴现银行要对交易背景进行审查，主要是合同以及发票等等，不仅手续繁琐而且经常拖延办理。即使企业能跨过这些障碍，也会受到银行的歧视。因为他们只能找银行去贴现，所以银行在贴现过程中经常刻意压低票据的贴现价或是拖延办理。所以这个时候就有票据中介跳出来了，告诉企业自己可以帮助办理贴现而且给出一定优惠条件，所以很多企业基于贴现障碍和贴现成本的原因就去找票据中介。除了这些正规的票据贴现，实践中还有很多路子野的企业就想要纯粹利用票据融资。这些企业把一定比例的保证金（一般是票面金额的30%左右）存入银行开出票据，再拿贴现的钱去当做保证金存入银行让再开出一张票据，反复。因为开票时银行要审查发票、合同等交易背景，所以他们也找到票据中介，票据中介通过注册空壳公司制作贸易合同以及对应的增值税发票这些方式去“包装”以方便通过银行的审查。传统的票据中介就是这样倒票，不断以低价收票再找给出高价的合作银行贴现，赚取微薄的利差，活跃在票据的直贴市场。（二）农村包围城市 夺取转贴现市场领导权前边的模式很low，很没有技术含量，大量中介涌入，导致在直贴市场竞争很激烈，生意很难做。中介将目光瞄向了银行间市场，因为办理贴现的银行在拿到票据以后也会经常转手给其他银行赚取利差。银行间转贴现市场的利率一般低于直贴利率。假设贴现率为5%，银行间市场转贴现率为4%（这是为了方便叙述，实际上转贴现率和贴现率差距没有这么大），一张金额为5000万、期限为6个月的票据，操控一家银行当天从企业的手中买入票据需要付出4875万，当天转卖给其他银行可以得到4900万，可以赚25万元。票据中介当天从企业买入，当天在银行间市场找到卖出，企业当天拿钱走人。这种模式相比于之前的模式不需要占用自己的资金，对于资金的利用效率高，虽然单笔利润不大，但是较高的资金周转率仍然保证了每年较高的收益。[9]这种模式的本质就是票据中介越俎代庖，取代贴现银行的位置，从企业买入票据，尽快在银行间市场转卖给其他银行。但这条路很难走，票据中介首先需要先控制住一家银行或农信社办理贴现，因为只有它们才有在银行间市场交易票据的资格。其次，还要尽快找到接盘侠卖出票据“快进快出”快速回笼资金。可见这个模式需要玩转整个银行间市场，很有技术含量和难度。机智的中介们勇敢地开辟了一条“农村包围城市”的道路。票据中介先找到农商行或者农信社等小型金融机构。他们拥有办理票据贴现和转贴现、进入银行间市场的资格。但是这些地区票据业务量很小，再加上跨区域的渠道限制，这些农商行农信社通常并没有专门的人手负责票据业务。[10]而且审核票据真伪、贴现等业}