IPO该不该暂停？经济学家连怼证监会、刘士余、微博大V和证券报
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自5月以来A股惨跌不断，坊间都怕股灾4.0就此来临。微博认证为“经济学家”的韩志国在端午节前后，因严辞喊话证监会、要求暂停IPO而蹿红网络。之后，有传闻称证监会主席刘士余请其吃饭达成共识。随后，韩志国与一众财经大V又就“IPO究竟该不该停”这个话题展开了一场撕X“大混战”，堪称史上最激烈。
这还没完，韩志国又怼上四大证券报，称其给IPO背书是“主子给钱，奴才效力”，继续痛斥中国股市与监管的种种弊端。
韩志国（图片来源：视觉中国）
背景：IPO发行继续提速，股市一路大跌
据界面新闻报道，进入2017年，IPO发行继续提速。但随着IPO的不断提升，中国的IPO“堰塞湖”虽然得到了缓解，但股市却一路大跌。
究其原因，是因为新股发行会分流股市原有的资金，造成供给加大。并且在新股发售期间，由于大量资金短期离开股市去申购新股，短期对大盘会造成很大的影响，造成股市大跌。
于是，经济学家韩志国第一个跳出来表示反对。在5月底，韩志国在微博中称，加速发行IPO只是表面上消除了新股排队的“堰塞湖”，但实际上是把“堰塞湖”从场外转移到了场内，这会让股市面临更大的风险。
微博发布后，许多网友纷纷表示赞同，证监会似乎也参考了韩志国的建议，开始逐渐放缓IPO的发放。继之前核发IPO批文从10家减少至7家后，6月2日，证监会更是只核发了4家IPO批文。
对此，很多经济学家表示反对韩志国，吴晓求、叶檀、高善文等人，明确发文，反对暂停IPO。
第一回合：韩志国跟刘士余吃饭？
据上海证券报报道，21日，韩志国在微博上指一位江苏籍领导上任以来新股发行非常快，尤其是领导的家乡的公司发行更快，并且建议中纪委全面调查。
此后，网传韩志国的朋友圈独家披露，领导邀请他餐叙沟通。这位汉子很体贴地考虑到不要给领导太多压力，特别在朋友圈注明：“不要转发！”朋友圈的小伙伴们于是迅速转发了出去。
全国人民的胃口立刻就被吊起来了。这顿饭吃没吃成，吃了啥聊了啥，成为韩志国400多万粉丝苦苦追问的问题。然而后面的事就诡异了起来。
韩志国先是发了如下这条微博，而后在评论区互动中透露商定了三大政策。
但现在，无论这条微博还是评论区中他关于三大政策的描述都已销声匿迹。
而且，韩志国号称周四和领导谈妥了少发新股，但结果周五，证监会就发了7家批文。这场面就比较难看了。
但证监会这边看上去也像是“打一巴掌再给颗甜枣”，27日，为整治定增市场集中持股、无序减持等乱象，证监会又发布了经修改的《上市公司股东、董监高减持的若干规定》。这份减持新规大动真格，监管扩大到几乎所有的减持渠道，定增基金的减持时间被迫延长，到期赎回风险和流动性降低带来的补折价风险随之加大；而这是自今年2月中旬的“再融资新政”后，证监会向定增项目打出的第二记重拳。
但减持新规一出，韩志国又发话了，表示“减持新规不是太严了，而是远远不够”。
第二回合：韩志国一挑多，业内大佬吵成一锅粥
韩志国挑但斌（深圳东方港湾投资管理股份有限公司董事长）：
5月27日，但斌在微博爆料出韩志国给自己发来的私信，韩志国直指但斌犯下股价操纵罪。韩志国称：“但斌，你一面增持茅台，一名哄抬茅台股价，这是知法犯法，犯下操纵股价罪。给你个自我反省的机会，否则我将公开采取行动，后果自负！”
韩志国挑高善文（安信证券首席经济学家）：
6月1日，安信证券首席经济学家高善文表示：在历史上，A股新股发行的收放是一个常被使用的救市政策。从经验上看，停发新股可以救市的证据并不清晰；从理论上看，停发新股可以救市的逻辑也存在许多明显的漏洞。停发新股的做法是很不可取的。
6月5日韩志国发微博称，作为在中国股市享有“盛誉”的安信证券“首席经济学家”，高善文以极其阴暗的心理和孤陋寡闻的认知来揣摩别人的救市举措，令人失望也使人诧异！
韩志国挑叶檀（财经评论家）：
6月4日，知名财经评论家叶檀也发文表示反对暂停IPO，并宣称“还上瘾了！这是吸鸦片”。
6月6日韩志国转发叶檀文章称“连暂停IPO的涵义是什么都没搞清楚就夸夸其谈，暴露了叶檀理论上的无知和人品上的狭隘，这样的伪经济学家到处招摇撞骗，实在是滑天下之大稽！
这期间也有股市大V水皮发文《韩志国注定是唐吉诃德，放缓IPO无法拯救股市》以及李大霄从中劝和，但此事并未就此消停。
中国人民大学经济学家吴晓求则表示，不可以把资本市场发展的重点放在IPO上，虽然IPO有它的某些现实性，但是资本市场的核心是并购，资本市场的规则重心是推动并购重组。我们当然反对虚假并购重组，我们反对操纵市场基础上的并购重组，反对内幕交易，但是，我们必须推动合理有序、透明的并购重组。
随后，市场资深股票评论员钮文新发文，质疑韩志国的动机，称韩志国之所以狂怼证监会和一众大V，是因为新政可能阻碍了韩志国的重组咨询服务。
钮文新指出，整个金融市场流动性非常短缺，所有市场利率都在不断而且大幅上涨，在这样的情况下，股市不可能存在持续性上涨的动力，这是金融市场中最最基本的常识。韩教授作为大牌金融学家不会无视这样的常识，但为什么偏偏此时跑出来把股市下跌的诱因引向IPO？把股市下跌责任集中到证监会？是不是挺蹊跷的。
而第二天早上，韩志国就出来回应道，“过去一年多，我大部分时间在美国考察。我现在的唯一身份，是新浪微博认证的‘经济学家’。我不在任何公司任职，更不可能给任何公司提供咨询。钮文新所以跳出来大肆造谣污蔑，是因为他之前发表了一篇支持新股发行的文章。看来这次确实动了太多人的奶酪，以至于激起万丈怒火！”
但有网友认为，韩志国的这一回应，暴露出了一个问题，“过去一年多，我大部分时间在美国考察”或许意味着韩志国目前很有可能对于国内目前的政策，股市行情研究得都不那么透彻，起码跟整天泡在股市的在这些股评家们是没法比的，因此提出的观点、建议，是否跟中国股市相符合或者有利于股市发展，还是要考量一番的。
而后，仍不断有财经人士跳出来批评或者支持韩志国。微博大V刘胜军6月5日发文表示，股市一跌，就立即有“砖家”跳出来呼吁减少甚至停止IPO。这是典型的股市民粹主义，即“智商税”：给投资者看似有理但其实无法兑现、不切实际、不合逻辑的许诺。
刘胜军称，韩志国呼吁减少IPO，其实就是剥夺投资者“低价买股票”的机会。“其实在熊市，企业是不愿IPO的，因为那是‘贱卖’啊。”刘胜军说，投资者应该高兴而非恐惧。而针对熊市还有这么多企业排队IPO，刘胜军说，那是因为股价还是太高、泡沫依旧太大，因此，指望靠停止IPO来支撑“泡沫”还是醒醒吧！中国股民不要总被韩志国们征收“智商税”。
此外，微博财经人士谢荣兴、跑赢大盘王者、李志林-忠言、李迅雷、A股伏击者、黄生、股海东方不败、肖磊等也纷纷站队。
对此，韩志国也毫不留情地怼了回去。
第三回合：韩志国怼上四大证券报
本周一（12日），《证券日报》、《上海证券报》、《中国证券报》三大报齐发声力挺IPO市场化，而在上周五《证券时报》也曾发布类似主题的文章。
《证券日报》称，继续让IPO为大盘调整“背黑锅”已不合时宜：长期以来，市场上对新股发行(IPO)的机制、节奏和规模的存在一些争议。最典型的一种说法就是IPO规模大会导致市场调整，进而要求暂停IPO。那么，暂停IPO真的能让大盘扶摇直上吗？显然，这种想法太“高估”IPO了。
《中国证券报》头版评论《保持定力增强韧性 推进IPO市场化》称，新股发行体制改革是资本市场改革的重要环节，新股发行市场化是A股走向成熟的标志之一，也是资本市场发挥创业创新“孵化器”功效的基本保障。
《上海证券报》发表文章《常态化发行应有定力 动态平衡寻求改革更优解》称，市场上有观点提出，目前中国资本市场还不成熟，尤其表现为包括退市、投资者保护、对违法违规行为的惩戒在内的一系列基础性制度还不够完善，因此应当严控IPO，新股的常态化发行也应当等其他各方面条件都具备了之后再行推出。
《证券时报》上周五称，证监会9日按法定程序核准了10家企业的首发申请，沪深交易所各5家。证监会表示，上述企业及其承销商将分别与沪深交易所协商确定发行日程，并陆续刊登招股说明书。这意味着备受市场关注的IPO自去年底重启今年初暂停后，如今又重新开闸。
对此，韩志国发微博炮轰四大报，称证监会指定的四大信息披露媒体全部为IPO背书是进行利益寻租的丑恶表演。韩志国称，指定特殊媒体进行上市公司的信息披露，这本身就是计划经济的逻辑结果，这一陈腐的制度沿袭了20多年，既是中国股市市场化进程扭曲的表现，也是信息造假大行其道的根源。
原标题：IPO该不该暂停？经济学家撕证监会、撕刘士余、撕大V、撕媒体 请支持独立网站，转发请注明本文链接： 责任编辑:吴娅坤目前中国经济基本面不支持牛市-法律资讯/法治新闻-法邦网
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目前中国经济基本面不支持牛市
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【搜狐10月25日讯】经济学家韩志国24日做客搜狐证券“股市20年”访谈时指出，目前中国经济基本面不支持牛市，此轮股市暴涨仅仅是游资恶性炒作。韩志国认为，从2008年到现在股市一直在熊市下运行，去年打了 “吗啡”，现在也是在打“吗啡”。“今年用4万亿刺激带来负作用越来越明显， 2.64万亿美元外汇储备，去年9.6万亿人民币流动性释放，4万亿救市，7.7万亿地方平台，今年又是7.5万亿地方流动性释放，加在一起流动性显然泛滥。靠打‘吗啡’的办法，久病不医必酿大患。”他说。他分析，这轮行情有一部分炒楼资金进入股市，走势很像江浙资金在“疯狂逼空”。“在2006年、2007年大牛市之前有号启动的股权分置改革，以及号启动人民币改革两大利好。到了06年1月份股市还没有突破1100点，在底部折腾半年才有大牛市。”他指出，现在如果要是大牛市的话，肯定慢着走，走得越稳越慢，调整得越充分根基越牢，现在涨得这么好，说明并不是有长远打算，要有长远打算不可能这么快。“从08年以来我认为还是在大熊市的通道中，现在只不过熊市过程中的反弹，而且这一轮股市如果真要走到三千四五百点太危险了。为什么呢？就是M头迹象更明显了。”他分析，这一轮的股市上涨不是国家队所为，如果是国家队所为不能这么突然加息，而且是大规模不对称加息，是34个月以来第一次加息，意味着中国宏观货币政策根本转变了，“我判断到今年工作会议以后，适度宽松货币政策肯定变成稳健的货币政策，对股市意味着不是什么时候买的问题，而是什么时候卖的问题”。他判断中国股市会进入一个三到五年的大熊市。“因为中国经济进入转型期，就是阵痛期，转型一定伴随阵痛，没有阵痛不可能转型”，他说，现在股市就是一轮反弹。独家声明：搜狐证券独家稿件，所有，请勿转载，违者必究。如确需使用稿件或者更多资料，请与我们联系获得授权，注明版权信息方可转载。联系我们可致电010－。
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近日，云南省食品药品监督管理局保健食品化妆品监管处发布“期违法保健...经传软件：别指望牛市&止损是明智之举&_0
　　经济教家韩志国9月17日在其微博中默示，中国股市将进进更冰热夏日，别指看牛市，止益是明智之举。
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　　韩志国：救市只是给A股挨吗啡 下跌就是为08年买单
　　“救市就是给股市挨吗啡，只能兴奋一下。如古的股市下跌，就是在为2008年的救市买单。”经济教家、北京邦战财富钻研所所长韩志国默示，与此同时，他也否决对股市进止挨压。“2006年、2007年当局挨压股市时，我也颁收过否决议见。”他诠释讲，股市同其他事物差异，一旦趋向构成，就很难篡改。“并且，救市没有意义。”
　　“一个烂桃子，开端卖1块，顾客嫌贵，再降为8毛、6毛，就有人买吗？”韩志国诠释，古晨股市差的首要本果是标的物没有止，降低生意本钱等救市法式根蒂根基秘闻打算没有了真践标题问题，关键是要有“好货”。韩志国称，除了根蒂根基秘闻轨制外，股市轨制也存在较年夜标题问题。“如古每个月都有上万亿的股票解禁，股市稍微涨一些，大小非立马加持套现，股市怎样或许上往？”
　　其它，真体经济老气蓬勃也是股市难以好转的本果。“真体经济面对的危机没有打算，单纯救市就是无本之木。”
　　韩志国分析，假设要救市，就要从股市轨制上变革。“譬喻，规定所有新股上市前的三到五年内，没有能进止定向募散，没有能进止股权公自转让。假设企业需要资金，可以经过过程公然募散的体式格局打算。企业上市后，大小非的锁定期为五年。”
　　他诠释，避免企业上市止进止公自股权生意，是避免企业借助突击进股者的力气，在上市查核过程当中走“绿灯”。而延早大小非的锁定期，则是将大小非的利益与普通行通流畅股股东的利益捆绑在一同。
　　“但从如古的政策看，障碍股市走牛的各类障碍都没得到肃清。如古单纯天讲救市，就是在给股市挨吗啡。”
　　李年夜霄：该当推出积极的股市政策
　　与韩志国的“有为而治”没有俗点相反，英年夜证券钻研所所长李年夜霄则觉得，股市的每个底部都是救起往的，没有该当否定救市的积极作用。针对古晨的A股，李年夜霄提出，该当推出积极的股市政策，譬喻降低或撤消红利税、印花税、个税，对投资止为进止勉励；如古市场资金流出隐然太多，要仄衡市场供供关系，引进资金的速度该当与融资量相仄衡；赐顾帮衬好投资者的利益，从头股收止到分派等方面做调剂。“并且救市没有是中国独占的，各个国度都在救，欧洲以至借有限制做空、只准买没有准卖的，美国借有美联储直接注资的。”
　　在此之前，李年夜霄已多次经过过程微博吸吁监管层救市。往年1月5日，李年夜霄收微博称，“现阶段出手救市十分火急，假设比及市场崩盘时再出手救市就对照晚了。”1月29日，李年夜霄继尽收微博称，没有救没有了的市，关键是念没有念救，愿花多年夜代价救。“救市的根蒂根基秘闻是对吸引已往的投资人善待之。”
　　而在此之前的8月中旬，海通证券副总裁兼首席经济教家李迅雷也刊文提出七年夜救市定见，包罗强制上市公司必定比例分红、加缓IPO节拍、摊开新股上市的查核门槛、上市公司惩戒战教育、对王婆机构严刑峻法、停牌公示战拟上市公司延早公示、继尽降低生意本钱等。（现代快报）
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问诊A股：大跌原因何在？底在哪里？是否救市？
作者：安仲文
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在沪指失守2100点之后，投资者仍难看到明确的筑底迹象。A股为何持续下跌？除了基本面的原因和股民信心的问题，还有什么因素？而眼看沪指即将跌破2000点，A股的底又在何处？在如此羸弱的市场环境下，管理层是否应该出手救市？
　　持续大跌 原因何在？市场疲弱 底在哪里？是否救市 颇多争议　　股市持续低迷让人感受到寒意，在沪指失守2100点之后，投资者仍难看到明确的筑底迹象。A股为何持续下跌？除了基本面的原因和股民信心的问题，还有什么因素？而眼看沪指即将跌破2000点，A股的底又在何处？在如此羸弱的市场环境下，管理层是否应该出手救市？相关专家对此激辩不已。　　问政　　改革失效？扩容失度？　　质疑：一系列改革未达预期效果　　新华社日前发文称，宏观经济疲弱导致A股遭遇“寒流”，而扩容失度、改革失效让市场信心降至“冰点”，要拯救股市，在完善制度的同时更需重塑功能，即改变与生俱来的“圈钱”特征，迎来“均衡融资和回报”的价值投资时代。　　有数据显示，今年上半年沪深股市新股发行融资总额为775亿元，同比下滑超过五成。但与此同时，IPO(首次公开发行)速度不减，数百家拟排队待审，仍让市场真切地感受到来自扩容的巨大压力。　　而今年以来监管层为遏制投机、重塑价值投资而进行的一系列改革，也似乎并未能达到预期的效果。除此以外，上海证券交易所风险警示板实施细则拟对ST股实行“非对称”涨跌幅限制，被指制度设计有失公平。合理控制扩容节奏之外，取消红利税、为中小投资者提供股指期货“公平交易权”、限制做空、对股指期货暂时实施“做多保证金”制度、延长交易时间、加大内幕交易打击力度等等，也被视为“拯救”股市、提振投资者信心的有效举措。而在许多专家看来，要实现股市的健康发展，完善制度之外更需实现其功能的重塑，即改变与生俱来的“圈钱”特征，迎来“均衡融资和回报”的价值投资时代。　　观点1 改革并非毫无成效　　对此，合生财富首席分析师梁万章并不完全认同。他告诉记者：“证监会股市新政应该说还是有一定成效和积极意义的。”他认为，目前股市这种状况，制度改革只能承担部分责任，主要原因还是宏观经济的疲弱导致的，因为股市是经济的晴雨表，现在股市的弱势，反映的是全球及我国未来经济形势预期的情况。　　梁万章表示，股市的回暖走好必须要以宏观经济有改善和走好的迹象为前提，当然我国股市比起发达国家成熟资本市场来说仍有很多不健全不完善的地方，这就要求必须将A股改革发展深化下去。他告诉记者，如何更好地限制各种圈钱行为，保护投资者利益；如何完善、分红税收制度改革；让信息披露更加透明；更好地维护三公原则等都是需要改革来进一步解决和完善的。　　当然，改革本身并不容易。但斌昨天通过微博表示， 转融通是价值发现和回归的一个重要工具和手段。可惜，20多年只能做多不能反向操作的半市场化的国内资本市场，已形成了固化的思考习惯，加上中国社会大环境的影响，要改革与变革并不容易。　　观点2 该让股市休养生息　　拥有20多年操盘经验的市场资深人士陈铭认为，股市跌到目前这个位置有客观性也有主观性，经济形势不佳这是大背景，但陈铭认为，市场的建设不是一蹴而就的，要把市场的诚信体系建立起来不是说改革就能实现的。他告诉记者，当务之急是要放慢扩容的步伐，让股市休养生息，然后给市场信心、给资金信心，这样才能让股市复活。　　陈铭认为，虽然近期股市不断创新低，长期阴跌后又遭遇急跌，使得很多投资者信心降到冰点，但事实上这一切都证明离底部已经很近了。　　对于改革，陈铭告诉记者，在这个市场，问题永远存在，只能在发展过程中不断去消化问题，也需要各个相关部门去正视这些问题从而做出改变，这样才能逐步解决问题。他认为，不是通过一次改革就能解决所有的问题。而股市的涨跌，犹如潮涨潮落，也是有规律可循的，“到了现在这个地步，还能多差？”　　问底　　2000点关前　　底，到了没有？　　缠斗了一个星期的2100点争夺战终于以多方的完败告终，市场多头虽遭重大打击，但依然不乏坚持反抗者。但在更多的股民和分析人士看来，2000点之下，尚是一片看不清的模糊地带。　　见底信号？　　借问多头何处有？股民遥指李大霄。“很多优质公司的股价重心在慢慢抬升，绩差公司在下降，实力族的长期资金在慢慢替换掉悲观族，优质公司占有的资源渐渐提升，钻石底会随着时间的推移而慢慢增值&&”在上周五的微博中，李大霄如是说。　　李大霄昨天在接受采访时表示，、社保等长期资金已经进场，数据显示，今年年内已新增41家获得A股“入场券”，超过以往任何一个年度。　　而昨天一篇有关“第四次婴儿潮”的报道也让多头为之一振。有人根据华人著名经济学家陈志武理论推算，新中国二次婴儿潮发生49年后，正好对应着两波牛市开始，最近一次牛市 (自2011年)则将绵延至2022年。　　底部尚不明确？　　何时是底，这个问题本来就是撞大运，但多空双方总是要拉开架势理论一番的。对于上述多头的理由，空方相当不以为然。　　“&婴儿潮&的观点完全就是一场骗局，只要没有重大自然灾害或战争，人口会呈现缓慢递减或递增，不可能爆发什么&婴儿潮&。”昨天，一位交易员首先对“婴儿潮”观点发难。他指出，人口红利本来就是一种低级的增长方式，未来社会竟然还想靠人口拉动，“简直让人发笑。”　　“谨慎派”申银万国表示，上周股市几经反复，上证综指2100点仍然失守，空方又下一城。从目前来看，由于缺乏利好变量，预计股指仍将继续调整，逐渐向2000点整数关逼近，市场运行轨迹难有改变，将继续一波三折、持续探底。但是申万并未说明底在何方。　　而中投证券认为，上半年总体净利润增速可能低于2%，若剔除银行业，其它行业利润下滑明显。鉴于目前市场走势较弱，底部尚不明确。　　而即便是最坚定的李大霄的观点也显得不坚定，他昨天表示：“多头的防线屡被打破，下面大盘还会跌到哪，谁也不好说。”
　　问计　　该不该救市专家分歧大　　韩志国：救市是给股市打吗啡　　“救市就是给股市打吗啡，只能兴奋一下。现在的股市下跌，就是在为2008年的救市买单。”经济学家、北京邦和财富研究所所长韩志国表示，与此同时，他也反对对股市进行打压。“2006年、2007年政府打压股市时，我也发表过反对意见。”他解释说，股市同其他事物不同，一旦趋势形成，就很难改变。“而且，救市没有意义。”　　“一个烂桃子，最先卖1块，顾客嫌贵，再降为8毛、6毛，就有人买吗？”韩志国解释，目前股市差的主要原因是标的物不行，降低交易成本等救市措施根本解决不了实际问题，关键是要有“好货”。韩志国称，除了根本制度外，股市制度也存在较大问题。“现在每个月都有上万亿的股票解禁，股市稍微涨一些，大小非立马减持套现，股市怎么可能上去？”　　此外，实体经济萎靡不振也是股市难以好转的原因。“实体经济面临的危机不解决，单纯救市就是无本之木。”　　韩志国分析，如果要救市，就要从股市制度上变革。“比如，规定所有新股上市前的三到五年内，不能进行定向募集，不能进行股权私下转让。如果企业需要资金，可以通过公开募集的方式解决。企业上市后，大小非的锁定期为五年。”　　他解释，禁止企业上市前进行私下股权交易，是防止企业借助突击入股者的力量，在上市审核过程中走“绿灯”。而延长大小非的锁定期，则是将大小非的利益与普通流通股股东的利益捆绑在一起。　　“但从现在的政策看，阻碍股市走牛的各种障碍都没得到清除。现在单纯地谈救市，就是在给股市打吗啡。”　　李大霄：应该推出积极的股市政策　　与韩志国的“无为而治”观点相反，英大证券研究所所长李大霄则认为，股市的每一个底部都是救起来的，不应该否认救市的积极作用。针对目前的A股，李大霄提出，应该推出积极的股市政策，比如降低或取消红利税、印花税、个税，对投资行为进行鼓励；现在市场资金流出显然太多，要平衡市场供求关系，引入资金的速度应该与融资量相平衡；照顾好投资者的利益，从新股发行到分配等方面做调整。“而且救市不是中国独有的，各个国家都在救，欧洲甚至还有限制做空、只准买不准卖的，美国还有美联储直接注资的。”　　在此之前，李大霄已多次通过微博呼吁监管层救市。今年1月5日，李大霄发微博称，“现阶段出手救市非常迫切，如果等到市场崩盘时再出手救市就比较晚了。”1月29日，李大霄继续发微博称，没有救不了的市，关键是想不想救，愿花多大代价救。“救市的根本是对吸引过来的投资人善待之。”　　而在此之前的8月中旬，副总裁兼首席经济学家李迅雷也刊文提出七大救市意见，包括强制上市公司一定比例分红、减缓IPO节奏、放开新股上市的审核门槛、上市公司惩戒和教育、对王婆机构严刑峻法、停牌公示和拟上市公司延长公示、继续降低交易成本等。　　机构最新动向　　市场急速下跌基金再现加仓冲动　　市场急速下跌可能引发基金公司的密集补仓，一些前期持观望策略的基金经理准备在2000点附近开始买入股票。多家基金公司投资主管昨日坦言，市场若跌破2000点将重点把握绩优成长股的回调机会，此类品种前期由于估值高、流通规模小而无法进行有规模的介入。据悉，部分基金人士表示，指数跌破2000点后将会大幅提升股票仓位，直至满仓。　　--------------------------------　　　　继上周五之后，昨日市场再度创出三年多以来收盘新低，近期强势的非周期板块和部分周期板块都表现出了一定的不稳定性，这也说明目前市场信心进一步受到挑战，投资者似乎已经被逼到了“悬崖的边缘”。市场的悲观情绪缘于低迷的宏观环境：8月汇丰PMI预览值创9个月新低、央行仍未降准和降息，本周公布的7月库存水平或将继续下降。当前没有充足理由证明市场究竟要重复2008年的“绝路”还是短期存在过度悲观的情况，所以短期对市场依旧看淡。行业配置上，强调估值防守和行业防守并重，建议配置银行、电力及公用事业 、食品饮料板块。　　08年经济绝境会否重演　　上周公布了8月汇丰PMI预览值，继7月温和反弹之后，8月继续下滑至九个月新低47.8。这一数据略超我们之前持平的预期。这是否意味着当前正如2008年一样，三季度的经济环比将会一路向下？我们认为，从最近几个月中观销售的情况来看，需求企稳的水平是很弱的，在6月反弹之后7月又继续回落，因此，今年生产端三季度环比企稳的时间将可能有所延后，幅度上的确已经低于过往的平均水平很多。　　2006年以来，仅仅在2008年出现过三季度经济环比持续下降的局面。从今年工业增加值二季度的环比来看，绝对数值上的确仅有2008年的水平能与其相比。就大环境而言，虽然出口的边际冲击在三季度不会像2008年那么大，但是整体来说两年都是小周期衰退的年份，正如8月汇丰PMI预览值揭示的那样，经济重现2008年的局面不是不可能的。　　资金面仍需等待降准降息　　上周由于逆回购到期数目巨大，央行在仍未降准降息的情况下，采用了大量的逆回购操作。但是，从7月份以来多次的逆回购行为结果上看，并没有缓解整个资金面的紧张状态，降准和降息仍旧是必要的手段。　　由于二季度末期以来，逆回购到期金额持续增加，因此央行在7月份明显增多了逆回购的金额。但是，从最近几次的情况来看，逆回购的回购利率并没有明显下降或者持平，在最近一周的大规模逆回购下，利率反而出现了小幅上升。　　我们认为，由于近一段时间以来，央行利用正、逆回购的频繁操作来对冲资金面的变化，因此，从降准、降息的角度来说，对于价格水平的监控更为关键。如果未来几周利率水平继续出现回升，那么采用价格型的货币手段或者降准依旧是在所难免的。　　关注库存对生产的加速冲击　　本周重点关注的数据是7月工业企业的库存水平。6月的库存水平已经降至历史低点14%以下，而作为总需求，实际销售下滑的速度有所放缓。　　我们认为，二季度生产的明显下滑，主要来自于销售波动平台的大幅下降所致，库存的下降并不明显，而进入5、6月份之后，销售开始趋稳，库存再次加速，所以本周的库存数据如果在12.86%的基础上大幅下滑，那么可以证实已经进入了库存中枢下降对生产冲击的阶段。我们预判这种情况出现的概率较大，库存同比可能依旧会保持1点几个百分点的下降速度。　　情绪趋于悲观谨慎为上　　从当前一切的数据上，我们都无法获得确切的基本面好转信号，更多的是偏负面的数据。就本周来说，库存数据依旧会下降，基本面不会有过多的改善。从市场角度而言，情绪将继续向悲观方面发展，当前没有充足理由证明是在重复2008年的“绝路”还是短期存在过度悲观的情况。所以，我们对本周市场依旧看淡。　　行业配置上，强调估值防守和行业防守并重，建议配置银行、电力及公用事业、食品饮料。（）
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