美成长股贵到不能买 价值股便宜得无法忽略
《巴伦周刊》文章称，在十年的领跑生涯中，成长股远超投资者的预期，股价太高；而价值股则过于便宜，都到了无法被忽视的地步了。
每经记者 黄修眉
或许是因为经济不景气，2016年全球资本市场表现不佳。一向被视为最佳避险资产的黄金，从年初涨到今年最高点1300美元，涨幅高达22%。黄金飙涨表象的背后，是投资者风险偏好下降的事实。至少从全球资本市场领头羊美股来看，投资者风险偏好的下降，已然让价值股与成长股产生了明显分化。彭博社在5月31日的一篇文章中，用“买到便宜好股的希望又来了”，形容美股价值股的即将复苏。
美股回归价值投资？
彭博社数据显示，2016年前五个月，追踪成长股的ETF（交易所交易基金）获得了超55亿美元资金流入。与此形成对比的是，追踪成长股的ETF却在同时期被投资者撤出了62亿美元资金。而在去年，投资者对成长股的青睐却显著超越价值股。过去一年，投资者用来购买成长股类ETF的资金高达150亿美元，却只用了90亿美元来购买价值股。可以说，在一个资金撤退的市场中，价值股今年表现显得尤为突出。
事实上，投资者对某一类股票的青睐随时机而变化，这本是资本市场的常事。过去十年间，以银行、金融、能源为代表的价值股，长期跑不赢以网络科技股、生物医疗股为代表的成长股，那么著名财经杂志《巴伦周刊》文章提到的数据，可能会让价值投资者振奋。
“过去几个月是价值股的好日子。虽然很难说市场已回归价值周期，但我们希望它是”，秉持价值投资理念的美国彭泽纳投资管理公司首席执行官里奇·彭泽纳这样说。的确，最近几个月价值股表现靓丽。
数据显示，截至5月底，代表大盘股的罗素1000指数价值股上涨了4.2%，成长股仅上涨1.1%；同时期标普500指数中的成长股也仅上涨2.6%。
“价值股过去十年的表现一直不好。同期成长股表现出色，是我职业生涯中所见过的最长的持续上涨期”，波士顿Delphi资产管理公司总裁、价值投资拥趸斯考特·布兰克表示。
过去十年，价值股和成长股表现截然相反。比如2015年，罗素1000成长指数累计涨了5.7%，比罗素1000价值指数高出了9%，是两者2009年以来的最大差距。在代表小盘股的罗素2000指数中，成长股同期的表现也明显好于价值股，领先后者6个百分点。
成长股正处于极端溢价中
这样的迥异表现，在管理着286亿美元资金的波士顿GW&K 投资管理公司股票主管单·米勒看来，很可能意味着一个新周期循环的开始。过去十年来，价值股的表现实在无法令人满意，现在投资者只需要多投注一些兴趣与资金，就能追上甚至超越成长股。
值得注意的是，美联储从去年12月，开启十年来首次加息进程，是价值股中金融股表现突出的重要原因。丹·米勒说，今年早些时候，美国银行股的估值已跌到14年谷底，美联储的加息，大大提升了市场对银行未来业绩表现的预期。
去年上半年，全球资本市场在美联储何时加息的问题上争论不休，美联储推迟加息的可能性让银行股损失了7000亿美元市值。然而，美联储还是加息了。过去三个月（3月~5月），追踪24家美国银行股票表现的美国银行指数（KBW Bank Index）上涨了18%，至5月31日报70.87点。而今年上半年国际油价的猛烈反弹，成为诸多能源股走势回暖的根本原因。
《巴伦周刊》文章称，在十年的领跑生涯中，成长股远超投资者的预期，股价太高；而价值股则过于便宜，都到了无法被忽视的地步了。“相比于价值股，成长股正处于极端溢价当中，如果不算互联网科技泡沫时期，价值股目前相对于成长股的折让是自1980年以来最大的”，摩根大通策略师Dubravko Lakos-Bujas上周在研报中这样写道。
摩根大通预测，虽然标普500指数近期恐将遭遇大挫折，但是价值股却仍将有较高的上涨和表现突出的概率。几乎所有的投资者都表示，他们最喜欢的还是价值型股票，这样的做法很容易获利。
两因素决定价值股回归
《每日经济新闻》记者注意到，截至目前，各大机构与业内专家对“价值股回归”的看法较为谨慎，更多的人认为现在美股处于风格切换的风口上。
“资金对成长股的偏爱已长达近十年之久，我们现在已经看到了风格切换的苗头，纽约布朗兄弟哈里曼私人银行首席投资官斯考特·克莱蒙认为，如今大家所感受到的风格切换，是美国经济逐步复苏后，投资者对股市信心增强的表现。斯考特·克莱蒙管理着267亿美元的资产。
“现在宣布价值股的胜利还为时过早”，管理1480亿资产的纽文资产管理公司股票主管大卫·查鲁普尼克表示。他说，价值股更受青睐从侧面反映出，投资者对美国经济增长前景持乐观态度，这是资本市场兴盛发展的基础。成长股在过去十年颇受欢迎的一大原因是，在美国GDP增长不够强劲时，成长股能为投资者带来更多收益。
在此前的周期循环中，价值股的回归都伴随着经济增速的好转与收益率的提高。但目前为止，查鲁普尼克并未看到这两点。从目前来说，美国第一季度的GDP增速仅为0.8%，相较去年年均2%的增速，这个数字无法令人满意。
那么何时才是价值股真正回归的时候？查鲁普尼克称，必须看到持续的全球经济增长。如今全球经济紧密相连，如果仅仅是美国经济复苏，美联储加息会给全球其他经济体带来极大压力，风险的溢出效应决定美国不能独善其身。否则，资金仍会持续流向Facebook、亚马逊、谷歌等成长股，因为这些成长股虽然价高，但不论何种经济条件下，这些企业仍能保持一定的增长。
特纳投资合伙人公司分析师大卫·科瓦克斯也表示，经济增长的大环境导致股市增长模式改变。在短期利率宽松阶段中，信贷增长和经济活动加速。此后以金融和制造业股为代表的价值股表现开始超越大盘。全球经济扩张，对基础金属和能源的需求，带动大宗商品价格上涨，这反过来将让生产和处理大宗商品的股票涨幅超越市场平均水平。
在经济下行期，央行货币政策的反应通常滞后于经济表现，直到通胀上升等可持续的复苏信号出现。为对复苏作出反应，央行开始上调短期利率，收益率曲线出现反转，短期利率将持平或者高于长期利率。值得注意的是，前期银行对企业贷款活动仍然疲软，金融机构利润下滑，导致金融股落后平均表现。但随着经济增长企稳，金融股等价值板块股票盈利将加速增长，通常它们将持续几年跑赢大市。
大卫·科瓦克斯用一句话总结：当经济开始加速时，价值股将超越大市。反过来，当经济开始收缩时，那些被认为在疲软经济环境下仍能获得高利润的公司（成长型股票）表现将超越大盘。
更多详细内容请点击以下链接：
美股正经历风格切换 价值股失落十年迎回归
每日经济新闻
如需转载请与《每日经济新闻》报社联系。
未经《每日经济新闻》报社授权，严禁转载或镜像，违者必究。
版权合作及网站合作电话：021-8读者热线：
每经订报电话:
北京：010-上海：021-深圳：9
成都：028- 或 028-广州：020-
特别提醒：如果我们使用了您的图片，请作者与本站联系索取稿酬。如您不希望作品出现在本站，可联系我们要求撤下您的作品。
责任编辑：
声明：本文由入驻搜狐号的作者撰写，除搜狐官方账号外，观点仅代表作者本人，不代表搜狐立场。
今日搜狐热点跌破增发价不可怕可怕的是创历史新低 这只股票令人欲哭无泪！ _ 东方财富网
跌破增发价不可怕可怕的是创历史新低 这只股票令人欲哭无泪！
每日经济新闻
东方财富网APP
方便，快捷
手机查看财经快讯
专业，丰富
一手掌握市场脉搏
手机上阅读文章
【跌破增发价不可怕可怕的是创历史新低 这只股票令人欲哭无泪！】放眼A股市场，要说跌破增发价个股，那真是一把抓。但是，要找到创出历史新低的个股恐怕很难，毕竟上证指数还在2800点之上。不过，火山财富记者，惊奇地发现有一只个股，其盘中价格已逼近历史新低，而其收盘价也离历史新低不远了。这只个股，就是登陆A股才半年多的新面孔——新城控股！（每日经济新闻）
　　近几日上证指数在一线展开了横盘整理，一些个股延续跌势，盘中热点散乱。　　破破破，一批个股跌破价；一批个股，跌破股东增持价。　　不过，火山财富记者惊奇地发现，有这样一只个股，不仅二度跌破增发价，其股价已快要创出历史新低了， 仅一步之遥！　　这是哪家公司？　　为什么会创出历史新低？　　历史新低在即　　放眼A股市场，要说跌破增发价个股，那真是一把抓。但是，要找到创出历史新低的个股恐怕很难，毕竟上证指数还在之上。不过，火山财富记者，惊奇地发现有一只个股，其盘中价格已逼近历史新低，而其收盘价也离历史新低不远了。　　这只个股，就是登陆A股才半年多的新面孔——新城控股！　　数据显示，截止5月26日，新城控股的收盘价为8.90元/股，按后复权计算其收盘价为11.68元/股、盘中最低价为11.43元/股，较今年1月28日的收盘价11.62元/股、盘中最低价11.41元/股仅有毫厘之差。　　火山财富记者发现，更悲催的是，新城控股借用一系列资本市场运作，由B股转换成A股，开启了股价下跌的命运。去年12月4日，新城控股通过换股吸收合并实现“B转A”成功登陆上交所上市，其发行价格为9.82元/股。新城控股首个交易日的开盘价为22.80元，盘中两度因涨幅过大而停牌，当日盘中最高价达32.99元/股，收盘价为29.35元/股，成交额为46.17亿元，为上市以来最高。该股上市以来108个交易日，46天上涨，61天下跌，平盘1天。　　不得不提的是，近期大盘低迷，市场交投冷清，该股与历史低点近在咫尺。　　券商力挺难挡股价颓势　　新城控股是一只主营业务为开发与销售的大盘股。该公司2015年年报显示，2015年年度每股收益1.51元，净利润18.36亿元，同比增长57.32%。与此同时，该公司还公布了2015年度利润分配预案：每10股转增3股并派送1.08元(含税)，已在4月下旬实施。　　其最新发布的一季报显示新城控股营业收入 11.4 亿元，同比下降 21.9%，分红转增后每股收益为-0.09元，净利润为-2.02亿元，同比下降-363.70%。　　不过，尽管一季度营收并不理想，但是券商仍旧表达出对该股的看好。中泰证券在4月29日发布，并认为，新城控股一季度毛较2015年末下降10.06%，销售期间费用率也从7.6%上升至33.9%，而净利润亏损主要是该公司的费用和销售收入有一定的时间错位。此外，新城控股今年以来陆续在天津、苏州、南通、杭州等地竞得地块。因此，基本面和估值背离的时候正是买入的最好时机，维持“买入”评级。此外，中投证券在4月22日对新城控股的年报情况给出了以“二线龙头，住宅商业双核驱劢”为主题的研报，并给予了“强烈推荐”评级。　　从4月22日以来，该股股价都是一路延续下跌的态势。　　定增募资削减三成　　值得注意的是，股价的下跌也影响了新城控股的定增方案。早先推出的定增预案是募资总额不超过50亿元，其中全部用于投资建设房地产开发项目38亿元，用于补充流动资金12亿元。如今，募集12亿元用于补充流动资金这一项已经取消。募集金额主要是为了做大做强新城控股房地产主营业务，加快房地产项目的开发节奏，整体提升公司核心竞争力，改善其资产结构，保持可持续发展。　　值得注意的是，此次定增预案的最低定增发行价为12.28元/股，同时，由于4月21日已经完成高送转，经调整后的最低发行价为9.37元/股。而今日该股的收盘价只有8.97元，意味着再次跌破增发价。　　不过，新城控股及其子公司在定增预案报告期内受到土地、税务、国土等相关部门的行政处罚。其中，行政罚款金额在5万元至20万元之间的有6宗，而在20万元以上的达13宗。其中，最小的一宗罚款金额为6.84万元，最大的一宗处罚金额为91.11万元。上述共计 19 宗被处罚行为均已处理完毕。　　泰康人寿产品有可能被套　　就在新城控股股价一路下跌之时，也有机构选择在一季度进场　　公开数据显示，截止今年1季度十大股东持股数量均未变，而其十大流通股东里只有泰康人寿股份有限公司-分红-个人分红-019L-FH002沪是新进者，其持股数量为245.02万股，其余9家流通股东持股情况不变。　　截止去年四季度末，该股第十大流通股股东仍持有198.49万股，由此看出，泰康人寿此款产品有可能是在一季度买入，也有可能是在期间增持。不过值得注意的是新城控股股价一季度期间从20元(后复权)之上下跌至13元附近，泰康人寿的此款产品极有可能被套。　　相关新闻&&&　　　　　　　　　　投资机会&&&　　　　
(责任编辑：DF155)
[热门]&&&[关注]&&&
请下载东方财富产品，查看实时行情和更多数据
郑重声明：东方财富网发布此信息目的在于传播更多信息，与本网站立场无关。东方财富网不保证该信息（包括但不限于文字、数据及图表）全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实，不对您构成任何投资建议，据此操作，风险自担。
扫一扫下载APP
东方财富产品
关注东方财富
天天基金网
扫一扫下载APP
关注天天基金为什么有些股票跌破了发行价后还往下跌了一定的空间.除了割肉的我可以理解.我想是不是有机构获得了比发行价更低的价格呢?
跌破发行价已经不是现在德事情了，最凶险的时期已经过去一个多月了。
1.03--04年的次新股，证监会搞发行价市场化，新股定价普遍太高，上市后大都一路下跌，大部分跌破发行价。
2.有的老一点的股票，上市后，一年业绩大幅下滑，二年亏损，当然跌破发行价也是情理之中的。
3.近一两年，与国际接轨的风声越来越紧，管理层政策严重失误，试错接二连三，人气越来越低迷，造成一大批股票走上下跌的不归路，相继跌破发行价。
4.不但跌破发行价，也有不少跌破了净资产，都是一个道理。没有跌破净资产就不行的说法，有的股票净资产水分也很大，账面虚假由来已久，是中国的特色。退市机制形同虚设，有的股票已经一钱不值了。有的股票价格现在仍然在净资产之下。机构这几年也没得到多大好处，大多处于亏损中。
其他答案（共6个回答）
中国联通是国内第二大移动通信运营商，也是国内经营范
围、业务种类最全的电信运营商之一，在国内通信领域具有明显的垄断优势，随着3G
商用的逐渐展开以及我为信息产业的高速成长，公司未来发展潜力较大。
　　从二级市场分析，该股流通市场值大，在上证50指数中所占的权重最大且在指标
股中绝对价格最低，这些因素将可望使该股成为市场的风向标及主力机构追逐的目标
。从技术走势上观察，该股自04年2月上旬创出5.36元的历史新高后，走出的近10个
月的单边下跌，近二个月来，该股率先大盘止跌稳，技术上向好走强的态势明显。而
近日该股刊登的业务数据显示，该公司GSM、CDMA及相关信息等主要业务都有不错的增
长，目前基本面的良好状况可望支持该股后市造好！建议关注，适时吸纳。
有的股票会跌破发行价,但不会跌到0元.
一家上市公司如果连续3年亏损,会成为ST公司;如果再连续3年亏损的话,就要退市了.
如果不幸买到这样的股票,只能自认倒霉...
日9时30分，刚上市的济南钢铁随即跌破发行价6.36元，然后大幅下跌，一度最低跌至5.90元。济南钢铁发行市盈率仅7.66倍，成为中国股市有...
现在是实行“询价制”，不是由证监会规定，当然也就没有公式了。
我们根据询价第一股－－华电国际，来了解一下新股询价的操作流程。
1、所有新股皆采用询价制
　　询价...
说明在前期上市发行时，估值过高，现在开始价值回归。
朋友们，请千万注意！！！现在大家看法一致的时候，正是你进场的时候，可千万别跟着恐慌，选一个已出报表，且连续3年业绩差不多（要都是赢利的，最好微微增加），股价跌进...
答: 除权就是送或配的股票进入你的账户。除息就是上市公司支付你的股息进入你的账户。比如A上市公司10股送1股分红2元，将送的1股进入您账户就是除权，将2元红利进入你的...
答: 关键是提供的投资理财的确对客户有帮助,如果我是一名客户我最关心的将是这个,一切的花言巧语投机取巧都是令人讨厌的.
当然诚恳的态度,高效的工作效率,将会令人更加的...
答: 这个问题请去银行咨询.他们会给你更详细的介绍,并根据你个人的实际情况给出合理的理财方案.
答: 投资理财产品投资渠道一定要正规，君弘投资者俱乐部是由国内最老牌的证券公司国泰君安成立，是国内第一家由券商成立的高端投资者俱乐部。5W就可以申请银行，30w可以申...
大家还关注
Copyright &
Corporation, All Rights Reserved
确定举报此问题
举报原因(必选)：
广告或垃圾信息
激进时政或意识形态话题
不雅词句或人身攻击
侵犯他人隐私
其它违法和不良信息
报告，这不是个问题
报告原因(必选)：
这不是个问题
这个问题分类似乎错了
这个不是我熟悉的地区
相关问答：123456789101112131415一个电话，一个垂询，一份财富
想理财？从咨询开始！
5分钟快速响应，100%回复率
推荐理财顾问HOT 月积分
手机：积分：0
手机：积分：5736
手机：积分：3301
手机：积分：646
最新理财产品
最新理财文章
全国找理财顾问}