美联储主席表示将进一步渐进加息
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14:46来源：新华网
新华社华盛顿2月27日电(记者江宇娟　金旼旼)美国联邦储备委员会主席鲍威尔27日表示，美联储进一步渐进加息将有助于实现充分就业和价格稳定两大政策目标。
鲍威尔当天在美国国会众议院出席货币政策听证会时表示，美国经济稳健增长，就业市场持续向好，这将继续推动家庭收入和消费增长。在经济稳健增长带动下，今年美国通胀率也有望上升。
鲍威尔说，美国财政政策变得更加积极，将刺激经济增长。海外需求强劲对美国出口稳健增长形成有效支持。
鲍威尔表示，尽管近期股市波动，但金融条件仍维持宽松。他说，目前美联储对经济增长、就业市场和通胀前景的判断仍未改变。
鲍威尔强调，美联储决定货币政策时应在避免经济过热和推动通胀率回升至2%的目标之间实现平衡。他说，目前美联储认为进一步渐进加息将有助于实现充分就业和价格稳定两大政策目标。
市场分析人士认为，鲍威尔的表态暗示美联储近期不太可能因减税等财政刺激政策而加快加息步伐。
美联储官员预计今年将加息三次。目前市场普遍预期美联储将在3月份的货币政策例会上决定再次加息。
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14:45来源：中国证券报
今年刚刚过去两个月，但全球股票市场经历了过山车式的波动。从整体表现来看，尽管没能逃脱美国股市深度回调所引发的连锁反应，但多个新兴经济体股指表现可圈可点，好于同期欧、美、日等发达市场。在此背景下，来自国际投资机构的资金也较为青睐新兴市场，预计其近期涨势有望持续。
新兴市场表现突出
今年以来，美标普500指数累计上涨3.96%，该涨幅还主要&仰仗&于其1月份的抢眼表现;欧洲和日本主要股指表现更差，欧元区斯托克50指数累计下跌3.19%，德国DAX指数累计下跌3.5%，英国富时100指数累计下跌5.34%，日本日经225指数累计下跌1.65%。
而同期亚洲、拉美等地的新兴市场表现虽然并不算非常突出，但在经历外围股市深度回调影响下，表现也属于可圈可点，强于这些发达市场。其中，越南胡志明综合指数年内累计上涨13.24%，阿根廷基准股指累计上涨9.49%，巴西圣保罗综合指数累计上涨14.73%，泰国证交所指数累计上涨4.37%，马来西亚吉隆坡综合指数累计上涨4.15%。
贝莱德基金在近期发布的研究报告中指出，对全球乐观和稳定的经济前景充满信心，相信近期的全球股市回落是暂时现象，反而是投资者增加风险投资组合的良机，未来资金将继续流入股市，尤其是新兴市场。
法国农业信贷银行在最新报告中表示，新兴市场将继续&基础广泛&的反弹，其已经在最新一轮股市回调中率先恢复元气。多数新兴经济体的基本面仍然很好，增长良好，外汇储备良好，企业盈利良好，因此并不担心抛售。
资金博反弹
机构最新数据显示，从上周以来，资金悄然布局新兴市场，押宝新兴市场股市反弹将持续。资金流向监测机构EPFR最新数据显示，上周资金加速流入全球股市，主要得益于新兴市场的资金流入明显扩大。与此同时，资金继续流出美股市场;欧洲股市的资金净流入额也较前一周下降，显示出投资者对发达市场依然态度谨慎。
具体而言，在截至2月21日当周，该机构监测到全球新兴市场股票基金呈现资金加速流入迹象，净流入资金51.1亿美元，显著高于此前一周的2.7亿美元。资金再度转为净流入中国市场股票型基金(包括A、H股和红筹股)，资金净流入额为15.4亿美元，此前一周为资金净流出1.5亿美元。
但发达市场表现与新兴市场形成明显对比，仅有日本股票基金资金净流入规模小幅扩大至36.5亿美元，此前一周为35.2亿美元。欧洲股票基金资金净流入额为47.2亿美元，较此前一周的61.9亿美元明显下降。此外，资金继续净流出美国股票基金，净流出金额为14.7亿美元。
分析人士指出，新兴市场目前总体资金仍然充裕，部分经济体的财政政策有可能更为宽松，加上贷款条件放宽，种种利好因素有助于支持未来的经济增长。如果新兴市场这种经济加速增长与低通胀环境并存的状态持续，这将有利于提升其股市的盈利前景并继续吸引资金流入。
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预约投资顾问 400-700-9665本轮美股调整已经结束？ 这是最新的信号
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14:50来源：华尔街见闻
美股下跌中的助推器，似乎已经平稳下来。
近来，风险平价基金(risk-parity funds)&&即那些通过在固收资产上加杠杆以平抑其他各类资产风险的基金&&的波动性同其目标波动性的距离正在越来越远，显示出其面临的风险压力正在减少。
以Salient的风险平价指数为例，其目标波动性为10%，而目前这一指数的近10日表现为7.6%左右，远低于其目标波动性水平，近30日的表现为10.6%，大致同目标波动性相同。
Academy证券的宏观策略师Peter Tchir指出：
风险平价资产组合的波动性目前在目标区间内，这是此次回调已经过去，并且不会有更大后续调整的有一个象征。
通过风险平价基金，投资者基于VIX指数在股票和债券市场中买入或卖出以实现&风险平价&。如果VIX指数正在下跌，这就意味着市场中的&风险&正在下降，那么这些基金就会卖出债券，买入股票。如果VIX指数在上涨，意味着市场感知到的&风险&正在上升，这些基金就会买入债券，卖出股票。
然而所有这些行动的问题在于，这些动作是完全基于算法，而不是人类大脑做出的决策。换言之，无论市场风险究竟怎么样，这些基金只会根据VIX等指标而非考虑其他复杂因素的前提下买卖股票和债券。
在2月上旬的美国股市回调中，诸多著名风险平价基金损失惨重。
近年来表现出众的新加坡Quantedge基金就在波动性面前遭遇了&滑铁卢&。
2017年，Quantedge的回报率达到38.4%，按照汇丰银行对全球469家对冲基金的排名，这家基金排名第七。然而据华尔街日报(博客,微博)2月8日援引该基金CEO
Suhaimi Zainul-Abidin的话说，由于波动性陡增，Quantedge处于&轻微亏损&状态。
根据市场研究公司HFR的数据，在过去两年中，受益于全球市场的增长，全球风险平价基金的年收益率几乎都在两位数以上。在去年，将目标波动性设定为10%的风险平价基金指数回报率为13.5%，将目标波动性设定为15%的风险平价基金则获得了20%以上的收益。
目前，VIX指数已经下降到了15.8，虽然不及本轮股市调整前长期低于10的水平，但是已经比比月初时最高达到的50.3有明显下降。
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预约投资顾问 400-700-9665市场进入偏向政策主导的投资窗口
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15:34来源：好买臻财VIP
经历了近期连续反弹，市场进入偏向政策主导的投资窗口。但A股的全面企稳我们认为还不能确认，基本面端尚需等待一季报的超预期板块确认，情绪面两融持续下滑，同时海外VIX指标快速回落后尚无企稳迹象。这意味着，短期不排除市场回补缺口的可能性，不过2月我们经历的市场波动加大将伴随着政策主导行情的到来而收敛。
社会融资规模持续下行与当前实体经济去杠杆和金融体系去杠杆的过程保持一致，周期板块(新能源上游除外)的上行将会受到一定程度的抑制。而美国通胀、失业率已经基本达到加息的目标，而美债处于2.9%高位，这意味着名义GDP是判断未来全球大类资产的关键。
在偏紧的内外部环境下，A股的中短期机会该如何把握?我们认为短期应该密切跟踪政策预期，此次中央政治局会议先于&两会&召开，提前锁定未来可预见的重大行政体制改革制度的出台。随着业绩地雷影响消化和外围反弹，叠加春节效应与两会暖窗，市场风险偏好有望进一步回升。反过来，提前消化利空，一定程度也提升了2018年两会投资的胜率。从历史数据来看，2000年以来，提前一个月布局两会，胜率超九成。
今年&两会&我们建议密切关注:供给侧改革、先进制造、环保新能源、乡村振兴、改革开放40周年、消费升级。中期的机会应将目光明确在内生性增长优质的板块和企业上，即剔除外延并购和短期制度带来的盈利，价值投资要走出标签化，&坚守回调后的优质方向、切换景气回落的高估方向、增配产业结构升级的新兴方向&的三步走配置观点目前依旧是操作在前两步，积极储备最后一步，即如果前期已经降低仓位的投资者，在之后的入场节奏中应该更加关注最后一步，而非宽基指数的波动。
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预约投资顾问 400-700-9665美联储迎来“后耶伦时代”！鲍威尔将透露这些重要信息
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14:53来源：和讯网
北京时间周二(2月27日)23:00左右，美联储新任主席鲍威尔(Jerome
Powell)将在美国众议院金融服务委员会作证，而周四(3月1日)还将在参议院银行业委员会作证。这也是鲍威尔2月5日宣誓就职以来，首次以美联储主席的身份在国会作证，随着美联储即将步入&后耶伦时代&，新主席将面临更多的政治和经济风险的考验。
此前，鲍威尔在本月初就职听证会上就已经传达将延续其前任耶伦(Janet Yellen)渐进收紧货币政策的做法。但是，自他四个月前接受总统特朗普(Donald Trump)的美联储主席提名以来，短期前景已经发生重大变化。
进入2018年之后，金融市场动荡卷土重来，本月初由于通胀预期升温，引发市场对美联储加快升息步伐的预测，此前一路高歌猛进的股市掉头重挫。与此同时，在低失业率和经济稳步增长之际，1.5万亿美元的税改计划也加大了对美国经济的刺激力度，而这也可能进一步推升通货膨胀。
&在这种环境下，你将在财政和货币政策之间抱有更多的斗志，&Grant Thornton驻芝加哥首席经济学家Diane Swonk说。&在美联储试图踩刹车的同时，债务驱动的财政刺激正在踩油门。&
前美联储主席耶伦奉行极度耐心的政策，让美国经济经受住信贷紧缩和信心疲软的考验。她在四年任期内仅加息五次。她还利用低通胀时期来测试劳动力市场疲软的极限。
根据美联储去年12月会议的&点阵图&，决策者的利率预期中值为2018年加息三次。但是，由于近期公布的美国经济数据强劲，尤其是1月薪资与通胀数据表现强劲，这令市场预期对今年的加息次数预期转向四次。
今年究竟加息三次or四次?
目前，市场最为关注的无疑是鲍威尔对升息的态度，尽管鲍威尔会强调坚持渐进式加息，但如果他提及年内将加息3-4次，则美元将走强，汇市将出现较大波动。而如果鲍威尔未提及具体加息次数，则投资者将认为这是为美股和风险货币将进一步上涨大开绿灯。
事实上，如今鲍威尔所面临继续刺激经济的压力已经越来越小，今年1月份美国失业率为4.1%，并且预测者预计今年还会下降3%的区间水平。事实上，美联储内部对于加快紧缩的辩论正在升温，根据1月份联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪要，政策制定者原本在去年12月的会议上预计今年2018年加息三次，但仅仅几周之后，他们就提高了增长前景。
根据上周三(2月21日)公布的1月会议纪要，美联储决策预计2018年经济增长率将超过他们对可持续长期增长速度的估计，而且劳动力市场状况将进一步加强。
美联储前理事Laurence
Meyer周一表示，&由于鲍威尔的国会证词是在下个月FOMC更新经济预测之前发生的，因此鲍威尔不得不对经济前景改善与今年加息三次政策路径之间的关系进行处理。此前，包括摩根大通(J.P.
Morgan)及高盛集团(Goldman Sachs Group)在内的投行都预计，美联储今年将加息四次，而且Meyer自己也是这样预期的。
德意志银行(Deutsche Bank)策略师 Ruskin周一在报告中写道，&鲍威尔干预市场并造成波动的动力很小,市场很可能不会得到有关美联储今年预期加息次数从3次上调至4次的信号。&该行还说，市场可能会对鲍威尔听证会的问答环节作出反应。
新加坡三井住友银行资深全球市场分析师Satoshi Okagawa则表示：&他(鲍威尔)可能不需要投射任何鸽派的形象。但在股票价格不稳定的时候，他也不需要说任何在利率上听起来特别鹰派的事情。&
BK资产管理公司(BK Asset Management)外汇策略董事总经理Kathy
Lien表示：&预计鲍威尔将释放乐观论调，同时提出不甚明确的加息计划，但这足以提振股市和风险货币。鲍威尔并不乐于见到股市大跌、美债收益率飙升和美元大涨，因此会试图维持美联储工作的连续性，从而限制市场波动。市场在美联储3月货币政策会议前还有很多时间形成对美联储加息的预期。&
鲍威尔所面临的挑战
&鲍威尔可能不承认经济比预期更加强劲，而且财政刺激更是加强了这股力量，失业率会比预期更低，&美联储前理事Laurence Meyer称，&现在的问题是，美联储的政策指引(包括1月会议纪要)目前来看已与不断变化的经济前景脱节。&
实际上，预测更为复杂，也不那么确定。例如，没有人知道市场利率要达到多高，才能吸引买家来为政府债券发行的增加提供资金。鲍威尔的问题是如何应对更加紧缩金融环境的紧缩与私人融资的挤出。
如果没有其他变化，美联储可能会在一段时间内放缓加息的步伐，因为更高的融资成本会抵消财政刺激，而更严格的金融条件将受到欢迎。
不过，在失业率处于2000年来最低和通胀预期升温之际，国会议员显然会提出更多的需求。美联储上周五(2月23日)在提交给国会的货币政策报告中警告称，就业市场正&接近或略高于&充分就业。
没有哪位美联储主席想与政府的支出计划纠缠不清，但眼下似乎不可避免的是，鲍威尔正与赤字政治发生冲突。瑞银(UBS)经济学家Robert Martin表示，&鲍威尔现在必须对财政刺激做出回应。&该行也预计今年将有四次加息。
对于鲍威尔来说，他第一年最大的挑战可能是在不确定性上升的时候进行沟通。在经济出现拐点时，FOMC意见经常会分歧，因为很难达成共识，最终导致给出的指引模糊。美联储最新的一次创新是在声明中增添&进一步&一词，指的是更多次的加息。
前美联储政策顾问、现任纽约梅隆银行资产管理公司(BNY Mellon Asset Management)首席经济学家的Vincent Reinhart称，&经济转折的特征是它们很难被识别，而且也难以达成一致的意见。&
人们都期待鲍威尔能在政策道路上有更清晰的思路，但他们可能会失望，因为鲍威尔不是经济学家，而是私营部门的金融家。他2016年曾表示，过于关注政策动向的精确时机可能会增加混乱。
Wrightson ICAP LLC首席经济学家Lou Crandall认为，鲍威尔可能会提防对任何预测过于自信。他称，&作为一个拥有商业背景的美联储主席，现在来到了货币政策的实践中，自然会认识到自己处在一个不确定的世界里。&
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