万达回归A股的 5 种死法：哭死、笨死还是爽死？
万达H股的私有化，还拉上了规模达数百亿的战略投资人，一起加入这场游戏。所以这场盛宴并不是王健林一个人的。如果万达没法在规定的期限上市成功，这些投资人的收益也将落空。不过以王健林的能量，上个市，又算啥呢。
我曾说，万达商业以H股在香港上市，其实是一个重大决策失误。王健林只有补救，从港股退市 ，回归A股上市。这是一个规模近4000亿的资本游戏，如成功，统治A股，不成功，老王损失数十亿。赌局期限两年。
昨天晚上，名不见经传的小公司绵石投资公告说，跟万达集团商谈的资产重组告吹。这揭开了万达潜行A股、意欲借壳的事实，也成为王健林回归A股征途中的第一场失败。拆姐今天分享一篇对此的解析，来自媒体界朋友张凤玲。
万达回A股，结局未必是王健林理想的样子。
11月21日，万达回A股首次借壳尝试失败。绵石投资与股价翻倍擦肩而过，可能爆仓。
据说，绵石投资的高管们两个月前知道万达和绵石重组消息后，根本没有心思搞公司管理了，他们都等着王健林发金子，现在绵石投资的高管们又要开始埋头苦干了，绵石投资的管理层、股民由“爽死”到“哭死”，这是第一种“死法”。
一位万达高层告诉我，以后绵石投资的任何重组与万达无关，绵石投资彻底“哭死”。
不过绵石投资40多亿的壳资源，万达商业资产高达7000多亿元，王健林准备登陆上海A股，绵石投资是深圳交易所，这完全毁投资人的三观。不知当初绵石投资的管理层和股民为何会相信万达与绵石重组的消息。
真实情况是，王健林计划回A股，最初之所以选择深交所，其实与陆肖马在深圳交易所的资源有关系。陆肖马曾任深交所副总经理，后来加盟万达参与组建金融集团。
标的万达，2015年年底年净利润在300多亿元，以15倍静态市盈率，万达的估值应约4500亿元；净资产为1858.97亿元，以2倍的市盈率计算，万达商业的估值约3700亿元，完全超越绿地3000亿元市值，成为A股最大重组案件。
自从万达回A股后，借壳名单中，豪门和寒门并举，有大连控股、中体产业、铁岭新城、国中水务、上海九百、华联股份、绵石投资等28只股票，但烟雾弹居多，随便摘出几只股票分析分析：
大连控股：出身相同，大连控股和万达商业税源地相同，虽然首富王健林背负着73亿元的对赌协议利息，但“投资不过山海关”的风险意识不会忘记。
中体产业：前世好兄弟，6年前，万达商业和中体产业接触过，当时没有结果。
上海九百：上海九百把子公司转给万达网络科技了，两家母公司的子公司互相做买卖不代表和母公司也要做母公司，你儿子娶她闺女不代表你要娶闺女她妈。
这是第二种死法，“笨死”。当然也不排除这些“壳资源”利用万达借壳来炒作股价。
终止重组绵石投资，有一个人，不得不提，那就是原广发银行董事长董建岳，此前他加盟万达金融任董事长兼总裁。
董建岳进入万达并不是外界认为的带领万达金融集团拿下金融全牌照、O2O，而是为了万达回A股，上市。
万达的分工现在非常明晰：陆肖马负责投资，曲德君负责O2O，董建岳负责上市，张霖负责文化，王志彬负责商业，丁本锡负责整个系统内部管理。
董建岳加入万达金融后，一看傻眼了，暂时不论绵石投资的壳有多大，万达商业登录深交所，其资产稳定性显然不如上交所。
董建岳在告别广发银行的内部信中，坦言自己最遗憾的事情是广发银行未成功实现IPO。董建岳每次谈到此事时，锤胸顿足。董建岳这次进入万达，就是准备带领万达在A股上市的，但他的压力比在广发银行大。
一是，若从公司长期价值来看，选对壳资源非常重要，符合上市投资规则、万达运营文化等，绵石投资是不合格的；二是，时间只有两年，否则就是对赌协议失败，需支付73亿元。当然73亿元对首富来说，或许也不在话下。
如果董建岳这次未带领万达上市成功，那么他会“遗憾死”，他在广发行多次努力上市都未成功，这次又未成功，这是第三种“死法”。
万达A股借壳上市，就算遇到最严格的重组办法，也不是困难的事情。但有一项困难，不大，但绝对让人头疼：万达的股东结构。
记得有一次参加一个金融集团的周一早会，这个金融集团的董事长说，上市的前提，是要做好股份改造。他以自己公司为案例，“选择股东是有专业原因的，目前股东里面，一个是有高盛集团，它是我理想中的金融集团，我一直想把我们企业打造成高盛集团的模样；一个股东是新加坡政府，治企业如治国家，新加坡政府的治理能力，是企业治理能力的表现，还有一个股东是…..”
这家公司虽然不是最大的金融集团，但内部管理、治理等各方面，在行业确实有很好的口碑，不乱，有条理。整个集团有高盛、新加坡的治理痕迹，而管理层的中国人也特能吃苦，艰苦朴素。
股东结构对公司有影响，这个道理王健林、董建岳都懂。看看现在王健林冷落丁明山，就知道王健林已经明白章子怡妈妈作为股东身份，这种股东给万达带来价值非常小。
但万达这样的股东特别多，加上A股对披露的要求比港股更严，估计这也会让董建岳“头疼死”。
当然，万达回A股也没有那么悲观。时间还长，万达还有充分的试错空间。
万达H股的私有化，还拉上了规模达数百亿的战略投资人，一起加入这场游戏。这些投资人的入股形式一般都是私募，真正的投资人是普通的个体和大小机构。
所以这场盛宴并不是王健林一个人的。如果万达没法在规定的期限上市成功，这些投资人的收益也将落空。
不过以王健林的能量，上个市，又算啥呢。
最后，祝愿万达顺利回A股，让背后的人“爽死”吧。
来源：拆哪儿
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万达开启回归A股之旅 相关概念股竞相暴涨
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　　昨天是在港交所的最后一个交易日。下周二(9月20日)16时起，该公司将正式从港交所除牌，从而正式踏上回归A股之旅。市场分析称，将通过借壳或IPO中的一种方式回归A股，但由于万达商业有时间上的对赌协议以及面临监管层对中概股回归管理趋严的形势，这两种途径或都将是巨大挑战。　　自宣布私有化以来，该本处于横盘状态，昨天该股收于52.50港元/股，涨2.15%。　　两种途径回归A股　　登陆H股不到两年，就实施私有化的万达商业当然不是要告别资本市场，在H股的市值被低估是其退市的重要原因，而该公司早就在为回归A股做准备。万达商业董事长丁本锡也在股东周年大会上发声称：“香港市场用自己的尺子来衡量万达商业的商业模式，是不适宜的。”数据显示，与A股同类公司比较，万达商业市盈率确实处于较低水平——截至9月13日，万达商业市盈率为16.62倍；而资质相当在A股上市的的市盈率为34.97倍；的市盈率也达到24.32倍。　　根据万达商业方面此前的披露，其回归A股仍将采用IPO的形式。不过，万达集团董事长王健林在8月底接受媒体采访时也曾经表示，万达商业地产回归A股除了申请IPO之外，还可以选择借壳上市。IPO的时间需要2~3年，借壳上市也要一年以上。　　根据此前万达私有化项目书显示，万达商业计划在日前完成A股上市，如果不能完成，大连万达集团将回购全部股份，并向海外及境内投资者分别支付12%和10%的利息。“如果从时间上来算，借壳上市的可能性较大”，新价值研究员范波昨天在接受信息时报记者采访时表示，不过借壳也有难点，那就是万达商业体量太大，能装下好几千亿市值的壳资源并不好找。“市场对于资产超过千亿规模的万达商业能否获得IPO放行真没有底”。有不愿具名分析师表示，“我们预测其借壳上市的可能性要更大一些”。　　据了解，截至2015年底，万达商业的总资产高达6395亿元。　　相关概念股竞相暴涨　　虽然万达自己尚不清楚最终结果是A计划还是B计划，但相关壳资源概念股股价已经水涨船高。从5月13日就与万达传出绯闻的，截至昨日收盘，股价共计上涨近40%。另一个绯闻对象“”，股价从8月1日的11.96元开启疯狂上涨模式，接下来的不足20个交易日，股价上涨逾70%。　　参与万达商业私有化的相关概念股也疯涨。公开资料显示，参与其中的9家机构中，万达集团旗下的子公司就有4家，另外5家为外部投资者。5家外部财团，其背后隐藏着数量众多的“中字头”大鳄。目前确定参与万达商业私有化的A股上市公司共有7家，分别是、、、、、以及。在传出消息的8月当月，皇氏集团股价共计上涨35.17%；国中水务涨35.07%；中航资本涨18.90%；涨10.45%。　　大多中概股“举棋未定”　　“中概股急于回归是因为A股上市公司的估值水平要高于海外市场同类公司的估值，在A股更容易实现造富神话。”经济学家宋清辉表示，同样的资质，海外股市与沪深股市估值确有不小落差，从资本的逐利性而言，必然有动力推动中概股竞相回归。除此之外，在海外市场上市，尽管IPO门槛相对比较低，但再融资却不容易。加之这些年，一些中概股被遭遇“做空”，这些都成为“思归”的理由。　　随着5月份传证监会拟暂缓中概股企业国内上市，中概股回归国内借壳、重组、IPO可能受到限制，扎堆回归谋求高估值的中概股企业如今也大多“举棋未定”。包括、爱奇艺、、等一大波公司纷纷表示放弃或暂缓私有化。　　对此，有分析师认为，通常情况下，真正通过IPO发行得以回归至A股市场的企业数量少之又少。部分尚且达不到发行准入门槛的中概股企业，或许会暂时采取登陆新三板市场的方式，来完成其后续转板的过渡。　　中概股私有化浪潮　　今年伊始呈爆发之势　　像万达商业这样的中概股回归的公司并不是个案。　　已经成功回归的中概股有巨人网络——借壳实现A股主板上市；——2015年8月份通过借壳金丰投资上市等等。目前正在实施中的包括，前不久在美股完成私有化的优酷土豆，宣称计划在3年内实现境内资本市场上市；市场盛传恒大回归A股或借壳两家绝对控股的A股上市公司、，但没有最新进展；也在私有化进程中等等。　　事实上，中概股私有化浪潮在今年年伊始即呈现爆发之势。在不到300家的中概股公司中，有超过30家推进着自己的私有化进程，并准备完成私有化后回归国内资本市场。而在过去，每年私有化的中概股公司不超过5家。
(责任编辑：DF154)
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关注天天基金借壳IPO两手准备 万达离回归A股还有多远？
作者: 小糖来源: 中国商网 10:03:32
国家体育总局旗下唯一上市平台—中体产业的大股东易主事宜，在日获得了财政部的批准。他们正在为手中1.86亿股中体产业股份公开征集下家。为撇清与商业、阿里体育的“绯闻”关系，中体产业曾公告称，未与任何各方进行对接、洽谈和磋商。但此刻，誓回A股的万达商业，没有理由不做公开征集中那位最积极的报名者。会不会花落万达？新一年元旦之后中体产业就会给出初步答案。今年3月底，全球华人首富王健林愤然从H股离场，在顺利通关私有化万达商业后，他的指挥棒指向了A股。走传统路线去IPO排队，还是走捷径借壳回归A股？从万达商业得到的答案是，不排除各种可能的上市途径。事实上，自万达商业从在港交所摘牌后，寻求A股借壳上市的传闻便屡屡在业界疯传，市场甚至还曾炒作“万达借壳概念股”。此前市场上流传的万达商业“壳绯闻”公司，就有红星发展、上海九百、、中体产业等多家公司，值得一提的是，轰轰烈烈与万达集团打了一场口水仗的绵石投资，更是以一纸重组失败公告，揭开了万达商业回A的神秘一角。在上交所，万达商业正在IPO队伍中等待过会。从证监会发布的最新信息里发现，截至12月22日，在16个月漫长排队后，万达商业如今排在上交所IPO队伍中的第137位，证监会给出的审核状态显示为“已受理”。万达商业什么时候能获证监会发审放行？目前，这还是未知命题。这已经是过去11年里，万达集团第三次向A股发起“进攻”。成败与否，对王健林来说意义重大。此番万达商业现身IPO队伍，其实是万达商业一直以来两条腿走路的印证。据了解，王健林正在为他的超级“网红”人生添香增色。用了28年时间，万达集团资产从50万元变成了6340亿元，从偏安一隅的中国小房企变身成世界巨头。将万达集团带到世界五百强的前十名，是王健林真正的“大目标”，他志在冲刺A股霸主地位，而万达商业回A所能带来的5000亿元市值憧憬不容半点马虎。王健林在心里对回A时间表有过预演，“要视审批难度和速度而定，IPO排队预计花费2-3年，借壳审批也需要1年多时间”。任何一笔谈判都要争分夺秒，时间不等人。在私有化前夕，王健林与境内外财团投资人曾签下一纸对赌协议—如果从香港退市满两年，或日前（以孰晚为准）万达商业未能在A股上市的话，万达集团将回购全部股权。这是一场注定充满磨练的回A新征程。对于中概股的回归，市场仍在期待监管层更为明确的态度和政策。在重重变数之下，万达商业会如何尽快并安全地闯关成功，时间会给出答案。
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