雅居乐资金困局：一直面临着较为严重偿债压力|雅居乐|人民币债券|公司_新浪财经_新浪网
图片来源：视觉中国
　　30亿元人民币债券很难缓解雅居乐的资金困局
　　近三年来，雅居乐一直面临着较为严重的偿债压力。
　　宋烨珺
　　与其他在港上市的中资房地产企业一样，雅居乐集团（03383.HK）日前也成功发行了一期非公开境内公司债券，规模为30亿元人民币，根据票据的条款说明，此债券期限4年，其中前两年票面利率为4.98%，后两年的票面利率为4.98%，可择机上调基点。
　　从去年下半年起，由于人民币兑美元的汇率波动加大，同时国内房地产融资环境实质性大幅改善，在港上市的中资房地产企业纷纷调转船头，在境内发行人民币债券，享受相对更低的融资利率。2016年1月，中国恒大（3333.HK）发行了一笔3亿美元规模的海外债，票面利率高达8%，而仅仅相差3天，世茂房地产（0813.HK）发行的40亿人民币规模的境内企业债票面利率仅仅为4.8%。
　　相对于今年年初的利率水平，7月底的融资成本进一步降低，世贸房地产7月底发行的5.4亿元人民币债券相对年初的4.8%，票面利率进一步降低到了4.3%；碧桂园（2007.HK）7月29日发行了10亿元规模的境内人民币债券，票面利率为4.6%，相较去年年底发行的同一规模的债券，融资成本降低了0.4%，7个月的时间，碧桂园已经融资100亿人民币。
　　与原华南五虎中的其他几家企业相比，两年前曾深陷泥潭的雅居乐明显用了较长的时间在恢复元气，直至今年才逐步调整到正常的经营节奏。成功发行本次的30亿元人民币债券，也意味着公司直接融资渠道终于恢复正常。当然，债券市场有其定价标准，相较其他几家公司，雅居乐为这30亿元付出了更高一点的成本。
　　界面新闻根据wind数据库提供的信息，整理出目前挂牌交易中的公司债券共有6只，其中包括2只人民币债券和1只永续债。另今年4月29日，雅居乐旗下子公司发行了一只规模12亿元、票面利率5.8%的境内债券。
　　今年6月，雅居乐公布提前赎回了即将于2017年4月到期，票息为8.875%的6.5亿美元票据，接下来一年内，公司将面临两笔总金额高达66.55亿人民币的债券到期。本次融得的30亿元现金，应该能让雅居乐接上一口气。
雅居乐目前发行在外的债券品种。数据来源：wind，界面新闻研究部整理
　　从公司2015年年报发布的信息看，截至2015年底，公司总现金及银行存款为人民币131.37亿元，其中现金及现金等值项目为人民币74.07亿元，另外57.30亿元为限制性现金。公司整体的借款资本化比率为8.53%，相较2014年的7.87%上升明显。
　　同时，公司总借款为人民币400.30亿元，当中银行借款、优先票据及其他借款分别为158.24亿元、170.48亿元及71.58亿元。在这当中，除了之前测算的一年内到期需赎回的66.55亿元优先票据，还有高达100.43亿元银行借款部分面临偿债。
数据来源：wind，界面新闻研究部整理
　　在雅居乐的流动性资产中，存货部分是占比非常重的，公司近五年流动比率相对比较健康，且数值比在逐年上升，而关系到核心偿债能力的速动比率近五年徘徊在0.5左右的水平，虽说这是一个相对较为尴尬的情况，但是对比我们之前提到的其他几家在港上市的内地房企，这个数据并没有超出行业均值范围。
　　近三年来，雅居乐一直面临着较为严重的偿债压力，特别是2014年10月后，由于公司掌门人陈卓林遭遇了“生死劫”，被云南昆明检察院采取了监视居住措施，这导致随后公司的融资出现了问题，原本一笔4.75亿美元的过渡贷款差点出现违约，是董事陈卓南出售自己位于香港的商铺来筹资救急。
　　这场“生死劫”让陈卓林深刻体会到高负债、现金流紧绷的弊端，也间接触发了雅居乐接下来一年公司发展方向的巨变。回归后，陈卓林即开始大刀阔斧改革雅居乐发展模式。在雅居乐2014年业绩会上他表示，2015年，雅居乐回款率要做到80%以上，为此他亲自领导了一个“追债”小组，小组人员专门追收按揭、房款等，加速现金回款。
　　这些努力取得了不错的成绩，2015年年报显示，虽然13.9亿元的净利润水平创了公司五年来新低，但是经营性现金流入净额录得五年来新高，扭转了此前赚得越多经营活动创造的现金缺口越大的怪相。此外，公司压缩拿地开支，全年仅仅在长沙和广州拿了总建面21万平的土地，相关应付土地金额为15.37亿元。
　　2015年，公司实现营业收入430.04亿元，毛利为108.13亿元，净利润13.9亿元。同时年内集团预售金额为442.3亿元，预售建筑面积507万平方米，预售均价为每平方米8725元。截至日，公司的土地储备预计总建筑面积为3487万平方米。
　　而根据最新的月度业绩快报，截至日，雅居乐上半年累计预售金额320.3亿元，累计预售建筑面积325.6万平方米，平均预售价格9838元/平方米。
　　雅居乐积极去库存的势头没有减弱，但是由于过去18个月公司仅花费了70亿元人民币用于购地，加上广州和中山的旗舰项目大部分售罄，如何实现接下来营收的稳定，公司又将面临困局。
　　陈卓林在2015年业绩发布会上称“将拿出100亿元资金购地，这一数目远高于前两年的购地支出”，同时希望能在三年内回归“京津冀”。7月初，公司即宣布，出资约2.32亿元收购了位于北京市延庆区的一个综合性商业金融服务业项目，收购后雅居乐拥有51%的股权，从而正式进驻北京。
　　显然，伤停下场了一小会儿的雅居乐，又将上场了，拽着并不饱满的钱袋子，面对着并不乐观的局势。虽然市场融资的渠道已经打通，但要支撑接下来的出击，仅仅靠融资看起来还不够。
　　认为，雅居乐将调整目前的物业组合，或将出售大部分非核心的出租物业和酒店，总值达107亿元，相当于87%的市值或23%的2016年企业价值；其次，公司将减少三四线城市的业务，侧重发展某些大城市和海南的项目。
责任编辑：马龙 SF061
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作者：李壮
　　在第一次定增预案搁浅后，(,)重启定增计划。11月27日，獐子岛发布，拟以11.58元/股的价格向5名对象定向发行不超过1.25亿股，募集资金14.5亿元，其中有约11亿元用于偿还银行贷款。该定增方案董事会已经通过。獐子岛期待这次定增能化解资金困局，因为去年的“冷水团”让獐子岛的从预计盈利4845万元瞬间变脸为亏损约8.12亿元，而该魔咒导致獐子岛业绩今年以来表现都不佳，直至第三季度勉强扭亏。然而在积极转型中的獐子岛，却一直没能摆脱异常的“天灾”影响。
　　重启定增缓解资金困局
　　今年6月1日，獐子岛就曾停牌酝酿非公开发行事项，但停牌期间股市剧烈波动，历时4个月后，獐子岛最终在10月8日的董事会会议上决定终止该次非公开发行。
　　股价方面，早在今年9月8日就复牌的獐子岛没有摆脱复牌补跌的命运，股价迎来5个跌停，直到9月16日，股价才止跌在10.60元，随后股价开始缓慢反弹。
　　在第一次定增搁浅20天后的11月18日，獐子岛再次因筹划停牌，并于11月27日前复牌，重启定增计划。
　　按照最新公布的预案，獐子岛计划向“平安大华增利17号资产管理计划”等5名特定投资者，拟以11.58元/股的价格发行不超过约1.25亿股，募资不超过14.5亿元，募集资金主要用于种业平台建设项目、O2O新业态建设项目和偿还银行贷款。
　　与第一次的非公开发行计划相比，獐子岛在新方案中做了很大“让步”。之前因为股价高位停牌，獐子岛的非公开发行股票的价格原拟为17.24元/股，发行不超过8410.7万股；现在，獐子岛非公开发行股票的价格拟为11.58元/股，发行不超过约1.25亿股。两次方案相同的是募资规模，都是不超过14.5亿元。
　　而记者了解到，獐子岛在非公开发行股票事项上之所以积极推进，关键在于公司需要一笔足够让其开展新业务和改善财务报表的资金。
　　据獐子岛公告，截至日，公司短期借款、长期借款、一年内到期的长期借款合计超过33亿元，与去年全年借款总额持平。有息负债占净资产的比例为287.3%，高于去年全年水平。公司资产负债率达到75.45%，低于去年的76.29%，但高于2012年的48.04%、以及2013年的54.07%，也处于高位水平。獐子岛因此认为，公司资产负债结构不尽合理，在一定程度上削弱了公司的抗风险能力，制约了公司的融资能力。
　　预案中，獐子岛计划将约11亿元募集资金用于偿还银行贷款。据测算，这将让獐子岛合并资产负债率降至51.99%，流动比率由1.09增至2.02，速动比率由0.46增至0.86。在这三项指标上，行业均值分别为42.36%、1.55和0.79。偿还银行借款后，獐子岛的财务指标将接近和优于行业平均水平。
　　当然，最直接的好处是獐子岛将因此减少巨额利息支出。最近3年，獐子岛的利息支出分别约为5559万元、7419万元和1.35亿元。
　　海洋牧场难敌天灾异常
　　在计划将大部分募集资金用于改善公司财务后，獐子岛计划将剩下的资金用于种业平台和O2O新业态建设。其中，种业平台项目拟投资1.85亿元，O2O新业态项目拟投资1.62亿元。
　　在种业平台项目中，獐子岛认为国内没有一家真正意义上的海洋种业企业。相反，獐子岛拥有“国家级虾夷扇贝良种场，省级刺参、光棘球海胆、皱纹盘鲍原种场，虾夷扇贝、刺参保种库，藻类保种库等，在良种创制、良境培育、良技服务方面掌握了先进的技术，走到了行业前列。”因此，獐子岛将主要围绕“海洋生物技术+种子”进行，在山东地区打造海产品增养殖技术服务平台，重点覆盖遗传育种中心、制种扩繁中心、养殖示范项目等三大业务类型，包含贝、藻、鱼等主要三大品类。
　　据公告，獐子岛将兴建一座6000平米的育种中心，三座分别达6000平米的藻类、鱼类和鲍鱼制种扩繁中心，一座9000平米的贝类制种扩繁中心。另外，养殖示范项目包括：5万亩/年的(,)深水扇贝养殖示范，1000亩/年的三倍体单体牡蛎养殖示范。獐子岛预计种业平台项目建设期为两年，税后的内部收益率预计为14.9%。
　　据记者了解，我国海洋生物种业长期存在优质种苗开发能力不足的情况，獐子岛看准了这个机会。不过，海洋生物优质种苗的开发是一个渐进的过程，在人才、技术等方面也需要一个持续的累积过程，寄希望于短期内有所突破存在一定困难。
　　同时，獐子岛发展“海洋种业”的海洋牧场，依然对天灾的影响异常敏感。去年10月，獐子岛上演的“扇贝游走”的“黑天鹅事件”，使得几年前在海里播下的虾夷扇贝，在就要进入收获期时遭遇异常的冷水团而绝收，死亡扇贝也被海水冲走，“生不见贝，死不见壳”。今年8月，獐子岛又遭13级大风，险再酿“黑天鹅”。8月11日晚间，獐子岛发布公告称，其养殖区域所在地辽宁省大连市长海县獐子岛镇发生大风气象灾害，瞬时风速达到13级。但由于獐子岛早在2013年就开始投保海水养殖风力指数，公司将根据风级获得约1.2亿元“靠天吃饭”式的赔偿。
　　至于投资者普遍担心的扇贝是否又被吹跑，獐子岛公告称，大风灾害主要是影响海水表面，不会影响到生活在深海的扇贝类生物。并且，该公司在10月21日完成了年底未采捕底播虾夷扇贝的抽测，抽测结果显示年播种的扇贝尚不存在减值的风险，今年扇贝不大可能会再“跑路”。
　　O2O转型是未知数
　　在O2O新业态项目中，獐子岛认为“+行业”的O2O创新业态表现在水产品电商方面，则是后台资源整合难、物流配送成本高、损耗大且产品不易存储等各类难题。因为獐子岛在销售渠道建设、海洋资源整合、冷链物流能力方面有长年的基础，具备搭建O2O新业态的基础。獐子岛拟通过构建一级城市总仓、二级体验店及三级社区服务店，完善以鲜活海鲜冷链为核心的供应链保障及消费者体验功能，向上游链接公司全球资源整合能力，向下游提升公司活品网的渠道、并链接外部线上销售平台，最终形成獐子岛的“互联网+海洋”下的O2O新型业态。
　　海洋种业是獐子岛的“传统”业务，O2O却是全新的概念。而这种转型又是传统企业都在摸索转型的基本路数，獐子岛此举也并无新意。虽然在全民互联网+的背景下，O2O这个新兴消费被做得风生水起，但业内人士表示，即使有资源做O2O，也要抱着三五年不赚钱的心态来做，因为O2O的盈利模式目前尚不够清晰。从网民的角度来分析，他们对O2O的依赖度其实并非想象的那么强，O2O虽然具备创新之处，但对网民而言却非必不可少的服务，这为O2O的用户粘度打了一个很大的折扣。
　　目前，獐子岛只在、京东、亚马逊等电商平台设有旗舰店。而且这些平台的销售额目前还不足以和商超等传统平台相提并论。
　　对比其他O2O电商，獐子岛的建设重点是线下海洋活鲜冷链体系，即在重点城市（即北京覆盖华北区域、上海覆盖华东区域、广深覆盖华南区域）建立城市总仓+体验店+社区服务店。这一以产品和品牌营销为核心的粗线条的发展理念，与(,)那样线上线下同价、同服务、无缝链接的的方式存在巨大差异，究竟会带来怎样的成果尚不得而知。
　　拓展能力遭遇瓶颈
　　众所周知，前文提到的冷水团事件，使獐子岛股票持续跑输，同期公司业绩遭遇严重下滑。
　　2014年，獐子岛巨亏11.56亿元，今年上半年延续亏损。据獐子岛三，其前三季度实现营业收入20亿元，同比增长2.25%；实现净利润342万元，同比增长100%。但扣除非经常性损益后，净利润巨额亏损1.02亿元，同比降幅高达794.31%。
　　据记者了解，獐子岛前3季度营业外收入高达8648万元，同比增长461.33%。其中，建港征用台筏补偿款2632万元，应收风力指数保险理赔款1557万元，政府补助3908万元。
　　在獐子岛经营活动产生的现金流量净额指标中，保险赔款及政府补助款占了重头。另外，在投资活动产生的现金流量净额、筹资活动产生的现金流量净额两个指标中，獐子岛的都出现萎缩，这意味着獐子岛在新项目上的开拓和发展能力已经遭遇瓶颈。
　　事实上，在最新的非公开发行股票预案中，獐子岛已经对偿还银行贷款做了特别安排――这显然是当务之急。
　　在偿还银行贷款以外，獐子岛虽然手握5.6亿元现金，但仍大笔质押股票。
　　据獐子岛11月20日公告，截至当日，公司主要股东中，第一大股东长海县獐子岛投资发展中心持有的无限售条件流通股中，处于质押状态的股份累积数为1.75亿股，占公司总股本的24.67%。长海县獐子岛褡裢经济发展中心持有的无限售条件流通股中，处于质押状态的股份累积数为5000万股，占公司总股本的7.03%。长海县獐子岛大耗经济发展中心持有的无限售条件流通股中，处于质押状态的股份累积数为2000万股，占公司总股本的2.81%。獐子岛董事长持有的股份中，处于质押状态的股份累积数为2622万股，占公司总股本的3.69%。这几大股东共持有獐子岛总股本的65.31%，但处于质押的股份占其持股总量的58.49%。
　　獐子岛等待着一次成功的非公开发行股票，不仅解决其实际的资金需求，还可为其打开新的融资通道。獐子岛预计2015年盈利在0~3000万之间，这比去年巨亏表现漂亮不少，但不确定因素在于“海面之下”以及财务费用压力能否成功化解。
　　截至记者发稿，獐子岛的人士没有对记者的采访请求做出回应。
（责任编辑：李振梁 HN063）
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原标题：多措并举破解棚改资金困局　　作为我国政府为改造城镇危旧住房、改善困难家庭住房条件而推出的一项民心工程，棚户区改造既能改善民生，又是扩大内需的一项重要举措。2014年4月初，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议时就指出，加快棚户区改造，让亿万居民早日“出棚进楼”，是改善民生的硬任务，也可以有力拉动投资、促进消费，是以人为核心的新型城镇化的重要内容。 　　应该看到，棚户区改造产业关联度高，带动力强，不仅能够增加投资，而且能够带动消费、有效消化钢铁、建材、家电等上下游产能和产品。而各地在出台的稳增长措施中，都不约而同地将棚户区改造列为稳增长的重点措施之一。 　　不过，随着各区域商业价值高、容易改造的地块已基本改造完毕，棚户区改造的难度也越来越大，并存在如下突出问题：征地拆迁工作难度大，供地计划落实受到影响，一些纳入计划的棚户区改造项目无法按期实施；不少地方改造建设资金筹措压力较大，尤其配套设施建设资金难以落实，影响到已建成棚户区安置住房的交付使用；少数项目存在质量问题，包括参建单位质量责任不落实，部分构件的尺寸偏差较大，存在一些质量通病等。 　　其中，资金问题尤其严峻，由于地方政府财力不足以及监管政策约束，近几年棚改项目融资工作受到一定影响，这种影响既包括融资主体的限制，也包括资金来源的缺乏。尤其是在今后要改造的棚户区多在中西部地区、资源枯竭型城市和三线企业较集中的城市，且大多数位置偏远，商业开发价值低，实施改造很难实现资金就地平衡。加上棚改项目吸引信贷资金、民间资本参与的水平普遍不高等因素，各地棚户区改造的资金缺口普遍较大。 　　对此，住房和城乡建设部总经济师冯俊近日表示，解决棚户区改造的资金问题从几个方面着手：一是加大各级财政的支持力度。虽然财政资金是有限的，但是要把有限的资金向民生倾斜。二是金融支持，通过银行的信贷，利息较低、贷款期较长的信贷资金支持棚户区改造。三是不久前国家发改委发了关于发行棚户区改造企业债的文件，支持通过企业债的方式筹集资金。四是鼓励和吸引民间资金投入棚户区改造。五是现在很多棚户区的开发价值相对比较低，通过商业运作的条件比较差。但总是还有一些棚户区改造可以通过商业运作模式进行，以丰补欠。在棚户区改造过程中需要不断地探索、改革，通过制度创新进一步筹集资金，解决资金压力大这个问题。 　　值得注意的是，《国务院关于加快棚户区改造工作的意见》也明确指出，棚户区改造政策性、公益性强，必须发挥政府的组织引导作用，在政策和资金等方面给予积极支持；注重发挥市场机制的作用，充分调动企业和棚户区居民的积极性，动员社会力量广泛参与。 　　从各地棚户区改造的实践经验来看，在“政府主导、市场运作”的原则下，政府除了鼓励地方实行财政补贴、税费减免、土地出让收益返还等优惠政策外，还允许在改造项目里，配套建设一定比例商业服务设施和商品住房，支持让渡部分政府收益，吸引开发企业参与棚户区改造，既使得原棚户区居民能享受到更好的公共服务，还可以缓解政府筹资压力，提高改造效率。 　　为解决资金难题，胶州市棚户改造的中云街道办事处下辖的区域主要采取的是城投模式和社会融资模式，发挥政府主导作用同时，有效调动社会资金。而在山东省层面，也将鼓励和引导民间资本，通过直接或间接投资、参股、委托代建等多种方式为棚户区改造提供资金支持。 　　作为地方推进棚户区改造工作的典型，2010年，青岛融成置业有限公司进驻青岛下辖的胶州市房地产市场，耗资50亿元投资开发建设胶州市响R、二里河片区棚户区改造项目，即融城项目，并先期启动了对项目的拆迁建设工作。经过三四年的全力建设，这一个棚户改造项目被打造成胶州老城区首座百万平方米超级大盘，总占地423亩，总规划6000余户，3万余业主，内含20万平方米多种业态的商业综合体及主题街区商业。可以说，青岛下辖的胶州市的棚户区改造为其他地区进行棚改提供了有益的借鉴。
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“大圣”之后摆脱资金困局 国产动画电影路在何方
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和讯网今天刊登了《“大圣”之后摆脱资金困局 国产动画电影路在何方》一文，关于此事的更多报道，请在和讯财经客户端上阅读。
去年，《西之大圣归来》以9.56亿元票房成为内地影史上票房最高的动画电影，让外界看到国产动画电影的希望。今年暑期档，将有国内外16部动画电影争相打擂，今天（7月8日）同时上映的两部国产动画电影《大鱼海棠》和《摇滚藏獒》无疑最引人关注。可以说，《西游记之大圣归来》引领了国产动画电影的复苏。这部影片就此成为分水岭，让国产动画电影的融资由无人问津变得炙手可热。在过去，中国动画电影制作者大多靠接各种商业项目赚取工资，反哺动画。即便是《西游记之大圣归来》筹备制作的8年中，也有一半的时间在寻找投资，还屡屡失败。动画电影《龙之谷：破晓》的执行导演高嵩形容：“中国动画电影在一开始就面对着‘迪士尼’、‘梦工厂’、‘皮克斯’这样动画商业帝国的冲击，中国动画人几乎是在做堂吉诃德挑战风一样的事业。”而如今，热钱蜂拥而至，高嵩说，有时候一张设计图就能争取到几千万元的投资。正在参加法国昂西国际动画节的邹燚表示，后《大圣归来》的动画电影市场可以用“黄金时代”来形容。然而，摆脱资金困局后，国产动画电影并非毫无隐忧。动画电影《青蛙王国》的执行导演彭飞就表达了一种担心：热钱大量涌入会造成产业的“虚胖”，投资方期望尽快实现收益，就会不可避免的出现动画电影“快餐化”。事实上，国产动画电影相比好莱坞依旧基础薄弱，在投资热潮涌来的时候，国产动画电影到底应该如何发展，才能打造真正的“东方迪士尼”？和讯网今天刊登了《“大圣”之后摆脱资金困局 国产动画电影路在何方》一文，关于此事的更多报道，请在和讯财经客户端上阅读。
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　　从部分公司公布的数据来看，截至6月已完成全年销售任务的一半以上。当去库存基本完成之后，开发商销售策略开始以追求利润为导向，不少房企开始减小促销幅度，甚至转而提价，弥补上半年降价损失利润。
根据上证报资讯统计，截至日，已有142家A股上市房企公布半年报业绩。其营业收入总额1896亿元，同比增长14.66%，归属母公司所有者净利润250亿元，同比下跌1.65%
金九房企能度过资金链紧张难关吗？
能轻松度过
不容易度过
楼市调控长期趋向短期性，一切政策都是为了近期房价不涨房地产市场有自身的规律，有周期性的起落节奏网上购房时代来临，开启中国房地产营销新篇章
年中报分析
8月以来，房地产上市公司半年报披露进入密集期，开发商们开始纷纷预告自己的“中考”成绩。纵观已经出炉的部分房企半年报，上半年房企业绩难言乐观，依然处于2011年年报负债率高企的阴霾之中，2012年房企半年报普遍呈现“利润下滑”、“库存增加”、“资产负债率继续走高”的现象。 今年前两个月，全国商品房销售额4145亿元，同比下降20.9%，与去年全年12.1%的增幅相比，这预示着今年销售额极有可能出现负增长。在外部融资环境难以改善的情况下，房企依靠销售回笼资金成为主流，前两个月，房企自筹资金5995亿元，同比增长43.3%，在所有资金来源中占比42.3%，比去年全年提高1.4个百分点。
房企资金困局现状
数据显示，截至2011年末，沪深上市房地产公司的资产负债率均值为63.43%，较2010年提高0.24个百分点；内地在港上市房地产公司的资产负债率均值为67.43%，较上年提高1.12个百分点，企业负债水平仍处于历史高位。而在沪深与内地在港上市公司中，2011年末已有15家企业的资产负债率超过80%，其财务杠杆的应用空间已十分有限。
报告提醒说，月，央行两次降低存款准备金率，且在3年半以来首次降息，同时，房地产上市公司加大营销力度，部分城市房地产市场交易有所回暖，但短期内房地产调控政策不会放松，资金来源增速继续放缓，快速销售、融资创新以及“开源节流”保障现金流安全，仍然是上市房企未来需要重点关注的问题。
截至去年年末，沪深上市房地产公司的资产负债率均值为63.43%，较2010年提高0.24个百分点；内地在香港上市房地产公司的资产负债率均值为67.43%，较上年提高1.12个百分点。总体计算，已有15家企业的资产负债率超过80%。
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房地产行业表现出来的困境和复杂形势还难以说明房地产业已是一个夕阳产业，正如行业老大万科[简介 最新动态]所言，这可能仅仅意味着房产暴利时代的终结和行业集中度的提高。而这些积极方面的转向，正是以数以万计的房企退出或被并购来换取。…
不堪重负的房企
在高库存、高负债仍未改观的背景下，房地产商的资金绷得很紧。对于大型房地产企业，底气较足，资金链尚可正常运行，但对于二三线城市的中小开发商来说是致命打击，很多中小企业就败在资金链上。
楼市调控的漩涡中，一枚重磅炸弹再次投下杭州金星房地产开发有限公司日前向当地余杭区法院申请破产。虽然目前看来，大规模的房企“破产潮”并未出现，去年底，北京市住建委发文表示，有473家房地产开发企业的资质已被注销。河南、江苏、浙江等地也不断曝光有开发商卷款跑路。开发商的跑路，带给借钱给这些房地产企业的债主们无尽的焦虑与痛苦。为了进一步整顿房地产市场秩序，首次向房地产市场上长期存在的违规售房等违法行为开出罚单，共有9家房地产公司受到处罚。
面对困局房企应对方案
“卖身自保”并不仅存在与中小房地产企业中，大型房企同样在寻求强强联合。4月17日，SOHO中国发布公告称，将从绿城手中收购绿城广场置业全部股权和贷款，总价21.3772亿元人民币，由此制造房地产业又一起大规模的并购案。中小房地产企业的日子日益艰难，甚至部分中小房企已经申报破产或不再申请继续从业资格。
绿城中国在一天之内发布了四个公告，将无锡项目、杭州绿城兰园、新华造纸厂项目以及上海东海广场二期分别转让，此举将给绿城带来接近3亿元的股权转让收入。不过作为全国性大房企，像绿城这样近期密集进行股权转让以充实资金的现象目前并不多见。
截至8月22日，已经披露中报的67家房企上半年经营性现金流量净额为71.97亿元，而去年同期为-206.14亿元。事实上，今年一季度这些房企的经营性现金流量净额仅为-53.86亿元。销售回款速度加快以及上半年土地支出下降成为房企现金流改善的重要因素。
如何解决资金困局
　　预计未来入市的住宅项目将以中小户型为主，住宅销售市场仍表现缓滞。一季度北京市场成交量仅180万平方米，环比下降47.1%。观点一： 　　通过降价促销，加快回款速度，来缓解资金压力仍将是大部分开发商的唯一选择。另外，加上市场目前供大于求的关系不会改变，房价仍将保持稳中有降的态势。观点二： 　　目前，房地产集合资金信托融资仍是企业主要融资的渠道，在短时期内，房企资金压力仍将持续，如何化解值得期待。观点三：}