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外汇保证金交易再次叫停
　　二度叫停 中国论文网 /2/view-513089.htm　　 　　日，中国银监会在其网站发布了《中国银监会办公厅关于银行业金融机构开办外汇保证金交易有关问题的通知》，正式叫停外汇保证金交易。 　　银监会通知称，银行业金融机构在相关管理办法发布前，不得开办或变相开办外汇保证金交易业务。在本通知发布前已开办外汇保证金交易业务的银行业金融机构，不得再向新增客户提供此项业务，不得再向已从事此业务客户提供新交易(客户结清仓位交易除外)。 　　迄今，国内开办外汇保证金业务的共有3家银行：2006年11月，交通银行开办“满金宝”保证金交易；2007年2月，中国银行的上海分行、福建分行、浙江分行、广东分行、深圳分行等5家银行开通了外汇保证金业务；2008年2月，民生银行在全国范围内开通“易富通”。外汇保证金交易又一次“短命”夭折。 　　在我国，早在1992年到1993年，外汇保证金交易就曾经风光了一把，当时国内各种金融衍生品高度活跃，保证金交易也可以称得上是盛极一时。当时，有过一批个人和机构参与保证金交易，既有盈利,也有亏损的故事。 　　然而，保证金交易留下来的亏损故事远多于盈利故事，亏损客户超过90%。正是因为此，1994年8月，国家外管局、中国证监会等4部委联合发出通知，将保证金交易视为违法行为。 　　银监会有关负责人表示，截至目前，有关对从事外汇保证金业务的准入条件、审批程序的管理办法一直未出台。有银行业内人士透露，上述银行都是按照2004年出台的衍生品管理办法，将此业务按照衍生品进行申报。按照该办法，只要具备衍生品经营资格的银行，在从事衍生品交易时，只需报备给银监会，10天内监管层没有异议，就可视为默许，即可开展外汇保证金业务。 　　 　　“以小博大”风险太大 　　 　　外汇保证金交易，起源于上世纪80年代的英国伦敦，又称合约现货外汇交易、按金交易、虚盘交易，指投资者和专业从事外汇买卖的金融公司，签订委托买卖外汇的合同，缴付一定比例（一般不超过10%）的交易保证金，便可按一定融资倍数买卖10万、几十万甚至上百万美元的外汇。由于这种投资所需的资金可多可少，所以，近年来吸引了许多投资者参与。 　　外汇保证金交易的吸引力主要体现在以下两个方面：首先是可以进行双向交易。外汇实盘交易只能进行单向交易（“做多”），即买涨不买跌，而且必须一进一出才能赚钱；而做虚盘既可“做多”，又可“做空”，还有止损功能。也就是说，虚盘买卖外汇的方法，既可以在低价先买，待价格升高后再卖出，也可以在高价位先卖，等价格跌落后再买入。外汇的价格总是波浪式攀升或下跌的。这种既可先买又可先卖的方法，使人不仅在上升的行情中获利，也可以在下跌的形势下赚钱；其次是“杠杆诱惑” 。实盘交易的杠杆为1 ∶1；而虚盘交易有1∶20、1∶50、1∶100、1∶250等各类杠杆比例。 　　当然，也正是因为杠杆效应，该业务的风险也随着杠杆比例提升而放大，是一把“双刃剑”。例如，在保证金交易杠杆比例为50倍时，假设投资者预期欧元将上涨，其实际投入1万美元作为保证金，即可买入合同价值为50万美元的欧元。当欧元兑美元汇率上涨2%时，投资者将盈利1万美元，按实际投入金额计算，收益率为100%，但当欧元兑美元汇率下跌2%时，投资者将亏损1万美元，实际投入的本金将全部亏光。 　　据了解，上述3家银行最大的杠杆放大倍数均为30倍。银监会认为，如此高的杠杆倍数，已远远超过国际上银行普遍可接受的杠杆倍数，也超出了银行自身的风险管控能力。其可能存在3大风险：首先，不能有效地识别和选择恰当的客户，未能充分评估客户的风险承受能力和该产品的客户适合度；其次，盲目放大杠杆倍数，降低客户准入门槛，进行不正当竞争；另外，有的银行甚至允许外汇交易员从事此业务，产生明显的道德风险。 　　 　　解决之道：规范 　　 　　然而，长久叫停外汇保证金交易不是办法。 　　一是投资者方面有从事该项业务的需求。银监会叫停外汇保证金交易业务，使个人炒汇少了一条赚取杠杆收益的投资渠道。外汇通网站所做的一项调查显示，逾9成参与调查的投资者反对叫停。 　　有银行业人士认为，外汇保证金业务在国外已是一个无可争议的衍生产品，目前国内的客户需求也很大，如果完全叫停，可能会把庞大的客户“推给了境外的不法经纪公司”。据不完全统计，在中国开展外汇保证金业务的境外公司已有2000多家。 　　二是叫停该项业务对银行手续费损失比较大。据报道，交通银行于2006年11月最早推出外汇保证金交易，“开门迎客”仅3个月，交易量就与该行运行了1 0余年的“外汇宝”业务平分秋色。尤其在美元波动较为剧烈时，该业务的交易明显放大。中国银行自去年2月起开办该项业务，因不少外汇交易客户向保证金交易分流，该行从今年起停办了原有的“中银美元指数”交易。在沪上某银行，参与外汇保证金的交易人数虽只相当于实盘交易的1 0％至1 5％，但交易量是实盘的3倍；每月加入外汇保证金的交易人数，呈3位数稳定增长。 　　一位银行业内部人士表示，停办保证金交易很可惜，如果让投资者去找那些海外机构，面临的风险将更大。如何监管国际跨境交易又将成为银监会面前的新挑战。 　　外汇保证金交易在国际上是非常普遍的交易形式，也是个人投资者和机构投资者的重要投资工具。一个不存在外汇保证金交易的市场，很难说是一个完善的金融市场。我国银行目前提供的实盘外汇交易，实际上是中国所独有的一种封闭型外汇交易，在国际上并不存在。 　　因而，叫停不是解决问题，规范外汇保证金交易才是根本，关键在于银监会定好合适的规则，避免投资者遭遇非人为损失。根据国际监管经验，美国是通过规范机构来规范客户，而香港地区则是通过严格的杠杆限制控制风险。 　　从目前情况看，外汇保证金交易的大门没有被彻底关闭。银监会叫停外汇保证金业务时对外发布的《答记者问》末段提到，“在暂停银行经办该项业务的同时，银监会将继续根据审慎监管的原则，会同外汇管理等部门，进一步研究对此业务的风险监管，在各方面条件成熟时，研究推出新的统一规范管理的办法。” 　　而相关银行也没有彻底停止该业务的意思，比如，交通银行在其通知中明确表示，“我行将在监管机构颁布新的外汇保证金业务管理办法后，按新办法的要求，恢复此项业务”。 　　至于外汇保证金交易何时重返舞台，得看银监会何时正式推出新的外汇保证金交易管理办法。
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所谓外汇保证金交易，是指通过与（指定投资）银行签约，开立信托投资帐户，存入一笔资金（保证金）
做为担保，由（投资）银行（或经纪行）设定信用操作额度（即20-200倍的杠杆效应）。投资者可在额度
内自由买卖同等价值的即期外汇，操作所造成之损益，自动从上述投资账户内扣除或存入。让小额投资者
可以利用较小的资金，获得较大的交易额度，和全球资本一样享有运用外汇交易作为规避风险之用，并在
汇率变动中创造利润机会。
&&&&&& 外汇保证金交易，一般是1：100，1：200放大的交易，这样可以以小博大。外汇市场波动剧烈，
创造了很多赚钱的机会，同样也处处是爆仓的机会。我对一个刚开外汇账户的朋友说，爆仓就像吃饭一样
平常。根据我多次爆仓的教训，总结了如下三点爆仓的直接原因。
　　1、方向反了。
　　2、没设止损。
　　3、仓位重了。
　　这三点经常是综合到一起发生作用。在一个区间内方向反了，即使是仓位轻，也很难难控制自己的交
易情绪。做区间波动习惯的人，会越反越加仓，这样往往会再大幅盈利回来。但一旦区间打破，爆仓必然
　　做外汇交易，谁都不能百分百方向正确，尤其是做中小波段，500点到200点之间的。所以设置止损是
防止爆仓的保障。
　　还有一种情况，设置止损也会损失惨重，就是仓位重了。比如你有1000美金。做1手的交易，波动一
点就是10美金，设置个50点的止损，打到止损就亏500美金，亏损一般了。这样大赚大赔的交易也是必然
走向爆仓之路。
　　我自己总结了一个适当的仓位比例，供大家参考。账户资金500美金，最小交易单位0.01，杠杆1：
　　根据江恩21条交易纪律，每次交易不能亏损总本金的10%为标准，进行了如下设置。
　　1、500美金做0.1手的交易，依次类推50美金做0.01手的比例。
　　2、重要机会交易时下单的止损是50点。
　　为什吗是50点呢？这样500美金做0.1手，50点止损亏50美金。这样亏损的资金没有超过总本金的10%
！这个50点是个经验值，如果你要设置100点止损，仓位就得缩小一半，500美金只能做0.05手，这样如果
止损出来，亏损金额也是50美金。这都是本着每次亏损不能超过总本金10%的比例而来。明白了这一原则
，就可以灵活的调整仓位了。
　　3、在发生交易亏损时，以后的交易仓位要下调。以第2条为例，原来500如果连续亏了一次到了450，
那以后的重仓手数就要变成0.09，这样原来50点止损亏50美金，现在就变成亏45美金，还是不超过每次亏
损不超过总本金10%的原则。
　　4、同样，如果盈利后，资金的增加，仓位可以扩大，比如现在赚了300美金了，有800美金，那么最
大仓位就是800/50=16，就是16个0.01手是0.16手，因为是以50美金下单0.01的比例，800美金是16个50美
金所以得出此结果。
　　5、如果你认为每次亏损10%多，想每次亏损不超过总本金5%，那在止损点数不变的情况下，就要调整
仓位，把仓位调整到100美金做0.01手的比例。
　　上面讲的是从保护总体本金角度如何布置仓位。那这个50点的止损是一定的么，不是。止损点的设置
通常有三个方法：
　　1、总体资金安全保护法。就是上面讲的方法。
　　2、技术位止损法。
　　在技术位止损法时，就遇到了新的问题，但计算起来跟上面方法一样。比如1.4500突破后作多英镑，
突破后下破到1.4430破位，代表是假突破，而买入点是突破点上面20点(为了避免假突破)，就是1.4520点
，这样1.0=90点的比例了，再加上双向8个点差，就是98点了。这样为了控制亏损不超过总本
金10%，就不能500美金做0.1手，而是500美金做0.05手。如何计算的上面5点中举例了。
　　3、前两种方法的结合应用。这里说个原则就是上面两个方法止损点数不同时，如果技术点数大于常
设的50点数按技术点数止损并调整仓位如2举的例子就是这样的情况。当技术点数小于常设的50点止损标
准时，按技术点位设置。比如买入点离技术破位只有25点。这样如果想发挥杠杆优势可以500美金做0.2手
的交易，因为这样亏25点止损出来，总共亏50美金，同样没超过每次亏损不超过总本金10%原则。
　　上面说举例情况均是按最大仓位计算的。至于选择亏损比例是不超总本金的10%还是5%或者是别的，
根据自己的风险厌恶情况而定。但上限最好不要超过10%的比例。并且这个仓位比例前面说了，是发现市
场重要机会时，一般200点到500点机会的时候。如果喜欢做短线小波动的则要更加调小仓位，我建议是上
面仓位比例的3分之1.因为止区间小，所以止损点的设置也要适当调整小些。
　　那上面说的重要机会一般多少时间发生一次呢，以我的个人经验是，200点波段的机会一天也就2、3
次，所以每天这样的交易不要超过3笔，如果赶上倒霉，连续3笔亏损就是亏掉了本金的30%啊。而500点波
段机会，一周能有个2、3次就不错了。所以要减少交易。尤其是最大仓位交易比例的交易(上面都是按最
大交易比例仓位计算的)。
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