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在这个看脸的时代，不只对人的颜值要求高，就连餐厅也愈发注意到颜值的重要性。好吃之外，一个餐厅的空间设计成为食客们评价体系中重要的一环。
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上海大量&二房东&正面临失业境地。这场以浦东区唐镇、普陀区为试点的整治运动已在如火如荼进行中。春节后，上海先是浦东唐镇&拆违&、后有普陀大规模违法出租房
上海大量&二房东&正面临失业境地。这场以浦东区唐镇、普陀区为试点的整治运动已在如火如荼进行中。春节后，上海先是浦东唐镇&拆违&、后有普陀大规模违法出租房被陆续关停；日前，虹口区虬江路已发通知要求违规长租公寓清退租客。&二房东&又称&包租公&，指的是承包租赁物业经过装修改建之后转租给租客牟利的机构或个人。近年来，上海市场涌现不少长租公寓品牌，知名的有魔方、V领地、湾流等公寓，在这场租赁整治行动中，均遭遇程度不同的影响。在上海，福建人群体比较低调地从事这门生意，他们多以集资方式投资。一栋公寓投入300-1000万元不等，经过3-5年投入经营之后获利。记者从上海综合治理办公室了解到，整治范围包括浦东唐镇、高桥，浦西、普陀、宝山、虹口，仅浦东今年就计划清退1600万平方违章建筑。这次被称为上海史上最强租赁治理风暴，直接涉及的违规二房东有500多家个人和企业，如果以每家150个租客计算，根据房东东创始人全雳分析，影响到大约7-8万租客群体，直接影响的租赁产值和资金投入高达20多亿。上海隆安律师事务所律师钱葳指出，这次对于长租公寓的整治，政府应是依法为之。首先住宅从建设开始到竣工验收，都要遵循相关法律规定，直至能够合法出租，无论是违建还是不具备住宅性质的房屋均不可作为住宅出租；其次，如果房屋依法具有可以作为住宅出租的性质，经营者从事相关房屋租赁经营也需要获得相关经营许可，办理相关工商登记。这两方面只要有一点不符合，这些违法经营的所谓&长租公寓&就应被&取缔&或&关停& ，这对于承租人及其他合法经营者也是一种保护。全雳介绍，这次租赁整治风暴又猛又快，前几年也有群租整理和整顿，但不久又死灰复燃，从这次排查整治工作要求全面掌握底数清单、成立专项整治办公室、对整改情况进行跟踪复查等情况来看，政府是下了大决心。事实上，从3月普陀试点以来，该区域内251家违规公寓项目已被关停50多家，按计划将继续关停剩余项目。试点浦东、普陀春意盎然的上海，梅雨季提前到来。陈满（化名）特意从单位请了假，准备这两天从普陀区一栋公寓里搬到同一个管理公司旗下位于闵行区的另一栋公寓。连日来雨天的诸多不便，令陈满心情逐渐变得郁闷。春节前，陈满搬进这栋10平方米左右的房间，月租2000元，租期一年。在陈满多年的租房经验看来，手续与合同并没有问题。上周二房东突然通知所有租客说不能住了，理由是&普陀区试点所有公寓全部关停&，全部人员都必须在4月13日之前搬离。二房东给出的赔偿方案是：按同等价格、同等户型搬到这个连锁品牌公寓在其他区的租房里。二房东们所说的&普陀区公寓关停&源自上海市普陀区政府办公室2月23日颁发的一份《普陀区突出火灾隐患专项攻坚排查整治第一阶段行动工作方案》通知，通知提及整治缘由是2月15日，普陀区海城公寓发生火灾造成4人死亡的重大伤亡事故。因此，普陀区展开全区范围内的火灾隐患专项攻坚排查整治行动。排查范围包括经营性居住场；集中设置、统一管理，以盈利为目的面向社会提供住宿服务的宾（旅）馆、白领公寓等类似场所。经过集中排查之后，普陀区于2月25日－3月31日展开了全面整治，并在4月份进入深化巩固阶段。普陀区政府已经要求全面关停辖区内不符合规定的群租房和白领公寓，并给所有的规模性租赁经营者和全体承租人下发了通知，不执行上述规定的政府将强制查封并清退。同样在3月份，上海浦东区唐镇前进村开展&白领公寓&集中拔点行动，涉及违规的&白领公寓&10家，拆除违建面积5.22万平方米，整治无证商贩55家，清理外来人员约3000人，腾地300亩。从2016年下半年开始，通过整治白领公寓，唐镇拆除违建达到了53万平方米。福建人林敏贤（化名）透露，他通过向同乡亲戚集资了上千万元投入到公寓，政府一纸公文下来，这次的投入面临血本无归。上海的霞浦商会和浦成商会等已经召开磋商会议，商讨如何应对整治规模性租赁以及保护经营者合法利益，并请从事房产租赁的企业家们要及时采取应对措施，如未达到整改要求的企业，要根据自身企业的情况制定对策，争取把损失降低到最小。依法整治下重拳进入4月以后，整治行动仍在深入推进。丁敏是筑梦居连锁公寓负责人，她在普陀有三家店：两家长租公寓、一家酒店。其中一家长租公寓已经在3月13日被关停。日前，包括丁敏等内的多名普陀区长租公寓负责人已陆续收到相关部门发出的一份《限期清退告知书》，被告知结合上海市&五违四必&要求，根据项目违法行为和存在重大隐患，项目全体承租人要在4月13日24：00前搬离该项目，&全体承租人需办理退租手续的，请自行与租赁房屋经营者协商解决&。据了解，普陀区有251个项目牵涉其中。全雳指出，政府在今年出重拳治理租赁有以下原因：第一，房地产从开发到持有经营阶段，租赁是最主要的收入和利润来源，而且租赁已经成为民生大事，国家必须整盘棋考虑；第二，今年政府大力打击黑中介和黑二房东，租赁市场需要得到净化，另外，上海限制人口流入，通过政策主导治理租赁驱除低收人群；第三，上海今年将进一步完善廉租房、公共租赁住房、共有产权保障房和征收安置住房&四位一体&的住房保障体系；第四，过去群租和违章建设中，存在大量的安全和消防隐患，而且偷漏税现象严重，通过治理后，这些现象能得到有效的改善；第五，大力发展租金机构市场化，政府会给具有规模租赁经营能力的企业提供更好的空间和环境，这包括了国有和民营，未来会有准入门槛，而不具备规模租赁的企业，逐渐被淘汰。&我们是第一波被关（停）的。&丁敏说：&对于租客，就是帮他调整到其他区域的房子，要是不愿的话，就按照合同约定赔偿加上搬迁费。&丁敏说，二房东们还将面临一个更加严峻的问题：项目被关停之后没有租金来源，后期无法继续支付原业主房租，恐怕会面临一系列诉讼。据丁敏透露，目前长租公寓一个房间成本大约在4000-1万元/月。而按照法律法规，每个房间分割有严格规定，有一些项目通过整改之后，一个房间本来可以出租10个床位，变成只能出租1-2个床位。这对于二房东的经营业绩冲击巨大。据了解，某知名长租公寓品牌商为此损失已达几十万。
[责任编辑：罗彬彬]
用微信扫描二维码分享至好友和朋友圈长租公寓万亿市场来临
7 月 4 日，上海规土局网站连夜发布了 2 幅拟出让地块公告，地块的土地用途都标注为「租赁住房」。「租赁住房」一词首次出现在上海土地出让要求中「土地用途」一栏。此举对保护承租人利益、发展住房租赁市场大有裨益。在一系列政策支持措施带动下，未来住房租赁市场有望迎来风口，获得较快发展。
那么，我国的住房租赁市场如何呢？本期我们就和大家来探讨一下长租公寓市场的现状及其发展趋势。
长租公寓市场空间广阔
造成长租公寓市场巨大的原因主要有三：
| 我国流动人口规模巨大
根据卫计委流动人口司収布的《中国流动人口収展报告》,&2015&年我国流动人口规模达&2.47&亿人, 占总人口的&18%&,租房市场规模已经突破&1&万亿,&2015&年我国四个一线城市的租金&GMV&(交易额) 超过&2900&亿元。但仍租赁&GMV&占交易&GMV&比例来看,我国的租赁&GMV&占交易&GMV&为&7%&,显著低于美国(50%)和日本(40%),租赁市场尚有较大发展空间。根据链家预测,&2020&年租房市场规模预计达到&1.6&万亿元,未来市场空间巨大。
国内租赁市场规模预测
资料来源：链家《租赁崛起》、平安证券研究所
从租房人口占比来看,纽约、洛杉矶、旧金山和东京的租房人口占比均超过&50%&,我国仅上海租房人口占比达&40%&,北京和深圳租房人口占比均为&34%&。从租售比来看,北京、上海和深圳的租售比进低于国际城市,如&2016 &年&4 &月深圳的租售比为&1:732&,约为同期纽约租售比&1:239 的&1/3&。这表明在我国的高房价背景下,租金与房价增长出现长期背离。综合租房人口和租售比两方面来看,低租房人口占比以及低租售比将共同保证长租公寓需求的发展。
| 租金增速远落后于房价增速
一线城市租金收入比明显偏低。租金收入比作为衡量租金高低的重要指标,常被用来反映未来的租金增长空间。我们假设北上广深一线城市的租户租房面积为 30 平米,选择智联招聘《2016 年秋季 中国雇主需求与白领人才供给报告》的工资薪酬作为个人收入进行测算,发现北京(22%)、上海 (21%)、深圳(23%)、广州(17%)的租金收入比相对于伦敦(68%)和香港(59%)而言明显较低。主要原因在于我国一线城市中合租形式较多,个人租房面积不高,整体租金负担并不沉重。&
部分都市租金收入比
资料来源：中国房价行情平台、平安证券研究所等
从一线城市的事手房房价和租金涨幅对比来看,&2015 年之后房价和租金涨幅逐渐出现分化,二手房住宅价栺指数涨速显著高于租金指数的上涨。房价与租金的增速分化将进一步促使年轻人选择租房形式进行早期过渡的打算。综合上述因素,一线城市的租金增长与房价增长分化严重,作为替代品的长租公寓具有巨大的增长潜力。
| 一线城市租房供给不足
相较于需求增长,一线城市租房供给不足。深圳、北京和上海的出租人口占比分别为&34%、34%、40% ,虽然与旧金山、纽约相比依然存在较大差距,但已接近香港,消费者对租房的需求较为强烈。然而从出租房屋占比的供给端来看,国际城市的租赁房屋占比均在&40%&以上,而上海、深圳和北京的占比均处在&20%-21%&之间,加上一线城市房价近年持续上涨,中长期来看租房供给仍相对不足。
一线城市租赁房屋占比较低
资料来源：链家《出租市场研究报告》、平安证券研究所
目前，国内长租公寓多方参与、百花齐放。从市场参与者来看,目前长租公寓主要参与者包括房地产开发商、地产服务中介、「互联网 资本」平台以及酒店集团。长租市场属于资本大量投入的发展初期,各类企业致力于扩张自身规模,行业集中度较低,发展速度较快但盈利较低的阶段。
国外长租公寓模式研究
|&美国&EQR&：「资产增值 租金收入」
截至&2016&年&12&月&31&日，美国最大的出租公寓运营商及首家上市的长租公寓运营商&EQR（Equity&Residential&Properties）在全美&10&个州拥有&302&处物业、77458&套公寓，市值规模接近&230&亿美元。&EQR&定位于收购、开发和管理高品质公寓，主要业务集中于房屋出租所带来的租金收入，2016&全年实现租金收入&24223&万亿美元，净利润&8.6&亿美元。
EQR主营业务收入
资料来源：公司公告、平安证券研究所
EQR 的发展历程包括大规模扩张及深耕核心区两个阶段：
1）第一阶段（）依靠大规模融资大规模扩张。&&年间受失业率下跌刺激，美国&租房空置率一直处于&7-8%&的低点，处于长租公寓发展的黄金时期。&EQR&准确判断市场时机，以较&低的成本迅速扩大规模，&1997 &年初收购&Wellsford &Residential &Property &Trust&，&8 &月收购&EvansWithycomb&Residential&Inc，在&1998&年&EQR&以&13.9&万套公寓的规模成为美国最大的公寓拥有者。&
此后EQR相继收购&Lincoln&Property&Co.&，Merry&Land&&&Investment&Co.&，Lexford&Residential&Trust&等。频繁的收购使&EQR&规模迅速扩大，1993&年上市时&EQR&仅有&69&处物业、2.2&万套公寓，到&2000&年已有&1104&处物业、23&万套公寓规模模扩大近&10&倍，布局美国十个州，市场占有率大幅提高。
2）第二阶段（&2002&至今）逐渐聚焦核心区域。&2000&年以后美国失业率开始上升，租房空置率逐渐攀升。面对租房市场的整体不景气，EQR&自&2002&年以后进行战略调整，剥离租金收入不高的地区，将房产资源集中在加利福尼亚、华盛顿、纽约、西雅图、波士顿等人口集中、经济发达的核心地区。&&年间，EQR&累计卖出超过&100&亿美元的二线城市资产，出售的公寓数量达到&15&万套；
同时购进&90&亿美元的一线城市资产，公寓数量达&6.2&万套。此外公司扩张策略也由早期的单一收购，发展为收购为主、自建为辅的模式。仍&2000&年至今，EQR&独立及合作开发了46&个项目，提供了1.25&万套公寓，总花费&35&亿美元。
2009&年末至&2010&年初，美国经济整体开始复苏，失业率下降，&租房市场开始回温，一些位于纽约、华盛顿、南佛罗里达、旧金山和西雅图的优质物业和土地开始 入市。公司迅速抓住机会获取这些资源，买进&16&个物业和&6&幅土地，共花费&15&亿美元。2011&年，EQR&完成对&21&处物业、6200&套公寓的收购，并将这些资产注入核心市场，以获取更高的利润回报。
EQR业务转变历程
资料来源：公司公告、平安证券研究所
根据&2016&年三季报所披露的数据，EQR&管理房源数为&72229&套，与&2015&年底&109652&套相比减 少近&30%。EQR&从早期的规模扩张，发展到现在注重自持资产质量，对于我国长租公寓的启示在于行业发展初期阶段，企业可以通过快速扩张和跑马圈地占据更多市场份额，仍而获得品牌效应和资本支持。但当行业进入成熟期后，区域布局和客群细分则更有助于长足发展。
目前&EQR&专注于六大&沿海核心区，包括波士顿、纽约、华盛顿、南加州、旧金山、西雅图。上述核心区具有如下共同特点：1）进入门槛高，由于土地稀缺和政府监管，较难建设新的公寓物业，新增供应量较少；2）高置业成本，购房难度大，催生租赁需求；3）经济发展好，带来就业增长和家庭形成，仍而导致对公寓更多的需求；4）优质城市核心位置，容易出租且租金收益高。
在商业模式上，EQR&强调公寓租赁的租赁属性。EQR&商业模式的核心在于低价收购公寓、优化资产组合，仍而获得最大的资产增值收益，同时通过运营提升租金收益和续租率。可见&EQR&属于资产管理模式，采取收购-持有-运营的策略，投资于具有升值潜力的高品质公寓社区，最大限度地提高物业收入和资本增值，本质上仍属于传统的租赁模式。
国内长租公寓则注重生态圈建设，以获得业务协同效应及增值收益。以自如为例，致力于打造长租 短租 共享经济住宿的业务全覆盖，提供一站式生活服务平台。因此国内公寓模式相对更加复杂，融合较多的本土化创新，但复杂的商业模式所需的综合管理能力较高，这与市场成熟后专业化细分要求是截然相反的。
在盈利模式上，EQR&主要采取「资产增值 租金收益」模式。一部分是资产增值，主要依赖于&EQR&将持有房源集中于经济发展好、需求旺盛的地段，获取更多的资产增值收益，同时在市场上寻找低价收购的机会，通过资产置换提升资产质量。另一部分为租金收益，主要依赖于&EQR&持续优化布局并降低运营成本，提升租金利润空间。&
EQR&经营重点在于通过出租率的平衡，来实现租金收入最大化，同时严格控制成本和提升续租率，追求最大回报。国内长租公寓现阶段重点主要还是扩大规模占据市场，借助前期资金和资源优势实现规模效应。以外还有业务协同收益，例如通过获取客源后， 对其交易过程中金融交易服务的支持，可以获得金融服务费等收入。
EQR&采取「资产增值 租金收益」模式，与美国成熟的&REITs&市场有关，通过多样化融资解决资金问题。我国的公寓行业不会坐等&REITS 发展才能壮大，未来&VC&、新三板、事级市场将在公寓企业的规模化和跨地区整合中发挥更显著的作用。国内目前资源整合仍是主流，同时探索公寓与经纪、&金融等业务协同。相比而言，EQR&更侧重专业化分工，所以较为重视运营团队和技术，以改善租赁管理效率。国内长租公寓则更加强调资源整合，在系统建设、标准化管理体系方面都有较大投入，&在物业选址、装修成本、出租率预估等方面都有完整的测算体系，相对更加复杂。
|&日本模式：「承建 代租」闭环生态
土地私有制是日本土地制度的基本特征，这使得日本出租市场主要以私人住房出租为主。根据日本国家统计局&2013&年数据，私人住房出租在整个出租市场中的占比高达&79%&。独特的出租市场使得日本房地产商在完成委托建造项目后普遍与土地所有者签订长期代租合约并定期支付租金，之后担&负所有后续的相关运营工作（如招揽客户、相关租房服务等），形成「承建 代租」的闭环生态圈。
日本大东建托作为房屋出租企业的代表，于&2006&年结合自身发展优势提出「承建 代租」的产业模式，成为集建筑与资产管理公司的多元化企业，管理住宅超过&86&万套。截至&2015&年，大东建托已经取得连续&6&年房屋出租经纪业务第一名的业绩，在行业中处于龙头地位。大东建托的「承建 代租」&模式使得自己架起了租客与土地所有者之间的桥梁，首先作为房屋承建方与土地所有者签署建筑协议，之后依靠自身在房屋建筑成本上的巨大优势，以较低价栺完成房屋的建造、装修以及其他设施安装。
大东建托模式
资料来源：公司网站、平安证券研究所
此后，大东建托与土地所有者签署代租协议，通过定期给土地所有者支付现金的方式来获得房屋出租权。在整个「承建 代租」闭环中，大东建托将供给端和需求端紧密结合，也使得自身租金收入持续增长。特别是在&2008&年起公司与土地供应者签署&30&年整租之后，租金收入大幅增长。
无论是&EQR&还是大东建托，两者均采用重资本运营的发展沿模式。EQR&侧重于资本运作，受益于美国繁荣的&REITs&市场，多样化融资解决资金问题，依靠并购快速扩张规模。大东建托则采用「承建 代租」模式，发挥低成本建造优势，扩张企业规模。
两者的快速扩张路径为国内企业提供了经典的案例，对房地产开发商转型成为结合地产开发、出租及物业管理的综合性企业较有指导意义。房地产开发商可以借助自身在地产开发行业的优势，降低房屋开发成本，同时捕获市场需求成功推出相关出租房屋业务，打造属于自己的业务生态，最终在日趋激烈的市场竞争中脱颖而出。
长租公寓市场发展趋势
| 集中式公寓或将成为主流
目前长租公寓布局主要采取集中式和分布式两种模式。由于各长租公寓的用户定位、运营方式和资金实力等方面各不相同,因此采用的公寓模式差异较大。受益于自身或者母公司的资金实力,房地产开发商以及酒店旗下的长租公寓品牌一般更普遍采用集中式公寓布局,打造标准化用户体验,致力于长期品牌的创建与推广。
而「互联网 资本」租房平台以及房产中介机构的长租公寓品牌主要采用分布式公寓布局,迅速获取当地零散房源并依靠自身优势快速成长,但分布式长租公寓客户体验不一、社交功能缺失,品牌溢价难以实现。综合来看,集中式公寓凭借自身优秀的用户体验以及强大的品牌溢价,将成为未来长租公寓市场的趋势。
集中式公寓优缺点对比
资料来源：链家《出租市场研究报告》、平安证券研究所
集中式公寓优势在于用户体验较好,缺点在于重资本运营、前期投入较大。「房屋托管 标准化装修 租后服务」是集中式公寓区别于传统租房业态的显著特征。统一标准化的房屋布置、完善的管家服务以及丰富多彩的社区生活有助于大幅提升用户体验、塑造品牌价值,仍而带来溢价能力、提高长期利润。
目前我国长租公寓市场品牌集中度不高,各大品牌还在扩张自身的业务规模,集中式公寓在品牌塑造方面的优势将使其成为未来各大长租公寓品牌的首选。但集中式公寓由于采用重资本运营,需要前期有强大的资金优势用以拿到优质房源。
目前由于优质地段的房价较高,获取高性价比房源有较大难度,且仍装修到开业的周期也较长,使得集中式布局发展速度较为缓慢,因此我们认为具有资金及运营优势的龙头地产商及代理商有望在未来激烈的竞争中脱颖而出。
| 低成本房源成盈利关键
仍盈利模式上看,长租公寓的盈利来源于租金差、服务费、金融产品以及持有物业溢价等方面,其中租金收入和服务费是目前的主要来源。集中式公寓由于能够提供较好的用户体验,因而在租金收入和服务费上较分散式公寓具有优势。
但无论是集中式还是分布式公寓,都面临来自房源方面巨大的压力。一方面在经济较为发达的地区,靠近地铁等交通枢纽地段的房源往往价格较高。另一方面当前房东租约往往较短,前期装修投入可能无法收回。考虑上述成本后,投资回收期普遍在&4-5&年。总体而言目前长租公寓的盈利情况幵不乐观,主要原因就在于初期投入过高占据大部分成本。
能否取得低成本房源将决定长租公寓是否能存活并成功盈利。我们以红璞公寓为例对长租公寓盈利做一个简单的测算。红璞公寓在全国的签约间数超过&2 万间,覆盖深圳、广州、杭州、苏州、南京等&20 多个核心城市, &2017 &年公司计划在全国完成10 万间长租公寓的计划。参考以上城市的租房价价格,我们假设红璞公寓的单间住房的平均租金为&2000 元/月,收楼租金为&1200 元/月。
假设按收入的&5%&计提管理费用并将装修成本按照&5 年进行摊销,稳定后&10 万间长租公寓可贡献净利润&3.7 亿元,净利率为&15.4%&,按每间&30 平、500 元/平米合计&15 亿的装修投入,大概&4-5 年可实现投入回升。整体来看装修层板和收房成本是抑制净利率的主要原因,两者合计共占当年收入的&72.5%,&对于长租公寓来说未来能否持续盈利的关键仍在于低成本房源。
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一、总体策略2018年已过去两个月，市场大幅波动，基金投资者深感赚钱不易。一方面，国家严监管、降杠杆、调结构，再加上外部的不利因素，上有顶。另一方面，监管层要牢牢守住不发生系统性风险的底线，下有底。所以今年的格局，可能是在整体震荡的背景下，产生若干结构性行情。目前总基调以防御为主。一要降低收益预期，二要控制好仓位。今年长期持有、定投、波段操作均是可行的策略。如何看待近期创业板的行情，争议可能比较大。有人认为会形成独立的行情；有人则认为目前还只能按反弹来对待，不构成反转。我（二鸟说）认为：一方面，
“丑媳妇”总归要见公婆的！二月份媳妇一共上门15天（15个交易日），彼此关系闹得比较紧张（指数震荡剧烈），公婆的喜好风格也在变化（喜“小”不喜“大”）。具体我们结合二月份推荐的基金组合业绩一起来看。当初考虑到大盘股风格可能在春节这个月份继续会维持，所以二月份组合中有两只大盘风格基金，分别是华夏上证50AH和天弘中证100指数C。但二月里“公婆”的“脸”说变就变，跌幅最大的正是这两只大盘股风格指数基金，分别下跌-7.16%和-5.82%。跌幅最小的万家中证红利，下跌-4.41%，表现强于沪深300
正在度过的是崭新的3月中崭新的第一天~也许今天你状态满分，效率感人，领导同事家长同学齐齐为你鼓掌喝彩，那说明今日适宜学习，不妨来读读富二家首席策略分析师马全胜马老师在“富国·扬子课堂”中分享的投资干货——也许你今天略显萎靡，浑浑噩噩，猪队友奸邪小人纷纷现身让你不好过，那么补救这个糟糕一天的机会来了，不妨来读读富二家首席策略分析师马全胜马老师在“富国·扬子课堂”中分享的投资干货——为方便客官们高效获取信息，富二将马首席的主要观点制成了思维导图，客官们可点击大图浏览哦~主题一：2018年资产配置建议
360借壳江南嘉捷后，江南嘉捷复牌，股价从停牌前的8.79元，一字板涨到49后才翻开。尔后在11周的买卖日中，最低价49.2元，最高价66.50元。换手率在前二周就超越百分之百。360要以每股7.89元向整体股东增发约63.7亿股的布告是早就明言了的，可是，整体股东是谁？至少，不是顶尖的专业人士是迟迟看不懂的。曾有些股评家们发文，以为增发的63亿股，会配股给江南嘉捷的3.97亿流通股股东。在此误导下，不少散户参加买股“抢权”。直到2月28日更名复牌后，360的布告才让所有人能看懂，增发的63亿余
周四(3月1日)亚洲时段美元指数守在隔夜高点附近，技术面看涨信号有所强化，有望延续涨势，除日元外，多数非美货币受到美元的压制，避险情绪也未能给金价提供明显支撑，下行风险仍未缓解；原油市场，受到库存和美国产量增加的利空影响，油价后市存在进一步下行风险。市场热点：1、美国1月核心PCE物价指数年率；2、美国2月ISM制造业PMI；
3、美联储杜德利讲话；4、脱欧谈判相关消息。行情分析：黄金：昨日黄金延续跌势，止盈在实盘操作中也是成功抓住两次下跌行情，今日早间开盘黄金延续跌势，最低试探1314一
昨天，某队操纵大盘跳空低开自救，把前天抄底的资金直接套死，以抑制抛盘出现，规避了一路下跌的风险。然而，指数大幅低开也并无增量资金进场，除了昨日开盘后的前半个小时，某队为了抢入做T筹码，有一波像样的拉升之外，之后的走势都颇为平坦。为啥？横盘出货而已。昨天尾盘虽然又有抄底资金进场，但是今天早盘冲高后就会跑掉，今日大盘走势推演如下，个人意见、仅供参考：个股方面，之前布局的低位股步森股份昨日涨停，其他几只也快来了。大盘下跌，正是低位股抢筹的绝佳时机，无论大盘如何暴跌，只管逢跌布局低位股，静候接盘资金的到
在全球股市集体暴跌的背景下周四A股逆势走强，中国股市总算是扬眉吐气了一天。不过全球股灾还在继续发酵，周四美股集体暴跌、欧洲股市集体大跌；周五日本、韩国、港股同样集体暴跌。在全球一片下跌声中，A股终于没有能够扛住。周五除了上证50之外，之前一直比较强势的创业板也出现了跳水，虽然还有不到一千家收红，但是A股的整体走势已经明显趋弱。对于为什么美国为首的全球股市连续出现大跌这样的问题，普通投资者没有必要一定要去搞懂、搞明白。只要明白的是全球股市实实在在都在破位下跌！在这样的背景下，任何盲目的做多都是非常
创业板大涨2%，科技股集体涨停！别怀疑，成长股的春天真的来了！之前分享的工业互联网概念，连续飙升！西南证券就从基本面估值和政策面催化等角度，给到继续强烈做多成长股的坚定决心：成长股的好戏才刚开始！1. 从基本面角度来看，成长股的估值已回落到合理区间。1）从相对估值的角度，当前创业板的 PE（TTM）相对于上证 50 已经接近于 2013 年初的历史底部，因而估值上已经具备一定吸引力。2）从具体板块来看，2017 年市场表现最好的家电、白酒（代表白马）估值已经与电子（代表成长）估值接近，而从 20
在全球股市集体暴跌的背景下周四A股逆势走强，中国股市总算是扬眉吐气了一天。不过全球股灾还在继续发酵，周四美股集体暴跌、欧洲股市集体大跌；周五日本、韩国、港股同样集体暴跌。在全球一片下跌声中，A股终于没有能够扛住。周五除了上证50之外，之前一直比较强势的创业板也出现了跳水，虽然还有不到一千家收红，但是A股的整体走势已经明显趋弱。技术上来看，上证指数方面，这个缺口是奇舵觉得二次探底必须要补的一个缺口；创业板指数今天的冲高回落，受到半年线压力区的影响，还有短线浮筹选择压力附近兑现，加
在这里先祝大家元宵节快乐！受外围继续下挫的影响，沪深两市再次大幅低开，创业板盘初领涨，一度逼近半年线，而沪指则短暂下探后企稳震荡运行，随后创业板指在上证50跷跷板压制下，快速跳水，然后一直维持绿盘震荡，经过前期的大幅上行，加之上方面临的压力较大，创业板指走出调整态势，市场风格切换。今天周五，并且周末即将迎来会议窗口期，多数资金选择暂时出局也是明智之举，创业板指冲高回落也在情理之中。但大家不要气馁！带大家来回顾下我往期战果：2月26日提醒大家尾盘的300353连续涨停4个板，2月2日002076以
随着两会召开的临近， A股“两会行情”有没有？“两会行情”应该买什么？的讨论又开始了…
以下是广发证券的研究结论摘要，供大家参考：
A股历史上 “两会行情”大概率存在，左侧优于右侧。当前美股大跌带来的A股超调已经基本结束，18年左侧的“两会行情”仍值得期待。“数据真空”叠加“政策期许”，使A股历史上的“两会行情”大概率存在，且会前一个月更为显著：
2005年以来，两会开幕前一个月内上证综指12次上涨仅有1次下跌，平均涨幅2.6%；中小板自2006年创立以来，两会开幕前一个月
一、总体策略2018年已过去两个月，市场大幅波动，基金投资者深感赚钱不易。一方面，国家严监管、降杠杆、调结构，再加上外部的不利因素，上有顶。另一方面，监管层要牢牢守住不发生系统性风险的底线，下有底。所以今年的格局，可能是在整体震荡的背景下，产生若干结构性行情。目前总基调以防御为主。一要降低收益预期，二要控制好仓位。今年长期持有、定投、波段操作均是可行的策略。如何看待近期创业板的行情，争议可能比较大。有人认为会形成独立的行情；有人则认为目前还只能按反弹来对待，不构成反转。我（二鸟说）认为：一方面，
长 期 回 报 更 难 得
这真不是基金公司的营销话术，因为长跑冠军最难做。
有多难做？
根据银河证券的分类标准，以所有主动管理的偏股型基金为例，截至2017年底，在过去五年的时间里，每年都能排在同类前二分之一的基金，只有19只。（只有偏股混合型、普通偏股型、灵活配置型三种类型中，出现每年的业绩表现都排在同类型中上的基金产品）注：偏股型基金是指基金合同中载明有约束力的股票投资下限是60%，普通偏股型基金是指虽然没有约束力的股票投资比例下限60%的规定，但
今天的A股，走出了不一般的气势，各大指数放量上攻，上证指数豪取六连阳！老司基掐指一算：是不是操盘主力都过完春节回来上班啦～截至收盘，创业板指暴涨3.61%，中小板指大涨2.79%。中小创个股全面开花，老司基的股票账户今天也大涨5%，正所谓：忽如一夜牛市来，千股万股齐花开，好不快哉！刚过去的这个周末，发布了很多对股市有重大影响的重磅消息。有小伙伴问，延迟注册制是利空还是利好？老司基在回答时，已经表达了灰常乐观的预期，不过被大家泼了几瓢冷水，现在已经从大涨的兴奋与飘忽中，稍稍清醒和冷静了一些。但回头
先来看看基础概念。度娘是这样说的：基金单位净值，是指当前的基金总净资产除以基金总份额。其计算公式为：基金单位净值=总净资产/基金份额。不懂？大白话就是，价格。我们要明白一点，基金本质，就是集中我们投资者的钱，去替我们做一些资产的配置。也就是说，基金经理是在帮我们代为买入、持有、调整证券金融资产的，因此，基金通常表现为一些证券金融资产的组合。那么，这个组合是以什么形式来计价的呢？没错，就是净值！净值的意思是，如果这只基金的盘子有10个亿的规模，而该基金的份额也有10个亿，那么这只基金的净值就是￥1
近期港股公募新基金发行如火如荼，广发基金和易方达基金各有一只港股新基，即将展开对决。我们把视野再扩大一点，看看谁才是最强的港股公募基金公司！1月31日，中信证券策略团队有一篇报告（详解内地港股类基金），【中信策略（H股）】详解内地港股类基金文中提到沪港通类：截止日，沪港深通类基金（内地）统计口径下已有183只公募产品。从发行节奏上看，2017年Q4开始大大提速，其中12月发行13只（+225%），2018年1月（拟）发行25只（+733%），远超历史同期水平。从基金管理规模看，
“丑媳妇”总归要见公婆的！二月份媳妇一共上门15天（15个交易日），彼此关系闹得比较紧张（指数震荡剧烈），公婆的喜好风格也在变化（喜“小”不喜“大”）。具体我们结合二月份推荐的基金组合业绩一起来看。当初考虑到大盘股风格可能在春节这个月份继续会维持，所以二月份组合中有两只大盘风格基金，分别是华夏上证50AH和天弘中证100指数C。但二月里“公婆”的“脸”说变就变，跌幅最大的正是这两只大盘股风格指数基金，分别下跌-7.16%和-5.82%。跌幅最小的万家中证红利，下跌-4.41%，表现强于沪深300
随着春节长假结束，婷婷、翠花、铁蛋、小王们，带着对家乡的眷念和土特产，纷纷回到了工作的城市，重新变回了CoCo、Jessica、张总、王处。
日新月异的家乡，除了让一年难得回去一次的人们心生感慨外，也促使他们把所见所闻记录下来，在网络上分享。
每一个城市，每一个乡镇，每一个山村，每一个人的经济生活变迁，都构成了中国经济最真实的细节。对这些细节的观察可以作为我们投资的必备参考。
这两天，小通翻看了网络上的上百篇春节回乡见闻，下面这6点印象最深：
谈投资，“有钱就买房”
谈到回乡见闻，房
正在度过的是崭新的3月中崭新的第一天~也许今天你状态满分，效率感人，领导同事家长同学齐齐为你鼓掌喝彩，那说明今日适宜学习，不妨来读读富二家首席策略分析师马全胜马老师在“富国·扬子课堂”中分享的投资干货——也许你今天略显萎靡，浑浑噩噩，猪队友奸邪小人纷纷现身让你不好过，那么补救这个糟糕一天的机会来了，不妨来读读富二家首席策略分析师马全胜马老师在“富国·扬子课堂”中分享的投资干货——为方便客官们高效获取信息，富二将马首席的主要观点制成了思维导图，客官们可点击大图浏览哦~主题一：2018年资产配置建议
因家事，公众号2月7日至26日暂停更新了20天。在这20天的时间里，资本市场发生了很多事。从小股灾到缩量反弹，从接管安邦到注册制延迟两年。这些天后台留言和信息达数百条，大家都很茫然。就大家关心的一些问题，我（二鸟说）谈一下自己的看法。一、近20天走势复盘先做一下复盘。2月7日至9日连续三天大跌。特别是2月9日当天，就盘面而言，构成系统性风险的概率相当高。一是短期指数快速下跌。二是不论大盘股还是小盘股都一起下跌，绩优股也不能幸免。三是部分股票流动性趋于枯竭。在2月9日，部分以量化模型为投资策略的机
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