铁总为高铁WiFi引入战略投资者 相关供应商有望受益
高铁旅客创造的流量将催生出交通WiFi的需求蓝海，而高铁高频次、稳定、封闭的特点也将进一步凸显流量价值，有望成为WiFi非常优质的运营场景。
　　自北京产权交易所获悉，中国铁路总公司旗下动车网络科技有限公司49%股权挂牌转让，转让底价304900万元。挂牌项目显示，动车网络是中国铁路总公司确定的下属企业中唯一经营动车组WiFi的企业，经营期限自公司设立之日起20年，现通过公开挂牌转让标的企业股权的方式统一面向社会招商。
　　高铁旅客创造的流量将催生出交通WiFi的需求蓝海，而高铁高频次、稳定、封闭的特点也将进一步凸显流量价值，有望成为WiFi非常优质的运营场景。
　　相关：
　　(002296,)：旗下赛氟科技、飞天联合、16WiFi等三家公司参与高铁WiFi的建设。公司已成功向飞机、高铁提供WIFI系统。
　　(300099,)：高铁WiFi一体化服务器解决方案已在“复兴号”获得全国首例应用。
　　来源为金融界股票频道的作品，均为版权作品，未经书面授权禁止任何媒体转载，否则视为侵权！
关键词阅读：
责任编辑：周壮&RF12883
机会早知道
已有&0&条评论
最近访问股
以下为您的最近访问股
服务日期05月05日-05月05日
￥5000348人购买
服务日期03月24日-03月24日
￥1200191人购买
服务日期03月20日-03月20日
￥1888170人购买
服务日期06月01日-06月01日
￥1268115人购买
服务日期05月01日-05月01日
￥158098人购买
服务日期03月16日-03月16日
￥168895人购买
服务日期06月30日-07月31日
￥99895人购买
服务日期04月28日-04月28日
￥188888人购买
服务日期06月08日-07月07日
￥108886人购买
服务日期06月06日-06月06日
￥88874人购买
服务日期03月15日-03月15日
￥61860人购买
服务日期03月18日-03月18日
￥88842人购买
服务日期06月22日-07月31日
￥100827人购买
服务日期06月09日-06月09日
￥80027人购买
服务日期06月21日-07月31日
￥28823人购买
个股净流入
个股净流出
证券名称最新价格涨跌幅净流入金额(万)
15.5110.00%23.677.79%34508.5649.1510.00%32089.5915.1310.04%20965.07
<span class="mh-title"
style="color: #小时点击排行
目标涨幅最大
目标股票池
股票简称投资评级最新价目标价
买入6.478.41买入18.85--买入46.29--买入31.03--深铁372亿接盘万科：华润走了 王石笑了_网易财经
深铁372亿接盘万科：华润走了 王石笑了
用微信扫码二维码
分享至好友和朋友圈
（原标题：深铁372亿接盘万科：华润走了，王石笑了）
深铁372亿接盘：走了，笑了。分析称，这意味着取得了重大胜利，但并不意味着万科之争落幕。从2015年7月第一次举牌万科算起，万科股权之争已经纷纷扰扰了一年多。期间各方轮番上演激烈的股权争夺大战，但此后因为各种原因而陷入僵局。2016年11月，久未露面的万科董事会主席公开表态称，“万科股权之争正在逐渐明朗”。投资者纷纷猜测，所谓“逐渐明朗”指的是什么？昨日（1月12日），投资者心中的谜底终于得以揭开。当日晚间，万科A发布公告称：华润和深铁集团当日签署股份转让协议，华润拟将所持16.9亿股万科股份转让予深铁集团，作价371.71亿元，对应每股交易价格为22元。之后，华润将不再持股万科。公司股票将于1月13日起复牌交易。有分析指出，此举意味着万科管理层在股权争夺中取得了重大胜利。在今年3月举行的董事会换届中，万科管理层的话语权将得以强化。不过，亦有分析指出，万科股权之争的局面依然复杂，未来走向有待观察。值得一提的是，对股权转让一事，华润方面昨晚发布声明称，是综合考虑自身发展战略和产业布局的需要，也是国有资产保值增值的需要，此次股权交易是多方共赢。十余年“姻缘”宣告终结时间回溯到日，彼时深特发签署股权转让协议，将其持有的万科国有法人股全部转让给华润。股权转让后，及其关联企业以15.08%的股权份额成为万科第一大股东。在长达十多年的时间里，华润虽屡次抛出重组万科的方案，但结果都以流产告终。最终华润成为安心的财务投资者，形成“大股不控股，积极不干预”的态势，成为万科发展的坚定后盾。这一安定的局面被宝能方面的强势入局打破。日，宝能第一次举牌万科。7月24日，宝能再次举牌，持股万科达10%，仅次于此时持有万科股份14.9%的华润。8月26日，宝能通过二级市场增持、融资融券买入、收益互换三种方式对万科发起第三次举牌，就此夺下第一大股东之位。不过，对于宝能的后来居上，华润的态度并不积极。港交所权益信息披露数据显示，华润在日和9月1日两次增持万科，分别以均价13.37元/股增持约752.15万股、以均价13.34元/股增持约2974.3万股，两次增持共耗资约4.97亿元。增持完成后，华润共持有万科15.29%股份，以0.25%的优势领先宝能。此后，华润在持股万科方面再无动作。至2016年3月，万科宣布欲引入深铁为万科的第一大股东，但华润对此表示坚决反对。彼时王石在微信朋友圈公开指责华润，万科与华润之前的“友好局面”就此结束。而昨日的一纸公告，更是宣布双方的联姻正式终结。万科于1月12日晚间发布的公告称，华润将所持16.90亿股万科股份转让予深铁集团，作价371.71亿元，对应每股交易价格为22元。按照《国有股东转让所持上市公司股份管理暂行办法》规定：若国有股东以协议方式转让所持上市公司股份，转让价以上市公司股份转让公告日前30个交易日每日加权平均价格的算术平均值为基础确定，最低折价90%。截至1月12日，万科近30日每日加权平均价的算术平均值为22.41元，此番股份转让定价22元相当于22.41元的98%。不过公告并未披露详细的交易方式。国泰君安分析师刘斐凡预测，交易方式不完全是现金，可能会包含深铁集团的土地资源。刘斐凡认为，转让万科股权后，华润将专注于自有地产平台——华润置地的发展，避免了与万科的同业竞争关系，同时可能注入的土地资源对华润置地是一个利好。至于华润为何会在此时转让全部的万科股权，明源地产研究院副院长刘策认为这是政府主导的结果。据他了解，这一国资股份转让方案在国务院国资委和深圳市政府主持下，历经数轮谈判，最终华润作出了让步。华润官方发布的声明显示，此次交易是出于两方面的原因：1.是综合考虑自身发展战略和产业布局的需要，也是国有资产保值增值的需要；2.此次股权转让有利于万科健康稳定发展，有利于地方企业资源整合协同，是一个多方共赢的方式。万科管理层迎来新盟友？　经过此次交易，万科管理层一直希望引入的“白衣骑士”终于入局。在2016年股权之争胶着之时，万科管理层于当年6月引入深铁集团充当“白衣骑士”。按照当时的重组预案，万科拟以发行股份的方式购买深铁集团持有的前海国际100%股权，初步交易代价456.13亿元，股份发行价格为15.88元/股。根据这份重组预案，深铁集团将在获得第一大股东位置。但因方案摊薄其余股东利益等多种原因遭到宝能方面与华润的反对。日，万科公告称由于未在6个月内发布召开股东大会的通知，“各方尚未就本次交易的具体方案达成一致意见”，增发股份引入深铁集团重组的预案终止。不过，如今深铁集团还是如愿成为了万科重要股东。对此，深铁集团认为，作为国内房地产行业龙头企业，万科拥有优秀的管理团队，丰富的开发经验和扎实的发展基础，入股万科将有利于双方在发挥各自优势的同时，形成更加有效的战略协同。深铁集团将支持万科管理团队按照既定战略目标，实施运营和管理。万科方面在给《每日经济新闻》记者的函件中表示，深铁集团成为重要股东将对公司发展起到积极作用，同时衷心感谢华润集团过去16年对万科健康发展的大力支持。今后，万科将和深铁集团一道，按照国家“十三五”规划发展要求，努力实践“轨道+物业”发展模式，在巩固和发展既有业务的同时，加快向“城市配套服务商”转型。资料显示，万科官方一直对轨道交通物业的发展颇为看重，在之前拟引入深铁集团时，万科高级副总裁谭华杰公开表示，轨道交通时代是类似1998年房改一样的重大机遇，现在正是爆发的前夜。能和轨道交通企业建立密切关系，开发商将具备极大优势；万科将积极布局轨道交通物业的发展，抓住都市圈时代的发展机遇。股权之争并未落幕　对于此次交易，外界普遍认为是对万科管理层的利好，尤其是在即将于3月份举行的万科董事会换届中，万科管理层的话语权将得以强化。根据目前公开披露的数据，宝能方面持有万科股权25.4%，深铁集团持有15.31%，中国恒大持有14.07%，安邦持股6.18%，万科管理层通过金鹏计划持有4.14%，万科企业股中心通过德赢计划持有3.66%，证金公司持股2.89%，万科工会持股0.61%。一直以来，宝能方面与万科关系一直较为紧张，但目前其旗下保险企业前海人寿正处于整改期间，万能险产品停售，2016年底有传言称宝能方面在谋求退出万科的方案。此外，中国恒大方面曾明确表示增持万科是财务投资，恒大总裁夏海钧近日也宣称，公司无意成为万科的控股股东；安邦方面，万科曾于2015年底公开声明欢迎安邦成为其重要股东，安邦也回应希望万科管理团队、经营风格保持稳定。刘策分析认为，监管层对于保险资金的监管比较严格，从侧面反衬出万科管理层的诉求更为合理，这一诉求显然得到了监管方面的支持，此次的股权转让将增强万科管理层的话语权。也就是说，在最理想的情况下，万科管理层有望获得来自安邦、深铁等方面的支持，加上管理层持股，届时可能获得超过25.63%的股权支持，这也将超过宝能方面的持股比例。如此看来，股权之争正向对万科管理层有利的方向发展。不过，广发证券地产首席分析师乐加栋指出，此次深铁集团受让华润集团股份，只能说万科股权事件朝着解决方向迈出了第一步，但要说该事件得到有效解决还为时尚早，局面依然复杂，未来走向有待观察，提醒投资者关注事件进程中的不确定性带来的投资风险。有接近万科的人士向《每日经济新闻》记者表示，即使此次交易达成，宝能方面和恒大持股比例仍然很高，不排除双方会采取后续动作，“目前只能说向万科管理层利好的方面破局，但股权之争并未落幕。”万科股权争夺战最近进展【恒大态度】中国恒大今日公告称，无意进一步收购万科股份，对万科的投资将账列为可供出售金融资产。昨晚媒体报道称，恒大向深圳市政府书面表态不再增持万科，且愿将所持股份悉数转予深圳地铁。【华润回应】华润表示，1、华润集团转让所持有的万科股权是综合考虑自身发展战略和产业布局的需要，也是国有资产保值增值的需要；2、此次股权转让有利于万科健康稳定发展，有利于地方企业资源整合协同，是一个多方共赢的方式。【深铁动作】分析人士认为，深铁集团拟接盘华润持有的万科股权消息出炉，对深铁集团借壳概念股无疑是一种打击。日，在国家发改委组织召开城市轨道交通投融资机制创新研讨会上，深铁集团董事长林茂德主动表示与万科之间存在一项对赌协议。林茂德说，双方约定，深铁集团成为大股东后万科必须每年每股分红1元。他还提到了一个更引人关注的说法，称深铁集团当时已经为入股万科方案失败做好第二手准备，即借壳上市。【资金起底】网易财经获得的深铁集团资产负债表显示，截至2015年末：深铁集团总资产为2403.96亿元，但存货、在建工程及固定资产合计达到1935.17亿元，货币资金仅为137.91亿元。相对于高达2400亿的总资产，深铁集团的盈利能力一般，2015年度营收只有51.8亿元，净利润5.34亿元。另一方面，深铁集团的负债合计为901.2亿元，负债率为37.48%。在自身现金有限的情况下，深铁集团可以用到多种杠杆。此外深铁集团还有235.85亿元的“其它流动资产”，变现能力很强。
本文来源：每日经济新闻
作者：黄博文
责任编辑：钟齐鸣_NF5619
用微信扫码二维码
分享至好友和朋友圈
加载更多新闻
热门产品:　　　
:　　　　　　　　
:　　　　　　　　　
热门影院：
阅读下一篇
用微信扫描二维码
分享至好友和朋友圈京东网购疑遇二手货 二手充新取证维权难|京东|网购|二手货_新浪财经_新浪网
　　 日前，频频有网友爆料在网店购买到了被拆封过或者有使用痕迹的疑似“二手货”，尤其是电脑配件、电子产品、衣服鞋帽等。3月4日，有买家称，在技嘉京东自营店上买的主板CPU针有几根是歪的。2月12日，同样在这家店上，有买家表示主板的引脚不正。3月5日，在华硕官方旗舰店，有买家表示主板已经被拆封过。
　　 互联网销售平台推行7日内无理由退货、15日内无理由换货的售后服务，这在方便用户的同时，也对这些平台提出了更高的要求：那些退回的具有使用痕迹的货物如何处理，是否还可以作为全新货物再次流入市场。与此同时，当消费者网上购物时遇到这类情况应该如何维权。
　　 厂商不承认货物翻新
　　 网友陈先生最近在贴吧里吐槽，说自己在京东上够买的全新台式机内存条有明显的使用痕迹，虽然并没有影响它的使用体验，但是看着内存条上明显的擦痕，总觉得自己花了全新的价却买了二手的货。当他发现这个问题的时候，向京东的客服申诉，对方表示，七天内可以无理由退货，但是并不承认他所买到的货物是“翻新货”。
　　 一位资深的电商运营人士告诉记者，京东分为自营和非自营两种模式，自营模式需要供应商将货物发送到京东的仓库，由京东的物流进行配送，京东引以为豪的这种自营模式一般较少会出现“二手货”现象。非自营模式，由于不走京东的仓库和物流，出现“二手货”的频率更高。
　　 对此，京东相关人士在接受记者采访时表示，在自营店上，京东对假货实行零容忍，有着非常严格的商品入库检查和抽检，对于不符合要求的产品、有质量问题的残次品，会对商家进行严厉处罚。在非自营店上，也会在商家入驻、运营、售后、监管等全流程环节加大治理力度，维护卖家健康的竞争环境。
　　 “退换货”流通缺乏监管
　　 除了陈先生的经历之外，记者在京东的部分大型自营店里也看到不少买家在吐槽，声称自己买到了“二手货”。陈先生也一直很好奇，那么多退货换货的人，这些货物有多少还会重新打上全新的标签流入市场？即便是经过返厂，这些货物还能算是全新的吗？
　　 据了解，国外的一些网购平台如，对于退换货物一般会以打折形式再次流入市场，再次流入市场时，会在明确表明是返厂产品，并会给予一定的折扣。
　　 据京东的相关人士介绍，京东在处理退换货问题时，收到退换货商品后，首先会送至独立管理的仓库，即“备件库”，那里主要处理二手品、不良品。退换货商品经专业检测后，有问题的会被拣选出来，退回给供应商进行换新；没有问题则进行扫描、分类，按照物流系统分配的货位上架储存。不过，这些商品只会在二手货平台上销售，如京东夺宝岛等，销售时也会标示出商品的真实情况。
　　 资深电商人士就告诉记者，由于缺乏有效的监管模式，一些厂商为了节省成本，只换包装后，或者自行维修之后，就重新向电商的仓库发货，这也可能成为二手货流入市场主要源头。
　　 “二手货充新”维权取证难
　　 知识产权中心特约研究员、知名IT与知识产权律师赵占领在接受南方日报记者采访时表示，如果在正品、全新网站上购买到了二手货，根据最新的《消费者权益保护法》，卖方涉嫌欺诈行为，消费了可以据此获得三倍赔偿。
　　 “无论是将二手货当全新货售卖，还是售卖有质量问题的残次品，按照新的消费者权益保护法和合同法，都可以追究厂商问题的，这在法律上没有障碍。但是，难的就是取证成本和诉讼成本。”赵占领也坦言，由于网购货物取证难，涉及金额小，很多消费者在这个问题上一般都大事化小，小事化了。
　　 上述购买到疑似二手内存条的陈先生就遇到这类问题，他不能拿出直接证据证明他所买到的内存条上的划痕是购买前所为。赵占领表示，很多物流配送都是“先签后验”，签单开包之后，当发现这些货物存在质量问题的时候，再取证，就比较困难了。同时，即便是可以“先验后签”，但是在验的时候，也不会将包装完全打开，这也让一些用户不能仔细验证。
　　 此外，由于网购的货品大都涉案金额不大，如果起诉对方，在时间、人力和诉讼费上都远超涉案金额，很多消费者也就选择息事宁人了。赵占领律师提醒，除了司法途径之外，消费者还可以向工商部门投诉，如果厂商涉及欺诈行为，工商部门可以查处。此外，也可以利用网上交易平台制定的规则，去投诉、退货和申请赔偿。当然，前提是消费者要提高取证意识。
　　 南方日报记者 王伟凯 叶丹
责任编辑：李彦丽超过2000年互联网泡沫期最高点，科技股危险时刻来临？这次不一样
编者按：本文来自《财经》杂志，记者：刘一鸣 编辑：宋玮；36氪经授权发布。
投资者对科技股的高涨热情，正达到17年前“科技股泡沫”破裂时的最高水平。标普科技股指数于8月达到979.93点的收盘新高，超过日创下的908.27点历史纪录。
如果用市值来看，科技股的涨幅也十分惊人。美国五大科技巨头FAAMG（即Facebook、Amazon、Apple、Microsoft、Google），总市值已经突破3万亿美元，超过了2016年世界GDP排名第五的英国，股价几乎都达到了历史新高。
中国科技股也类似，阿里巴巴、腾讯、京东股价都创历史新高，百度也达到了近五年来的次高点。高盛在2017年6月发出的研究报告中提示了科技股下行风险。
美银美林于2017年7月进行了环球基金经理调查，结果显示68％的基金经理认为科技股现在估值太高，12％直接指出存在泡沫迹象，部分基金经理正在逐步减持，平均持仓约减少9％。
自2009年以来，科技股有八成时间都是最受青睐的行业，但至今年6月，银行股取代科技股，科技股下降至第二位。
常驻硅谷的GGV纪源资本管理合伙人童士豪对《财经》记者说，短期来看，科技股大概率会出现回调，因为今年以来纳斯达克指数没有出现足够分量的回调，另一个原因是最近社会环境处于不确定性中，很多投资者会以此为理由获利了结。但长期来看，科技股成长空间依然很大，互联网和智能设备对全球经济的影响与2000年泡沫时已经大不相同。
这次不一样
“如果你是二级市场投资者，今年没有买科技股，那你基本上不可能跑赢大市。”常驻香港的云锋金融研究及策略部副总裁林子俊说。
据MSCI全球科技股指数的统计数据，2008年至今科技股指数上涨近6倍，而科技股泡沫破裂（2000年）的前五年间，科技股指数也上涨了同样的倍数；标普科技股指数也超过了2000年最高位。这些迹象足以让经历过2000年泡沫破裂的人心生畏惧。
2000年互联网泡沫共造成3万亿美元的纸面财富蒸发。据东兴证券研报，1998年10月至2000年3月，纳斯达克综合指数上涨255％，道琼斯工业指数上涨28％，以科技股为主的纳斯达克股市逐渐泡沫化。
据深交所研究部计算，1998年10月至2000年3月，纳斯达克市场涨幅超过2000％的公司有28家，其中25家是科技股。
随着互联网公司财务恶化以及财报造假、高管减持套现信息披露，泡沫走向临界点。日，微软垄断案宣判创下单日最大跌幅，宣告泡沫正式破裂。
2000年3月至2001年4月，纳斯达克指数下跌68％，从5048点至1638点，再跌至2002年10月的1100点。在纳斯达克上市的企业有500家破产、40％退市，80％的企业跌幅超过80％。
“但如今科技股的基本面与当年大不相同。”童士豪对《财经》记者说，2000年泡沫破裂时，全球互联网用户不到2亿，而现在全球智能手机用户在30亿以上，这是完全不同的市场。
虽然现在科技股指数超过了以前，但基本面的改进是巨大的。毫无疑问这支撑了科技股的市值，2005年时全球前5大市值的公司，只有一家（微软）是科技股，其他是银行和石油股，而现在都是互联网公司（FAAMG），而且其业务是全球化的。
童士豪以电商行业举例，亚马逊在美国电商线上市场占有率接近50％，线下3％左右。而美国电商行业对零售业渗透率在8％－9％，中国达到了15％。并且随着亚马逊收购全食超市，美国电商对线下零售的渗透率有望进一步提升。
蚂蚁金服首席战略官陈龙认为，本次科技股大涨与2000年的不同之处在于，从1996年到2000年，标普科技股指数涨了5倍多，但是盈利只涨了不到2倍，股价远远高于基本面。但2017年，指数和盈利几乎同步增长，2017年市盈率和1996年几乎一样，股价上升反映的是基本面。
林子俊从PEG（市盈率相对盈利增长比率）来分析，亦认为科技股的上涨有着良好的基本面支撑。近三年来，腾讯和阿里巴巴年净利润增长维持在20％以上，复利增长超过30％。
相反，金融股的代表工商银行净利润增长率从财年的10％，一直回落到财年的0.58％。所以阿里巴巴和腾讯的市盈率分别为63.73和49.45，而工行不到10，市场在买企业的“未来价值”。
相比于17年前，那时因为很多互联网公司也没有盈利，投资者主要考察它们的P/S（市销率），但这种考察方式过于单一，忽略公司的运营成本和变现能力。
如今，投资者衡量科技公司的指标更加成熟，比如对未盈利的公司加入了MAU、DAU（月、日活跃用户数）等指标，再通过对比其他同类型公司的变现能力，估算贴现现金流模型，得出相对合理的估值。
考察公司抗风险能力的另一个测试，是看公司本身的现金是否充沛。据《经济学人》计算，五大科技巨头（FAAMG）总共拥有3300亿美元的净现金（现金减去负债），这是它们总现金流的两倍。比如苹果公司目前账上有2600亿美元现金，高于标普500指数里490家公司的市值。
虽然FAAMG在2016年共投入1000亿美元用于研发和资本性支出，是十年前的三倍，但如果它们想花完越积越多的现金，在2020年之前FAAMG的年投资额需要达到近3000亿美元才行。
“正是因为有大量现金，亚马逊才可以在收购全食超市的机会窗口出现时立即抓住机会。”童士豪说，这也令科技公司可以对未来持续布局，增加发展潜力。
GGV纪源资本驻新加坡的管理合伙人Jenny Lee表示，科技股泡沫理论是失败商业模式的借口。她认为从根本上说，商业模式缺乏壁垒、流量缺乏真实用户、GMV缺乏复购率的公司终究会消失。
一些机构的确在减持科技股。全球最大资产管理公司贝莱德于今年6月减持科技股，贝莱德亚洲股票团队主管施安祖认为科技股估值已经十分昂贵。不过，他管理的贝莱德亚洲巨龙基金中IT股票的占比约25％，仍然为该基金的第一大重仓板块。
淡马锡于今年7月减持了几亿美元的阿里巴巴股票，其中国区联席总裁吴亦兵曾表示，减持阿里是投资组合的调整，2016年淡马锡增持了阿里5亿美元，在今年估值较高时会脱售一些。而当年阿里上市时，淡马锡是唯一一家没有减持、反而增持的机构。
互联网行业观察者尹生对《财经》记者表示，每个基金都有各自的投资周期，部分基金的减持只能说明现在的股价达到了它们的回报预期，一些获利丰厚的基金会落袋为安。
“虽然没有到泡沫的程度，但科技股短期会有回调。”童士豪说。他认为，纳斯达克在今年内一直上涨，还没有出现像样的回调，另外全球政治环境的不确定性加剧，这会在短期影响科技股的走势。
在美国金融史中，曾经出现过即使上市公司本身业绩增长稳定，但被投资者过度追捧，最终当系统性风险发生时惨淡收场的先例。上世纪70年代，美国投资者追捧优质成长股，这类股票被称为Nifty Fifty（漂亮50），包括可口可乐、麦当劳、IBM、P&G、GE等当年的“优质科技股”。
在市场鼎盛时期，投资者认为“Nifty Fifty”是“one-decision stocks”，指买入后不需要卖出的股票。从1970年开始，“Nifty Fifty”出现了明显上涨，整体市盈率在1972年底接近42倍。
迪斯尼、麦当劳的市盈率都超过了70 倍。从1970年至1972年的涨幅来看，“Nifty Fifty”平均收益率93％，同期标普500的收益率仅为28％。
这些公司多数走出了估值和业绩的“戴维斯双升”。以可口可乐为例，股价在1970年到1972年间上涨了75％，大幅超过标普500。同时可口可乐的净利润从1970年的1.5亿美元增长到1972年的近2亿美元，每股盈利（EPS）增长30％，在此期间其估值也上升了34％。
长江证券在研报中分析，投资者往往将成长股分为两类，一类是由科技创新或新商业模式而产生的公司，这类公司往往在初期难以盈利，投资者纯粹关注这类公司的未来。2000年互联网泡沫破灭，证明这些公司最终难以盈利。而另一类成长股是行业需求已经打开，整体增长稳定。
“Nifty Fifty”就是这类企业，但一旦出现经济不景气或系统性风险，过高的估值就会显得特别脆弱。
随着1973年第一次石油危机爆发，全球油价暴涨，这引发了全球范围的通货膨胀和经济增长放缓，美国经济也进入了滞胀阶段。美联储为了应对通胀，多次上调基准利率。这对支撑股价上涨的因素逐渐变得不利，股市整体估值开始下移。
高估值的“Nifty Fifty”首当其冲，同时财务成本增高侵蚀企业利润。在此后一年中，“Nifty Fifty”平均下跌了46％。
长江证券将1972年“Nifty Fifty”个股的市盈率和后续收益率之间做了回归分析，发现收益率与市盈率之间存在反向关系，即买入高市盈率的个股，往往获得较低的收益率。所以像亚马逊244倍PE（TTM），可能股价已经反映了股票的高成长性。
另外，很少有企业能够在十年内都保持平均30％以上的增长，这就是说成长股早期所依赖的高增速，终究会被终结。
据长江证券分析，大部分“Nifty Fifty”个股从1972年到1996年的年均EPS增长在10％左右，也就是说1973年泡沫破裂前很多“Nifty Fifty”个股超过30％的EPS年均增速，终会消失。
但“Nifty Fifty”泡沫本身，就是对未来持续高增长的过分自信，随着石油危机的到来，很多个股的EPS增速回归长期增长趋势，股价也就应声而落。
“当下科技股最大的风险在于，移动红利消退后新的增长从哪里来。”尹生说。2000年互联网泡沫发生在PC时代，以PC硬件为核心的普及与渗透率达到一定规模后，开始面临增长瓶颈，这也是造成泡沫破裂的一个原因。
而当下很多科技公司无论是用户数量还是消费行为，都受益于移动互联网，当这一波红利兑现以后，未来的持续性存在风险。
对此童士豪向《财经》记者表示，科技股未来会出现分化，要么对线下的渗透率很强，要么业务范围遍布全球，这两点会是投资者未来考察公司持续性的重要指标。
责任编辑：
声明：该文观点仅代表作者本人，搜狐号系信息发布平台，搜狐仅提供信息存储空间服务。
今日搜狐热点}