【兴证钢铁有色】深度！为什么钢企业绩可以持续？
欢迎点击上方蓝字关注我们！S UMMARY投资要点在前期市场普遍对下半年钢市的供需格局存在浓重的悲观情绪，认为钢企业绩难以持续时，我们在3月份即提出“下半年形势并不悲观”，在期货较现货深度贴水时，我们依旧坚定维持“下半年供需不悲观，中长期的供需格局和钢企业绩均可期待”的观点。近日市场悲观预期有所修复，贴水幅度大幅收窄，我们的观点逐步得到印证。本文将对（1）下半年需求是否会大幅下滑？（2）供给压力会不会持续加大？（3）钢企上半年业绩是否只是昙花一现？三个问题一一进行梳理，重申我们坚定看好钢铁板块的逻辑。需求：地产增速受抑制明确，但下降空间不大。一般对钢材需求具有最直接影响的指标为施工面积。今年1-5月房屋施工面积同比增速为3.1%，较1-4月增速仍持平，1-5月住宅施工面积同比增长2.6%，较1-4月增速提高了0.1个百分点。从悲观一些的角度考虑，根据我们的测算，预计6-12月份地产用钢需求量较去年同期下降约438.9-548.7万吨。500万吨左右的需求下滑，与今年去掉的产能相比较还是很小的。供给：“地条钢”空位尚难填补，采暖季限产减量可观。全国地条钢产能约1.2亿吨，以50%开工率计算，产量也有6000万吨之高。根据Mysteel，目前在产的电弧炉产能约4000万吨，但技术相对落后，达产率仅40%左右。虽然目前电炉需求大幅增长，但电炉从订单到投产安装，再加上设备安装调试，共计需5-6个月，预计到8月才会出现一波集中的电炉交付。加之石墨电极和变压器产能制约电炉钢大规模放量，预计电炉钢仍难以填补“地条钢”的产能空缺。业绩：成本弱势难改，业绩值得期待。今年以来钢价与钢企利润的联动关系减弱，随着清理“地条钢”带来的废钢资源大量流入市场，今年以来钢厂地废钢使用率提升明显，在一定程度上对铁矿石的需求形成持续的压缩，因此后期铁矿石市场有望延续弱势。另外，焦煤焦炭的基本面也并不足以支撑其高位的价格，我们认为，后期成本端弱势难改。即便钢价下跌，铁矿石价格跌幅或更大，钢厂的盈利水平具有较强的可持续性。维持行业“推荐”评级。推荐（1）长材占比较高的企业：方大特钢、凌钢股份、韶钢松山、三钢闽光；（2）估值较低的企业：南钢股份、八一钢铁、马钢股份；（3）废钢时代受益标的：方大炭素；（4）油气管道建设回暖：久立特材、武进不锈、应流股份。风险提示：钢价持续下行；需求下行超出预期；环保力度不达预期。在当前时点下，供给方面，“地条钢”出清全部完成，5000万吨的去产能任务也已完成80%以上，而电弧炉产能面临加速投放，供给端可能表现为“减量有限，增量显著”。需求方面步入“后低”，楼市调控带来的负面效应逐步显现。前期市场普遍认为下半年钢铁市场的供需格局堪忧，钢企的高利润难以持续，我们在3月份即提出“下半年形势并不悲观”，在期货较现货深度贴水时，我们依旧坚定维持“下半年供需不悲观，中长期的供需格局和钢企业绩均可期待”的观点。近日市场悲观预期有所修复，贴水幅度大幅收窄，我们的观点逐步得到印证。（1）下半年的需求是否会大幅下滑？（2）供给端压力会不会持续加大？（3）钢企上半年的业绩是否只是昙花一现？通过本文，我们将对这些问题一一进行梳理，重申我们坚定看好钢铁板块的逻辑。1需求：地产增速受抑制明确，但下降空间不大基建投资和房地产投资增速放缓，“后低”趋势确立。从近期公布的1-5月份经济数据来看，基建投资增速下滑趋势不改，1-5月份基建投资完成额53076.01亿元，同比增长16.66%，较1-4月份增速下降1.56个百分点。房地产开发投资增速拐头向下，1-5月份投资完成额37594.68亿元，同比增长8.8%，较1-4月份增速下滑0.5个百分点。加之去年秋季国家开始对房地产进行调控，尤其是10月份进行了严厉打压，今年3月份开始，多地的楼市调控政策又持续加码，考虑到地产对用钢需求6-9个月的滞后期，楼市调控对用钢需求的负面效应将开始逐步体现出来。总体来看，下半年房地产和基建的投资增速基本会继续放缓，今年“后低”的趋势已经基本明确。在此形势下，市场对楼市调控的负面影响存在较大的忧虑，担心下半年钢材需求出现明显的下滑。但我们认为，下半年地产用钢需求降幅不大，不必过于悲观。一般来说，对钢材需求具有最直接影响的指标为施工面积。今年1-5月份，房屋施工面积同比增速为3.1%，较1-4月份的同比增速仍持平，1-5月份的住宅施工面积同比增长2.6%，较1-4月份的同比增速还提高了0.1个百分点。从房屋施工面积的历史数据来看，过去三年1-5月份的施工面积占全年施工面积的比例在80%-86%之间，并逐年增加。以今年1-5月施工面积占全年比例为88%计算，全年的房屋施工面积约762998万平方米，则今年6-12月的房屋施工面积较去年同期减少16077万平方米。若考虑悲观的情况，今年全年的施工面积与去年持平，则6-12月的房屋施工面积同比去年同期减少20100万平方米。根据行业经验，施工面积每增加1万平方米/年，建筑用钢年产量平均增加273吨，则预计6-12月份地产用钢需求量较去年同期下降约438.9-548.7万吨。500万吨左右的需求下滑，与今年去掉的产能相比较还是很小的。此外，房地产的调控是因城施策，需求并不悲观。今年1-5月，虽然一、二线城市住宅销售面积同比负增长，但三、四线城市房地产市场火热，整体来看住宅销售面积累计增速仍在11.9%，这是在去年高基数的背景下实现的，可见目前下游房地产需求依旧较好。从今年全年来看，根据行业经验，一般前5个月房地产销售约占到全年的20-30%，考虑到今年整体“前高后低”的走势，以30%测算，全年的房地产销售增速仍能达到10%。除非后7个月地产销售出现断崖式下跌，否则销售增速基本难以回落到0以下。目前房地产库存已经处于较低位置。板材供需格局有望逐步修复。明年汽车购置税减免解除，一定程度上会刺激消费者提前在优惠取消前释放消费，下半年有望迎来一波抢装，带动汽车板材需求旺盛。而今年年初累积的高额板材库存不断得到消化，去库存渐进尾声，供需格局有望得到显著修复。2供给：“地条钢”空位尚难填补，采暖季限产减量可观目前钢厂已经开足马力生产，下半年难有大的增量。今年3-5月份，粗钢月度产量达到历年以来的高位，但同时，受到去产能的影响，螺纹钢的开工率低于去年同期的水平。这主要是由于今年上半年螺纹的利润十分可观，进入二季度更是大幅提高，在高利润的驱使下钢厂均开足了马力生产，产能利用率较去年同期有明显提高。在已经开足马力生产的情况下，即便下半年钢厂生产依旧火热，但基本难有大的增量。“地条钢”产能大，造成巨大空位。今年6月底前，“地条钢”将会彻底退出历史舞台。据统计，全国地条钢产能在1.2亿吨左右，按照50%的开工率计算，产量也有6000万吨之高。电弧炉产能预计在8月前难有大量释放。根据Mysteel，目前在产的电弧炉产能约4000万吨，但技术相对落后，达产率仅在40%左右。虽然取缔“地条钢”造成废钢大量流入市场，直接地带来了电炉需求的大幅增长，但电炉从订单到投产安装，再加上设备的安装调试，共计需要5-6个月的时间，预计到8月份才会出现一波集中的电炉交付，届时电弧炉产能才可能形成一定规模地释放出来。石墨电极和变压器产能制约电炉钢大规模放量，预计难以填补“地条钢”的产能空缺。从我国石墨电极产业来看，经历了前些年的行业竞争以后，已经有大量产能因亏损或资金量断裂而关停，在目前环保趋严的背景下，要复产并不容易，而新建产能周期相对较长，环保投入也并不是一笔小数目，因此目前我国石墨电极产能仍十分有限。根据Mysteel预估，即便是乐观估计，可满足电弧炉炼钢的年化产量也不到7000万吨。此外，电弧炉用变压器严重依赖进口，而目前供货周期已经达到1年以上了，这也制约了电炉钢的放量。若采暖季限产严格执行，将为供给端带来可观的收缩。一季度环保部提出今年开始，将对京津冀26+2城市采暖季钢铁产能限产50%。从去年下半年以来对环保的重视程度来看，我们认为限产措施严格执行的概率很大。如果限产严格执行，26+2城市钢铁产能约3亿吨，按照80%的产能利用率，限制日均产量约32万吨，占全国日均总供给超过10%，约占全国全年总供给的5%，完全有可能对冲地产需求的下行，届时供需格局或出现阶段性不匹配。3业绩：成本弱势难改，业绩值得期待今年以来，钢价与钢企业绩的联动关系减弱。今年3月份以后，钢价从高位回落，但螺纹吨毛利仍处于高位，到了5月下旬，在钢价仅上涨至今年3月份的水平时，螺纹吨毛利大幅提升，甚至超过去年4月份的最高点。可见，钢价已经不再是影响钢企利润的唯一重要因素。这种联动关系的减弱，一方面来自于Q2矿价的大幅下跌，使得钢企的原材料成本大幅下降。另一方面来自于供给侧结构性改革取得明显成效，去掉了更多的有效产能，因此在产钢企的产能利用率提升，规模效应带来钢厂的效率提升，进而带来的钢企综合成本的下降。废钢比大幅提升，铁矿石需求或面临持续下滑。根据中钢协数据，进入2017年，Q1废钢消耗量达到2530万吨，同比大增29.7%，废钢比已经从2016年的11.1%增长至12.58%，1-4月份废钢比达到13.4%，增长了1个百分点。据了解，今年3-4月华东地区的废钢采购量同比增长均在40-50%左右。随着目前钢铁产量走过顶峰期，对铁矿石需求的增长面临停滞甚至下滑，加上环保压力和电炉钢占比的持续增长，铁矿石的需求面临持续下滑危机。预计未来随着废钢比的提升，铁矿石过剩的程度将进一步加大。从海运市场和我国国产矿山的成本曲线来看，随着需求的减少，铁矿石价格有望出现较大下滑，但价格水平仍显著高于四大矿山的成本线，要跌至四大矿山的成本线还有很大空间，铁矿石价格或将面临长期持续的走弱。另外，焦煤焦炭的基本面也并不足以支撑其高位的价格，因此我们认为，后期成本端弱势难改，钢厂的盈利水平仍有保障。3行业评级及推荐标的维持行业“推荐”评级。推荐（1）长材占比较高的企业：方大特钢、凌钢股份、韶钢松山、三钢闽光；（2）估值较低的企业：南钢股份、八一钢铁、马钢股份；（3）废钢时代受益标的：方大炭素；（4）油气管道建设回暖：久立特材、武进不锈、应流股份。4风险提示1.钢价持续下行；2.需求下行超出预期；3.环保力度不达预期。REVIEW◆◆相关报告【兴证钢铁有色】大型钢贸商交流纪要：我在盛夏等你
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冶金工业经济发展研究中心副主任刘海民向记者表示，很多钢企实际上在亏本做生意，而钢企之所以能够保持这种“怪现象”有很大程度上得益于政府补贴。
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亏损大户翻身 钢企大赚二季度
　　7月份以来，又有3家上市钢企公布了半年报业绩预告，经历深度亏损的钢铁行业交出一份亮眼的成绩单：去年的“亏损王”酒钢宏兴扭亏为盈，鞍钢股份业绩同比近乎翻倍。 　　上证报记者对比一季报和半年报业绩预告发现，钢企在第二季度的丰厚利润支撑起了上半年的业绩。今年3至5月钢价回暖的“小阳春”行情造就了钢企盈利大逆袭，而这背后是国家供给侧改革实质性推进，促进行业过剩产能出清，企业自身降本增效的成果也逐步显现。 　　据记者统计，按照申万分类的46家上市钢企中，已有17家企业公布上半年业绩预告，仅有3家预计亏损，其余企业均预测盈利。 　　统计发现，钢企二季度盈利增厚惊人。7月12日，沙钢股份披露了业绩预告修正公告，大幅调高今年4月份公布的上半年净利润变动区间，从盈利1500万到2500万元上调至盈利5000万到7500万元。而一季度，沙钢股份盈利仅为546.2万元，第二季度业绩增长约8至13倍，去年同期为亏损6291.76万元。 　　更明显的例子是酒钢宏兴，去年公司以巨亏74亿元成为上市钢企亏损之首，今年一季报公司继续亏损2.7亿元，但公司在第二季度成功逆袭，上半年净利预计达2.27亿元左右。按此推算，公司二季度盈利近5亿元。 　　对于上半年的大幅盈利，酒钢宏兴董秘向记者表示：“第一是公司降本增效，采取了各方面措施促进盈利能力提升；再者市场条件比较好，钢价恢复也支持公司上半年盈利。” 　　再看鞍钢股份，最新业绩预告更是2010年二季度以来的最佳季度业绩。公司上半年净利约3亿元，而一季度亏损达6.15亿元，意味着今年二季度净利润达9.15亿元，比去年同期增长了93.55%。 　　在17家已经公布上半年业绩预告的钢企中，7家钢企一季度净利亏损，除重庆钢铁、西宁特钢和ST沪科上半年继续亏损外，其余4家都实现了盈利。其中，一季度亏损近4亿元的马钢股份也预告上半年累计净利润为盈利，而去年同期公司亏损12亿元。 　　从行业整体来看，上半年钢企盈利集体回升，3至5月为盈利关键期。据中国钢铁工业协会统计，1至5月，重点钢铁企业盈亏相抵实现利润87.36亿元，同比增长7.38倍；亏损面28.28%，同比下降13.13个百分点；销售利润率为0.83%。 　　3月份，钢价进入上涨通道，重点钢铁企业当月实现扭亏为盈，盈利27.45亿元；4月实现利润83.83亿元；5月盈利85.22亿元。 　　“如果从价格上涨的百分比来看，今年上半年的这波反弹的确是历史同期幅度最大的一轮了，不过价格不是最高的。”西本新干线高级研究员邱跃成在接受记者采访时表示。 　　数据显示，螺纹钢现货在今年3至5月累计上涨50%，铁矿石价格同期也反弹了近40%。随之而来的是行业盈利提升，西本新干线监测到今年4月20日，吨钢毛利达到了812元的历史高点。 　　“大企业通常有1至2个月的原料库存，遇到突然的价格上涨，公司这两个月的利润就会非常高。”邱跃成指出。 　　回顾上半年的行业触底反弹，2015年以来钢铁去产能的成果功不可没，但钢价反弹后的复产和供给增加又为钢市后续走势蒙上一层担忧的阴影。对此，邱跃成认为，国家近期的一系列举措增强了行业此前对去产能的信心和预期。
盈利的今天拉板
海南海口网友发表于
17:12:54 股吧网页版举报鞍钢股份的秘密：流通盘市值40亿；还有惊人消息。。。000898鞍钢的秘密：真正流通盘才10亿现在股价4元实际流通市值40亿，随便一个中小板或者创业板的流通市值就是鞍钢流通市值的几倍；鞍钢大股东持有48,7亿股根本不会减持，港股10亿股；汇金加中证金3亿股，十大股东占了87.5%。还有严重破净。历史高位38元，目前是地板价；还有宝钢武钢合并停牌了，鞍钢系也有重组整合的可能。一切让有关人士判断。
在17家已经公布上半年业绩预告的钢企中，7家钢企一季度净利亏损，除重庆钢铁、西宁特钢和ST沪科上半年继续亏损外，其余4家都实现了盈利。其中，一季度亏损近4亿元的马钢股份也预告上半年累计净利润为盈利，而去年同期公司亏损12亿元。
002204大连重工即将连续涨停！行业 核电 风电 高端装备（军工，航母）概念 东北振兴 国企改革 大连自贸 除权现价4元 中小板倒数第二 流通市值20亿 总市值80亿不到大连重工5月至今的相关利好：5月6日资讯《正办理军工领域相关资质》5月11日《1.6万亿元东北振兴三年滚动计划将启动》6月28日公告《成立院士工作站》7月1日新闻《大连重工自主研制脐带塔助力“长七”飞天》7月5日资讯《大连重工让“天眼”转起来》7月12日公告公司获得高技术船舶、民用飞机科研及大型飞机科技重大专项资金指标950万元目测大重处于最后的洗盘阶段，腾飞在即、值得期待！
满仓，满仓，不用说，操你妈主力，赶紧拉涨停
kankan咋回事啊？
为什么暴量大跌？？？看来又是洗盘---涨不动，散户不肯接盘，主力还想继续做多。
专炒垃圾股
洗不掉套户，却又引来狼。前期所做的一切白忙。
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　　7月份以来，又有3家上市钢企公布了半年报业绩预告，经历深度亏损的钢铁行业交出一份亮眼的成绩单：去年的“亏损王”酒钢宏兴扭亏为盈，鞍钢股份业绩同比近乎翻倍。
　　上证报记者对比一季报和半年报业绩预告发现，钢企在第二季度的丰厚利润支撑起了上半年的业绩。今年3至5月钢价回暖的“小阳春”行情造就了钢企盈利大逆袭，而这背后是国家供给侧改革实质性推进，促进行业过剩产能出清，企业自身降本增效的成果也逐步显现。
　　据记者统计，按照申万分类的46家上市钢企中，已有17家企业公布上半年业绩预告，仅有3家预计亏损，其余企业均预测盈利。
　　统计发现，钢企二季度盈利增厚惊人。7月12日，沙钢股份披露了业绩预告修正公告，大幅调高今年4月份公布的上半年净利润变动区间，从盈利1500万到2500万元上调至盈利5000万到7500万元。而一季度，沙钢股份盈利仅为546.2万元，第二季度业绩增长约8至13倍，去年同期为亏损6291.76万元。
　　更明显的例子是酒钢宏兴，去年公司以巨亏74亿元成为上市钢企亏损之首，今年一季报公司继续亏损2.7亿元，但公司在第二季度成功逆袭，上半年净利预计达2.27亿元左右。按此推算，公司二季度盈利近5亿元。
　　对于上半年的大幅盈利，酒钢宏兴董秘向记者表示：“第一是公司降本增效，采取了各方面措施促进盈利能力提升；再者市场条件比较好，钢价恢复也支持公司上半年盈利。”
　　再看鞍钢股份，最新业绩预告更是2010年二季度以来的最佳季度业绩。公司上半年净利约3亿元，而一季度亏损达6.15亿元，意味着今年二季度净利润达9.15亿元，比去年同期增长了93.55%。
　　在17家已经公布上半年业绩预告的钢企中，7家钢企一季度净利亏损，除重庆钢铁、西宁特钢和ST沪科上半年继续亏损外，其余4家都实现了盈利。其中，一季度亏损近4亿元的马钢股份也预告上半年累计净利润为盈利，而去年同期公司亏损12亿元。
　　从行业整体来看，上半年钢企盈利集体回升，3至5月为盈利关键期。据中国钢铁工业协会统计，1至5月，重点钢铁企业盈亏相抵实现利润87.36亿元，同比增长7.38倍；亏损面28.28%，同比下降13.13个百分点；销售利润率为0.83%。
　　3月份，钢价进入上涨通道，重点钢铁企业当月实现扭亏为盈，盈利27.45亿元；4月实现利润83.83亿元；5月盈利85.22亿元。
　　“如果从价格上涨的百分比来看，今年上半年的这波反弹的确是历史同期幅度最大的一轮了，不过价格不是最高的。”西本新干线高级研究员邱跃成在接受记者采访时表示。
　　数据显示，螺纹钢现货在今年3至5月累计上涨50%，铁矿石价格同期也反弹了近40%。随之而来的是行业盈利提升，西本新干线监测到今年4月20日，吨钢毛利达到了812元的历史高点。
　　“大企业通常有1至2个月的原料库存，遇到突然的价格上涨，公司这两个月的利润就会非常高。”邱跃成指出。
　　回顾上半年的行业触底反弹，2015年以来钢铁去产能的成果功不可没，但钢价反弹后的复产和供给增加又为钢市后续走势蒙上一层担忧的阴影。对此，邱跃成认为，国家近期的一系列举措增强了行业此前对去产能的信心和预期。
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关注天天基金去产能成效持续发酵 上市钢企群体三季度业绩大幅预增
韶钢松山因三季度业绩大幅预增而涨停，带动整个钢铁板块集体飘红。在供给侧改革的背景下，钢铁行业去产能、去库存、降成本协同发力，近九成上市钢企今年上半年净利润实现同比增长，其中六成业绩增幅超过100%。可喜的是，这一强劲增长势头有望延续至第三季度。据上证报资讯统计，在已披露三季度业绩预告的7家钢企中，有6家预增，其中韶钢松山、三钢闽光仅仅第三季度的业绩就将超过了整个上半年。
业内人士表示，随着钢铁行业去产能将深入推进，政府整治“地条钢”的态度异常坚决，钢铁市场恶性竞争得到有效扼制，钢铁企业生产经营环境进一步改善。进入下半年，又将迎来钢铁消费的旺季，在钢价保持较高水平的前提下，钢企下半年业绩有望再迎一波强势增长。
多家钢企三季度业绩超半年
韶钢松山8月30日披露的三季度业绩预告显示，今年1至9月，公司净利润将实现17.5亿元，同比增长约1652.61%。较之今年上半年净利润6.50亿元，公司第三季度单季净利润预计可达到11亿元，近乎翻倍。
就三季度业绩大幅预增，韶钢松山表示，今年以来，国家大力推进供给侧改革、淘汰中频炉以及整治“地条钢”等政策措施，钢材价格比去年同期大幅上涨，公司生产线有效产能充分释放，同时，公司管理变革和降本增效成效显著，因而盈利同比大幅增加。
韶钢松山绝非个案。受益于产品销售毛利的增长，三钢闽光预计今年1至9月净利润将达到22.41亿元至25.02亿元，同比增长328%至378%。较之上半年10.81亿元的净利润，三钢闽光第三季度单季的净利润同样实现了翻番。
对此，三钢闽光表示，钢材价格持续高涨，公司内部降本增效工作紧抓不放，使得产品销售毛利增长幅度超过预期，短期内钢产量和市场库存出现明显增加的概率很小，催生钢价继续上涨。
对于今年下半年规划，三钢闽光透露，将充分利用“闽光”钢材的品牌优势，加强省内市场价格维护，提升公司的盈利水平。此外，公司还将推进重组三安钢铁，采用发行股份购买资产的方式，收购三安钢铁100%的股权。
“三钢闽光和韶钢松山二季度单季盈利创上市以来新高，三季度更是再次刷新纪录。盈利连续创新高，一方面离不开钢铁行业景气度持续上行，另一方面也与公司自身产品结构有关，公司通过继续加大力度降成本、加快产品结构调整、促进产品转型升级等措施拉动了业绩的提升。”有钢铁行业分析师认为。
钢铁行业迎来下半年消费旺季
随着钢铁企业经营业绩极大改善，各方对下半年钢企的业绩走向继续保持乐观态度。一家大型钢铁企业的内部人士表示，2017年以来，宏观经济稳中向好，经济结构持续优化，国家钢铁去产能特别是打击“地条钢”态度坚决、措施得力，钢铁市场的恶性竞争得到有效遏制，钢铁企业的生产经营环境得到了进一步改善。
作为钢铁行业的龙头，宝钢股份对下半年行业形势的乐观预期颇具代表性。其在半年报中指出，随着钢铁行业供给侧改革和去产能的不断推进，钢铁行业运营环境将持续改善。
同样，钢铁行业分析师也一致认为，未来钢铁行业供应紧、库存低、需求稳、环保严的状态将持续，钢铁行业基本面也将持续向好，钢铁板块虽然涨幅明显，仍有望开启新一轮上涨周期。
“事实上，目前已处于8月末，即将迎来传统的钢铁消费旺季。考虑到'金九银十’，以及三季度汽车销量有望回升，同时钢铁产业链经过前期近5个月的连续去库存，自8月开始逐步追加一些库存，因此，今年的钢铁旺季会给钢企带来较强的业绩支撑。”一行业分析人士进一步“锦上添花”地提示。
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