私募频“踩雷”并购重组 去年新三板私募定增亏掺了！
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参考资料：投资者报&网络
定向增发作为新三板最为常用的融资手段，正被越来越多的挂牌企业所青睐。然而，光是去年新三板定增就有近七成亏损，私募基金更是频“踩雷”并购重组，新三板私募定增给了散户入场机会，也让人各种跌落谷底。不信，我们往下看。
新三板定增去年的狼狈
为何被称为三板市场，因为它是相异于主板市场、创业板市场之外的第三个板块。为何被称为“新”三板，是因为还有另一个承接退市股票的“老”三板市场，当然老三板差不多已经死了。
挂牌企业激增过万，新三板的淘金效应却不尽如人意。
新三板指数整体跌跌不休，由年初的1242点跌至8月的1079点，虽然在后半年有所回升，重新站上1100点，但和2015年的1400点相比，市场活跃度仍明显不足。
投资新三板的机构投资者也是受伤不止，去年143只成立满一年并有连续业绩纪录的新三板事件驱动策略型私募产品，平均收益率仅为-4.44%。
有研究员表示，虽然新三板分层制的推出，但鉴于投资门槛依旧较高等原因，目前新三板流通性依然较差。此外，去年新三板借壳等运作频频失败，不少基金公司“踩雷”导致产品收益暴跌。
新三板私募定增给散户提供机会
新三板有一个特点，机构可以交易，却对个人开户十分严格，个人除需满足股票账户开户两年的条件之外，还要有500万资金或证券。
新三板开户条件：
1、机构投资者
1）注册资本500万元人民币以上的法人机构；
2）实缴出资总额500万元人民币以上的合伙企业。
2、自然人投资者
1）投资者本人名下前一交易日日终证券类资产市值500万元人民币以上。证券类资产包括客户交易结算资金、股票、基金、债券、券商集合理财产品等，信用证券账户资产除外。
2）具有两年以上证券投资经验，或具有会计、金融、投资、财经等相关专业背景或培训经历。
投资经验的起算时点为投资者本人名下账户在全国股份转让系统、上海证券交易所或深圳证券交易所发生首笔股票交易之日。
相对于新三板的高门槛，私募基金无疑将门槛降低了很多，给散户提供了一个投资新三板的大好机会，不需要满足股票账户开户两年，不需要500万，你只需要：
投资私募的条件：
1、机构投资者
1）净资产不低于1000万元的机构；
2、自然人投资者
1）金融资产不低于300万或是最近3年个人均收入不低于50万的个人。
从去年新三板首家私募定增融资成功，新三板私募定增开始成为新三板私募机构募资“先锋”，它就像黑暗中一道微弱之光，给人以信心给人以希望。
定增=暴富。在新三板市场，充斥着不少这样的想象。此想象并非空穴来风：比一般投资者更早锁定这家公司、接近原始股价格、融资审核环节较为简单，锁定期无严格限制……新三板定增太火爆！可是……新三板太火爆，去年的新三板私募定增却频频踩雷。
“踩雷”重组并购
虽然新三板企业疯狂扩容，难以突破的瓶颈同样不容忽视。一方面，大部分融资都是大股东兜底，并未能真正解决企业融资难题；另一方面，私募掘金新三板热情不足，产品收益率为负。
根据私募排排网数据显示，截至2016年12月底，成立满一年并有连续业绩记录的新三板事件驱动策略私募产品共143只，仅有51只产品实现正收益，占比35.7%，亏损率接近七成。
其中，收益率第一的产品是红榕资本旗下的红榕资本财通2期，四季度收益率为234%，年度收益率为93%。据了解，取得收益较好的原因是，该产品投资的一家企业挂牌后股价猛涨，从其VC阶段买入，布局比较早。
负收益产品方面表现惨不忍睹，63只负收益产品中，跌幅超过20%的产品达到22只，超过30%的产品为12只，亏损最严重的西域和谐新三板1号，亏损达85%，此外，红榕资本的一只新三板基金以45%的亏损排在倒数第四位。
Choice数据统计，2016年A股公司并购新三板企业案例共发生约112起，亦有49起并购案例由于各种原因被停止实施或暂停实施。
据悉，新三板基金多以事件驱动为主要投资策略，定向增发则作为子策略，其中不少为新三板定增专项基金，也有部分可参与新三板二级市场交易的股票策略产品，以及投资于新三板的复合策略产品。不过，深圳明曜投资的曾昭雄表示，新三板私募基金很多投资是按成本估值，可能部分潜在的收益未反映在账面上，也是业绩整体较差的原因之一。
退出机制待完善
私募基金频“踩雷”并购重组，新三板市场当前流通性差、缺乏有效的退出渠道难辞其咎。
Choice数据显示，2016年新三板年换手率为18.32%，相比2015年的53.88%相去甚远。私募排排网方面研报称，目前来看，政府部门和监管机构虽多次发布关于新三板的利好政策，但并未取得良好改善，新三板融资能力、基金产品收益下行趋势表现依旧明显，虽然近两年新三板发展迅猛，但投资机构依旧将目光放在主板和创业板，新三板流动性差是关键原因。
对于新三板私募基金的退出方式，业内人士表示，目前主要是三种：第一种是通过股权协议转让；第二种是被并购；第三种是IPO转板退出机制。目前最主要的形式是前面两种，退出的流畅度并不是特别好，企业的质量直接决定了投资者退出的流畅程度。而对于第三种，如果未来新三板转板的数量大幅提升，则新三板的投资推出机制可能会得到部分完善。
虽然有退出案例，但是，当前新三板私募基金退出渠道并不顺畅成为一些业内人士的共识。
增持效应杯水车薪
和去年减持套现不同，今年以来，共计30多家挂牌企业密集发布股东或高管增持公告，有分析认为这是新三板市场扭转此前颓势的信号。对此，也有人认为，新三板出现大股东增持潮，在一定程度上对提振市场信心、吸引投资者有一定的推动力。但是从增持公司的数量和金额来看，力度并不是特别大，对于上万家挂牌企业的新三板而言，杯水车薪，效果还需市场检验。
“去年年初新三板指数下跌幅度较大，但下半年开始出现企稳回升的态势。未来新三板的表现预期会好于最近两年。”分层制的推出，是走向成熟资本市场的一个象征点。但分层仅仅是开始，未来依旧需要更多措施完善新三板市场功能，如果新三板转板试点获得突破性进展，解决这个制约新三板发展的最大瓶颈，在一定程度上将会激活新三板的流动性和再融资功能。
企业一般在市场亢奋时推出增发方案，由于证券市场持续低迷，发行环境发生变化，加上监管层收紧监管的缰绳，很多新三板的私募定增终止其实都跟宏观大背景有关。都说活着不容易，go die却是分分钟的事情。财富效应很吸引人，但终究是别人的故事。
有句话怎么说来着：你若盛开，蝴蝶自来；我为利往，运自会来。所以啊，私募市场有风险，年轻人啊，且投且珍惜。END.
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今日搜狐热点防踩雷，新三板优质投资标的怎么挑_百度知道
防踩雷，新三板优质投资标的怎么挑
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融资情况看今共410家挂牌公司完482定增发行48.84亿元仅周周（5月25-5月29）新三板市场完41定增融资共计8.73亿股融资221新三板轮财富重新配置潮爆点各路资金蜂拥入场其作版纳斯达克效应仍断扩：截至6月2新三板挂牌企业已达2496家其2014新增挂牌公司新增挂牌公司931家另113家已完审查程序公司办理挂牌手续
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　　去年新三板定增基金近七成亏损 押宝重组却频“踩雷”
　　去年新三板私募基金平均收益率跌为-4.44%，近七成产品亏损，从业人士希望政策更加给力，提高市场流通性使得退出更加流畅
　　《投资者报》记者 闫军
　&#x　&#x-27　　投资者报
　　挂牌企业激增过万，新三板的淘金效应却不尽如人意。　　新三板指数整体跌跌不休，由年初的1242点跌至8月的1079点，虽然在后半年有所回升，重新站上1100点，但和2015年的1400点相比，市场活跃度仍明显不足。　　投资新三板的机构投资者也是受伤不止，去年143只成立满一年并有连续业绩纪录的新三板事件驱动策略型私募产品，平均收益率仅为-4.44%。　　私募排排网研究中心研究员刘有华向《投资者报》记者表示，虽然新三板分层制的推出，但鉴于投资门槛依旧较高等原因，目前新三板流通性依然较差。此外，去年新三板借壳等运作频频失败，不少基金公司“踩雷”导致产品收益暴跌。
　　“踩雷”重组并购
　　虽然新三板企业疯狂扩容，难以突破的瓶颈同样不容忽视。一方面，大部分融资都是大股东兜底，并未能真正解决企业融资难题；另一方面，私募掘金新三板热情不足，产品收益率为负。　　根据私募排排网数据显示，截至2016年12月底，成立满一年并有连续业绩记录的新三板事件驱动策略私募产品共143只，仅有51只产品实现正收益，占比35.7%，亏损率接近七成。　　其中，收益率第一的产品是红榕资本旗下的红榕资本财通2期，四季度收益率为234%，年度收益率为93%。私募排排网数据中心数据显示，该产品成立于2015年11月份，前期表现平平，在2016年最后一个月突然暴涨100%以上。对此，红榕资本渠道总监吴强向《投资者报》记者表示，取得收益较好的原因是，该产品投资的一家企业挂牌后股价猛涨，从其VC阶段买入，布局比较早。　　负收益产品方面表现惨不忍睹，63只负收益产品中，跌幅超过20%的产品达到22只，超过30%的产品为12只，亏损最严重的西域和谐新三板1号，亏损达85%，川财证券的川财汇金宝1号和勤远投资的沃肯有米新三板分别以-70%和-46%的收益率位列商品倒数第二、三位。此外，红榕资本的一只新三板基金以45%的亏损排在倒数第四位。　　吴强向《投资者报》记者介绍，这只产品在今年亏损的原因是当时买入了银橙传媒，20元左右进场，但后期借壳失败，开盘后暴跌，最终在9元左右清仓。去年业绩较差的产品多数是因为重组并购中“踩雷”，买在高位，重组失败导致股价暴跌。Choice数据统计，2016年A股公司并购新三板企业案例共发生约112起，亦有49起并购案例由于各种原因被停止实施或暂停实施。　　川财汇金宝1号也是如此，该产品年度管理报中指出，产品净值下降是由于持仓复牌后出现大幅下调，而且在目前单边下跌的市场背景下，调仓或建仓较为困难，加上未来市场发展的不确定性，使操作上更加谨慎。简而言之，持仓标的价格下跌，又暂时找不到接盘者。　　据悉，新三板基金多以事件驱动为主要投资策略，定向增发则作为子策略，其中不少为新三板定增专项基金，也有部分可参与新三板二级市场交易的股票策略产品，以及投资于新三板的复合策略产品。不过，深圳明曜投资的曾昭雄表示，新三板私募基金很多投资是按成本估值，可能部分潜在的收益未反映在账面上，也是业绩整体较差的原因之一。
　　退出机制待完善
　　私募基金频“踩雷”并购重组，新三板市场当前流通性差、缺乏有效的退出渠道难辞其咎。　　Choice数据显示，2016年新三板年换手率为18.32%，相比2015年的53.88%相去甚远。私募排排网方面研报称，目前来看，政府部门和监管机构虽多次发布关于新三板的利好政策，但并未取得良好改善，新三板融资能力、基金产品收益下行趋势表现依旧明显，虽然近两年新三板发展迅猛，但投资机构依旧将目光放在主板和创业板，新三板流动性差是关键原因。　　对于新三板私募基金的退出方式，刘有华表示，目前主要是三种：第一种是通过股权协议转让；第二种是被并购；第三种是IPO转板退出机制。目前最主要的形式是前面两种，退出的流畅度并不是特别好，企业的质量直接决定了投资者退出的流畅程度。而对于第三种，如果未来新三板转板的数量大幅提升，则新三板的投资推出机制可能会得到部分完善。　　虽然有退出案例，但是当前新三板私募基金退出渠道并不顺畅成为业内受访人士的共识。
　　增持效应杯水车薪
　　和去年减持套现不同，今年以来，共计30多家挂牌企业密集发布股东或高管增持公告，有分析认为这是新三板市场扭转此前颓势的信号。对此，刘有华认为，新三板出现大股东增持潮，在一定程度上对提振市场信心、吸引投资者有一定的推动力。但是从增持公司的数量和金额来看，力度并不是特别大，对于上万家挂牌企业的新三板而言，杯水车薪，效果还需市场检验。　　“去年年初新三板指数下跌幅度较大，但下半年开始出现企稳回升的态势。未来新三板的表现预期会好于最近两年。”刘有华表示，分层制的推出，是走向成熟资本市场的一个象征点。但分层仅仅是开始，未来依旧需要更多措施完善新三板市场功能，如果新三板转板试点获得突破性进展，解决这个制约新三板发展的最大瓶颈，在一定程度上将会激活新三板的流动性和再融资功能。■
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九好集团出事三家机构踩雷 哪些新三板企业又躺枪了
　　九好集团出事三家机构踩雷 哪些新三板企业又躺枪了
　　刘士余主席在国新办发布会上说的&忽悠式重组&终于浮出水面，主角是九好集团，&配角&是三家中介机构西南证券、利安达会计事务所、天元律师事务。读懂新三板发现，这三家机构在新三板的业务不少，不知道事件的余波会以什么样的方式漫延到新三板?
　　日前证监会发布了九好集团的重组大案：九好集团通过虚增收入、虚构银行存款等方式，将自己包装成价值37.1亿元的&优良资产&，与鞍重股份(002667)联手进行&忽悠式&重组。经查，九好集团通过各种手段虚增2013年到2015年服务费收入2.6亿元，虚增2015年毛衣收入57万余元，虚构银行存款3亿元。
　　显然，此次&忽悠式重组&已经震动了证监会高层。在证监会官方微博&证监会发布&上对于此次案件的定义为&此次信息披露违法行为涉案金额巨大、手段极其恶劣。&证监会对该案违法主体处以顶格处罚，总计罚款439万，同时对九好集团造假行为主要负责人郭丛军、宋荣生、陈恒文等采取终身市场禁入及5~10年不等的市场禁入。
　　案情到此结束了?当然没有。九好集团此次选择的财务顾问西南证券、财务审计利安达会计事务所、法律顾问北京市天元律师事务所，在这个案件中难脱干系。而证监会到现在还没有任何表态。
　　九好集团负责人郭丛军、宋荣生、陈恒文是否会被移交司法机关暂且搁置。读懂新三板关心的是两点：1、证监会要怎么处分为九好集团提供服务的中介机构。2、这个处分对于这些机构涉及的新三板公司和投资者会产生什么影响。
　　1、因牵涉造假案件，中介机构被重处、丢项目已成常态
　　一位投行人士告诉读懂新三板，自刘士余主席就职以来，就一直在严抓各种造假事件，本次处罚恐怕不会轻。一般来说，在整个案子彻底结案、厘清每个中介机构的责任之前，相关券商、会所、律所的所有案子证监会都不会再继续受理。
　　看看去年证监会第一大案&欣泰电气&。欣泰电气因为造假上市，被深交所勒令退市。欣泰电气责任人被处分，相关中介机构也被重罚。
　　欣泰电气的保荐机构兴业证券，被证监会给予警告，没收违法所得和罚款共计5700余万元。如果加上兴业证券5.5亿元的先行赔付款，兴业证券损失超过6亿元。对保荐代表人兰翔、伍文祥给予警告，并分别处以30万元罚款，撤销证券从业资格。
　　影响还不止于此。根据媒体报道，&兴业证券正在进行的保荐项目受欣泰电气造假事件影响已全部被暂停。&
　　这一点从兴业证券辅导的新三板IPO企业数据也能看出来。目前兴业证券总的挂牌家数311家，在90多家券商中排名第11位。持续督导家数310家，排名第12位。但在290家正在上市辅导的新三板企业中，兴业证券只有4家，明显低于同行。而已经受理的90家新三板企业中，兴业证券只有1家。这些数据明显和兴业的排名不相称。
　　而兴华所作为欣泰电气的审计机构，对财务报表中应收账款、应付账款、预付账款等科目明细账存在的大量大额异常红字冲销情况未予以关注。证监会对兴华所的处理是：责令改正，没收业务收入322.44万元，并处以967.32万元罚款;对签字注册会计师王全洲、杨轶辉、王权生给予警告，并分别处以10万元罚款。对签字注册会计师王全洲、杨轶辉采取5年证券市场禁入措施，对签字注册会计师王权生采取3年证券市场禁入措施。
　　欣泰电气已是去年的案件，刚刚发生的瑞华会计事务所的案例中，监管同样出了重手。
　　由于在键桥通讯( 002316)和亚太实业( 000691)的财报审计过程中未勤勉尽责。 2月21日，财政部和证监会在官网发布责令瑞华限期整改的通知，同时还决定自第二次处罚之日(1月6日)起暂停瑞华承接新的证券业务，并将视整改情况决定恢复资格期限。
　　处罚决定中并未涉及瑞华现有业务。瑞华方面也曾对媒体表示，暂停承接新的证券业务不包括已经承接、正在承做，以及连续多年续聘的业务。
　　但是根据读懂新三板研究中心数据，瑞华服务的新三板企业超过1000家，从2月21日处罚发布至今，已经有超过60家新三板公司不再选择瑞华作为审计机构。如果从2017年至今来算，已经有超过100家新三板公司选择与瑞华分手，超过瑞华新三板客户的10%。瑞华正在被抛弃，这期间少有企业新聘瑞华为审计机构。
　　2、三家踩雷机构在新三板业务不少，会对相关企业和投资者造成什么影响?
　　事件余波肯定会漫延到新三板。因为这三家机构在新三板的业务都不少。
　　首当其冲的是西南证券。早在日，西南证券就被证监会立案调查了。虽然尚不知道是否与九好集团有关，但这次的处理同样令西南证券元气大伤。根据相关法规，被立案调查期间，西南证券投行业务暂停。证监会暂不受理其作为保荐机构的推荐，暂不受理其作为独立财务顾问出具的文件。
　　截止日，有拓新股份(831508.OC)、普耐矿机(834947.OC)两家企业聘请西南证券作为上市辅导券商，其中耐普矿机已经被受理停牌，拓新股份还在辅导中。
　　从那时至今，再没有新三板企业聘请过西南证券作为辅导券商，连自己督导的新数网络(834990.OC)、沃格光电(832766.OC)、湘财证券(430399.OC)都抛弃了西南证券，选择其他券商作为辅导券商。
　　知情人士告诉读懂新三板，去年6月份证监会的处罚对于西南证券影响很大，原来西南证券的投行团队很强大。在受处罚无业务可做的阶段，投行团队要么跳槽，要么带着业务跳槽，现在西南证券的投行团队已经大不如前。目前西南证券已服务新三板挂牌公司290家公司，督导268家。 　　南方财富网微信号：南财
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48小时排行信托新三板产品兑付问题可能集中爆发
　　今年年中，长安信托一款产品在到期前一日临时通知客户：无法兑付，需要延期一年。双方沟通数月无法解决后，终于引发客户不满。　　《金证券》记者调查发现，该产品是一款新三板产品。无法兑付的原因正是由于目前新三板低迷的行情。　　此前发行的众多信托
　　今年年中，长安信托一款产品在到期前一日临时通知客户：无法兑付，需要延期一年。双方沟通数月无法解决后，终于引发客户不满。　　《金证券》记者调查发现，该产品是一款新三板产品。无法兑付的原因正是由于目前新三板低迷的行情。　　此前发行的众多信托新三板产品都将在今年年底迎来到期日，是否会出现大面积延迟兑付或无法兑付现象？　　长安信托踩雷　　公开信息显示，2015年6月，南京投资人赵先生通过一场产品推介会，花了100万元购买了长安信托的一款产品。据他所说，当时长安信托工作人员这样介绍这款产品：投资标的非常优秀，产品回报非常丰厚。根据产品说明，该款产品的预期年化收益可以达到15%以上，投资期限为2年。　　今年6月16日，就在赵先生等待退出，产品兑付到期的前一天，长安信托工作人员却电话告知，由于账面亏损达19%，无法退出，产品运作需要延期一年。　　“不是说这款产品特别好，稳赚的吗？为什么会亏钱？可以延期吗？”赵先生在接受采访时表示疑惑。　　《金证券》记者从长安信托方面了解到，这是一款新三板产品，主要是做新三板定增的。而今年新三板的行情众所周知，就在上周，新三板做市指数跌破了1000点的基点，今年以来市场交投可以用“十分冷清”来形容。　　而记者在查阅资料时发现，赵先生购买的这款名为“长安信托.天相一期新三板投资集合资金信托计划”的产品，曾参与亚锦科技的定增，而目前亚锦科技因业绩问题，已经被冠上ST的帽子。　　业绩是个大坑　　长安信托可能不是唯一一家在新三板产品上“踩雷”的信托公司。　　2015年是信托新三板产品的爆发年，公开数据显示，自2015年1月第一单信托新三板产品出现后，至2016年中，可统计到的信托新三板产品约有六十多只。此后，随着新三板市场的低迷，便再无信托发行新三板产品。而已经发行的产品，期限大多数为两年到三年，也就是说从今年下半年开始，2015年那一波发行的信托新三板产品，即将迎来兑付期。　　只是，和两年前相比，目前的新三板市场并不尽如意。　　“如果仅仅是没有交投，参与定增的信托产品还算是好的，如果是定增企业本身业绩有问题，或者是根本做不下去，很可能要退市了，那就麻烦了。”新三板市场一位资深投资人对《金证券》记者说。　　信托新三板产品是否会出现集中无法兑付的情况？如果延期后还是无法兑付怎么办？　　新华信托一位业务人士表示，信托新三板和其他信托产品相比，体量特别小，当时大家也都是赶着热潮做了一波产品。“两年间，很多新三板挂牌公司业绩变脸都跟过山车似的，投它们的信托产品能按时兑付就奇怪了，但是也不用太担心，这点规模即便刚性兑付，信托公司也能承担得起。”
责任编辑：plb}