对个人理财来说，基金投资的门槛有多高？ - 知乎49被浏览<strong class="NumberBoard-itemValue" title="分享邀请回答9添加评论分享收藏感谢收起4添加评论分享收藏感谢收起为啥PE投资门槛高、周期长？
近年来，私募股权类产品成为投资理财市场上最火爆的投资品种之一，这已是一个不争的事实。
的确，目前再去市场上寻找到投资回报超过两位数且安全级别高的类固收产品并非易事，所以面对投资人对收益的需求和期待，几乎每一位理财师都会向客户推荐私募股权类产品——通过与高成长行业的顶级企业、顶级团队同行的过程，去获得最有可能超过两位数的权益类资产回报。
不过，向客户推荐私募股权类产品的过程中，难免会遇到高净值人士提出的各类“并不太好回答”的专业问题。经过我们从实践中调研总结，这类高频出现的“难题”大致可归结为3类：
? 为什么我需要投资私募股权类产品？
? 为什么私募股权类产品的收益要在几年后才可以看到？
?为什么私募股权类产品的起头金额必须是100万起？
今天，我们就针对这些高频问题，给出一些“漂亮又标准”的回答，供大家参考
Question 1：为什么我需要投资私募股权类产品？
首先，现在是股权投资发展繁荣期，蕴藏着最广泛的投资机会。从宏观环境来看，中国正进入“新常态”，其核心要素是发展模式的转变——由过去改革开放时期通过要素驱动、投资驱动带动经济发展，转变为真正的“创新驱动”。
“创新驱动”型经济发展模式下，股权投资是企业最重要的融资手段。同时，国家政策也在引导资金投入实体经济，希望民间资本在中国走向未来、由大国向强国迈进的过程中承担着越来越突出的“智慧资本”的角色。如果有机会通过风险投资来成为这些企业的超级原始股的持有者，那么务必不要错失这个机会。
其次，从私募股权过往业绩看，私募股权在长期时间里能产生更为优异的平均回报。
如下图所示，根据汉领资本的统计显示，截至2016年的10年期间，全球私募股权的整体年化投资回报达9.4%，超过房地产信托REITs（7.5%）、美股（7.4%）、高收益债券（7.1%）、对冲基金（3.6%）等资产类别。
同时，全球私募股权整体投资年化波动率为12.7%，远低于REITs及美股的波动水平。全球私募股权基金指数的十年期和二十年期平均回报达到 12%和 15%，但是同期的全球主要股票指数回报仅为 6%和 7%，前者几乎为后者的二倍。
标准普尔500
道琼斯指数
全美前25%私募股权基金
资料来源：Cambrigde
不妨向客户总结这样的数据：
? 国内VC/PE，过去十年的平均内部报酬率（IRR）是20%
? 美国VC/PE，过去十年的平均内部报酬率（IRR）是28%
? 前25%的国内VC/PE，过去十年的平均内部报酬率（IRR）是30%左右
? 前25%的美国VC/PE，过去十年的平均内部报酬率（IRR）是90%左右
还有一个很好的事例理财师可以展示给客户：
被称为全球运作最成功的学校捐赠基金的耶鲁捐赠基金，其基金市值在30年里增长了11倍之多，配置中收益率最高的资产就是私募股权PE投资，在过去20年不同的经济周期中，PE资产的年化收益率高达惊人的36.1%。同时，私募股权也是目前耶鲁基金中最大的资产类别，2010年开始私募股权部分实际权重都超过30%。
再次，私募股权与二级市场的表现相关系数为负，可降低投资组合风险。
对于许多高净值客户而言，炒股几乎成了他们的“标配”。但是，理财师必须明白，投资私募股权与投资二级市场并不冲突，前者往往能有效降低后者所带来的波动风险。
理由是，投资组合的风险不仅取决于组合内的各个资产的风险，还取决于各个资产之间的关系，将多项有风险的资产组合到一起，可以对冲掉部分风险而不降低组合的预期收益率。
也就是说，在同等风险下获得更高的回报，或在同等回报下承担更低风险。因此，越是面对波动大、低增长的环境，投资者越应考虑将更多的比例配置在私募股权之中。
各资产类别相关系数
数据来源：Bloomberg
Question 2：为什么私募股权类产品的收益要在几年后才可以看到？
这个问题的本质其实是问“为什么私募股权投资的周期这么长？”。这个时候，理财师需要让客户理解的是——学会做时间的朋友。
一级市场有其客观存在的成长周期，股权投资的标的一般是具有高成长性的、未来的明星企业。因此，作为投资人，我们需要给出充裕的时间让这些我们投资了的企业充分的发展壮大。就像今日的百度、腾讯、阿里，哪一个不是从“小麻雀”开始生长的。这正是时间所带来的价值。
原始股价值（元）
现在的价值（元）
来源：联合财富
从投资的专业角度看，投资期限的长短，直接影响到投资目标策略及考核业绩的制定，由此会导致长期与短期投资者资产回报来源的差别。
短期投资者关注影响价格变动的短期因素，而长期投资者却着眼于长期可持续的增长驱动力，即标的公司所在目标市场及公司本身的发展。
原因是，一方面，长期投资者可以承受更高的流动性风险和市场波动风险，从而享有更高的非流动性风险溢价。同时，长期投资者能跨越市场周期，从基本价值角度做出投资决定，进行逆周期操作，所以可以更好地选择买入和卖出时机；
另一方面，那些基本面增长潜力巨大的机会只有长期投资者才能充分把握，短期投资者难以进入或难以在短期内真正获利。比如，长期投资者可以通过提早投资健康医疗、TMT等行业，来充分攫取人口老龄化、人工智能大趋势所带来的红利。同时，长期投资的交易成本和组合管理成本也可能更低。长期投资减少了频繁交易，从而降低了组合管理成本和交易成本。
还有两个颇能打动投资人的案例可供理财师讲给投资人听：
苹果的故事。1976年，30岁的马尔库拉看了三个年轻人的创业计划，觉得他们要做的事情未来空间很大，有意思、有意义。这三个人正愁资金，马尔库拉自己投了9.2万美元，还帮忙找银行做了20万美元的贷款，并且从其他风投人处又帮找到60万美元融资。——这就是苹果，之后他们的产品改变了人类历史，公司在四年后上市，马尔库拉的股份也在此后的短短时间里升值为1.54亿美元。
亚马逊的故事。一个年轻人用家里全部的钱创办一家公司，起初没有想到它会做到那样大。而一不小心，这家公司成为了美股市值前四。当初在他开公司四处“愁钱”的时候，投资机构凯鹏华盈（KPCB）投给他800万。在这笔资金的助力下，仅仅一年，公司业务迅速发展壮大，估值翻了7倍。
Question 3：为什么私募股权类产品的起头金额必须是100万起？
遇到这样的基础问题，理财师要学会善用法律条文：
《私募投资基金监督管理暂行办法（征求意见稿）》规定，合格投资者是指具备相应风险识别能力、风险承担能力、投资于单只私募基金的金额不低于100万元，且符合下列标准的单位和个人：净资产不低于1000万元的单位；个人金融资产不低于300万元或近三年个人收入不低于50万元。
为何要设置这个在普通投资者看起来有“资产歧视”的准入门槛呢？理财师需要进一步做如下解释：
? 保证投资人的风险承受能力
在北上广深一线城市拥有100万资产的人不在少数，但有100万以上可投资资金的人则是占较少比例的高净值人士。一般来说，高净值人士风险识别能力和风险承受能力更强。因此，100万投资门槛是为了隔离以保护风险承受能力较弱的普通投资者。
? 保证私募股权投资的收益
多数私募股权投资的项目有较长的投资回报期，需要一定时期内资金的稳定。如果投资门槛过低，会吸引众多投资者造成资金来源不稳定、流动性需求增加，因此将严重影响投资的收益。
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都说股权投资好 可你知道的却很少
早在2016年两会，就有一种投资方式被提到了，即股权投资。当时，伴随股权投资的，还有诸多利好政策：1）鼓励股权投资基金的设立，2）引导股权投资基金良性发展。
股权投资有多好？
在中国，如果你有车有房有保障，工作稳定有存款 ，那么恭喜你已经步入了中产阶级的行列。 那中产阶级如何配置资产、保值增值呢？存银行？炒房产？买股票，还是做理财？ 选择那么多，到底应该怎么做资产配置呢？
在社会巨变、经济转型的背景之下，我们已经悄悄地进入了一个浩瀚辽阔的股权市场时代。随着“大众创业、万众创新”国家战略的推进，股权市场即将全面爆发能量。
戳视频，科普一下股权投资！
1.什么是股权投资？
股权投资通俗讲：投资人通过投资（未上市公司的股份）获得收益。股权投资基金 （投资准备上市、未上市公司的股票），最终目的是为了获得较大的经济利益。
原始股权的购买机会是十分有限的，购买者多为与公司有关的内部投资者、公司有限的私募对象、专业的风险资金以及追求高回报的投资者。他们投资的目的多为等待公司上市后出售手中的原始股票，套取现金，获取投资的高回报。
通常这一周期要在一至三年左右，投资者若购得千股，日后上市，回报可以达到数倍甚至上百倍。
2.如何获得收益？
1）通过企业上市可获取几倍甚至几十倍的高额回报，很多成功人士就是从中得到第一桶金。
投资人买卖股票，是买卖已经上市IPO了的公司股票，股票市场叫做二级市场，任何的普通投资人都能买。股权投资叫做一级市场，即在公司还未上市前投资其股份，此时公司股票还不能自由流通，普通投资人一般没有渠道购买。且这时公司股票价格低，投资成本少，投资该公司等到其上市后能赚取更多的钱。
2）通过分红取得比银行利息高得多的现金分红。
很多人担心投资原始股是否一定上市才能赚钱获利，其实上市只是公司资本证券化，原始股的变性的方法,基本上只要公司体制好，年年获利，就算不上市，投资者仍然享有每年的高额分红获利。
3.获取收益的途径有哪些？
投资公司上市了IPO套现：包括主板、中小板、创业板、新三板、未来战略新兴版
并购：所投资公司被同行业其他公司收购（如打车公司“滴滴打车”之前收购“快的打车”“携程网”收购“去哪儿”等等）
股权转让：股权投资是分早期后期的，一般分成天使轮、A、B、C、D轮等等，投资早期天使轮或A轮、B轮，那可以转让给后面C、D轮，不等公司上市提前退出从而获得收益。
回购：有些投资项目因为业绩或战略考量，会进行回购，比如我们投资某公司X万股权，到约定时间会被该公司以X+S万加价回购。
4.私募股权和股票型私募的重点区别
1）年限、收益：一般股票私募基金封闭期半年或一年；股权私募基金封闭期有三年、五年、七年甚至更长，比如：投资界有名的投资人—徐新（一姐）募集了一个28亿美元（182亿RMB）做22年的基金，非常厉害。年限长是因为股权投资投的是企业创业初期，企业成长是需要时间的，企业成长一般需要三五年。
投资人做股权投资是长期价值投资，在这一点要明确个人需求。长期价值容易赚到大钱，但也不是谁都合适。
2）资金使用途径：股票私募基金是直接投资到股票市场，赢亏都在账面上看得清楚；而股权私募基金是把钱投到某公司发展中去，实际收益要到退出时才有明确数额。所以股权投资不是一般人能做的，一般人没能力做，做了也难以得到投资人及市场的信任。必须是专业能力、资源、人脉很强的团队操刀才能大概率赚大钱。
5.股权投资的优势？
就中国资本市场而言，经过20多年的发展，交易所市场已基本形成，并完成与那个阶段相适应的历史使命，目前中国资本市场面临着改进完善交易所市场制度和开创建设场外资本市场体系的双重任务。而对于未来的变化趋势和方向，我们要特别关注股权市场的发展：股权投资者可能成为未来最大赢家。
1)股权投资是布局未来的最佳方式。
我们应当清醒地认识到，在大转折时代，投资传统领域、主流行业和大型企业，极有可能产生负面效应，甚至灾难性后果。
孙正义就曾经说过，越是迷茫，越要向远看。在年日本“失落的20年”期间，孙正义选择了中国，但不是办企业，也不是投资交易所市场，而是投资马云那个当时令人难以置信的阿里故事。2000年他以2000万美元投资，到2015年阿里巴巴纽交所上市市值达到588亿美元，涨幅2900倍，一跃成为日本首富。我特别赞佩孙正义开创的“30年愿景”投资方式，不用说30年，即使站在未来10年看现在，寻找10年后的最牛公司现在进行股权投资，一定是面向未来的最佳布局。
2)股权投资具有非常广阔的选择空间。
中国资本市场发展很快，上海、深圳两个交易所成立至今已有25年多时间，共有2828家公司在交易所上市。但是，上市公司数量仍然偏少，而且同质化现象十分严重，加上投资者的同步化倾向，经常导致股价暴涨暴跌，绝大多数投资者均以告亏了结。
但在交易所之外，中国有5000多万家中小企业，特别是企业商事注册制度改革之后，每年新增企业近千万，股权投资选择宽广无垠。特别值得一提的是，股权投资实际上是在分享企业家的智慧和成果。企业家是一国的最稀缺资源，能够发现普通人看不见的机会并通过组织管理变成财富。如果通过股权投资找到了企业家，我们就能伴随企业家巨人一起成长。
3)股权投资比买卖股票具有天然的成本优势。
交易所市场的运行机理是把企业在价值上进行标准化股份切割，以供投资买卖股票。投资人交易股票是按照公司的整体价值甚至未来价值进行的。公司上市过程需要大量成本投入，交易股票也必须是按结果全部支付，这两者必然导致极高的成本。但股权的本质是原始股，没有包装，也不需要进行股份切割，更没有公开交易进行边际定价，从而大大降低了成本。
4)股权投资比买卖股票受外部环境影响相对小。
严格意义上说，股权投资读懂企业就行了，而买卖股票要随时关注、跟踪外部特别是宏观政策变化。前不久一项熔断机制，仅4天时间市值就损失了7万多亿。作为投资个体，对这种外部情况的变化导致的投资损失防不胜防。
5)股权投资的核心要素是团队、机制和行业位次。
一般性投资关注利率和回报率。买卖股票除了宏观环境之外，关注的重点是市盈率和企业的财务状况。我认为股权投资的第一要素是企业团队。柯林斯在研究世界500强之后曾提出一个“先人后事”和“第五级经理人”概念，表明人，特别是卓越的人是关键。第二要素是机制。职业经理人的时代已经终结，代之而起的是合伙人制度，否则企业就会失去终极负责人。第三要素是位次。一个企业是否优秀、能否卓越，不在自身好坏，关键在其细分市场的排序位次，处于中后位的企业收入再高也只是窗口性机会。
6.啥时是做股权投资的合适时机？
从整个国际大环境来讲，现在全球信贷扩张已经进入尾声，日本欧洲相继进入负利率时代，货币政策（不断印钞）已经不能推动整个经济的复出。经济复出唯有依靠技术创新提高生产效率，而这就是股权投资的作用，产生新的伟大的公司，去除旧的生产模式和世界格局，才能有更好的前景。
从国家层面来讲，中央政府大力支持高新科技、互联网行业发展，鼓励企业并购重组，这已经是一个股权投资时代开始的号召。一级股权投资市场是中国资本市场的重中之重，万众创业万众创新也是目前国家战略的半边天。
目前整个二级资本市场的制度完善（包括注册制、战略新兴版、新三板分层、深港通等等）就是为股权投资市场铺路，旧的经济环境发展不下去的时候，就是股权投资的最佳时机！技术井喷十年一阶段，整个经济环境新的发展龙头公司正在孕育发展阶段。
从目前财富热点的角度来说，目前实体经济下行还在企稳，股票市场还没从股灾中恢复过来。在这样的背景下，互联网和高科技产业将是财富快速集聚的两个领域。如果我们现在参与股权投资，就能在这个大时代背景下的趋势的开端，进入到这个聚财的平台。由于我们是在最低点买入，那么接下来到这个趋势会快速上行，到了市场较热、价格较高的时候，我们投资人获利离场，财富这就到手了。所以，现在就是做股权投资最好的时候。
股权的时代投资者都想获取非凡的收益，通俗点，就是暴利，暴利的事，除了军火、毒品，就是股权了。
资产配置，很多人输就输在，对于新兴事物第一看不见，第二看不起，第三看不懂，第四来不及。股权又一个引领世界的创富神话，百年不遇的一个商机一个可以改变一生机遇就看你能否看得懂。
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今日搜狐热点张国礼：选择质量好投资门槛不高的项目
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以下为发言实录：
各位领导嘉宾大家好，BBC环球公司是BBC公益媒体旗下的一家传媒机构。针对BBC旗下的品牌做出各种各样的开发、交易以及中国的媒体、衍生产品做主题公园类的项目。 现在业务全球覆盖了200多个国家，业务范围包括节目发行、销售、节目制作、衍生产品、主题公园，在中国比较特殊的我们是全球第一个有幼教中心的第一个领域。
BBC在中国几十年来是以学英文为主，其实我们在中国25年内我们打造了很多寓教于乐的小孩品牌，包括《花园宝宝》《天线宝宝》等等，我们跟中央1套、9套、卫视台纪录片合拍的项目，08年播出的&美丽中国&是全球第一个跟中国合拍的项目，我们准备这两年会开拍&美丽中国&4k的新版本，我们希望接下来15到18个月也希望跟业界进行探讨。
核心品牌移到中国，希望给家庭有一个寓教于乐的互动场所，包括去年在日本横滨开的五千平米室内的寓教于乐的科普中心。还有娱乐节目，还有&与龙同行&，还有专门给0到6岁小孩寓教于乐的品牌进行的推广。
主题馆的定位跟美国很多大型的主题馆有些不同，我们都以小型为主，三五年的准备期是不是很长呢？我们公司资源比较小，建造的团队等等比美国来说会小。但是我们只打造三千到五千平米的场所，上个月5月底在英国开的一个&CBeebies&早教乐园只不过是25000平米，我们希望通过两三年的时间就可以打造出成功的案子。
基本的理念是寓教于乐，小孩子只玩不学，很多的家长并不认可，寓教于乐的成份在每个品牌运营都希望体现出来，让家长也放心。
在中国想把不同年龄层的观众带起来，第一个是可以容纳小学一年级到中学三年级的寓教于乐的科普中心。0到6岁的&CBeebies&英国上个月已经开了，占地25000平米。也有专门为男性观众做的。最后是&与龙同行&，是整个家庭一起参与的，近几年在云南西部发现很多古代的恐龙化石，我们想以次为基础来做，做出谈中国恐龙的电视节目，现在正在跟媒体机构在进行协调。
CBeebies乐园，总面积是25000平米，里面的频道包括天线宝宝、沙拉与小鸭等等小孩子比较容易学的品牌，去年刚刚跟马休合作的项目想把所有点播服务都放进去，让中国的小朋友接受到寓教于乐的内容。园区有很多DIY的东西，比如品牌形象的见面会和野外的探险，但是大部分是家长陪同的，亲子的概念比较重，我们有很多的学美工、学科普，包括每集讲到科学的元素跟来源的故事，让小孩几岁就可以学到化学物理基本的认识。
受众是2到7岁，跟平常一些有激动的乐园不一样，占的面积也比较小，英国是25000平米，在中国是八千到一万平米就够了，而且年龄段很多主题公园也没有做的，是2到7岁。主题中科学和数学、包括探险的、手工、主题商业聚餐会。
天线宝宝其中一个故事是在地面天线宝宝几个爵士住的地方，我们可以重新做一下让小孩感受天线宝宝的魔力。遥感精灵音乐厅，每集会引进每一个国家的本地音乐，少数民族的音乐也有，让小孩接触到全球除了网站上看到的MV的流行歌以外，全球还有很多种类的音乐可以让小孩去学的。
&沙拉与乖乖鸭&，是探险，让小孩子穿这样的衣服，装扮成节目里的动物，让他寻找很多的秘密。
&妮娜科学实验室&，很多触摸的东西，让小孩感受到科普物理的题材，以幼教的方式表达出来给小孩看。
&查理与罗拉&，两兄妹的故事，我们希望在国内推动小孩更多跟其他的小孩沟通，每个DIY的项目都要用团队的精神去学习去达成项目。
我们公司会选择质量好的，但是投资门槛不太高的项目为投资对象，另外路演是很重要的。
与龙同行，从2000年开始播放以后，路演在上海、、广东也演示过。最近也开发了一些手游和恐龙的。我们公司电影项目比较少，但是主要是以电视的品牌来拉长品牌的影响力。&与龙同行&，带给观众前所未有的恐龙的体验，很欢乐又很刺激的感受，最重要的是一定要按照原来古生物发现跟全球古生物学家合作的调研才会用的资料，不会说虚构出来的资料。
2015年我们还会筹备一部与恐龙有关的纪录片，应该是3到5集，中文的名字待定，寻求对恐龙这个题材有兴趣的合作伙伴可以和整个产业链一起来谈，从节目出产、品牌运营到主题公园的合作。
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[责任编辑：王晴]
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