后使用快捷导航没有帐号？
查看: 4027|回复: 12
怎样确定股票的安全边际--有想法的请发言
阅读权限110
在线时间1582 小时
马上注册海风会员，享受更多便捷服务！
才可以下载或查看，没有帐号？
价值投资中最重要的是股票的安全边际,但至今我还没看到国内有人系统阐述过,中国人真正理解价值投资吗?基金经理懂吗?请有想法的朋友发言!
风物长宜放眼量!& & 主动出击！!
现金151233
阅读权限130
在线时间134 小时
你说的安全边际 是公司的安全边际 还是自己新创的或者证券界的新事物,如果是前者大家N年前就讨论的筋疲力尽了,只要一搜就一大堆的,如果是新事物,楼主先谈谈大家也能学习的.:lol
阅读权限110
在线时间1582 小时
&安全边际这个概念听起来很高深，其实很简单，就是寻找价格大大低于价值的质优价廉的便宜货。其实我们每个人在生活中都在用这个方法。女孩子去摊位上买衣服时，为什么会大幅砍价呢？人们去市场买菜时，为什么会还价呢？当然想买得便宜一些，省点钱。同时呢，谁都知道，买的没有卖的精，万一估不准值多少钱，多还点价，一般不会怎么吃亏。&
以上是刘建位的解释,既然价值投资是一门科学,就应有定量分析,以上不等于没说吗?
股市高抛低吸就能赚,可有几个人能做到,定性分析基本没有用.
风物长宜放眼量!& & 主动出击！!
阅读权限110
在线时间1582 小时
让我谈安全边际,举一例:
历史动态市盈率比较& &2005年11月时是10倍& &2007年9月是60余倍
从市盈率看有足够安全边际
2005年11月是在景气上升阶段
现在是房价下跌初中期(2007年9月开始地价下跌
行业趋势上缺乏足够安全边际
行业地位:龙头之一,符合安全边际要求
熊市中后期
缺乏足够安全边际
这是我讲的能实用的东东!:lol
风物长宜放眼量!& & 主动出击！!
阅读权限70
在线时间0 小时
阅读权限70
在线时间759 小时
原帖由 liyy0758 于
11:21 发表
让我谈安全边际,举一例:
历史动态市盈率比较& &2005年11月时是10倍& &2007年9月是60余倍
从市盈率看有足够安全边际
2005年11月是在景气上升阶段
现在是房价下跌初中期(2007年9 ...
格讲的很明确,要对至少七年的数据进行平滑.还有计算的勇气吗?
吉尔伽美什降服巨妖洪巴巴
阅读权限70
在线时间5 小时
不懂了，凭什么说现在不能有更低的市盈率？你自己也说了基本面不一样么
股市里的钱最好赚，也最难赚
现金822418
阅读权限130
在线时间339 小时
有安全边际的股票应满足以下两点：1、年度分红应超过一年期定期存款；2、年度分红应超过通胀。
阅读权限160
在线时间2207 小时
我说得通俗一点
从价值分析，股价低于本身价值一大截了(而不是相当)，就有安全边际了——投资者所注重的安全边际
从技术分析，股价严重超跌后跌无可跌了(BIAS严重探底，其它技术指标多次底背离)，也可以说具有安全边际了——投机者所注重的安全边际
当然这些如何从量化到定性，则是见仁见智的，这也是股市的魅力所在。
阅读权限110
在线时间1582 小时
原帖由 疯牛漫步 于
09:06 发表
我说得通俗一点
从价值分析，股价低于本身价值一大截了(而不是相当)，就有安全边际了——投资者所注重的安全边际
从技术分析，股价严重超跌后跌无可跌了(BIAS严重探底，其它技术指标多次底背离)，也可以说具有 ...
同意观点,希望量化!
风物长宜放眼量!& & 主动出击！!
现金135990
阅读权限90
在线时间0 小时
原帖由 wbl1234 于
08:59 发表
有安全边际的股票应满足以下两点：1、年度分红应超过一年期定期存款；2、年度分红应超过通胀。
;P 到HK买汇丰控股吧:lol
认识各种趋势＋各种成功率最高的主力形态＋合适的切入点＋正确的资金管理＋对操作概率的认识＋止损技术＋复仓技术＝一流的赢利模式
阅读权限50
在线时间6 小时
说的好听,但做起来难啊
知道价值投资是一回事，实践价值投资又是一回事，能否价值投资又是另外一回事，一个人，不是想投资就可以投资的，必须得具备能够投资的能力。
阅读权限70
在线时间1 小时
记得老巴曾经说过：你要买进的股票，假如它在你买进后停牌5年不再交易，你也不用担忧资金的安全，那么这个股票就拥有足够的安全边际。
当年他买中石油H股时就是一个很好的例子。
时间成就一切!&个人博客http://hiwen118.blog.163.com价值投资者的困惑：安全边际和趋势，哪个更重要？
投资禅院，价值投资者的禅修院！文 | 山治由低估换更低估产生的思考 —— 论投资方式、持股周期以及盈利数学期望间的关系一、思考的由来昨日，在我的投资底稿中偶然发现了日的港股通持仓细节如下，并且突发奇想的测算了一下假设这些持仓不动、持有至今的结果如下：若持仓不动，这14个月不到的时间，收益情况在考虑汇率变化后按照人民币计价如下：时间数值 汇率 0.8818 汇率 0.8315 持有不动~净值涨幅 47.40% 而事实上，我的投资模型中有一条就是“低估换更低估”，即若个人判断有更低估的股票，可以将持仓中相对稍贵的低估股票卖出，并换入更低估股票。就是这一点，导致我同期的真实持仓净值按照人民币计价仅上涨22%，落后了25个百分点！才一年多的时间损失巨大。因此，我对此做了深入的思考，由此得到本篇心得并随之修改我的投资体系。二、一些定义本文主要讨论投资方式、持股周期以及盈利数学期望之前的关系，我们需要熟悉一下名词定义，在下文中会大量用到，我就不再逐一解释了。◆ 持股周期T：一只股票从买入到卖出的时长◆ 投资方式：（1）价值投资：仅指格雷厄姆式价值投资，也即只使用安全边际，不使用护城河分析的价值投资。（关于这两者的详细辨析，若有兴趣可参考我之前写的《 如何选择海外股票市场：一位极度痴迷价值投资者的来信》，此处不再过多解释）（2）趋势投资：定义为追涨杀跌，配以大量止损的动量方法◆ 盈利的数学期望：（1）概率P：基于当下时点的赚钱概率；（2）赔率B：基于当下时点的盈利幅度；（3）数学期望E=概率P*赔率B：基于当下时点的盈利期望。为了深入分析这些因素的关系，我们需要采用物理学中的控制变量法，去控制一些其他可控变量。◆ 一些变量的定义以及控制方法：（1）企业的竞争优势（护城河）：我们假设我们选择的公司只使用了安全边际，而没有分析其竞争优势。熟悉我的朋友应该知道我使用安全边际（即低估）时必须结合“分散”，即持有一篮子不同行业、不同市场，甚至不同国家的低估公司来进行风险的分散。分散是对无法认知企业竞争优势的妥协，所以这是我控制的第一个变量，也即假设在分散的情况下，我持有的一篮子股票的竞争优势和市场本身保持一致，有些有护城河，有些没护城河，有些慢慢变坏，但综合来看保持平均水平。（2）仓位：基于分散的前提，对于仓位，我们采取平均分配的方法，也即无法认知组合中的股票，孰优孰劣的情况下使用的方法。（3）情绪：情绪成本为0，即不存在一时脑热突破投资模式，也不存在一时冲动后运气好取得超额收益的情况控制上述变量后，我们的分析对象可以简化为一个组合。该组合是基于安全边际的原则构建的，组合内部采取平均分配持仓，且个股的定性护城河水准和指数整体保持一致。在正式分析前，我们还需要明确一点，该组合在动态换仓情况下，可以长期取得超过指数平均水平的盈利数学期望。动态换仓是指机械的将组合中在历史估值中位值以上的个股卖出，重新买入其他的低估股票，不断轮动。对这一点有疑问的，我建议也可以看下《 如何选择海外股票市场：一位极度痴迷价值投资者的来信 》，相信会对安全边际有更深的把握，在此也不赘述了。 三、盈利数学期望E、持股周期T和投资方式的关系T和投资方式的关系：持股周期越长，股价受基本面的驱动越大，按年为周期后，基本不受到市场资金和情绪的影响，价值投资越有效；反之持股时间越短，趋势投资越有效。在上述前提下，我们再将盈利数学期望E放入思考模型，为了和持股时间T相匹配：（1）在小周期下的趋势投资必然是低概率的，因此要取得超越市场的盈利数学期望E（超额数学期望，下同），必须是高赔率的，而高赔率的实现又需要拉长盈利股票的持股周期，而对于亏损股票则采取灵敏的止损点。简而言之，一个长期成功的趋势投资者（此处不讨论投资和投机的差异问题，完全是策略和持股周期的不同而已），应该是具有分散持仓、止损点灵敏和让盈利奔跑的特点。和上述特点不符的，没有超额数学期望，及时短暂成功也是幸存者偏差，不能算成功的趋势投资者。（2）在长周期下，价值投资应具有中级别概率，同时中概率本身却神奇的配合了高赔率（越深的安全边际同时配合了越高的盈利值和概率）。为何价值投资具有中概率的特点，这主要是因为受到参与者羊群效应的影响，市场会高估企业的恶劣程度，从而带来概率优势。而是中概率，不是高概率是因为：概率本身除了受到市场悲观情绪，带给价值投资者的正面影响外，还受到企业本身的影响，企业持续恶化直至破产的可能性是存在的，因此我定义为中概率。所以，趋势投资者的优势在于其止损后的资金可以很快投入下一场战役，缩短了整个组合的持股周期，提高了资金使用效率，对于明白需要配合高赔率的趋势投资者而言，其盈利来自于收割其他不明白“让利润奔跑”和“分散降低低概率劣势”的参与者的智商税。而价值投资的优势，在于其中等概率的盈利可能，以及安全边际带来的高赔率优势，两者结合可以产生更为有利的盈利数学期望。但其持股周期相对趋势投资要长。两者对比，由于交易费用的存在，价值投资者更有优势。当然，这结论是基于上文所定义的正确的价值投资和趋势投资的模型，至于赔率、概率、持股周期的综合安排出现错误的投资方式，不在讨论范围内。因此，我去年投资的愚蠢是在于没有将高赔率的特点理解明晰，而采用了“低估换更低估”的方式来降低了自己的持股周期。回头看施洛斯的描述就如醍醐灌顶：“他也不换股。从理论上说，这么做是最聪明的，发现有更便宜的股票时，卖出A买入B。从逻辑上讲，要是有更便宜的股票，应该换股。要判断不同行业的公司的相对价值非常难，很难得出一个具体的数字来。另外，他买的很多股票都要几年时间才能达到预期，不是一买就涨。一只股票一步步渐入佳境，你也慢慢熟悉这只股票。要是因为相对价值换股，在新买入的股票上再熬三年，这些东西都有个生命周期。所以，他不愿意用A换B。”请注意生命周期的概念，这就是本文所说的持股周期。如果本文到此结束，无非是重复了一遍施洛斯伟光正的投资理念。“低估换更低估”从逻辑上无疑是正确的，因为价值投资本就基于安全边际，而你无法拒绝一只更有安全边际的股票，这是价值投资的核心。但是，一句轻飘飘的“判断相对价值非常难”并不足以将之作为动摇我们核心宗旨的稻草。就如同你的宗旨如果是以阶级斗争为纲，但却行以经济发展为中心的政治，则名不正言不顺，必须也将宗旨改为以经济发展为中心才可以。而我们的宗旨为安全边际，但实际上却并不以此为标准，则是非难分。为想通这一问题，我们需要运用芒格的栅格思维去在高纬度去思考这一问题。这就如同政府的宗旨确实是为人民谋利，但是有时为了满足总体人民利益最大化的原则，可能牺牲了部分人民的利益。比如：某些低薪但工作繁重的职业，某些工业化初期，必须得到的廉价劳动力资源等等，有了这些牺牲，形成了一个高度工业化和现代化的社会，则总体共赢。又如：军费如果投入民生，短期民众确实得利了，但国防不强若被敌侵略，则皮之不存毛将焉附，长期人民整体利益的数学期望是负值。以下所有假设都基于个股风险通过分散解决，而内在价值判断的误差也通过分散解决的控制变量法之前提下进行。四、多角度思考（1）数学归纳法我们可以使用数学归纳法来证伪“低估换更低估”这一理论。举个例子，一只内在价值1元的股票，买入时0.5元，某日涨到了0.6元，同时，投资者又发现了另一只内在价值1元而市场价格0.5元的股票，于是他实行了“低估换更低估”的策略换股。我们假设，该投资者只是恰巧在这天复盘了，而事实上我们要去想为何他不在0.55元换股？0.51元呢？0.500001元呢（忽视交易费用）？运用数学归纳法来无限微分下去这一场景，我们会发现我们陷入了一种悖论，即相对价值差异阈值和现实环境的悖论。这种悖论的存在是由于忽视了上文所说的持股周期T。价值投资必须要和中长期的持股周期做匹配，否则看似在用“低估换更低估”来践行安全边际的宗旨，但实际上却在行使错误的持股周期。就如同一个为民谋利为宗旨的政府，为了短期民意，却损失了长期的民众利益（希拉里？大麻合法化？哈哈）。（2）生物学生物学还是主要是从羊群效应去思考这一问题。羊群效应从发酵到高潮，其传播速率是加速度的，因此在一个向上的羊群效应周期里，其赔率的斜率是逐渐提高的。从1元到10元，可能花了2年，从10元到100元，可能只需要1年。前者赚了9元，花了2年；后者赚了90元，才花了1年。这更像施洛斯所说的生命周期，其实是羊群效应的周期（当然可能结合基本面反转）。我一直觉得索罗斯是个天才，尽管他不是价值投资者，但他的名言：“世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。要获得财富做法就是认清其假象投入其中然后在假象被公众认识之前退出游戏。”似乎和施洛斯的说法殊途同归了。假设一个市场预期从0到100的羊群效应扩散周期，施洛斯基于安全边际的原则，可能在预期为10的时候买入，在70的时候退出了。而索罗斯可能在预期50的时候才进入，在预期为80的时候退出了。由于赔率的斜率是提高的，所以预期10-70相比预期50-80而言，后者索罗斯的模式赚的可能比前者还多一点，时间也更短一点（传播速率后期加速），但是索罗斯模式的概率是较低的，而施洛斯的成功概率是相对较高的。（3）社会学主要是二八原则的讨论，尽管帕累托定律最初是个数学概念，但最常使用的还是社会学中。假设在理想的无阻力环境下（① 无交易费用；② 与者100%理性），将盈利的数学期望微分化会发现其斜率始终一样，也就是说不存在超额的数学期望。但事实上，由于人的差异在市场参与者中，自然形成了二八现象，比如20%的人盈利，80%的人亏损。所以，在某些奇点，一定会产生斜率变化，从而产生超额收益。只针对持股周期而言，也即一定存在某个最优持股周期，在该周期到的时候卖出，其盈利的数学期望是最优化的。由前文得知，这一周期在价值投资框架下，一定不是短期的，而是长期的，问题只是我们不知道究竟是一年、两年、还是四年，施洛斯认为是4年。而且，这个最优持股周期针对具体股票也是不一样的，但我们依然可以用分散的方法来控制这一变量。那么最优持股周期由哪些因素决定呢？我想可能是以下因素：① 羊群效应的强弱：受到通讯速度、羊群基数、参与者教育程度和社会习俗等的影响；② 经济与行业周期：经济或行业周期的长短的现实因素；③ 人的生命长度。（4）物理学想到这里，我曾经花了很长时间思考最优持股周期，但是在使用物理学模型嵌套的时候，我就觉得我可能走入歧途了，因为又使用了经典物理学的线性逻辑推理来顺藤摸瓜，去摸索超额数学期望奇点的特征，而这是行不通的。尽管我个人为满足模型的对称性将这奇点设置在预期20%-80%之间，以符合二八原则的完美，潜台词就是在预期0%-20%之间，可能会导致过高的误判成本，从而导致“在等底部，然后，股价开始长周期上涨错失买入机会”的现象过多，而在80%-100%之间，则存在概率减小的突变点， 从而导致数学期望的损失。当然，这个值是不存在定值的，上面我只是举个例子，但我现在认为这个点一定高于50%。放弃线性逻辑，对于微观世界的电子轨道既然可以使用量子力学来给出不确定的结果，那么对于最优持股周期可以同样如此。微观的不确定性导致了宏观上的确定性，也即存在一个理论可以模糊的统一持股周期和数学期望的关系。如果不断的尝试，不断的对事后的结果进行最优持股周期的回顾，应该会发现其结果聚集与某个奇点附近。而这个点虽然不确定，但我们知道会在高于50%的某个点，这也就和“低估换更低估”的理念产生了冲突，从而间接倾斜了“低估换更低估”的机械安全边际方法的基石。（5）反身性和预期差反身性原理大家应该很熟悉了，不再做介绍了，我先借索罗斯的一张图：高点的差异主要是由于羊群效应引起的群体过于乐观从而造成负预期差（现实-预期）而造成，同样的，在低估领域，同样存在某股价最低点，该最低点领先于市场的悲观预期最低点，从而形成正预期差。价值投资就是在有正预期差的时刻购入，这一点是安全边际的意义。而卖出，结合前文所述，我个人也认为，需要在负预期差的时刻卖出。而负预期差也只有在超过50%的羊群预期后才会出现（即乐观情绪），我个人希望把这个奇点理解为80%，无论如何，在低估阶段就亟不可待的换更低估，也不符合上述模型假设。五、总结差不多想到这里。我将个人投资模型做了调整。在低估和分散的核心外，对个股不再进行“低估换更低估”的操作，只进行“高估换低估”操作。过快换股意味着和价值投资的持股周期产生冲突，并且也没有充分利用羊群效应，而且从高阶来看，和二八模型和反身性原理也有自相矛盾之处。多角度来看，低估换更低估的做法尽管在逻辑上完全符合安全边际原则，但将其放在更宏观的角度来看存在问题。再举几个不恰当的例子：（1）我认为差异性是一个优良的社会系统的基本特点，对于价值观高度雷同或两分的社会，该复杂系统的稳定性反而不如多样化系统。多样化系统中的分子随机运行，看似混乱却恰恰可以兼容并蓄、稳定发展；相信我们对比下改革开发前后就会有所体会。同样的，过于执着于窄幅安全边际，而忽略了如持股周期等其他因素，恰恰类似于单一价值观社会，激昂但并不合理。（2）同样的，一个明智的学生，应该将时间合理安排在不同科目上，尽量不偏科，毕竟从0分提高到60分比从90提高到100分容易多了，其数学期望是严重不对称的。因此，过于执着于在安全边际上从90分做到100分，也许并不成功，反而丧失了其他的有利因素。（3）结合中庸的观点来看，充满想象力的人是好的，而充满幻想的人则不一定好了，而幻想和想象之间从无清晰的界限，你无法想象存在某条线，在79.99分时，是全世界最有想象力的人，而在80分时就变成个幻想症患者。所以，受到合理限制是一种福气，家里有管你的老婆看似不好，但实际上对你的人生是有益的；使用安全边际是最重要的，但是不能走向毫无限制的极端，从而导致改变了复杂系统的其他因子规则，反而损失了数学期望。啰啰嗦嗦一大堆，到最后还是施洛斯的那段话：“这些东西都有生命周期，我们大约每4年换一次股”“这些东西都有生命周期，我们大约每4年换一次股”“这些东西都有生命周期，我们大约每4年换一次股”大道至简，对于格雷厄姆和施洛斯等大师，只能再次献上一个小学生卑微的膝盖。事件点评：行业趋势向好，安全边际明确 _ 研究报告正文 _ 数据中心 _ 东方财富网
||||||||||||||
事件点评：行业趋势向好，安全边际明确
天通股份（600330）公司2016 年一季报营业总收入5.10 亿元，同比增加12.95% ,营业利润4470.03 万元 ，较上年同期增加3.37%，实现归属于上市公司股东的净利润为5411.90 万元，同比增加1.96% ，基本每股收益0.07 元，同比增加16.67%。从公司上周发布的年报与今天的一季报信息来看，公司自2014 年下半年后已连续三年实现稳定的营收与利润的正向成长，但蓝宝石与磁性材料行业过去几年的红海竞争令相关领域的盈利能力始终困扰在一个相对较低的水平上。但从去年四季度开始，行业格局正在向好的方向转变。投资要点：蓝宝石行业汇聚效应开始出现：经历了五年的充分竞争，天通已成为国内蓝宝石行业的核心龙头，业内很多非上市小厂已无力继续投入相继减产或倒闭，蓝宝石行业开始逐步呈现出汇聚效应；而下游最大应用LED芯片的提价亦令供需和报价都呈现出稳定和转强的态势。我们预判公司蓝宝石将首次实现全年十二个月的持续单月盈利，而且未来这一优势还将进一步得到巩固。磁性材料产品的结构优化开始收获果实：过去两年由于传统照明和电源市场需求下滑，而公司磁材领域开始向无线充电及电动汽车、NFC 等尚处于市场启动期的高端应用转型。从一季报的表现来看，这一转型已开始初见成效，公司2017 年以来磁材领域的增长非常迅速，订单量与产品结构都有显着增长，我们预判软磁有望成为公司今年成长最超预期的细分领域。压电晶体材料有望成长为公司的新增长极：我们在上一篇深度报告中，曾详细阐述蓝宝石、单晶硅与压电晶体在长晶工艺方面存在相当多的融会贯通之处。公司准确把握市场脉络，凭借在蓝宝石与单晶硅领域深厚的技术积累向压电晶体领域延伸，有助于充分发挥其业务协同性，成为公司新的业务增长极。天通在LT/LN 领域的布局是产业链的自然延伸，在物联网与无线终端的蓬勃发展的时代背景下，射频器件市场供不应求已是常态，而目前实现稳定高品质量产的国内公司少之又少，天通在该领域的拓延如能成功突破，必将能够成为射频器件国产化的重要支撑。而近期发布的募投项目变更更是直接为该项目提供了充分的资金支持，从目前的布局进度来看，我们预计公司在年底就有希望逐渐实现该项目的一期达产，这一项目完成之后，在目前国内供应格局下，年新增6000万以上利润有较大把握。单晶多晶市场的格局变化为天通吉成进阶发展打下良好基础：随着组件价格的逐渐下降，以及转换效率的平衡对比，市场上越来越多的多晶企业开始逐渐进入单晶领域双向布局以降低发展风险。在此格局下，天通吉成的单晶生长炉的市场环境其实是在积极向好，而且该领域单品价值大，数量规模亦很可观，一旦中标为公司所带来的营收贡献都是数以亿计。我们看好公司在2017 年的单晶生长装备订单增量。此外，三月份的半导体装备展会上，公司所参展的应用于半导体晶元加工的传输专用SMIF 设备已经开始小批量供应国内部分核心厂商，兑现了去年在该领域的成长预期。我们判断2017 年天通吉成的高端装备相关领域依然是公司利润的核心依托，它的茁壮成长将是公司最稳定的动力发动机。维持公司买入评级：我们预计 年公司将分别实现27.4、40.3、49.7 亿元营收，对应2.7、3.9、4.8 亿元净利润，当前价格对应 年PE 分别为33.9、23.5、19.1 倍，公司2 月份完成的员工持股计划从执行购买的时间区间上来判断，成本约在11 元出头，为目前的市场价格提供了充分的安全边际。公司是国内新型材料研发制备方面具备坚实基础的优秀公司，我们看好公司的中长期投资价值，维持公司买入评级。风险提示：1）压电晶体下游销售与扩产进度不及预期；2）公司其他业务成长不及预期。
天通股份重要数据一览
天通股份基本面数据
每股未分配利润
每股净资产
净资产收益率
15034.67万
净利润增长率
天通股份投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
一个月内000000三个月内120003半年内440008一年内7400011
天通股份盈利预测
每股收益(元)
净利润(亿元)
机构投资评级(近六个月)
机构一致看多个股
4853.2827.8053.404213.729.0012.8940769.86498.07723.553926.5217.5525.453875.0829.9773.583724.9415.0418.243679.5631.8254.713534.0316.5630.193414.999.0714.4533137.7183.77121.873338.0028.7834.203321.8415.1218.913230.2621.3223.473229.4018.6320.393237.6933.8428.96
热门行业追踪股市趋势投资者主要有哪些误区-金投股票网-金投网
：|||||||||||
<span class='JO_60.0300
<span class='JO_.22
<span class='JO_72.2900
<span class='JO_.22
<span class='JO_87.4300
<span class='JO_.22
<span class='JO_82.6800
<span class='JO_0.00
<span class='JO_21.8700
<span class='JO_.00
<span class='JO_97.8200
<span class='JO_0.00
股市趋势投资者主要有哪些误区
14:34:08来源：金投网编辑：fangbiao
摘要：索罗斯作为真正的趋势投资大师，不断的强调了基本面、安全边际、市场情绪、资金偏好等，无非也就是在重复：好生意（股票也好期货也好，都要找到明确方向的标的，不论多空都要符合好生意的标准）、好品种（好的标的是指不论多还是空，都是明确的）、好价格（这一点无需多说）。
趋势投资者主要有哪些误区
很投资者认为自己是趋势投资者，但不知道自己其实是赌博投机者，有这样的误解实在很难理解，可能大部分投资者甚至都没有仔细学习过趋势投资的鼻祖索罗斯的大作。这里我根本不需要分析索罗斯的著作，只要简单总结一下索罗斯的一些经典语录，就可以解开趋势投资的误区了。
1、索罗斯非常关注&预期内价值&。预期内价值相当于潜在投资结果的平均权重价值。一个与大多数人不同的投资理念只有在预期内价值积极的时候才是明智的。
评：什么叫预期内价值？首先你要搞明白一个标的的价值，然后你还要搞明白市场对它的预期，所以，索罗斯眼中的趋势投资真的是不看基本面的吗？
2、最难判断的事情是：风险达到什么水平是安全的。风险是你遭受损失的可能性。有三种情况必须要面对：有时你知道风险事件的自然特性和可能性（比如说扔硬币）；有时候你只知道这个事件的特性，但不知道其可能性（比如一只指定20年内的价格）；有时候你甚至连未来可能伤害到自己的事件特性都不清楚（比如恶性黑天鹅事件）。
评：就算是赌博，也同样要进行风险评估，也就是Value at Risk，你要明白你的一笔投资潜在的风险损失是多少，值不值得你去投资，那么如果计算风险是多大？这难道不就是安全边际吗？所以趋势投资和价值投资是对立的吗？
3、想要&安全&，最好的方法就是要有一个&安全边际&。
评：索罗斯强调安全边际的重要性。
4、你正确或错误并不是最重要的，最重要的是你正确的时候能赚多少钱、错误的时候会亏多少钱。对于一个投资者最重要的事是&正确性的量级&，而不是&正确的频率&有多高。如果在一个赌注中你赢的几率足够大，那么就大举押注。当索罗斯觉得他自己是正确的时候，几乎没哪个投资者能够比他下更大的注。
评：论资产合理配置的重要性。
5、如果投资是种娱乐消遣，如果你从中得到了乐趣，那你可能没有赚到什么钱。真正好的投资都是无聊的。如果你因为投资而非常兴奋，那么你可能是在赌博，而非投资。最好别把自己当赌客，而不把自己当赌客的最好方式就是：只在几率有利于你的时候押注。
评：趋势投资是无聊的？难道不是价值投资才是无聊的吗？不，索罗斯告诉你，其实一笔好的投资都是无聊的，你需要漫长的研究、买入前漫长的等待、买入后漫长的等待&&除非你把自己当成一个赌徒，那么，你的投资才是多姿多彩，才是高潮迭起的。
6、参入者的思维与参入的情景之间相互联系与影响，彼此无法独立，认知与参入处于永远的变化过程之中。参入者的偏向以及认知的不完备性造成了均衡点遥不可及，趋势也只是不断的朝着目标移动，参入者的思维直接影响参入的情景，往往造成诸多的不确定性。 最后，反身性原理也非万能，它可能不一定经常很明显的发生作用，或者思维者没有发现。如果要反映出未来的价格，那么目前的市场价格总是错误的。市场能够影响其所期待的事件。市场和人们对市场的看法是相互作用的。在认知和现实之间存在一个双向的自反联系，这是一种起初会促进自我强化、但最终会导致自我击溃的过程，或者可以说这就是泡沫。每个泡沫都是由一种趋势和一个错误的概念以自反的方式相互作用而形成的。
评：反身性的本质到底是什么？市场的本质又到底是什么？归根到底就是人类的认知存在盲点，人性存在弱点，导致市场永远不可能平衡，不可能完全有效，所以预期（市场定价）和事实之间经常发生偏差，如果把握这个偏差，成为投资最为关键的部分，这无疑就是我所说的，好价格。这一点完全和价值投资和成长投资一样，利用人性市场情绪的波动，市场资金的偏好，寻找被低估的标的的过程。
7、我富有只是因为我知道我什么时候错了。我基本上都是因为意识到自己的错误而&幸存&下来的。我们应该意识到人类就是这样：错了并不丢脸，不能改正自己的错误才丢脸。
评：正确的认识幸存者这个问题，不能形成幸存者偏差。
综上，可见索罗斯作为真正的趋势投资大师，不断的强调了基本面、安全边际、市场情绪、资金偏好等，无非也就是在重复：好生意（股票也好期货也好，都要找到明确方向的标的，不论多空都要符合好生意的标准）、好品种（好的标的是指不论多还是空，都是明确的）、好价格（这一点无需多说）。相比之下，大多数的散户投资者甚至算不上投机，都是可笑的技术分析和幸存者偏差罢了。
水泥板块股票一览
贵州茅台(600519)股票行情
中国股市买股票诀窍是什么
股票K线图怎么看懂？
股市做好超级短线要有超级
炒股如何看股票走势图？如
选股看股基本常识
操盘手如何巧用均线选股？
股票书籍《波段操盘法则：
《房价未来或下行 可以布局
周四沪深两市受外围市场大跌影响呈现大幅低开，…
版权所有 &
金投网 www.cngold.org 浙ICP备号 经营许可证编号：浙B2-为方便用户快速收藏本站，请牢记本站易记网址：jt.cn本站常年法律顾问：厦门易法通法务信息管理股份有限公司
文章中操作建议仅代表第三方观点与本平台无关，投资有风险，入市需谨慎。据此交易，风险自担。联系管理员：webmaster@cngold.org&#12288;欢迎投稿：tougao@cngold.org
我的意见：}